UNIVERSIDAD ORIENTE NÚCLEO DE MONAGAS COORDINACIÓN GENERAL DE POSTGRADO POSTGRADO EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS GERENCIA FINANCIERA Técnicas de Presupuesto de Capital Profesor: Realizado por: Rubén Espinoza (M.Sc.) Ing. Figuera Ivis Ing. Lira, Liz Ing. Rivas Vanessa Ing. Vergara María Maturín, junio de 2015
técnicas de presupuesto de capital diferencia entre proyectos mutuamente excluyentes e independientes
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UNIVERSIDAD ORIENTENÚCLEO DE MONAGAS
COORDINACIÓN GENERAL DE POSTGRADOPOSTGRADO EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
GERENCIA FINANCIERA
Técnicas de Presupuesto de Capital
Profesor: Realizado por: Rubén Espinoza (M.Sc.) Ing. Figuera Ivis
Ing. Lira, Liz
Ing. Rivas Vanessa Ing. Vergara María
Maturín, junio de 2015
Valor Presente Neto Vs.Tasa Interna de Retorno
PROYECTOS INDEPENDIENTES PROYECTOS INDEPENDIENTES
Las inversiones sujetas al proceso de presupuesto de capital se pueden
clasificar:
1-. De acuerdo a sus objetivos:
Proyectos de expansión.
Proyectos de reemplazo.
2-. De acuerdo a su naturaleza en:
Proyectos Independientes.
Proyectos Mutuamente Excluyentes .
Proyectos contingentes.
PROYECTOS INDEPENDIENTES PROYECTOS INDEPENDIENTES
Son aquellos cuyos datos a evaluar no compiten con otros proyectos, y
la aceptación de un proyecto independiente no elimina la posibilidad de
consideración del resto. Cuando una empresa cuenta con fondos
ilimitados para inversión, todos los proyectos independientes que
cumplan con los criterios mínimos de aceptación podrán realizarse.
Cada uno de estos negocios o proyectos se podrá evaluar por separado, sin importar la decisión que se tome en negocios o proyectos pasados y sin importar que negocios o proyectos futuros se pudieran presentar.
De acuerdo con lo anterior, la decisión de aceptación o de rechazo de un negocio o proyecto independiente será la misma utilizando el criterio del Valor Presente Neto (VPN) y el criterio de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
A continuación, se presenta 4 estudios de preinversión, mutuamente excluyentes,
sobre la viabilidad de entrar a un negocio de consultoría virtual.
Ordenamiento según VPN: B > C > A > DOrdenamiento según TIR : B > C > A > D
La TIR en proyectos mutuamente excluyentes
La regla de decisión de la TIR no sirve para elegir al mejor proyecto. En otras palabras, no se puede decir que el proyecto con la mayor TIR es el que debería llevarse a cabo. Los Proyectos mutuamente excluyentes, surge de la comparación entre las TIR de las diferentes alternativas.
Proyectos de inversión: debe optarse por aquel que presente la mayor TIR. En caso de que ambos presenten TIR negativas, deberían rechazarse y buscar otras alternativas.
Proyectos de financiamiento: debe optarse por aquel que presente la menor TIR.
Los principales supuestos que sustentan y que a la vez limitan el cálculo y la utilización de la TIR son los siguientes:
Los ingresos son reinvertidos a una tasa igual a la TIR hasta el final del proyecto.Los egresos tienen un costo financiero igual a la TIR.
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 TIRProyecto A
(Bs.)-5000,00 1000,00 3000,00 4000,00 22%
Proyecto B (Bs.)
-4000,00 500,00 5000,00 1000,00 27%
Ejemplo. Si tenemos dos proyectos como los de la tabla que se muestra a continuación,
se puede observar que el proyecto B es el de mayor TIR (27%).
El VPN en proyectos mutuamente excluyentes
Para el VPN, se selecciona un proyecto en mejores términos monetarios netos o por el impacto financiero neto en la empresa. La ventaja de utilizar el método VPN aquí, es que se puede manejar múltiples tasas de descuento y sin ningún problema. Cada flujo de caja puede ser descontado por separado de los demás.
Cuando i>12%, el proyecto B tiene un VPN superior al de A.Cuando las tasas de descuento son inferiores al 12% (i>12%) se observa que el VPN del proyecto A supera al de B.Cuando i< 12% el criterio de elegir el proyecto con mayor TIR sería contrario al del VPN.
El VPN en proyectos mutuamente excluyentes
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 TIR VAN
Proyecto A (MMBs.) -1200,00 650,00 650,00 650,00 650,00 40%
Bs. 860,41
Proyecto B (MMBs.) -1600,00 800,00 800,00 800,00 800,00 35%
Bs. 935,89
Tasa de descuento 10%
Realizando un ejemplo para realizar un análisis comparativo de la VAN y TIR para proyectos mutuamente excluyentes, tenemos:
Del flujo de los proyectos mutuamente excluyentes, siguientes, A y
B, determine, que proyecto tomar para las ventas en Imprenta PILEY. Con una Tasa de retorno de 10%.
Si usáramos el criterio de la TIR, seleccionaríamos al proyecto A, por tener la mayor TIR. Pero sin embargo, notamos que el proyecto B, tiene mejor VAN que A.
ANÁLISIS FINANCIERO APLICADO A PROYECTOS DE LA INDUSTRIA PETROLERA
OBJETIVOS:
Establecer las Normas Políticas y Criterios de Selección para las
propuestas que forman parte del presupuesto de Inversión
Utilizados en la Industria Petrolera mediante el uso del Simulador
para Evaluación Económica See Plus.
Garantizar la Utilización racional de los recursos financieros
disponibles en función del riesgo y prioridad de las propuestas de
inversión
ANÁLISIS FINANCIERO APLICADO A PROYECTOS DE LA INDUSTRIA PETROLERA
Riesgo: Es la probabilidad de perdida daño o cualquier otro evento indeseable. El % de veces que el VPN < 0 y la TIR < 10%
Decisión de Invertir: En este Caso los Proyectos deben ser rentables y su financiamiento se hará con recursos propios.
Decisión de Financiamiento: Si el costo de Financiamiento externo es inferior al costo de oportunidad del dinero de dicha empresa.
ANÁLISIS FINANCIERO APLICADO A PROYECTOS DE LA INDUSTRIA PETROLERA
VAN >0TIR>=15%
VAN =0TIR<15 %
VAN < 0TIR < 10 %
ANÁLISIS FINANCIERO APLICADO A PROYECTOS DE LA INDUSTRIA PETROLERA
FÓRMULAS UTILIZADAS EN EL SEE PLUS
EI = St/I
ANÁLISIS FINANCIERO APLICADO A PROYECTOS DE LA INDUSTRIA PETROLERA