Sukobi interesa u korporativnom upravljanju prof. dr Veljko Trivun doc. dr Vedad Silajdžić doc. dr Fatima Mahmutćehajić viši ass. Mia Mrgud, MBA Septembar, 2012
Jan 14, 2016
Sukobi interesa u korporativnom upravljanju
prof. dr Veljko Trivun
doc. dr Vedad Silajdžić
doc. dr Fatima Mahmutćehajić
viši ass. Mia Mrgud, MBA
Septembar, 2012
Uvod
■ sukobi interesa i korporativni skandali
■ učinak na tržišta
■ značaj za pojedince i društvo
2
Šta treba smatrati sukobom interesa?
■ suprotstavljeni interesi postoje u svakom poslovnom odnosu
■ do sukoba interesa dolazi kada se direktor, službenik ili čak organizacija nađu u situaciji u kojoj njihova službena radnja ili uticaj mogu koristiti privatnim interesima (Demski, 2003)
■ pravila o sukobu interesa se odnose samo na situacije u kojima jedna strana ima prema drugoj posebnu dužnost lojalnosti (Bahar i Thévenoz, 2006)
3
Sukobi interesa i dužnost lojalnosti
■ građanskopravni sistemi vežu dužnost lojalnosti za obaveze iz ugovora o nalogu
■ osnovni princip: interesi principala imaju prednost u odnosu na lične interese zastupnika
■ članovi nadzornog odbora i uprave odnosno upravnog odbora imaju dužnost lojalnosti prema kompaniji odnosno nalaze se u posebnom fiducijarnom odnosu sa kompanijom
4
Sukobi interesa i dužnost lojalnosti
■ nema mogućnosti oslobađanja od dužnosti lojalnosti
■ principal može pristati na postojanje sukoba interesa sa kojim je upoznat
■ dužnosti lojalnosti i vrste zastupnika (Hopt, 2004): 1. ugovorni (brokeri i dr.)
2. korporativni (članovi organa društava)
3. profesionalni (banke, revizori i odvjetnici)
5
Vrste sukoba interesa
1. sukob između vlastitih interesa zastupnika i interesa principala
2. sukobi interesa koji proizlaze iz postojanja obaveze dvojne lojalnosti
– sukobi interesa različitih komitenata na istoj ili različitim stranama tržišta
6
Sukob između vlastitih interesa zastupnika i interesa principala
1. dužnost lojalnosti direktora odnosno članova
odbora prema kompaniji
2. self-dealing– samo ukoliko je ugovor sklopljen pod uvjetima pod
kojima bi bio sklopljen sa nezavisnom trećom stranom
– odobravanje kredita zastupniku
3. zabrana konkurisanja kompaniji
7
Sukob između vlastitih interesa zastupnika i interesa principala
4. zabrana iskorištavanja prilika kompanije
5. zabrana otkrivanja/korištenja poslovnih tajni principala i insajderskih informacija
6. zabrana korištenja pozicije u kompaniji za ostvarenje ličnih ili ciljeva koji nemaju veze sa kompanijom
7. određivanje naknade zastupnika
8
Sukobi interesa koji proizlaze iz postojanja obaveze dvojne lojalnosti
1. sukobi između interesa više principala na istoj strani transakcije
– problem povlaštenog tretmana važnih klijenata u odnosu na ostale
2. sukobi između interesa više principala na različitim stranama tržišta
– između emitenata i investitora prilikom emisije
3. sukobi interesa u situacijama preuzimanja– sukobi interesa između dioničara i povjerioca u ulozi
članova odbora
9
Sukobi interesa u korporacijama
1. sukob interesa dioničara i korporacije
2. sukob interesa dioničara
3. sukob interesa dioničara i menadžera
4. sukob između organa upravljanja u kompaniji
10
Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa
■ proces rješavanja problema korporativnih sukoba (Prema Erahtina, 2011): 1. utvrđivanje svih sukobljenih interesa
2. identifikacija glavnih razloga za sukob interesa u svakoj grupi
3. opći principi i tehnike rješavanja sukoba interesa različitih tipova koje predlažu ekonomska teorija i sudska praksa
11
Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa
■ opći pristupi otklanjanju sukoba interesa (Mishkin, 2003): 1. prepuštanje djelovanju tržišta
2. regulacija s ciljem obezbjeđenja transparentnosti (obaveze objavljivanja informacija...)
3. nadzor supervizora odnosno regulatora tržišta
4. odvajanje funkcija ili organizacijske mjere,
5. tzv. socijalizacija proizvodnje informacija
12
Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa
■ ako tržišta nisu konkurentna, neće predstavljati dovoljno ograničenje za discipliniranje agenata
■ kvalitet pružene usluge zastupnika nije direktno vidljiv■ suzdržavanje od djelovanja u situaciji sukoba
interesa?■ ublažavanje sukoba i pravičan tretman klijenata■ troškovi upravljanja sukobima interesa i reputacijski
rizik■ pravo na zastupanje ne podrazumijeva i pravo
zastupnika na self-dealing
13
Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa
■ objavljivanje kao mnogo fleksibilniji pravni instrument– potpuno i cjelovito– mehanizam sprovedbe– da li će tržište i pojedinačni učesnici biti u stanju da
iskoriste obezbijeđene im informacije?
■ obaveze objavljivanja korporativnih zastupnika– dodatno: odobrenje nadzornog odbora, skupštine
dioničara ili sl.
– objavljivanje naknada
14
Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa
■ sukobi interesa i pritisak na regulatore
■ nametanje određenih dužnosti organizacije (kineski zidovi...)
■ pravila o nezavisnosti, inkompatibilnosti i rotaciji članova odbora i revizora
■ ograničavanje uticaja menadžera na politiku utvrđivanja naknada
■ oduzimanje prava glasa ili zabrana glasanja za članove odbora
■ obaveza suzdržavanja od glasanja
15
Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa
■ zahtijev za odsustvom sa sjednice odbora
■ zahtjev za davanje ostavke člana odbora
■ naknade istovremeno izvor sukoba interesa i moguće sredstvo njihovog umanjenja stvaranjem odgovarajućih poticaja
16
Korporativni sukobi interesa – specifična pitanja
■ obavezivanje kompanija na isplatu dobiti u obliku dividendi i odredbe o postupku donošenja odluka
■ dioničari koji nisu glasali ili koji su glasali protiv neke odluke u pravilu imaju pravo pokrenuti sudski spor i pravo zahtijevati otkup dionica po tekućoj cijeni u trenutku donošenja sporne odluke
■ prava kvalifikovane manjine
■ mehanizmi za sprječavanje uspostavljanja kontrole nad korporacijom
17
Korporativni sukobi interesa – specifična pitanja
■ udio menadžera u kapitalu i problem menadžerskog ukopavanja
■ obezbjeđenje nezavisnosti članova organa upravljanja društva
■ ograničavanje prava menadžera na raspolaganje imovinom društva
■ zabrana istovremenog članstva u nadzornom odboru i upravi
■ nepravilna raspodjela nadležnosti između skupštine dioničara i odbora direktora
18
Pravni tretman sukoba interesa u F BiH
■ predsjednik i članovi nadzornog odbora dužni prijaviti nadzornom odboru svaki izravni ili neizravni interes u pravnoj osobi s kojom dioničko društvo ima ili namjerava stupiti u poslovni odnos i ne mogu odlučivati u pitanjima koja se tiču tog odnosa
■ dužnost prijavljivanja postoji i za direktora i izvršnog direktora + pismena saglasnost predsjednika nadzornog odbora
19
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ od kontrolnih dioničara i članova odbora društva se traži savjesno i lojalno postupanje prema društvu
■ zahtijeva se – da ne koriste imovinu društva u osobnom interesu i
povlaštene informacije za osobno bogaćenje, – da ne zloupotrebljavaju pozicije za osobno bogaćenje, – da ne koriste poslovne mogućnosti društva za svoje
osobne potrebe i sl.
20
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ dozvoljeno zaključivanje pravnih poslova iz sukoba interesa ukoliko su odobreni, u dobroj vjeri i uz poznavanje svih materijalnih činjenica povezanih sa osobnim interesom, većinom glasova članova upravnog odbora koji nemaju interesa u tom poslu – u slučaju da takva većina ne postoji: većinom glasova
dioničara koji nemaju osobni interes
■ obavještava se skupština dioničara
21
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ dioničar ne može glasati u skupštini kada se odlučuje o 1. oslobađanju ili smanjenju njegovih obaveza i obaveza sa njim
povezanih osoba prema društvu,
2. pokretanju ili odustajanju od spora protiv njega ili sa njim povezanih osoba,
3. odobravanju poslova u kojima postoji sukob interesa između njega i/ili sa njim povezanih osoba i društva,
4. isključenju prava preče kupnje u postupku emisije dionica u privatnoj ponudi u kojoj je on i/ili sa njim povezana osoba određena kao unaprijed poznati kupac,
5. osnivanju i povezivanju sa drugom pravnom osobom u kojoj on i/ili sa njim povezana osoba ima vlasnički udio veći od 5 % u osnovnom kapitalu i
6. isplati dividende za zaposlene i članove upravnog odbora u slučaju da ta osoba i/ili sa njom povezana osoba ima taj status u društvu
22
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ otvorena dionička društvima čije su dionice uvrštene na službeno berzansko tržište– u upravnom odboru većina neizvršnih članova od
kojih najmanje dva neovisna člana– neovisni član odbora: neposjedovanje, izravno ili
neizravno, dionica društva koje predstavljaju više od 10% osnovnog kapitala društva
23
Pravni tretman sukoba interesa u F BiH
■ sukobi interesa prilikom obavljanja političke funkcije i funkcije u izvršnoj vlasti sa korporativnom funkcijom– Zakon o sukobu interesa u institucijama vlasti BiH
– Zakon o sukobu interesa u organima vlasti u FBiH
■ članstvo u upravnom odboru, nadzornom odboru, skupštini, upravi ili menadžmentu, ili u svojstvu ovlaštene osobe u javnom preduzeću, kao i angažman u privatnom preduzeću u uslovima u kojima se stvara sukob interesa, nespojivi su sa javnim funkcijama izabranog zvaničnika, nosioca izvršne funkcije ili savjetnika
24
Pravni tretman sukoba interesa u F BiH
■ Zakon o bankama FBiH– politička stranka ili partija, kao i sa njima povezano
pravno lice ili organizacija ne mogu biti dioničari banke
– izabrani zvaničnici i svi uposlenici vlade na svim nivoima vlasti, uključujući i druge vladine institucije, ne mogu obavljati funkciju članova uprave niti jedne banke za vrijeme obavljanja svojih funkcija
• izabrani zvaničnici, ministri i zamjenici ministara ni godinu nakon prestanka
25
Sankcije i sprovedba
■ primjena pravila o zabrani zastupanja i gubitku prava glasa – nevažeći glas – ništavost odluke
■ dužnost lojalnosti i problem sprovedbe pravila
■ obaveza naknade štete– uzročnost, iznos odštete i teret dokazivanja– visoki troškovi postupka– dobit koju je zastupnik ostvario?
■ sprovedba od strane regulatora– mogućnost implementacije preventivnih pravila prije
nego što je šteta učinjena
26
Zaključak
■ prisutni sukobi interesa pokazali su se izvorom brojnih problema
■ pravila o sukobu interesa se odnose na situacije u kojima jedna strana ima prema drugoj posebnu dužnost lojalnosti
■ vrste sukoba interesa
■ opći pristupi otklanjanju sukoba interesa
■ problem razlike između „prava na djelu“ i „prava u knjigama“
27