Raport Catalyst – podsumowanie
i perspektywy rozwoju
II Edycja, grudzień 2013 r.
PATRONAT:
Co w raporcie?
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Dla Emitenta i Inwestora Podsumowanie rozwoju rynku
Charakterystyka emitentów
Cele emisji
Zabezpieczenie obligacji
Oprocentowanie obligacji
Zabezpieczenie obligacji
Wielkość obrotów
Default’y
Wielkość rynku
Analiza sektorowa
Analiza wartościowa
Catalyst na tle rynków Europy
środkowo- wschodniej
Organizacja i struktura obrotu
Sytuacja makroekonomiczna - ostatnie 12 miesięcy
INW
ES
TO
RZ
Y o Atrakcyjność rynku obligacji o stałym oprocentowaniu
o Atrakcyjność rynku akcji
o Atrakcyjność lokat bankowych
o Atrakcyjność obligacji o zmiennym oprocentowaniu
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Obniżka stóp procentowych
Sytuacja makroekonomiczna - ostatnie 12 miesięcy
EM
ITE
NC
I o Atrakcyjność finansowania kredytem bankowym lub obligacjami o zmiennym oprocentowaniu
o Atrakcyjność finansowania obligacjami o stałym oprocentowaniu
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Obniżka stóp procentowych
Wielkość rynku Catalyst
• 443 serie notowane i 22 autoryzowane
• Wartość całego rynku - 624,3 mld zł
• Udział obligacji Skarbu Państwa - 89%
• Wartość obligacji Skarbu Państwa- 565 mld zł
• Wartość notowanych nieskarbowych obligacji- 59 mld zł
• Wartość notowanych obligacji korporacyjnych- 52,2 mld zł
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Wielkość rynku
Wartość i liczba emisji w analizowanej grupie (narastająco, wg dnia pierwszego notowania)*
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
* Analiza obejmuje obligacje korporacyjne, komunalne i spółdzielcze z wyłączeniem emisji
EBI,BGK i euroobligacji
Łączna wartości emisji obligacji z analizowanej grupy to 27,93 mld zł*
Środki pozyskane w ciągu ostatnich 12 miesięcy stanowią 41,6% całego kapitału pozyskanego na rynku Catalyst
Wielkość rynku (2)
Wartość i liczba emisji w analizowanej grupie (kwartalnie, wg dnia pierwszego notowania)
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
W ujęciu kwartalnym widać wyraźną rosnącą tendencję liczby i wartości wprowadzanych emisji na Catalyst
Największą łączną kwartalną wartość emisji zanotowana w III kwartale 2012r w czym głównie zasługa emisji
PGNiG (2,5 mld zł)
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Płynność rynku
o Łączna wartość obrotów w badanym okresie-
5,9 mld zł
o Dwukrotny wzrost wartości obrotów
generowanych przez obligacje korporacyjne w
ostatnich 12 mies.
o Dominacja obrotów obligacjami
korporacyjnymi od początku istnienia
rynku Catalyst
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Wartość obrotów w podziale na kwartały Struktura wartości obrotów
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Pozycja rynku Catalyst w Europie Środkowo - Wschodniej
Liczba notowanych emisji na giełdach obligacji państw Europy Środkowo-Wschodniej w latach 2010 - 2013
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju na podstawie danych FESE
Największa dynamika rozwoju w tej części Europy
Ponad 3-krotny wzrost ilości emisji notowanych w porównaniu z 2010 rokiem
Charakterystyka emitentów
Sektory emitentów:
• Usługi finansowe- 19,4%
• Deweloperzy- 15%
• Banki- 14,1%
Średnia wartość emisji wg typów emitentów Wartość pozyskanego kapitału wg rodzaju obligacji
• JST- 10,2%
• Pozostałe- 41,3%
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Cele emisji
Struktura celów emisji w badanym okresie
• Cel nieokreślony- 33,7%
• Finansowanie działalności bieżącej-
26,7%
• Inwestycje- 23,3%
• Spłata zobowiązań 4,9%
Cele emisji obligacji w badanym okresie
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Struktura celów emisji w ostatnich
12 miesięcy
• Cel nieokreślony- 38%
• Finansowanie działalności
bieżącej- 41%
• Inwestycje- 13%
• Spłata zobowiązań 0,4%
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
W ciągu ostatniego roku aż
41% emitentów poprzez
emisję obligacji finansuje
bieżącą działalność
Lokalizacja emitentów Geograficzne rozmieszczenie poszczególnych emisji obligacji - liczba serii
i wartość emisji (mln zł)
o 62% emitentów posiada swoją główną
siedzibę w woj. mazowieckim
o Obligacje na rynku Catalyst wyemitowały
również trzy podmioty zagraniczne:
– Warimpex Finanz und Beteiligungs AG
– Ronson Europe N.V.
– Polkomtel Finance AB
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Oprocentowanie obligacji
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Wśród emisji notowanych na Catalyst zdecydowanie dominują emisje oprocentowane według
stopy zmiennej
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Wartość oprocentowania
Liczba emisji obligacji o danym przedziale oprocentowania
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Rozkład oprocentowania na
Catalyst jest bardzo szeroki i
kształtuje się w przedziale
2,9%-18,8%
Wartość oprocentowania
Liczba emisji obligacji o danym przedziale oprocentowania
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Analiza oprocentowania obligacji
Średnie oprocentowanie obligacji przedsiębiorstw i banków
komercyjnych ze względu na rynek notowań akcji emitenta
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Średnie oprocentowanie obligacji ze względu na typ emitenta
Analiza oprocentowania obligacji - zabezpieczenie
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Zależność oprocentowania od typu zabezpieczenia
Emitenci o najlepszej wiarygodności finansowej nie zabezpieczają obligacji i uzyskują
najniższe oprocentowanie
Zabezpieczenie obligacji
W analizowanej grupie 66,6% emisji
obligacji stanowiły obligacje
niezabezpieczone
Wśród emisji zabezpieczonych dominują
zabezpieczenia na nieruchomościach i
zastawy - 38%
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Struktura zabezpieczeń emisji obligacji przedsiębiorstw
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Obroty sesyjne
Obroty na Catalyst choć nie są wysokie systematycznie rosną – w III kwartale wyniosły ponad 200 mln zł
a narastająco od początku istnienia rynku było to już 1,8 mld zł
Raport Catalyst - podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Wartość obrotów sesyjnych (narastająco ) oraz wartość debiutów w analizowanej grupie w okresie IQ 2010 - IIIQ 2013
r. (wg dnia pierwszego notowania)
Default’y
• W przypadku 38 emisji wystąpił problem z ich wykupem
• 27 default’ów miało miejsce w ciągu ostatnich 12 miesięcy
• Liczba defaultów może niepokoić- nie jest ona jednak związana z pogorszeniem się
sytuacji emitentów a z krótką historią rynku i pierwszymi wykupami jakie mają miejsce
Wyszczególnienie w stosunku do wszystkich
emisji w analizowanej grupie
w stosunku do emisji
przedsiębiorstw
Liczba emisji niespłaconych w terminie 5,29% 7,11%
Liczba emisji w których emitent zbankrutował przed wykupem obligacji 1,70% 2,28%
Łączna liczba problemowych emisji 6,99% 9,39%
Wyszczególnienie w stosunku do wszystkich
emisji w analizowanej grupie
w stosunku do emisji
przedsiębiorstw
Wartość emisji niespłaconych w terminie 0,82% 1,24%
Wartość emisji w których emitent zbankrutował przed wykupem obligacji 0,08% 0,12%
Łączna wartość problemowych emisji 0,90% 1,36%
Raport Catalyst- podsumowanie i perspektywy rozwoju
Źródło: Raport Catalyst – podsumowanie i perspektywy rozwoju
Zachęcamy do zapoznania się z
Raportem
Poznań
Malta Office Park, Budynek F
ul. Abpa Antoniego Baraniaka 88 E
61-131 Poznań
T +48 61 62 51 100
F +48 61 62 51 101
Warszawa
al. Chłodna 52
00-872 Warszawa
T +48 22 20 54 800
F +48 22 20 54 801
www.grantthornton.pl
Przemysław Hewelt
Senior Menedżer
Grant Thornton
Agnieszka Ambrożewicz
Senior Konsultant
Grant Thornton
Barbara Mitoraj
Konsultant
Grant Thornton
Paweł Duszek
Konsultant
Grant Thornton