LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY 2011 1 TEMA: Estudio financiero. Unida d: 5 % correspondie nte de la asignatura 40+2 0=60 Objetivo Educacional: Elaborará el estudio financiero del proyecto. % Criterios de Evaluación: SABER HACER SER INNOVAR 45% 45% 10% Instrumentos de Evaluación: Reporte del estudio financiero 45 ESTADO DE RESULTADO Y BALANCE GRAL. 20 asistencia 5 punto de equilibrio 25 participaci ón 5 5.1 Determinación de costos. 5.1.1 Costos de producción. 5.1.2 Gastos operativos. 5.1.3 Costos financieros. 5.2 Capital de trabajo. 5.3 Punto de equilibrio. 5.4 Estado de resultados pro forma 5.5 Balance proforma. UNIDAD 5: EVALUACIÓN DE PROYECTOS 16/03/2011
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UNIDAD 5 EVALUACIÓN DE PROYEC - ANALISIS FINANCIERO
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LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY 2011
1
TEMA:Estudio financiero. Unida
d: 5
% correspondie
nte de la asignatura
40+20=60
Objetivo Educacional: Elaborará el estudio financiero del proyecto.% Criterios de
Evaluación:SABER HACER SER INNOVAR
45% 45% 10%
Instrumentos de Evaluación:
Reporte del estudio financiero
45
ESTADO DE RESULTADO Y BALANCE GRAL.
20 asistencia 5
punto de equilibrio 25 participaci
ón 5
5.1 Determinación de costos.5.1.1 Costos de producción.5.1.2 Gastos operativos.5.1.3 Costos financieros.5.2 Capital de trabajo.5.3 Punto de equilibrio.5.4 Estado de resultados pro forma5.5 Balance proforma.
UTILIDAD O PÈRDIDA ....................... $ 87,080
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2011
RESULTADO FINAL:
CON UN VOLUMEN DE PRODUCCIÓN DE MIEL DE 4,000 LITROS
SE TIENEN INGRESOS TOTALES DE .......................... $ 160,000.00
CON COSTOS TOTALES DE .......................................... $ 72,920.00
LO QUE DEJA UNA UTILIDAD DE ...................................... $ 87,080
SU PUNTO DE EQUILIBRIO ES DE .............................. $ 45,289.00
SU PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES ES DE ... 1,132 LITROS
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2011
Parte del Presupuesto financiero
Independiente
Tomar decisiones sobre inversiones
permanentes
Invertir a los objetivos , estrategias
y recursos de la empresa
Para evaluar las inversiones
permanentes:
Forma intuitiva
Filosofía económica
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Intuitiva: listar las
inversiones
Formas de financiami
ento
Filosofía económica
Inversión=beneficios futuros
Tomando en cuenta oportunidades
adicionales
Entender el problema y alternativas
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UNIDAD 6: EVALUACIÓN ECONOMICA Y SOCIAL
TEMA:Evaluación económica y social. Unida
d: 6
% correspondi
ente de la asignatura
60+20=80
Objetivo Educacional:
Efectuará la evaluación económica y social del proyecto de inversión en el productoo servicio seleccionado.
% Criterios de
Evaluación:
SABER HACER SER INNOVAR45% 45% 10%
Instrumentos de Evaluación:
Evaluación escrita 45
Reporte de investigación documental
20 asistencia 4
Solución de casos sobre razones financieras
25 participación 4
autoevaluación 2
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Conceptos básicos del método de análisis
Utilidades a futuro
1 inversióndisminución de caja
= Flujo de fondos netos
(FFN=FFI-FFE)
Optimizar a C.P. y L.P.
Flujo de fondos netos= utilidad + desembolsos
que no requieren efectivo (X ej. depreciación)
Fondos que no requieren efectivo
son depreciación, amortización y agotamiento
La moneda actual compra más que
la futura
Para una inversión se requieren fondos:
prestados o propios
Si es prestado pago de interés
Si son propios se pierde la oportunidad de
prestarlos o invertirlos = costo de oportunidadLIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY
20111116/03/2011
Métodos de análisis
simples
De recuperación
De tasa promedio de rendimiento sobre la
inversión
avanzado
De valor actual
De valor actual neto
De valor actual de
reposición
De valor actual neto sobre
bases incrementales
De tasa interna de rendimient
o
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Método simple de recuperación
cuantitativo
Número de años en que se cubre la
inversión
Depende de las condiciones fiscales
y de la propia empresa
Relación entre lo que se requiere para
invertir y el beneficio anual obtenido
Se puede considerar antes y después de
impuestos
LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY 2011
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Si requiero comprar un equipo parafabricar un producto el cual tiene uncosto de $1000000 y el flujo de fondosnetos antes de impuestos por año es de$160000.
¿? tiempo de recuperación =
inversión
flujo de fondos neto anual antes de impuestos
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tiempo de recuperación = inversión
flujo de fondos neto anual antes de impuestos
tiempo de recuperación = 1000000 =6.25 años
160000
Método de recuperación
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tiempo de recuperación = inversión - recuperación del
valor desecho
ahorros
en donde:tiempo de recuperación = 200000-23000 =
177000 = 5.9 años30000 30000
Ahora, si remplazo la maquinaría que tiene un valor dedesecho por $ 23000 y un costo de remplazo de $200000,que ahorrará $30000 anuales en gastos de operación,quedaría de la siguiente forma:
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tiempo de recuperación con rendimientos después de impuesto sobre la renta =
inversión
utilidad después de impuesto sobre la renta mas depreciación
tiempo de recuperación con rendimientos después de impuesto sobre la renta = 1600000+300000
200000+160000
= 1900000 = 5.3 años360000
Recuerda… lo anterior es antes deimpuestos, se pueden manejar las cifrasdespués de impuestos sobre la renta(ISR), por lo que tendríamos:
Por lo tantorecuperamos lainversión en 5.3años en una vidaestimada de lamaquinaría de 10años lo que hacefactible lainversión
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En un proyecto se requiere la inversión de 1600000 para planta y equipo y la inversión de capital de trabajo de 300000. se estiman utilidades después de ISR de 200000. los cargos por la depreciación serán de 160000, 10% por año
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A las cifras del ejemplo anterior agregamos el costo de oportunidad.Esto para ver si el tiempo de recuperación sigue siendo de 5.3 o cambia.
AÑO (A)Inversión al
principio del año
(B)interés normal
15%
( C ) Utilidad después de
ISR más depreciación
(D)Utilidad después de ISR ajustada por intereses
(E)inversión por
recuperar
1 360000
2 360000
3 360000
4 360000
5 360000
6 360000
7 360000
8 360000
9 360000
10 360000LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY
20111816/03/2011
AÑO (A)Inversión al
principio del año
(B)interés normal
15%
( C ) Utilidad después de
ISR más depreciación
(D)Utilidad después de ISR ajustada por intereses
(E)inversión por
recuperar
1 1900000 285000 360000 217500 1682500
2 1710000 256500 360000 231750 1450750
3 1520000 228000 360000 246000 1204750
4 1330000 199500 360000 260250 944500
5 1140000 171000 360000 274500 670000
6 950000 142500 360000 288750 381250
7 760000 114000 360000 303000 78250
8 570000 85500 360000 317250 -239000
9 380000 57000 360000 331500 -570500
10 190000 28500 360000 345750 -916250
A las cifras del ejemplo anterior agregamos el costo de oportunidad. Porlo tanto el tiempo de recuperación cambia de 5.3 años (después deimpuestos) a 7 años (con costo de oportunidad)
Nota: aquí no se toma en cuenta el valor del dinero en función del tiempo
Se mide laliquidez(cuandopago orecupero),no mide elrendimiento (cuantogano)
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Método de tasa promedio de rendimiento sobre la inversión
tasa promedio de rendimiento sobre la inversión =
flujos de fondos neto anual
inversión
=160,000 = 16 % de
rendimiento1,000,000
tasa de promedio de rendimiento sobre la inversión después de impuesto sobre la renta =
utilidad después de impuesto sobre la renta + depreciación
inversión neta
200,000 + 160,000 = 360,000=18.90% de rendimiento sobre lo invertido
160,0000 + 300,000 1,900,000
360,000 =45.00%800,000
200,000 =25.00%800,000
Cuánto rinde lo que voy a invertir $$$$$$$
Con el flujo de efectivo antes de impuestos entre el costo de la maquinaría se tiene
antes
después
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2016/03/2011
Métodos avanzados:
Método avanzado de valor actual
Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo
Se debe tomar en cuenta qué tasa de descuento es la relevante en la empresa
El flujo de fondos menos el costo del dinero para compararlo con
los beneficios futuros y valor actual de la inversión
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inversión inicial 50000
vida de servicio 10 años
valor de desecho al final de la vida de servicio
7000
depreciación en línea recta 10%
5000 por año
tasa de interés 10%
valor actual de la inversión =
inversión inicial -
valor del desecho al final de la vida de servicio
(1 + interés)n años*
= 50000 -7000(1+10)10
= 50000 -70002.594
= 50000- 2699=47301
Estudiaremos la compra de un nuevo equipo de apoyo, teniendo la siguiente información:
Se obtiene el valor actual de la inversión, tomando encuenta el valor de desecho que se recuperará después de10 años de servicio del equipo.Para calcular el valor actual del flujo de fondos neto anualdespués de impuesto sobre la renta es necesario:
• Ejemplo:1. Se compra una maquinaria a $40,000, que reemplazará a la que se
encuentra en operación con un valor en libros de $12500. elprecio de venta es de $15000, obteniéndose una utilidad de$2500, la cual está sujeta al pago del 50% de impuesto sobre larenta.
2. La nueva maquinaria será despreciada en 10 años en línea recta ala tasa del 10% anual.
3. La empresa considera un costo de oportunidad del 10%. Se estimael flujo de fondos constante de $4800 anuales.
4. Al quinto año se desea conocer la conveniencia de reemplazarpor una nueva o conservarla, dependiendo esto de la rentabilidadque haya generado.
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Método de valor actual de reposición
Costo del reemplazo $40,000
Menos:
Precio de venta del equipo Usado $15,000
Más $25,000 ( Gasto)
Impuesto sobre la utilidad en venta del equipo usado
15,000 -12 500 = 2500 x 50%$1250
Costo de reposición $26,250 ( Gasto)
Representa lo que realmente me esta costandocambiar el equipo y/o maquinaria
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Método De Valor Actual De Reposición
Periodo Inversión Flujo de fondos
Costo deoportunidad
Tasa de interés 10%
Valor actual de
la inversión
Valor actual del flujo de
fondos
Valor actual neto.
0 $ (26 250) 1.000 $ (26250) $ (26250)
1 $4800 0.909 4363 (21 887 )
2 $4800 0.826 3964 (17 923)
3 $4800 0.751 3604 (14 319)
4 $4800 0.683 3278 (11 041)
5 $4800 0.621 12 420 2980 (8 061)
5, al final 20000 $24 000 0.621 (13 830) $18 189 $4359
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Su objetivo:
Encontrar el valor actual de los flujos de fondosy el valor actual de la inversión, tomando enconsideración el costo de oportunidad deldinero para ser calculado en términos“incrementales”
Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Valor Actual Neto
Periodo Flujo de fondo neto
Costo de Oportunidad
Tasa de interés 10%
Valor Actual Valor Actual Neto
0 (220,000) 1.000 220 000 (220 000)
1 (31 500) 0.909 (28 633) (248 633)
2 117 000 0.826 96 642 (151 991)
3 129 500 0.751 97 254 (54 737)
4 141 500 0.683 96 644 41 907
5 141 500 0.621 87 871 129 778
6 175 000 0.56 98 700 228 478
453 000 448 478
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
• Ahora se determina el rendimiento sobre la inversión sedebe conocer primeramente el valor actual de lainversión, por lo que se aplicará la formula:
Valor Actual de la inversión = Inversión Inicial – Valor de desecho al final de la vida de servicio____________________
(1+interes) ⁿ años
Ó bien se puede calcularel rendimiento sobre lainversión
Rendimiento = Valor actual del flujo de fondos - 1
Valor actual de la inversión
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Valor Actual de la inversión = 220 000 - 20 000(1+ 10)⁶
= 220 000 – 20 0001.771561
=220 000 – 11 289
= 208 711
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Rendimiento = 448 478 - 1 208 711
= 2.149 - 1
= 1.149 ó 114.9%
Lo que significa que por cada peso invertido incrementalmente, seobtendrá el 114.9% de utilidad en seis años, en adición alrendimiento mínimo requerido.
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Método De Tasa Interna de Rendimiento
• Representa la tasa del rendimiento promedio sobrela inversión no amortizada.
• TIR representa el dinero que se gane cada año quese reinvierte en su totalidad en una inversión
λ = Total de flujo de fondo n —1Inversión Inicial
Sí el resultado es mayor a la tasa de interés se aprueba elproyecto
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Método De Tasa Interna de Rendimiento
Λ = 453 000 ⅙220 000 -1
Λ = (2.0591)⅙ -1
Λ = 1.1281 - 1
Λ = 0.1281 ó 12.81 %
Sí es mayor que el interés elresultado, se aprueba elproyecto