Prof. Dr. Thomas Straubhaar Universität Hamburg Rückkehr Europas zum Stabilitätsanker der Weltwirtschaft? Bundesverband Alternative Investments e.V. (BAI) Alternative Investor Conference Frankfurt, Mittwoch, 16. Mai 2018
Prof. Dr. Thomas StraubhaarUniversität Hamburg
Rückkehr Europas zum Stabilitätsanker der Weltwirtschaft?
Bundesverband Alternative Investments e.V. (BAI)Alternative Investor Conference
Frankfurt, Mittwoch, 16. Mai 2018
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Beobachten (Sammeln von Daten)
Erklären (Wenn–Dann–Kausalität)
Voraussagen (Extrapolation)
=> Zukunft = Vergangenheit
Neue Zeiten – neue Prognosen?
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Ende der Kontinuität
Disruptive Entwicklungen
Brüche werden zum Normalfall
Keine Strukturkonsistenz
Keine „normalen Wahrscheinlichkeitsverteilungen
=> Zukunft ≠ Vergangenheit
Szenarien statt Prognosen
Implosion der Weltwirtschaftsordnung der Nachkriegszeit
Donald Trump: We will follow two simple rules: Buy American and Hire American
Brexit: Zerreissprobe für die EU
Globalisierung unter Druck:Nationalismus und Populismus
Die Welt in Unordnung
“There are signs that negative sentiment towards trade and globalization is on the rise. The perception that the costs of globalization exceed its benefits and that globalization raises inequality figures prominently among the reasons for this apparent change in attitude.”
Globalisierung in der Krise
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WTO: Introducing the World Trade Report 2017; Geneva, November 9th 2017
https://www.wto.org/english/res_e/reser_e/tradedialogueslseries_e.htm
Höhepunkt der Globalisierung?
ETH Zürich (KOF), Pressemitteilung vom 22.01.2018
Globalisierungsindex (100 = maximal mögliche Öffnung nationaler Ökonomien)
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Die Verflochtenheit der Weltwirtschaft(dargestellt am Anteil der Weltproduktion Güter und Dienstleistungen), der international
gehandelt wird, 1960-2015 in %
Eigene Darstellung auf Grundlage von Daten aus Weltbank (2017) http://data.worldbank.org/indicator/NE.EXP.GNFS.ZS?view=chart
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Weltgüterhandel und WeltgüterproduktionReales Wachstum 1981-2017 in %
WTO(2017):WTO upgrades forecast for 2017; Press Release of September 21st 2017https://www.wto.org/english/news_e/pres17_e/pr800_e.htm
WTO: alle Länder sind gleich!
Macht Kleine groß und Große klein!
Von G 20 zu G 2(America First vs. China 2025)
Regionalismus?
TTIP: warum nicht?
Ende des Multilateralismus
Die Gefahr von Währungskriegen
Wechselkurs: Wichtigster Preis Währungskrieg: Verzerrung der
Realität (Wettbewerbsvorteile) Abwertung: Importzoll
17Worldbank Data Bank abgerufen am 07.05.2018
USA bleibt das Maß aller Dinge!18,4
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20BIP in Billionen US-$ für das Jahr 2016
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Die wertvollsten Firmen der Welt1 APPLE Aktie 141,85 € 711,08 Mrd.2 MICROSOFT Aktie 76,15 € 578,49 Mrd.3 AMAZON Aktie 1,17 Tsd.€ 562,42 Mrd.4 ALPHABET Aktie 845,16 € 536,12 Mrd.5 TENCENT HOLDINGS LTD. Aktie 42,45 € 411,12 Mrd.6 FACEBOOK Aktie 133,41 € 319,86 Mrd.7 JPMORGAN CHASE Aktie 92,91 € 310,38 Mrd.8 JOHNSON & JOHNSON Aktie 106,18 € 282,64 Mrd.9 EXXON Aktie 62,91 € 264,17 Mrd.
10 BANK OF AMERICA Aktie 25,10 € 252,08 Mrd.11 SHELL Aktie 27,63 € 232,32 Mrd.12 BP Aktie 5,77 € 230,81 Mrd.13 WELLS FARGO Aktie 43,30 € 207,55 Mrd.14 WAL-MART Aktie 69,57 € 206,43 Mrd.15 CHINA CONSTRUCTION BANK Aktie 0,84 € 201,52 Mrd.16 NESTLE Aktie 64,38 € 201,34 Mrd.17 INTEL Aktie 43,06 € 194,02 Mrd.18 AT&T Aktie 28,57 € 188,15 Mrd.19 CHEVRON Aktie 96,85 € 183,72 Mrd.20 BERKSHIRE HATHAWAY INC. REG.SHA 161,19 € 179,52 Mrd.
Tencent Holdings Chinesisches Internet-Unternehmen Sofortnachrichtendienste, Soziale Netzwerke, Onlinemedien (Webportale), interaktive Unterhaltung (insbesondere Mehrspieler-Onlinespiele), Netzhandel (elektronischer Handel) und Onlinewerbung
http://www.boersennews.de/markt/aktien/hoechste-marktkapitalisierung, abgerufen am 13.04.18
Börsenkapitalisierung in Euro
CHINA
CHINA
NL
UK
CH
Was kostet 1 Euro in US-$?
Deutsche Bundesbank, Makroökonomische Zeitreihen, Abruf vom 07.05.2018
Tageskurse$ pro €
1,178904.01.1999
1,196907.05.2018
Deutsche Bundesbank, Makroökonomische Zeitreihen, Abruf vom 07.05.2018
TageswerteCHF pro €
Was kostet 1 € in Schweizer Franken?
1,616804.01.1999
1,195007.05.2018
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Carry Trade-Effekte
= Ausnutzung von Zinsdifferenzen
verschulden in Tiefzinsland und
Anlage der Kredite in Hochzinsland
Was kostet 1 Argentinischer Peso in US-$?
Deutsche Bundesbank, Makroökonomische Zeitreihen, Abruf vom 07.05.2018
Tageskurse
Peso pro $
22,953.05.2018
1,911.02.2002
Tagesschwankungen Argentinischer Peso zu US-$
Deutsche Bundesbank, Makroökonomische Zeitreihen, Abruf vom 07.05.2018
Tageskurse
Euro-Raum: „Aufschwung übertrifft Erwartungen“
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Sachverständigenrat, Update, 21.03.2018
Mit 2,3 % erreichte die Wachstumsrate im Jahr 2017 den höchsten Wert seit dem Vorkrisenjahr 2007.
Aufschwung geht ungebrochen weiter
Reale Aufwertung des Euro um 7% in 2017 dürfte bremsend wirken
Aber: Binnennachfrage steigt! (höhere Beschäftigung, höhere Löhne)
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Die Rückkehr FrankreichsNeues Kräfteverhältnis
Economist, September 30th, 2017
A dynamic Emmanuel Macron and a diminished Angela Merkel point to a new order in Europe
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Frankreichs Aufholnotwendigkeit = Aufholpotenzial Frankreichsals Nachbar zu Deutschland geringe Transaktionskosten
und damit hohe Affinität
Economist, September 30th, 2017
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MacronismusWas will er?
Mehr gemeinsame europäische Politik• Zentralisierung der Migrationspolitik (vor allem
bei der Flüchtlings-Außenpolitik)• Verteidungspolitik: gemeinsame Europa-Armee• Gemeinsamer Finanzhaushalt für Euro-Raum• Sozialunion mit EU-Arbeitsbehörde (ev. Sogar
gemeinsamer Arbeitslosenversicherung)
Zum Teil nur geringe Realisierungschancen, aber es wird sich einiges bewegen
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„Die deutsche Wirtschaft befindet sich einem kräftigen und lang anhaltenden Aufschwung.“ Sachverständigenrat, 8.11.17
Reales Wachstum des BIP: Sachverständigenrat 21.03.18
2017: + 2,0%; 2018: + 2,3%; 2019: + 1,8%
„Die Wirtschaft kommt damit allmählich in eine Boomphase. Sie wächst schneller als ihr Potenzial (von ~ 1,3%).“ Sachverständigenrat 21.03.18
Deutschland
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Anzahl der Erwerbstätigen hat einen neuen Höchststand erreicht
Relation von Arbeitslosen zu offenen Stellen liegt auf dem niedrigsten Stand der vergangenen 25 Jahre. Sachverständigenrat, 8.11.17
Die Knappheit an Arbeitskräften dürfte die Wachstumsdynamik zunehmend bremsen Sachverständigenrat 21.03.18
Deutschland
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Die Abkehr GroßbritanniensBrexit schadet UK; wann kommt Labour?
Economist, September 23th, 2017
Jeremy Corbyn: Britain’s most likely next prime minister:Paint the door red
Ende des Trittbrettfahrens:Eigenverantwortung für Eigeninteressen
Mehr Geld für Sicherheit(Rüstungsindustrie)
Mehr Geld für Solidarität(Umverteilung: höhere Staatsausgaben)
EZB-Zinswende: vielleicht und wenn,so nur schwach gegen Jahresende
Vertrauen in Euro kehrt zurück
Europas (ungewollte) Emanzipation