Структурированные финансовые Структурированные финансовые решения решения Москва, 29 марта 2006 Москва, 29 марта 2006
Jan 10, 2016
Структурированные Структурированные финансовые решенияфинансовые решения
Москва, 29 марта 2006Москва, 29 марта 2006
Тенденции рынкаТенденции рынка
модернизация производства – освоение новой продукции, снижение себестоимости, соответствие экологическим требованиям
Уральская сталь - $375 млн 2005 – 2008
Мечел $1.1 млрд 2006 – 2010ОМК €270 млн в течение 10 лет...
M&A
Двусторонние кредиты
банков
Облигационные займы (Магнезит RUR 1.5 млрд, Мечел RUR 2.0 млрд, ОМК RUR 3 млрд)
Синдицированные кредиты(КМЭЗ $100 млн, Русал $680 млн)
Еврооблигации(ММК $300 млн, Евраз $300
млн, Северсталь $325 млн и $375 млн, ГМК Норильский Никель $500 млн)
CLN (Нижнесергинский ММЗ $100 млн)
IPO(Мечел, НЛМК, Евраз)
Амбициозные задачи Амбициозные задачи => => сложные сложные финансовые решенияфинансовые решения
Источник Преимущества. Недостатки.
Кредиты банков, в т.ч. синдицированные
• четкая привязка во времени использования кредитов к инвестиционным нуждам, погашения – к генерируемому потоку денежных средств;
• требуется обеспечение (залог активов, переуступка выручки);• организация синдицированного кредита занимает 4 - 6 месяцев;
Выпуск облигаций
• не требуется залог активов и выручки;• срок организации – менее 3 месяцев;
• процентные расходы зависят от конъюнктуры рынка капитала;• погашение облигационного выпуска требует предварительного аккумулирования средств;• несоответствие сроков привлечения и расходования средств по проекту
Сравнительный анализ источников Сравнительный анализ источников финансирования финансирования
Выпуск акций (IPO)
• привлекаемые средства не носят возвратный характер;• улучшение структуры баланса
• снижение доли собственников в капитале• дополнительные требования к компании с точки зрения корпоративного управления;
Привлечение ЕСА
• длительные сроки финансирования
• требуется отчетность по МСФО• значительные сроки организации
Продукт / Банк
Структурированное финансовое решение /
Финансовый консультант
Сравнительный анализ источников финансирования Сравнительный анализ источников финансирования (2)(2)
ПреимуществаПреимущества Комплексное решение, учитывающее
специфику финансового положения компании и особенности проекта
Снижение расходов компании по привлечению финансирования
Соблюдение сроков привлечения ресурсов
Сокращение административных расходов
Реализуемая сделкаРеализуемая сделкаЦель компании: осуществление долгосрочной программы технического перевооружения
Предлагаемое комплексное решение:• Оборудование: кредит с покрытием ЕСА (авансовый платеж и премия ЕСА финансируются банком на двусторонней основе)• СМР: 2-3-летний облигационный заем (+ bridge-loan)• рефинансирование облигационного займа в дату погашения через организацию синдицированного кредита• параллельно – текущее финансирование оборотного капитала (кредитная линия)
1. Быстрое привлечение ресурсов и начало реализации проекта
2. Оптимизация долговой нагрузки в период осуществления масштабных капиталовложений
3. Снижение стоимости заемных средств на заключительных этапах проекта
4. Приведение в соответствие структуры погашения к генерируемому потоку денежных средств
РезультатРезультат