Page 1
PAGE 1
������� ���� ��������������� ��������������������� ���������������������
����������������������� ��������������������������������� ����������������
����6SHFLDO�$QQLYHUVDU\�(GLWLRQ�Ň,668(�12����
$UH�3+�60(V�UHDG\�IRU�$6($1�,QWHJUDWLRQ�����"
$0-� 6--,� <7� 0-1/0<-6� <0-� :-),16-;;� 7.�#��;� )6,� ,--8-6� <0-� =6,-:;<)6,16/�
7.� <0-� *)::1-:;� <7� <0-� .);<�)88:7)+016/��#����16<-/:)<176�)6,�<0-�:-9=1:-,�)+<176;�<7�7>-:+75-� <0-5�?);�01/041/0<-,� 16� <01;�"7=6,<)*4-��1;+=;;176�76� :1516/� 01418816-�#��;�.7:�<0-������#�����6<-/:)<176�0-4,�76����=/=;<����)<�<0-�% ��##��$-7,7:7�"775�
$01;�->-6<�)15-,�<7�5)8�?0-:-�<0-� 01418816-�#��;� ):-� ?1<0� :-/):,� <0-� 16->1<)*4-�16<:):-/176)4� -+76751+� +778-:)<176�� 0-48�-60)6+-� )?):-6-;;� 7.� <0-� 158)+<� 7.�<0-� �#���� 16<-/:)<176� )576/� >):17=;�;<)3-074,-:;� )6,� *77;<� :-),16-;;� 7.� <0-�#��;��$0-�-6,�>1-?�?);�<7�+:).<�8:)+<1+)4�)6,�:-)41B)*4-�;74=<176;�<0)<�?144�5)16;<:-)5� 01418816-�#��;�?1<0�<0-1:�+7=6<-:8):<;�16�<0-��#����:-/176�
�:/)61B-,� *A� <0-� % � �6;<1<=<-� .7:� #5)44�#+)4-� �6,=;<:1-;� 16� 8):<6-:;018� ?1<0� <0-��-8):<5-6<�7.�$:),-�)6,��6,=;<:A��=:-)=�7.� �1+:7�� #5)44� )6,� �-,1=5� �6<-:8:1;-;��->-4785-6<���$����#�����)6,�<0-�#5)44��6<-:8:1;-;� "-;-):+0� )6,� �->-4785-6<��7=6,)<176�� �6+�� �#�"������ <0-� ->-6<�;<):<-,� ?1<0� )� ?):5�=8� )+<1>1<A� 161<1)<-,�
*A� ->-6<� 07;<�� �;�� �:1;816)� ��� �4576<-���44� <0-� 8):<1+18)6<;� <773� <=:6;� 16<:7,=+16/�<0-5;-4>-;�).<-:�?01+0�<0-�->-6<� .7:5)44A�;<):<-,�?1<0�<0-�16>7+)<176�)6,�<0-�;16/16/�7.� <0-� 01418816-�6)<176)4�)6<0-5�)6,� <0-�% ��)516/��)0)4�
$01;�% ��##��;8-+1)4�->-6<�?-6<�76�?1<0�<0-�.-)<=:-,�8:-;-6<)<176;�7.�<0-�16>1<-,�/=-;<;��16+4=,16/��76���4.:-,7���� );+=)4�� :-;1,-6<�7.�<0-�%61>-:;1<A�7.�<0-� 01418816-;�#A;<-5���:��").)-41<)�����4,)*)��&1+-� :-;1,-6<�7.�<0-� 01418816-� �6;<1<=<-� .7:� �->-4785-6<�#<=,1-;���:���=61-�,-4��=6,7���0)1:�7.�<0-��7551<<--� 76� �#���� �6<-/:)<176� 7.� <0-��)6)/-5-6<��;;7+1)<176�7.�<0-� 01418816-;���:�� #-:/17� �:<1B��=1;�� �:��� :-;1,-6<� 7.�<0-� 01418816-� �@87:<-:;� �76.-,-:)<176���6+��� �:�� �-6-4� �� �)/=)�� �@-+=<1>-� &1+-�3UHVLGHQW� DQG�&KLHI� 'HYHORSPHQW�2I¿�FHU�7.�<0-��->-4785-6<��)63�7.�<0-� 01418816-;�DQG�&KLHI�([HFXWLYH�2I¿�FHU�RI�WKH�,QGXVWULDO��=):)6<--�)6,��7)6��=6,���:��"76)4,�%���-6,7B)�� 741+A��-6<-:��@-+=<1>-��1:-+<7:�
)6,��;;7+1)<-� :7.-;;7:�7.��+76751+;�7.�<0-��;1)6��6;<1<=<-�7.��)6)/-5-6<���:���):74���� (7:7*-�� %6,-:;-+:-<):A� .7:� "-/176)4��8-:)<176;�7.� <0-��-8):<5-6<� 7.�#+1-6+-�)6,�$-+06747/A����:���-661;����&144);-67:�� :7>16+1)4� �1:-+<7:� 7.� <0-� �-8):<5-6<� 7.��6<-:17:� )6,� �7+)4� �7>-:65-6<�� �;�� �)���7=:,-;���� #)4=<)�� �01-.� $):1..� #8-+1)41;<�7.� <0-� $):1..� �7551;;176�� )6,� �:�� �-::A�$���4)>-;144);���1:-+<7:�7.� <0-��$���=:-)=�7.��1+:7�� #5)44�� )6,��-,1=5��6<-:8:1;-;��->-4785-6<�
:7.���-;<7:����")6-;-;���1:-+<7:�7.�<0-�% ��6;<1<=<-�.7:�#5)44�#+)4-��6,=;<:1-;�8:-;1,-,�7>-:�<0-�-6<1:-�->-6<��$0-:-�?);�)�:7*=;<�8):<1+18)<176�.:75�<0-�)=,1-6+-�).<-:�-)+0�8:-;-6<)<176��!=-;<176;�?-:-�:)1;-,�*A�<0-�8):<1+18)6<;�?01+0�?-:-�:-),14A�)6,�;=++16+<4A�)6;?-:-,�*A�<0-�:-;7=:+-�8-:;76;��$0-:-�?);� )� 47<� 7.� ;0):16/� 7.� 16;1/0<;�� �7<-,�)576/� <0-� ���84=;� )<<-6,--;� ?-:-� :7.���=61+-��):-<0�!���:-74)� 7.� ��������;���-616)�����767)6�7.��$����$ ���:��"7;=47�
�=-67�7.���$���;���:1;<16)��)6,-4):1)�7.���#$���;���)���=)61<)� ���):817�7.� �����:���=47/17�$���);<1447�7.�������;���A:6)�"���7�)6,��;���-:5161)��)2):,7�7.�#�"�����0U��1RUPDQ�(��&XDOWHURV� RI� WKH�2I¿�FH� RI�#-6)<7:��)5��9=167���:���:)6+1;+7�"���47:7�7.��� ��#�����;���=41-<�"���72);�7.���#��������:���)15-�����:)@1,17��:��7.�%6176��)63���;��"7;-5):1-�����):+1)�7.���#$���"����1:��,/):��):+1)�7.���#$�$� ����;���)6-��66�#���76B)4-;�7.��# ���:���15�#���)/+)7�7.��' ����;���)���5-47=�����15�7.�� � ������;���:-6-��)+);�7.�$�#�����;���66-��)1;A�$���514)�7.��$��� #���;���41+-�����8-6)�7.��$����:��&1+� )<1�76�7.��+�:1,-��7:87:)<176���<<A���41B)*-<0�"�� =4=5*):1<�7.�% �$$������;���-661.-:�")/5)�7.�<0-�$):1..��7551;;176���;���:1;<16)����"7,:1/7�7.���$�����:���7-4�#��"7,:1/=-B�7.� �$����;���:-6-�#)4)B):�7.������)6,��:��")A�$),-7�7.���� �)576/�7<0-:;�
,QVLJKWV��EHVW�SUDFWLFHV��QHHGV�DVVHVVPHQW�LQ�IRXU�LQGXVWU\�VHFWRUV�
VKRZFDVHG�LQ�(QWUHS�,QWHUQVKLS�6XPPLW
$0-�%61>-:;1<A�7.�<0-� 01418816-;��6;<1<=<-�.7:� #5)44�#+)4-� �6,=;<:1-;� �% � �##���
)6,�<0-��-8):<5-6<�7.�$:),-�)6,��6,=;<:A��=:-)=� 7.� �1+:7�� #5)44�� )6,� �-,1=5��6<-:8:1;-;� �->-4785-6<� ��$�� �#�����.:=1<.=44A� 57=6<-,� <0-� #=551<� 76� <0-��#���� �6<:-8��6<-:6;018� .7:� � #3144;� )6,��758-<-6+A��->-4785-6<����-;<� :)+<1+-;��16� � <0-� 01418816-� �=:61<=:-�� �);0176� )6,���-?-4:A���)6,1+:).<;�)6,��1/1<)4��615)<176�)6,��6<-:)+<1>-��-,1)��6,=;<:A��#-+<7:;���)<��<0-�% ��##��"775����76��=/=;<������:1,)A�� ���������8�5�
�;���41+-��8-6)�7.��$����#����;<):<-,�
<0-� ->-6<� 8:78-:� ?1<0� 0-:� 7>-:>1-?� 7.�<0-� A-):476/� �#���� �6<-:6;018� :72-+<�*-<?--6� �$�� )6,� % � �##��� � % � �##���1:-+<7:�� :7.���-;<7:����")6-;-;�.7447?-,�)6,� 8:-;-6<-,� <0-� �6<:-8��6<-:6;018��:)5-?7:3��$0-�8:7/:)5�?-6<�76�?1<0�<0-�;0):16/�7.�16;1/0<;�)6,�-@8-:1-6+-;�7.�<0-�16,=;<:A�+)8<)16;�;<):<16/�?1<0��;��"7;):17�&-6<=:)���76;=4<)6<�7.��:)3-��-)5��7=:16�)6,��7:87:)<-�#-+:-<):A�)6,��;;-;;7:�7.��6>-;<7:;�16� -784-��$01;�?);�.7447?-,�*A�<0-�.7=:�.-)<=:-,�;-+<7:;�
7KH�KDQGLFUDIW�LQGXVWU\�ZDV�VKRZFDVHG�¿�UVW�?1<0� <0-� 16;1/0<;� .:75��:���=6��)4)47�)6,�
�;���7:)��)7�)6,�<0-�>)4=)*4-�8:-;-6<)<176�7.��:���-661;��:416)����;���-+141)�")57;���0)1:8-:;76�7.�<0-� 01418816-��-?-4:A��-6<-:���;���1)��47:-6+17�� :-;1,-6<�7.� <0-��=14,�7.� 01418816-��-?-4-:;��6+���)6,��;��#<-44)�#��#)4+-,7�� :-;1,-6<�7.� :-51-:-��);0176��-;1/6� )4;7� ;0):-,� <0-1:� -@8-:1-6+-;� 16�<0-� .);0176�)6,� 2-?-4:A�;-+<7:���:��#)4>17�&)4-6B=-4)� 7.� <0-� �0)5*-:� 7.� �=:61<=:-��6,=;<:A� ?-6<� 76� ?1<0� <0-� >-:A� 16;1/0<.=4�8:-;-6<)<176� 76� <0-� .=:61<=:-� 16,=;<:A��
�16)44A��<0-�*-;<�8:)+<1+-;�16�<0-��6<-:)+<1>-��1/1<)4� �-,1)� ?-:-� 01/041/0<-,� <0:7=/0�<0-� 41>-4A�8:-;-6<)<176;�7.��:���-61/67�"���)8):);���)6)/16/� ):<6-:� )6,��:-)<1>-��1:-+<7:� 7.� #<:-)5� �6/16-� #<=,17;�� �:�� )=4��),1���0)1:�7.�<0-��6<-:6)<176)4��)5-��->-478-:;� �;;7+1)<176���)614)� )6,� �:��"755-4� );<:)6)�7.��5-:1+)6�$-+06747/1-;��6+7:87:)<-,�)6,�')+75�
����� ���� �������������
Page 2
PAGE 2���������
����������������������� ��������������������������������� ����������������
$GYDQFHG�0DQDJHUV��&RXUVH�ODXQFKHG�
$5�3'81�:.+�=++1254-�)+2+(8':/54�5,�% ��##�B9� ��:.� '44/<+89'8?� 54� �;-;9:� �
:5���� :.+� �49:/:;:+� /9�9+:� :5�)533+4)+� :.+��*<'4)+*��'4'-+89B� �5;89+� ������ =/:.�:=5�9/3;2:'4+5;9� 8;49�� :.+� 8+-;2'8� 8;4�5,����#':;8*'?9�,853��;-;9:�� :5��):5(+8���DQG� WKH�EOLW]� UXQ�RI�¿�YH�:HGQHVGD\V�DQG�¿�YH�6DWXUGD\V�IURP�$XJXVW���WR�6HSWHPEHU��
$.+�% ��##������9++19�:5�-'/4�2+<+8'-+�,853�:.+�)58+�)536+:+4)/+9�*+<+256+*�'4*�;6-8'*+*� /4� :.+��'4'-+89B��5;89+� ������
,66,¶V�À�DJVKLS�SURJUDP��:KLOH�WKH�WKUXVW�RI�:.+����/9�:5�58/+4:�'4*�;6-8'*+�145=2+*-+�DQG� VNLOOV� LQ� PDUNHWLQJ�� ¿�QDQFH�� KXPDQ�8+95;8)+� '4*� 56+8':/549� 3'4'-+3+4:������ '4).589� 54� 9;).� )536+:+4)/+9�'4*� ,;8:.+8� +>6'4*9� :.+3�=/:.� '� -8+':+8�+36.'9/9�54�)8/:/)'2�'8+'9�5,�3'4'-+3+4:�2/1+� 2+'*+89./6�� /445<':/54�� :+).4525-?��+4</8543+4:�� 6+562+� 3'4'-+3+4:��9:8':+-/)� 3'4'-+3+4:�� 8/91� 3'4'-+3+4:�'4*� );9:53+8� 8+2':/549� 3'4'-+3+4:�� �:�;2:/3':+2?� '/39� :5� +7;/6� 6'8:/)/6'4:9� =/:.�9;9:'/4+*�-85=:.�)536+:+4)/+9�@+85/4-�/4�
54�'4'2?:/)'2�'4*�9?9:+3':/)�'6685').+9�
$5�'::+4*�:./9�4+=�685-8'3��'�68596+):/<+�6'8:/)/6'4:�9.5;2*�.'<+�68+</5;92?�'::+4*+*����58�'� 9/3/2'8� :8'/4/4-�685-8'3�58�.'<+�+>6+8/+4)+*�.'4*2/4-�3'4'-+8/'2�659/:/549�DOWKRXJK� WKHVH� TXDOL¿�FDWLRQV� DUH� QRW�8+7;/8+*�
�54)+6:;'2/@+*�(?�% � �##���/8+):58� 85,���+9:58����"'4+9+9��=.5�/9�'295�:.+�685-8'3�:+).4/)'2�*/8+):58��:.+�1+?�:56/)9�/4)2;*+*������ �+'*/4-� '4*� �'4'-/4-� �.'4-+� ,58��54:/4;5;9� �3685<+3+4:�� ��� #:8':+-/)�
2'44/4-� =/:.� �'2'4)+*� #)58+)'8*�� ����3685</4-� 85)+99+9�=/:.��+'4�#/>�#/-3'�������3685</4-��+)/9/54�3'1/4-�=/:.��;9/4+99��4'2?:/)9�� ���� 85*;):/</:?� (?� �4<+9:/4-� +562+�� � �� �+'4� �))5;4:/4-� /4� �'6/:'2�,QYHVWPHQW�$QDO\VLV������&UHDWLQJ�3URGXFWV�'4*� 85)+99+9�=/:.�#?9:+3':/)��445<':/54������ �))+2+8':/4-� '4*� �3685</4-� :.85;-.�$+).4525-?��'4'-+3+4:�������4-'-/4-�:.+��;9:53+89�=/:.�!;'2/:?��+625?3+4:�� �����#;9:'/4'(/2/:?�=/:.��8++4�$+).4525-?��'4*��������;/*+*��;9/4+99��3685<+3+4:��):/54�"5'*��'66/4-�
,QVWLWXWLRQDO�3DUWQHUV�KRQRUHG
% � �49:/:;:+� ,58� #3'22�#)'2+� �4*;9:8/+9��% ��##���3'81+*�/:9����?+'89�5,�+>:+49/54�
'4*� 8+9+'8).� =581� :./9� 354:.� 5,� �;-;9:�=/:.�'�9+8/+9�5,�'):/</:/+9�);23/4':/4-�/4�:.+��8'=�4-� '8'4-'2�.+2*�':����������6�3��54����;-;9:����':�:.+�% ��##�� 2'@'��/8+):58� �+9:58� ��� "'A+9+9� =+2)53+*�+<+8?54+� :5� :.+� �8'=� 4-� '8'4-'2� :.':�)'66+*�5,,� :.+�354:.254-�)+2+(8':/54���+�:.'41+*� :.+�'::+4*++9� ,58� :'1/4-� :.+� :/3+�:5�)+2+(8':+�=/:.�% ��##����+�'295�9.5=+*�:.+�% � �##�� #:8':+-/)� 2'4� :.':� :'1+9� 5,,�,853�:.+�952/*����?+'89�5,�+>/9:+4)+�5,�:.+��49:/:;:+�
�54�� ";,;9� "5*8/-;+@�� �54-8+993'4� 5,�:.+� 4*� �/9:8/):� 5,� �'-'?'4� *+��85� �/:?��-8')+*�:.+�5))'9/54�'9�:.+�-;+9:�96+'1+8�'4*� *+2/<+8+*� ./9� /496/8':/54'2� 3+99'-+���,:+8� 2/9:+4/4-� /4:+4:2?� :5� :.+� % � �##��#:8':+-/)� 2'4�).'8:+*�(?��/8+):58�"'4+9+9��.+� :.+4� '99;8+*� �##�� :.':� .+� -8+':2?� =/22�9;6658:�:.+��49:/:;:+�/4�/:9�</9/54�5,�(+)53/4-�
:.+� �':/54'2� �49:/:;:+� ,58� �445<':/54� '4*��4:8+68+4+;89./6�
$./9�+<+4:�(85;-.:�:5-+:.+8�1+?�/49:/:;:/54'2�6'8:4+89�=.5�9;6658:+*�:.+�6'9:�6850+):9��)54:/4;+�:5�9;6658:�:.+�68+9+4:�6850+):9�'4*�=/22�9;6658:�:.+�,;:;8+�'):/</:/+9�5,�:.+��49:/:;:+��7KH�,QVWLWXWH�VSHFL¿�FDOO\�KRQRUHG�����6PDOO��4:+868/9+� "+9+'8).� '4*� �+<+2563+4:��5;4*':/54�� �4)�� �#�"����� :.85;-.�:.+� 3+3(+89� 5,� :.+� �5'8*� 5,� $8;9:++9���+2/'� �54@'2+9�� #+8+4/*'*� �'<'*58�'4*� �+83/4/'� �'0'8*5�� ��� �+).':854/)9�
$+).4525-/+9� �58658':/54� :.85;-.� �4-8���'3'2/+2���� �:'5�� ����+6'8:3+4:�5,�$8'*+�'4*� �4*;9:8?� ��$��� :.85;-.� �99/9:'4:�#+)8+:'8?��2+9/2'��'4:'?54'�'4*�/:9��;8+';�5,� �/)85�� #3'22� '4*� �+*/;3� �4:+868/9+��+<+2563+4:����#�����:.85;-.��/8+):58��+88?�$���2'<+9/22'9�������'4-15�#+4:8'2��-� /2/6/4'9�:.85;-.��5'49�'4*��8+*/:��+6;:?��/8+):58� "+?9'4� �'4:;'4-)5� '4*� �9��-DQH�$QQ�*RQ]DOHV������WKH�2I¿�FH�RI�+RQ��$+5*58/)5� $�� �'8+9)5�� �54-8+993'4�4*��/9:8/):� 5,� �12'4�� � �� �9/'� #5)/+:?� ,58�#5)/'2� �3685<+3+4:� '4*� #;9:'/4'(2+�
$8'49,583':/54���##�#$��:.85;-.��'4'-/4-�'LUHFWRU� 6UHHQLYDV� 1DUD\DQDQ�� ���� 789�".+/42'4*� ./2/66/4+9� :.85;-.� /:9� �./+,�2SHUDWLQJ�2I¿�FHU�7ULVWDQ�$UZHQ�*��/RYHUHV��'4*������:.+��4*;9:8/'2��;'8'4:++�'4*��5'4��;4*� ������� :.85;-.��8�� �+4+2� �� �'-;'�'4*��9���'���5)+2?4�!�� 5(8+�
$.+� �49:/:;:+� '295� =+2)53+*� (')1� /:9��'4'-+89B� �5;89+� '2;34/� '4*� 2';4).+*�:.+� 2/,+254-� 6'8:4+89./6� '-8++3+4:� =/:.�:.+3�� �4� (+.'2,� 5,� :.+� �49:/:;:+�� �/8+):58�5DxHVHV�RI¿�FLDOO\�UHFRJQL]HG�WKH�83�,66,��'4'-+89B��5;89+��2;34/��995)/':/54�',:+8�ZKLFK�WKH�LQWHULP�VHW�RI�RI¿�FHUV�KHDGHG�E\�:.+� 8+9/*+4:�� �8�� �/</45� #++8� &'22+� '4*�:.+� &/)+� 8+9/*+4:�� �8�� �'/3+� �8'>/*/5��68+9+4:+*� :.+� /4)58658':/54� 6850+):�� :.+�5(0+):/<+9�5,� :.+�'995)/':/54�� :.+�685)+99�5,�8+'):/<':/4-�3+3(+89./6�'4*�:.+� 2/9:�5,�;6)53/4-�6850+):9�
�9���8/96/4'��2354:+�'4*��::?��$+8+��';:/9:'�.59:+*� :.+� +<+4:�� �9�� �.'82/+� �2/@'(+:.�*+��9/9��'-6'2/:��'��5258':;8'�#568'45�5,�:.+�% ��522+-+�5,��;9/)�685</*+*�:.+�8'6:�';*/+4)+�=/:.�(+';:/,;2�3;9/)�'9��9���;*?��;(/22'9� ;9.+8+*� +<+8?54+� :5� ,55*� '4*�8+,8+9.3+4:9�
/LIHORQJ�SDUWQHUVKLS�
ZLWK�0DQDJHUV��&RXUVH�
DOXPQL�LQNHG
�OXPQL� DQG� RI¿�FHUV� RI� � WKH� 0DQDJHUV¶��5;89+� � ������ % � �##�B9� 254-+9:�
UXQQLQJ� À�DJVKLS� SURJUDP�� DWWHQGHG� WKH��8'=� 4-� '8'4-'2� 2'9:� ���;-;9:� ,58� :.+�RI¿�FLDO�ODXQFKLQJ�RI�WKH�/LIHORQJ�3DUWQHUVKLS�
(+:=++4�:.+��49:/:;:+�'4*�:.+�����2;34/��DQG�IRU� WKH�¿�UVW�PHHWLQJ�RI� WKH�RI¿�FLDO�83��##������2;34/��995)/':/54�$V� WKH� ¿�QDO� DFWLYLW\� RI� WKH� PRQWK�ORQJ�)+2+(8':/54�5,�:.+��49:/:;:+B9���:.�'44/<+89'8?��
:.+��8'=�4-� '8'4-'2�9.5=)'9+*�:.+�*/,,+8+4:�/49:/:;:/54'2�6850+):�6'8:4+89�5,�:.+��49:/:;:+�/4�:.+�6'9:�'4*�':�68+9+4:�'4*�);23/4':+*�/4�:.+�8+)5-4/:/54�5,�:.+�,;:;8+�6'8:4+89./6�=/:.� :.+�'2;34/�5,� :.+�)5;89+���6'8:� ,853�8+)5-4/@/4-� :.+� 8+68+9+4:':/<+9� ,853� :.+����(':).+9��:.+�+<+4:�'295�9.5=)'9+*�:.+�9?3(52/)�9/-4/4-�5,�:.+��/,+254-� '8:4+89./6��-8++3+4:�=/:.�:.+�����2;34/�
$.+�+<+4:�='9�% ��##�B9�='?�5,�=+2)53/4-�(')1�/:9�/4<'2;'(2+�'4*�*/9:/4-;/9.+*�859:+8�5,� ��� '2;34/�� 8+/4:85*;)/4-� :.+3� :5� :.+�8+/4</-58':+*� �49:/:;:+�� -/</4-� :.+3� '4�56658:;4/:?� :5� (+� 6'8:� 5,� :.+�358+� '):/<+�'4*� )533/::+*� ��� �2;34/� �995)/':/54�'4*�9.5=)'9/4-�:.+�<'8/5;9�'):/</:/+9�'4*�6850+):9�:.':�:.+����'2;34/�)5;2*�'):/<+2?�:'1+�6'8:�/4��$.+�+<+4:�/4+</:'(2?�.56+*�:5�:8/--+8�'�2'9:/4-��*?4'3/)��3+'4/4-,;2�'4*�PXWXDOO\� EHQH¿�FLDO� UHODWLRQVKLS� EHWZHHQ�:.+��49:/:;:+�'4*�/:9�'2;34/�
�� -+4+8'2� '99+3(2?� 5,� :.+� % � �##�� ���
�2;34/� �995)/':/54� ,5225=+*� ',:+8� :.+� '8'4-'2��=.+8+����'2;34/�.'*�+>)2;9/<+�56658:;4/:/+9� :5� 8+'):/<':+� '2;34/�3+3(+89./6��':� �������6+8�-8'*;':+��'4*�8+4+=�3+3(+89./6�*':'�,5839��'<'/2�5,�'4�'2;34/� ��� �':� �������6+8�-8'*;':+��=/:.�DFFRPSDQ\LQJ�SHUNV�DQG�EHQH¿�WV��GLVFXVV�:.+��8:/)2+9�5,� �4)58658':/54�'4*��?��'=9�5,� :.+��995)/':/54� =/:.� :.+� /4:+8/3� 9+:� 5,�DOXPQL�RI¿�FHUV��JHW�LQYROYHG�LQ�WKH�XSFRPLQJ�6850+):9�� '4*� 4+:=581�=/:.� 5:.+8�% � �##�����'2;34/�
Page 3
PAGE 3
�352�),7�JUDGV�H[KLELW�SURGXFWV�DW�ED]DDU
�1 #4 3$2� .%� 3'$� �1.,.3(-&� �..#��-#42318��.,/$3(3(5$-$22��1 (-(-&�
�����������1.&1 ,�/ 13("(/ 3$#�(-�3'$�,.-3'+.-&�%..#�! 9 1� -#�$-3$1/1(2$�$7'(!(3� (-���� ����� (-� "$+$!1 3(.-�.%� (32���3'� --(5$12 18�
�'$�&1 #4 3$2�" ,$�%1.,�3'$��1 (-�3'$�7UDLQHU�:RUNVKRS��WKH�&HUWL¿�HG�4XDOLW\�$VVRFLDWH��%DWFKHV���DQG�����&HUWL¿�FDWLRQ��1.&1 ,� .-� �..#� � -4% "341(-&�3UDFWLFHV��&HUWL¿�HG�)RRG�6DIHW\�
�1.%$22(.- +�� 2("� �.412$� %.1� �, ++� -#��$#(4,��-3$1/1(2$2�����2��� -#�3'$��(/+., �(-��..#�� %$38�� - &$,$-3�
��������(2� �/4!+("�/1(5 3$�/ 13-$12'(/�/1.)$"3�6'("'� (,2�3.�/1.5(#$��'(+(//(-$�%..#� -#�!$5$1 &$����2�!$33$1�"' -"$2�.%�$-3$1(-&�#.,$23("� -#�%.1$(&-�, 1*$32�E\�LQWURGXFLQJ�D�YDULHW\�RI�TXDOL¿�FDWLRQ�".412$2�.-�%..#�2 %$38�1$&4+ 3(.-2� -#�23 -# 1#2�
�'$�5$-4$�%.1�3'$����������..#� 9 1� -#��-3$1/1(2$��7'(!(3����6 2�3'$����,66,�2SHQ�3OD]D�RQ�WKH�VHFRQG�À�RRU�
�'$�%..#�! 9 1� -#�$-3$1/1(2$�$7'(!(3�2'.6" 2$#� /1.4#+8� +." ++8� , #$�/1.#4"32��6'("'�1 -&$#�%1.,�3'$�1$&4+ 1�23 /+$2� 3.�4-(04$��- 341 +� -#�.1& -("�/1.#4"32� 3' 3� 6$1$� , #$� $7"+42(5$+8� 5 (+ !+$� .-+8� (-� 3'(2� %..#� % (1�� � �'$� "3(5(38� +2.�".(-"(#$#�6(3'�3'$�#(%%$1$-3�$5$-32� -#� 31 (-(-&�/1.&1 ,2� +(-$#�4/�%.1� ��� ����=2� ,.-3'+.-&� --(5$12 18�"$+$!1 3(.-�
$�6KDULQJ�RI�/HDUQLQJV��WKH�*/((0�6HPLQDU�RQ�,QWHJUDWHG�
:DVWHZDWHU�6\VWHPV
����-23(343$�%.1��, ++��" +$��-#4231($2����� ������ '$+#� (32� �1$$-(-&�
-#� �$ -(-&� �'1.4&'� �-$1&8� -#��-5(1.-,$-3 +� � - &$,$-3� ���������$,(- 1� .-� �-3$&1 3$#� � 23$6 3$1�6\VWHPV�ODVW�$XJXVW�����DW�WKH�7HRGRUR��..,�.%���������
�'$�2$,(- 1�6 2� �5$'("+$�%.1�3'$�2' 1(-&�.%�3'$�+$ 1-(-&2�& (-$#�%1.,�3'$�;�1 (-(-&��1.&1 ,�.-�3'$�� (-3$- -"$��$"'-.+.&8�.%� �-3$&1 3$#� � 23$6 3$1� �1$ 3,$-3�� -*2� -#��823$,2�%.1�3'$��'(+(//(-$2<�'$+#� 3��4*42'(, ��� / -�+ 23��$!14 18����
���������(1$"3.1��$23.1����� :$2$2��(-�'(2� 6$+".,$� -#� ./$-(-&� 1$, 1*2�,$-3(.-$#� 3' 3� 3'(2� 2$,(- 1� (2� 4-#$1�������� � /1.&1 ,� 3' 3� ��� ����� ' 2�23 13$#� (-� 24//.13� .%� 3'$� �1$$-� ���(-(3( 3(5$�� 6'$1$� 3'$� 6'.+$� (#$ � (2� 3.�31 -2%.1,�3'$�4-(5$12(38�(-3.� �
&1$$-� 4-(5$12(38�� � �$� ##$#� 3' 3� 3'$�
".-"$-31 3(.-�.%�3'$�2$,(- 1�6 2�'.6�3.�, (-3 (-�3'$�3$"'-.+.&8�.%�6 23$6 3$1�3 -*2�
�'$� 1$2.41"$� /$12.-2� .%� 3'$� 2$,(- 1�(-"+4#$� �-&1�� � , +($+� ��� �3 .���1$2(#$-3�.%��$"' 31.-("2��$"'-.+.&($2��.1/.1 3(.-�� �1�� �.4$1-($� #$� � +$2�� / �� �$-$1 +� � - &$1� .%� �++� � 23$��$15("$2���1.%���$1#(- -#����� -$&#$&���22."( 3$��1.%$22.1�.%�3'$�����.++$&$�.%� �-&(-$$1(-&�� -#� ��� ����=2� .6-��-&1���$.-"(.�����4!(++ 2���1���-(5$12(38��73$-2(.-��/$"( +(23�
�./("2�#(2"422$#�1 -&$#�%1.,�3'$�"411$-3�2 -(3 3(.-� 2(34 3(.-� .%� 3'$� �'(+(//(-$2� -#�3'$�� 3(.- +��$/3 &$� -#��$6$1 &$�� - &$,$-3��1.&1 ,���������6'("'� ##1$22$2�3'$�".-231 (-32��3'$��.'* 2.4��823$,�6'("'�(2� �+.6�".23� //1. "'�3.�6 23$6 3$1� 31$ 3,$-3�� 3'$� " #$,$=2�1.+$�3.�31 (-�'4, -�1$2.41"$� -#�#$5$+./�
3..+2� 6(3'� $,/' 2(2� .-� ".++ !.1 3(.-�
-#�3'$�(,/ "32�.%�6 23$�(-�3'$��'(+(//(-$��".-.,8�
��3.3 +�.%����/ 13("(/ -32�6$1$�/1$2$-3�#41(-&� 3'$� $5$-3� 6(3'� 3'$� 33$-#$$2�".,/.2$#�.%�234#$-32� -#�/1.%$22(.- +2�".,(-&� %1.,� (-23(343(.-2� 24"'� 2��-(5$12(38� .%� 3'$� �'(+(//(-$2� �(+(, -��.++$&$� .%� �-&(-$$1(-&�� �$"' 31.-("2��$"'-.+.&($2� �.1/.1 3(.-�� �-#4231( +��.-31.+2� �.1/.1 3(.-�� �$31./.+(3 -�� 3$16.1*2� -#� �$6$1 &$� �823$,���$/ 13,$-3� .%� �4!+("� �.1*2� -#��(&'6 82�� ��'(+(//(-$�� 3(.- +��.+("$���$/ 13,$-3� .%� �-3$1(.1� -#� �." +��.5$1-,$-3���$/ 13,$-3�.%��&1("4+341$� 41$ 4�.%��.(+2� -#�� 3$1�� - &$,$-3��� 2(&��(5$1��$' !(+(3 3(.-��.,,(22(.-�DQG�,Q¿�QLWH�9HQWXUH�'HPROLWLRQ�
�-&1���4!(++ 2��'$ #�.%� 3'$��73$-2(.-���--.5 3(.-� -#� �$"'-(" +� �#5(2.18��$15("$2� �$/ 13,$-3�� 6 2� 3'$� $,"$$�.%�3'$�$5$-3�
Page 4
&RS\ULJKW������83�,66,���$OO�ULJKWV�UHVHUYHG������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������� ���� ���� ������������ ���������HQWUHSUHQHXUVKLS�RUJ�SK PAGE 4���������
UNIVERSITY OF THE PHILIPPINES
Institute for Small-Scale Industries
E. Virata Hall, E. Jacinto Street, UP Campus, Diliman, Quezon City
Pioneering. Innovating. Entrepreneuring.
7DUD�1D��1HJRV\R�1D��QRZ�RQ�LWV�WKLUG�\HDU
�� ��� ��������� ������ ������� ��� �������� ������������������������������
�1�')/)&4%6-1+�6,)�6,�;)%4�2*�"��� ��%� 21)�(%;� 5)0-1%4� *24� %53-4-1+�)164)34)1)745�)16-6/)(�!%4%�1%���)+25;2�1%�� 9%5� ,)/(� /%56� �4-(%;���7+756� ��� -1�6,)��156-676)����6�-5�471�21/;�21')�%�;)%4�%1(� -6� 9%5� 21/;� 6,)� 6,-4(� 6-0)� -6� 9%5�,)/(�� � �� 626%/� 2*� ��� 3%46-'-3%165� *420�GLIIHUHQW�¿�HOGV��PRVWO\�VWXGHQWV��FROOHJH�()%15��*%'7/6;�%(0-1-564%6245��%1(�*7674)�)164)34)1)745��0%()� 73� 6,)� 53)'-%/�)8)16�
�66)1())5� -1'/7()(� 567()165� *420� 276,8-//)� �16)41%6-21%/� ',22/� %1(��2//)+)5� %1(� *%'7/6;� %(0-1-564%6245�*420� 6,)� �2/;6)',1-'� "1-8)45-6;� 2*� 6,)��,-/-33-1)5� �7)<21� �-6;� �%0375 � 276,8-//)� �16)41%6-21%/� ',22/ �"1-8)45-6;� 2*� 6,)� �%56� �%/22'%1 � 276,)%56��5-%1��2//)+)���1'� �%1(�6,)�!)',12/2+-'%/��156-676)�2*�6,)��,-/-33-1)5�
!,)4)�9)4)�%/52�3%46-'-3%165�*420��)56/)��,-/-33-1)5�� �%40%'-%� %1� �25)� 2*��%/2/25�� �7/%'%1 � �@� 700)4� �/%')�2*� �20&/21 � �47'.4� 64%6)+-'� !4%-1-1+� )48-')5�2*��%5-+��-6; ��745)��)16)4�*24��:')//)1')�2*��7)<21��-6; ��7/*��-4�2*��%,4%-1 ������)1)4%/��215647'6-21�%1(��/)'6420)',� ;56)05� %1(� �21642/� 2*��%6%%1 � �2:1)%/�!)',12/2+-)5�� �1'�� 2*��7)<21��-6; ��)4)<�!4%(-1+�2*��40-6%���%1-/% � �36-070��-1(5� �)%41-1+� %1(�!4%-1-1+��)16)4�2*��7)<21��-6; ��03-4):��%1&2;���2��2*��%.%6-��-6; ��16)41%6-21%/��%4.)6-1+� �4273� 2*� %1� �7%1� �-6; �$;)66@5� �%.)4;� 2*� �16-32/2� �-6; � �����%46;��))(5�2*�!%1%;���-<%/ ��112(%6%�2*��%.%6-��-6; ��%5%0��22(��16)434-5)5�2*��%+71% �!#��!4%8)/��/7&���1'��2*��%.%6-��-6; � �16)424-)16� ,-33-1+�%1(��4-5'-%@5��%4()1� 2*� �%5� �-1%5� �-6; � �-6)� �2;%/��22(��24324%6-21�2*�!%;6%;���-<%/ ��!���-1%1'-1+�2*��%8-6) ��-1-.3-.%1��%55%+)�2*� �%/22'%1� �-6; � !,)� �4))1� �271+)�
�8)165��/%') ��20-)��4)%(��%/24)� 2*��%6%%1 �%1(�6,)��,-/-33-1)��21+��-56%1')�!)/)3,21)��203%1;�
"��� ���-4)'624��42*���)5624�����%=)5)5�()/-8)4)(� 6,)� 9)/'20)� 4)0%4.5�9,-/)� "�� � �� 3)'-%/� �42+4%05� %1(�(YHQWV� 2I¿�FHU� &ULVSLQD� %�� $OPRQWH�/)(� 6,)� /)8)/-1+�2*�):3)'6%6-215�9,)4)�6,)� 3%46-'-3%165� ):34)55)(� 6,)-4�()5-4)� 62� /)%41� 024)� %&276� &75-1)55�IXQGDPHQWDOV�� � 6KH�ZDV� DOVR� WKH� ¿�UVW�53)%.)4��9,2�(-5'755)(�6,)�-03246%1')�2*� )164)34)1)745,-3� 62� )'2120-'�()8)/230)16�%5�9)//�%5�71()456%1(-1+�)164)34)1)74-%/�&),%8-24��� ,)�5%-(�6,%6�50%//�%1(�0)(-70�)16)434-5)5�� ��5��%4)� '215-()4)(� 6,)� 8-6%/� )1+-1)� 2*� 6,)�)'2120;�&)'%75)� 6,);�'2034-5)������3)4')16�2*�%//�&75-1)55�)56%&/-5,0)165��'2164-&76)�%&276���3)4')16�2*�6,)�626%/�YDOXH� DGGHG� DQG� HPSOR\� ��� SHUFHQW�2*� 6,)� /%&24� *24')�� � �*6)4� (-5'755-1+�WKH� UHDO�GH¿�QLWLRQ�RI�HQWUHSUHQHXUVKLS���/0216)�5%-(�6,%6�>%+)�-5�126�%�*71'6-21�2*�)164)34)1)745,-3�%5�/21+�%5�;27�,%8)�6,)�53-4-6�%1(�;27� /28)�%1(�.129�9,%6�;27�%4)�(2-1+�?
!,)�5)'21(�53)%.)4�9%5��2)/� ���)4)<��#-')� �4)5-()16� *24� �%4.)6-1+� 2*� "��4%1',-5)��9,2�6%/.)(�%&276�*4%1',-5-1+�&75-1)55� 23324671-6-)5�� *4%1',-5-1+�-1�+)1)4%/�%1(� -65� 42/)� -1�174674-1+� 6,)�)164)34)1)74-%/�53-4-6�
!,)�6,-4(�53)%.)4�9%5��42*���)/',24�����24%1(%46)�� �42+4%0� �,%-4� 2*� 6,)��164)34)1)745,-3� �)3%460)16� 2*� 6,)��%/%;%1� �2//)+)5� �%+71%�� �''24(-1+�62�,-0��-6�-5�&)66)4�62�56%46�50%//�%1(�6,)1�0%.)� 6,)� -18)560)165�&-++)4�%1(�9-6,�%�9-()4�5'23)���)�%/52�126)(�6,%6�6,)4)�-5�126,-1+�9421+�9,)1�3)23/)�.))3�21�5%;-1+� &%(� %&276� ;274� &75-1)55�� � >�6�5,27/(�4%6,)4�'2164-&76)�62�6,)�57'')55�2*�;274�&75-1)55��',%4+)�-6�62�):3)4-)1')�%1(�6741�-6�-162�%�',%//)1+)�?�,)�5%-(�
!,)�*2746,�53)%.)4���%5'%/�����2'624��%�5%/)5�0%1%+)4�*420��21+��-8)��,%40%��+%8)� %� 6)56-021-%/� 62� 6,)� %66)1())5�%1(� 564)55)(� 6,%6� 9,)1� 21)� 1))(5�%55-56%1')��-()%5�%1(�%(8-')5�-1�3766-1+�
73�%�&75-1)55�21)�0%;�'2157/6�9-6,�"��� ��
!,)� /%56� 53)%.)4� 2*� 6,)� 5)0-1%4� 9%5��)4')()5�����%44)12���428-1'-%/��-4)'624�2*�6,)��)3%460)16�2*�!4%()�%1(��1(7564;�5L]DO� 3URYLQFH� 2I¿�FH�� ZKR� GLVFXVVHG�WKH� VRXUFHV� RI� ¿�QDQFLDO� DVVLVWDQFH�
%8%-/%&/)�62� ��5���''24(-1+�62�,)4��6,)��,-/-33-1)5�-5�21)�2*�6,)�&)56�3/%')5�62�56%46�%�&75-1)55�� ,)�%/52�5%-(�6,%6�21)�PXVW�XQGHUVWDQG�WKH�LQGXVWU\�¿�UVW�EHIRUH�)1+%+-1+�-1�6,)�&75-1)55��