SAFJP Lic. Francisco Astelarra Superintendente Marzo de 2001
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Lic. Francisco AstelarraSuperintendenteMarzo de 2001
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0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Otros
Disponibilidad
Fondos mutuos yde inversiónExtranjeros
Acciones
Instituciones nofinancierasInstitucionesFinancierasDeuda Pública
Estructura de la cartera de los FJP- diciembre 2000 -
Información proporcionada por los diferentes países miembros
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PAISES MIEMBROS FJP (millones de U$S) % SOBRE PBI
Argentina 20.381 7.0
Bolivia 841 9.8
Chile 35.886 47.0
Colombia 3.590 5.1
Costa Rica 350 2.3
El Salvador 350 3.4
México 17.216 3.2
Perú 2.753 5.1
Uruguay 811 3.9
Valor del FJP y relación con el PBI - al 31-12-2000 -
Información proporcionada por los diferentes países miembros
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PAISES MIEMBROS % SOBRE LA DEUDA PÚBLICA
Argentina 9.5
Bolivia 53.1
Chile 61.1
Colombia 7.6
El Salvador 16.3
México 11.2
Perú 1.2
Uruguay 11.0
Relación de los FJP y la Deuda Pública- diciembre 2000 -
Información proporcionada por los diferentes países miembros
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CUMPLIMIENTO DE NORMAS DE TRANSPARENCIA EN LOS PRINCIPALES MERCADOS
• Bueno = 10, malo = 0
5,395,32
5,30
5,29
5,22
5,19
5,10
5,05
4,99
4,91
4,76
4,76
4,51
4,41
4,33
4,14
4,12
4,10
5,30
4,65
•Irlanda
•Suecia
•Nueva Zelanda
•Singapur
•Luxemburgo
•Suiza
•Reino Unido
•Alemania•E.U.A.
•Holanda
•Islandia•Francia
•Bélgica
•Noruega
•Hong Kong
•Israel
•Dinamarca•1.
•Finlandia•2.
•Australia•3.
•Canadá•4.
•5.
•6.
•7.
•8.
•9.•10
.•11
.•12
.•13
.•14
.•15
.•16
.•17
.•18
.•19
.•20
.
•8.56•7.97•7.80
•7.47•7.43•7.36•7.16•7.16•6.85
•6.78•6.76•6.75•6.63
•6.36•6.17
•6.04•5.95•5.87•5.74•5.73
•5.39•5.32•5.30
Fuente: Mc Kinsey / The World Competitiveness Yearbook 1999
•Japón
•Hungría
•Chile•Sudáfrica
•Polonia
•Corea
•Italia•Malasia
•Brasil
•Indonesia
•Colombia•China•Argentina•México•Grecia•India
•Turquía
•24.
•25.•26
.•27.
•28.•29.•30.
•31.•32.
•33.
•34.•35.
•36.•37.•38.•39.
•40.
•España
•Austria
•Portugal•23.
•22.
•21.
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Emisores deAcciones
EmitidosCantidad de
emisores Emitidos
Cantidad de
emisoresArgentina 96 32 125 52 128
Bolivia 4 1 7 2 27
Chile 98 93 260
Perú 11 26 15 7 211Uruguay 9 2 8 4 21
no discrimina entre financiero y no
financiero
Bonos de instituciones financieras
Bonos de instituciones no
financieras
Emisiones del año 2000 y acciones que cotizan en bolsas
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Problemas Observados en el Marco Legal
• Ley Oferta Pública
Ausencia de:
– Normas de transparencia
– Regulación OPA con rango legal
– Tipificación de prácticas fraudulentas
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Problemas Observados en el Marco Legal
•Protección a inversores minoritarios–Requisitos insuficientes de información a grupos de control–Derecho de receso a valor contable
•Arbitrajes Regulatorios e Impositivos–Falta de coordinación entre reguladores–Necesidad de tratamiento impositivo neutral
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Incorporación de estándares internacionales
• Chile (sancionó la Ley de OPA)
• Argentina (proyecto a ser elevado al Congreso)
• Perú (proyecto en vías de ser sancionado)
• México (Código de mejores prácticas en la bolsa mexicana de valores)
• Colombia (Resolución de la Superintendencia de Valores)
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Beneficios de la adopción de mejores prácticas
•Mayor transparencia y acceso a las decisiones del directorio•Mayor número de contrapartes para las operaciones•Mejores mecanismos de protección de los intereses de los afiliados.
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Breve descripción del caso argentino
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Ley de Mejores Prácticas para el Gobierno de las Sociedades y de Defensa de los Derechos de los Accionistas Minoritarios
• Transparencia– Creación de Figura y Regulación de los Derechos del
Consumidor de Servicios Financieros– Eleva con Rango de Ley Exigencias de Transparencia
en Oferta Pública. Penalización por ley del delito de uso de información privilegiada
– Regulación de OPA (inexistente en la ley vigente)– Regula Participación de Colocadores y Prácticas de
Estabilización del Mercado– Moderniza Legislación en Defensa de Derechos
Minoritarios– Creación de Fondo de Garantía Especial para
protección comitentes
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Ley de Mejores Prácticas para el Gobierno de las Sociedades y de Defensa de los Derechos de los Accionistas Minoritarios
• Gobierno de las Sociedades-Instaura un Régimen Diferenciado para
Sociedades Abiertas-Flexibiliza Estructura de Capital de Sociedades
Anónimas-Mejoras en Mecanismos de Resolución de
Conflictos-Instauración de un mínimo de Directores
Externos-Regulación derecho de receso (Instauración de
precio equitativo)
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Fin de la presentación. Muchas gracias.
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Lic. Francisco AstelarraSuperintendenteMarzo de 2001