LA BALANZA
DE PAGOS DE
COLOMBIA
Departamento Técnico y de Información
Económica- Sector Externo
1. Conceptos básicos
2. Principales resultados e interpretación
3. Fuentes de información y metodología de
estimación
4. Utilidad analítica de las estadísticas
externas: Balanza de Pagos y Posición de
Inversión Internacional
5. Disponibilidad y acceso a la información
Contenido
1. Conceptos Básicos
1. Conceptos Básicos
Transacciones reales
Transacciones financieras
Residentes en
Colombia
Resto del Mundo (No
residentes
1. Conceptos Básicos
Criterios y convenciones básicas para
la construcción de la BP
Qué es un residente? Es una Unidad Institucional cuyo
centro de interés económico se encuentra en un país
determinado.
- Banco Central
- Gobierno General
Quienes son? - Bancos depositarios
- Otras entidades (corporaciones
financieras y no financieras, hogares,
instituciones sin ánimo de lucro)
1. Conceptos Básicos
Criterios y convenciones básicas para la
construcción de la BP
• Se ciñe al estándar internacional del Manual BP del FMI,
sexta edición. Gracias a ello es posible hacer
comparaciones internacionales.
• Registro de transacciones entre residentes y no residentes
de una economía;
• Valoración a precios de mercado y contabilidad por
partida doble;
• Momento de registro: causación.
1. Conceptos Básicos
1. Conceptos Básicos: Causación versus Caja
CAUSACIÓN : Las operaciones se registran cuando tienen lugar, independientemente de su pago. Ejemplo: Las operaciones de comercio
exterior se registran cuando las mercancías cambian de propiedad entre un residente y un no residente.
CAJA : Registra las operaciones cuando se generan flujos de divisas (reintegro o giro). Ejemplo: Las operaciones de comercio
exterior se registran sólo cuando se reciben las divisas provenientes del pago de la exportación y/o se paga la compra de bienes importados (giro de divisas).
Ejemplo: Importación de aviones por U$150 millones
financiada con crédito externo (leasing financiero)
1. Conceptos Básicos: Registro por partida doble
Cuenta Corriente : Déficit (M>X) -150 Balanza Comercial= X-M=-150
Expo Impo 150
Cuenta Financiera (P>A) -150 Préstamos (Activos –Pasivos)=-150
Activos: Pasivos: Desembolsos 150
1. Conceptos Básicos
Cuenta Corriente (CC)
•Bienes y Servicios
•Ingreso Primario
(renta de los factores)
•Ingreso Secundario
(transferencias corrientes)
Cuenta Financiera (CF)
•Flujo inversión directa
•Flujo de inversión de cartera
•Flujo derivados financieros
•Flujo de préstamos (Otra inversión)
•Flujo activos de reserva
La Balanza de Pagos se construye como una identidad contable según la cual: CC + CF+ EyO = 0
1. Conceptos Básicos
Bienes y Servicios
Balance en Cuenta Corriente
Flujos Financieros (Var. Activos Externos Netos)
Ahorro - Inversión
Ingreso Primario Ingreso Secundario
1. Conceptos Básicos
Enfoque absorción de la balanza de pagos :
CC = A – I
El saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos refleja que pasa con la relación Ahorro-
Inversión de una economía
El resultado final de las transacciones externas de una economía es un
cambio en el valor de sus activos y pasivos externos. Estos cambios se
reflejan en la estadística denominada Posición de Inversión
Internacional(PII).
1. Conceptos Básicos
Activos/ Pasivos
Inversión Directa (extranjera
en Colombia y colombiana en
el exterior)
Inversión de portafolio
(extranjera en Colombia y
colombiana en el exterior)
Derivados Financieros
Préstamos y otros pasivos
o pasivos externos.
Reservas Internacionales
(Activos
Externos)
–
(Pasivos
Externos)
=
Posición
Externa
Neta
PII
1. Conceptos básicos Déficit Corriente y Posición Deudora Neta
-27%
-30%
-26%
-23% -22% -22% -21%-24%
-22% -22% -23%-25%
-30%
-38%
-1,2%-1,6% -1,6% -1,2% -1,8%-3,7% -2,0% -1,7% -2,0% -2,4% -2,7%
-3,0% -4,5%-6,2%
-45%
-40%
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
En términos del PIB
Posición Neta (Activos-Pasivos) Déficit CC
2. Principales Resultados e
Interpretación
2. Principales Resultados Componentes de la cuenta corriente
En términos del PIB
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%2
00
0
20
01
20
02
20
03
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10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
Bienes y servicios Ingreso Primario Transferencias corrientes Cuenta corriente
2. Principales Resultados Déficit corriente y déficit en balanza comercial
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%2
00
0
20
01
20
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10
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11
20
12
20
13
20
14
20
15
Bienes y servicios Cuenta corriente
2. Principales Resultados
Déficit corriente y caída exportaciones minero-
energéticas
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Petróleo y derivados Carbón, oro y
ferroniquel
Café, flores y banano Resto de productos
2000-2007 2008-2009
2010-2012 2013-2015
2. Principales Resultados
Importancia relativa de las exportaciones
Minero- Energéticas
2. Principales Resultados
Cuenta corriente y Cuenta Financiera Signo negativo de la cuenta financiera: entrada de capitales
destinados a la financiación del déficit corriente
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
20
00
20
01
20
02
20
03
20
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05
20
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11
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12
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13
20
14
20
15
Po
rce
nta
jes
Cuenta corriente Cuenta Financiera
En términos del PIB
2. Principales Resultados Caracterización de los flujos de capital
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%2
00
2
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
(e
ne
-ju
n)
Entradas de capital extranjero Salidas de capital colombiano
Cuenta financiera sin activos de reserva Activos de reserva
En términos del PIB
2. Principales Resultados Entradas de capital extranjero por componentes
En términos del PIB
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%2
00
2
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
(en
e-ju
n)
Deuda externa (bonos, préstamos y otros créditos externos)
Inversiones extranjeras
2. Principales Resultados Salidas de capital Colombiano por componentes
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%2
00
2
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
(e
ne
-ju
n)
Inversión de portafolio de Colombia en el exterior
Prestamos y otros activos (depósitos)
Inversión directa de Colombia en el exterior
En términos del PIB
2. Principales Resultados Distribución sectorial de los flujos de IED
Petróleo y
minería; 68%
Industria
manufactuera;
18%
Electricidad, gas
y agua; -1%
Comercio y
hoteles; 6%
Servicios
financieros y
empresariales;
3%Transporte y
comunicaciones;
2%
Otros; 4%
Petróleo y
minería; 37%
Industria
manufactuera;
22%
Electricidad, gas
y agua; 1%
Comercio y
hoteles; 16%
Servicios
financieros y
empresariales;
18% Transporte y
comunicaciones;
-2%
Otros; 9%
I semestre 2005 I semestre 2015
2. Principales Resultados Cuenta Financiera: flujos de IED por país origen(*)
21%
13%
12%9%
6%
5%
4%
29%
ESTADOS UNIDOS
PANAMA
INGLATERRA
ESPAÑA
SUIZA
BERMUDAS
ISLAS CAYMAN
RESTO
(*) Flujos acumulados 1994-2015 (junio)
2. Principales Resultados Cuenta Financiera: flujos de ICE por país destino(*)
(*) Flujos acumulados 1994-2015 (junio)
17%
17%
13%8%
7%
5%
5%
5%
24%
ESTADOS UNIDOS
PANAMA
INGLATERRA
CHILE
PERU
BERMUDAS
ESPAÑA
BRASIL
OTROS
1. Conceptos Básicos
Posición de Inversión Internacional
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Cifras como porcentaje del PIB
Pasivos Activos Posición de inversión internacional
2. Principales Resultados
US$ millones % del PIB US$ millones % del PIB
Cuenta Corriente -8.261 -4,5% -9.466 -6,2% 1.204
Cuenta Financiera incluyendo variación de reservas internacionales -8.279 -4,5% -9.019 -5,9% 740
Errores y omisiones -18 0,0% 447 0,3%
MEMO ITEM:
Cuenta Financiera sin variación de reservas internacionales -10.071 -5,5% -9.183 -6,1% -887
Variación de reservas internacionales 1.791 1,0% 164 0,1% -1.627
Fuente: Banco de la República- Subgerencia de Estudios Económicos.
® : Revisado. pr: Provisional. p: Preliminar
2014 (p) 2015 (p) Variación
(US$
millones)
Balanza de pagos de Colombia (Primer semestre)
2. Principales Resultados Impacto de la tasa de cambio sobre la medición del déficit
corriente expresado en términos del PIB en dólares
En el primer semestre de 2014 y 2015, el déficit corriente como porcentaje del PIB semestral se amplió de 4.5% a 6.2% (1.7 puntos porcentuales). Componentes de la variación: 1.7 p.p = 1.3 p. p (efecto de la depreciación del peso frente al dólar en la medición en dólares del PIB corriente) + 0.4 p.p por el mayor déficit en dólares.
3. Fuentes de información y
metodología de estimación
3. Fuentes de información y metodología de estimación
Se emplean diversas fuentes de información para la
estimación trimestral y anual de las estadísticas del sector externo.
La estimación trimestral es revisada anualmente.
La balanza de pagos se construye a partir de fuentes de información ajustadas a los criterios metodológicos de la balanza de pagos (i.e comercio exterior de bienes) y de estadísticas derivadas a partir de estimaciones.
1. Registros administrativos:
•Documentos Aduaneros Reportes
contables
•Reportes Cambiarios
•Estadísticas varias instituciones
2. Encuestas:
•Encuestas de Servicios de la SGEE
•Encuesta de Trafico Fronterizo SGEE
•Encuesta Trimestral de Remesas SGEE
3. Estimación con base en batería de
datos.
4. Otras: Consulta fuentes especializadas,
informes empresariales, prensa, contacto
directo con las empresas
Comercio
de bienes
Comercio
de servicios
Ingreso
Primario
Ingreso
Secundario
3. Fuentes de información y metodología de estimación
• Reportes cambiarios
• Reportes contables
• Base de datos deuda externa
pública
• Registros Aduaneros
•Base de datos instrumentos
derivados reportados al BR.
• Sistema de Información
Contable del Banco de la
República
(SIC)
Inversión directa
Inversión de
cartera
Préstamos y otros
flujos de capital
Derivados
Financieros
Reservas
Internacionales
3. Fuentes de información y metodología de estimación
3. Método de estimación de la BP
1. Cargue y almacenamiento
de las estadísticas obtenidas a
través de las diferentes
fuentes de información
5. Publicación de resultados y
boletín de prensa.
3. En los casos en que no hay
fuentes de información
directas, se hacen
estimaciones
con base en variables y
criterios contrastables.
2. Análisis de
consistencia y calidad
de las estadísticas.
Proceso de
depuración de
inconsistencias y
análisis de casos
atípicos.
4. Análisis de resultados.
Coherencia macroeconómica.
0
20
40
60
80
100
120
0
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1800
20
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-1
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-1
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20
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-4
20
11
-1
20
11
-2
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12
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12
-3
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20
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20
14
-1
20
14
-2
20
14
-3
20
14
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20
15
-1
20
15
-2
PRECIOS vs UTILIDADES TOTALES
UTILIDAD NETA ESTIMADA PRECIO IMPLÍCITO (PROMEDIO DANE-ECOPETROL)
3. Metodología de estimación:
Estimación de las utilidades sector petrolero
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
2013-1 2013-2 2013-3 2013-4 2014-1 2014-2 2014-3 2014-4 2015-1 2015-2
PyG SIMULADO - EXPLOTACIÓN DE PETRÓLEO(2013 - 2015)
INGRESOS ESTIMADOS (MILLONES USD) COSTOS ESTIMADOS (MILLONES USD)
IMPUESTO ESTIMADO (MILLONES USD) UTILIDAD NETA PETRÓLEO Y GAS
4. Utilidad analítica de las estadísticas
externas:
Balanza de Pagos y Posición de Inversión
Internacional
• Se consideran aspectos como: – Composición y estabilidad de los flujos de capital:
inversión directa, préstamos, inversión de cartera?
– Magnitud: alto o bajo endeudamiento externo ?
– Descalces por plazos: estructura de los activos
frente a los pasivos.
– Descalces por monedas.
– Condiciones de contratación préstamos : tasa fija o
variable? Corto o largo plazo?
– Exposición por Sectores Institucionales.
4. Utilidad analítica de las Estadísticas Externas Financiamiento y vulnerabilidad externa
4. Utilidad analítica de las Estadísticas Externas Estructura de activos frente a pasivos externos
Inversión
Directa; 30%
Inversión de
Cartera; 26%
Otra inversión;
12%
Activos de
Reserva; 31%
Activos(US$ 149,344 millones, 46,2% del PIB)
Inversión
Directa; 54%Inversión de
Cartera; 27%
Otra inversión;
20%
Pasivos(US$ 273,319 millones, 84,6% del PIB)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
*
Sector público Sector privado I sem
4. Utilidad analítica de las Estadísticas Externas Saldo de Deuda Externa por sectores
Como porcentaje del PIB
Fuente: http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/paginas/bdeudax_m.pdf
4. Utilidad analítica de las Estadísticas Externas Flujos de deuda externa por plazo y sector
institucional
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
20
02
20
03
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20
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10
20
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20
12
20
13
20
14
20
15
(e
ne
-ju
n)
Largo plazo Corto plazo
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
20
02
20
03
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04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
(e
ne
-ju
n)
Sector privado Sector público
4. Utilidad analítica de las Estadísticas Externas
5. Disponibilidad y acceso a la
información
• Boletín de prensa:
http://www.banrep.gov.co/es/balanza-pagos
• Balanza de Pagos en español:
http://www.banrep.gov.co/balanza-pagos#
• Balanza de Pagos en inglés:
http://www.banrep.gov.co/en/balance-of-payments
• Posición de Inversión Internacional:
http://www.banrep.gov.co/es/posicion-inversion-
internacional
5. Disponibilidad y acceso a la información:
Metodología y estadísticas
• Flujos de Inversión Directa:
http://www.banrep.gov.co/es/inversion-directa
– Inversión Directa en Colombia:
• Según actividad económica
• Según país de origen
– Inversión Colombiana en el exterior
• Según actividad económica
• Según país de destino
5. Disponibilidad y acceso a la información:
Metodología y estadísticas
Sector Externo: Otros Productos
Estadísticas de inversión de
portafolio en el exterior (IPE) (anual)
Estadísticas mensuales de
comercio exterior de bienes y comentario
trimestral
Boletín de Indicadores Externos
(Trimestral
Estadísticas de Posición de Liquidez
Internacional (PLI) (mensual)
Estadísticas mensuales de deuda
externa y comentario trimestral
Estadística de Posición de
Inversión Internacional (PII)
(trimestral)
Estadística de IED por sectores y países
(trimestral)
Estadísticas de remesas de trabajadores
(mensual y trimestral por países de origen,
destino, departamentos
receptores)
Borradores de Economía sobre temas vinculados
con el sector externo colombiano
Economía Petrolera:
Borrador 906: El choque petrolero y sus implicaciones en la
economía colombiana.
Borrador 692: La economía petrolera en Colombia (Parte I). Marco
legal - contractual y principales eslabones de la cadena de
producción (1920-2010)
Borrador 748: La economía petrolera en Colombia (Parte II).
Relaciones intersectoriales e importancia en la economía nacional.
Comercio Exterior:
Borrador 885: Colombia en el comercio mundial (1992-2012):
desempeño de las exportaciones colombianas.
Borrador 817: Una visión general de la política comercial colombiana
entre 1950 y 2012.
Borrador 889: Las instituciones en el sector externo colombiano:
¿Apoyo o escollo al comercio?
Financiación externa y descalce cambiario:
Borrador 722: Comercio exterior colombiano y su financiación con la
banca local: Un análisis a nivel de firma.
Borrador 805: Descalces cambiarios de las firmas no financieras en
Colombia.
Remesas familiares:
Borrador 738: ¿Por qué los migrantes envían remesas?: Repaso de
las principales motivaciones microeconómicas.
Borrador 306: Estructura de costos de transacción de las remesas
de trabajadores en Colombia.
Sector Externo: Otros Productos
Gracias por su atención