PENGARUH VARIABEL KEUANGAN DAN NON KEUANGAN … · TERHADAP UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO ... Periode 2009 - 2013) SKRIPSI Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan

i

PENGARUH VARIABEL KEUANGAN DAN NON KEUANGAN

TERHADAP UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO

(Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Periode 2009 - 2013)

SKRIPSI

Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan

Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS Surakarta

Disusun Oleh :

ARI TRI KUSUMANINGRUM

F1213009

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA

2015

ii

ABSTRAK

PENGARUH VARIABEL KEUANGAN DAN NON KEUANGAN

TERHADAP UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO

(Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Periode 2009 - 2013)

Oleh :

Ari Tri Kusumaningrum

F1213009

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel keuangan

(ROA, financial leverage, ukuran perusahaan) dan non keuangan (reputasi

underwriter, reputasi auditor, harga saham perdana) terhadap underpricing.

Berdasarkan informasi fact book Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun

2009-2013 terdapat 115 perusahaan yang melakukan IPO. Pemilihan sampel

dengan menggunakan metode purposive sampling diperoleh 86 perusahaan

yang terpilih menjadi sampel penelitian. Pengujian hipotesis yang dilakukan

menggunakan metode regresi linier berganda.

Dari hasil pengujian menunjukkan bahwa secara simultan semua variabel

berpengaruh signifikan terhadap underpricing. Sedangkan secara parsial,

variabel financial leverage berpengaruh signifikan terhadap underpricing pada

tingkat signifikansi 10% dan harga saham perdana berpengaruh signifikan

terhadap underpricing pada tingkat signifikansi 5%. Sedangkan variabel ROA,

ukuran perusahaan, reputasi underwriter, reputasi auditor tidak berpengaruh

secara signifikan terhadap underpricing.

Kata kunci : underpricing, initial return, IPO, ROA, financial leverage, ukuran

perusahaan, reputasi underwriter, reputasi auditor, harga saham perdana

iii

ABSTRACT

VARIABLE EFFECT OF FINANCIAL AND NON-FINANCIAL

To underpricing IN CONDUCTING IPO

(Studies in Company Listed in Indonesia Stock Exchange

Period 2009 - 2013)

By :

Ari Tri Kusumaningrum

F1213009

This study aims to investigate the influence of financial variables

(ROA, financial leverage, the size of the company) and non-financial

(underwriter reputation, auditor reputation, initial share price) on

underpricing.

Based on the fact book information Indonesia Stock Exchange in

the years 2009-2013 there were 115 companies doing IPOs. The sample

selection using purposive sampling method acquired 86 companies

selected as sample. Hypothesis testing is done using multiple linear

regression method.

From the test results indicate that simultaneously all variables

significant effect on underpricing. While partially, variable financial

leverage significant effect on underpricing at a significance level of 10%

and the initial share price significantly influence underpricing at a

significance level of 5%. While the ROA, the size of the company,

underwriter reputation, auditor reputation no significant effect on

underpricing.

Keywords: underpricing, initial return, IPO, ROA, financial leverage,

company size, underwriter reputation, auditor reputation, the price of IPO

iv

v

vi

vii

MOTTO

“Berdoalah kepadaKU, niscaya akan Ku perkenankan bagimu.”

(Al-Quran)

“Alloh tidak akan merubah keadaan suatu kaum sebelum mereka merubah

keadaan diri mereka sendiri.”

(Al-Quran)

“Boleh jadi kamu membenci sesutu padahal itu baik bagimu, boleh jadi kamu

menyukai sesuatu padahal itu tidak baik bagimu. Alloh mengetahui sedang

kamu tidak mengetahui.”

(Al-Quran)

“Jika Alloh bisa membuat musibah dalam sekian detik, maka Dia juga bisa

menjadikanmu milyarder dalam sekian detik.”

(Motivator)

viii

PERSEMBAHAN

Karya ini saya persembahkan untuk :

♥ Bapak dan Ibu tercinta

♥ kakak-kakakku tersayang

♥ teman-teman manajemen non reg 2013 yang aku sayang

♥ Semua yang sudah mendukung skripsi ini

ix

KATA PENGANTAR

Alhamdulillahhirobbil’alamin... Alhamdulillah ‘ala kulli hal...

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Alloh SWT yang telah

memberikan nikmat yang tiada putus-putusnya kepada penulis, salah satunya

yaitu nikmat dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH

VARIABEL KEUANGAN DAN NON KEUANGAN TERHADAP UNDERPRICING

PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO (Studi pada Perusahaan

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009 - 2013)”. Skripsi ini

disusun dan diajukan sebagai salah satu persyaratan guna memperoleh gelar

sarjana S1 pada jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Sebelas Maret Surakarta.

Banyak pihak yang telah membimbing, membantu dan memberikan

semangat dalam proses penyeesaian skripsi ini. Oleh karena itu pada

kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya

kepada :

1. Hunik Sri Huning Sawitri, Dr., M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Reza Rahardian, SE, Msi. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Drs. Harmadi, MM selaku dosen pembimbing skripsi yang telah

memberikan bimbingan kepada penulis dalam penyusunan skripsi.

x

4. Drs. Heru Purnomo, MM selaku dosen pembimbing akademik yang selama

ini telah memberikan bimbingan dan pengarahan.

5. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang selama ini

telah memberikan ilmu dan penegetahuan.

6. Bapak dan Ibu yang tidak henti-hentinya mendoakan, mendukung, dan

menasehati.

7. Kakak-kakak tersayang.

8. Semua teman manajemen non reguler 2013. Oviana, Pramita, Sani, Dinar,

Antin, Ira, Desti, Desma, Vina.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Maka dari

itu penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang membangun demi

kesempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi semua pihak,

khususnya bagi pembaca dan yang membutuhkan informasi yang berkaitan

dengan skripsi ini.

Surakarta, Desember 2015

Ari Tri Kusumaningrum

xi

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ................................................................................... …. i

ABSTRAK .................................................................................................. ii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ........................................... iv

LEMBAR PENGESAHAN ………………................................................. v

HALAMAN PERNYATAAN …………………................................................... vi

MOTTO ..................................................................................................... v

PERSEMBAHAN ..................................................................................... viii

KATA PENGANTAR ................................................................................ ix

DAFTAR ISI .............................................................................................. xi

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................ xiii

DAFTAR TABEL ........................................................................................ xiv

DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xv

BAB 1. PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ............................................................... 1

B. Rumusan Masalah ........................................................................ 5

C. Tujuan Penelitian .......................................................................... 6

xii

D. Manfaat Penelitian ........................................................................ 7

BAB 2. TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori ........................................................................... 8

B. Penelitian Terdahulu ................................................................... 17

C. Kerangka Penelitian .................................................................... 18

D. Hipotesis ....................................................................................... 19

BAB 3. METODE PENELITIAN

A. Populasi dan Sampel .................................................................... 24

B. Jenis dan Sumber Data ................................................................. 24

C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya ...................... 25

D. Metode Analisis ............................................................................ 28

BAB 4. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Penyajian Data Penelitian ........................................................... 33

B. Hasil Analisis Data ....................................................................... 37

C. Pembahasan Hasil Analisis .......................................................... 48

BAB 5. PENUTUP

A. Kesimpulan ................................................................................. 52

B. Keterbatasan dan Saran ............................................................. 53

DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 55

LAMPIRAN ....................................................................................................... 57

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1 Data Perusahaan yang Melakukan IPO dan Initial Return

Periode 2009-2013 .............................................................. 58

Lampiran 2 Data ROA dan Financial Leverage ...................................... 62

Lampiran 3 Data Ukuran Perusahaan dan Harga Saham Perdana ....... 66

Lampiran 4 Data Reputasi Underwriter dan Reputasi Auditor ................ 70

Lampiran 5 The Big Ten Underwriter ...................................................... 75

Lampiran 6 The Big Four Auditor ............................................................ 77

Lampiran 7 Deskriptif Statistik ................................................................. 78

Lampiran 8 Uji Normalitas ....................................................................... 79

Lampiran 9 Uji Autokorelasi ..................................................................... 80

Lampiran 10 Uji Multikolinearitas ............................................................... 81

Lampiran 11 Uji Heteroskedastisitas .......................................................... 82

Lampiran 12 Uji Regresi ............................................................................ 83

xiv

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel II.1 Penelitian Terdahulu ........................................................... 18

Tabel IV.1 Seleksi Pemilihan Sampel ................................................... 34

Tabel IV.2 Descriptive Statistics ........................................................... 34

Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas ............................................................. 37

Tabel IV.4 Hasil Uji Durbin-Watson ...................................................... 38

Tabel IV.5 Hasil Uji Multikolinearitas .................................................... 40

Tabel IV.6 Hasil Uji Regresi Linier Berganda ....................................... 42

Tabel IV.7 Hasil Uji F ........................................................................... 45

Tabel IV.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi ........................................... 47

xv

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar II Kerangka Pemikiran ........................................................... 19

Gambar IV. 1 Grafik Heteroskedastisitas ................................................. 41