Sääntelyn mahdollisuudet, saavutukset ja epäonnistumiset – muutamia näkemyksiä finanssimarkkinasääntelystä Tieteiden yöhön 12.1.2017 Peik Granlund, Analyytikko, Finanssivalvonta, Yritysjuridiikan dosentti, Aalto yliopisto -esitetyt näkemykset eivät välttämättä vastaa yllämainittujen instituutioiden näkemyksiä
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Tehokkuus (Pareto, Kaldor-Hicks jne.), economics of scale sekä (siirto)kustannukset
Rahoituksen paradigma ja vakaus – muita operationaalisempi lähestymistapa
Markkinoiden luottamus ja sen suhde vakauteen
Moral hazard
Riski, volatiliteetti ja kannattavuus
Vakavaraisuuskäsite, likviditeetti ja läpi-näkyvyyden rooli
Oikeustieteellinen paradigma on perinteinen osa viranomaiskoneistoa
• Antaako paradigma päätöksentekijälle (lainsäätäjälle ja soveltajalle) enemmän vapausasteita verrattuna muihin näkökulmiin?
Samanarvoisuus ja kohtuus
Oikeusvarmuus (Ennakoitavuus)
Muuta: Ohjaako konservatiivisuus ajattelua liiaksi?•Edistämmekö vakautta suojelemalla olemassa olevaa? (Jean-Charles Rochet)•Onko tulevaisuus uhka vai mahdollisuus?•Kuka jää konsensuspäätöksenteon ulkopuolelle?•Miksi huonosti hoidettu pankki ei mene konkurs-siin?
- ”bad bank” ja ”bridge bank” osana resoluutiota
Muuta: Sääntely on mielipiteiden ja tiedon yhdistelmä
•Sääntely on politiikkaa, vaikutusvaltaa ja intressejä•Mielipide ei ole sama asia kuin (empiirinen tai muu) tieto •Kansainvälistymisen vaikutus ja Atlantin merkitys•Vertailun ja toimivien markkinoiden tärkeys
Johtopäätökset: Nykysääntelyn vahvuudet ja heikkoudet Vakausajattelu ja oikeudelliset arvot dominoivatTaloustieteelliset oivallukset ilmenevät melko heikosti eurooppalaisesta ja suomalaisesta sääntelystäTaipumusta olemassa olevan suojelemiseen on välillä tunnistettavissaMielipide ja intressit jyräävät usein tiedon
Vakavaraisuuskonsepti hallitsee vakausajattelua
Esimerkkejä: Vakausajattelu ja oikeudelliset arvot dominoivat
# 1 Sääntelyä on paljon ja se on suureksi osaksi vakaussääntelyä- Vakavaraisuuskonsepti hallitsee vakausajattelua ja Basel III:n myötä sen rinnalle on noussut likviditeettisääntely
# 2 Jokaista finanssikriisiä seuraa ”regulaatio-tsunami”- Finanssimarkkinoiden tuleviin uhkiin vastataan perinteisellä tavalla
# 3 Tarve kehittää vakaussääntelyä dynaamisemmaksi ei ole linjassa oikeudellisen paradigman tavoitteiden kanssa
- Etenkin makrovakausnäkökulma edellyttää sääntelyltä aiempaa enemmän joustavuutta
# 4 Oikeudellinen paradigma ei luontaisesti huomioi yhteiskunnan aggregoitua hyötyä
- Kasvava kiinnostus sääntelyn arviointia sekä kustannus-hyöty (cost-benefit) analyysejä kohtaan
Esimerkkejä: Taloustieteellisen paradigman oivallukset ilmenevät melko heikosti eurooppalaisesta ja suoma-laisesta sääntelystä# 5 Markkinatalous ja kilpailu ovat nykysääntelyn lähtökohtia…
# 6 …mutta sääntely kasvattaa viranomaistoimintaa ja antaa viran- omaisille jatkuvasti uusia tehtäviä - EU-komission ”Better Regulation”-initiatiivi
# 7 Tieteellistä perinnettä finanssimarkkinalainsäädännön netto- vaikutusten selvittämiseen ei ole
- Syitä tähän on monia
# 8 Ilmiöiden kuten asymmetrisen informaation ja epävarmuuden merkitystä sääntelyssä tunnetaan huonosti
- Myös peliteorian potentiaalisia hyötyjä sääntelytoiminnalle on tutkittu vähän