Análise das Demonstrações ContábeisJosé Carlos Marion
Apresentação elaborada pelo prof. Luciano [email protected]
Introdução
LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
TRIPÉ DE DECISÕES DA EMPRESA
REN
TAB
ILID
AD
ER
ENTA
BIL
IDA
DE
ENDIVIDAMENTO
ENDIVIDAMENTO
NÍVEL INTERMEDIÁRIO
NÍVEL INTRODUTÓRIO
SITUAÇÃO FINANCEIRA
SITUAÇÃO ECONÔMICA
ESTRUTURA DE CAPITAL
NÍVEL AVANÇADO
ANÁLISE DA DOAR
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
ESTRUTURA DE CAPITAL
INDICES DE ATIVIDADE
ANÁLISE DOS FLUXOS DE
CAIXANECESSIDADE
CAPITAL DE GIRO
LUCRATIVIDADE
PRODUTIVIDADE
MODELO DU PONT
NÍVEIS DE ANÁLISE
ANÁLISE DO VALOR
AGREGADO INDICADORES COMBINADOS
LIQUIDEZ DINÂMICA
PROJEÇÕES
NÍVEL DE PREÇOS
DIVIDENDOS POR AÇÕES
MVA
EVA
BALANCED SCORECARD
PARTE PRÁTICA
• Questões sobre Leitura Introdutória;• Questões e testes sobre o capítulo;• Exercícios envolvendo empresas reais
e situações práticas;• Exercícios de Integração;• Estudos de Casos, que visam
apresentar fatos reais do mundo dos negócios que afetam a análise;
PARTE PRÁTICA
• A parte prática é concluída com um Roteiro de Trabalho de análise de uma empresa real, de forma gradativa, atéchegar em uma análise completa;
• A edição Melhores e Maiores da Revista Exame é utilizada na parte prática.
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Capítulo 1 - Universo da Análise
UNIVERSO DA ANÁLISE
• Balanço Patrimonial;• Demonstração do Resultado do
Exercício; • Demonstração de Origens e Aplicação
de Recursos;• Demonstração de Lucros ou Prejuízos
Acumulados;• Demonstração das Mutações do
Patrimônio Líquido;
UNIVERSO DA ANÁLISE
• Fluxos de Caixa (direto e indireto)• Demonstração do Valor Agregado;• Notas Explicativas das Demonstrações
Financeiras;• Parecer da Auditoria;
QUALIDADE DAS DEMONSTRAÇÕES
• Uma análise do Parecer de Auditoria deve ser feita para se averiguar se a qualidade dos relatórios é boa.
• A falta deste parecer reduz a confiança que podemos ter para fins de análise.
TÉCNICAS DE ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRAS
• Análise Vertical ou de Estrutura;• Análise Horizontal ou de Evolução; • Análise Por Quocientes (Indicadores); • Análise da Taxa de Retorno sobre
Investimentos;• Análise de outras Demonstrações
Contábeis.
ANÁLISE VERTICAL OU ANÁLISE DE ESTRUTURA
ATIVOATIVOATIVOX1 V%
CIRCULANTE 620 89%
REALIZÁVEL ALONGO PRAZO 30 4%
PERMANENTE 50 7%
TOTAL 700 100%
ANÁLISE HORIZONTAL OU ANÁLISE DE TENDÊNCIA
X2 X1 H% CIRCULANTE 860 620 39%
REALIZÁVEL ALONGO PRAZO 70 30 133%
PERMANENTE 70 50 40%
TOTAL 1000 700 43%
ATIVOATIVOATIVO
TÉCNICAS DE ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRAS
• Análise Vertical ou de Estrutura;• Análise Horizontal ou de Evolução; • Análise Por Quocientes (Indicadores); • Análise da Taxa de Retorno sobre
Investimentos;• Análise de outras Demonstrações
Contábeis.
• Ativo Circulante - $ 396.420 • Passivo Circulante - $ 198.210
Um índice é uma relação entre duas grandezas.
= 2,0
ANÁLISE POR ÍNDICES
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Capítulo 2 – Alguns Cuidados para a Análise
INTERPRETAÇÃO DE ÍNDICES
• Qual empresa está mais folgada em termos de capacidade de pagamento de curto prazo?
CIRCULANTE100
A PCIRCULANTE
50
CIRCULANTE51
A PCIRCULANTE
1
INTERPRETAÇÃO DE ÍNDICES
Lucro em 19X2 $ 4,8 milhões
Lucro em 19X0 $ 5,0 milhõesDados da Cia. Y
Lucro em 19X1 $ 4,0 milhões
RECLASSIFICAÇÃODAS DEMONSTRAÇÕES
• Imóvel à venda; • Receitas e Despesas Financeiras;• Duplicatas Descontadas; • Despesas do Exercício Seguinte;• Ativo Permanente/Despesas Diferidas; • Resultado de Exercícios Futuros;• Leasing.
DUPLICATAS DESCONTADAS
Ativo Passivo
DUPLICATAS A RECEBER 2.000 CIRCULANTE 1.000
Ativo Passivo
DUPLICATAS A RECEBER 2.000 CIRCULANTE 1.000
DUPLICATAS DESCONTADAS
Ativo PassivoCAIXA 200DUPLICATAS A RECEBER 2.000 CIRCULANTE 1.200
Ativo Passivo
DUPLICATAS A RECEBER 2.000 CIRCULANTE 1.000
DUPLICATAS DESCONTADAS
Ativo PassivoCAIXA 200DUPLICATAS A RECEBER 2.000 CIRCULANTE 1.200
Ativo PassivoCAIXA 200DUPLICATAS A RECEBER 2.000(DUPS. DESCONT.) (200)
CIRCULANTE 1.000
RECLASSIFICAÇÃODAS DEMONSTRAÇÕES
• Imóvel à venda; • Receitas e Despesas Financeiras;• Duplicatas Descontadas; • Despesas do Exercício Seguinte;• Ativo Permanente/Despesas Diferidas; • Resultado de Exercícios Futuros;• Leasing.
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Capítulo 3 – Demonstrações Contábeis a serem Analisadas
RELATÓRIOS CONTÁBEIS OBRIGATÓRIOS
Lei das Sociedades Anônimas (6.404/76)
• Balanço Patrimonial.• Demonstração do Resultado do
Exercício.• Demonstração de Lucros ou Prejuízos
Acumulados.• Demonstração de Origens e Aplicação
de Recursos.
• Segregação do itens Ativo e Passivo com base no exercício ou no ciclo operacional, quando esse for maior;
• Circulante X Não Circulante;• Leasing tratado como aluguel;
• Falta de destaque dos “itens extraordinários”.
• Receitas e despesas financeiras tratadas como itens operacionais.
• DOAR X DFC
PCAC
ACPC
RELATÓRIOS CONTÁBEIS NÃO OBRIGATÓRIOS
• Demonstração do Fluxo de Caixa.• Demonstração do Valor Agregado.• Demonstração das Mutações do
Patrimônio Líquido.
DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA
• Explica as alterações ocorridas no saldo do caixa;
• Fluxos das Operações, dos Investimentos e dos Financiamentos.
• Forma direta: a partir da movimentação do caixa e equivalentes de caixa;
• Forma indireta: a partir do lucro/prejuízo do exercício.
FLUXO DE CAIXA – FORMA INDIRETA
• Ajuste do Lucro Líquido referente a Despesa Não Desembolsável;
• Aumentos no Ativo Circulante provocam uso de dinheiro;
• Reduções do Ativo Circulante produzem caixa;
FLUXO DE CAIXA – FORMA INDIRETA
• Aumentos do Passivo Circulante evitam saída de dinheiro;
• Reduções do Passivo Circulante reduzem o caixa
FLUXO DE CAIXA – FORMA INDIRETA
• Atividades de Investimentos– Referem-se ao Não Circulante da
empresa. Quando aumenta, reduz o caixa. Quando diminui, aumenta o caixa.
• Atividades de Financiamentos– Os financiamentos poderão vir dos
proprietários ou de terceiros.
RELATÓRIOS CONTÁBEIS NÃO OBRIGATÓRIOS
• Demonstração do Fluxo de Caixa.• Demonstração do Valor Agregado.• Demonstração das Mutações do
Patrimônio Líquido.
DEMONSTRAÇÃO DO VALOR AGREGADO
• Quanto de riqueza uma empresa produziu.
• De que forma essa riqueza foi distribuída:– Empregados; – Governo; – Acionistas; – Financiadores e – Quanto ficou retido na empresa.
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Capítulo 4 - Índices de Liquidez
• Ativo Circulante - $ 396.420 • Passivo Circulante - $ 198.210
Um índice é uma relação entre duas grandezas.
= 2,0
ANÁLISE POR ÍNDICES
ASPECTOS DOS ÍNDICES DE LIQUIDEZ
• O índice não revela a qualidade dos itens do Ativo;
• O índice não revela a sincronização entre recebimentos e pagamentos;
• O estoque é avaliado a custos históricos.
Para cada $ 1,00 de dívida de curto prazo, há $ 1,70 de dinheiro, estoques e valores a receber no curto prazo.
ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito
ACPC =1,70
- Ramos de atividade- Índices Padrão
CONCEITUAÇÃO DE ÍNDICES
• No Ativo Circulante estão classificados os valores disponíveis, os estoques e os valores a receber no curto prazo;
• Nem sempre a conversão em dinheiro é rápida;
• Os ramos de atividade e a conceituação do índice;
• Índices-padrão.
MANIPULAÇÃO DO ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE
• Índice > 1
CIRCULANTE 51 CIRCULANTE 50
A PCIRCULANTE 1
CIRCULANTE 100 CIRCULANTE 50
A PCIRCULANTE 50
MANIPULAÇÃO DO ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE
• Índice < 1
CIRCULANTE 100 CIRCULANTE 50
A PCIRCULANTE 150
CIRCULANTE 50 CIRCULANTE 50
A PCIRCULANTE 100
ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA
AC – EstoquesPC
Para cada $ 1,00 de dívida de curto prazo, há $ 0,56 de dinheiro e valores a receber no curto prazo.
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito- Ramos de atividade- Índices-Padrão- Elimina fonte de
incertezas
=0,56
ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL
AC + RLPPC + ELP
Para cada $ 1,00 de dívida de curto e longo prazo, há $ 1,43 de dinheiro e valores a receber no curto e longo prazo.
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito - Divergência de prazos
- Série Histórica
=1,43
ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL
• LG = = 1,25
• Novo financiamento de $ 4.000
• LG = = 0,83
8.600 + 1.4007.000 + 1.000
8.600 + 1.4007.000 + 5.000
ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL
Ano 1Ano 2
Ano 41,16
1,18
1,25
0,83
Ano 3
DisponibilidadesPC
Para cada $ 1,00 de dívida de curto prazo, há $ 0,11 em dinheiro.
ÍNDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito
- Política de caixa da empresa.
- Associado a atrasos nos pagamentos a fornecedores.
=0,11
PRECAUÇÕES NA ANÁLISE
• Não considerar qualquer indicador isoladamente;
• Apreciar o indicador em uma série de anos;
• Comparar com padrões.
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Capítulo 5 - Índices de Endividamento
ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO
• Quantidade da dívida (alta, razoável, baixa);
• Qualidade da dívida (boa, razoável, ruim).
PC + ELP PC + ELP + PL
56% dos Recursos Totais originam-se de Capital de Terceiros.
ÍNDICE DE PARTICIPAÇÃO DO CAPITAL DE TERCEIROS
a) Fórmula
b) Interpretação
=0,56
Capital Próprio
Capital de Terceiros
Para cada $ 1,00 de Capital de Terceiros há $ 0,80 de Capital Próprio como Garantia.
PL PC + ELP
ÍNDICE DE GARANTIA DO CAPITAL PRÓPRIO AO
CAPITAL DE TERCEIROS
a) Fórmula
b) Interpretação
=0,80
ÍNDICE DE COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
77% do Capital de Terceiros vencerá a curto prazo.
PC PC + ELP
a) Fórmula
b) Interpretação
=0,77
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Capítulo 6 - Índices de Atividade
POSIÇÃO RELATIVA
a) Fórmula
b) Interpretação
O tempo que a empresa demora para vender mais o tempo que demora para receber, em comparação com o tempo que precisa para pagar suas compras.
PMRE + PMRV PMPC
≤ 1
PMRE PMRV
COMPRA
VENDA PAGAMENTO
DA COMPRA
RECEBIMENTO
DA VENDA
PMPC
CICLO OPERACIONAL
POSIÇÃO RELATIVA
CICLO FINANCEIRO
PMRE PMRV
PMPC CICLO FINANCEIRO
COMPRA
VENDA
PAGAMENTO
DA COMPRA
RECEBIMENTO
DA VENDA
POSIÇÃO RELATIVA
CICLO OPERACIONAL
PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS
Quanto tempo, em média, a empresa espera para receber vendas a prazo.
DUPLICATAS A RECEBER
VENDAS MÉDIAS DIÁRIAS
a) Fórmula
b) Interpretação
Exemplo: Vendas diárias = $ 10Prazo médio = 30 dias
10 20 30 40 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
50 300300300300300300300
DUP. A REC = PMRV X VENDAS DIÁRIAS
PMRV = DUP. A REC/VENDAS DIÁRIAS
PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS
Exemplo: Prazo médio = 90 dias
15 15 15 15
15 30 45 45
15 15 15 15 15
45 45 45 45 45
PMRV = 170/(305/360) =
= 170/0,847222 = 200 dias!!!
50 50 70
80
115
170
VENDAS NÃO HOMOGÊNEAS
Exemplo: Vendas mensais = $ 10Prazo médio = 30 dias
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10PMRV = 10/(120/360) =
= 10/0,333 = 30 dias
10
PRAZOS DISTINTOS
Exemplo: Vendas mensais = $ 10Prazo médio = 30 dias, depois mudado para 90 dias
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 1010 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
10 10 10 10 10 10 20 30 30 30 30 30
PMRV = 30/(120/360) =
= 30/0,333 = 90 dias
10
PRAZOS DISTINTOS
Exemplo: Vendas mensais = $ 10Prazo médio = 30 dias, depois mudado para 90 dias
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 1010 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
10 10 10 10 10 10 20 30 30 30 30 3010
PRAZOS DISTINTOS
PMRV = 20/(120/360) =
= 20/0,333 = 60 dias
PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS
Quanto tempo, em média, a empresa espera para pagar suas compras a prazo.
FORNECEDORESCOMPRAS MÉDIAS
DIÁRIAS
a) Fórmula
b) Interpretação
Exemplo: Compras diárias = $ 10Prazo médio = 30 dias
10 20 30 40 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
50 300300300300300300300
FORNECEDORES = PMPC X COMPRAS DIÁRIAS
PMPC = FORNECEDORES/COMPRAS DIÁRIAS
PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS
PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DOS ESTOQUES
Avalia quantas vezes se renovou estoque por causa das vendas.
ESTOQUECMV MÉDIO DIÁRIO
a) Fórmula
b) Interpretação
Exemplo: Custo das vendas diárias = $ 10Prazo médio = 30 dias
290280270260 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
250
0
ESTOQUES = PMRE X CMV DIÁRIO
PMRE = ESTOQUES/CMV DIÁRIO
300
PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DOS ESTOQUES
POSIÇÃO RELATIVA
a) Fórmula
b) Interpretação
O tempo que a empresa demora para vender mais o tempo que demora para receber, em comparação com o tempo que precisa para pagar suas compras.
PMRE + PMRV PMPC
≤ 1
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIROContas Cíclicas
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Compras de Matérias-Primas Fornecedores
Transformação de Matérias-Primas em estoques
Salários a pagar
Venda dos estoques Impostos a recolher
NCG = Ativo Circulante Cíclico (-) Passivo Circulante Cíclico
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Capítulo 7 - Índices de Rentabilidade
INDICADORES ECONÔMICOS
General Motors: Lucro $ 5 bilhõesDescamisados Ltda: Lucro $ 200 mil
• Demonstração do Resultado do Exercício;
INDICADORES ECONÔMICOS
• Demonstração do Resultado do Exercício;
• Taxa de Retorno sobre o Investimento (ROI – Return on Investiment)
• Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE – Return on Equity)
Lucro LíquidoAtivo Total
Para cada $ 1,00 investido na empresa, há um ganho de $ 0,20Payback = 1/TRI Haverá uma demora de 5 anos para que a empresa obtenha de volta seu investimento.
TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO
a) Fórmula
b) Interpretação
= 0,20
Lucro LíquidoPatrimônio Líquido
Para cada $ 1,00 investido pelo proprietário, há um ganho de $ 0,25Payback = 1/TRPL Haverá uma demora de 4 anos para que o proprietário obtenha de volta seu investimento.
TAXA DE RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO
a) Fórmula
b) Interpretação
= 0,25
DRE X BP
• Muitos conceitos de lucro poderão ser utilizados: Lucro Líquido, Lucro Operacional, etc.
• Numerador coerente com o denominador.
• Valores médios para o Ativo e para o Patrimônio Líquido.
TRI X TRPL
• Lucro Líquido $ 185.162
•Empréstimo de $ 700.000•Aplicação: 400.000 no Circulante e $ 300.000 no Permanente
•Acréscimo no lucro de $ 50.000
Circulante 620.000Permanente 1.005.744TOTAL 1.625.744
CIRCULANTE 50
A PCapital de 3°s 885.000 PL 740.644TOTAL 1.625.744
Circulante 220.000Permanente 705.744TOTAL 925.744
CIRCULANTE 50
A PCapital de 3°s 185.000 PL 740.644TOTAL 925.744
TRI X TRPLAdministrador Antes DepoisLiquidez 220/185=1,19 620/885=0,70
Endividamento 185/925=0,20 885/1.625=0,55
Rentabilidade185/925=0,20Payback 5 anos
235/1.625=0,14Payback 7,14 anos
Proprietário Antes Depois
TRPL185/740=0,25Payback 4 anos
235/740Payback 3 anos
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Capítulo 8 – Análise da Taxa de Retorno sobre Investimentos
TAXA DE RETORNO OPERACIONAL
LUCRO OPERACIONALATIVO OPERACIONAL
ATIVO OPERACIONAL
• No Ativo Operacional não será incluído o Realizável a Longo Prazo nem o Permanente/Investimentos.
• Não serão incluídas as aplicações no mercado financeiro.
• Os rendimentos decorrentes dessesativos não integrarão o LucroOperacional.
LUCRO OPERACIONAL
• O Lucro Operacional é obtido a partir da atividade principal da empresa.
• Mesmo que o Ativo seja financiadopor terceiros, as Despesas Financeirassão Não Operacionais.
• O que interessa é medir o desempenho do uso do Ativo, nãoimportando se ele se origina de recursos próprios ou de terceiros.
MARGEM DE LUCRO
LucroVendas
Quantos centavos se ganha por real vendido.É um indicador de lucratividade.
a) Fórmula
b) Interpretação
GIRO DO ATIVO
VendasAtivo
Eficiência com que a empresa utiliza seus Ativos com o objetivo de gerar reais de vendas. É um indicador de produtividade.
a) Fórmula
b) Interpretação
MARGEM X GIRO......
LUCROATIVO
=
LUCROVENDAS
VENDASATIVO
X
MARGEM X GIRO......
Empresa A → TRI → 15% = 0,15 x 1,0
Empresa B → TRI → 15% = 0,075 x 2,0
Empresa C → TRI → 15% = 0,20 x 0,75
A RENTABILIDADE E OS RAMOS DE ATIVIDADES
Empresas Giro TRI01 - Telesp02 - Rhodia Nordeste03 - Votorantim04 - Suzano05 - Açonorte06 - Brahma07 - Petroflex08 - Arapuã09 - Goodyear10 - Sé Supermercados11 - Cooxupé12 - Sto. Amaro (Veíc.)13 - Atlantic
54,2%29,8%28,3%18,3%13,2%8,4%6,9%4,7%3,6%3,2%2,9%2,4%1,6%
xxxxxxxxxxxxx
0,190,300,350,510,721,221,552,092,163,313,354,276,03
=============
10,4%8,8%9,8%9,3%9,5%
10,2%10,7%9,8%7,8%
10,7%9,6%
10,3%9,7%
Margem
A FÓRMULA DU PONT
Taxa deRetorno
Giro
MargemLíquida
X
AtivoCirculante
AtivoPermanente
RealizávelL.Prazo
+
+
Duplicatasa Receber
Disponível
Estoques+
+
Imobilizado
Investimentos
Diferido
++
+
Outras Despesas
DespesasOperacionais
Custo ProdutosVendidos
+Despesas
Administrativas
Despesa deVendas
DespesasFinanceiras
+
+
Provisãop/IR
Despesas NãoOperacionais
Outras
+
+
Vendas
LucroLíquido
÷
Vendas
AtivoTotal
÷
CustoTotal
Vendas
-
Provisãop/IR
Despesas NãoOperacionais
Outras
+
+
DespesasAdministrativas
Despesa deVendas
DespesasFinanceiras
+
+Taxa deRetorno
Giro
MargemLíquida
X
Duplicatasa Receber
Disponível
Estoques+
+Imobilizado
Investimentos
Diferido
+
+
+
Outras Despesas
DespesasOperacionais
Custo ProdutosVendidos
+
Vendas
LucroLíquido
÷Vendas
AtivoTotal
÷
CustoTotal
Vendas
-
AtivoCirculante
AtivoPermanente
RealizávelL.Prazo
+
+
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Capítulo 9 – Outros Índices Relevantes
DO PONTO DE VISTA DO INVESTIDOR
Valor Patrimonial da Ação Nº de Ações do
Capital Social
Patrimônio Líquido=
Lucro Líquido porAção Nº de Ações do
Capital Social
Lucro Líquido=
DO PONTO DE VISTA DO INVESTIDOR
Índice Preço/LucroLucro Líquido por
Ação
Valor de Mercado da Ação=
Dividendos porAção do Capital
Social Nº de Ações do Capital Social
Dividendos=
ESTRUTURA DE CAPITAL
Imobilização do PLPL
PERMANENTE=
ATIVOS MENOS LÍQUIDOS
ATIVO
OBRIGAÇÕES MENOS EXIGÍVEIS
PASSIVO
PERMANENTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO
ESTRUTURA DE CAPITAL
Imobilização do PLPL
PERMANENTE=
Imobilização de Recursos de Longo Prazo ELP + PL
PERMANENTE=PERMANENTE
ATIVO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO
DO PONTO DE VISTA DA ANÁLISE BANCÁRIA
Índice de Descontode Duplicatas Duplicatas a
Receber
DuplicatasDescontadas
=
ReciprocidadeBancária Duplicatas
Descontadas + Empréstimos
Bancários
Bancos C/C=
DO PONTO DE VISTA DA ANÁLISE BANCÁRIA
Participacão dos Recursos
Bancários sobre o Capital de Terceiros
Capital de Terceiros
DuplicatasDescontadas + EmpréstimosBancários +
Financiamentos=
ÍNDICES COMBINADOS
X1 =( LL / PL ) x 0,05X2 =( AC + RLP / PC + ELP ) x 1,65X3 =( AC - Estoques / PC ) x 3,55X4 =( AC / PC ) x 1,06X5 =( PC + ELP / PL ) x 0,33
FATOR DE INSOLVÊNCIA = X1 + X2 + X3 + X4 + X5
TERMÔMETRO DE INSOLVÊNCIA7
-3
0
-7
PENUMBRA
INTERVALO DE SOLVÊNCIA
INSOLVÊNCIA
ANÁLISE DE TENDÊNCIAAno 1 Ano 2 Ano 3
ANÁLISE DE TENDÊNCIAAno 1 Ano 2 Ano 3
A
ANÁLISE DE TENDÊNCIAAno 1 Ano 2 Ano 3
A
B
ANÁLISE DE TENDÊNCIAAno 1 Ano 2 Ano 3
A
B
C
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Capítulo 10 – Análise do Fluxo de Caixa
ANÁLISE SIMPLIFICADAPeríodo 1 Período 2
Receita Recebida(-) Caixa despendido naproduçãoCaixa bruto obtido nas operações
(%) Caixa Bruto/Receita
10.000
(6.000)
4.000
40%
20.000
(13.000)
7.000
35%
• Para cada real recebido está havendoum maior desembolso de caixa com a produção.
ANÁLISE SIMPLIFICADA
Caixa bruto obtido nas operações(-) Despesas operacionais pagas
– Vendas– Administrativas– Despesas antecipadas
Caixa gerado nos negócios
• Se esse item fosse negativo, nãohaveria motivacão para a continuidadeda empresa.
• Saídas de curto prazo.
ANÁLISE SIMPLIFICADA
Caixa gerado nos negócios
Não operacionais(+) Outras receitas (diversas) recebidas(- ) Outras despesas pagas
Caixa líquido após os fatos não operacionais
ANÁLISE SIMPLIFICADA
Caixa líquido após os fatos não operacionais
(+) Receitas financeiras recebidas(- ) Despesas financeiras pagas(- ) Dividendos
Caixa líquido após operações financeiras
• O ideal seria que a empresa pudessecobrir os custos financeiros apenascom o caixa gerado no negocio.
ANÁLISE SIMPLIFICADA
Caixa líquido após operações financeiras
(-) Amortização de empréstimos
Caixa após a amortização de empréstimos
• Se a empresa gerou caixa para pagarpercentuais pelo menos acima de 50% da dívida vencida, a situação não é tãodramática.
ANÁLISE SIMPLIFICADA
Caixa após a amortização de empréstimos(+) Novos financiamentos
– Curto Prazo – Longo Prazo
(+) Aumento de capital em dinheiro(+) Outras entradasCaixa após novas fontes de recursos
• A melhor fonte é Capital Próprio.• Recursos de longo prazo são
normalmente menos onerosos.
ANÁLISE SIMPLIFICADA
Caixa após novas fontes de recursos
(-) Aquisição de permanente
Caixa Líquido Final
• Este item deve coincidir com o valor disponível no Ativo Circulante.
a. OperaçõesReceita recebida(-) Caixa despendidos nas compras(-) Despesas operacionais pagas:
– Vendas– Administrativas– Despesas AntecipadasCaixa gerado no negócio
730.000.
(660.000)
(30.000)(50.000)
-
70.000.
(80.000)(10.000)
Saldo inicial do caixa 40.000Saldo final do caixa 10.000
FLUXO DE CAIXA – Modelo Direto
A análise deve começar pela a conta Caixa (ou disponível) no Balanço Patrimonial. Neste exemplo, observamos que houve uma redução de Caixa de R$ 30.000A empresa não está
conseguindo gerar caixanas atividadesoperacionais do negócio
b.
c.
Outras receitas e despesas(+) Receitas financeiras recebidas(- ) Despesas financeiras pagasCaixa líquido após operações financeiras(- ) Imposto de Renda pagoCaixa líquido após Imposto de RendaAtividades de InvestimentosNão houve variação de imobilizado(+) Vendas de ações coligadas(+) Recebimentos de ações coligadas
10.000.(30.000)
-10.000
10.000
(20.000)
(30.000)(60.000)
(90.000)
20.000.
FLUXO DE CAIXA – Modelo Direto
d. Atividades de financiamento(+) Novos financiamentos(+) Aumento de capital em dinheiroDividendosRedução do caixa no ano
50.000.
40.000.(50.000) 40.000.
(30.000)
Saldo inicial do caixa 40.000Saldo final do caixa 10.000
FLUXO DE CAIXA – Modelo Direto
a. Atividades operacionaisLucro Líquido(+) Depreciação
Ajuste por mudança de capital de giroAtivo CirculanteDuplicatas a receber – aumento (reduz o caixa)Estoque – aumento (reduz o caixa)
(70.000)
(30.000)
(100.000)
24.00010.00034.000
FLUXO DE CAIXA – Modelo Indireto
Passivo CirculanteFornecedores – aumento (melhora o caixa)Salários a pagar – aumento (melhora o caixa)Imposto a recolher – redução (piora o caixa)
Fluxo de Caixa das AtividadesOperacionais
20.000
10.000
(54.000)
(24.000) (124.000)
(90.000)
FLUXO DE CAIXA – Modelo Indireto
b.
c.
Atividades de investimentosNão houve variação do imobilizadoVendas de ações de coligadasRecebimento de empresas coligadas
Atividades de financiamentosNovos financiamentosAumento de capital em dinheiroDividendos
Redução do caixa no ano
-10.000
10.00020.000
50.00040.000
(50.000)40.000 60.000
(30.000)
Saldo Inicial do Caixa 40.000 40.000Saldo Final do Caixa 10.000 10.000
FLUXO DE CAIXA – Modelo Indireto
Contas DRE DFC - Direto VariaçãoReceita(-) CMV
800.000(650.000)
730.000 →(660.000)→
(70.000)(10.000)
Lucro Bruto(-) Desp.Vendas(-) Desp.Administrativas(-) Desp.Financeiras
150.000(30.000)(70.000)(20.000)
70.000 →(30.000)→(50.000)→(20.000)→
(80.000)-
20.000-
Lucro Operacional(-) Imposto de Renda
30.000(6.000)
(30.000)→(60.000)→
(60.000)(54.000)
Lucro Líquido(+) Vendas de Ações(+) Rec. de Coligadas(+) Financiamentos(+) Aumentos de Capital(- ) Dividendos
24.000-----
(90.000)→10.000→10.000→50.000→40.000→
(50.000)→
(114.000)10.00010.00050.00040.000
(50.000)Resultado final 24.000 (30.000)→ (54.000)
COMPARAÇÃO DOS FLUXOS ECONÔMICO E FINANCEIRO