Capital Adequacy in Indian Agriculture: A Riposte - Reserve Bank of India
Post on 02-May-2023
0 Views
Preview:
Transcript
�������������� ��������������������
�������������������������
������������ ��������������� ������
��������
������������� ��������������
���������� ��� �� ��� ������� ��������� ��� ���� ����� ��� ������� ������� ����� ���
�������� �������������������� �������������������������������������������������������
����� ����������� �������������������������������������������������������������������
����������� � ���������� ��������������������������� ������ �� ���������� ���������������
��������������� ���������������������������� ���������� ������������� ���������������
��������� ������������������������������ ������������� ������ ������������� ���������
������ ������� ������������ ���� ������������������������� ������������������������
���������������������������������������� ������������������ ������������������������� ���
������������ ������ �������� � ��� ��� ������������ ������ � � �� �� ���� ����� ���� �� ���
������������������������� �������������� ���� ����� ���������������������������������
�������������������� ������ ��� ��������������������������� ������������������ ����������
������������������������������������!��������
��������������� � "�#$��"#%��#&
������� � '���������������� ������(�������
� ��� ���
'������������������� ��������������� ����������������������
���� � � ��� ���� ����� ��� ������������� ���������� ��� ���� ��������� ��
������� � �����������#)������������*+,����������� ��������� ���� ���
���������� ����������������� �������*��������������� ����� ������������
������������ ����������������������������������������� ����������!����
���������� ����������������������������� ����� � ������������ ��������
�������������������� �������������������������������������������� ����
�� ������ ���������������������������������������������� ������ ��-��
�������������������������� ���������� ����������� ����� �����������
��� ������ � ����� ������������������ ��������������������������������
����� ��������������������������������� �������������������������
���� ������'��������� ���������������� ���������������� �������
. ��'����� ��������������������+�����������/�������'���� � �����,������������� � �����0�������������
-��������������������1����230�� ����'��� ����������������������������������3 ������ ����������� �
4$ /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
� � ������� �������� ��� ������� ��� ���� ���������� ��� ������������ ���
����� ������ �������������������8������������������������������
������ ���� ���� ���� ������� ��� �������������� ������� ���� ���
����� ������������������������������ �� ���������������������������
�������������������������������������� �������������������� ���������������
����� ���� ��� ������������� ���������� ������� ���� #))$ �� ��������� ���
����������� ������!������ ������ 9��� :� ���������� %� ��� &�� ������
������� �� �� ��� ���������� ���� ������ �������������� ��� ���� ���� ��
������� ������������������������� ��!��������� ��� ������������������� ���
������������ ��������� ������� �������������������� ���������������
�� ����������������������!�������������� ������������!��� ������������
���������� ���������������������������������������� ��������������
0� ��� ������������ � ������������������� ���������������������������
������� ���� �������� �� ������������ ��������������� ���� ��������������
����������;������������������������� �������� ���������������������
������������ ���������������-���� ��������������������������������������
����� � ����������� � �� �� ��������������������������� ����������
�����!��������������������������������������� � �
�-���6��������'�����������,������9%$$$:���������##���(����<����,���
���� ��������������������������������������������&�������������� ����
���������������� �������������� ��������������� � ������������������ ��
�������������� ���������������������=������������������ ����� ����
���� ������������������ �����������������������������������������
�����!��� ������'���� �� ��� � ��������� ��� � ���� ����� � ��
����������� ��������� ���� ���� ����� �������� ��� ������������� 1������� �
������� � ������������ ���� ����� �������������������������� ���������
��������������������� ���� ���� ���������������������������������
������� ����� ��-����������� ��������� �������� �������� ���� ������
����� �������� �����������������������������������������������������1����
���������� ����������1�����������1������������� �� � �����8������������������
�������� ������ ���� ������� ���� ������ ��� ������ � ��� ���� ����� ��
���������������������!������������� ��� ��1��������5� �� ������������
���������������������������������������������������������������
����� �������1�������5�������� ������������������ �������� �
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ 4#
������ ��
"�� ���� ���������������� #����� ��� �$%��� � ��
-��� ���� ���� � ��� ���� ������ ��������� ������� ��� ���� ���� ��
����� ��������������������������8�������������������� ����� ������ �� �
��������������������������������������� �� ��-���������������������
������������? �������������������� ������������� �����������������
1������� ����� ���������������� ������ ����� ������� ����������������
������������������ �97��� ��#)@@A� � �����#)B$:��*�����������������
������� �������������������������������� ����������� ��������������� �
������������� ��������������� ��������������������������� ����� ���� ���
��������������������������� ������ �������������������� ��������
���������������������������������������� ������������� ������ ���������
���������������������� ���������������������������� ����
���� ��������������������� ������������������������������� �������
���������������������9�:��������������������� ����� ��9��:����������
��������������� ������!� ������� ����� �����9���:���������������������������
-�� ����� ������� ������ �������� ���8��������� ������ �� �����
�� ������������������������� ����������������������������������������
������������ ��������� �������� ���� ����� ��� ������������ ��� � ��
�������� ���� ����� ��� �8������� ���� � ���� ������������ ��� �������
�� ����� ��������� ��� ������ ������ � ���� ����� � ��� � �� ������ �� ����� �
��������������������������������������������������������������������� �
��� �� � � ���� ���� ���� ��� ���� ������������ ��� �!� ����� �� ����� � ���
����� ���������������������������������
-����������� ���������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������
���������������*���������� �������������������������������������������
������������������������������������������ ����������������������� ���
������������� ������� �� � ���������� ������ ��� ���� ���������� �����
�� �������� -����� ���� �������� ���� � ��� �� ������ ��� ������
��������� ����� ����� �������� ��� � ����� ��� ���� ���������� �����
���������9('��%$$&:�
,���������� ����������� �����������������������������������
��������������������������������� ��� ���������������������������
4% /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
������ ����� ���� �������� ������ ���� ������ ����� ���� ��� � �������
���� ����� ���� �� ����� ������ ���� ���� � ��� ������������� �� ������
����������� ���� ������ ����� ��������� ���� ������ ����� �� ���������� ��
�������������������������������������������������9-�����#:�� �������
����� � �������C�������� �� ���� � ���������������� ���������� ���������
���� ��������������� ���������� ������������������������������ ������
������ ������ ������������� ���������������� �9(����D����������D����
%$$%:�
&�'�!(����� � ����$%��� � ���) '���� #����� ��� ����*���� �)#�������� ��� �� ���� ��� ��� ���
�� ������� � �+ ��� � ��,�)#����-
C ��� � � ��� ��� � � ���
��.�/ )�@) #E�&@ B�F) 4&�@
����%��� #�44 #�EB #�EE )�F
���� 4�4E @�E# E�%% #%E�4
�� ���� 4�B4 #�E) 4�4$ &#�$
���������� #�%B $�%B %�%F E�4
$ ���)#�����)�%������ � #�$) #�#E #F�4
G > ��������� ���� ��������������������<������� ����������������
H > '����������������������������������� ���� ������������������������������������
���������������#$�$$$�<�������������
'����������(����D���������D������%$$%�
����� ���������������������������������� �����
����� ��������������������� ��������������������������� ������� ��� ������� ����� �������� ������ ������ ���� ����� ��� ������������ � ���������������������������� ��������� ��������������������� �������������������� ��������������������������������������������������� ����� ������������������� ������������� �������� ������������� ����� �������� ��,������� ���������� ������������ ����� ���� ���������������������� �������� ����� ��-������������ ������ ���� ����� ������� ���� �������������� ����������������� � ���������������������� ������������ ���������� ������ ���������������� �������������������� �-��� ��� ������ ������ ���� ����� ���� � � ���� ����� ��� ����8����� �� ���������� ������������ ����� ��������� ���� ��������������������� ������ )$� ��� ����� ������ ��� ����� � �������� ���������� ���� ����� ������-�� �� ���� ���� � ������� ����� � ��� �����!� ����� ��� ����� ������������ ���� ����� ������ ���� ����� �� ����
������������I�������������� �
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ 4E
����� ���
� #����� ��&�� ���� �� ��� �$%��� � ��
��������������� ��������������
'������� � �������� ���������� ����������������������� �������� ������������ ������ ����������������������� >
) ������������� ������ ������������������������ ��������������������� ������� �����������������������������������������#))$ ���F�)������������*+,�������������%$$$�$#����%$$@�$B����F�&�����������*+,�� ������������������������#)4$ �9##�&���
��������*+,:�9-�����%:�
) (������������������������������ �������������� ���������������������� ���������������������� �������������� ����������������#))$ �9B�@��������:��� ���������������#)4$ �9##�B��������:������� ����� ��� ������� ������ ���� ����� �� � ����� � ��������� ���9-�����E:�
) 6������ ����������������� ����������������������������� ������������� ���������� �������������%$$$�$#����%$$@�$B� ����
���������������������������#))$ �
&�'�!0��&�� ���� �� #����� ��� �$%��� � ���� ������#������ ��
�������
$%��� � ��
$#���%��$ ��� #����� ��� $#���%��$ ��� #����� ��� � �&��
/�����12��� $%��� � �� ����3#������ �� � #����� �
,����� ,������ -���� ,����� ,������ -����
# % E & @ B F 4
#)@$ � � &�EF$ � � %@�@$4 #F�)
#)B$ %�)$& E�)%) B�4EE %#�%4# %F�@FF &4�4@4 #E�)
#)F$ &�4@# F�%)F #%�#&) EE�@## &&�B)$ F4�%$# #@�E
#)4$ B�&&E F�4&$ #&�%4E @F�@E) F#�)#& #�%)�&@& ##�&
#))$ &�4EF #%�%)) #F�#EB F&�%B@ #�&4�B%F %�%%�4)% F�)
%$$$�%$$B @�%EF #F�#4& %%�E4F 4@�E%F %�%F�%#B E�#%�@&E F�&
%$$$�$# &�&E@ #@�@F& #)�4$) 4#�F#4 #�4$�&%4 %�B%�#&B F�B
%$$#�$% @�&44 #&�4F% %$�EB$ 4%�4%& #�B4�4&$ %�@#�BB& 4�#
%$$%�$E &�FB$ #B�F&$ %#�@$$ F@�&B) #�B&�&4@ %�E)�)@& )�$
%$$E�$& @�B)) #4�&4F %&�#4B 4%�))4 %�$&�)&B %�4F�)&& 4�&
%$$&�$@ &�4E% #4�$%4 %%�4B$ 4F�E## %�)E�@B) E�4$�44$ B�$
%$$@�$B B�%$B #)�&$$ %@�B$B #�$#�B&$ E�@#�$%4 &�@%�BB4 @�F
1�����> �����������6��������'������ �1���� ��� �����'������������1���� ��� ������*�������=��� ������
'������������*���
4& /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
) -����� ������������������� ���������� �������������������
� ������������������������������ ���!��� ������������������
������ ���� ����� ��� ������������ ����������,������� �����
���� ���������������������� �� �������� ��������������������
���� �� ��� ������� ����������� ��� ��������� ����� ���� �������� ��
���� ��������������������� ������������������������� ���� ���
���������������������� ���������� ���� ����������������
���� �������������� �������������������
) -�������� ���������������������������������������������������*+,
������ ���������� ��������������������*+,��������������*+,���
���������������������������� �������������������� �����������
%$$#�$%���������������������� �������������� ����� �����������
������������
) -��� ������ ���*�(� ���*+,� � � ��� ���������� ���� ���� ���
� � ����������� ��������������������������� �������-��������
���*�(����*+,����������������������������������������B�@���
������������#))$ �����4�������������������������������������
���������������������������������� �����%$$%�$E�
&�'�!4��&�� ���� �) '�������������)��#����� #����� ��� �$%��� � ��
/�����12��� �������) '���� ��)��#��� ��������) '�� ������� ������
� #����� ��� � #����� ��� $%��� � �� $%������5
$%��� � �� � ������/) ��$%���
�/)
6 $%��� � �� �� �� 6 6 6
# % E & @ B
#)@$ � � � @B�# @�#
#)B$ &E>@F &&>@B #E�F &F�4 B�&
#)F$ &$>B$ &E>@F #&�E &%�4 )�#
#)4$ &@>@@ &@>@@ ##�B EB�& 4�$
#))$ %4>F% E&>BB B�@ %)�# B�@
%$$$�%$$B %E>FF %4>F% B�# %#�4 F�)
%$$$�$# %%>F4 E#>B) @�& %E�) B�&
%$$#�$% %F>FE EE>BF B�B %&�$ B�%
%$$%�$E %%>F4 E#>B) B�E %#�@ F�#
%$$E�$& %&>FB %)>F# B�) %#�F F�%
%$$&�$@ %#>F) %E>FF @�@ %$�% #$�$
%$$@�$B %&>FB %%>F4 B�# #)�F #$�%
1�����> �����������6��������'������ �1���� ��� �����'������������1���� ��� ������*�������=��� ������
'������������*���
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ 4@
) (��������������� ������������������������� ���������� �������
*+,��������������%�%���������������������#))$ ����#�)��������
���%$$E�$&������� �����������������������%$$@�$B��-��
���������� � ������ ���� ��� ���� ���������� ��� ����� ��� ��������� ����� ��� ������������ ������������ ����� �������#))$
9/�������1�������%$$B�$F:�9-���� &:�
&�'�!7����������*����5����� �� �$%��� � ��
� #����� ��� ������� �$%��� � �� � #����� ���
$%��� � �� ���� $%��� � ��8� *��������9 � #����� � 8*����� ���
8�*����� �9 �/)���6 6 6 6� ��� ��*�����9
2��� &�� ) '�� )��#��� ) '�� )��#���
# % E & @ B F
3���������8���(::4!:7�*�����9
#))$�)# #&4EB &E)@ #$&&# %)�B F$�& #�)#))@�)B #@B)$ &4&) #$4&# E$�) B)�# #�B#))B�)F #B#FB &BB4 ##@$4 %4�) F#�# #�@#))F�)4 #@)&% E)F) ##)BE %@�$ F@�$ #�&#))4�)) #&4)@ E4F$ ##$%@ %B�$ F&�$ #�E#)))�$$ #FE$& &%%# #E$4E %&�& F@�B #�&
"����������8���(:::!;;�*�����9
#)))�$$ &E&FE FF#B E@F@F #F�F 4%�E %�%%$$$�$# E4#FB F#@@ E#@4$ #4�@ 4#�@ #�)%$$#�$% &F$&E 4F&B E4%)F #4�B 4#�& %�%%$$%�$E &B4%E F)B% E44B# #F�$ 4E�$ %�#%$$E�$& &@#E% )EFB E@F@B %$�4 F)�% #�)%$$&�$@ &4@FB #$%BF E4E$) %#�# F4�) #�)
%$$@�$B. @&@E) #E%#) &#E%$ %&�% F@�4 #�)
.�>�"�����/ �����
1�����>���������1���� ������������� ������
�����������������������������������������
,����������� ������������������������� ������������������ ����
���� ������������� ��� ��������� ����� ���������� ���� ������ �� ����� � ���
�!���������������������������� ������-����!������������������������������ ����� ������������������������������ ��������������������� ����
������� ��� � � ��� ���������!��������������������� ���� �������� ����� � ����
����������������������� �������� ������ ��������������������
�����8����� ��� ���� ������� �������� � ��� ��� ���� ��� ��������
���������� ����������������������������� ������������������������������
4B /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
9/�������1������#))F�)4:��-������������������������������������������
�������������������� ������ ��������������������#))$ �9#%��������:��
��������������#)4$ �9#&��������:�����#)F$ �9�������#B��������:��-��
�������� �������� ����������������������� � � �������� ���� ��������
�������������������������� ������������������������������� ��� �
������������9���������E4��������� ����������EB��������:�� �������
����� �������������������������� �9������#:��
Chart 1 : Share of Agriculture and Allied Activities in the Total Plan Outlay
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Agriculture & Allied Total Plan
X Plan (2002-07)
IX Plan (1997-2002)
VIII Plan (1992-97)
Annual Plans (1991-92)
Annual Plans (1990-91)
VII Plan (1985-90)
VI Plan (1980-85)
Annual Plans 1979-80
V Plan (1974-79)
IV Plan (1969-74)**
Annual Plans (1966-69)**
III Plan (1961-66)*
II Plan (1956-61)
I Plan (1951-56)
����������������������������� ��������������������������������
������������������������������������������������ ������������������� �
���� ������������1������!���������������� �� ��������������� � ����
������ ������������� �������� �� ���� ������� ��� ������������ ���������
����������������������������� ����������������� ����������������� ���
������ � �������� ����������������� �� ����� � �����������������
��8��������-��� ����� ��������������������������� ���������������
���� ��� ����������� ������ �������� ���� �� �� �� � �� ����� ���� ���
������������ � ��������������� ����������������������
!���������������"������������� ��������������� �������
'����������������������� ��������������������������������� �������
�������������������������,������������-������� ����������������� ��������
������� ������������������ ������������������������������������� ����������
���� ��-��� ������������������������������� �������������������,����������
���� �����������������@�4��������������������B���,����9#)4$�4@:����&�)
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ 4F
���������������)���,����9#))F�%$$%:��'����������������=������� �����
�������-�����,��������� ���������������������������������������� ��������#$��
,����������9%$$%�$F:���������������������E�)�����������������������
�����������������������9@�%��������:�9������%:�
Chart-2: Share of Short-term and Long-term Credit to Agriculture
1980s 1990s
Long-term Short-term
38.4
61.64
35.8
64.2
0
10
20
30
40
50
60
70
#���� ������������$����������������� ��������������� �������
%��������&�������
�����������
'������� � ����������� ������������� ����������� ����������������
9 ������� �����������������:� ��� ����*��������� ������������� ����
�������������������������������������������������������������#))#���
%$$&�9�������������:������� �����>
) -��� ���� ����� � � ������������� ���� ������ ��� ������� ��
������������������������������������������� ������������ ����
9�������#%��������:�������������������������!���������������
���� ���������������������������������������� �9�������#$��������:
��������������������9F��������:�� ����������������
) ������������������������!����������������������������������
��������� �� ������ ������������� � ���� ����� �� ����� 9%F���
����:����������������� ���I����������9%$��������:����������
�� �������9##��������:�
44 /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
) -������������ � ����� ����������������������� ����������
������� ������ ���������������� ����������� �����9�������4���
����:��;������������ ���������!�������������������������� �����
��������������9B��������:������������������������ ����
������������� ����
'��(�)�������
'���� � ��������������������������������!���������������������������
���������������� � �����#))#����������������������������������������9%$$&:
��������;�����������1���� ��� ����1�����*���������(������ �� 0��
������ �������������������� �9-�����@:>
#� -����������!�������������������������������������������� ������
��������������������������������������������#E���������������
#))$ �� ������ ����������� ��� ������� #$� ��� ����� ������� ���
���������������9���������:�
%� 1��������� ���� ���������� �!��������� ��� ����������� ���� �����
�������� ������������ ������������#$���������������� ����������
�������#))$ ����������������&���������������� �� �8����������
������������������������#&����������������������� �������������
#))$ �
E� -����!������������������������������������������������� �
�������9��������:�����������#4����#)��������������������#))$
�� ������������� ����������������������@���������
&� -���������!��������� � ������������������������!��������
�������������� ������������������������������������
4������������������� ����������#))$ �����������#F���������������
�� �8�����������
@� ��������������!�������������������������������������������� �����
������� ��� �!��������� ��� ���� �� �������� ���� ���������
��� ������������ ������������������ ���� ����������� �����
�������� ����#))$ ������ �� �� ����������������������������
�������
B� ����������������������� ���������������� ����������������
��������������� �������������� �������������������-�������
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ 4)
�!������ � ����� ����� ������I� ������� ���� ���� �����
������������� ������ ������������� ��� ������ �� ��� ���
�!�����������������������������������
&�'��<����*���� �� ����������� #����� ��� �$%��� � ��
� ��$����$���#������� �� ���
����� ��*���� ����������
C )���� ��%� (::(!:0�� (::=!:>�� 0;;(!;0��
����� (::<!:= (:::!0;;; �0;;4!;7
$%��� � ���� ��$����$���#�����
�!�������"����#�#����$����#��� @�) #&�& #@�E ##�F
�!�������"�������������$�� #$ #E�% #E�% )�)
���������?����@*� ��%��.����
%����&��'���( %F�& )�@ #E�4 E�B��������)�#���%������#�� B�) ##�F #&�4 E�B*�����&��'���( ##�# #@�) #%�4 �$�#+���(�+��������# F�B #E�B )�B B�E,��!����� %�B @�@ #@�B �#�4,����#�(����)������� %$�E #E�E ##�F #�F���#�#��� $�# #$�& #@�% @�F,�����#���-�����)���!����- F�) �) 4�F #B�E*-�����#�����������!�*�
.����#�� B�E #&�% � @�E%�/�����#�� )�% ##�& #%�& B�B�#!���*-�����#��������-������ $�) #�F �$�% B�4
� ���/�#�*�� � F�# #)�# #4�# @�E�!�������"�������������$�
�*�����$����)�%������ $�4 F�B #E�& #B�4�!�������"�������������$� C #$�F #E�& #$�%
����%��� �� ��5��� �� ##�@ #&�# #$�% E�4
�!�������"�������������$��
� ����>�&��'�������#�#��#�������#�#��0������#�,��������� �����1
��������#��&�� ��
�����������
-������ ������������� ����������� ���������������������9 ����������������:���������� �����������������������1���� ��������������������#))$�)#���%$$E�$&������ ����� �������� �� ������������������������9-�����B:�
) -��� ����� ��� ������������ ���� ������� ��������� � ��� ���� �����
�����������!������������������ ���������������������������
)$ /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
1���� � ����� �,�������3,��*��������0���������2���������� ������
���������������������9#$��������:�������=������,���� ������
�����#4��������� �����������������=����� �����9#E�E��������:
����;�������9#$��������:������������������� ��������
) ��� ���� ������ ������� ��� ������������ ���� ������� ��������� �� ���
�� ������� ���� ������ �������������������� �������������� �
��� ��������������� ���������1���� ��������������
) '������� ��������� ��������� ������������������������1����
����� �,�������;�����������0���������������� ����������������
��������������������� �� ������������1���� ������=,��*����������
2���������
&�'�!=��$#���%����������$%��� � ���� ��$����$���#������� ����
&�����#� ��� ����*����3 �����������������8(::;!:(���0;;4!;79
����� A���� � B���� C���� � ��� ����� �) ����������� ) B�' D)
$%��� � ���� ��$����$���#�����
�!�������"����#�#����$�� E�F &�E B�$ B�@ 4�B 4�& E�) &�4
�!�������"�������������$�� B�% B�$ #$�$ )�B #%�4 #E�E F�F 4�F
���������?����%�.������@*
%����&��'���( E$�) %)�) #@�B %#�E %#�$ #E�@ #)�$ EB�4
��������)�#���%������#�� &�$ 4�# B�E 4�% &�& 4�% B�F #&�$
�*�����&��'���( %$�@ 4�B #B�4 #$�% #$�F @�B #)�@ #$�E
+���(�+��������# #�E $�& $�) $�B #�% EE�B #�% #�@
,��!����� %�& E�$ #�& %�@ #�E #�% #�# #�&
,����#�(����)������� #F�& E$�4 #E�) %E�) &#�F #%�& #E�E ##�F
���#�#��� $�$ $�$ $�& $�$ $�$ $�$ $�$ $�F
,�����#���-�����)���!����- $�$ #�@ %B�B #)�& 4�% F�) )�) #%�#
*-�����#�����������!�*�
.����#�� )�% #$�# #$�) B�& E�$ B�% #B�F @�$
%�/�����#�� #E�4 F�@ F�E B�E 4�@ ##�@ ##�% B�E
�#!���*-�����#��������-������ $�& $�% $�E #�4 $�$ $�$ #�B $�&
� ���/�#�*�� �
�!�������"�������������$�� #&�) &�E %�$ &�@ )�# B�$ #�$ #$�E
�*�����$����)�%������ C C C C C
�!�������"�������������$�� $�# $�% $�$ $�E $�B $�% $�E E�%
����%��� �� ��5��� �� C C C C C C C C
�!�������"�������������$�� #$�$ #4�@ #E�$ #@�F 4�4 #&�F #E�B #%�$
� ���>�%����#���'�������#!����#�������&��'�������#�#��#�������#�#��0������#�,������
�� �����1
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ )#
) ��������������������� ���������������������������,������9#B�F
�������:�����;�������9#$�)��������:������������������������������
���� ��������������1���� � ���� ��������������������#$���������
) ������ �������� �������������������������������������������������
�����������!����������*�������9#4�@��������:������� ����
��� �������������������2���������9#@�F��������:��=����� ����
9#&�F��������:��,������ 9#E�B��������:� ����;������� 9#E���
����:�
'��(�)�������
-�������� � ������������������������� ����������� ����������������
9 �����������������:������������������������������������ � ���������#))$
����� ������������1���� ������ ������������������>
������ ��������������������������������1���� �����������������
��� �������������������������� �9-�����F:�
) ���������� �������������������1���� � ����� �,����������;�������
������ ��������� ���������� ������� ������� ���� #))$ � ���
��������������������������� �� �8�����������9%$$#�%$$B:�
&�'�!>��������� �3 ���� �$%��� � ���� ��$����$���#�������
������B��������
����� ��������$%���� ����$#���%��������� �����3 ���� �$%���� ��$���
��/)� (::(!:0�� (::=!:>�� 0;;;!;(��
(::<!:= (:::!;; �0;;<!;=
# % E & @
,����� EF�% %B�4 #$)�4 #)E�#
;������ %4�) &�# #)�# &$�&
3, E$�E 4�& EB�B �B�)
=����� ���� #E�& )�@ #F�% �@�@
=, %#�F &�F #E�) E�#
*������ #E�B #$�% #F�@ &�E
0���� E4�E F #%�4 �##�4
2�������� %#�) %@�E F�E &�@
.>�1�����������������������*1+,��������%$$%�$E������� ���������
� ���>���������� �������������������;�����������1���� ��� ����1�����*���������(������ �
0���%$$&
)% /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
) ������� ����������������1���� � ����� �=������,���� ���*������
����2��������������� ������ ������������������� ���� �����
������������#))$ �������� �����������������������
) ��� ���� �� �� ���������� ����1���� � ����� �3,��=����� ��������
0������������� ���� ����������������������������� ���������
�������#))$ ������������� ������ ��������������������������
�� �8�����������
������������� ������ ��������� ��� ���� �������� * �� � ��
� )������
'������������������������������������������� �����������������������
����������������������������������;����������������������� ���������
���������� 9%$$$:� ��� ���� �� �� ��� ������������� ������� ���� ����������
����������������� ����������������������������� ������������������� ����
��������� ������� �����������9)&��������:������ ����������������
�������� �9-�����4:�������� �������������� ���������������������� ��������
������ 9@@� ��� ����:� ������� � ���� ������ ������� ����� � � ��������
����� �������������������� ������ ������������������������� �����
�����������������������������������������
&�'�!E��) '���� ��)��#����$%��� � ������������� �
/�#�*�� ���@*� ��� ���80;;;9
�@*� ��� �� ������8�)����� �9
8�-�0;;;���� 9
) '�� )��#��� &�� ) '�� )��#��� &��
+��������
�������� #%�4#B 4B) #E�B44 )E�F B�E (;;
+�������
�������� #$�#)# #%�@FF %%�FBF &&�4 @@�% (;;
-���� %E�$#$ #E�&&B EB�&@B BE�# EB�) (;;
'����������,�������#������%$$$�
������ ���������������������������������� ����������������������� �����
9�� ������ ����� �����������������#)@E����#))F:�� ������������������ �
��������� �����' �����������9@$��������:�������������������������������
������������������ �� ���������9&E��������:������� �������������������
9&B��������:�9'� �����#������#))4:�9-�����):������ ���� ����������������
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ )E
�� ��������������������9 J+:������������������������������� �����
���������������������������������������������������������� ��-��
������������ ����������������������� ������������� ����� ���������
���� � ��������'��������1������������,���K�9#))@:�����������������
�������������� �����%$%$�������� �������� ������ �����������31H#$
���� ��������������������� �������������������������������� ���������
�!��� ���� ������ ��-��� �������� ����� ��������������� � ���� ��
��������������31H#�@������������������������������������������� �����
�� �������������������#@������������������������ ����������������������
���%$%$����������� ���������������������������������������������� �����
���������� �����31HF@$������������������������������������������� �!
�����������������%$%$������������������ ������ ���������'����������� �
������ � ���� ��������� � ���� ������ ��������� � � ������� ��� ����������
� ����� ���������������� ��������������������������� �����������������
���� ���������� �����������!��� ��������������������������������� ����
��������� �����������������������������
-������������� ������ �!��������� ��� �� ������ ���� �!��� ����� ��
��� ��������� ����������� ����������������� �����%$$B��������� �����
������������� � ������ �����#))$����������� ������!��� ���� ������ ����
�������� � � ������������ ����� ��� � � ������ ����� ��� ����� ����� ���� ���
������������������������!����������� ������ ���������������� �!��� ����
��������������� ������������������������������������������������ ���� ����
������!��� ����� �����������������������������������������-����������
�����������!�������������!��� ���� ������ ��� ��������������������� ����
����������� �9-�����#$:�
&�'�!:����������������������� � ���� #����� ��� �$%��� � ��
���������8'����� ��� ������������� ������(:<4���(::>9
������������������%� " �'�������������� ����� ����������� � �8?9
'����� #44 E&' �� %%% @$7�����'����� %B# &E=������/� �I6�����'����� ## EB'���+����������������� B4E &E'���+���������������� ))$ &B'�� #�FF% &&
'����������'� �����#�����#))4
)& /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
����� ����
�� ��%���A����� �) '���� ��)��#����� #����� ��
)������*����� �
,������ �������������������� �������������������������������
�� �������
) (�� ����������� �������������� ���������������#))$ ���������
��� ������ �� ��� ���� ��������������� ������ ��� ������ �����������
���� ������� �������� ���������������� ��������������������
���������������������������� ��������������� �������� ������� ��
�� � �����
) 1���������������������������������������������������� ����
�������������� ������ �������������� ��������'�������� �
������������� ������ ���������������� ��������������������
���� ��������������������������������� ������ ��������������
������ ��� ������� ���� ����� 91�� 0� ������� %$$#:�� -��
*����������� �������������������������������������������
����� ����������� ���� ������� ������ 9����� ��� ���� ���
��������������� ��� � ���� ��� :� ��� ����� ���� ���� �������� ��
������������������� ��� ������������������� �������������������
���� ������������������������������������ ��
) -������ ������ �� � ��� ��� �� ����� ��� ��� � � ���� ���� �� ���
������������������������ ������������� ������ ������������
���� ������ ������ ������ � �� � ��������� ������������
������ ����������� �
) (������� �� ����������� ���� ��������� �������� ������ ������
����������� ��������������� ���� ������ ���� �����������������
&�'�!(;��������� �) '����@*� ��� ��� ����������� ���@�� ��
9,�������:
2��� ���������� ���� ���� �@�� �� �� ��&��� � %
#)B$ B�@ #$�F
#)F$ )�@ �$�#
#)4$ B�E F�$
#))$�%$$@ &�4 %�$
� ������+ *� ��������%F�� 0���%$$4�
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ )@
�������� ��9����������������������8�����������������������
���������������������:�
) (�������������� ������������������ ���� ������������������
���� ��������������������������������������������� ���������
��������������� ������� �������������������
) 1�!���������� ������ ���� ������������������������������
����������������������������������������� ������(�������������
���� ����������������������!���������������������� �������
����������������;����������������������������� �������������
��������������� ������������������� ��������
-��������������� ����������������� ������� �����������������;�������
�������������� �������� � ����������������������������������������������� ���
���� ������ ������ ����������� ���� ������� ������� ������������ ������
����������������� ��-��������������������������������� ������� ���
�������������E$����&$������������������ �������!�������� ������������
�������� �9���������������� ��������3������1���� :����������������������
��������� ������������������ ��-�� �������������� ����������������
��������������� ��������������������� ������������
,��������� ������� �������������� ����� ���������������������� �����
�� ��� ��!� ������������� ���������������������������9'� �����6�����
����,�������#))@:��-�� �� ���������������� ��������������������������
������������������������������� ����������� ����� ��������������������
���� � ����� ������������ ���������������������������� ��� �
������������������������������� �����
-��������� ������� ������ �������� ����� ���� ������������������
���� �����������������������������������>
) =������ ������� �������� ����������� ���� ���������� ������
������������������� ��� ����� ���������������A
) +��������������� ���������� �������������� �������� ��������A
) 7��������������� ��������������A
) 7����������������������� �������������������� �����������
�!��� ���� ������ A
)B /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
) 7������ ����� ��������� ���� ��������� ����� �������
������� ��������������������������������A
) � �������� ��������� � ���� ������������ A
) ������������������ ��������������������������� A
) �����8������� ������������������ A����
) '� ������������������������ �
1��� ��� ���� ��� �� � ���� ������ ������� ������������ ��� �����
���� ����� ��� ������������ ���>� �:� ����� ���� ��� �� ����� � ���� ���
���� �����������������!����������������������� �� ���� �9/������
1������� #))F�)4:�� ��:� ������ �!��������� ��������� �������������� ��
�!� ����������� �� ���:� ���������������� � ��� ��������� ���������� ���
������ ��:� ����������� ������ ����������� ���� ������������ �:� ���� �����
����� ��������������� �������������:������������������������������ ����
���������������
0� ��� �� ������ ���� ������� ������ � ��� ���������� ��� ��������� ���
�������� �� �������� � ��� ��������� ��� ���� ����� ������>� 9�:� ����
���� ��������� � A�9��:� ��������������������� �������������������������� � ��
�� �������������������������A�9���:�� �� ���������������������������� A
��������������������������� ����� ���������� A�9��:������������������
� �������������������� �A�9�:���������������8����������#��
���� ������������
� ������ �����������������������8��������� ��������������������
���������*����������������� � �����0��������������� ������������
���������� ��' ����� �� ����������8���������������� ��������������������
���� ���������� ���������+���������(����9 �+(:��� � �������������
���#))@��-��������� ����������������� ���������������������� �������
�!�������������� ����������������������� �������������������#4�����������
���� �����������������������������������
-���������������������(�����������'������������9�������>
0�0��0�����������:� ������������*���������������������%$$E�����������
���� ��������� ���� ������������� ������������������ �������� ����
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ )F
������������������� �������(������������������������������� ������ ��
������� ���� ������������������� ���������� ������ ��������������������
���� 0����� �����������/!����*����������� ���������������'����������
���%$$@������������������ ������1����<��1��,��-������
-���6��������'�����������,����������������L����%$$$�����������
������� �������������������������������������������������8��������
������ ��������� �������������������������� ��-������ �������������
���� ��� �������� ��8������� �� ������ ������ �� ��� �������� �����������
���� ������������� ��� ������������������ ��������� ������������������� ��
�������� ���� ��������� ������� ������ -���*��������� ��� ������ ���
��� � �������������������������������������������������������������
������������������������2���%$$&�$@����%$$B�$F�����%$$@������*��������
����������������������0������6�����,���������������������������
��������������������� �������������������������� �9%$$@�%$$):��-���3����
0������%$$@�$B��� �� ����������������� ����� ����������������������
����� �������������������
��� ���� ������� ������� ��������� ��� � ����� �� �� ����� ������ ���
����������������������������������������� ����� >��:������������
����������������� ������������ ���������������������� �����������������
�������������� ������ �� ������� ���� �� ����� A� ��:� ������������� ��
�������������������������� ��������A����:���������� �������������������
����������������� ����������������������� A���:����� ��������������������
������� ����������������������� A������:� ����������������������������
����������������������� ������
����� ��F
G���5�����
*����� ���� ��������� ��� ������������ ��� ������� ��� ��� � ��� ��
����������������*+,������������������������������������������
������������������������������ �����������������������������������
'��������� ��� ����'������,���� ���� ���� #$��� ,����� ���� ���������� ��
�����������������������������������������*+,����&������������������
�������������� ������������� ����� ������������-�� ������������ � �����
��������������� ���������������������������� ����� ������������������
)4 /1/ 5/�0'62��(��6+�'����'1��6'7�,',/ 1
������� �������� ����� ����������� �������������� ��������� �����������
����������� ����� ���� �������������������� ����������� ���� ������ ���
������������������������� ������������������������������������ ����
����������������
-������������� ���������������������� ��������������������� ����
�������������� �� ������������������������������������������������
���������������������������� ��������������������������������������������
������� ��� ���� �������� ��� ������ ��� ������ ���� � �� ����� ���� ,������
���� ����� ��� �������������� ��� ������� ��������� ����� ��������
����������������������� �
-��������� ���� ������ � ���� ������ ���� ���� ��������� ���� ����
�������������������������������� ������� >
) -����������� ���� ���� � ��� ���������������� ����������� ���
���������� ������ ���� ������������ ��� ���� �����������
����� ����������� �������������� �������������������!���
�� �����������������������
) ,������ ���� ����� ���� � ��� ��� ����������� � ����������� ��
������������������ ��������� ����������������������������� �������
��� ������ ���� ����2���/� ����� ����6�����/� ����� ������ � ���
�������������������������������� �����
) ,���������� ���������� �������������������������������
������ ������� �������� ������ ����� ���������� ��������������
������ � ��� ����������� �� ������������ ��� �� ���� ����� ���
�������������������������������������� ����������������
���������������� ������ ��� ������ ����������� �������������
) /���������������������������������������������� � ���
���� ���� ���� ���� �!��� ���� � ��� ���������� ��������
������� � ���� ������ �� A� ������ ����� ��� ��� � � ��
������������� ��������� ��� ���������������������� ������ �
��� ��� � �����!��� ���� ����� ���� ���������� ���� ������� ��
������������ ������� ��� ������� � ���� ��� ����� ��� ���� ���������
������ � �������������������� ������������������ �������� 0 �
��������� ���� � ��� ����� ��� �������� ���� �� �� �������� ��
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ ))
��������������� ���� ����� ��� �������������' ��� ��������� ���
=���-���,����������#$���(����<����,������������ ����������� ����
������ ���� ������ ������������ ��� ����������� ���������� �� �����
��������A� ����� ���� ���������� ���� ����������� ��� �� ��I
��������� ����A� ���� ���� ���� ��� � ������� ����� ��������� ���� �
���� ������� �����������������
(��� ���� ����� ��� ������������� ����������� ���� ������ � �
���������� ���� ������� �������� �������������������������� ������!����
��� ����� ������ &$� ��� ����� ��� ���� ���� ������ ��� ����������� ���
�!�� ���� ��� ������� ����������� �������� ���� ����� �������� ���
����������� ��� ����������������� ����������������� �������
�������������� ���������� ���������������#)4$ �������������������������
����� � ��������� ��� ���������� ��� ��������� ���� ����������� ������
8�������� �� ���������� ������� � � ��8������ ��� �!������ �������� ���
������ ���������� �
����� �F
� � ��
�������������������������� ������� ��������� ������ � ���������
������� ���������#))$ ���������� ������������������� ���������
��������� ��� �����8����� ��� ���� �������� 6��� ����� ���� ���� ��
���� ������� ������ �������������������������������� ������� � ������
-��� ���������������������������������������� �����������������������
�!��������� ��� ���� �� �� ��� ��������������� �������� 1���� � ���� �
,�������3,��*��������0���������2���������� ����������������������������
�����8������������������������������ � ������������������������
��� �������������� ������� ���� ���� ����� ���������� ��������������
����� �������� �����������������������������
-��� ����� ��� ���� ����� � � ��� ��� �� ��� ���� ���� ����� ��
������������ �������������� ����������������������������� ���������������
������ � � ����� ������-��� ����� � � ��������� �� ���� ������������ �����
����������� ���� ����� ���� ����������������������� ������������
������ ���� ������������ ������ ��� ����������� ����� ���� ������ ������
���� �������������������������������������� ���������������������
�������������� �����������������������������&������������������
���� ������������##���(����<����,�����=������������������ ����� ����
���� ������������������ ������������������������������������
����������!��������
-������ ����� �������������������������������������������
�������� ��� ��� �� �� ����� � ���� ������������� ���� ���� ��� ������
�������������������������������������������������� �K������� �� ����
������������������������ ����� � ��������������������������� �����
� ����� ���������������������������������� ������������������ �� ������
�������������� ������������� � ��������������������������� ����� ����
���������������� ���� ��-������������� �����������������������
������������������������������������������������������������ �����
(��������������������� ����������������������!�����������������
���� ������������������������-��������������*����������� ����������
��������������������������������� ��������������������������
������9�������� ����������������������� ��� ����� ��� :������������
���� ����� ��� ��� ������������� ��� ���� � ��� ��� ��� � ��� ����
�� ��������������� ����������������� ������������������������ �����
������������������� ������������������������������ ��-������ ��� ���
����� ��� ���������� ���� �������� ������ ��� ����� ���� ���� ������
����� ����������������������������������������� ������������ ���
���������� ������!������������� ������������������ ������ ��-�� �
���������������������������� ��������� �������������������������
������� �������������������������������������������������������������
��� ����������
"3&�#����� ����� ����������������� � ����������� � ��2��� ����*�� �(�!��
�������(��������9*(�(:��������������� ����������������� �������
�� ������ �� ������������������������� ���� ������������� ������������
����������������� ����������������������������� �������������������������
��������� ����� ������ ��� � ���� � -��� ���� ������� � ������ ��������
��� �����������*�� ��������(��������9*�(:���-������������ ���� ���
���� ����������� ���2���*(�(�����*�(���������� ����� ���� ����� ��
������������� ����������������������������� ������ �� ���������� ����
9������������������ ����:������������������ ���������
�',�-'7�'+/"3'�<��6��6+�'6�'* ��37-3 />�'� �,�1-/ #$#
������ ���
'������<�2�� 9%$$$:�� M=�����,������ � ���� �������'����������M�� ���*�1�
0������9������:�N/�������7������� �����������������'����������O��6��
+����>��� �����������1����� ��������� ������+���������
'� �����L��=���0��L�������������,��*��,�������9#))4:��P+����� �������
�������������+��������������������������������� ����� ���� � ������Q
.�3+�+������������������� E@�� ��������������(����,������ � �����
�� ���������� ���������+��
+����������1���1�������5������;��D����9#))B:��P-������ ��������
,������ /!��������� ���� /�������*�����Q�� 4������ ���5��#��(
.��������
(����1���;�K�����,������1��-������9%$$$:��P*���������1��������*�����
���� ,������� ��� ����� �����Q��*������� 4������ ��� *-�����#����
.��������
(����1���D������7������R��D������9%$$%:��P*����������8�����������,������
��� ����������>�-���� �������,���������� ���� Q�� � ������ �����#%@�
,�� 6��� ���������+��
*�������������������/�������1������������� �� ��
=������ ��� ��9%$$B:�P'���������������������������>�1���� ��� �� ����
(������'�����Q�.��������������#�����)���(�
,������0�� �*����������,�2����9%$$4:�P'������������*��������������
�����#))#Q�+�0��#��(������7�� � �����0��������������=�����
������ <�5�� 9%$$4:� P'����������>� /������� � �� � ���� ,� ����
'������ Q� &$���������������'���� � ��� ����'�������6�*�� ����
'������������3����� �����;������������L����@�
top related