Pengembalian atas Investasi dan Analisis Profitabilitas

8-1

Return on Invested Capital and Profitability Analysis

Anggota Kelompok:

Vinny N. Namira (023110049)Yosephine Valencia (023110040)

M. Fauzan Kurnia Pane (023110001)Rahman Baihaqie (023110022)

Sisca Indah Saleha (023110030)Puput Karina P (023110042)Rani Widianti (023110053)

Andhiny Gussilvia (023110059)Nur Atriska S (023110060)

Elmo Lagan Sangaji Triputra Wahyu R.

Adryan Gema Pradana

8-2

Return on Invested Capital

Hubungan antara laba dengan investasi modal, yang disebut pengembalian atas investasi modal (return on invested capital – ROIC) atau pengembalian atas investasi (return on investment – ROI) mungkin merupaan ukuran kinerja perusahaan yang dikenal luas. Ukuran ini dapat:•Membandingkan keberhasilan perusahaan atas pengelolaan investasi modal.•Memungkinkan kita menilai pengembalian perusahaan relatif terhadap resiko investasi modal •Membandingkan pengembalian atas investasi modal dengan pengemballian investasi alternative.

8-3

Return on Invested Capital

Hubungan ROI

• ROI berhubungan dengan pendapatan, atau ukuran performa lain, kepada tingkatan perusahaan dan sumber keuangan

• ROI membolehkan melakukan perbandingan dengan alternatif kesempatan investasi

• Risiko investasi diharapkan untuk menghasilkan ROI yang lebih tinggi

• ROI berpengaruh pada kecakapan suatu persahaan untuk mencapai kesuksesan, menarik keuangan, membayar kembali kreditor, dan menghadiahkan pemilik

• ROI berhubungan dengan pendapatan, atau ukuran performa lain, kepada tingkatan perusahaan dan sumber keuangan

• ROI membolehkan melakukan perbandingan dengan alternatif kesempatan investasi

• Risiko investasi diharapkan untuk menghasilkan ROI yang lebih tinggi

• ROI berpengaruh pada kecakapan suatu persahaan untuk mencapai kesuksesan, menarik keuangan, membayar kembali kreditor, dan menghadiahkan pemilik

8-4

Return on Invested Capital

(2) measuring profitability

(3) Measure for planning and

control

(1)MengukurEfektivitasManajerial

(2)Mengukur

Profitabilitas

(3)Ukuran untukPerencanaan

danPengendalian

Pentingnya ROI:

8-5

Return on Invested Capital

Mengukur Efektivitas Manajerial

• Manajemen bertang- gung jawab untuk semua aktivitas perusahaan

• ROI adalah pengukuran dari keefektifan manajerial dalam aktivitas bisnis

• ROI tergantung pada keahlian, sumber daya, kepintaran, dan motivasi dari manajemen

• Manajemen bertang- gung jawab untuk semua aktivitas perusahaan

• ROI adalah pengukuran dari keefektifan manajerial dalam aktivitas bisnis

• ROI tergantung pada keahlian, sumber daya, kepintaran, dan motivasi dari manajemen

8-6

Return on Invested Capital

Mengukur Profitabilitas

• ROI adalah indikator dari keuntungan suatu perusahaan

• ROI menghubungkan kunci dari ukuran rekapituasi : keuntungan dengan keuangan

• ROI menyampaikan pengembalian pada modal investasi dari perspektif keuangan yang berbeda

• ROI adalah indikator dari keuntungan suatu perusahaan

• ROI menghubungkan kunci dari ukuran rekapituasi : keuntungan dengan keuangan

• ROI menyampaikan pengembalian pada modal investasi dari perspektif keuangan yang berbeda

8-7

Return on Invested Capital

Ukuran Perencanaan dan Pengendalian

ROI membantu manajer dengan:

• Planning / perencanaan• Budgeting / pembiayaan• Coordinating activities / pengoordinasian• Evaluating opportunities / pengevaluasian kesempatan• Control / kontrol

ROI membantu manajer dengan:

• Planning / perencanaan• Budgeting / pembiayaan• Coordinating activities / pengoordinasian• Evaluating opportunities / pengevaluasian kesempatan• Control / kontrol

8-8

Komponen ROI

• Return on invested capital dihitung sebagai:

Income

Invested Capital

8-9

Komponen ROI

Modal Investasi Ditegaskan

• Tidak adanya ukuran universal dalam modal investasi

• Perbedaan ukuran pada modal investasi menggambarkan berbedanya perspektiv pengguna

8-10

Komponen ROI

Alternatif Pengukuran dari Modal Investasi

Pengukuran Biasa:

• Net Operating Assets

• Stockholders’ Equity

8-11

Komponen ROI

• Perspektifnya adalah kepemilikan perusahaan seluruhnya • Dinamakan return on net

operating assets (RNOA)

RNOA: ukuran efisiensi operasi/ performa digambarkan return on net

operating assets (tidak termasuk aset keuangan/hutang)

• Perspektifnya adalah kepemilikan perusahaan seluruhnya • Dinamakan return on net

operating assets (RNOA)

RNOA: ukuran efisiensi operasi/ performa digambarkan return on net

operating assets (tidak termasuk aset keuangan/hutang)

Net Operating Assets

8-12

Komponen ROI

Common Equity Capital

• perspektifnya adalah pemegang modal/saham• menggambarkan efek dari leverage (hutang) modal pada pemegang saham• tidak termasuk semua transaksi hutang dan modal istimewa

• perspektifnya adalah pemegang modal/saham• menggambarkan efek dari leverage (hutang) modal pada pemegang saham• tidak termasuk semua transaksi hutang dan modal istimewa

net income less preferred dividendsaverage common equity

8-13

Komponen ROI

Perhitungan Modal Investasi

• Perhitungan biasanya dilakukan dengan menggunakan rata-rata modal yang tersedia pada periode tersebut• (investasi awal + investasi akhir) / 2• lebih akurat jika dilakukan per bulan atau perkuartal

8-14

Komponen ROI

Penyesuaian Modal Investasi dan Jumlah Income

Ada beberapa perhitungan yang membutuhkan analisis untuk dilakukan penyesuaian

Beberapa penyesuaian dibutuhkan dalam melakukan analisis terhadap pengembalian investasi (ROI)

Ada beberapa perhitungan yang membutuhkan analisis untuk dilakukan penyesuaian

Beberapa penyesuaian dibutuhkan dalam melakukan analisis terhadap pengembalian investasi (ROI)

8-15

Komponen ROI

Return on Net Operating Assets -- RNOA

NOPAT

(Beginning NOA + Ending NOA) / 2

NOPAT

(Beginning NOA + Ending NOA) / 2

Dimana:

• NOPAT = Operating income x (1- tax rate)

• NOA = net operating assets

8-16

Komponen ROI

BALANCE SHEETOperating assets ..................... OA

Less operating liabilities ........ (OL)

Net operating assets.............. NOA

Financial liabilities .................. FL

Less financial assets ............. (FA)

Net financial obligations......... NFO

Stockholders’ equity................ SE

Net financing ................ NFO + SE

Operating and nonoperating activities - Distinction

8-17

Komponen ROI

Return on Common Equity -- ROCE

Net income - Preferred dividends

(Beginning equity + Ending equity) / 2

Net income - Preferred dividends

(Beginning equity + Ending equity) / 2

Dimana:

• Equity = stockholder’s equity - preferred stock

8-18

Analisis Return on Assets-ROA

Disaggregating RNOA

Return on operating assets = Operating Profit margin x Operating Asset turnover

NOA Avg.

Sales

Sales

NOPAT

NOA Avg.

NOPAT

Operating Profit margin: mengukur profitabilitas operasi terhadap penjualan

Operating Asset turnover (utilization): mengukur keefektifan penjualan dari aset operasi

8-19

Operating Leverage dalam RNOA

OA = operating assetsOLLEV = operating liabilities leverage ratio (operating liabilities / NOA)

8-20

Profit Margin dan Asset Turnover

• Profit margin dan asset turnover saling berkaitan– Profit margin merupakan fungsi penjualan dan

beban operasional• (selling price x units sold)

– Turnover juga merupakan salah satu fungsi penjualan => (sales/assets)

$5,000,000 $10,000,000 $10,000,000$500,000 $500,000 $100,000

$5,000,000 $5,000,000 $1,000,00010% 5% 1%

1 2 1010% 10% 10%

NOPAT

Sales

Analysis of Return on Net Operating Assets

Return on net operating assets

NOA turnover

NOPAT margin

NOA

8-21

Analisis Return on Assets-ROA

8-22

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Profit Margin

Operating profit margin (OPM) = NOPAT Sales

Pretax PM = Pretax sales PM + Pretax other PM

8-23

Analisis Return on Assets-ROA

• Gross Profit Margin: Mencerminkan laba kotor sebagai persentase dari penjualan– Mencerminkan kemampuan perusahaan untuk

meningkatkan atau mempertahankan harga jual– Penurunan margin mungkin menunjukkan bahwa

kompetisi telah meningkat atau produk perusahaan ini telah menjadi kurang kompetitif, atau keduanya

• Selling Expenses• General and Administrative Expenses

Pemisahan Margin Laba

8-24

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Asset Turnover

• Asset turnover mengukur intensitas dengan perusahaan yang memanfaatkan aset

• Ukuran utilitas asset yang paling relevan adalah penjualan karena penjualan pada dasarnya adalah laba

Salesaverage net operating assets

8-25

Analisis Return on Assets-ROA

• Accounts Receivable turnover: Mencerminkan berapa kali piutang rata-rata dikumpulkan. – Ratio yang terkait: Average collection period

• Inventories turnover: Mencerminkan berapa kali persediaan rata-rata dikumpulkan.– Ratio yang terkait: Average inventory days outstanding

• Long-term Operating Asset turnover: Mencerminkan produktivitas aktiva operasi jangka panjang

• Accounts Payable turnover: Mencerminkan seberapa cepat hutang dibayar rata-rata – Ratio yang terkait: Average payable days outstanding

Pemisahan Asset Turnover

8-26

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Asset Turnover

Accounts payable turnover = Cost of goods sold/Average accounts payable

Average payable days outstanding = Accounts payable/Average daily cost of goods sold

Net operating working capital turnover = Net sales/Average net operating working capital

Inventory turnover = Cost of goods sold/Average inventory

Average inventory days outstanding = Inventory/Average daily cost of goods sold

Long-term operating asset turnover = Sales/Average long-term operating assets

Accounts receivable turnover = Sales/Average accounts receivable

Average collection period = Accounts receivable/Average daily sales

8-27

Analisis Return on Common Equity-ROCE

dimana ROCE sama dengan laba bersih yang tersedia bagi pemegang saham biasa (setelah dividen preferen) dibagi dengan beginning-of period common equity

Hal ini dapat disajikan kembali dalam bentuk future ROCE:

Peran dalam Equity Valuation

8-28

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Pemisahan ROCE

8-29

Analisis Return on Common Equity-ROCE

• Leverage mengacu pada tingkat modal yang diinvestasikan dari selain pemegang saham biasa

• Jika perusahaan mendapatkan pengembalian atas asset operasi yang lebih tinggi daripada biaya utang yang mendanai asset tersebut, kelebihan pengembaliannya akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham

• Semakin besar perbedaan antara pengembalian common equity dan pemasok modal lainnya, semakin sukses (atau gagal) perdagangan ekuitas tersebut

• Leverage mengacu pada tingkat modal yang diinvestasikan dari selain pemegang saham biasa

• Jika perusahaan mendapatkan pengembalian atas asset operasi yang lebih tinggi daripada biaya utang yang mendanai asset tersebut, kelebihan pengembaliannya akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham

• Semakin besar perbedaan antara pengembalian common equity dan pemasok modal lainnya, semakin sukses (atau gagal) perdagangan ekuitas tersebut

Leverage dan ROCE

8-30

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Alternate View of ROCE Disaggregation

8-31

Analisis Return on Common Equity-ROCE

equity rs’stockholde common Averagepayout Dividend dividends Preferred income Net = rate growth Equity

Menilai Pertumbuhan Equity

• Mengasumsikan laba retensi dan pembayaran dividen yang konstan dari waktu ke waktu

• Menilai tingkat pertumbuhan common equity melalui retensi laba

• Mengasumsikan laba retensi dan pembayaran dividen yang konstan dari waktu ke waktu

• Menilai tingkat pertumbuhan common equity melalui retensi laba

8-32

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Menilai Pertumbuhan Equity

Pertumbuhan internal perusahaan tergantung retensi laba dan pengembalian yang diperoleh dari laba yang ditahan

Pertumbuhan internal perusahaan tergantung retensi laba dan pengembalian yang diperoleh dari laba yang ditahan

rate)Payout (1 ROCE = rategrowth equity eSustainabl

8-33

ContohCase 8-2

8-34

8-35

a. Computation and Disaggregation of ROCE

  Year 13 Year 9

ROCE 13.34% 23.09%

NOA 5.527 3.243

NFO A 497 199

EQUITY 5.030 3.044

LEV B 0.10 0.07

NOPAT 654 677

NFE C 17 26

Net Income 671 703

RNOA 11.82% 20.87%

NFR D -3,52% -13,57%

Spread E 15.34% 34.04%

A NOA-Equity

B NFO/Equity

C Net Income

D Negative Amount

E RNOA-NFR

Computation

  YEAR 13 YEAR 9

ROCE $671/5030=0.133 $703/3044=0.231

NOA $363+1390+609+5228+2272- $381+224+909+3397+1084-

$2821-1514=$5527 $1262-1490=$3243

NOPAT ($8529-6968-515)x(1-(403/ ($4594-3484)x(1-($450/

$1074))=$654 $1153))=$677