RENTEKOMMENTAR 19.09.2014
Figurer og bakgrunn
2
Marginale justeringer av
rentebanen
Kilde: Norges Bank
3
Faktorer bak endringer i
rentebanen
Kilde: Norges Bank
INTERNASJONAL
ØKONOMI
5
Kilde: OECD
6
Svakere vekst i euroområdet
Kilde: Norges Bank
7
Langsom bedring i
arbeidsmarkedene internasjonalt
Kilde: OECD
8
Inflasjonen er meget lav,
særlig i Euroområdet
Underliggende inflasjon KPI justert for energi mv.
Inflasjonsforventninger i euroområdet
Kilde: OECD
9
Lave styringsrenter internasjonalt,
og renteforventingen ute har falt
• Styringsrenten (Refirenten) fra 0,15% til 0,05%
• Innskuddsrenten fra -0,10% til -0,20%
• ESB vil klargjøre for kjøp av verdipapiriserte private lån (ABS) – ABS Purchase Programme (SBSPP): ESB skal kjøpe
verdipapirer utstedt av banker med sikkerhet i deres utlån til privat sektor
• Bond Purchase Programme (CBPP3): Detaljene kommer etter neste rådsmøte 2. oktober, men Draghi er tydelig på at dette skal være reelle, «transparente» verdipapirer
• I tillegg til fra siste rentemøte: Opptil 400 mrd euro i billige lån til bankene i fire år betinget av utlån til private bedrifter (TLTRO)
10
ESB med ytterligere grep i
pengepolitikken
11
Draghi har mål om å bygge
opp balansen til 2012-nivå
Kilde: OECD
NORGE
BNP vekst. Kvartalsvekst. Årlig rate. Prosent.
13
Vekstoppgang i 2. kvartal
14
Oljeinvesteringene ventes å
falle kraftig
15
Regionalt nettverk melder om
moderat vekst
16
Bygg og anlegg venter bedring –
Oljeleverandører venter svekkelse
17
Relativt stabil arbeidsledighet
Kilde: Norges Bank
18
Kronekursen noe svakere
enn Norges Banks’ anslag
19
Inflasjonen har vært noe
sterkere enn NB ventet
20
Økt konsum i husholdningnene
Kilde: Norges Bank
• Forventningsbarometeret
21
Husholdningene har aldri vært
sterkere i troen på egen økonomi
22
Fortsatt nedadgående trend
i kredittveksten
Kilde: Statistisk sentralbyrå
-5
0
5
10
15
20
25
jan
.00
jul.0
0
jan
.01
jul.0
1
jan
.02
jul.0
2
jan
.03
jul.0
3
jan
.04
jul.0
4
jan
.05
jul.0
5
jan
.06
jul.0
6
jan
.07
jul.0
7
jan
.08
jul.0
8
jan
.09
jul.0
9
jan
.10
jul.1
0
jan
.11
jul.1
1
jan
.12
jul.1
2
jan
.13
jul.1
3
jan
.14
jul.1
4
Pro
sen
t
Vekst i innenlandsk bruttogjeld - K2. Prosent. Januar 2000 - Juli 2014
Totalt Ikke-finansielle foretak Husholdninger
-60
-40
-20
0
20
40
60
1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv
-60
-40
-20
0
20
40
60 Fastrentelån Vanlige
boliglån3) Samlet Første-
hjemslån
Rammelån med
pant i bolig
Etterspørsel etter lån fra husholdninger. Nettotall.1), 2) Prosent
1) Nettotall fremkommer ved å veie sammen svarene i undersøkelsen. De blå søylene viser
rapportert utvikling for gjeldende kvartal. De røde punktene viser forventet utvikling for kvartalet.
2) Negative nettotall betyr fallende etterspørsel.
3) Nedbetalingslån med pant i bolig
Kilde: Norges Bank
1) Positive tall for utlånsmargin betyr økt utlånsmargin. Positive tall for utlånsmargin og gebyrer
betyr strammere lånebetingelser. Negative tall for bruk av avdragsfrihet, maksimal gjeld i forhold til
boligens verdi og inntekt innebærer strammere lånebetingelser
Kilde: Norges Bank
-60
-40
-20
0
20
40
60
1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv
-60
-40
-20
0
20
40
60 Maks. gjeld i
forhold til inntekt Utlånsmargin Gebyrer Maks. gjeld i
forhold til
boligens verdi
Endring i lånebetingelser for husholdninger. Nettotall.1) Prosent
Bruk av
avdragsfrihet
1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv
-60
-40
-20
0
20
40
60
-60
-40
-20
0
20
40
60 Fastrentelån
1) Positive nettotall betyr økt etterspørsel / økt utnyttelsesgrad på kredittlinjer
Kilde: Norges Bank
Låneetterspørsel fra
ikke-finansielle foretak Utnyttelsesgrad på
kredittlinjer
Etterspørsel etter lån fra ikke-finansielle foretak og utnyttelsesgrad på
kredittlinjer. Nettotall.1) Prosent
-60
-40
-20
0
20
40
60
1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv
-60
-40
-20
0
20
40
60 Krav til egenkapital Utlånsmargin Gebyrer Maksimal
nedbetalingstid
1) Positive tall for utlånsmargin betyr økt utlånsmargin. Positive tall for utlånsmargin, krav til
egenkapital og gebyrer og negative tall for maksimal nedbetalingstid innebærer strammere
kredittpraksis
Kilde: Norges Bank
Endring i lånebetingelser for ikke-finansielle foretak. Nettotall.1) Prosent
27
Noe bedre utvikling i
annenhåndsmarkedet for bolig
Tolvmåneders nominell prisendring. Per måned t.o.m august 2014.
-0,2 %
0,0 %
0,2 %
0,4 %
0,6 %
0,8 %
1,0 %
Januar Februar Mars April Mai Juni Juli August
Sesongjustert månedsvekst per måned i 2014
Kilde: Eiendom Norge, Finn.no og Eiendomsverdi
• Fortsatt svak utvikling i salg og igangsetting av nye boliger
• Hvor mange boliger bør bygges årlig?
• Redusert kapasitet hos boligbyggerne kan gi større ubalanser på
sikt
28
Fortsatt trått i markedet for
nye boliger
Kilde: Prognosesenteret AS og Boligprodusentenes Forening
RENTEKOMMENTAR 19.JUNI 2014
Figurer og bakgrunn