TEMA : POLÍTICA MONETÁRIA E FISCAL
ANÁLISE DE CONJUNTURA ECONÔMICA
1
O que é ?
Para que serve ?
Quem faz ?
Abordagem do tema
Comitê de Política Monetária –COPOM - Criado em 1996
- Taxa básica de juros – SELIC- sistema especial de liquidação e custódia.
- Definir política monetárias e diretrizes econômicas do país.
- Taxa que os bancos utilizam para tomar decisões
Inflação
-IPCA : índice de preços ao consumidor amplo
-IBGE
- Perda do valor da moeda no tempo
Panorama atual
SELIC
INFLAÇÃO
SELIC
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
01/0
7/19
9614
/11/
1996
30/0
3/19
9713
/08/
1997
27/1
2/19
9712
/05/
1998
25/0
9/19
9808
/02/
1999
24/0
6/19
9907
/11/
1999
22/0
3/20
0005
/08/
2000
19/1
2/20
0004
/05/
2001
17/0
9/20
0131
/01/
2002
16/0
6/20
0230
/10/
2002
15/0
3/20
0329
/07/
2003
12/1
2/20
0326
/04/
2004
09/0
9/20
0423
/01/
2005
08/0
6/20
0522
/10/
2005
07/0
3/20
0621
/07/
2006
04/1
2/20
0619
/04/
2007
02/0
9/20
0716
/01/
2008
31/0
5/20
0814
/10/
2008
27/0
2/20
0913
/07/
2009
26/1
1/20
0911
/04/
2010
25/0
8/20
1008
/01/
2011
Taxa de juros - Selic - fixada pelo Copom - (% a.a.)
Zoom
SELIC
7,00
8,00
9,00
10,00
11,00
12,00
13,00
14,00
02/0
8/20
0930
/08/
2009
27/0
9/20
0925
/10/
2009
22/1
1/20
0920
/12/
2009
17/0
1/20
1014
/02/
2010
14/0
3/20
1011
/04/
2010
09/0
5/20
1006
/06/
2010
04/0
7/20
1001
/08/
2010
29/0
8/20
1026
/09/
2010
24/1
0/20
1021
/11/
2010
19/1
2/20
1016
/01/
2011
13/0
2/20
1113
/03/
2011
10/0
4/20
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Taxa de juros - Selic - fixada pelo Copom - ( % a.a ) -
"zoom"
Última reunião do Copom definiu nova Selic : 12% a.a . Houve um aumento de 25 pontos em relação a última fixação
A meta para o fim do ano é de 12,50%.
Por que o BC está elevando a SELIC ?
CRESCIMENTO OFERTA
CRESCIMENTO DEMANDA
A taxa de crescimento da oferta é menor do que a taxa de crescimento da demanda
I N F L A Ç Ã O
A oferta
Quantidade de bens e serviços que as empresas desejam e podem oferecer
Motivos de estar crescendo menos que a demanda :
• Escassez de mão de obra
• Amento no custo de produção
•Alto nível da utilização da Capacidade instalada
Escassez da mão de obra
Taxa de desempregomar/09 9,00%mar/10 7,60%mar/11 6,50%
A queda na taxa de desemprego demonstra que a
população economicamente ativa está em crescimento. A
capacidade de oferta das empresas tende a se contrair
diante deste cenário.
Aumento no custo de produção
•Alta do preço do petróleo
- Aparente fortalecimento da demanda global- Conflito no Oriente Médio ( risco / redução da oferta )- BRENT = +- USD 120 ( atualmente )
•Alta do preço das commodities
- Alta dos preços de insumos agrícolas e minérios.
Nível da utilização da Capacidade instalada
Manter um nível de capacidade instalada alto pode trazer dificuldades para quem quer expandir. A expansão é cada vez mais sofrida a medida que a economia se aproxima da capacidade plena de produção.
-NUCI de 84,3% em março
- O elevado nível de ocupação reflete a expansão recente da atividade econômica, cujos efeitos ainda não foram compensados totalmente pela maturação dos investimentos.
A demanda
Quantidade que os agentes econômico desejam e podem adquirir
Motivos de estar crescendo rápido do que a Oferta :
• Aumento do consumo
•Depreciação do dólar
Aumento do consumo
•aumento da renda disponível
-Fácil acesso ao crédito
-Aumento da renda proveniente do brasileiro.Salário mínimo R$ 545,00.
• Depreciação do Dólar frente ao real-USD 1 = R$ 1,587-Aumento da importações - Ingresso de capital estrangeiro no país.
•RESULTADO : aumento da propensão marginal a consumir e a investir
Depreciação do Dólar
•Depreciação do Dólar frente ao real-USD 1 = R$ 1,587-Aumento da importações - Ingresso de capital estrangeiro no país.
DESAFIOS DA ECONOMIA
Aumentar os juros x Crescimento econômico
Aumentar os juros x atração de inv. Estrangeiros x Inflação
TEMA : POLÍTICA MONETÁRIA E FISCAL
ANÁLISE DE CONJUNTURA ECONÔMICA
2
Resumo apresentação passada
SELIC x INFLAÇÃO
7,00
8,00
9,00
10,00
11,00
12,00
13,00
14,00
02/0
8/20
0930
/08/
2009
27/0
9/20
0925
/10/
2009
22/1
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0920
/12/
2009
17/0
1/20
1014
/02/
2010
14/0
3/20
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2010
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2010
04/0
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2010
29/0
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2010
24/1
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2010
19/1
2/20
1016
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2011
13/0
2/20
1113
/03/
2011
10/0
4/20
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Taxa de juros - Selic - fixada pelo Copom - ( % a.a ) -
"zoom"
•Alta do preço do petróleo
- Aparente fortalecimento da demanda global- Conflito no Oriente Médio ( risco / redução da oferta )- BRENT = +- USD 120 ( atualmente )
•Alta do preço das commodities
- Alta dos preços de insumos agrícolas e minériosSelic atual : 12% a.a
Atualizações - INFLAÇÃO
O Brasil pretende conter a inflação sem prejudicar o crescimento econômico-A Dilma afirma que é possível garantir o crescimento em ritmo elevado e manter
a inflação sob controle.
COMO?
-"o governo está atento a todas as pressões inflacionárias“
-"O Banco Central e a Fazenda estão trabalhando para o retorno da inflação ao centro da meta no menor prazo possível“
-Ponto chave = Aumento da capacidade produtiva do País – aumento da oferta
- SERÁ MESMO POSSÍVEL ?
Atualizações - INFLAÇÃO
Inflação deverá apresentar taxas menores a partir de maio
-Pico da inflação em 2011 ocorreu em abril, quando o IPCA subiu 0,77% e o acumulado em 12 meses fechou em 6,51%.
- Além de efeitos sazonais que deverão contribuir para puxar a inflação para baixo, os preços das commodities também deverão desacelerar, seguindo movimento registrado em abril, quando o IC-Br recuou 1,64%.
- O último relatório Focus mostrou redução da mediana das expectativas para o IPCA de 2011, de 6,37% para 6,33%.
Atualizações - INFLAÇÃO
Mudança do perfil da inflação
-Setor serviços > Cabeleireiros, médicos, dentistas, empregados domésticos, refeição fora de casa e tudo aquilo que é oferecido no mercado sem ser estocável
- MOTIVO ÚNICO: pressões de demanda -> somente uma demanda menos aquecida é, em tese, capaz de forçar o estreitamento das margens do negócio e a estabilidade ou mesmo redução dos preços.
Incerteza da INFLAÇÃO
Inflação para o final do ano é uma incógnita
-A inflação no curto prazo deve diminuir de ritmo; mas o cenário inflacionário para os últimos meses deste ano ainda é uma incógnita.
- No longo prazo existem dúvidas.
-A recente mudança de discurso do Banco Central, indicando uma postura mais dura em relação à inflação, deu espaço para que o prognóstico para o IPCA recuasse no Focus, mostrando um mercado mais confiante na estratégia da política monetária.
Indicador de risco
Inadimplência do consumidor sobe 1,5% em abril
-Na comparação a abril de 2010, a inadimplência aumentou 17,3% , Serasa.
- Ascensão classe C
- Risco elevado
- Inflação = menor poder de compra = maior endividamento
Atitudes
Governo forçará BR a reduzir preço dos combustíveis em até 10%
- COMO ?
Entrada de dólar
País recebeu US$ 3,6 bi até maio
-O fluxo cambial em maio, até o último dia 6, foi positivo para o Brasil em US$ 3,595 bilhões. O resultado provém das exportações de US$ 6,437 bilhões e importações de US$ 3,604 bilhões.
Evolução PIB
1990.011993.021996.031999.042002.052005.062008.07
1990.011992.091995.051998.012000.092003.052006.012008.09
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
TEMA : POLÍTICA MONETÁRIA E FISCAL
ANÁLISE DE CONJUNTURA ECONÔMICA
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Análise da Ata do Copom
20/04/2011 – Realização do Comitê Inflação Atividade econômica Desemprego Comércio Capacidade instalada Balança comercial Petróleo Política monetária Aversão ao risco Relatório Focus
INFLAÇÃO
IPCAMarço : 0,79%Abril : 0,80%Focus Maio : 0,48%Focus Junho : 0,11%Focus 2011 : 6,23%Focus 2012 : 5,10%- Serviços e bens de consumo.- Resultado dos preços livres.
ATIVIDADE ECONÔMICA
IBC-Br : incorpora estimativa para a produção mensal dos três setores da economia.
IBC-Br Janeiro : 0,70%IBC-Br Fevereiro : + 0,30%
Acumulado 12 meses ( fevereiro ) : 7,3%
- Previsão sustentável
DESEMPREGO
Pesquisa Mensal de Emprego (PME)
- Para 6,5% em março de 2011, inferior aos 7,6% registrados em março de 2010.
COMÉRCIO
Pesquisa Mensal do Comércio (PMC) divulgada pelo IBGE.
Crescendo desde maio de 2009. - Previsão : crescimento-> massa salarial real->confiança dos consumidores ->expansão ainda mais moderada do crédito
CAPACIDADE INSTALADA
Nível de Utilização da Capacidade Instalada (Nuci)
Passou de 83,7% em fevereiro para 83,5% em março.
bens de consumo e de materiais de construção apresentaram igual redução
setores de bens de capital e de bens intermediários apresentaram estabilidade.
BALANÇA COMERCIAL
Fev US$21,6 bilhões -> Mar US$22,5.
Exportações de US$213,9 bilhões e importações de US$191,4 bilhões.
ECONOMIA GLOBAL
Há evidência, entretanto, de moderação da atividade na margem, face aos desenvolvimentos no Japão, às continuadas incertezas sobre o mercado de trabalho americano, e às pressões sobre os preços internacionais do petróleo.
PETRÓLEO
Alta generalizadaAumento da demanda global –
desenvolvimento.instabilidade política no Oriente Médio
POLÍTICA MONETÁRIA
Foco Atual : metas para a inflação !
Taxas de inflação elevadas levam ao aumento dos prêmios de risco e encurtamento dos horizontes econômicos.
Reduzem investimentos
AVERSÃO AO RISCO
Nesse período, mantiveram-se altas as preocupações com dívidas de países e de bancos europeus e com a possibilidade de desaceleração na China.
Observou-se recuo nos preços de importantes commodities, notadamente agrícolas e, ao mesmo tempo, depreciação da moeda norte‑americana.
Redução InvestimentoMoody`s / Fitch
O FOCUS