Soja 2012/13: Indicadores comerciales M Tm 13/02/2013 2012/13 Prom.5 2011/12 Producción 48,00 44,70 40,50 Compras totales 8,13 11,95 11,74 17% 27% 29% Precios por fijar 4,27 5,66 5,91 8,9% 12,7% 14,6% Precios en firme 3,85 6,29 5,84 8,0% 14,1% 14,4% Falta vender (*) 39,0 31,6 27,7 Falta poner precio (*) 43,3 37,2 33,6 Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla. 0 10 20 30 40 50 60 TMillones de toneladas Consumo de TRIGO en EE.UU Consumo Forrajero Alimentación humana Exportaciones INFORMATIVO SEMANAL EL TRIGO PROFUNDIZA SU DECLIVE Los futuros de trigo cotizantes en Chicago atravesaron su séptima semana consecutiva de precios en baja, afectados por la perspectiva de una gran recomposi- ción de la oferta global de cara al segundo semestre del año. Al llegar el viernes, los contratos con entrega ................ Pág.8 AÑO XXX - N° 1600 - 8 DE MARZO DE 2013 SOJA EN ALZA PESE AL USDA Si bien los precios en el Mercado de Chicago cierran la semana en alza, el infor- me mensual de oferta y demanda que pu- blicó hoy el USDA resultó bajista para la oleaginosa. Ante el avanzado ritmo de em- barques de poroto desde Estados Unidos en lo que va ............................ Pág.11 EL USDA LE BRINDÓ SOSTÉN AL MAÍZ Hasta la publicación de las nuevas esti- maciones de producción y consumo del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) del día viernes, los futuros del cereal cotizantes en Chicago se diri- gían hacia una significativa .......... Pág. 9 BUSCANDO UN NUEVO SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL A fines de la segunda guerra mundial, entre los países aliados triunfantes en la contienda, comenzaron las re- uniones tendientes a elaborar un nuevo orden moneta- rio entre las distintas naciones del mundo. Se presenta- ron varias.......................................................Pág. 2 EL FUNCIONAMIENTO DE LA CAJA DE CONVERSIÓN (1900-1929) El sistema monetario argentino, tal como lo conoce- mos hoy día con profundas modificaciones, nació en 1881 con la sanción de la ley 1130. La mencionada ley creo la unidad monetaria del país. El peso de oro fue fijado en 1,6129 gramos ............................................ Pág. 4 ALGUNOS DATOS SOBRE EL TRANSPORTE BARCACERO EN LOS ESTADOS UNIDOS A continuación resumimos algunos puntos referidos al transporte barcacero en los Estados Unidos que extrae- mos del interesante documento titulado «Study of Rural Transportation Issues» y .............................. Pág. 5 EL INGRESO DE CAMIONES A LAS TERMINALES PORTUARIAS DE LA REGIÓN Si se calcula el promedio de los últimos diez años, en el trimestre que abarca los meses de marzo a mayo, han ingresado a las terminales portuarias ubicadas entre Arro- yo Seco y Timbúes cerca del 36% del total ........ Pág. 7 SEMANA CON RÉCORDS EN LAS PLAZAS DE REFERENCIA ACCIONARIAS El mes de marzo tuvo un comienzo alcista para los principales mercados accionarios a nivel global. La con- fianza de los inversores continúa apuntalada en el soste- nimiento de las políticas ............................. Pág. 28 ESTADISTICAS USDA: Oferta y demanda mundial y estadounidense de granos y derivados (marzo 2013) ............................... 24
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Soja 2012/13: Indicadores comerciales M Tm13/02/2013 2012/13 Prom.5 2011/12Producción 48,00 44,70 40,50Compras totales 8,13 11,95 11,74
17% 27% 29%Precios por fijar 4,27 5,66 5,91
8,9% 12,7% 14,6%Precios en firme 3,85 6,29 5,84
8,0% 14,1% 14,4%Falta vender (*) 39,0 31,6 27,7Falta poner precio (*) 43,3 37,2 33,6Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.
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TMillon
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Consumo de TRIGO en EE.UU
Consumo Forrajero Alimentación humana Exportaciones
INFORMATIVO SEMANAL
EL TRIGO PROFUNDIZA SU DECLIVELos futuros de trigo cotizantes en
Chicago atravesaron su séptima semanaconsecutiva de precios en baja, afectadospor la perspectiva de una gran recomposi-ción de la oferta global de cara al segundosemestre del año. Al llegar el viernes, loscontratos con entrega ................ Pág.8
AÑO XXX - N° 1600 - 8 DE MARZO DE 2013
SOJA EN ALZA PESE AL USDASi bien los precios en el Mercado de
Chicago cierran la semana en alza, el infor-me mensual de oferta y demanda que pu-blicó hoy el USDA resultó bajista para laoleaginosa. Ante el avanzado ritmo de em-barques de poroto desde Estados Unidosen lo que va ............................ Pág.11
EL USDA LE BRINDÓ SOSTÉN ALMAÍZ
Hasta la publicación de las nuevas esti-maciones de producción y consumo delDepartamento de Agricultura de EstadosUnidos (USDA) del día viernes, los futurosdel cereal cotizantes en Chicago se diri-gían hacia una significativa .......... Pág. 9
BUSCANDO UN NUEVO SISTEMA MONETARIOINTERNACIONAL
A fines de la segunda guerra mundial, entre los paísesaliados triunfantes en la contienda, comenzaron las re-uniones tendientes a elaborar un nuevo orden moneta-rio entre las distintas naciones del mundo. Se presenta-ron varias.......................................................Pág. 2
EL FUNCIONAMIENTO DE LA CAJA DECONVERSIÓN (1900-1929)
El sistema monetario argentino, tal como lo conoce-mos hoy día con profundas modificaciones, nació en 1881con la sanción de la ley 1130. La mencionada ley creo launidad monetaria del país. El peso de oro fue fijado en1,6129 gramos ............................................Pág. 4
ALGUNOS DATOS SOBRE EL TRANSPORTEBARCACERO EN LOS ESTADOS UNIDOS
A continuación resumimos algunos puntos referidos altransporte barcacero en los Estados Unidos que extrae-mos del interesante documento titulado «Study of RuralTransportation Issues» y .............................. Pág. 5
EL INGRESO DE CAMIONES A LAS TERMINALESPORTUARIAS DE LA REGIÓN
Si se calcula el promedio de los últimos diez años, enel trimestre que abarca los meses de marzo a mayo, haningresado a las terminales portuarias ubicadas entre Arro-yo Seco y Timbúes cerca del 36% del total ........Pág. 7
SEMANA CON RÉCORDS EN LAS PLAZAS DEREFERENCIA ACCIONARIAS
El mes de marzo tuvo un comienzo alcista para losprincipales mercados accionarios a nivel global. La con-fianza de los inversores continúa apuntalada en el soste-nimiento de las políticas ............................. Pág. 28
ESTADISTICASUSDA: Oferta y demanda mundial y estadounidense degranos y derivados (marzo 2013) ............................... 24
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Este Informativo Semanal es una publicación de la Bolsa de Comercio de Rosario y su material puede ser reproducido de manera total o parcial,citando la fuente. Registro de la Propiedad Intelectual N° 5.047.147.
CONTENIDO
MERCADO DE COMMODITIES
Granos. Apéndice estadístico de preciosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14Precios orientativos para granos de la Cámara Arbitral deCereales de Rosario ................................................... 14Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cerealesde Buenos Aires) ........................................................ 14Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 15Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17Cálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20
Granos. Apéndice estadístico comercialNABSA: Situación de buques en Up River del 7/3 al 12/4/13 ... 22MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportacióny la industria y embarques por grano al 27/02/13 ............. 23
ECONOMÍA
USDA: Oferta y demanda mundial de granos yderivados (marzo 2013) .............................................. 24USDA: Oferta y demanda de Estados Unidos (marzo 2013) ..... 26
MERCADO DE CAPITALES
Comentario de coyuntura .............................. 28
Apéndice estadísticoMercado de Valores de RosarioReseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 29Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 30Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 30Análisis de las acciones negociadas ................................. 32Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 34
BUSCANDO UN NUEVO SISTEMABUSCANDO UN NUEVO SISTEMABUSCANDO UN NUEVO SISTEMABUSCANDO UN NUEVO SISTEMABUSCANDO UN NUEVO SISTEMAMONETMONETMONETMONETMONETARIO INTERNACIONALARIO INTERNACIONALARIO INTERNACIONALARIO INTERNACIONALARIO INTERNACIONAL
A fines de la segunda guerra mundial, entre lospaíses aliados triunfantes en la contienda, comen-zaron las reuniones tendientes a elaborar un nue-vo orden monetario entre las distintas nacionesdel mundo. Se presentaron varias propuestas perosólo dos de ellas fueron las que tuvieron mayorconsenso. Una fue la que impulsaba el economistabritánico Lord Keynes, que proponía la creaciónde un banco internacional que emitiría una mone-da llamada ‘bancor’. La otra propuesta es la queimpulsó el economista estadounidense White queproponía la creación de un sistema de patrón cam-bio oro o patrón dólar.
Según la propuesta de White, Estados Unidosmantendría la convertibilidad de su moneda con eloro en una relación de u$s 35 = 1 onza de oro,convertibilidad que no sería para sus ciudadanosestadounidenses sino, exclusivamente, para losbancos centrales de los distintos países que inte-grarían el nuevo orden monetario. Estos bancoscentrales tendrían en sus activos dólares estado-unidenses y contra ellos emitirían sus propias mo-nedas.
De las dos propuestas mencionadas se impusola de White y el dólar estadounidense pasó a ser la
moneda más utilizada en el mundo, llegando enalgún momento, a alrededor del 80% de todas lastransacciones. Hoy, esa participación está en al-rededor del 60%.
Un aspecto importante a tener en cuenta es lacantidad de oro que hay en el mundo.
Al terminar la segunda guerra mundial las exis-tencias de oro en poder de los bancos centrales,según el World Gold Council ascendían a 28.331toneladas. De este total, EE.UU. era poseedor de17.848 toneladas, Inglaterra de 1.773, Francia 1.378,Suiza 1.194, Argentina 1.064 y cantidades menorespara otros países.
En los años siguientes el Banco de la ReservaFederal de EE.UU. aumentó sus reservas de oro yen 1952 tenía 20.663 toneladas (contra un totalmundial en bancos centrales de 31.562 toneladas).A partir de allí, EE.UU. fue perdiendo parte delmetal mientras el conjunto de los bancos centra-les fue aumentando su tenencia.
El máximo mundial de las tenencias de oro porparte de los bancos centrales fue en 1965 con38.347 millones de toneladas. Posteriormente, tam-bién fue disminuyendo la tenencia de oro por losbancos centrales en conjunto y en los últimos añosse estima que llega a alrededor de 31.000 tonela-das. Recordemos que estas son las existencias enpoder de los bancos centrales del mundo, perolas existencias totales de oro se estiman en alre-dedor de 165.000 toneladas, es decir un cubo de
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ECONOMÍA
21 metros de arista.En los años ’60 EE.UU. fue perdiendo reservas
de oro a costa de Francia. Los gobernantes deeste país le fueron solicitando a EE.UU. el oro queestaba detrás de los billetes verdes. A fines de esadécada, las reservas de oro de EE.UU. llegaban aalrededor de 10.000 toneladas. Desde el año 1968hasta 1971, en algunas oportunidades, el dólar es-tadounidense se declaró inconvertible.
Algunos economistas criticaron el nuevo siste-ma patrón dólar ya que, en su opinión, no era másque la recreación del sistema monetario creadoen 1922 en la reunión de Génova llamado de pa-trón cambio oro. Entre esos economistas, el quemantuvo su crítica con más firmeza fue el francésJacques Rueff, que ya en un escrito de 1932 (versu obra «La época de la inflación» y «El pecadomonetario de Occidente») sostuvo que era un sis-tema inflacionario causante de la crisis de 1930.
Veamos en que consistía el patrón cambio orosegún resume John Laughland en su libro «La fuen-te impura. Los orígenes antidemocráticos de laidea europeísta» (1997):
«Antes se permitía que los bancos centralesemitieran moneda sólo contra el oro, o contracréditos en moneda nacional, como letras de cambioo bonos del gobierno. Génova recomendaba redu-cir la función del oro y usar en cambio reservas endivisas extranjeras. Así se permitía que los bancoscentrales de los países periféricos (por ejemplo,en la Europa Continental) incluyeran en sus reser-vas monetarias dólares y libras esterlinas, las llama-das ‘divisas clave’, que mantenían un vínculo di-recto con el oro. Podían usar estas reservas paraemitir moneda nacional. El gran economista fran-cés Jacques Rueff...fue un crítico acerbo e im-penitente de este patrón de cambio oro. Primerolo atacó en 1926, cuando predijo que provocaríaun boom seguido por una quiebra. La burbujacrediticia de fines de la década de los veinte, elcrac de Wall Street de 1929 y la Gran Depresión ledieron la razón».
Sigue diciendo Laughland: «como demostrabaRueff, el patrón de cambio oro desmantelaba unode los más importantes elementos del patrón oroclásico porque eximía a los países ‘clave’ de lasdisciplinas normales del mercado. Bajo el patrónoro, si un país era importador de bienes yexportador de capital, las salidas de capital redu-cían la cantidad de dinero (oro) de la economía yhacían subir la tasa de interés. Como resultabamás costoso pedir dinero prestado en esa mone-da, las importaciones costaban más, tendían a caer,y el sistema se equilibraba. Bajo el patrón de cam-
bio oro, en cambio, las salidas de capital no provo-caban una contracción del crédito en los paísesclave. Los dólares o libras que se pagaban por losbienes iban al exterior, pero eran repatriados deinmediato por sus titulares de los mercados dedinero de Londres y Nueva York. Así repatriados,servían como base para nuevos créditos.
«Esto llevaba a que los países que poseían lasdivisas clave (Gran Bretaña y Estados Unidos antesde la Segunda Guerra Mundial, sólo Estados Uni-dos después) gozaban del privilegio de poder com-prar cosas en el exterior sin una disminución desu oferta monetaria interna. Su balanza de pagospodía ser siempre deficitaria, porque era como siel déficit no existiera.....Como el patrón de cam-bio oro no ponía ningún freno al país deficitario,podía seguir creando crédito indefinidamente hastaque el castillo de naipes se derrumbaba, comosucedió en 1929».
Este sistema, después del caos monetario dela década del treinta, fue restaurado en BretonWoods cuando se creó el Fondo Monetario Inter-nacional y funcionó, con las mismas característi-cas, hasta que el presidente Nixon eliminó en 1971la convertibilidad del dólar en oro.
A partir de ese año las monedas comenzaron afluctuar y salvo algunos países, como los europeosque crearon el Sistema Monetario Europeo y pos-teriormente el Euro, la libre fluctuación es la ca-racterística actual. Pero en realidad, lo que existeno es una libre fluctuación de las monedas sino unsistema en donde la moneda clave sigue siendo eldólar estadounidense y la política monetaria delpaís del Norte sigue siendo la determinante delbaile entre las monedas.
Se ha dicho repetidas veces, y en honor a laverdad, también nosotros, que el sistema de pa-trón cambio oro fue sustituido por un sistema detipos de cambios fluctuantes, pero en realidad, elsistema de patrón dólar sigue imperando en elmundo con la ficción de que estamos en presen-cia de un sistema de monedas más competitivo.
Como vimos más arriba, en los años veinte, lasalida de dólares o libras de los países de monedaclave por sus déficits de balanza comercial, lejosde contraer las tenencias monetarias en esos paí-ses, eran repatriados a los mismos. Y eso siguesubsistiendo en la actualidad ya que los dólaresque ingresan a países como China, Japón, etc.,vuelven a través de la compra de bonos del gobier-no estadounidense al país de origen. Los déficitscomerciales de Estados Unidos no se corrigen ylos países asiáticos son portadores de una inmensacantidad de bonos del Tesoro estadounidense.
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ECONOMÍA
Países como China se ven obligados a manteneresos mismos bonos y reservas en dólares ya que dedesprenderse de los mismos producirían un colap-so general pero, fundamentalmente, a ellos mis-mos, con pérdidas significativas.
El equilibrio que producía un sistema de pa-trón oro cuando un país tenía déficit y perdía metal,contrayendo su circulación monetaria interna, yano se produce. Un país deficitario, como el paísdel Norte, sigue incrementando sus déficits sinproducirse ningún tipo de ajuste o corrección.
La inflación del dólar no se manifiesta en Esta-dos Unidos salvo en mínima expresión y si la Reser-va Federal de ese país guía su política siguiendoesos índices de precios internos está equivocan-do su camino. La inflación del dólar se manifiesta,por el contrario, a través del aumento del preciode las commodities.
Es hora que los países del mundo, a través desus representantes, busquen desarrollar un nuevosistema monetario internacional. Para ello, los eco-nomistas, deben proyectar cambios en la actualsituación e impulsar una nueva moneda interna-cional que podría ser, entre otras propuestas, unafracción de una canasta integrada por las mone-das dólar, euro, el yen, el yuan chino y también eloro ya que este último en su disparada alcista delos últimos tiempos refleja más claramente la infla-ción del dólar que cualquier otra moneda. Las otrasmonedas no reflejan totalmente, en sus aprecia-ciones, la devaluación de la moneda estadouni-dense.
Los tipos de cambio, entre las monedas com-ponentes de la mencionada canasta, no serán fi-jos sino fluctuantes y sus fluctuaciones se com-pensarán determinando el valor de una unidadmonetaria a crearse.
Algunos economistas sugieren volver a la pro-puesta de Lord Keynes propiciando la creacióndel ‘bancor’ emitida por un banco internacional,como fue en su momento (década del ’60) la expe-riencia de los DEGs (derechos especiales de giro)creados por el Fondo Monetario Internacional.Pero esta propuesta no convence demasiado dadoque se dejaría el valor de la moneda de reservamundial en manos de un banco internacional bu-rocrático y no del mercado. Por el contrario, lapropuesta más potable sería que el valor de lasdistintas monedas, integrantes de la canasta, res-pondan al mercado y que, a través de un cálculoaritmético, resulte el valor de la unidad moneta-ria.
No sabemos si algo parecido es lo que propu-so el Presidente del Banco Mundial, Robert
Zoellick, en un artículo publicado hace casi unaño atrás en el ‘Financial Times’, y que algunosinterpretaron con una propuesta de volver al pa-trón oro. De acuerdo a las noticias difundidas porlos distintos medios, lo que Zoellick propone noes una vuelta al patrón oro sino la conformaciónde una canasta, como en su momento fue el Siste-ma Monetario Europeo, integrada por las monedasmás importantes del mundo y con la participación,también, del oro. En este sentido, creemos que lapropuesta es inteligente porque el oro en su es-pectacular alza de los últimos tiempos refleja loque la gente piensa de la principal moneda delmundo.
EL FUNCIONAMIENTO DE LA CAJADE CONVERSIÓN (1900-1929)
El sistema monetario argentino, tal como loconocemos hoy día con profundas modificaciones,nació en 1881 con la sanción de la ley 1130. Lamencionada ley creo la unidad monetaria del país.El peso de oro fue fijado en 1,6129 gramos y elpeso de plata en 25 gramos de plata.
Se acuñaron las siguientes monedas: el Argen-tino, de 5 pesos de 8,0645 gramos y el Medio Ar-gentino, de 2,5 pesos de 4,0322 gramos. De platase acuñó una moneda de 1 peso (de 25 gramos) ymonedas menores de 50 centavos, de 20 centavos,de 10 centavos y de 5 centavos.
Se acuñaron también monedas de cobre de 2centavos (de 10 gramos) y de 1 centavo (de 5 gra-mos).
Según el artículo 4 la acuñación de monedasde oro sería ilimitada mientras la acuñación demonedas de plata no excedería de 4 pesos porcada habitante de la República. La acuñación demonedas de cobre no excedería de 20 centavospor cada habitante.
En 1883 el primer gobierno del general Julio A.Roca fijó la convertibilidad del peso papel con elpeso oro, en una relación de 1 peso oro = 1 pesopapel, pero ya en 1885 dicha convertibilidad sesuspendió. Un poco antes había comenzado unproceso de emisión de papel moneda que no teníael suficiente respaldo en metálico. Entre los años1884 y 1893 el circulante monetario aumentó de lasiguiente manera:
La crisis inflacionaria que vivió el país durantela Presidencia de Miguel Juárez Celman, eclosionóen la crisis de balanza de pagos (con el cierre dela Banca Baring Brothers & Co. en Londres) y lacrisis de 1890 en nuestro país con la caída delPresidente y su reemplazo por el vice, Dr. CarlosPellegrini.
En ese año (1890) se crea la Caja de Conver-sión, que no va a funcionar hasta 1900 en razón aque no existía metálico, y en 1891 se crea el Ban-co de la Nación Argentina. La única instituciónque iba a poder emitir papel era la Caja de Conver-sión mientras al Banco Nación se le destinaban lasoperaciones de crédito.
En enero de 1891 se llegó a un Funding LoanAgreement con los acreedores, en el que colabo-ró el Dr. Victorino de la Plaza. El acuerdo consistíade cuatro puntos:
a) Concesión a nuestro país de una morato-ria de tres años para el pago de los intereses de ladeuda.
b) Se le garantizó a nuestro país un préstamode 15 millones de Libras Esterlinas.
c) El gobierno argentino se comprometió a noincurrir en nuevos pedidos de créditos durantetres años y a no incrementar las obligaciones na-cionales en un nuevo acuerdo con las provincias.
d) El gobierno prometió cancelar circulantemonetario a razón de 15 millones de pesos anualesdurante tres años mientras el premio del oro semantuviera por arriba del 50%.
Nuestro país no cumplió estrictamente con elcuarto punto pero, de todas maneras, disminuyóla circulación monetaria desde 306,8 millones depesos papel en 1893 a 295,2 millones en 1900. Elendeudamiento de nuestro país también fue limi-tado desde los 425,4 millones de pesos papel en1892 hasta los 453,6 millones de 1899.
La relación cambiaria entre el peso oro y el pesos papel pasó de 100 en 1884 a 387 en 1891. Apartir de allí, el peso papel comenzó a valorizarsey en 1899 estaba en 225.
En 1899 se dictó la ley de conversión que fija-ba la relación del peso papel con el peso oro en
2,27 por 1. Era presidente del país, nuevamente,el General Julio A. Roca.
En el pasivo de la Caja de Conversión, desde1900 hasta su cierre en 1929, figuran los 293 millo-nes de pesos papel que nunca fueron redimidos.La Caja acumuló una gran cantidad de oro y estu-vo cerrada desde el inicio de la guerra de 1914hasta 1927. En el período 1917-1926 la cotizacióndel peso oro fue, en promedio, de alrededor de2,70 pesos papel, pero en 1927-1929 volvió a la re-lación que había fijado la ley de conversión de1899, de 2,27-2,29 pesos papel.
La cantidad de oro que había en la Caja en1928 llegaba a 489.657.138 pesos oro, es decir 790toneladas, y en los bancos a 151.547.952 pesos oro,es decir, 244 toneladas, lo que hoy tendría un va-lor algo superior a los 58.000 millones de dólares.
El dólar estadounidense a principios del sigloveinte tenía un peso de 1,67181 gramos, 0,05891 gramos más pesado que el peso oro de Argentina,es decir 3,65 por ciento más, lo que determinabaque su cotización fuera de alrededor de 2,35 pe-sos papel.
La Caja de Conversión cerró en 1929 y reciénen 1935 se creó el Banco Central. Durante los casi30 años en que funcionó la Caja nuestro país seinsertó en el sistema de patrón oro internacionalcon buenos resultados.
ALGUNOS DAALGUNOS DAALGUNOS DAALGUNOS DAALGUNOS DATOS SOBRE ELTOS SOBRE ELTOS SOBRE ELTOS SOBRE ELTOS SOBRE ELTRANSPORTE BARCACERO EN LOSTRANSPORTE BARCACERO EN LOSTRANSPORTE BARCACERO EN LOSTRANSPORTE BARCACERO EN LOSTRANSPORTE BARCACERO EN LOSESTESTESTESTESTADOS UNIDOSADOS UNIDOSADOS UNIDOSADOS UNIDOSADOS UNIDOS
A continuación resumimos algunos puntos re-feridos al transporte barcacero en los EstadosUnidos que extraemos del interesante documentotitulado «Study of Rural Transportation Issues» yque fuera publicado por los Departamentos deAgricultura y de Transporte de los Estados Unidosen abril de 2010.
El tráfico barcacero El movimiento de mercaderías por las vías nave-
gables interiores de EEUU ascendió en 2007 a unas560 millones de toneladas e incluye todos los movi-mientos dentro de los límites de los 48 estados yAlaska.
El sistema del río Mississippi es el canal princi-
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ECONOMÍA
pal para mover los productos agrícolas en barca-zas. Es especialmente importante para el trans-porte de granos y oleaginosas a granel desde elMedio Oeste para exportar a través de los puertosde la región de Nueva Orleans. Otros ríos impor-tantes son el Río Columbia en la costa noroestedel Pacífico, que también mueve algunos granos yoleaginosas a granel y los canales costeros conoperaciones en la región del Atlántico medio, quesirven para el suministro de aves de corral y cer-dos.
El primer producto transportado por barcazafue el carbón con el 29%, seguido por petróleocon 27%. Los alimentos y productos agrícolas ocu-paron el cuarto lugar con 12%.
El Cuerpo de Ingenieros del Ejército (Army Corpsof Engineers) opera y mantiene alrededor de 12.000millas de ríos, canales y otras vías navegables inte-riores e intracosteras. Las hidrovias de los ríosMississippi e Illinois son las principales hidrovíaspara el movimiento de productos agrícolas porbarcaza.
En las vías navegables interiores existen 191esclusas activas con 237 cámaras de esclusado. Al-gunas esclusas están equipadas con más de unacámara, lo que agrega más capacidad al sitio.
Las barcazas tienen el 9 por ciento de partici-pación en el tonelaje transportado de productosagrícolas y el 12 por ciento de las toneladas-millala mayoría de las cuales corresponde a movimien-tos de granos, alimentos para animales y fertilizan-tes en el Río Mississippi y sus tributarios.
La industria barcacera hoy en díaLa industria barcacera hoy en díaLa industria barcacera hoy en díaLa industria barcacera hoy en díaLa industria barcacera hoy en díaLa demanda de transporte de carga seca en las
vías navegables es impulsado por los volúmenes deproducción de productos secos a granel que re-quieran el transporte competitivo por barcaza.Históricamente, el mayor grupo de productos decarga seca para transporte por barcazas han sido:
• Carbón para las empresas de servicios domés-ticos, industriales y productores de coque y losmercados de exportación.
• Productos de la construcción, como el ce-mento, caliza, arena y grava.
• Granos y semillas oleaginosas, como el maíz yla soja, para los mercados de exportación.
Otras materias primas incluyen productos utili-zados en la fabricación de acero y productos par-cialmente terminados de acero, minerales, sal,yeso, fertilizantes, y productos forestales.
La demanda de carga líquida es impulsada porla de productos químicos a granel utilizados en laproducción nacional, incluyendo estireno,
metanol, etilenglicol, soda cáustica y otros pro-ductos. También se ve afectada por la demanda deproductos refinados de petróleo y productos re-lacionados con la agricultura, tales comoetanol,aceite vegetal, biodiesel y la melaza.
La flota de barcazas tanque y de granos en losLa flota de barcazas tanque y de granos en losLa flota de barcazas tanque y de granos en losLa flota de barcazas tanque y de granos en losLa flota de barcazas tanque y de granos en losEE.UU.EE.UU.EE.UU.EE.UU.EE.UU.
De acuerdo con un trabajo del Cuerpo de In-genieros del Ejército, en el año 2006 había 32.211buques no autopropulsados (barcazas de todaslas categorías) en las vías navegables. De este nú-mero, 13.062 eran barcazas cubiertas, que trans-portan la mayor parte de los granos. Alrededordel 36 por ciento de las barcazas cubiertas erande más de 25 años de antigüedad. El promedio dela vida útil económica de una barcaza de cargaseca se estima entre 25 y 30 años. Había 8.673barcazas abiertas, que se utilizan principalmentepara el carbón y 4.250 barcazas tanque, que trans-portan líquidos.
De todas las embarcaciones noautopropulsadas, el 86 por ciento opera en el sis-tema del río Mississippi y otras vías navegables co-nectadas, el 14 por ciento en el Atlántico y elPacífico y menos del 1 en los Grandes Lagos.
El estudio señala que un trabajo de InformaEconomics, que cada año examina la industriabarcacera, informó que desde 1998 a 2008, el ta-maño de sistema de barcazas cubiertas de la flotapara el río Mississippi se redujo de 12.706 a 10.727barcazas, un 15 por ciento.
Cuando el número de barcazas disponibles esmenor, la capacidad de carga
baja y la competencia entre los cargadores sehace más intensa para conseguir bodega. Las cin-co mayores empresas de barcazas poseen u ope-ran alrededor del 75 por ciento de las barcazas degranos. Las ocho mayores poseen u operan el 88por ciento de las barcazas que transportan gra-nos. El trabajo de Informa Economics estima que28 empresas posean o explotan barcazas capacesde transportar grano.
Una barcaza para granos es típicamente de 195a 200 pies de largo por 35 pies de ancho con uncalado de 9 pies y carga en promedio 1.500 tonela-das. La barcaza está cubierta por seccionesremovibles que protegen la carga de daños duran-te el tránsito. En la sección del Río Mississippi conesclusas los convoyes consisten normalmente de15 barcazas. En el bajo Mississippi, donde no hayesclusas, los convoyes pueden consistir en 30 a 40barcazas impulsadas por un empujador, lo queincrementa la eficiencia de los movimientos.
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EL INGRESO DE CAMIONES A LASEL INGRESO DE CAMIONES A LASEL INGRESO DE CAMIONES A LASEL INGRESO DE CAMIONES A LASEL INGRESO DE CAMIONES A LASTERMINALES PORTUARIAS DE LATERMINALES PORTUARIAS DE LATERMINALES PORTUARIAS DE LATERMINALES PORTUARIAS DE LATERMINALES PORTUARIAS DE LAREGIÓNREGIÓNREGIÓNREGIÓNREGIÓN
Si se calcula el promedio de los últimos diezaños, en el trimestre que abarca los meses de marzoa mayo, han ingresado a las terminales portuariasubicadas entre Arroyo Seco y Timbúes cerca del36% del total anual de camiones cargados con pro-ducción agrícola.
No obstante los cambios que puedan haberseintroducido en los mecanismos de comercialización,esa cifra no ha sufrido grandes variaciones en elperíodo antes indicado, tal como puede apreciar-se en el cuadro siguiente:
Particip. %Año Marzo a Mayo2003 39,1%2004 37,2%2005 37,6%2006 33,1%2007 31,3%2008 29,9%2009 42,0%2010 36,3%2011 36,7%2012 33,1%Promedio 2003-12 35,6%
La información anterior surge de los datos quesuministran los entregadores de granos que traba-jan en las terminales portuarias antes menciona-das.
Si estimamos que en un año ingresarían alre-dedor de 1.500.000 camiones, el promedio ante-rior implica el ingreso de 534.000 en el trimestredesde marzo a mayo, o sea 178.000 al mes o alrede-dor de 6.000 camiones diarios. Por supuesto, esteúltimo dato es un promedio, por lo que existirándías con más y otros con menos camiones.
Del total de camiones, el 70% aproximadamen-te se dirige a la zona norte, entre San Lorenzo yTimbúes, en tanto que el 30% restante tiene desti-no a la zona sur, entre Rosario y Arroyo Seco.
El ingreso de 1.600.000 camiones con 28 tone-ladas cada uno, equivaldría a unas 45 millones detoneladas de granos. Si se toma el peso promediopor camión antes señalado, cada millón de tonela-das de producción adicional que es transportadapor camión agrega unos 36.000 camiones a la zona.Es decir que un cambio de apenas algo más del dospor ciento de la cantidad transportada, adiciona
al sistema 36.000 camiones más al año, que signifi-carían 12.800 camiones en el trimestre marzo-mayo.
Por supuesto que los cálculos aritméticos an-teriores se refieren a camiones que transportanproducción agrícola exclusivamente y no incluyenlos camiones con otras cargas que ingresan o sa-len a y de la región. Además, como es obvio, cadacamión que ingresa debe salir por lo que el núme-ro de movimientos es la cantidad de camionesmultiplicado por dos.
Un indicador del aumento de la producciónque llegó al Área Metropolitana de Rosario es elde las toneladas embarcadas por las terminales por-tuarias dedicadas a agrograneles ubicadas aquí. Porejemplo, en el trienio 2003/05 se embarcaron unas130 millones de toneladas mientras que en el pe-ríodo que va desde 2010 a 2012 esa cifra se habríaelevado a cerca de 172 millones de toneladas degranos, subproductos y aceites vegetales. Es de-cir, un crecimiento del 32%. Por supuesto, esteaumento en los volúmenes embarcados exigió unmayor ingreso de mercadería a través de los dis-tintos medios de transporte: barcazas, vagones ycamiones.
Sin embargo, en ese lapso, el incremento dela capacidad de la infraestructura de transporte,especialmente la terrestre, no ha acompañado ala demanda. Salvo la culminación de la autopistaRosario-Córdoba, las mejoras que aún se están rea-lizando en la Avenida de Circunvalación (RN A 008),el denominado Camino de la Cremería y algún ac-ceso a los puertos financiado entre empresas pri-vadas y la provincia de Santa Fe, no hay muchomás que destacar. A lo anterior hay que agregarque el estado del mantenimiento de los accesos,incluso algunos de los antes citados, dista de serbueno.
El movimiento de semejante volumen de car-gas por camión necesita de un proceso logísticomuy aceitado. En esta tarea, los distintos actoresde la cadena comercial juegan un papel funda-mental, mejorando los sistemas de información yadoptando acciones responsables. También se re-quiere de un adecuado sistema de información ycontrol del tránsito y la seguridad vial.
Pero lo anterior no generará los resultados es-perados sobre la calidad de vida de la poblaciónde la región sin una infraestructura vial adecuada.Por eso, es necesario mejorar el estado de loscaminos y accesos a las industrias y terminalesportuarias de la zona y ampliar su capacidad, demodo que la actividad del transporte pueda des-envolverse de una manera más eficiente,ambientalmente sostenible y segura.
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EL TRIGO PROFUNDIZA SUDECLIVE
Los futuros de trigo cotizantes en Chicago atra-vesaron su séptima semana consecutiva de pre-cios en baja, afectados por la perspectiva de unagran recomposición de la oferta global de cara alsegundo semestre del año. Al llegar el viernes, loscontratos con entrega en mayo ajustaron a u$s255,7/ton, frente a los u$s 264,7/ton del viernesprevio.
Las mejoras climáticas en Estados Unidos y lafavorable evolución de los cultivos en Europa -queilustran el panorama de oferta del ciclo 2013/14-continúan predominando sobre la evolución delconsumo y las exportaciones de la presente cam-paña, que refieren a un panorama de la demanda.
Asimismo, el comercio mundial parece darle laespalda a Estados Unidos, pese a que se trata de lanación exportadora con mayor disponibilidad deinventarios en los últimos meses de la campaña. Ensemanas recientes, tanto Australia como la Indiahan colocado importantes volúmenes de trigo enAsia, sustituyendo demanda que hace algunos me-ses atrás se pensaba que iría hacia la mercaderíanorteamericana.
Esta situación motivó al Departamento de Agri-cultura de Estados Unidos (USDA) a reducir su pro-yección de exportaciones durante el período des-de junio a mayo en su informe del viernes, ubicán-dolas en 27,9 millones de toneladas. Con ello, seincrementó la estimación de stocks finales al 31de mayo por encima de lo esperado, algo que de-primió los precios.
Durante las últimas semanas se produjo un mar-cado descenso de los valores FOB en el Golfo deMéxico, con el trigo blando cayendo hasta valorespróximos a u$s 290/ton, su mínimo desde media-dos del año pasado. Si bien a estos precios Esta-dos Unidos es muy competitivo, los principalesimportadores prefieren esperar algunos meses paraabastecerse más barato con trigo del Mar Negro.Egipto y los países del norte de África continúanretirados del mercado internacional. Aun así, en lasemana que culminó el 28 de febrero el USDA re-portó ventas externas por 828.051 toneladas, elvalor más alto del año, superando las expectativasde los operadores.
Ante este contexto bajista, los fondos de in-versión han incrementado su tenencia de contra-tos vendidos durante las últimas semanas y se en-cuentran con una exposición neta a la baja que
llega hasta 71.487 contratos, según datos de laCFTC. En líneas generales, el consenso mayoritariodel mercado espera que continúe el descenso delos precios, gracias a la gran recuperación de laproducción que se espera en los países del MarNegro y Australia.
En lo que respecta al plano local, la noticiamás saliente de la semana se conoció en la tardedel miércoles, luego de la reunión que mantuvie-ron los principales integrantes de la cadena deltrigo con autoridades nacionales. En la semanaanterior había vencido el plazo para que los pro-ductores efectúen sus declaraciones en cumpli-miento con la resolución Nº 3.342 de AFIP.
En dicho encuentro se decidió la ampliaciónen un millón de toneladas del cupo de exporta-ción de la campaña en curso. La idea por detrásde esta nueva liberación es que -dado el pobreresultado de la última cosecha- unas 6,5 millonesde toneladas queden en el país para resguardar elconsumo interno y otras tres millones se acabenexportando. Según datos oficiales, en el primertrimestre de la campaña se embarcaron algo me-nos de 2,2 millones de toneladas.
No obstante, es probable que este año caiga laabsorción doméstica debido a la escasez de mer-cadería y el descenso en las exportaciones deharina. En consecuencia, podrían quedar aún unas500.000 toneladas de grano adicionales para ex-portar, suponiendo que el carry over de la últimacampaña pasará a la siguiente. De hecho, en losprimeros tres meses del ciclo se estima que lamolinería ha consumido unas 180.000 toneladasmenos que en el mismo período del ciclo pasado.
En cuanto a las ventas externas de harina detrigo, aparentemente se habría otorgado una libe-ración inicial de 75.000 toneladas para asignaciónde Roes, volumen equivalente a lo que nuestropaís exportaría mensualmente en un año normal.Este producto tenía frenada la posibilidad de ex-portación desde el mes de diciembre.
Otra de las novedades de la reunión fue la aper-tura de un cupo de exportación de 5 millones detoneladas para la campaña 2013/14, realizada conel objeto de impulsar un crecimiento del área sem-brada. Parte de ese volumen se cubrirá con RoeVerdes ya entregados y que no se podrán utilizardurante el presente año, como consecuencia delrecorte dispuesto en el cupo de 6 millones detoneladas liberado inicialmente. Cabe destacar quelos exportadores ya habían adelantado una sumaimportante de dinero en concepto de derechosde exportación por los ROE 365 recibidos -cerca-na a 2.000 millones de pesos- y debieron cancelar
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contratos con el exterior.Ante esta noticia, cabe esperar que los com-
pradores comiencen a originar mercadería conentrega a cosecha durante las próximas semanas.Hasta el momento, hay escasas referencias de pre-cio en puertos del Up-River. En MATBA, los contra-tos con entrega en enero 2014 en Dársena se ne-gocian por debajo de los u$s 200/ton, con unabase muy positiva frente a los casi u$s 270/ton dela posición cercana.
Los trabajos de siembra comenzarán en la se-gunda quincena de mayo. En esta región, los cos-tos directos rondan los u$s 400 por hectárea, te-niendo en cuenta labranzas, fumigadas, semilla,agroquímicos, fertilizantes y cosecha. Esa cifraaumenta hasta u$s 650 si se tienen en cuenta cos-tos varios de estructura, impuestos y gastos decomercialización. Los primeros indicios dan la pautade que los márgenes estarán bastante ajustados ylos rindes de indiferencia bien altos.
Lamentablemente, todo parecería indicar queel comercio mundial de trigo se mostrará menosauspicioso para nuestro país durante el próximoaño, habida cuenta de la gran recomposición quese avizora en la oferta global y la esperable caídade los precios FOB. A partir de mediados de año elmercado internacional lucirá sobre-ofertado, pre-sionado por las mayores ventas externas proyec-tadas entre los países del Mar Negro, Europa occi-dental, Australia e India. Del grupo de los grandesexportadores, sólo Estados Unidos reducirá su cuo-ta de mercado.
Durante la última semana tuvo lugar una caídade los valores FOB en puertos argentinos. Al llegarel viernes, la mercadería con 12% de proteína pues-ta arriba del buque en terminales del Up River ron-daba los u$s 335-340 por tonelada, mientras queen Necochea ese precio llegaba a u$s 350/ton con11,5% de proteína, según datos de la firma Agrosud.Ante la aparición de nuevos oferentes en la esce-na internacional también se observó un descensode los valores FOB en el Golfo de México.
Frente a este contexto, se verificó una caída
natural de la capacidad teórica de pago de la ex-portación en el mercado interno, que se estimaentre u$s 245 y 250/ton. A lo largo de la semana, elvalor de mercado que surge de la resolución Nº42/2007 de la Dirección Nacional de Información yMercados cayó $ 10/ton. Esta situación se trasla-dó parcialmente a los precios locales, que se en-cuentran por debajo de esa referencia. En Rofex,la posición con entrega en marzo registró sus últi-mos negocios a u$s 225/ton, luego de haber alcan-zado sobre el cierre de la semana pasada un máxi-mo de u$s 240/ton.
En tanto, en el recinto de la Bolsa no se pre-sentaron compradores interesados en realizar ne-gocios con trigo. Los exportadores de la región seencuentran abasteciendo al mercado interno yhace varios meses han abandonado la búsquedade la mercadería. Como ha ocurrido ya en campa-ñas anteriores, esta situación se transforma en ungrave problema para quienes tienen trigo y nopueden colocarlo.
EL USDA LE BRINDÓ SOSTÉN ALMAÍZ
Hasta la publicación de las nuevas estimacio-nes de producción y consumo del Departamentode Agricultura de Estados Unidos (USDA) del díaviernes, los futuros del cereal cotizantes enChicago se dirigían hacia una significativa caídasemanal. La fuerte retracción de la demanda en elhemisferio norte y el ingreso de los primeros lotesde la nueva cosecha en Sudamérica han dominadola escena del mercado durante los últimos días,presionando sobre las cotizaciones.
Los trabajos de recolección en Brasil ya se en-cuentran cerca del 40% del área proyectada, mien-tras que en Paraguay también exhiben un avancemuy significativo. En Argentina la llegada de la nue-
Autorización ROE Verde Complejo Maíz (en toneladas)ACEITE DE MAÍZ
va cosecha ya se palpita en las terminales portua-rias del Up River, aunque los trabajos de recolec-ción en la zona núcleo recién comenzarán dentrode unos días. El ingreso de camiones en Rosario ysu área metropolitana ha promediado las 1.600 uni-dades por día durante la semana y se espera quecontinúe aumentando durante este mes y el próxi-mo.
En nuestro país, los meses de marzo y abril se-rán de gran actividad en las plantas y puertos, loque representará un magnífico desafío logístico.Posiblemente, se embarque maíz a razón de 2,5millones de toneladas desde marzo hasta julio, es-perándose que la actividad se desacelere a partirde agosto y hasta octubre, cuando emerja EstadosUnidos como gran exportador mundial. En Brasil sepodría dar una situación similar, aunque las demo-ras en las terminales y el conflicto que existe en-tre los trabajadores portuarios y el Estado conspi-ran contra un mayor dinamismo exportador. Lasentidades gremiales del sector han convocado aun cese de actividad para el día 19 de este mes.
Frente a este contexto, las exportaciones deEstados Unidos siguen mostrando un desempeñomuy flojo y no logran alcanzar las expectativas delos operadores. Según el USDA, en la última sema-na de febrero se pactaron ventas externas porapenas 156.551 toneladas, el volumen más bajo delas últimas ocho semanas. En CBOT los operadoressituaban las exportaciones entre 450.000 y 650.000toneladas. Hasta el momento, las exportacionesacumulan 9,4 millones de toneladas de mercadería
de la campaña ac-tual, mientras quelos compromisosaún no cumplidossuperan levementelas 5 millones de to-neladas. Esto repre-senta cerca del 70%de las exportacio-nes proyectadaspara todo el año,cuando a la mismaaltura del año pa-sado dicho guaris-mo ascendía al 80%.
En las estima-ciones mundialesde producción yconsumo del USDAque se conocieronel viernes, el orga-nismo redujo su
proyección de exportaciones norteamericanas enel período septiembre-agosto hasta 21 millones detoneladas, la cifra más baja de las últimas 40 cam-pañas. Esta reducción no se tradujo en una modi-ficación de los stocks finales esperados, que semantuvieron sin cambios en 16,1 millones de tone-ladas. Las menores exportaciones se compensa-ron con mayores importaciones -en parte, proce-dentes de Argentina- y consumo forrajero en Es-tados Unidos.
Los cambios introducidos en la hoja de Balan-ce dieron impulso a los precios, puesto que seesperaba una elevación en la disponibilidad destocks al cierre del ciclo que finalmente no tuvolugar. Los futuros del cereal ganaron u$s 5/ton enla rueda del viernes.
A nivel mundial, los cambios introducidos nofueron significativos. El USDA redujo su estimaciónde cosecha de Argentina en 500.000 toneladas,dejándola en 26, 5 millones. En Brasil no hubo cam-bios, manteniéndose la expectativa de una cose-cha de 72,5 millones de toneladas. En ambos casosse esperan exportaciones por 19 millones de to-neladas. Cabe destacar que diversas fuentes decada país calculan que la producción argentinaserá menor y la brasileña algo mayor.
En cuanto al mercado local, la semana transitócon muy poca actividad y precios en baja. Al lle-gar el viernes no había en el recinto compradoresinteresados en realizar negocios con maíz, mien-tras que en jornadas anteriores la idea de preciorondaba los u$s 170/ton para la entrega en abril
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Exportaciones de Maíz de Estados Unidos
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SOJA EN ALZA PESE AL USDA
Si bien los precios en el Mercado de Chicagocierran la semana en alza, el informe mensual deoferta y demanda que publicó hoy el USDA resultóbajista para la oleaginosa. Ante el avanzado ritmode embarques de poroto desde Estados Unidos enlo que va de la campaña, el mercado descontabauna revisión al alza de las previsiones de exporta-ción que reduciría el stock final estimado. Sin em-bargo, ello no ocurrió.
En efecto, como muestra el gráfico adjunto, al28 de febrero de 2013 ya se encuentra comprome-tido para venta al exterior el 85% de los 36,6 millo-nes de toneladas que el USDA prevé que se expor-tarán desde Estados Unidos en toda la campaña,cuando para la misma semana del año anterior di-cho porcentaje apenas alcanzaba el 67. Ello, su-mado a la perspectiva generalizada que la produc-ción Sudamericana sería retocada a la baja, hacíapensar en un menor carry over.
Si bien el USDA redujo la previsión de cosechaargentina de 54 a 51,5 millones de toneladas sepensaba que dicho número podría quedar por de-bajo de los 51 millones, mientras que la produc-ción brasilera incluso se mantuvo invariable con
71% 69%78% 72%
67%85%
27.9032.25
38.6543.27
34.70 36.60
2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13
Exportaciones estadounidensesEn millones de toneladas
Total comprometido (semana 26) Total estimado (WASDE Marzo)
Fuente: Elaboración propia en base a datos del USDA
en Punta Alvear. La mercadería que cambió de ma-nos fue escasa. En Rofex se realizaron algunas ope-raciones a valores ubicados entre u$s 171 y 175por tonelada en la posición con entrega en abril.
En el segmento disponible, los consumos de laregión ofrecieron valores cercanos a los $ 800/ton para cerrar negocios con descarga inmediata.En Clason se pagaban $ 810/ton con descarga in-mediata al promediar la semana, mientras que enBaradero y Chacabuco al llegar el viernes se ofre-cían u$s 165 y 155 por tonelada, respectivamente,equivalentes a $ 780 y 830 por tonelada, respecti-vamente.
Dependiendo del resultado final de la cose-cha, no habría que descartar una ampliación delcupo de exportación, que actualmente consta de15 millones de toneladas, ya adquirida por losexportadores en una amplia proporción. De pro-ducirse este anuncio se reactivaría el mercado,motivando la reaparición de la exportación. Estopermitiría un acercamiento de los precios al FASteórico, que se encuentra cerca de u$s 30/tonpor encima del mercado. Dadas las necesidadesfinancieras del país y el imperativo de aprovecharla actual coyuntura del mercado internacional, esprobable que durante el mes de marzo haya nove-dades al respecto.
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83,5 millones de toneladas.Ante este panorama el Departamento de Agri-
cultura ha asumido que si bien el ritmo de com-promisos de ventas al exterior de EEUU se mostra-ba muy adelantado este año, comenzaría a avanzarmás lentamente en lo que resta de la campañaante la mayor competencia de Sudamérica. Deacuerdo al informe, Brasil aún lideraría el rankingde productores mundiales de soja por primera vezen la historia ya que superaría los 82,1 millones detoneladas que cosechó Estados Unidos.
En lo local, la semana también trajo consigoimportantes novedades con la puesta en prácticade la nueva metodología para la determinación delos Precios Pizarra que difunde la Cámara Arbitralde Cereales.
A partir del 1ro de marzo, los precios de losfuturos con entrega para las posiciones más cer-canas negociados en los Mercados a Término deRosario y Buenos Aires comenzaron a recibir unaponderación total del 40% para la determinacióndel Precio Pizarra. Los valores así calculados vol-vieron a superar los $ 1.800, nivel de resistenciaque no quebraban desde el mes pasado.
En el piso, si bien el cierre de la semana paralos valores ofrecidos abiertamente se recupera-ron levemente en relación al viernes anterior de$1.730 a $ 1.750 por tonelada, perdieron gran par-te del terreno ganado a mediados de la semanacuando llegaron a ofrecerse abiertamente $ 1.802por la mercadería con descarga inmediata.
En lo que respecta a la soja 2012/13, los pre-cios en el recinto quedaron el viernes a u$s 330por tonelada para la entrega diferida hasta el mesde mayo, mejorando con respecto a los u$s 325/ton que se ofrecieron abiertamente hacia el finde la semana anterior.
En los precios del mercado se está observandoel empalme de los precios de ambas cosechas desoja, habida cuenta que comenzaron a levantarselos primeros lotes de la oleaginosa en nuestro paísy esta mercadería ya comienza a integrarse a loscircuitos comerciales.
Según las estimaciones de GEA/BCR, el avancede la cosecha de soja de primera apenas alcanza
el 5% con un rinde promedio esperado de 34 qq/ha, mientras que la soja de segunda se encuentraen etapas de floración y llenado de granos, conun buen estado general pero amplia variabilidaden la productividad.
Si bien los aportes de humedad de la últimasemana contribuyeron a la recuperación de la sojaen los lotes que aún están definiendo rendimien-tos, las bajas temperaturas están afectando la tasade llenado de la soja. Para potenciar el cultivo sehace necesario un retorno a valores de tempera-turas normales ya que cualquier descenso bruscoo heladas tempranas podrían acortar el ciclo delos sembrados, puntualizaron desde GEA.
Respecto a las condiciones de los suelos, larecarga de humedad ha mejorado la situación enla mayor parte de la zona núcleo, aunque perma-necen zonas con características de sequía en elextremo noroeste de la provincia de Buenos Airesy el extremo sur de la provincia de Córdoba.
A medida que continúe la trilla y llegue el grue-so de la campaña sudamericana al mercado la pre-sión estacional sobre los precios puede ser impor-tante para los precios, máxime cuando las prime-ras estimaciones prevén una cosecha voluminosaen Estados Unidos para el mes de septiembre. Laprincipal incógnita será si estas previsiones se ve-rifican y se cuenta con la fluidez suficiente paraembarcar soja desde los puertos del HemisferioSur, además del efecto que tengan los factoresexógenos sobre los valores del mercado.
Autorización ROE Verde Complejo Soja (en toneladas)
GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGROAGUA EN EL SUELO PARA SOJA DE 1°
SERVICIO DE AGUA EN EL SUELOMAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL PARASOJA DE 1° AL 7/03/13
DIAGNÓSTICO:La semana comprendida entre el jueves 28 defebrero y el miércoles 6 de marzo, fue un período en el que sepresentaron buenas precipitaciones y relativamente homogé-neas en toda la zona y temperaturas bajas, teniendo en cuenta laépoca del año. Los acumulados de lluvia, si bien no fueron abundan-tes, fueron muy homogéneos en toda la región, salvo algunossectores del extremo sudeste de Córdoba. El núcleo más significa-tivo fue en la localidad de Lincoln, en la provincia de Buenos Aires,donde se registraron 56,8 mm. En el resto de la región, losacumulados de lluvia se mantuvieron entre los 30 y 50 mm sema-nales. Analizando las marcas térmicas máximas, podemos ver quefueron relativamente bajas a lo largo de todo el período, salvoalgunos días aislados en donde la temperatura pudo trepar algu-nos grados más, llegando a valores que en promedio se mantuvie-ron entre 30 y 33ºC. La temperatura más alta se registró sobrela provincia de Córdoba, llegando al punto máximo en la localidadde Colonia Almada, donde se midió un valor máximo de 34°C. Encuanto a las temperaturas mínimas se observa que, en promedio,las mismas se mantuvieron entre 10 y 12ºC siendo inferiores a losvalores normales, pero muy similares a los registrados la semanapasada. El registro más bajo fue de 8°C y se midió en la localidadde Chacabuco, en la provincia de Buenos Aires. Con las condicionespresentadas, y haciendo el balance entre las lluvias ocurridas en laregión y la escasa evapotranspiración que se produjo durante lasemana de análisis por las bajas temperaturas, se observa que lasreservas hídricas han mejorado en algunas zonas de GEA. A pesarde esto, todavía hay amplias zonas en las que se observan carac-terísticas de sequía, especialmente sobre el extremo noroeste dela provincia de Buenos Aires y el extremo sur de la provincia deCórdoba. Afortunadamente la soja está atravesando un momentoen que todavía puede recuperarse sin perder la buena expectati-va respecto a los rindes finales, especialmente sobre la provinciade Santa Fe, donde se observan las mejores calidades de estecultivo. A pesar de las buenas lluvias que se dieron durante laúltima semana, durante los próximos 15 días, se necesitan preci-pitaciones importantes con acumulados entre 80 y 120 mm paramejorar la situación del suelo y llegar a condiciones óptimas.
ESCENARIO: La semana comprendida entre el jueves 7 y el miér-coles 13 de marzo comienza con el avance de un débil sistemafrontal frío sobre el norte de la provincia de Buenos Aires, dejan-do algunas lluvias débiles y en forma aislada, especialmente en elextremo sur de la zona GEA. Con el transcurso de la semana, seprevé que en la región se desarrollen precipitaciones en forma dechaparrones y algunas tormentas, principalmente entre el sába-do y el domingo, aunque los acumulados no serán demasiadosignificativos, salvo en zonas muy puntuales. Luego del fin desemana, no se prevén lluvias por el resto del período. En cuanto alas marcas térmicas, las mismas se irán incrementando desde hoyhasta el fin de semana, luego, la situación cambiará, ingresando alsector central del país una nueva masa con características frías ysecas, por lo que se prevé un significativo descenso de las marcastérmicas en toda la región. Estas temperaturas relativamentebajas se mantendrán hasta el fin del período. La circulación delviento comenzará siendo del sector norte, lo que favorecerá elascenso de la temperatura, pero luego, con el ingreso de la masade aire frío y seco, el viento rotará al sector sur, e intensificarála velocidad, por lo que se espera un domingo y lunes fresco yventoso. Luego, el centro de alta presión que dominará práctica-mente todo el país, se desplazará hacia el este, favoreciendo larotación del viento hacia el sector este y noreste. Por último, hayque destacar el escaso contenido de humedad presente sobre todala zona central del país, particularmente sobre GEA. Esto, ade-más, se verá potenciado a partir del domingo y lunes, momentoen el cual la humedad disminuirá considerablemente debido alingreso de la masa de aire antes mencionada.
SERVICIO DE AGUA EN EL SUELOMAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL PARASOJA DE 1° AL 28/02/13
www.bcr.com.ar
14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 08/03/13
PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOS
Cámaras Arbitrales de Granos - Precios pizarra Pesos por tonelada
* Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica.
Cuando la comisión de semana de la Cámara Arbitral de Cereales, no conoce precios por mercadería disponible con entrega inmediata y pago al contado o cuando los conocidos no se consideren representativos de la realidad del mercado, NO SE FIJAN PRECIOS DE PIZARRA. En tal caso establece PRECIOS ESTIMATIVOS, en base a la ponderación de todos los factores disponibles que existan en el ámbito de su actuación y aplicando su leal saber y entender en un todo de acuerdo con las disposiciones reglamentarias vigentes.
Fecha Operación 01/03/13 04/03/13 05/03/13 06/03/13 07/03/13
Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada
(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric) Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur (Tmb) Timbúes (VGG) Villa Gobernador Gálvez. Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de
Rosario.
ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción
PUTISR052013 310 put 144 160 2,50 1,70ISR052013 314 put 185 132 3,20 1,80ISR052013 326 put 13 325 6,30CALLDLR092013 5 call 124 124DLR092013 6 call 124 124ISR052013 338,00 call 80 88 5,10ISR052013 342,00 call 33 297 4,40ISR052013 350,00 call 290 579 2,10 2,40 2,40ISR052013 358,00 call 240 242 1,40 1,20 1,20 /1 El interés abierto corresponde al día viernes. Nota: Los contratos de cereales y oleaginosas son por 30 tn.
05/03/13 06/03/13 07/03/13 08/03/13 Posición Volumensemanal
IA porposición/1 04/03/13
16 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 08/03/13
PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS
ROFEX. Precios de ajuste de FuturosPosición Volumen Int. Abierto 04/03/13 05/03/13 06/03/13 07/03/13 08/03/13 var.sem.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2/3) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU. (2) Trigo duro rojo de invierno N° 2, prot. 11%. (3) Trigo blando rojo de invierno N° 2. (4) Trigo rojo blando de invierno N° 2, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago. (5) Trigo rojo duro de invierno, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Kansas.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el maíz amarillo N° 3. (3) Maíz amarillo N° 3, a entregar en depósitos autorizados de Chicago.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el sorgo. (3) Origen argentino/uruguayo. CIF mercado de Rotterdam. (4) Crudo puesto en tanque en el noroeste de Europa.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB de EE.UU. sobre Puertos Golfo de México. (3) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Chicago. (4) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Tokio, Kanagawa, Chiba y Saitama.
PELLETS DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM - Br (2) CBOT (3)
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Pellets de soja origen Brasil y Argentina puestos en Rotterdam. (3) Origen Estados Unidos puestos en depósitos autorizados de Chicago.
US$ / Tn
ACEITE DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM (2) CBOT (3)
(1.269,4) (1.205,9) (488,3) (370,5)(*) Las compras del sector industrial, respecto de la capacidad instalada, resultan de computar las fábricas que representan: para trigo y cebadas el 95%, para maíz y sorgo el 90% y para soja y girasol el 100 %, en ambas cosechas. ** Se pasaron 182.000 tn a la exportación. (1) Total comprado: compras efectuadas bajo cualquier modalidad. Incluye "a fijar". (2) Total a fijar: compras que involucran el compromiso de entrega de la mercadería pero sin haber pactado precio. (3) Total fijado: porción del rubro (2) a las que ya se les estableció precio. Fuente: Datos procesados por la Dirección de Mercados Agroalimentarios según base ONCCA.
Declaraciones de Compras
Nota: los valores entre parentesis corresponden a la cosecha anterior en igual fecha. * Datos de embarque mensuales hasta DICIEMBRE y desde ENERO estimado por Situación de Vapores. ** Los datos de exportación corresponden al INDEC, hasta diciembre. (***) Datos ajustados.
Ventas
Sin datos
24 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 08/03/13
ESTADISTICAS COMERCIALES USDA
Oferta y demanda mundial de granos y derivados
Proyección de: Cifras en millones de toneladas
Stock Oferta Comercio Uso Uso Stock RatioInicial Producción Total 1/ Forrajero Total Final Stock/Uso
En general, las cifras están expresadas en millones de toneladas, las de área en millones de ha y las de rinde en qq/ha. El precio de la harina de soja es para 48% de contenido proteico.
8,2% 8,2%
0,76
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ESTADISTICAS COMERCIALES USDA
Oferta y demanda de Estados Unidos Proyección de: Mar-13Granos Gruesos Maíz
2011/12 2011/12Mar-13 Mes Ant. Año Ant. Mar-13 Mes Ant. Año Ant.
En general, las cifras están expresadas en millones de toneladas, las de área en millones de ha y las de rinde en qq/ha.
28 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 08/03/13
MERCADO DE CAPITALES - COMENTARIO
SEMANA CON RÉCORDS EN LASPLAZAS DE REFERENCIALeandro Fisanotti
El mes de marzo tuvo un comienzo alcista paralos principales mercados accionarios a nivel glo-bal. La confianza de los inversores continúa apun-talada en el sostenimiento de las políticas moneta-rias laxas por parte de las autoridades monetariasde los Estados Unidos y la Unión Europea. Los ban-cos centrales se han convertido en el principaldriver bursátil y se mantienen las expectativas alalza según se demuestra en el comportamiento quehan tenido los principales indicadores.
Desde el BCE se comunicó el jueves que la tasade interés de referencia seguiría en el 0,75%, man-teniendo inalterado su nivel anterior. Esta deci-sión fue alcanzada por consenso aunque se consi-deró la alternativa de una reducción.
Las declaraciones posteriores al anuncio deja-ron entrever que ante un panorama no muy opti-mista para la macro de los países de la Eurozona(Draghi mencionó un crecimiento del 1% para 2014),la autoridad monetaria conserva poder de fuegopara nuevas inyecciones de liquidez.
Por otra parte, el presidente del BCE restó im-portancia al rumbo político que tome Italia tras lasrecientes elecciones, confiando en que las medi-das de base tomadas podrán sostenerse sin desen-cadenar un recrudecimiento de la crisis en el senodel viejo continente. Sin embargo, esta visión pa-rece no ser compartida por las calificadoras de
riesgo. En el cierre de la semana la agencia Fitchrebajó en un escalón su valoración de la deudasoberana italiana, que pasó a BBB+, sin dejar delado la perspectiva negativa que pesa sobre la mis-ma.
Los principales índices bursátiles lograron asífinalizar la semana en positivo, marcando subasentre el 3% y 4%, con un destacado comporta-miento para el mercado español, que mejoró un5,4%.
Pasando a los Estados Unidos, la semana estuvocargada de información. Desde la Fed se publicóel beige book, que volvió a referir a una lenta evo-lución en la economía y calificó de "modesta" larecuperación lograda hasta el momento. De estamanera continúan disipándose los temores de unainminente discontinuación de las políticas de estí-mulo que despertaron intranquilidad entre losinversores.
Ya cerca del cierre de la semana se conocie-ron los datos del mercado laboral estadounidensecorrespondientes al mes de febrero. El resultadoexcedió las expectativas de los analistas y fue bienrecibido por el mercado. Durante el segundo mesdel año se crearon - según el informe presentado- 236.000 nóminas laborales no agrícolas, lo quesupera ampliamente el promedio de las previsio-nes que auguraba 165.000. Esto permite que el ni-vel de desempleo descienda en 0,2%, alcanzandoun nivel de 7,7% (el más bajo desde 2008).
El contexto contribuyó a sostener el apetitoinversor de modo que los principales índices neo-yorquinos operaron en positivo, aunque sin mos-trar euforia. El Dow Jones alcanzó durante la se-
mana que finaliza un nue-vo máximo histórico al su-perar niveles pre crisis al-canzados en octubre de2007.
Tomando algo de dis-tancia, algunos analistas yacadémicos - entre los quese encuentra el gurúNouriel Roubini - manifes-taron observar una cre-ciente disociación entre elcomportamiento de losmercados y la economíanorteamericana, anuncian-do un posible ajuste en eltranscurso del año. Otros,más pragmáticos, apuestana oportunidades de tradingmás que a posiciones de
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MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO
mediano o largo plazo durante los próximos meses.En lo que hace al mercado local, extendió las
subas del viernes de la semana pasada - cuando seconoció que el tribunal que debe decidir en lacausa por los fondos buitre solicitó una nueva pro-puesta de pago, sembrando algo de optimismo enrelación al desenlace de las gestiones - y llega alfinal de la rueda de hoy anotando una variaciónpositiva del 7,3% respecto del nivel alcanzado sietedías atrás.
Entre las cotizantes que integran el índice dereferencia, las principales subas estuvieron enPetrobras Brasil (+18,8%), Telecom (+17,8%), BancoFrancés (+8,1%), YPF (+8,1%) y Banco Macro (+7,5%).
En el caso de la petrolera brasileña, la noticiade una mejora en el precio de venta de los com-bustibles que comercializa en el mercado cariocafue bien recibida en una plaza que mostraba seña-les de sobreventa. La cotización del papel reac-cionó con violentas subas, llegando a pasar de ma-nos en valores mayores a los 72 pesos por unidad,aunque tras tomas ganancias la última cotizaciónanotada fue de 70,20.
YPF fue la otra empresa del sector que estuvoentre los papeles ganadores. Mientras los inversoresaguardan el ingreso del balance por el ejercicio2012, la semana estuvo plagada de rumores y noti-cias de impacto - positivo y negativo - sobre la co-tización de la acción.
Durante las últimas jornadas se especuló con
un acuerdo con Repsol por la compensación quela empresa de capitales ibéricos recibiría por laexpropiación del paquete de control accionario.Esto pondría un final a los reclamos que lleva ade-lante Repsol contra YPF y otras empresas que ce-lebraron convenios con la restatizada (comoChevron y Bridas). Si bien desde Repsol se recha-zó esta versión, las negociaciones podrían ir porcanales separados.
Por otra parte, tras la exitosa colocación deuna nueva serie de ONs orientadas a pequeñosahorristas, YPF salió a captar fondos de inversoresinstitucionales logrando tomar 500 millones de pe-sos a tasa variable más spread y bonos dollar-linkedpor US$ 229,7 millones. En ambos casos el resulta-do de la colocación fue satisfactorio, siendo lademanda de los valores dominada por empresasaseguradoras.
Los bancos, en tanto, se vieron beneficiadosde una menor percepción de riesgo y las mejorasen las cotizaciones de los títulos públicos.
Entre los títulos públicos más negociados elclima fue de optimismo. Los títulos en dólares demayor duration fueron los que más treparon (PARA+10,4%, PARY +8,1%), aunque el tramo medio de lacurva también respondió firme. De cualquier ma-nera, se sigue privilegiando los títulos que no es-tán regidos por ley de New York hasta tanto seaclare el panorama respecto al fallo de la corte.