Top Banner

Click here to load reader

FORMUE 2007/04

Mar 28, 2016

ReportDownload

Documents

Magasinet FORMUE bringer artikler om investering i aktier, obligationer og valuta samt behandler emner som opsparing, pension, skat, selskaber, virksomhedsordning, generationsskifte og formuepleje. Bestil gratis abonnement på http://www.formuepleje.dk

  • De kloge narrer de mindre kloge

    Saml alle ggene i n kurv

    AKTIONRORIENTERING FRA FORMUEPLEJESELSKABERNE

    Esben og de syv selskaber

    4. KvARTAL 2007 22. RGANG

  • ArtiklerAlt lykkes i bakspejlet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3Udfordringens efterr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4Saml alle ggene i n kurv . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6Det er undtagelsen, at man fr det man forventer . . . . 8Garanti gift for formuen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10Fra bly til guld . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13Nyt fra Formuepleje . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17Forskellen p en investor og en spekulant . . . . . . . . . 22Esben og de syv selskaber . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26Nyt fra Formuepleje . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31De kloge narrer de mindre kloge . . . . . . . . . . . . . . . . 32Nyt fra Formuepleje . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37Panikken i New York 100 r efter . . . . . . . . . . . . . . . . 38Rekordoverskud i Formueplejeselskaberne . . . . . . . . . 41Gyldne tider . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

    MarkederAktiemarkedet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18Obligationsmarkedet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20Valutamarkedet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

    FaktasiderIntroduktion til faktasiderne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44Optimum . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45Pareto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46Safe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47Epikur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48Penta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49Merkur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50LimiTTellus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

    22. rgang, 4. kvartal 2007Redaktion og kursopdatering er afsluttet 30. september 2007

    Formuemagasinet udgives af Formuepleje selskaberne som aktionrorientering .

    Udkommer fire gange rligt, 3 . uge i kvartalet . Oplag 13 .500 eksemplarer .

    Magasinets forml er: at orientere om udviklingen i Formueplejeselskaberne uat valuere finansmarkederne og fremlgge investeringsstrategier uat informere om ny viden og lovgivning om formuepleje i Danmark uat vurdere investeringsprodukter og faldgruber u

    Redaktion Direktr Erik Mller (ansvarshavende) Kommunikationschef Kristian R . Hansen Kommunikationsmedarbejder Gitte Wenneberg . Grafisk design Grafisk designer Hanne Skov . Offsettryk Scanprint . Fotografer Christoffer Hkansson og Polfoto . Forside: Esben Vibe, bestyrelsesformand i 7 af 8 Formueplejeselskaber . Foto: Christoffer Hkansson .

    Bidragydere Direktr Erik Mller Direktr Brian Leander Investeringschef Sren Astrup Formuerdgiver Anders Bjrnager Formuerd giver Ren Juul Formuerdgiver Anders Kristiansen Seniorkapital forvalter Nicolai Borcher Hansen Kapitalforvalter Peter Brink Madsen Analytiker Ren Rmer Analytiker Anders Lund Larsen Kommunikationschef Kristian R . Hansen Kommunikations medarbejder Gitte Wenneberg .

    06 Saml alle ggene i n kurv 84% af danskerne ved ikke, hvor meget der betales i omkostninger p deres pension!

    32 De kloge narrer de mindre kloge Der tabes ingen penge p de finansielle markeder de er blot get videre til nogen, der er klogere.

    26 Esben og de syv selskaber En dedikeret og ambitis besty-relsesformand med hovedet p afkast-blokken og fdderne solidt i den jyske havemuld. Md bestyrelsesformand Esben vibe.

    Indhold

    2 / Formuemagasin 4 . kvartal 2007

  • Rde avisoverskrifterIngen tvivl om, at omfanget af den skaldte subprime-

    krise har vret strre end frst antaget, fordi det bl.a. har

    fet den effekt, at bankerne spiller Sorteper med hinan-

    den. Ingen nsker at oplyse, hvor meget de er eksponeret

    mod sub-primegld og dermed falder banker nes lyst til

    at lne hinanden kapital.

    Det har resulteret i en decideret kreditkrise, som endnu

    ikke er ovre. Nationalbankerne har dog hele tiden stillet

    den ndvendige likviditet til rdighed i markedet og den

    amerikanske nationalbank har nedsat den ledende rente

    med 0,5%.

    Tab p 0% - 3,5%Bedmt ud fra de daglige finansoverskrifter m juli kvar-

    tal vre noget af det vrste, vi har oplevet i mands minde.

    Det blev det nu ikke, nr vi kigger p de r data. For vore

    aktionrer betd det p bundlinien, at de indre vrdier i

    Formueplejeselskaberne faldt med 1-3,5% i kvartalet med

    Optimum som undtagelsen, der fik et lille positivt afkast.

    5 r er den rigtige tidshorisont for aktierNu skal aktieinvesteringerne som bekendt ikke ses p

    kvartalsbasis. I en ny analyse, der prsenteres i nste

    nummer af Formuemagasinet bliver det slet fast, at hvis

    man investerer i aktier med 1 rs tidshorisont, s er der

    stadig 35% sandsynlighed for tab. Men har man 5-rs

    tidshorisont, stiger sandsynligheden for at f overskud p

    danske aktieinvesteringer til 80%.

    Det har vi aldrig sagtI investeringsverdenen er det ikke god skik at varede-

    klarere i tal, hvad man som investor realistisk kan forvente

    bde i afkast og i risiko. Normalt vlger man i bakspejlet

    en succesinvestering et indeks, der er get godt, f.eks.

    nordiske aktier - eller en rvare, kobber, der er steget

    200%. Herefter viser man grafen over det nye produkts

    teoretiske afkast og hber, at investorerne rgrer sig over

    ikke at have haft mange nordiske aktier. Med smt skriver

    man, at fiktive, historiske afkast ikke er en garanti for

    fremtidige.

    Nr investoren - med en vis forventning om at tjene

    noget, der bare ligner 200% om 3 r - faktisk har tabt

    50% p sine rvareinvesteringer, kan udbyderen af den

    spndende rvareinvestering med fuld ret sige: Det har

    vi aldrig sagt. vi skrev, at det ikke var en garanti for frem-

    tidige afkast.

    Alt lykkes i en gasovnMorale: Da der jo i bakspejlet altid er noget, der er get

    rigtig godt s vil der hvert eneste kvartal vre nye spn-

    dende investeringsprodukter til investorer, der sidder og

    rgrer sig over ikke at have vret med i disse bakspejls-

    succesinvesteringer. Og da udbyderne kan lokke med

    hvad som helst, bare man har husket det juridiske lnde-

    klde, vil udbuddet af nye produkter fortsat stige.

    Med en let omskrivning af det gamle reklameslogan:

    Alt lykkes i en gasovn s husk nste gang De ser et

    spndende tilbud: Alt lykkes i bakspejlet.

    PS: Har det aldrig undret Dem, hvorfor man altid fr

    tilbudt nye investeringsprodukter, nr de underliggende

    investeringer er steget 200%?

    Med venlig hilsen

    Alt lykkes i bakspejlet

    Erik MllerDirektrFormueplejeselskaberne

    Erik Mller, direktr i Formueplejeselskaberne u

    Leder

    Formuemagasin 4 . kvartal 2007 / 3

  • Historisk uro p pengemarkedetNervsiteten og uroen bredte sig som ringe i van-

    det til samtlige finansielle markeder i 3. kvartal.

    Mens aktie- og obligationsmarkedet opfrte sig

    normalt dvs. med faldende aktiekurser og

    renter, var problemerne for kredit- og pengemar-

    kedet denne gang langt mere alvorlige. For frste

    gang siden 1998 mtte centralbankerne stille

    massiv ekstraordinr likviditet til rdighed for at

    undg et sammenbrud af det finansielle system.

    Situationens alvor blev tillige understreget af,

    at den amerikanske centralbank vendte 180 gra-

    der og satte renten ned med 0,5% point. En

    operation der beroligede markederne en del.

    Netop centralbankernes handlekraft er afg-

    rende for, at uroen kun i begrnset omfang fr

    negativ effekt for realkonomien og virksom-

    hedernes indtjeningsmuligheder. Og prcis derfor

    er udviklingen i 3. kvartal ikke starten p en mas-

    siv global afmatning. Og jeg kunne tilfje prcis

    derfor er det ikke nu man skal slge ud af sine ak-

    tier derimod skal man kende sin risiko og i det

    omfang det er muligt, srge for at f kbt ind p

    de billige aktiemarkeder.

    Et drligt kvartal, menFormueplejeselskaberne undgik desvrre ikke

    aktiekursfaldene og leverede afkast i strrelses-

    ordenen +0,2% til -3%. En situation, vi skal til-

    bage til 2. kvartal 2006 for at finde magen til. P

    12 mneders sigt ser billedet anderledes positivt

    ud med afkast varierende fra 6,5% i Optimum til

    23,3% i Penta.

    Som investor i Formueplejeselskaberne har de

    fleste et stort fokus p det skabte afkast srligt

    i forhold til konkurrerende udbydere af investe-

    ringsprodukter. Nr man som investor skal eva-

    luere det opnede afkast, er det srligt relevant at

    betragte afkastet efter skat og omkostninger. Der-

    for stter vi fokus p 5-rs-afkastet efter skat

Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.