2004
Résultats Annuels
16 mars 2005
Sommaire
Activité
Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposé à l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières
Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives
Gilles Benoist, Président du Directoire
95,6103,2
117*
2002 2003 2004
Marché de l’assurance de personnes en FranceCroissance de 13 % en 2004
Marché vie et capitalisation : + 13 % Croissance tirée par :
Transferts (livrets A, PEP bancaires) UC : + 35 %
Perspectives 2005*Assurance vie et capitalisation : croissance entre + 2 % et + 6 %
En Md€
+ 7,9 %+ 13 %
* Estimation FFSA, janvier 2005
Chiffre d'affaires consolidé de CNP Assurancesen croissance de 10,2 % en 2004
Le chiffre d'affaires progresse de 10,4 % à change constant
Collecte nette : + 21 %
+ 10,2 %
18,36
19,46
21,44
2003 2004
+ 6 %
2002
En Md€
2004
Epargne 16 173,8 + 7,6 % + 7,6 %
Evolution / 2003
Chiffre d'affaires par secteur d'activité
Evolution à change constant
Retraite 1 929,2 + 43,9 % + 45,4 %
Prévoyance 1 156,1 + 8,4 % + 8,8 %
Couverture de prêts 1 727,1 + 8,5 % + 8,9 %
Santé 236,8 + 6,8 % + 6,8 %
Dommage aux biens 218,8 + 5,6 % + 8,4 %
Total 21 441,8 + 10,2 % + 10,4 %
Très forte croissance du secteur retraite (+ 44 %) Lancement en France des nouveaux produits individuels (PERP,…)
En M€
2004
7 821,1 + 12,4 %
Evolution / 2003
Chiffre d'affaires par réseau
8 486,9 + 9,6 %
CNP Trésor 614,0 - 16,8 %*
* 2003 : collecte du réseau Trésor Public
En M€
CNP Trésor
Rappel des objectifs
Atteindre au moins 75 % du chiffre d’affaires annuel 2003du réseau du Trésor Public
Maintenir la valeur du portefeuille et des encours
Assurer la continuité de la relation avec les assurésde CNP Assurances par le biais du Trésor Public
Performance satisfaisante au regard des objectifs
Objectif 2005
Dépasser le niveau de collecte 2003 du réseau du Trésor Public
2004
592,3 459 + 29 % 7,7 %
Evolution2003
Hausse modérée de la collecte en UC en 2004
1 501,0 1 558 - 3,7 % 18,4 %
CNP Trésor 51,2 49* + 5,2 %* 8,7 %
Total ** 2 342,9 2 245 + 4 % 13 %
2003% CA
Epargneet Retraite
* 2003 : collecte du réseau du Trésor Public
** Le total comprend les produits collectifs et les produits individuels en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…)
En M€
Activité des filiales portugaises et argentines
Portugal : Global
Chiffre d'affaires 181,3 M€ + 12,7 %
dont : Vie 51,5 M€ Non vie 129,8 M€
Argentine :CNP Assurances Compania de Seguros de Vida
Chiffre d'affaires : 9,4 M Pesos (2,5 M€)en hausse de 26 % à change constant(+ 13,8 % en euros)
(1) Soit 662 M€
2004
Epargne 420,1 - 20 %
Retraite 1 107,4 + 46 %
Prévoyance 216,8 - 7 %
Couverture de prêts 371,3 0 %
Evolution 2004 / 2003
Total 2 455,3 + 11 %
Dommages 339,7 + 3 %
Progression de l’activité de la filiale brésilienne
Brésil : Caixa Seguros
(1)
En M reals
Croissance de 8,8 %*des provisions mathématiques
+ 9,2 %
+ 8,8 %*
140,8
153,8
167,3
31 déc. 2002 31 déc. 2003 31 déc. 2004
* 9 % en moyenne annuelle
En Md€
Sommaire
Activité
Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposé à l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières
Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives
Gilles Benoist, Président du Directoire
Performances financièresSynthèse
RNPG(M€)
582,6629,3
+ 8 %
2003 2004BPA 2004 : 4,54 € / action
Dividende (€/action)
1,531,66*
2003 2004* proposé
Résultat d’Exploitation Courante(M€)
1 013
1 138,5
+ 12,4 %
2003 2004
ANR(€/action)
38,242,6
+ 11,5 %
2003 2004
EV(€/action)
45,550,1
+ 10,1 %
2003 2004Après dividende et coût de la marge
Valeur du New Business(M€)
84110
+ 31 %
2003 2004Après coût de la marge
5,5% 6,3%
MargeAPE
+ 8,5 %
Sommaire
Activité
Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières
Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives
Gilles Benoist, Président du Directoire
Un résultat net en croissance de 8 %
2003 2004
629,3
2002
582,6
+ 2 %
+ 8 %
571,1
En M€ RNPG
Chiffre d'affaires 21 442 + 10,2 %
Encours gérés moyens 160 527 + 9,0 %
Frais de gestion - 577 + 3,3 %
Résultat d’exploitation courante 1 138,5 + 12,4 %
Impôts sur les sociétés - 355 + 20,0 %
Résultat net part de Groupe 629 + 8,0 %
Intérêts minoritaires 139 + 17,4 %
Un résultat d’exploitation en hausse de plus de 12 %
Variation 2004 / 20032004 Total
En M€
PNA 1 237 + 10,0 %
Produits financiers alloués sur fonds propres 479 + 7,2 %
Rentabilité sur fonds propres moyens (ROE) par secteur d'activité
M€ ROE (1)
Risque (3) 128,8 16,3 % 789,0
Retraite 84,8 15,5 % 545,9
Epargne 415,7 11,2 % 3 718,5
Total 629,3 12,5 % 5 053,4
Fonds propresalloués en M€ (2)
(1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entre les secteurs au prorata des margesde solvabilité réglementaire
(2) Estimation(3) Risque prévoyance et dommages aux biens
Ixis AM 9,9 + 15 % 8,6
Assurances Etranger (1) 30 + 31 % 22,9 Portugal 4,5 Brésil 24,5 17,3 Argentine 1
Assurances France 589,4 + 7 % 551,1
dont Ecureuil Vie 90 + 24 % 72,5
Résultat net 629,3 + 8 % 582,6
(1) Hors coût de financement, après amortissement du goodwill
Contributions par pays au résultat net
2004 %Rappel
2003
En M€
Résultat de l'exploitation courante non vie
Ratios combinés
Ratio (prestations + frais - résultat financier/ primes acquises)
Résultat technique de l'assurance non vie
Participation aux résultats
Part du compte technique dans les produits netsdes placements
% charges d'acquisitionet gestion/ primes acquises
Charges d'acquisitionet de gestion nettes
Ratio prestations
Charges des prestations
37,2
99 %
7,9
- 126,2
123,5
20 %
- 253,8
79 %
- 975,3
1 239,7
22,1
101 %
-9,1
- 107,3
147,6
19 %
- 264,2
85 %
- 1 204,1
1 418,9
62,8
99 %
22,5
- 109,4
206,5
20 %
- 318,6
84 %
- 1 312,5
1 556,5Primes acquises
31 déc.2002
31 déc.2003
31 déc.2004Résultat activité non vie
En M€
Filiales étrangères 91,8 + 10,3 %
France * 485,5 + 2,1 %
Total * 577,3 + 3,3 %
Frais de gestion en croissance de 3,3 %
2004Evolution /
2003
* Hors frais CNP Trésor comptabilisés en commissions
En M€
* PDD : Provision pour Dépréciation Durable
Plus-values réalisées sur actions et provisionnements
2004
PDD * (stock) 743,5 688 + 8 %
Plus-valuesbrutes réalisées sur actions 395 195
dont sur fonds propres
brutes 81 69
nettes d’impôts 61 52
2003 Évolution
En M€
Immobilier 978 1 277 4 218 2,3 %
Plus-valueslatentes
31 déc. 2003
Plus-valueslatentes
31 déc. 2004
Actifsen V.bilan
31 déc. 2004
Répartitionhors UC
Obligations 6 370 9 184 132 723 84,9 %
Actions 1 275 2 316 34 053 12,8 %
Total 8 623 12 777 170 994 100 %
Des actifs bénéficiant de la reprise des marchés
Très bonne qualité des actifs
Obligations : plus de 98 % de qualité au moins A (dont 58,9 % AAA)et moins de 0,1 % de qualité de moins que BBB (hors Brésil)
(1) Actifs hors UC : 154 929 M€
(1)
En M€
Marges financières dans un environnement de taux bas
Rappel La rentabilité est liée à la capacité à maintenir un prélèvement sur encours
satisfaisant après service des taux de PB (participation aux bénéfices des assurés)
Problématique : baisse des taux d’intérêts,inertie de la baisse des taux de rendement aux assurés
Mécanismes
Prélèvementsur encoursPrélèvementsur encours
En 2004
Rendement des actifs : 4,9 %
Taux de PB sur les principaux produits en 2004 :4 %, contre 4,1 % en 2003 et 4,5 % en 2002
Epargne et retraite en euros
Réalisationde plus-values
sur actionsTaux coupon
Production financière
Participationversée aux assurés
Participationversée aux assurés
PPB*PPB*
* PPB : Provisions pour Participation aux bénéfices
Marge de solvabilité au 31 décembre 2004
Couverture réglementaire à 274 % du besoin de Marge Calcul au 31 décembre 2004, avant acquisition de Fineco Vita
et émission de 250 M€ en mars 2005
Émission de dette subordonnée (TSR) pour 483 M€ en 2004
10 796
6 826 (4) 5 771
Dette subordonnée(1)
Plus-values latentes(2)
Besoin de marge réglementaireestimée y comprisminoritaires
2 135
Fonds propres(3) dont réserve de capitalisation
116 %
18 702
En présentation normes européennes(1)
En M€
(3) Après dividende et déduction des éléments incorporels(4) Dont 1 205 M€ afférent aux minoritaires
(1) Dette subordonnée retenue en totalité(2) Normes européennes des PVL
Groupe avant déductiondes intérêts minoritaires
Actif net Reévalué à 42,6 € / actionau 31 décembre 2004
6,4
31 déc. 2003 30 juin 2004 31 déc. 2004
32,433,8 35,4
5,8
38,2 € (3) 40,2 € (3)
7,2Plus-values latentes (1)
Fonds propres consolidés (2)
42,6 € (3)
(1) Plus-values latentes revenant à l'actionnaireaprès impôt (35,4 % au 31.12.03 et 30.06.04, 34,9 % au au 31.12.04 )
(2) Dont réserve de capitalisation et après dividendeet déduction des goodwills comptables
(3) Nombre d’actions : 31.12.03 : 137 854 06430.06.04 : 138 585 46631.12.04 : 138 635 302
ANR comptable en € / action
(1) Après dividende et déduction des goodwills(2) L'ANR retenu dans l'Embedded value est égal à l'ANR comptable diminué de l'in force et de l'avantage fiscal
du Brésil (0,3 €)Hypothèses : taux d'actualisation 7,4 % (France) et rendement des obligations 3,7 %
ANR retraité 5 86442,3
Embedded value (valeur intrinsèque) du Groupe CNP50,1 € / action au 31 décembre 2004
50,1 €/action (1)
31 déc. 2004
Portefeuillein force
ANR retraité (2) 42,3
7,8 Portefeuille in forceavant coût de la marge 2 47217,8Coût de la margede solvabilité 1 39510,0
Part Groupe M€ €/action
Portefeuille in forceaprès coût de la marge 1 077
7,8Embedded value 6 941
50,1
Après dividende de 1,66 € / action
-
Nombre d'actions au 31 déc. 2004 : 138 635 302
Détail de l’embedded value par pays
2004 2003
- Dividende 1,66 1,53 + 8,5 %
EV avant dividende 51,7 47,0 + 10 %
dont France 49,9 45,5 + 9,7 %
Etranger (Brésil) 1,8 1,5 + 20 %
%
EV après dividende 50,1 45,5 + 10,1 %
En € / action
Sensibilité de l'Embedded value au 31 décembre 2004
Relative insensibilité de l'Embedded value de CNP Assurancesà une variation modérée des taux
ANR
+ 100 points de base Rendement obligataire - 105 - 0,7
+ 10 % sur CAC 40 + 175 + 1,3
IN FORCE+ 100 points de base sur rendementdes obligations et actions + 489 + 3,5+ 100 points de base sur taux d'actualisation - 371 - 2,7
EMBEDDED VALUE (ANR + IN FORCE)+ 100 points de base sur rendementdes obligations et actions + 384 + 2,8+ 100 points de base sur taux d'actualisation - 371 - 2,7
M€ €/action
FRANCE
BRÉSIL
Sensibilité de l'Embedded value au 31 décembre 2004
Taux de rendement financier
+ 100 points de base + 2,1
Taux d'actualisation
+ 100 points de base - 2,6
M€
Valeur du new business en hausse de 31 %
Valeur du new business :110 M€ soit 0,8 € / action en 2004 (+ 31 %)
31 déc. 2004
Valeur du new businessavant coût de la marge 239,5 1,73 212 1,54
Coût de portage de la marge de solvabilité 129,5 0,94 128 0,93
= Valeur du new businessaprès coût de la marge 110,0 0,79 84 0,61
M€ € / action
31 déc. 2003
M€ € / action
-
* APE : Annual Premium Equivalent
Décomposition du new business entre France et Brésilet marge APE
31 déc. 2004
M€
France 95 0,69 74 0,54
Brésil 15 0,10 10 0,07
Groupe 110 0,79 84 0,61
€ / action
31 déc. 2003
M€ € / actionValeur du new business
31 déc. 2004
Tauxde marge
France 5,8 % 1,625 5,3 % 1,399
Brésil 11,7 % 0,127 7,0 % 0,142
Groupe 6,3 % 1,752 5,5 % 1,541
APEen M€
Taux de marge APE*
31 déc. 2003
Tauxde marge
APEen M€
Évolution de l'Embedded value sur un an
En € / action
45,5 €
51,4 €
50,1 €
51,7 €
+ 0,9
+ 2,1
+ 2,9
+ 0,3
- 1,66
Dividende
EV 2004après dividende
EV 2003après dividende
EV 2004avant dividende
avant Brésil
EV 2004avant dividende
Gestion 2004 Changement de conjonctureGlissement d'un an
Rappel : nombre d’actions CNP au 31 déc. 2003 : 137 854 064au 31 déc. 2004 : 138 635 302
Passage aux normes IFRS
Mise à jour et points en discussion
Partage des PVL et MVL des portefeuilles avec PB
– Se ferait selon la règle du best estimate
Impôt différé sur la réserve de capitalisation
Classement des contrats d’épargne comportant des optionsde conversion en rente : en IFRS 4 ou IAS 39 ?
11 mai 2005 : publication du chiffre d'affairesdu 1er trimestre 2005 en normes IFRS
Traitement des UC sans garantie plancher et sans fonds en euros : chiffre d'affaires = prélèvement sur flux
Sommaire
Activité
Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières
Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives
Gilles Benoist, Président du Directoire
France : stratégie et perspectives
Développer les produits à meilleure marge Produits en UC
Produits de risque – Assurance emprunteur
– Poursuite du développement de la prévoyance
Elargir les gammes Produits dépendance
– Succès de Protectys Autonomie : environ 25 000 contrats vendus
Produits haut de gamme
Développer de nouveaux partenariats Casino
France : le nouveau marché de la retraitePremier bilan et perspectives
Premier bilan très positif
Produits individuels– Lancement en 2004 d’une nouvelle gamme de produits
Fiscalité assurance vie (à partir de janvier 2004)
PERP (avril 2004)
– Succès commercial
492 000 nouveaux contrats (pour 260 M€ de CA), dont 308 000 PERP (pour 85 M€ de CA)
Age moyen inférieur à 40 ans, versements réguliers
Produits collectifs : signature de contrats importants
Perspectives
Contrats individuels – Augmenter le nombre de contrats individuels (+ 300 000)
– Augmenter le niveau des versements
Contrats collectifs
– Proposer une gamme collective complète (art.83, PERE et PERCO)
Développement de l’assurance emprunteur avec les Caisses d’Épargne
Renforcement du partenariat CNP Assurances /Caisse d'Épargne sur l’assurance emprunteur
CNP Assurances assureur unique des 31 Caisses d’Épargneet Banque Sanpaolo (France)
Accord sur 4 ans
Objectifs : forte croissance(400 M€ de chiffre d’affaires à horizon 2008)
Effet de l’intégration du nouveau périmètre
Croissance de l’activité
Point sur l’acquisition de Fineco Vita
Closing le 17 février 2005, nomination de l’administrateur déléguéle 22 février 2005
Stratégie : atteindre pour Fineco Vita à horizon 2010 la part de marché actuelle de Capitalia (6 %)
Prise en main de l’entreprise
Mise en place d’une direction du développement commercial chargéede l’animation et la formation des réseaux
Développement d’une nouvelle offre commerciale– Dès 2005, développement des multisupports
– À partir de 2006 : lancement de produits emprunteur et prévoyance
Rattrapage en 2005 sur le CA, puis croissance supérieure à 10 %
Augmentation progressive de la valeur du new business en fonctiondes volumes et du mix produits
– Objectifs : - doublement en trois ans- environ 18 M€ (pour 100 %) en 2005 puis croissance régulière
Brésil
Investissement : contribution de 24,5 M€
Test de goodwill favorable : pas de dépréciation
Valeur du new business 2004 pour 100 % : 105 MBRL (+ 24 %)
Contribution positive à l’Embedded value et au new business
+ 1,8 € / action sur l’EV Groupe
Marge sur APE : 11,7 %
Objectifs 2005 :
Poursuite du développement de la retraite et de la prévoyance
Reprise de la croissance sur la capitalisation en ligne avec le marché
Portugal et ArgentinePerspectives
Portugal
Secteur non-vie
– Maintien de la marge technique à un niveau élevé
Développement du secteur vie
– Programme de formation spécifique du réseau d’agents
– Développement des produits de prévoyance
Argentine
Développer la prévoyance et la couverture de prêts
Nouveaux partenariats
Autres développements
Chine
Lever les derniers obstacles
Assurance emprunteur à l’étranger
Développement à partir des premiers contrats signés
– CNP Italia
– CNP España
Stratégie industrielle
Evolution des volumes gérés
Souscriptions nouvelles (+ 47 %)
– Dont 500 000 contrats retraite
– Produits prévoyance
Rappel des volumes
– 12,4 millions de contrats d’assurance individuelle dans la basede données
Datawarehouse
Passage aux normes IFRS
Innovation
Programme d'innovation CNPLab (depuis 2001) :
Conduite d'un programme d'innovation sur 30 mois
Objectif :– Faire émerger des projets industriels innovants pour l'aide à la vente,
les services en ligne et l'intégration des processus
– Conduire des projets en "design-to-cost"
12 projets menés dont 2/3 ayant abouti– Depuis 2004, rythme de 5 à 6 projets par an
Exemple de projets
Services vocaux
Centre de contact multi-canal
CNPNet (entrée en assurance emprunteur)
Evolution du cours de bourse
40
42
44
46
48
50
52
54
56
58
60
DJ Insurance
CNP Assurances11 mars 2005 = 54,40 €
Cours de CNP Assurances en euros sur 1 an
Performance du titre CNP Assurances sur 1 an : + 19,1 %DJ Insurance : + 13,5 %, CAC 40 : + 11,0 %
11 mars 2004 = 45,66 €
Mars2004
Avr. Mai Juin Juil. Août Sept Oct. Nov. Déc.2004
Janv.2005
Fév. Mars2005
CAC 40 (Fr)
Objectifs
Objectifs 2005
Chiffre d’affaires consolidé Groupe
– Avec l'international, croissance supérieure à la fourchette actuellede la FFSA pour le marché français (entre 2 % et 6 %)
Résultat net
– Poursuite de la progression régulière du RNPG
Calendrier financier
11 mai 2005 Chiffre d'affaires du 1er trimestre en normes IFRS
7 juin 2005 Assemblée Générale
10 août 2005 Chiffre d'affaires du 2ème trimestre en normes IFRS
20 septembre 2005 Résultat du 1er semestre en normes IFRS
8 novembre 2005 Chiffre d'affaires du 3ème trimestre en normes IFRS
Avertissement
« Le présent document peut contenir des données de nature prospective.Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs,des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réelset ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différencesavec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisionset changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du tauxde conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change,de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice,des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayantune incidence sur la concurrence.
Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pasà mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futurou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document. »