PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE GROWTH OPPORTUNITY …

PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, GROWTH OPPORTUNITY DAN

FINANCIAL DISTRESS TERHADAP KEPUTUSAN HEDGING

(Studi Empiris pada Perusahan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) Periode 2019)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Derajat Sarjana Akuntansi

Oleh :

Sofi Hanani

201710170311261

Oleh :

Sofi Hanani

201710170311261

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2021

i

Abstrak

Hedging merupakan salah satu alternatif manajemen risiko yang bertujuan untuk

melindungi aset perusahaan dari kerugian akibat risiko tersebut. Penelitian ini bertujuan

untuk menganalisis pengaruh likuiditas, leverage, growth opportunity dan financial distress

terhadap keputusan hedging. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019 yang dipilih dengan

menggunakan teknik purposive sampling. Teknik analisis menggunakan regresi logistik

dengan E-Views 10. Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas dan financial distress

berpengaruh signifikan terhadap keputusan hedging, namun leverage dan growth opportunity

tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap keputusan hedging.

Kata Kunci: Financial distress, Growth opportunity, Hedging, Leverage, Likuiditas

Abstract

Hedging is an alternative of risk management that aims to protect the assets of company from losses caused by the risk. This research was aimed to analyzed the influence of liquidity, leverage, growth opportunity and financial distress to the hedging decision. The population in this research are all manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2019 which had been selected by using the purposive sampling technique. Analysis techniques used logistic regression with E-Views 10. The research result showed that liquidity and financial distress had significant influence to the hedging decision but leverage and growth opportunity didn’t give any significant influence to the hedging decision.

Keyword: Financial distress, Growth opportunity, Hedging, Liquidity, Leverage

ii

KATA PENGANTAR

Assalamualaikum warrahmatullahi wabarakatuh

Puji syukur kehadirat Allah SWT atas berkah, rahmat, taufiq dan hidayah-

Nya yang senantiasa dilimpahkan kepada penulis, sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Likuiditas, Leverage, Growth

opportunity dan Financial distress Terhadap Keputusan Hedging (Studi Empiris

pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Periode 2019)” dapat terselesaikan pada waktu yang telah direncanakan.

Sholawat serta salam semoga senantiasa terlimpahkan ke haribaan Nabi

Muhammad SAW., Rasul akhir zaman, penutup para Nabi yang membawa

kesempurnaan ajaran Tauhid dan keutamaan budi pekerti, beserta segenap

keluarga dan sahabatnya, para ulama dan seluruh umat yang dengan ikhlas tulus

mencintai dan menjunjung sunnahnya.

Dalam proses penyusunan skripsi ini tidak dapat dipungkiri banyaknya

hambatan dan rintangan yang penulis hadapi, namun pada akhirnya hambatan

tersebut dapat dilewati berkat adanya bimbingan, dukungan dan bantuan dari

berbagai pihak. Untuk itu pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan

ucapan terimakasih kepada:

1. Kedua orang tua yaitu Bapak Mudjir dan Ibu Titik, kakak dan adik penulis

yaitu Mba Salma dan Zulkifli yang sangat disayangi serta selalu memberikan

doa, dukungan, semangat dan kasih sayang sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi ini tepat waktu.

2. Bapak Dr. Fauzan M.Pd selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang.

3. Ibu Dr. Masiyah Kholmi M.M., Ak., CA selaku Ketua Jurusan Prodi Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.

4. Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., CA selaku Kepala Lab Akuntansi.

5. Ibu Ike Arisanti S.E., MBA selaku Dosen Wali yang sangat berjasa

memberikan bantuan dan dukungan kepada penulis dalam penyusunan skripsi

ini

iii

6. Bapak Drs. Adi Prasetyo, M.Si., Ak. CA dan Bapak Tri Wahyu Oktavendi

S.E., M.SA selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktu di tengah

kesibukannya untuk memberikan bimbingan, petunjuk dan arahan yang sangat

membantu dalam proses penyusunan skripsi ini.

7. Ibu Dra. Sri Wahjuni Latifah, M.M., Ak., CA selaku Penguji I, Ibu

Sriwibawani selaku Penguji II dan Bapak Agung Prasetyo Nugroho W., S.E.,

M.SA yang telah memberikan arahan dan masukan dalam penyelesain skripsi

ini.

8. Seluruh jajaran dosen Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberikan ilmu mulai dari

awal perkuliahan hingga penulis menyelesaikan skripsi ini

9. Keluarga Besar Laboratorium Akuntansi terutama dosen pengelola Lab

Akuntansi dan teman-teman Asisten Periode 2019-2021 yang dengan sabar

memberikan dukungan dan bantuan kepada penulis untuk menyelesaikan

skripsi ini

10. Sahabat-sahabat terbaik penulis yaitu Bagas Bala, Putra Hidayat, Zian

Awalina, Noveggie Dwiyanti, Khamidah Nila, Ilfi Nurdiana, Raudya

Tuzzahra, Ria Desanti, Annisa Widyasari dan sahabat lain yang tidak henti-

hentinya memberikan semangat, dukungan dan tidak pernah bosan menemani

penulis dalam kondisi apapun.

11. Teman-teman Classafe (Akuntansi E Angkatan 2017) yang menjadi teman

belajar dan berbagi ilmu selama menempuh pendidikan di Universitas

Muhammadiyah Malang.

12. Kepada seluruh pihak yang telah memberikan dukungan dan doa bagi penulis

yang belum bisa disebutkan satu persatu.

Kepada mereka semua, hanya ungkapan terimakasih dan do’a tulus yang

dapat saya berikan, semoga semua yang telah diberikan kepada saya tercatat

dengan tinta emas dalam lembaran catatan Roqib sebagai sebuah ibadah yang

tiada ternilai. Aamiin.

Akhirnya, dengan segala keterbatasan dan kekurangannya, saya

persembahkan skripsi ini kepada siapapun yang membutuhkannya. Kritik

iv

konstruktif dan saran dari semua pihak sangat saya harapkan untuk

penyempurnaan karya-karya saya selanjutnya

Terimakasih.

Wassalamu’alaikum warahmatullahi wabarakatuh

Malang, 22 Maret 2021

Penulis

Sofi Hanani

v

DAFTAR ISI

ABSTRAK ................................................................................................. i

KATA PENGANTAR ............................................................................... ii

DAFTAR ISI .............................................................................................. v

DAFTAR TABEL ..................................................................................... vii

DAFTAR GAMBAR ................................................................................. viii

BAB I PENDAHULUAN .......................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah .................................................................. 1

B. Perumusan Masalah ........................................................................ 6

C. Tujuan Penelitian ............................................................................ 6

D. Manfaat Penelitian .......................................................................... 7

BAB II TEORI DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ................................ 8

A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ........................................................ 8

B. Tinjauan Pustaka ............................................................................. 14

C. Pengembangan Hipotesis ................................................................ 20

D. Kerangka Pemikiran ........................................................................ 25

BAB III METODE PENELITIAN .......................................................... 26

A. Jenis Penelitian ................................................................................ 26

B. Populasi dan Sampel ....................................................................... 26

C. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .............................. 26

D. Jenis dan Sumber Data .................................................................... 28

E. Teknik Pengumpulan Data .............................................................. 29

F. Teknik Analisis Data ....................................................................... 29

BAB IV PEMBAHASAN .......................................................................... 32

A. Gambaran Umum Objek Penelitian ................................................ 32

B. Deskripsi Data ................................................................................. 33

C. Analisis Data ................................................................................... 35

vi

D. Pembahasan ..................................................................................... 40

BAB V PENUTUP ..................................................................................... 46

A. Kesimpulan ...................................................................................... 46

B. Keterbatasan Penelitian ................................................................... 47

C. Saran ................................................................................................ 47

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 49

LAMPIRAN ............................................................................................... 53

vii

DAFTAR TABEL

4.1 Kriteria Sampel ................................................................................................ 32

4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif ................................................................. 35

4.3 Uji Koefisien Determinasi (𝑅2Mcfadden) ............................................ 37

4.4 Uji Likelihood Ratio ............................................................................. 38

4.5 Uji Hipotesis ......................................................................................... 38

viii

DAFTAR GAMBAR

2.1 Kerangka Pemikiran ......................................................................................... 26

ix

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Perusahaan Sampel ..................................................... 53

Lampiran 2 Identifikasi Hedging .............................................................. 55

Lampiran 3 Perhitungan Likuiditas ........................................................... 56

Lampiran 4 Perhitungan Leverage ............................................................ 57

Lampiran 5 Perhitungan Growth opportunity ........................................... 58

Lampiran 6 Perhitungan Financial distress .............................................. 59

Lampiran 7 Hasil Regresi Logistik ........................................................... 60

Lampiran 8 Distribusi Frekuensi ............................................................... 61

49

Daftar Pustaka

Aditya, Angga. Tri., Nadia Asandimitra. 2019. "Pengaruh Leverage, Likuiditas,

Market To Book Value, Financial distress, Dan Firm Size Terhadap

Keputusan Hedging (Studi Perusahaan Sektor Consumer Goods Industri

Periode 2011-2016)". Jurnal ilmu Manajemen, Vol. 7, No. 2, hlm.334-

343

Ahmad, Rodoni, dan Hern Ali. 2010. Manajemen Keuangan. Jakarta: Mitra

Wacana Media.

Aretz, K., Bartram, S. M. dan Dufey, G. 2007. "Why hedge? Rationales for

corporate hedging and value implications". The Journal Of Risk Finance,

Vol.8, No.5, hlm.434-449

Aritonang, E. W. B., S. C. Daat, dan Andrianti. 2018. "Faktor-Faktor Dalam

Pengambilan Keputusan Lindung Nilai (Hedging) Pada Instrumen

Derivatif Valuta Asing Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia". Vol. 13, No. 1, hlm.

Arnold, Matthias. M., Andreas. W. Rathgeber, Stefan. Stöckl. 2014.

"Determinants of corporate hedging: A (statistical) meta-analysis".

Journal The Quarterly Review Of Economics, Vol. 54, No. 4, hlm: 443-

458.

Bodroastuti, Tri., Ekayana. Sangkasari. Paranita, dan Lia. Ratnasari. 2019.

"Faktor-faktor yang Berpengaruh terhadap Kebijakan Hedging Perusahaan

di Indonesia". Valid Junal Ilmiah, Vol. 16, No. 1, hlm: 71-84.

Brealey, Richard. A., Myers Stewart and Marcus Alan J. 2008. Fundamental Of

Corporate Finance (diterjemahkan oleh Yelvi Andri Zaimur). Jakarta:

Erlangga.

Bringham, C. B., dan K. M. J. Eisenhardt. 2011. "Rational heuristics: the ‘simple

rules’ that strategists learn from process experience". Vol. 32, No. 13,

hlm: 1437-1464.

Damanik, H. dan Muharam. 2015. "Keputusan Lindung Nilai Dan Faktor-Faktor

Yang Mempengaruhi (Studi Empiris Pada Bank Konvensional yang

Terdaftar di BEI Periode 2009-2013)". Diponegoro Journal of

Management, Vol.5, No.1, hlm: 125-137.

Dewi, Ni Komang Reni utami., dan Ni Ketut Purnawati. 2016. "Pengaruh market

to book value dan likuiditas terhadap keputusan hedging pada perusahaan

manufaktur di BEI". E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana,

Vol. 5, No.1, hlm. 355-384

Eisenhardt, Kathlem. M.. 1989. "Agency theory: An assessment and review".

Journal Academy Of Management Review, Vol. 14, No. 1, hlm: 57-74.

50

Eiteman, David. K., Anchor. I. Stonehill, dan Michael. H. Moffet. 2010.

Manajemen Keuangan Multinasional. Jakarta : Erlangga

Faisal, M. 2001. Manajemen Keuangan Internasional. Edisi Pertama. Jakarta:

Salemba Empat.

Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariete Semarang: Badan Penerbit

Universitas Diponegoro.

Guniarti, Fay. 2014. "Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Aktivitas Hedging

dengan Instrumen Derivatif Valuta Asing". Jurnal Dinamika Manajemen,

Vol. 5, No. 1, hlm.64-9

Hady, Hamdy. 2009. Ekonomi Internasional: Teori dan Kebijakan Internasional.

Jilid Kedua: Ghalia Indonesia

Horne, J. C., dan Wachowicz. 2012. Prinsip-prinsip manajemen keuangan. 12th

nd. Jakarta: Salemba Empat

Huda,. Paramita, dan Amboningtyas. 2019. "Analisis Financial distress dengan

Menggunakan Model Altman, Springate dan Zmijewski pada Perusahaan

Retail yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2017". Journal Of Management,

Vol. 5, No. 5, hlm.1-9

Indrajaya, G., dan Setiadi. 2011. "Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan,

Tingkat Pertumbuhan, Profitabilitas dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur

Modal: Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Listing

di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2007". Akurat : Jurnal Ilmiah

Akuntansi, Vol. 2, No. 06, hlm.

Jensen, M. C., dan W. H. Meckling. 1976. "Theory of the firm: Managerial

behavior, agency costs and ownership structure". Journal Of Financial

Economics, Vol. 3, No. 4, hlm: 305-360.

Karina, Ni. Wayan., dan M. Rahyuda. 2019. "Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Pengambilan Keputusan Hedging Pada Sektor Industri Barang

Konsumsi Di BeI". E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana,

Vol. 8, No. 11, hlm: 6408-6428.

Kasmir. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.

Kinasih, R., dan Mahardika. 2019. "Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Nilai

Tukar Rupiah terhadap Penggunaan Instrumen Derivatif sebagai

Keputusan Hedging". Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi dan Akuntansi,

Vol. 3, No. 1, hlm: 63-80.

Krisdian, N.., dan I. Badjra. 2017. "Pengaruh Ukuran Perusahaan, Tingkat

Hutang, Dan Kesulitan Keuangan Terhadap Keputusan Hedging Pada

Perusahaan Manufaktur Indonesia". E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana, Vol. 6, No. 3, hlm: 1452-1477.

51

Madura, Jeff. 2000. "Manajemen Keuangan Internasional, Edisi Keempat

(diterjemahkan oleh EMil Salim). Jakarta:Erlangga

Mediana, Ida, dan Harjun. Muharam. 2016. "Analisis Faktor-Faktor yang

Mempengaruhi Pengambilan Keputusan Lindung Nilai (Hedging)

Menggunakan Instrumen Derivatif (Studi Kasus pada Perusahaan

Manufaktur dan Perusahaan Energi Dan Sumber Daya Mineral yang

Terdaftar di BEI Periode 2010-2014)". Diponegoro journal Of

Management. Vol.5 No.2 hlm: 2-13.

Megawati, Wiagustini, dan Artini. 2016. "Determinasi Keputusan Hedging pada

Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia". E-Jurnal Ekonomi dan

Bisnis Universitas Udayana, Vol. 10, No. 5, hlm: 3391-3418.

Munawir, S. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Liberty: Yogyakarta.

Muslim, Aqila. Alya., dan Siti. Puryandani. 2019. "Analisis Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi Pengambilan Keputusan Hedging (Studi Kasus Pada

Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Otomotif dan Komponen Yang

Terdaftar di BEI Periode 2013-2017)". Journal and Proceeeding FEB

Unsoed, Vol. 9, No. 1, hlm.87-92

Platt, H. dan M. B. Platt. 2002. "Predicting corporate financial distress: reflections

on choice-based sample bias". Journal Of Financial Service Professionals,

Vol. 26, No. 2, hlm: 184-199.

Safitri, Gulamun. Auliyani., Nurmatias, dan Wahyudi. 2019. "Determinan

Keputusan Lindung Nilai (Hedging) Pada Perusahaan Manufaktur".

Artikel dipresentasikan pada Konferensi Riset Nasional Ekonomi,

Manajemen, dan Akuntansi I, hlm: 1014-1028.

Sartono, Agus. 2014. Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat.

Jakarta: Erlangga.

Setiawan, dan Dewa Putra Krishna Mahardika. 2019. "Faktor Internal Perusahaan

Yang Mempengaruhi Kebijakan Lindung Nilai". Jurnal Riset Akuntansi

Kontemporer, Vol. 11, No. 1, hlm: 33-40.

Sianturi, C. N., dan I. R. D. Pangestuti. 2015. "Pengaruh Liquidity, Firm Size,

Growth opportunity, Financial distress, Leverage Dan Managerial

Ownership Terhadap Aktivitas Hedging Dengan Instrumen Derivatif

(Studi Kasus Pada Perusahaan Nonfinansial Yang Terdaftar Di BEI

Periode 2010-2014)", Fakultas Ekonomika dan Bisnis.

Sofia, Rennny., dan Mirza Hedismarlina Yuneline. Review. 2019. "Determinasi

Pengambilan Keputusan Lindung Nilai pada Instrumen Derivatif Valuta

Asing Hedging Decision-Making Determination on Exchange Rate as

Derivative Instrument". Jurnal ISEI Business, Vol. 3, No. 1, hlm: 16-25.

52

Utami, H., S. Sriyanto, dan I. J. T. E. Purbasari. 2018. "Determinasi Kepuasan

Hedging Dengan Instrumen Derivatif Keuangan". Vol. 13, No. 1, hlm:

27-40.

Verawaty, Ade. Kemala. Jaya, dan Megawati. 2019. "Determinan Pengambilan

Keputusan Lindung Nilai (Hedging) Dengan Instrumen Derivatif Valuta

Asing Pada Perusahaan Manufaktur". Akuisisi : Jurnal Akuntansi, Vol.

15, No. 1, hlm: 9-26.

Yustika, Charoline. Cheisviyanny, dan Nayang. Helmayunita. 2019. "Pengaruh

Financial distress, Growth Options, Institutional, Ownership Terhadap

Aktivitas Hedging". Jurnal Eksplorasi Akuntansi, Vol. 1, No. 1, hlm:

388-403.

Zahra, dan Tjahjono. 2020. "Analisis Faktor Yang Mempengaruhi Perusahaan

Mengambil Keputusan Lindung Nilai (Hedging) Dengan Instrumen

Derivatif". Jurnal Kajian Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Widya Wiwaha,

Vol. 28, No. 2, hlm: 141-159.

14%SIMILARITY INDEX

14%INTERNET SOURCES

19%PUBLICATIONS

7%STUDENT PAPERS

1 8%

2 4%

3 2%

Exclude quotes Off

Exclude bibliography Off

Exclude matches < 2%

PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, GROWTH OPPORTUNITYDAN FINANCIAL DISTRESS TERHADAP KEPUTUSAN HEDGING(Studi Empiris pada Perusahan Manufaktur yang Terdaftar diBursa Efek Indonesia Periode 2019)ORIGINALITY REPORT

PRIMARY SOURCES

fe.ummetro.ac.idInternet Source

repository.stei.ac.idInternet Source

ocs.upnvj.ac.idInternet Source