1.経営方針
・理念はあるが、「がんばらない経営」が最近フィーチャーされている
「背伸びしてがんばっても、ろくなことがない。出来もしないことはやらず、やるべきことをきっちりとやる」
「がんばらないなんて、お客様に失礼だ」
2.数値としてどう現れているか?
・震災、地デジ終了の影響もあるが・・・
567,776 574,188
648,628
770,947
726,015
7,116
11,808
21,896
40,930
34,086
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
500,000
550,000
600,000
650,000
700,000
750,000
800,000
2008 2009 2010 2011 2012
売上高 営業利益
2.数値としてどう現れているか?
・なんとか純利益はアップ
567,776574,188
648,628
770,947
726,015
8,726
10,236
15,936
23,41223,754
5,000
7,000
9,000
11,000
13,000
15,000
17,000
19,000
21,000
23,000
25,000
550,000
600,000
650,000
700,000
750,000
800,000
2008 2009 2010 2011 2012
売上高 当期純利益
2.数値としてどう現れているか?
・安全性だって地道に改善
141.94
158.05 151.53
142.70
131.21
180.37 186.65
162.09
149.21
133.80
97.21 88.24 89.91
99.84 101.30
35.61 34.78 37.99
39.93 42.60
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
100.00
110.00
70.00
90.00
110.00
130.00
150.00
170.00
190.00
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
固定比率[%] 負債比率[%]流動比率[%] 自己資本比率[%]
3.「がんばらない経営」とは何か
・なんだ、がんばってるじゃないか!
81.15
79.15
77.95
76.70 76.38 76.51
75.84
75.27
74.37
75.77
77.91
74.78 74.61
76.46
74.72
77.08 76.83
76.24
75.90
75.59
74.00
75.00
76.00
77.00
78.00
79.00
80.00
81.00
82.00
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
売上原価率
ケーズ ビック ヤマダ エディオン
ケーズの原価率は依然として高い
3.「がんばらない経営」とは何か
・在庫の回転率は悪い
7.25 6.30
7.18 8.21
6.92
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
棚卸資産回転率
ケーズ ビック ヤマダ エディオン
他社と比べて、低い数値
3.「がんばらない経営」とは何か
・在庫を売り切る姿勢ではない
1.65
1.90
1.67
1.46
1.73
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
棚卸資産回転月数
ケーズ ビック ヤマダ エディオン
他社よりダントツで数値が高い
「蛍光灯は今すぐ必要な商品。取り寄せになると、社員が注文書作成に時間を割くことになるし(中略)置いたほうが効率もいいし喜ばれる。そういうのを体得したね、商売をしながら」
3.「がんばらない経営」とは何か
・効率が悪いということではない
3.51
4.62
7.87
13.58
10.58
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
ROA
ケーズ ビック ヤマダ エディオン
ROAは高めてきている。
3.「がんばらない経営」とは何か
・ケーズは高効率経営を行っている
10.87 11.08
15.36
19.69 17.62
-15.00
-10.00
-5.00
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
ROE
ケーズ ビック ヤマダ エディオン
ROEはずっとトップレベル
3.「がんばらない経営」とは何か
・収益性もトップクラス
1.25
2.05
3.37
5.30
4.69
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
売上高営業利益率
ケーズ ビック ヤマダ エディオン
ここ最近、急上昇
3.「がんばらない経営」とは何か
・純利益率は常に上位
1.53 1.78
2.45
3.03 3.27
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3
売上高純利益率
ケーズ ビック ヤマダ エディオン
2012年、ヤマダを抜く
4.ケーズホールディングスの戦略
・実際に「がんばらない経営」は差を生み出しているか?
・Yahoo!ファイナンスからデータを持ってきて多変量解析した
社名 売上高 営業利益 営業利益率 当期利益 純利益率 総資産 純資産 有利子負債
ヤマダ 1,701,489 33,930 0.020 22,203 0.013 1,138,389 1,138,389 275,629
ケーズ 637,497 16,498 0.026 13,265 0.021 355,887 355,887 100,189
ビック 518,057 4,069 0.008 4,007 0.008 380,666 380,666 151,312
エディオン 685,145 -2,476 -0.004 -2,640 -0.004 378,087 378,087 125,398
自己資本 資本金 ROA ROE 発行済株式数 EPS PBR
ヤマダ 532,604 71,058 0.021 0.042 96,648,974 235.68 0.65
ケーズ 153,345 12,987 0.038 0.089 61,026,739 249.6 0.99
ビック 72,432 18,402 0.013 0.056 1,723,526 2,333.42 1.01
エディオン 138,213 10,174 -0.007 -0.019 105,665,636 -25.8 0.32
4.ケーズホールディングスの戦略
・クラスター分析から違いを見る
業界トップのヤマダからいちばん遠い
4.ケーズホールディングスの戦略
・主成分分析から違いを見る
説明された分散の合計 成分行列a
成分
初期の固有値 抽出後の負荷量平方和 成分
合計 分散の % 累積 % 合計 分散の % 累積 % 1 2 31 8.269 55.126 55.126 8.269 55.126 55.126 売上高 .931 -.360 .066
2 5.063 33.756 88.882 5.063 33.756 88.882 営業利益 .986 .157 -.055
3 1.668 11.118 100.000 1.668 11.118 100.000 営業利益率 .669 .687 -.285
4 4.600E-16 3.066E-15 100.000 当期利益 .954 .292 -.070
5 2.712E-16 1.808E-15 100.000 純利益率 .543 .803 -.244
6 2.377E-16 1.585E-15 100.000 総資産 .930 -.309 .197
7 1.216E-16 8.104E-16 100.000 純資産 .930 -.309 .197
8 6.509E-17 4.339E-16 100.000 有利子負債 .842 -.331 .425
9 2.119E-17 1.413E-16 100.000 自己資本 .950 -.312 .008
10 5.674E-33 3.783E-32 100.000 資本金 .937 -.221 .270
11 -6.083E-17 -4.056E-16 100.000 ROA .495 .823 -.279
12 -1.219E-16 -8.126E-16 100.000 ROE .307 .950 -.051
13-1.873E-16 -1.249E-15 100.000
発行済株式数 .343 -.723 -.599
14 -3.886E-16 -2.590E-15 100.000 EPS -.309 .464 .830
15 -6.284E-16 -4.190E-15 100.000 PBR .057 .970 .235
効率・収益性
財務面の規模
4.ケーズホールディングスの戦略
・第1主成分を財務面の規模、第2主成分を効率・収益性
堅実的な経営らしさが出ている。
5.経営の特徴まとめ
・今のところ、「がんばらない経営」は成功しているように見える
「急拡大せずにペースを守って成長したから、全社員にケーズ流が浸透している。他社がまねしようとしても、初めからからやり直す必要があるから無理」