1
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
Điểm nhấn đầu tư
Các dự án lớn mang lợi nhuận tốt trong hơn 2 năm tới: Lợi nhuận
từ các dự án Bất động sản trong tương lai của LDG ước tính 2.200 tỷ
đồng, phân bổ qua các năm. Khi kết thúc 3 dự án lớn, BVPS năm
2021 khoảng 20.000 đ/cp.
Quỹ đất lớn để phát triển các dự án trong tương lai: Trong 3 năm
qua, LDG đã có những bước phát triển rất mạnh, quy mô tổng tài
sản tăng 108% do công ty liên tục chuyển nhượng dự án và bổ sung
thêm quỹ đất mới. Các quỹ đất này giúp công ty tiếp tục có các dự
án mới trong trung hạn.
Rủi ro đầu tư
Dòng tiền suy giảm do thực hiện dự án, cần bổ sung nguồn vốn dài
hạn: Khoản phải thu lớn và liên tục tăng khiến dòng tiền của LDG rất
hạn chế, lượng tiền mặt suy giảm mạnh. Để hoàn thành các dự án
sắp tới, LDG phải huy động được nguồn vốn lớn và dài hạn thay thế
các khoản chiếm dụng ngắn hạn hiện nay.
Chậm tiến độ đầu tư: Hiên nay, dư an lơn nhât cua LDG la Viva City
vân con 6,6 ha chưa đên bu (Trong tông sô 94 ha). Do thiêu hut dong
tiên và khó khăn chung của ngành Bất động sản, tiến độ xây dựng và
ban giao các dự án có thể kéo dài, ảnh hưởng tới thời gian đầu tư.
Rủi ro pha loãng: Do dòng tiền thiếu hụt, để phát triển các dự án mới
LDG bắt buộc phải tìm nguồn vốn bổ sung. Trường hợp công ty phát
hành thêm số cổ phần để có tiền thực hiện các dự án lớn, cổ phiếu
LDG có thể bị pha loãng. Trước đây, LDG cũng đã tận dụng nguồn vốn
phát hành thêm để xây dựng dự án khi thị trường bất động sản sôi
động trở lại.
Khuyến nghị MUA Giá thị trường (VNĐ)
(02/12/2019) 8.680
Giá mục tiêu (VNĐ) 14.000
Thông tin cổ phiếu
Ngành Bất động sản
Vốn hóa (tỷ VNĐ) 2.413
Số lượng CP lưu hành (CP) 240.149.911
Giá cao nhất 52 tuần (VNĐ) 13.600
Giá thấp nhất 52 tuần (VNĐ) 7.700
KLGD bình quân 10 phiên (CP) 2.216.371
Sở hữu của cổ đông lớn (%)
CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) Nguyễn Khánh Hưng
26,2% 10,9%
CT TNHH XD TM DV Thuận Hùng 10,4%
Tổng quan chung
Công ty Cổ phần Đầu tư LDG (tên trước đây: Công ty
Cổ phần Địa ốc Long Điền) được thành lập và hoạt
động theo Giấy phép đăng ký kinh doanh số
3602368420 do Sở KH&ĐT tỉnh Đồng Nai cấp ngày
19 tháng 08 năm 2010.
Ngày 12/08/2015 cổ phiếu LDG đã chính thức giao
dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM.
Ngành nghề kinh doanh chính của LDG và xây dựng,
kinh doanh BĐS và môi giới BĐS. Địa điểm hoạt động
chủ yếu khu vực miền Nam, Đồng Nai, Bình Dương
và Cần Thơ.
CÔNG TY CP ĐẦU TƯ LDG | Hose: LDG
Ngành: Bất động sản | 02 Tháng 12, 2019
Nội dung (Tỷ đồng) 2016 2017 2018 9T/2019
Doanh thu thuần 585 722 1.975 678
Lợi nhuận gộp 295 433 863 263
Lợi nhuận sau thuế 166 283 604 347
BVPS 14.386 15.530 14.292 13.644
2
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
Tổng quan doanh nghiệp
1. Cơ cấu cổ đông
CTCP Đầu tư LDG trước đây có tên gọi là CTCP Địa Ốc Long Điền,
thành lập năm 2010 với số vốn điều lệ 50 tỷ đồng.
Trải qua nhiều lần tăng vốn và chia cổ tức cổ phiếu, hiện tại công ty
có trên 240 triệu cổ phiếu, tương ứng vốn điều lệ ~ 2.400 tỷ đồng và
mức vốn hóa 2.413 tỷ đồng.
Cổ đông chính tại LDG hiện nay là Tập đoàn Đất Xanh (DXG) với tỷ lệ
sở hữu 26,2% và ông Nguyễn Khánh Hưng – Phó Chủ tịch CTCP Tập
đoàn Đất Xanh sở hữu 10,9%.
Hình 1: Cơ cấu cổ đông của LDG
26.2%
10.9%
10.4%
4.9%
47.5%
Cơ cấu cổ đông Tỷ trọng Số lượng
CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) 26,2% 62.992.372
Nguyễn Khánh Hưng (Phó Chủ tịch DXG) 10,9% 26.166.722
CT TNHH Xây dựng Thương mại Dịch vụ Thuận Hùng (Cty con của DXG) 10,4% 25.063.200
CTCP Sun Holdings 4,9% 11.800.000
Khác 47,5% 114.127.617
Tổng 100% 240.149.911
3
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
2. Các đợt tăng vốn
I. HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TRONG QUÁ KHỨ 1. Lĩnh vực kinh doanh chính là Bất động sản
LDG là doanh nghiệp xây dựng, kinh doanh bất động sản tại TP HCM,
Cần Thơ, Đồng Nai. Sản phẩm của công ty bao gồm:
Biệt thự Khu đô thị;
Căn hộ chung cư;
Dịch vụ xây dựng, hợp tác đầu tư.
Trong các năm qua, lợi nhuận của LDG chủ yếu từ nguồn thu kinh
doanh Bất động sản. Các nguồn thu khác chiếm tỷ trọng nhỏ. Do phụ
thuộc vào tiến độ bàn giao bất động sản, lợi nhuận gộp của LDG
không phân bổ đều theo các quý.
Trong quý 2/2019, công ty phát sinh lợi nhuận tài chính 150 tỷ đồng
từ việc bán công ty con.
Hình 2: Quá trình tăng vốn của LDG
50
228
750 750
885
1,600
1,907
2,403
0
1,000
2,000
N2012 N2013 N2014 N2015 N2016 N2017 N2018 N2019
Phát hành thêm 17.799.225 CP
Phát hành thêm 47.200.775 CPGiá 10.000 đ/cp
Phát hành thêm 5.000.000 CPGiá 10.000 đ/cp
Cổ tức cổ phiếu 18%
Cổ tức cổ phiếu 20%
Phát hành thêm 53.800.294 CPGiá 10.000 đ/cp
Cổ tức cổ phiếu 18%
Phát hành thêm 1.865.000 CPGiá 10.000 đ/cp
Cổ tức cổ phiếu 20%
Phát hành thêm 1.961.000 CPGiá 10.000 đ/cp
Tỷ đồng
4
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
2. LDG bán cả dự án cho đơn vị phân phối, khoản phải thu cao
Mặc dù có Lợi nhuận sau thuế lớn qua các năm, tuy nhiên chất lượng
lợi nhuận của LDG không thực sự tốt khi khoản phải thu tăng nhanh,
lớn hơn lợi nhuận các năm. Đây là nguyên nhân khiến LDG khó có
thể chia cổ tức tiền mặt trong các năm qua.
Hình 3: Cơ cấu các nguồn thu của LDG nhiều năm qua
-100
100
300
500
Lợi nhuận gộp Lợi nhuận tài chính Lợi nhuận khác
Tỷ đồng
Hình 4: So sánh Lợi nhuận lũy kế và Chi tiết Khoản phải thu
1,538
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Phải thu khách hàng Trả trước người bán Phải thu dài hạn
Khoản phải thu khác Lợi nhuận lũy kế qua các năm
Tỷ đồng
5
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
Các khoản phải thu khác chiếm tỷ trọng lớn nhất trong Khoản phải
thu, có giá trị 1.538 tỷ đồng tính đến 30/9/2019.
Phải thu khác 30/9/2019 (Tỷ đồng)
Đặc cọc ký quỹ, ký cược 835
Đặt cọc chuyển nhượng cổ phần 341
Tạm ứng 153
Hợp tác đầu tư ngắn hạn 41
Thu/Chi hộ 24
Khác 144
Tổng 1.538
Theo thuyết minh, các khoản đặt cọc ký quỹ, ký cược và đặt cọc
chuyển nhượng cổ phần là phát sinh từ các Hợp đồng môi giới, tiếp
thị các dự án Bất động sản.
3. Các dự án mới liên tục được phát triển nhờ nguồn vốn hợp tác
kinh doanh
Theo đó, Hàng tồn kho và Xây dựng dở dang trong các năm qua của
LDG được bổ sung từ 4 nguồn vốn chính.
- Chi phí phải trả cho các dự án Bất động sản và vốn hợp tác đầu
tư: ~ 1.500 tỷ đồng
- Tăng vốn CSH: Công ty tăng vốn CSH lớn 3 lần trong các năm
2013, 2014, 2017 với giá trị tăng lần lượt là 178 tỷ, 552 tỷ và 538
tỷ đồng.
- Vốn chiếm dụng của khác hàng: Lũy kế tới 30/9/2019 là 871 tỷ
đồng.
- Nợ vay: Giá trị nợ vay được LDG kiểm soát ở mức khá thấp, chỉ
251 tỷ đồng tính tới cuối quý 3/2019, tương ứng tỷ trọng 4%
nguồn vốn.
- Ngoài ra, LDG hiện đang có khoản chiếm dụng thuế, Nhà cung
cấp ... với giá trị khoảng 300 tỷ đồng.
(Hình 5: So sánh Hàng tồn kho và Nguồn vốn thực hiện).
Trong các nguồn vốn chiếm dụng nêu trên, LDG chỉ có thể chủ động
được với các nguồn vốn do khách hàng cá nhân trả trước để mua dự
án, do đây là khoản phải trả bằng Bất động sản đã hoàn thiện.
Trường hợp các nguồn vốn chiếm dụng khác suy giảm, công ty cần
bổ sung bằng nguồn vốn dài hạn khác để có thể đẩy mạnh phát triển
các dự án mới.
Chúng tôi cũng lưu ý Nhà đầu tư, số dự án bất động sản khởi công
mới hiện nay đã giảm mạnh, chủ yếu là hoàn thiện các dự án đã bắt
đầu khởi công từ giai đoạn 2017-2018. Thị trường bất động sản trong
6
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
thời gian tới sẽ chững lại và có sự phân hóa cao. Nguồn vốn giá rẻ
cho lĩnh vực này sẽ khó khăn hơn.
Do đó, các công ty có quỹ đất lớn cần đi kèm với tiềm lực tài chính
mạnh để tiếp tục tăng trưởng, hoặc có thể phải bán dự án cho các
đơn vị có tiềm lực tài chính mạnh hơn. Trong giai đoạn 2010-2012,
thị trường bất động sản đã chững lại mà một trong những nguyên
nhân chính là các Chủ đầu tư không còn đủ nguồn vốn để hoàn thiện
dự án.
Người mua trả trước (Vốn chiếm dụng khách hàng)
30-Thg9
Mua căn hộ Marina Tower 537
Mua đất nền Viva Park 156
Mua đất nền Viva City 98
Khác 79
Tổng 870
Hình 5: So sánh Hàng tồn kho và Nguồn vốn thực hiện
0
1,000
2,000
3,000
Vốn vay Vốn chiếm dụng khách hàng
Vốn khác Tăng vốn (không bao gồm cổ tức cổ phiếu)
Hàng tồn kho
Tỷ đồng
7
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
II. ƯỚC TÍNH LỢI NHUẬN – ĐỊNH GIÁ
1. Các dự án chính đến 2021
Trên cơ sở thận trọng, chúng tôi chỉ đánh giá các dự án LDG đã giải
ngân lớn trong thời gian quan và thời gian bàn giao sẽ gấp rút trong
2 năm tới. Do nguồn vốn của LDG hạn chế và khó khăn chung của
Ngành Bất động sản, các dự án chưa được giải ngân/xây dựng với giá
trị lớn hoặc các dự án chưa chắc chắn tiến độ hoàn thành/bàn giao
sẽ không được dùng để ước tính lợi nhuận cho LDG.
Hàng tồn kho và Xây dựng dở dang (Tỷ đồng)
Giá trị đã đầu tư (30/09/2019)
Tiên đâu tư thêm đê
hoan thanh dư an
Lợi nhuận dự kiến
Viva City 675
438
1.700
Marina Tower 424
276
180
Viva Park (Xã Đồi 61, Đồng Nai) 305
695
360
Chi tiết các dự án theo Phụ lục – Các dự án lớn đang triển khai
Với 3 dự án chính nêu trên, giả định các dự án bán hết và hoàn thiện
bàn giao trong 2 năm tới, LDG sẽ có lợi nhuận ròng ~ 2.240 tỷ đồng.
Nội dung N2013 N2014 N2015 N2016 N2017 N2018 3Q2019 2020-2021F
Lợi nhuận sau thuế 7 37 162 166 283 604 347 2.240
2. Phương pháp định
Do đặc thù hoạt động kinh doanh của LDG là thuần về các dự án Bất
động sản, lợi nhuận phát sinh không theo chu kỳ kế toán và phụ
thuộc lớn vào nguồn vốn phát triển dự án cũng như tiến độ bán hàng.
Do đó, chúng tôi sử dụng phương pháp xác định giá trị tài sản ròng
(BVPS) để định giá LDG.
Mức định giá của thị trường dành cho LDG được căn cứ trên chính
mức P/B của LDg trong quá khứ. Theo đó, mức P/B bình quân của
LDG là ~ 0,7 lần trong gần 3 năm qua.
Đây là mức định giá hợp lý của thị trường, do mức chiết khấu 30%
giá trị sổ sách nhằm tạo biên an toàn trong trường hợp LDG chậm
tiến độ bán hàng hoặc thiếu vốn tiếp tục thực hiện dự án.
8
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
Trường hợp bán hết 3 dự án lớn, năm 2021 giá trị sổ sách của LDG ~
20.000 đ/cp. Với mức chiết khấu 20% của thị trường, mức giá LDG
có thể đạt 14.000 đ/cp, tăng 52% so với hiện tại.
Khuyến nghị
Với mức định giá cao hơn 52% so với định giá hiện tại, chúng tôi
khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu LDG.
Chúng tôi lưu ý Nhà đầu tư một số điểm với cổ phiếu LDG như sau:
- Thời gian đầu tư trung, dài hạn: Tiến độ hoàn thành các dự án
lớn có thể kéo dài trên 2 năm. Do đó, tiến độ hạch toán/ghi nhận
lợi nhuận có thể kéo dài, từ đó ảnh hưởng đến thời gian đầu tư.
- Dòng tiền có chất lượng không cao và cần sớm có phương án
huy động thêm dòng tiền mới, dài hạn hơn: Lượng tiền mặt cuối
quý III/2019 của LDG chỉ còn 65 tỷ đồng, chiếm chỉ 1% tổng tài
sản. Khoản phải thu lớn khiến LDG cần phải bổ sung thêm nguồn
vốn khác khi tiếp tục làm các dự án lớn.
- Rủi ro ngành Bất động sản sẽ tăng trưởng chậm lại: Ngành Bất
động sản đang có sự phân hóa cao và sẽ tăng trưởng chậm lại
trong trung hạn.
- Rủi ro pha loãng nếu huy động vốn bằng cách phát hành riêng
lẻ: Trường hợp huy động vốn và phát hành cho đối tác chiến
lược, rủi ro pha loãng có thể ảnh hưởng đến phương pháp định
giá bằng P/B và BVPS.
Hình 6: P/B của LDG trong 3 năm qua
Phát hành riêng lẻ ~ 53 triệu CP
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
P/B
9
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
PHỤ LỤC – CÁC DỰ ÁN LỚN ĐANG TRIỂN KHAI
1. Dự án The Viva City
Vị trị dự án : Giang Điền, Trảng Bom, Đồng Nai;
Tổng vốn đầu tư : 1.113 tỷ đồng;
Tổng diện tích dự án : 94 ha;
Diện tích kinh doanh : 48 ha;
Đã đầu tư (30/09/2019) : 675 tỷ đồng;
Vốn dự kiến tiếp tục đầu tư : 438 tỷ đồng;
Giá đất đến ước tính tại Giang Điền, Trảng Bom, Đồng Nai ngày
18/11/2019 là 6 triệu đồng/m2.
Lợi nhuận ước tính : 1.700 tỷ đồng
Biên lợi nhuận ước tính : 59%.
Tiên đô: Dư an Viva City hiên đa giai toa 87 ha, con lai 6,6 ha chưa
đên bu đươc cho ngươi dân (Câp nhât ngay 23/11/2019)
Hình 7: Dự án The Viva City
10
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
2. Khối căn hộ Marina Tower
Vị trị dự án : Thuận An, Bình Dương;
Tổng vốn đầu tư : 700 tỷ đồng;
Tổng diện tích dự án : 10.655 m2;
Diện tích kinh doanh : 4.027 m2;
Đã đầu tư (30/09/2019) : 424 tỷ đồng;
Vốn dự kiến tiếp tục đầu tư : 276 tỷ đồng;
Lợi nhuận ước tính : 180 tỷ đồng
Biên lợi nhuận ước tính : 20%.
Tiên đô: Dư kiên ban giao trong quy IV/2019 (Câp nhât ngay
19/11/2019, LDG đang hoan thiên cac khâu cuôi cung).
Hình 8: Biệt thự ven sông Marina Tower
11
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
3. Khu đô thị thông minh Viva Park Giang Điền
Vị trị dự án : Đồi 61, Giang Điền, Đồng Nai;
Tổng vốn đầu tư : 1.000 tỷ đồng;
Tổng diện tích dự án : 182.200 m2;
Diện tích kinh doanh : 680 căn Nhà phố và Biệt thự;
Đã đầu tư (30/09/2019) : 305 tỷ đồng;
Vốn dự kiến tiếp tục đầu tư : 695 tỷ đồng;
Lợi nhuận ước tính : 360 tỷ đồng
Biên lợi nhuận ước tính : 26%.
Tiên đô: Giai đoan 1 dư kiên ban giao quy IV/2019. Giai đoan 2 khơi
công thang 2/2019, đa hoan thiên trên 60%. Giai đoan 3 (giai đoan
cuôi cung) se khơi công cuôi 2019.
Hình 9: Khu đô thị thông minh Viva Park
12
www.dnse.com.vn Vui lòng xem khuyến nghị ở cuối báo cáo này |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
PHỤ LỤC: THÔNG TIN TÀI CHÍNH
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN RÚT GỌN
NỘI DUNG N2015 N2016 N2017 N2018 Q3/2019
Tiền mặt 22 113 75 586 65
Tiền gửi ngắn hạn 0 0 0 0 0
Phải thu ngắn hạn 211 672 742 1.150 2.333
- Phải thu khách hàng 27 256 537 473 521
- Trả trước người bán 180 122 77 127 274
- Phải thu khác 3 293 126 549 1.538
Hàng tồn kho 1.277 1.080 1.052 1.748 2.128
Phải thu dài hạn 43 54 145 444 257
Tài sản cố định 118 141 190 145 6
Xây dựng dở dang 491 596 1.006 150 421
Tài sản dài hạn khác 89 99 413 379 338
Tổng tài sản 2.314 2.805 3.645 4.869 5.847
Người mua trả trước ngắn hạn 96 218 364 523 870
DT chưa thực hiện ngắn hạn 0 0 1 3 1
Vay nợ ngắn hạn 14 14 49 103 250
Người mua trả trước dài hạn 100 56 0 0 0
Doanh thu chưa thực hiện dài hạn 0 0 13 0 0
Vay nợ dài hạn 41 86 17 53 1
Vốn CSH 1.002 1.180 2.004 2.570 2.874
Vốn điều lệ 750 884 1.599 1.906 2.402
Tổng nguồn vốn 2.314 2.805 3.645 4.869 5.847
HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
NỘI DUNG N2015 N2016 N2017 N2018 Q3/2019
Doanh thu thuần 519 496 663 1.716 324
Lợi nhuận gộp 282 295 433 861 221
Lợi nhuận tài chính 0 0 47 58 0
Lợi nhuận công ty liên kết 0 0 0 0 0
Lợi nhuận kinh doanh 210 217 358 765 188
Lợi nhuận khác 1 -5 1 0 1
Lợi nhuận sau thuế 162 166 283 602 150
Biên lợi nhuận gộp 54% 59% 65% 50% 68%
Biên lợi nhuận ròng 31% 33% 43% 35% 46%
13
www.dnse.com.vn |
CTCP Đầu tư LDG (Hose – LDG) Ngày: 02/12/2019
1. CƠ SỞ KHUYẾN NGHỊ
Với thời hạn đầu tư dài hạn (>12 tháng), DNSE Research đưa ra
khuyến nghị MUA, NẮM GIỮ hoặc BÁN dựa trên khả năng sinh lời
dự kiến của các cổ phiếu so sánh với tỷ lệ sinh lời yêu cầu của thị
trường là 16% (*).
Khuyến nghị MUA khi cổ phiếu dự kiến sẽ tăng tuyệt đối từ 16%
trở lên, khuyến nghị BÁN khi cổ phiếu dự kiến giảm từ 8% trở lên
và khuyến nghị NẮM GIỮ khi tỷ lệ sinh lợi dự kiến trong khoảng -
8% đến 16%.
* Tỷ lệ sinh lời yêu cầu của thị trường được tính toán dựa trên lợi tức trái phiếu
Chính phủ 1 năm và phần bù rủi ro thị trường sử dụng phương pháp độ lệch
chuẩn của thị trường cổ phiếu.
2. TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH NHIỆM
Các thông tin trong báo cáo này được Công ty Cổ phần chứng
khoán Đại Nam đưa ra dựa trên nguồn thông tin mà tôi coi là
đáng tin cậy. Tuy nhiên, DNSE không đảm bảo tính chính xác, đầy
đủ và cập nhật của những thông tin này.
Các nhận định được đưa ra trong báo cáo này mang tính chất chủ
quan của chuyên viên phân tích. Các nhà đầu tư sử dụng báo cáo
này như nguồn tư liệu tham khảo tự chịu trách nhiệm cho quyết
định đầu tư của mình.
THÔNG TIN LIÊN HỆ
CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN ĐẠI NAM
DAINAM SECURITIES JOINT STOCK COMPANY
Trụ sở: Tầng 5, Tòa nhà HACC1 Complex Building,
35 Lê Văn Lương, Thanh Xuân, Hà Nội
Website: www.dnse.com.vn