ESTRATEGIAS DE TESORERÍAINTEGRANTES:
Stephanie Hevia
Patrizia Zenobi
Tesorería• Manejo efectivo y eficiente de los recursos y
necesidades monetarias de la empresa, bajo un entorno económico - financiero de cambio e incertidumbre
• TESORERÍA REACTIVA: TESORERIA POR CRISIS
• TESORERÍA PROACTIVA: MANEJO ÓPTIMO DE RECURSOS
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
• ACTIVO CIRCULANTE: Establecer niveles o montos por cada categoría
• PASIVO CIRCULANTE: Definir cómo se utilizarán las fuentes de financiamiento
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES
• VENTAJAS:– Cumplir compromisos adquiridos.– Aprovechar oportunidades (descuentos, otros)– Afrontar imprevistos en el corto plazo.– Mantener la liquidez (reputación ante terceros).– Disminuir riegos de insolvencia.
• DESVENTAJAS:– El efectivo no genera rendimiento cuando está ocioso.
EQUILIBRAR NIVELES DE LIQUIDEZ (RIESGO) Y RENDIMIENTO
Disponibilidad de efectivo
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES
• CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO: El tiempo que tarda en recuperarse el efectivo invertido en operaciones
• ELEMENTOS INVOLUCRADOS:– RECEPCION DE INSUMOS/PRODUCTOS– CREDITO DE PROVEEDORES– VENTA DE INVENTARIOS– COBRANZA DE VENTAS
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO FAVORABLE
DEMORA DE PAGO:
RECEPCION DE ARTÍCULOS PAGO A PROVEEDORES= A
DEMORA EN LA ENTRADA DE EFECTIVO
VENTA DE INVENTARIO COBRANZAS (EFECTIVO) = B
A-B=C
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO DESFAVORABLE
DEMORA DE PAGO:
RECEPCION DE ARTÍCULOS PAGO A PROVEEDORES= A
DEMORA EN LA ENTRADA DE EFECTIVO
VENTA DE INVENTARIO COBRANZAS (EFECTIVO) = B
A-B=-C REQUIERE FINANCIAMIENTO ADICIONAL
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
• PROPORCIONAR EL NIVEL ADECUADO AL COSTO MAS BAJO POSIBLE
• INVENTARIOS:– MATERIA PRIMA– PRODUCCION EN PROCESO– PRODUCTOS TERMINADOS– OTROS
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
• IMPLICACIONES DE LA POLITICA DE INVENTARIOS:– COSTOS RELEVANTES A CONSIDERAR– NUMERO DE UNIDADES REQUERIDAS (COMPRAR O
PRODUCIR)– MOMENTO EN EL QUE DEBEN
COMPRARSE/PRODUCIRSE– FIJACION DE MARGEN DE SEGURIDAD– ESTRATEGIAS PARA CAMBIOS EN LOS COSTOS– TIEMPO QUE TARDA EN CONSUMIRSE EL
INVENTARIO
TIEMPO QUE TARDA EN CONSUMIRSE EL INVENTARIO
• PERIODO DE CONVERSION DEL INVENTARIO
Plazo que transcurre entre la recepción de materiales/productos en el inventario, y su transformación en ventas.• ADMINISTRACION DE CREDITO Y COBRANZAS• ¿ ES NECESARIO EL CREDITO A LOS CLIENTES?
– Incrementa el volumen de ventas– Incrementa los costos administrativos– Genera riesgo
• NECESIDAD DE CONTROLAR LOS NIVELES DE CREDITO– Acumulación excesiva– Limitación en los flujos de entrada de efectivo– Reducción de utilidades por cuentas incobrables
ADMINISTRACION DE CREDITO Y COBRANZAS
• FIJACION DE LA POLITICA DE CREDITO– PLAZOS, MONTOS– CONDICIONES A EXIGIR EN LOS CLIENTES– CONDICIONES DE PAGO (DESCUENTOS, RECARGOS,
ETC)– SEGUIMIENTO DE LAS COBRANZAS
• PERIODO DE COBRANZA: Plazo que transcurre entre la venta a crédito, y su transformación en efectivo.
OTRAS IMPLICACIONES DE LA POLITICA DE CREDITO
• COSTOS DE ADMINISTRACION ADICIONALES
• COSTOS DE MANTENIMIENTO• RIESGO ASOCIADO• CAMBIO EN LOS NIVELES DE
UTILIDAD / EFECTIVO
FINANCIAMIENTO EN EL CORTO PLAZO
• FUENTES DISPONIBLES:– ACUMULACION DE PASIVOS ESPONTANEOS– CUENTAS / EFECTOS POR PAGAR– PRESTAMOS BANCARIOS– PAPELES COMERCIALES– FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL– OTROS
• FACTORES DETERMINANTES:– COSTOS ASOCIADOS– GARANTIAS EXIGIDAS
Períodos de pagoPERIODO DE PAGO DE LAS CUENTAS POR PAGAR: Plazo que transcurre entre la compra de materiales e insumos, y su pago.• PLANIFICACION DE LOS NIVELES DE
EFECTIVO– EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO ES UNA
HERRAMIENTA DE PLANIFICACIONEFECTIVO DISPONIBLE AL INICIO
(+) INGRESOS DE EFECTIVO
(-) SALIDAS DE EFECTIVO
NIVEL DE EFECTIVO AL FINAL
PLANIFICACION DE LOS NIVELES DE EFECTIVO
• DISPONIBILIDAD EXCESIVA DE EFECTIVO
NIVEL DE INVERSION
• EFECTIVO INSUFICIENTE
FINANCIAMIENTO
Estrategias de tesorería para empresas
• Renegociación de plazos de cobros y pagos
• Colocaciones / Inversiones• Líneas de crédito
Tesorería con control de cambio• Las tesorerías han visto limitada la capacidad de
realizar colocaciones e inversiones a corto plazo (buscando cierta rentabilidad de los fondos disponibles) dado el paulatino y constante deterioro de tasa de remuneración o rendimiento ofrecido por la banca, que a su vez, es producto del exceso de liquidez reinante en el mercado
• El exceso de liquidez en el mercado posee relación directa a la necesidad de colocación que muestran las tesorerías de las empresas.
• Se debe evaluar la tasa rendimiento Vs la tasa de inflación.
Tesorería con control de cambio• Dependiendo del tipo de empresa, si es
multinacional o local tiene distintas limitaciones a la hora de realizar colocaciones o inversiones.
• En el caso de las multinacionales que realizan importaciones bajo el régimen de CADIVI se observa aún más acentuado el excedente de liquidez de la empresa debido a que los ciclo de aprobación de divisas en CADIVI es mucho mayor a todo el ciclo del negocio de la empresa (importación, nacionalización, venta y cobranza)
Tesorería sin control de cambio• El objetivo principal en esta situación es protegerse
de las posibles fluctuaciones o inflación de la moneda, de forma tal que, al tener todas las operaciones en moneda fuerte las variaciones de la débil quedaría sin efecto.
• Por otra parte para empresas que poseen varias unidades de negocios pueden compensar los déficits o excedentes entre las mismas.
• Colocación / Inversiones en títulos que generen rentabilidad.
Estrategia de tesorería para activos multinacionales
• Cartera de Crédito – Provisiones. – Realización de cobertura
• Renta Fija - Renta Variable – Derivados. – No esta permitido
• Emisiones públicas - Emisiones privadas. – No esta permitido
• Custodios Locales y Extranjeros. – No esta permitido
Estrategia de tesorería para activos empresas locales
• Cartera de Crédito – Provisiones. – Realización de cobertura
• Renta Fija - Renta Variable – Derivados. – Inversión en papeles comerciales, Bonos Quirografarios,
Titularizaciones.
• Emisiones públicas - Emisiones privadas. – Títulos emitidos por el Banco Central de Venezuela, Títulos
de la Deuda Pública - Dpn´s, Letras del Tesoro, Vebonos, Tic´s.
• Custodios Locales y Extranjeros. – Caja Venezolana de Valores o bancos extranjeros
Estrategia de tesorería para pasivos• Negociación con proveedores• Negociación interna con el departamento de
compras• Extensiones de líneas de crédito
Estrategias de tesorería bancos
• Generación de flujo de caja para pago de obligaciones
• Disponibilidad de efectivo para liquidación de créditos
Estrategia de tesorería para activos banca
• Cartera de Crédito – Provisiones. – Extensiones de líneas de crédito – Aumento de provisiones– Cartera obligatoria
• Renta Fija - Renta Variable – Derivados. – Bonos Soberanos o PDVSA– Mercado limitado
• Emisiones públicas - Emisiones privadas. – Emisiones realizadas por el BCV– Emisiones por compañías con calificación A (TOYOTA)
• Custodios Locales y Extranjeros. – Caja Venezolana de Valores o banca extranjera
Estrategia de tesorería para pasivos banca
• Depósitos– Dosificación de depósitos grandes
• Cancelación de deudas– Renegociación de créditos
Bibliografía
• http://www.econfinanzas.com/estrategias/unidad%205.pdf
• Gestión de tesorería y las relaciones bancarias
Ferrández Bau ,Carlos Madrid: Ibérico
Colección la empresa moderna.-v255vp.;21cm
Isbn:84 – 256 – 0300 – 5