Tatap Maya 9 Modul 11

8/16/2019 Tatap Maya 9 Modul 11

1/26

Modul ke:

Fakultas

Program Studi

Business Ethic and Good GovernanceBusiness Ethic and Good Governance

Pokok ahasan : Shareholders : Ownership

Dr. Tri Mardjoko, SE, M11Ekonomi & BisnisMagister

Manajemen


2/26

Temu 11 : 6 Desember 2014


3/26

Mata !uliah :

Business Ethic and Good Governance

Pokok ahasan : Shareholders : Ownership

Su" Pokok ahasan :

•

De#initions

• Earl$ concepts o# ownership• Earl$ concept o# the corporation

• dual herita%e : &ndividual and corporate ri%hts

• The 'einvention o# (erican corporation

• The essential ele(ents o# the corporate structure

• The (echanics o# shareholder ri%hts• The separation o# ownership and control part )

• The separation o# ownership and control part *

• #ra(ework #or shareholder (onitorin% and

response

• Ownership and responsi"ilit$

• +ho the institutional investor are


4/26

De#initions

DEFINITION of

'Shareholder’

DE&-&S& Pe(e%an% Saha(

Setiap oran%, perusahaan atau le("a%a lain $an% (e(ilikisetidakn$a satu saha( perusahaan. Pe(e%an% Saha( adalah

pe(ilik perusahaan. Mereka (e(iliki potensi untuk

(endapatkan keuntun%an jika perusahaan dikelola den%an "aik,

tapi ju%a "erpotensi untuk (en%ala(i keru%ian jika

perusahaan dikelola den%an "uruk. Seoran% pe(e%an% saha(

ju%a dapat dise"ut se"a%ai /pe(e%an% saha(.


5/26

Ownership Definition

!epe(ilikan , de#inisi :

Suatu hak uta(a dan eksklusi# $an% di"erikan oleh suatu klai(

huku( $an% sah, dan tunduk pada pe("atasan tertentu untuk

(enik(ati, (ene(pati, (e(iliki, (en$ewakan, (enjual,(en%%unakan, (e("erikan, atau "ahkan (en%hancurkan suatu

aset.

!epe(ilikan (un%kin "erupa "aran% 0o"jek n$ata seperti ru(ah1

atau tidak "er"entuk 0o"jek tidak "erwujud, seperti hak cipta, atau

hak untuk (e(ulihkan utan%1. !epe(ilikan 0seperti dala( sewa1

tidak "erarti kepe(ilikan karena tidak secara oto(atis(entrans#er hak pe(ilikn$a.


6/26

Earl$ concepts o#

ownership

0!onsep awal kepe(ilikan1

Kepemilikan properti mungkin pribadi kolektif atau umum dan properti mungkin

benda tanah ! properti atau keka"aan intelektual# $enentukan kepemilikan dalam

hukum melibatkan menentukan siapa "ang memiliki hak dan kewa%iban tertentu atas

properti# &ak dan kewa%iban tersebut kadangkadang disebut (se%umlah hak) dapat

dipisahkan dan dipegang oleh pihak "ang berbeda#

*roses dan mekanisme kepemilikan "ang +ukup kompleks, satu bisa mendapatkan

transfer dan kehilangan kepemilikan properti di se%umlah +ara# -ntuk mendapatkan

properti bisa membelin"a dengan uang perdagangan untuk properti lainn"a

menang dalam taruhan meneriman"a sebagai hadiah mewarisin"a

menemukann"a meneriman"a sebagai kerusakan mendapatkann"a dengan

melakukan peker%aan atau memberikan %asa membuatn"a# Seseorang dapat

mentransfer atau kehilangan kepemilikan properti dengan men%ualn"a untuk uangbertukar untuk properti lainn"a memberikan sebagai hadiah lupa tempat

men"impan atau kepemilikan itu dilu+uti melalui %alur hukum seperti penggusuran

pen"itaan atau mengambil# Kepemilikan properti %uga akan memiliki manfaat

ekonomi dari properti itu#


7/26

• *erusahaan adalah sutu organisasi dimana sumber da"a .input/ dasar seperti

bahan dan tenaga ker%a dikelola serta diproses untuk menghasilkan barang atau

%asa .output/ kepada pelanggan# &ampir di semua perusahaan mempun"ai tu%uan

"ang sama "aitu memaksimalkan laba# 0enis perusahaan dibedakan men%adi tiga"aotu, perusahaan manufaktur perusahaan dagang dan perusahaan %asa#

Sedangkan bentuk dari perusahaan itu sendiri dibedakan men%adi, perusahaan

perseorangan dan persekutuan .perseroan/#

1 $O2EN3455FF

• *erusahaan adalah keseluruhan perbuatan "ang dilakukan se+ara terus menerus

bertindak keluar untuk memperoleh penghasilan dengan +ara memperdagangkanatau men"erahkan barang atau mengadakan per%an%ian perdagangan

1 *E$E4INT5& &INDI5 6E25ND5

• *erusahaan adalah keseluruhan perbuatan "ang dilakukan se+ara tidak terputus

putus dengan terangterangan dalam kedudukan tertentu dan untuk men+ari

laba .bagi diri sendiri/

1 -- No#7 T5&-N 899: *5S52 8 .8/• *erusahaan adalah setiap bentuk usaha "ang melakukan kegiatan se+ara tetap

dan terusmenerus dengan memperoleh keuntungan dan atau laba bersih baik

"ang diselenggarakan oleh orang perorangan maupun badan usaha "ang

berbentuk badan hukum atau bukan badan hukum "ang didirikan dan

berkedudukan dalam wila"ah negara 4I

Earl$ concept o# the corporation

0!onsep awal 2perusahaan31


8/26

1 0O&N $# E;&O2S

6isnis berarti perusahaan

1 $-4TI S-$54NI .899:/

*erusahaan adalah sebuah unit kegiatan produksi "ang mengolah sumber

da"a ekonomi untuk men"ediakan barang dan %asa bagi mas"arakat

dengan tu%uan memperoleh keuntungan dan memuaskan kebutuhan

mas"arakat#

1 $-;& N-45;&$5D*erusahaan adalah setiap bentuk usaha "ang berbadan hukum atau tidak

milik orang perseorangan milik persekutun atau milik badan hukum baik

milik swasta maupun milik negara "ang mempekr%akan peker%a dengan

memba"ar upah atau imbalan dalam bentuk lain

atau

usaha usaha sosial dan usaha usaha lain "ang mempun"ai pengurus

dan mempeker%akan orang lain dengan memba"ar upah atau imbalan

dalam bentuk lain

………. Lanjutan

………….


9/26

Pen%ertian Perusahaan dan Tujuann$a :

•Secara u(u( perusahaan 0"usiness1 adalah suatu or%anisasi di (ana su("er da$a

0input1, seperti "ahan "aku dan tena%a kerja diproses untuk (en%hasilkan "aran%

dan jasa 0output1 "a%i pelan%%an. Tujuan dari perusahaan secara u(u( ialah

la"a4keuntun%an. 5a"a 0pro#it1 adalah selisih antara ju(lah $an% diteri(a dari

pelan%%an atas "aran% atau jasa $an% dihasilkan den%an ju(lah $an% dikeluarkan

untuk (e("eli su("er da$a ala( dala( (en%hasilkan "aran% atau jasa terse"ut.

6enis76enis Perusahaan :

•Terdapat ti%a jenis perusahaan $an% "eroperasi untuk (en%hasilkan la"a $aitu :

•a188888 Perusahaan Manu#aktur 0Manu#acturin%1 Men%u"ah input dasar (enjadi

produk

$an% dijual kepada (asin%7(asin% pelan%%an.

•"188888 Perusahaan Da%an% 0Merchandisin%1 Menjual produk kepada pelan%%an tanpa

(en%u"ah "entuk "aran% dan jasan$a.

•c188888 Perusahaan 6asa 0Service1 Men%hasilkan jasa untuk pelan%%an.

6enis76enis Or%anisasi Perusahaan :

• a188888 Perusahaan Perseoran%an 9 di(iliki oleh peroran%an•

"188888 Persekutuan 0partnership1 9 di(iliki dua atau le"ih individu

•c188888 !orporasi 0corporation1 9 di"entuk se"a%ai suatu "adan huku( terpisah

•d18888 Perusahaan den%an !ewaji"an Ter"atas 05i(ited 5ia"ilit$ orporation1

Men%%a"un%kan karakteristik persekutuan dan korporasi.

!eti%a jenis perusahaan 0(anu#aktur, da%an% dan jasa1 dapat "er"entuk

perseoran%an,8 persekutuan, korporasi (aupun ca(puran.

………. Lanjutan ………


10/26

Stakeholder theor"

• mengatakan bahwa perusahaan bukanlah entitas "ang han"a beroperasi untuk

kepentingann"a sendiri namun harus memberikan manfaat bagi stakeholder n"a

.pemegang saham kreditor konsumen supplier pemerintah mas"arakat analis dan

pihak lain/# Dengan demikian keberadaan perusahaan sangat dipengaruhi oleh dukungan

"ang diberikan oleh stakeholder kepada perusahaan tersebut#

• $enurut 3ra" Kouh" dan 5dam .899/ dalam ;hariri dan 3ho?ali .@AA:/mengatakan bahwa Kelangsungan hidup perusahaan tergantung pada dukungan

stakeholder dan dukungan tersebut harus di+ari sehingga aktiBitas perusahaan adalah

untuk men+ari dukungan tersebut# $akin powerfull stakeholder makin besar usaha

perusahaan untuk beradaptasi# *engungkapan sosial dianggap sebagai bagian dari dialog

antara perusahaan dengan stakeholdern"a# Stakeholder theor" umumn"a berkaitan

dengan +ara+ara "ang digunakan perusahaan untuk memanage stakeholdern"a .3ra" et

al 899: dalam ;hariri dan 3ho?ali @AA:/#

• -llman .897=/ berpendapat bahwa power stakeholder berhubungan dengan (postur

strategisC "ang diadopsi perusahaan# Strategi+ posture menggambarkan model reaksi

"ang ditun%ukkan oleh pengambil keputusan kun+i perusahaan terhadap tuntutan sosial #

Oleh karena itu stakeholder theor" pada dasarn"a melihat dunia luar dari perspektif

mana%emen .3ra" Kouh" dan 2aBers 899=b/#


11/26

dual herita%e : &ndividual and

corporate ri%hts

0;ak &ndividu dan ;ak Perusahaan1

Dasar pemikiran:Suatu perusahaan akan memiliki hak hidup apabila

perusahaan tersebut memiliki pasar, dan dikella leh

ran!"ran! #an! ahli dan men#enan!i pekerjaann#a. $!ar perusahaan tersebut mampu melan!sun!kan

hidupn#a, ia dihadapkan pada masalah:

a.intern,misaln#a masalah perburuhan

b.%kstern,misaln#a knsumen dan persain!an&.Lin!kun!an, misaln#a !an!!uan keamanan


12/26

pada dasarn$a ada < hal $an% dapat (e("antu perusahaan(en%atasi (asalah di atas $aitu:

).Perusahaan terse"ut harus dapat (ene(ukan sesuatu $an%

"aru.

*.Ma(pu (ene(ukan $an% ter"aik dan "er"eda

isi, Misi, Tujuan dan uda$a or%anisasi : oMe(ecahkan (asalah "aik internal (aupun eksternal

or%anisasioBuda$a terse"ut dapat dita#sirkan secara (endala(oMe(pun$ai persepsi $an% sa(aoPe(ikiran $an% sa(aoPerasaan $an% sa(a

.. ……. Lanjutan ………….


13/26

!a(i (e(atuhi Panduan $an% disusun oleh !o(ite

-asional !e"ijakan Good orporate Governance,

sepanjan% hal terse"ut "erlaku "a%i ka(i. !a(i(endukun% inisiati# "erkaitan den%an praktik

Good orporate Governance 0GG1 di &ndonesia.

!a(i selalu (e(atuhi undan%7undan% dan

peraturan terkait, praktik dan panduan $an% telah

(enjadi standar dala( industri di (ana ka(i

"erada.

Prinsip Tata !elola Perusahaan

PT. Pusri Pale("an% :


14/26

P=S'& senantiasa (en%acu kepada prinsip7prinsip Good orporate Governance 0GG1

$an% "erlaku u(u( se"a%ai "erikut:

). Transparansi 0Transparenc$1

Transparansi (erupakan keter"ukaan dala( (elaksanakan proses pen%a("ilan

keputusan dan keter"ukaan dala(

(en%un%kapkan in#or(asi (aterial dan relevan (en%enai perusahaan.

*. kunta"ilitas 0 cco nta"ilit$1

kunta"ilitas (erupakan kejelasan #un%si, pelaksanaan dan pertan%%un%jawa"an

Or%an sehin%%a pen%elolaan

perusahaan terlaksana secara e#ekti#.


15/26

The 'einvention o# (erican orporation

0pene(uan ke("ali arti perusahaan di =S1

o !orporasi se"uah "adan huku( $an% diselen%%arakan

untuk (en%untun%kan sekelo(pok pe(e%an% saha(,

kar$awan dan pelan%%an. Menawarkan ter"atas kepada

pe(ilik, pe(e%an% saha(, #leksi"ilitas "esar untuk para

(anajern$a, dan 0ketika "ersain% den%an perusahaan lain1

"aran% dan jasa kepada pelan%%an den%an har%a wajar.

o !orporasi S teruta(a teror%anisir secara lan%sun%

(en%untun%kan pe(e%an% saha(n$a (elalui pe("a$aran

dividen dan 4 atau perda%an%an nilai saha( korporasi.

o Tidak ada (ekanis(e lan%sun% untuk (en%untun%kan

pelan%%an, kar$awan dan (as$arakat.o 6ika kar$awan, pelan%%an dan (as$arakat (endapatkan

keuntun%an dari korporasi, ini terjadi (elalui kerja ala(i dari

siste( pasar "e"as, ala da( S(ith, +ealth o# -ations

0S(ith, )AA1


16/26

The essential ele(ents o# the corporate structure

0Ele(en pentin% dari struktur perusahaan1


17/26

Struktur perusahaan ka(i didesain supa$a keputusan dapat cepat dia("il.

Direksi

oDireksi adalah seseoran% $an% ditunjuk untuk (e(i(pin =nilever &ndonesia

Dewan !o(isaris

oDewan !o(isaris adalah se"uah dewan $an% "ertu%as untuk (elakukan

pen%awasan dan (e("erikan nasihat kepada direktur Perseroan ter"atas 0PT1.

!o(ite udit

o!o(ite udit (e("antu Dewan !o(isaris dala( (enjalankan #un%si

kepen%awasann$a den%an (elaksanakan kajian atas inte%ritas laporan keuan%an

=nilever &ndonesiaC (anaje(en risiko dan pen%endalian internalC kepatuhan

terhadap ketentuan huku( dan perundan%7undan%anC kinerja, kuali#ikasi dan

independensi auditor eksternalC dan i(ple(entasi dari #un%si audit internal.

!o(ite -o(inasi dan 'e(unerasi

o!o(ite -o(inasi dan 'e(unerasi "ertan%%un% jawa" untuk (enelaah dan

(eru(uskan reko(endasi paket re(unerasi Dewan !o(isaris dan Direksi serta

(erencanakan pencalonan dan no(inasi calon $an% akan diusulkan se"a%ai

an%%ota Dewan !o(isaris, Direksi, dan4atau an%%ota "er"a%ai !o(ite lainn$a.

Struktur perusahaan Unilever


18/26

The (echanics o# shareholder

ri%hts

0Mekanika ;ak Pe(e%an% Saha(1

o;ak7hak pe(e%an% saha( ter%antun% pada ketentuan dala(

pia%a( korporasi dan an%%aran. &ni adalah doku(en perta(a

$an% pe(e%an% saha( harus "erkonsultasi saat (enentukan

hak7hakn$a dala( suatu korporasi. Pe(e%an% saha( ju%a

u(u(n$a (enik(ati jenis hak* "erikut :

o

;ak suara pada isu7isu $an% (e(pen%aruhi perusahaansecara keseluruhan.o ;ak $an% terkait den%an aset korporasi.o ;ak terkait den%an pen%alihan saha(.o ;ak untuk (eneri(a dividen se"a%ai(ana din$atakan oleh

dewan direksi dari korporasi.o

;ak untuk (e(eriksa catatan dan "uku korporasi.o ;ak untuk (e("awa %u%atan terhadap korporasi untuk

tindakan pelan%%aran oleh direksi dan peja"at dari korporasi.o ;ak untuk "er"a%i dala( hasil ketika korporasi

(elikuidasi aset7asetn$a.


19/26

Pandan%an Tradisional

Menurut pandan%an tradisional, korporasi adalah

entitas terpisah den%an identitas $an% "er"eda

dari pe(ilik atau (anajer.

Pe(e%an% Saha( adalah pe(ilik korporasi.Mereka (e(ilih direksi untuk (en%elola "isnis

atas na(a (ereka.

Tujuan dari korporasi adalah untuk (e("uat

keuntun%an "a%i para pe(e%an% saha(, dantujuan direksi dala( (en%elola "isnis harus

(e(aksi(alkan keka$aan pe(e%an% saha(.


20/26

The separation o# ownership and control

part )

0Pe(isahan kepe(ilikan dan Pen%endaliann$a a%ian

)1

Situasi di (ana pe(ilik "isnis tidak (en%elolaatau (en%endalikann$a.

;al ini "erlaku teruta(a di perusahaan "esar

(ilik pu"lik di (ana terdapat "an$ak

pe(e%an% saha(, tidak ada satupun $an%

(e(iliki saha( (a$oritas. ;al ini ju%a dapat "erlaku untuk perusahaan

kecil (ilik keluar%a di (ana "isnis

dijalankan oleh para (anajer.

-a(un, dala( kasus perusahaan "esarpe(e%an% saha( pentin% seperti invest(ent

trust dan dana pensiun dapat (e("erikan

tekanan pada (anaje(en untuk (enjalankan

perusahaan den%an cara tertentu.


21/26

The separation o# ownership and control

part *

0Pe(isahan kepe(ilikan dan Pen%endaliann$a a%ian

*1

• Pemisahan kepemilikan dan kontrol mengacu pada fenomenayang terkait dengan perusahaan bisnis milik publik di manapara pemegang saham pengadu residual! memiliki sedikitatau tidak ada kontrol langsung terhadap keputusanmanajemen"

• Pemisahan ini umumnya dikaitkan dengan masalah tindakankolektif yang terkait dengan kepemilikan saham tersebar"• Pemisahan kepemilikan dan kontrol i#in hirarkis terhadap

pengambilan keputusan yang$ untuk beberapa jeniskeputusan$ lebih diprioritaskan untuk kepentingan pasar"

• Pemisahan kepemilikan dan kontrol menciptakan biayaakibat pilihan opsi yang merugikan dan moral ha#ard"

• Biaya tersebut berpotensi dikurangi oleh sejumlahmekanisme termasuk kegagalan bisnis$ pasar untuk kontrolperusahaan$ penegakan tugas %dusia$ pengaasan tatakelola perusahaan$ insentif keuangan manajerial danaktivitas institusional pemegang saham


22/26

#ra(ework #or shareholder (onitorin% and response

0!eran%ka kerja pe(e%an% saha( dala( (e(antau dan (enan%%api

sesuatu1

o Peran (onitorin% pe(e%an% saha( "esar telah (eneri(a seju(lah "esar perhatian dala( literaturkeuan%an dan ekono(i.

o Shlei#er dan >ishn$ 0)A1 (en$atakan "ahwa kepe(ilikan $an% terkonsentrasi (erupakan ele(enkunci dari siste( tata kelola perusahaan $an% "aik karena pe(e%an% saha( "esar (e(iliki insenti#dan kekuasaan untuk (e(aksakan pe(antauan e#ective atas (anaje(en.

o Studi e(piris (e("erikan "e"erapa dukun%an untuk teori ini. Se"a%ai contoh, Bethel, 5ie"eskinddan Opler 0)1 O-D $an% (en$atakan "ahwa kinerja perusahaan (e("aik setelah aktivisinvestor (e("eli "lok saha(.

o Bertrand dan Mullainathan 0*FF)1 (elaporkan "ahwa kehadiran pe(e%an% saha( "esar, terkaiterat den%an kontrol $an% le"ih ketat atas ko(pensasi eksekuti#.

o Dala( konteks penipuan perusahaan, para pe(e%an% saha( "esar harus (elawan penipuanpelaporan, karena (ereka tidak "isa dala( waktu sin%kat (enan%kap wind#all dari penipuan, dan(ereka ke(un%kinan akan "an$ak ru%i "erat s"% konsekuensi dari penipuan. Oleh karena itu, kitaharus (en%harapkan hu"un%an positi# antara kepe(ilikan "esar saha( (e(e%an% dan deteksipenipuan.

o Pe(antauan oleh pe(e%an% saha( institusional telah (enarik pu"lik dan kepentin%an akade(isthd kepe(ilikan institusional sela(a dua dekade terakhir di (erika Serikat. "e"erapa7le("a%ainvestor institusional 0(isaln$a, "e"erapa dana pensiun1 (e(e%an% saha( "esar di perusahaan

t"k, se(entara $an% lain cenderun% diversi#ikasi.o =ntuk investor institusi "esar, ka(i (en%harapkan (ereka untuk akti# dala( (endeteksi penipuan

laporan keuan%an.

o +illia( 5erach, pasan%an di Mil"er% +eiss Bershad ;$nes 5erach 55P dan pe(i(pin dala((ewakili investor di %u%atan class action, telah (enunjukkan "ahwa "e"erapa dana pensiun "esartelah "erpartisipasi akti# dala( liti%asi sekuritas dan telah "erhasil (e("an%un peran%kat tatakelola perusahaan.


23/26

Ownership and responsi"ilit$

0!epe(ilikan dan Tan%%un% 6awa"1

• !epe(ilikan:Menentukan siapa $an% (e(iliki posisi dala( siste( (anaje(en kesela(atan dan kesehatan

perusahaan. Setiap oran% $an% "ekerja di perusahaan harus (e(iliki setidakn$a satu "a%ian dari

siste(. Setiap oran% (e(iliki tan%%un% jawa" untuk "erkontri"usi, "aik "erdasarkan tu%as, desain

atau (elekat kedala( siste(. Dan oran%7oran% $an% telah ditetapkan posisin$a, harus

"ertan%%un% jawa" kepada (anaje(en atau sta# perusahaan untuk "erkinerja di "idan% tan%%un%

jawa"n$a.

-a(un, siste( ini di(iliki /oleh se(ua oran% $an% (e("erikan kontri"usi untuk itu. Se"a%aioperator (esin, sa$a akan /(e(iliki/ tan%%un% jawa" pen%%unaan $an% a(an dari (esin sa$a.

Se"a%ai supervisor toko (esin, sa$a akan /(e(iliki/ tan%%un% jawa" pen%%unaan $an% a(an dari

se(ua (esin, pelatihan operator (esin dan ke%iatan dan pe(eliharaan te(pat kerja $an% a(an

untuk (esin $an% dijual di toko sa$a. Se"a%ai pe(ilik perusahaan atau (anajer, sa$a akan

/(e(iliki/ tan%%un% jawa" thd se(ua praktek kerja $an% "erhu"un%an den%an kesela(atan $an%

terjadi pada perusahaan atau #asilitas sa$a.

• Tan%%un% 6awa":Menentukan siapa $an% "ertan%%un% jawa" untuk siste( (un%kin sedikit le"ih ru(it dan le"ihdala( terli"at di"andin%kan /(e(iliki/ siste(, "erarti nda "ertan%%un% jawa" untuk (e(astikan

"ahwa pekerjaan dilanjutkan den%an a(an dan "ahwa kesela(atan dan kesehatan kar$awan 0"aik

diri sendiri, rekan kerja atau "awahan nda1 tidak (e("aha$akan pihak lain. nda diwaji"kan

untuk (enja(in "ahwa ke%iatan di te(pat kerja di "awah kendali nda a(an. nda telah siap

diasu(sikan kewaji"an dan tu%as $an% (e("erikan ja(inan ini dan nda dapat diandalkan untuk

(elaksanakan tu%as7tu%as terse"ut.


24/26

+ho the institusional investor

are

0Siapa se"enarn$a &nvestor &nstitusional1

Struktur Kepemilikan Institusional ,

• Kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham perusahaan "ang

ma"oritas dimiliki oleh institusi atau lembaga .perusahaan asuransi bank

perusahaan inBestasi asset management dan kepemilikan institusi lain/#

• Kepemilikan institusional merupakan pemegang saham terbesar sehinggamerupakan sarana untuk memonitor mana%emen .D%akman dan $a+hmud

@AA7/#

• InBestor institusional dapat meminta mana%emen perusahaan untuk

mengungkapkan informasi sosial dalam laporan tahunann"a untuk

transparansi kepada stakeholders untuk memperoleh legitimasi dan

menaikkan nilai perusahaan melalui mekanisme pasar modal sehinggamempengaruhi harga saham perusahaan .6ran+ato dan 3aughan8998

dalam Fau?i $ahone" dan 4ahman@AA:/#


25/26

Teri(a kasih


26/26

Terima Kasih Terima KasihDr. Tri Mardjoko, SE, MA

Tatap Maya 9 Modul 11

Documents