Hovedstyret 18. september 2013
Hovedstyret
18. september 2013
1. Bankene bør bli mer robuste i gode tider
2. Bufferkravet bør ses i lys av andre krav til bankene
3. Tilbakeslag i det finansielle systemet bør lindres
2
Kriterier for en god motsyklisk kapitalbuffer
3
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2008 2010 2012 2014 2016
Produksjonsgap
-1
0
1
2
3
4
5
-1
0
1
2
3
4
5
2008 2010 2012 2014 2016
KPI-JAE
-1
0
1
2
3
4
5
-1
0
1
2
3
4
5
2008 2010 2012 2014 2016
KPI
PPR 3/13 PPR 2/13
0
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
2008 2010 2012 2014 2016
Styringsrente
Referansebaner i PPR 3/13 Prosent. 1. kv. 2008 – 4. kv. 2016
30%
50%
70%
90%
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
0
1
2
3
4
5
6
7
8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2008 2010 2012 2014 2016
Styringsrenten
4
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2008 2010 2012 2014 2016
Produksjonsgap
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
2008 2010 2012 2014 2016
KPI-JAE
Kriterium 1 Kriterium 1&2 Kriterium 1,2&3
Kriterier for en god rentebane
Prosent. 1. kv. 2008 – 4. kv. 2016
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Faktorer bak endringer i renteprognosen Fra PPR 2/13 til PPR 3/13. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter.
4. kv. 2013 – 4. kv. 2016
5
Kilde: Norges Bank
-1
0
1
-1
0
1
4.kv.13 2.kv.14 4.kv.14 2.kv.15 4.kv.15 2.kv.16 4.kv.16
Utlånsmarginer KapasitetsutnyttingPåslag i pengemarkedet ValutakursRenter ute PriserEndringer i prognosen
BNP-anslag Årsvekst. Prosent
Kilde: Norges Bank
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
25 HP Euroområdet USA Fremvoksendeøk. inkl. Kina
2013 2014
6
7
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2005 2007 2009 2011 2013
Fremvoksende økonomier
Industriland
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
95
100
105
95
100
105
2010 2011 2012 2013
Euroområdet UKJapan USAOECD KinaRussland Sør-KoreaIndonesia MexicoBrasil
I-LAND
EM
OECDs ledende
indikator Jan. 2010 – jul. 2013
Industriproduksjon 25 HP Eksportvekter. Tolvmånedersvekst,
tremåneders glidende gjennomsnitt.
Jan. 2005 – jul. 2013
8
Fremvoksende økonomier
Kilder: IMF, Thomson Reuters og Norges Bank
Valutakurser1) Indeks. 1. jun. 2012 = 100.
1. jun. 2012 – 16. sep. 2013
80
90
100
110
120
130
80
90
100
110
120
130
jun. 12 des. 12 jun. 13
Filippinene Sør-Korea
Malaysia Taiwan
Indonesia Tyrkia
Brasil India-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2000 2004 2008 2012
Malaysia TaiwanFilippinene Sør-KoreaIndonesia BrasilIndia Tyrkia
Driftsbalanser I prosent av BNP. Årstall. 2000 - 2012
1) Lokal valuta per dollar
9
8
9
10
11
8
9
10
11
jul. 12 jan. 13 jul. 13
Industriproduksjon Tolvmånedersvekst.
Jul. 2012– aug. 2013
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2005 2008 2011 2014
BNP
Kredittvekst,forskjøvet 4 kv.frem
Vekst i nominelt BNP og
kredittvekst Firekvartalersvekst.
1. kv. 2005 – 2. kv. 2013
Kilder: CEIC, Thomson Reuters og Norges Bank
Kina
Industrilandene
10
-2
-1
0
1
2
3
-2
-1
0
1
2
3
2010 2011 2012 2013
Euroområdet Tyskland
Frankrike Spania
Nederland Italia
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
Kvartalsvis BNP-vekst 1. kv. 2010 – 2. kv. 2013
90
92
94
96
98
100
102
104
106
90
92
94
96
98
100
102
104
106
2008 2010 2012
USA
Storbritannia
Euroområdet
BNP i faste priser
Indeks. 1. kv. 2008 = 100.
1. kv. 2008 - 2. kv. 2013
0
1
2
3
4
0
1
2
3
4
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
USA
Euroområdet²⁾
Storbritannia
Sverige
PPR 2/13 (13. juni)
16. september 2013
Forventede styringsrenter Prosent. 1. jan. 2010 – 31. des. 20171)
Kilder: Thomson Reuters, Bloomberg og Norges Bank
1) Forventede styringsrenter basert på Overnight Indexed Swap (OIS)-renter. Dagstall fra
1. januar 2010 og kvartalstall fra 3. kvartal 2013
2) EONIA for euroområdet
11
Finansmarkedene
12
0
40
80
120
160
0
40
80
120
160
jan. 11 jan. 12 jan. 13
S&P USA DAX Tyskland
IBEX Spania Finans Europa
Emerging Markets Italia
Kilde: Bloomberg
0
2
4
6
8
0
2
4
6
8
jan. 11 jan. 12 jan. 13
USATysklandStorbritanniaSpaniaItalia
-150
-100
-50
0
50
100
150
-150
-100
-50
0
50
100
150
jan. 11 jan. 12 jan. 13
USAStorbritanniaEuroområdet
Nøkkeltallsindekser
Aksjemarkeder
10-års statsrenter
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
jan. 13 mar. 13 mai. 13 jul. 13 sep. 13
USA
Storbritannia
Euroområdet
Forventede styringsrenter
på to års sikt
Priser på kull, råolje og
naturgass USD per MMBtu.1) Jan. 2003 – jul. 2016
Råvarepriser Indeks. 2. jan. 2003 = 100
2. jan. 2003 – 16. sep. 2013
Kilder: IMF, Finansdepartementet, Thomson Reuters,
Statistisk sentralbyrå, CME Group og Norges Bank
0
100
200
300
400
500
600
700
0
100
200
300
400
500
600
700
2003 2006 2009 2012
Aluminium Kobber
Hvete Mais
Soyabønner
13
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
2003 2006 2009 2012 2015
Gass Storbritannia
Gass Russland
Gass USA
Kull USA
Olje
Gass Norge
Terminpriser
1) Million British thermal unit
Internasjonal kursutvikling Effektive kursendringer G10-valutaer. Prosent. Siden 19. jun. 2013.
Per 16. sep. 2013
-3,7 %
-2,7 %
-1,1 %
-1,1 %
-0,9 %
-0,3 %
0,0 %
1,5 %
2,3 %
3,2 %
-6% -4% -2% 0% 2% 4%
Japanske yen
Norske kroner
Svenske kroner
Australske dollar
Canadiske dollar
Sveitsiske franc
Euro
Amerikanske dollar
Britiske pund
Newzealandske dollar
14
Kilde: Bloomberg
Importveid valutakurs (I-44)1)
1. jan. 2008 – 16. sep. 2013
80
85
90
95
100
105
110
80
85
90
95
100
105
110
2008 2009 2010 2011 2012 2013
I-44
Anslag PPR 3/13
Anslag PPR 2/13
15
1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs Kilde: Norges Bank
Anslag på ulike renter Prosent. 1. kv. 2010 – 4. kv 2016
0
1
2
3
4
5
6
0
1
2
3
4
5
6
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Utlånsrente, husholdninger¹⁾
Styringsrente
Pengemarkedsrente
16
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
1) Gjennomsnittlig utlånsrente fra banker og kredittforetak
for alle utlån til husholdninger
17
Kilder: DNB Markets, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Renter og marginer Prosent. 1. jan. 2010 – 16. sep. 2013
1) Estimert ut fra vektet rente på beholdning av OMF−lån og
vektet innskuddsrente
0
1
2
3
4
5
6
0
1
2
3
4
5
6
2010 2011 2012 2013
Risikopåslag 5-års OMF
Differanse pengemarkedsrente og styringsrente
Styringsrente
Utlånsrente bolig (rammelån)
Estimert finansieringskostnad boliglån1)
Lavere vekst i norsk økonomi Halvårsvekst1)
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
Privat Konsum Foretaksinvesteringer Eksport FN BNP FN Sysselsetting
2012
2013
18
Kilde: Statistisk sentralbyrå 1) Vekst mot samme halvår året før
Regionalt nettverk – vekst i produksjon Aggregert. Siste 3 måneder og forventet vekst neste 6 måneder
Prosent
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2003 2005 2007 2009 2011 2013
Forventet produksjon neste 6 mnd - i mai
Forventet produksjon neste 6 mnd - i august
Kilde: Norges Bank
19
Kapasitetsproblemer i
Regionalt nettverk1)
Prosent. 1. kv. 2005 – 3. kv. 2013
20
1) Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer
med å møte en vekst i etterspørselen
Registrert ledighet Sesongjustert. Feb. 2006 – aug. 2013
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
2006 2008 2010 2012
Kilder: NAV og Norges Bank
10
20
30
40
50
60
70
10
20
30
40
50
60
70
2005 2007 2009 2011 2013
Gjeldsvekst og boligpriser Firekvartalersvekst. Prosent.1.kv. 2004 – 4.kv. 20161)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Boligpriser Gjeldsvekst
21
1) Boligpriser til 2. kvartal 2013. Anslag til 4. kvartal 2016
Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendomsmeglerbransjen
(NEF, EFF, FINN.no og Eiendomsverdi) og Norges Bank
Kredittvekst i foretak og husholdninger Firekvartalsvekst. Prosent. 1. kv. 2000 – 2. kv. 2013
-10
0
10
20
30
-10
0
10
20
30
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Vekst i gjeld, husholdninger (K2)
Vekst i samlet gjeld, ikke-finansielle foretak (K3)
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
22
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
2010 2011 2012 2013
Innenlandsk sertifikat- og obligasjonsgjeld
Utenlandsgjeld (fastlandsforetak)
Innenlandsk bankgjeld
23
Kredittvekst ikke-finansielle foretak etter kilde Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2010 – jul. 2013
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Reelle næringseiendomspriser Markedsfinansiering
Kreditt/BNP Boligpriser/Inntekt
Nøkkelindikatorene for finansielle ubalanser
24
50
100
150
200
50
100
150
200
1975 1983 1991 1999 2007
50
100
150
200
50
100
150
200
1975 1983 1991 1999 2007 0
20
40
60
0
20
40
60
1975 1983 1991 1999 2007
50
100
150
200
50
100
150
200
1975 1983 1991 1999 2007
Indikator
Trend ved utvidet HP-filter
Gjennomsnitt
Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank
Nøkkelindikatorene målt som avvik fra trend
25
Gap mot snitt *siste 10 år/**rekursivt hele perioden
Gap mot trend ved utvidet HP-filter
Gap mot trend ved ensidig HP-filter
Markedsfinansiering*
Kreditt/BNP* Boligpriser/Inntekt**
Reelle næringseiendomspriser**
Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank
KPI og KPI-JAE Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2009 – aug. 20131)
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
2009 2010 2011 2012 2013
KPI
KPI-JAE
26
Anslag PPR 2/13
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Anslag til september 2013
KPI-JAE. Samlet og fordelt etter
leveringssektorer Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2009 – aug. 20131)
-2
-1
0
1
2
3
4
-2
-1
0
1
2
3
4
2009 2010 2011 2012 2013
Norskproduserte varer og tjenester
Importerte konsumvarer
KPI-JAE
27
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Anslag PPR 2/13
1) Anslag til september 2013
KPI-JAE Bidrag fra varegrupper til endring i tolvmånedersvekst i KPI-JAE.
Prosentenheter. Jan. 2012 – aug. 2013
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
Møbler, hvitevarer, m.m. Øvrige grupperKultur og fritid TransportBolig m.m. Klær og skoMat og alkoholfri drikke KPI-JAE
28
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
2008 2009 2010 2011 2012 2013
29
Husleiene i KPI-JAE Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2008 – aug. 2013
Kilde: Statistisk sentralbyrå
0
1
2
3
4
5
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Produksjonsgap, venstre akse
Norskproduserte varer og tjenester, høyre akse
30
Norskproduserte varer og tjenester utenom
husleie i KPI−JAE og produksjonsgapet Prosent. 1. kv. 2000 − 3. kv. 20131)
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Anslag for 3. kvartal 2013
Ulike indikatorer for
underliggende inflasjon Tolvmånedersvekst. Prosent.
Jan. 2009 – aug. 2013
Anslag for KPI-JAE Faktisk utvikling og fremskrivninger
fra SAM. Firekvartalersvekst. Prosent.
1. kv. 2011 - 4. kv. 2013
0
1
2
3
0
1
2
3
mar. 11 mar. 12 mar. 13
SAM PPR 2/13
SAM PPR 3/13
KPI-JAE
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
2009 2011 2013
20 % trimmet snitt
KPIXE
KPIM
KPI
31
Hovedstyret
18. september 2013