PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS …eprints.ums.ac.id/51996/13/NASKAH PUBLIKASI fix.pdf · Teknik analisis menggunakan uji asumsi klasik dan analisis jalur ... laporan keuangan

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DEVIDEN SEBAGAI

VARIABEL INTERVENING

(Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2012-2014)

Disususn sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi Srata I

pada Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Oleh :

EKA SEPTIANI

B 200 130 395

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2017

i

HALAMAN PERSETUJUAN

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DEVIDEN SEBAGAI

VARIABEL INTERVENING

(Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Tahun 2012-

2014)

SKRIPSI

Oleh :

EKA SEPTIANI

B 200 130 395

ii

HALAMAN PENGESAHAN

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DEVIDEN SEBAGAI

VARIABEL INTERVENING (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang

Terdaftar di BEI tahun 2012-2014)

Yang ditulis oleh :

EKA SEPTIANI

B 200 130 395

Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Pada Hari Rabu, 12 April 2017

Dan dinyatakan telah memenuhi syarat

iii

PERNYATAAN

Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam naskah publikasi ini tidak

terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu

perguruan tinggi dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau

pendapat yanng pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali secara tertulis

atau diterbitkan orang lain, kecuali secara tertulis diacu dalam naskah dan

disebutkan dalam daftar pustaka.

Apabila kelak terbukti ada ketidakbenaran dalam pernyataan saya di atas,

maka akan saya pertanggungjawabkan sepenuhnya.

Surakarta, 12 April 2017

Penulis

EKA SEPTIANI

B 200 130 395

1

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DEVIDEN SEBAGAI

VARIABEL INTERVENING

(Studi pada Perusahan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2012-2014)

Abstrak

Tujuan dari penelitian ini adalah pengaruh struktur modal dan

profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan deviden sebagai variabel

intervening. Nilai perusahaan dalam penelitian ini diproksikan dengan Price Book

Value (PBV). Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur

yang listing di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2014. Sampel yang diambil

dengan menggunakan teknik purposive sampling dan total sampel sebanyak 40

perusahaan selama tiga tahun yang sesuai dengan kriteria. Teknik analisis

menggunakan uji asumsi klasik dan analisis jalur (analysis path). Berdasarkan

hasil penelitian pada analisis jalur diketahui beberapa hal, sebagai berikut : (1)

struktur modal berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden, (2)

profitabilitas tidak berpengaruh signifikan kebijakan deviden, (3) struktur modal

tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, (4) profitabilitas

berpengaruh terhadap nilai perusahaan, (5) kebijakan deviden tidak berpengaruh

terhadap nilai perusahaan, (6) kebijakan deviden tidak dapat memediasi pengaruh

struktur modal terhadap nilai perusahaan, (7) kebijakan deviden tidak dapat

memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

Kata Kunci : kebijakan deviden, nilai perusahaan, profitabilitas, struktur modal.

Abstract

The purpose of this research is the influence of capital structure and

profitability on the company with its dividend policy as variable intervening

.Value of enterprise in this research is proxied by price book value ( PBV).

Population in research it is a whole manufacturing companies who a listing on

stock exchange indonesia of 2012-2014 .Samples to be taken with using a

technique purposive sampling and the total samples from 40 companies for three

years appropriate criteria .Technique analysis using test the assumption classical

and analysis a track ( analysis path ) . Based on the research done in the analysis

the is known to few things , as follows: ( 1 ) capital structure significant influence

the dividend policy , ( 2 ) profitability not significant influence the dividend policy

, ( 3 ) capital structure do not affect significant influence the value of the company

, ( 4 ) profitability significant influence the value of the company , ( 5 ) its

dividend policy has not been affecting the value of the company, ( 6 ) its dividend

policy can mediate the influence of capital structure to value of the company, ( 7 )

its dividend policy can mediate influence of profitability to value of the company..

Keywords : Capital structure , dividend policy , profitability, the company’s

value.

2

1. PENDAHULUAN

Persaingan bisnis saat ini semakin ketat pada perusahaan, agar dapat

menarik investor perlu dituntut untuk meningkatkan kinerja perusahaan.

Memaksimalkan kemakmuran pemegang saham merupakan salah satu tujuan dari

sebuah perusahaan, hal ini dapat terwujud dengan adanya upaya peningkatan atau

maksimalisasi nilai pasar atas harga saham perusahaan yang bersangkutan (heven

dan fitty, 2016).

Besar kecilnya suatu perusahaan sangat berpengaruh terhadap struktur

modal terutama kaitannya dengan kemampuan memperoleh pinjaman. Perusahaan

besar memiliki kebutuhan dana yang besar untuk membiayai aktivitas perusahaan

atau kegiatan operasional perusahaan. Keputusan penting yang dihadapi oleh

seorang manager keuangan dalam operasional perusahaan adalah keputusan atas

struktur modal, yaitu keputusan tentang komposisi utang,saham prefern dan

saham biasa yang harus digunakan oleh perusahaan karena hal ini bisa menjadi

pemilihan alternatif dana eksternal bagi pembiayaan perusahaan. (regina, 2015)

Kebijakan deviden yang membayarkan deviden kepada para pemegang

saham maka meningkatkan kemakmuran pemegang saham tersebut. Tetapi

apabila perusahaan menginginkan pertumbuhan ekuitas perusahaan,maka

manajemen cenderung menahan laba yang tersedia untuk pemegang saham

menjadi laba ditahan, hal ini dilakukan sebagai sumber pendanaan internal

perusahaan.

Efektifitas perusahaan dalam menghasilkan tingkat keuntungan dilihat dari

profitabilitas perusahaan dengan serangkaian pengelolaan asset yang dimiliki

perusahaan. Profitabilitas adalah tingkat laba bersih yang mampu diraih oleh

perusahaan pada saat menjalankan operasinya. Laba yang layak dibagikan ke

pemegang saham adalah laba setelah bunga dan pajak. Profitabilitas mampu

mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan mengenai prospek

perusahaan dimasa yang akan datang karena tingkat profitabilitas yang tinggi

maka semakin tinggi juga minat investor terhadap harga saham perusahaan. Rasio

profitabilitas sangat penting bagi semua pengguna laporan tahunan khususnya

3

investor ekuitas dan kreditor. Bagi investor ekuitas, laba merupakan satu-satunya

faktor penentu perubahan nilai efek/skuritas. Pengukuran dan peramalan laba

merupakan pekerjaan paling penting bagi investor ekuitas bagi kreditor, laba dan

arus kas operasi umumnya merupakan sumber pembayaran bunga dan pokok.

2. METODE

2.1 Populasi, Sampel dan Metode Pengambilan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia selama tahun 2012-2014. Sampel adalah bagian dari

populasi yang dinilai dapat mewakili karakteristiknya. Teknik pengumpulan

sampel dalam penelitian adalah purposive sampling yaitu teknik pengambilan

sampel dengan kriteria tertentu. Teknik analisis data dalam penelitian ini adalah

analisis jalur (analysis path).

2.2 Pengukuran Variabel dan Definisi Operasional

2.2.1 Variabel Dependen

2.2.1.1 Nilai Perusahaan

Variabel dependen adalah nilai perusahaan, yaitu harga yang bersedia

dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual (Husnan, 2000:7)

diukur dengan nilai pasar yaitu Price Book Value (PBV). (Weston dan

Brigham,2001:92).

2.2.2 Variabel Intervening

2.2.1.2 Kebijakan Deviden

Variabel intervening dalam penelitian ini adalah Kebijakan dividen

merupakan kebijakan dividen dalam menyalurkan hak pemegang saham berupa

dividen, kebijakan dividen dikonfirmasikan melalui dividend payout ratio (DPR).

4

2.2.3 Variabel Independen

2.2.3.1 Struktur Modal

Struktur modal merupakan penentuan komposisi modal yaitu

perbandingan antara hutang dan modal sendiri. Struktur modal dapat dihitung

dengan rasio leverage salah satunya DER.

2.2.3.1 Profitabilitas

Return on equity ialah rasio yang memperlihatkan sejauh manakah

perusahaan tersebut mengelola modal sendiri dengan secara efektif, mengukur

tingkat keuntungan dari investasi yang telah dilakukan pemilik modal sendiri

ataupun pemegang saham suatu perusahaan. (Sawir 2009).

2.3 Metode Analisis Data

Dalam penelitian ini alat statistik yang digunakan adalah pengujian

statistik deskriptif, asumsi klasik dan analisis jalur (analysis path). Model

persamaan regresi sebagai berikut :

a. Persamaan Regresi I

DPR = α + β DER + β ROE + ℮..........

b. Persamaan Regresi II

PBV = α + β DER + β ROE + β DPR + ℮..........

5

Keterangan :

PBV : Nilai Perusahaan

DPR : kebijakan deviden

DER : Struktur Modal

ROE : Profitabilitas

α : konstanta

℮ : koefisien error

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

3.1 Uji Asumsi Klasik

3.1.1 Uji Normalitas

Hasil dari uji normalitas besarnya nilai signifikansi kedua model tersebut

adalah 0,643 dan 0,414 hal ini menyatakan bahwa data terdistribusi normal.

3.1.2 Uji Multikolinearitas

Hasil uji multikolinearitas diketahi bahwa dalam model 1 dan 2 seluruh

variabel independen memiliki nilai Tolerance lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF

lebih kecil dari 10 sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi ini tidak

terjadi multikolinearitas.

3.1.3 Uji Heterodastisitas

Berdasarkan uji heterodastisitas pada tabel IV.5 diatas diketahui bahwa

nilai signifikan masing-masing variabel independen dalam kedua model regresi

lebih besar dari 0,05, sehingga menunjukkan bahwa kedua model regresi dalam

penelitian ini tidak terjadi heterodastisitas.

3.1.4 Uji Autokorelasi

Berdasarkan Tabel IV.6 diatas diperoleh nilai signifikan pada kedua model

regresi yaitu sebesar 0,873 dan 0,262. Nilai signifikan tersebut > 0,05 sehingga

diperoleh kesimpulan bahwa penelitian ini tidak terjadi auotokorelasi.

6

3.2 Uji F

Model regresi yang pertama diperoleh nilai F hitung sebesar 4,062 dengan

nilai signifikan 0,025. Oleh karena nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 maka

dapat disimpulkan bahwa struktur modal dan profitabilitas secara bersama-sama

berpengaruh terhadap kebijakan deviden. Model regresi yang kedua diperoleh

nilai F hitung sebesar 8,423 dengan nilai signifikan 0,000. Oleh karena nilai

signifikan lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa struktur modal,

profitabilitas dan kebijakan deviden secara bersama-sama berpengaruh terhadap

nilai perusahaan.

3.3 Uji R2

Dalam model regresi pertama, 18 % variabel kebijakan deviden dijelaskan

oleh variabel struktur modal dan profitabilitas sedangkan sisanya yaitu sebesar

82% dijelaskan oleh variabel lain diluar model penelitian. Dalam model regresi

kedua, 41,2 % variabel nilai perusahaan dijelaskan oleh variabel struktur modal,

profitabilitas dan kebijakan deviden sedangkan sisanya yaitu sebesar 58,8%

dijelaskan oleh variabel lain diluar model penelitian.

3.4 PEMBAHASAN

3.4.1 Hipotesis 1 (struktur modal berpengaruh terhadap kebijakan deviden)

Berdasarkan hasil uji t pada tabel IV.8 diketahui bahwa struktur modal

(DER) mempunyai nilai t hitung sebesar -2,265 lebih besar dari t tabel sebesar

2,02809 dan diperoleh signifikan sebesar 0,029 lebih kecil dari nilai signifikan

0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa struktur modal berpengaruh

negatif dan secara statistik signifikan terhadap kebijakan deviden, maka H1

diterima. Leverage memiliki keterkaitan negatif terhadap kebijakan deviden,

leverage memiliki hubungan berbanding terbalik dengan kebijakan dividen.

Apabila leverage naik, maka dividen turun dan apabila leverage turun maka

dividen naik.

3.4.2 Hipotesis 2 (Profitabilitas berpengaruh terhadap kebijakan deviden)

Hasil pengujian hipotesis kedua, menunjukkan bahwa profitabilitas (ROE)

mempunyai nilai t hitung sebesar -1,960 lebih kecil dari t tabel sebesar 2,02809

7

dan diperoleh signifikan sebesar 0,058 lebih besar dari nilai signifikan 0,05. Oleh

karena itu, dapat disimpulkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh negatif dan

secara statistik tidak signifikan terhadap kebijakan deviden, maka H2 ditolak. Jika

manajemen memutuskan untuk membayar deviden konsekuensinya adalah jumlah

laba ditahan berkurang sehingga sumber dana pendanaan internal perusahaan

berkurang. Jika manajemen memutuskan untuk tidak membayarkan devidennya,

maka akan meningkatkan sumber dana internal perusahaan.

3.4.3 Hipotesis 3 (Struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan)

Hasil pengujian hipotesis ketiga,menunjukkan bahwa struktur modal

(DER) mempunyai nilai t hitung sebesar -0,991 lebih kecil dari t tabel sebesar

2,02809 dan diperoleh signifikan sebesar 0,328 lebih besar dari nilai signifikan

0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa struktur modal tidak berpengaruh

secara negatif dan secara statistik tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, maka

H3 ditolak. Informasi perubahan DER yang sebagaimana bisa diperoleh dari

laporan keuangan tidak berpengaruh pada keputusan atas harga saham di pasar

modal Indonesia, dimana hal ini juga tidak akan berpengaruh terhadap nilai

perusahaan karena bagi perusahaan yang sudah go public nilai perusahaannya

akan tercermin dari nilai pasar sahamnya.

3.4.4 Hipotesis 4 (Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan)

Hasil pengujian hipotesis keempat, menunjukkan bahwa profitabilitas

(ROE) mempunyai nilai t hitung sebesar 4,6 lebih besar dari t tabel sebesar

2,02809 dan diperoleh signifikan sebesar 0,000 lebih kecil dari nilai signifikan

0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif

dan secara statistik signifikan terhadap nilai perusahaan, maka H4 diterima.

Semakin besar keuntungan yang diperoleh semakin besar pula kemampuan

perusahaan untuk membayarkan dividennya, dan hal ini berdampak pada kenaikan

nilai perusahaan.

8

3.4.5 Hipotesis 5 (Kebijakan Deviden berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan)

Pengujian hipotesis kelima, menunjukkan bahwa kebijakan deviden

mempunyai nilai t hitung sebesar 0,368 lebih kecil dari t tabel sebesar 2,02809

dan diperoleh signifikan sebesar 0,715 lebih besar dari nilai signifikan 0,05. Oleh

karena itu, dapat disimpulkan bahwa kebijakan deviden tidak berpengaruh positif

dan secara statistik tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, maka H5 ditolak.

Dengan tidak berpengaruhnya kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan, hal itu

didukung dengan teori ketidakrelevanan dividen. Adanya asumsi- asumsi yang

digunakan dalam teori ini dapat dikatakan bahwa tidak ada hubungan antara

kebijakan dividen dengan harga saham atau nilai perusahaan.

3.4.6 Hipotesis 6 (Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan

melalui kebijakan deviden)

Hasil pengujian hipotesis keenam dilihat berdasarkan hasil pengujian

hipotesis pertama secara langsung berpengaruh namun, pengujian hipotesis ketiga

dan kelima tidak berpengaruh secara langsung dan oleh karena pengaruh tidak

langsung sebesar -0,0176 lebih rendah dari pengaruh langsung sebesar -0,136,

maka dapat disimpulkan bahwa kebijakan deviden tidak mampu memediasi

pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan, maka H6 diterima.

3.4.7 Hipotesis 7 (Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan melalui

kebijakan deviden)

Hasil pengujian hipotesis ketujuh dilihat berdasarkan hasil pengujian

hipotesis keempat secara langsung berpengaruh namun, pengujian hipotesis kedua

dan kelima tidak berpengaruh secara langsung dan oleh karena pengaruh tidak

langsung sebesar -0,01523 lebih rendah dari pengaruh langsung sebesar 0,621,

maka dapat disimpulkan bahwa kebijakan deviden tidak mampu memediasi

pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan, maka H7 diterima.

4. PENUTUP

Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah dilakukan dapat

ditarik kesimpulan bahwa pada model regresi yang pertama, struktur modal

9

secara langsung berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan deviden,

namun profitabilitas secara langsung tidak berpengaruh terhadap kebijakan

deviden. Analisis pada model regresi kedua bahwa struktur modal dan kebijakan

deviden secara langsung tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan

profitabilitas secara langsung berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil

pengujian hipotesis keenam dan ketujuh diperoleh hasil bahwa kebijakan deviden

tidak mampu memediasi pengaruh struktur modal dan profitbilitas terhadap nilai

perusahaan. Keterbatasan dalam penelitian ini adalah : (1) Setiap variabel hanya

diukur dengan satu metode pengukuran. (2) Penelitian hanya menggunakan

perusahaan manufaktur saja, sehingga hasil penelitian ini tidak sama apabila

diimplikasi pada jenis perusahaan non-manufaktur. Untuk penelitian selanjutnya

disarankan untuk : (1)Untuk penelitian selanjutnya disarankan untuk mengukur

setiap variabel dengan semua metode pengukuran. Misalnya, struktur modal

diukur dengan Debt Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER).

(2)Penelitian selaanjutnya diharapkan dapat menggunakan seluruh perusahaan

baik manufaktur maupun non-manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

DAFTAR PUSTAKA

Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston.2013. Dasar-dasar Manajemen

Keuangan. Jakarta:Salemba Empat.

Darminto. 2008. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Modal Dan Struktur

Kepemilikan Saham, Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu-Ilmu Sosial

(Social Sciences) Vol. 20 - No. 2 Agustus 2008.

Dewi, Ayu Sri Mahatma dan Ary Wirajaya. 2013. Pengaruh Struktur Modal,

Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. ISSN: 2302-

8556. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 4.2 (2013): 358-372.

Dewi, Inggi Rovita ,Siti Ragil Handayani Dan Nila Firdausi Nuzula.2014.

Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Sektor

10

Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2009-2012). Jurnal

Administrasi Bisnis (Jab)|Vol. 17 No. 1 Desember 2014.

Febriana, Elia dan Achmad Helmy Djawahir. 2016. Pengaruh Struktur Modal,

Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan,Kepemilikan Saham Manajerial dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan(Studi pada Perusahaan Manufaktur

yang Terdaftar di BEI Pada 2011-2013).Jurnal Ekonomi Bisnis Tahun 21,

Nomor 2, Oktober 2016.

Hariati , Isnin Dan Yeney Widya Rihatiningtyas.2013. Pengaruh Tata Kelola

Perusahaan Dan Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan.

Herawati,Titin.2011. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.

Ikbal,Muhammad, Samarinda Sutrisno dan Samarinda Ali Djamhuri.

2011.Pengaruh Profitabilitas Dan Kepemilikan Insider Terhadap Nilai

Perusahaan Dengan Kebijakan Utang Dan Kebijakan Dividen Sebagai

Variabel Intervening. SNA XIV ACEH 2011.

Jusriani, Ika Fanindya .2013. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen,

Kebijakan Utang, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan.

Manoppo,Heven Dan Fitty Valdi Arie. 2016. Pengaruh Struktur Modal, Ukuran

Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014. ISSN 2303-1174

Jurnal EMB Vol.4 No.2 Juni 2016, Hal. 485-497

Nofrita, Ria. 2013 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan

Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Intervening.

Pertiwi, Putri Juwita , Parengkuan Tommy dan Johan R. Tumiwa. 2016. Pengaruh

Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi Dan Profitabilitas Terhadap Nilai

Perusahaan Food And Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.

ISSN 2303-1174.

11

Rumondor, Regina , Maryam Mangantar Dan Jacky S.B. Sumarauw.2015.

Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Risiko Perusahaan

Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sub Sektor Plastik Dan Pengemasan Di

Bei.Issn 2303-11 Vol.3 No.3 Sept. 2015, Hal.159-169.

Senata,Maggee . 2016. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan

Yang Tercatat Pada Indeks Lq-45 Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira

Ekonomi Mikroskil Volume 6, Nomor 01, April 2016.

Sulistyowati, Agnes ,Suhadak Dan Achmad Husaini.2014. Pengaruh Struktur

Modal Terhadap Kebijakan Dividend. Jurnal Administrasi Bisnis (Jab)| Vol.

8 No. 2 Maret 2014.

Thaib ,Chaidir Dan Rita Taroreh.2014.Pengaruh Kebijakan Hutang Dan

Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen (Studi Pada Perusahaan Foods

And Beverages Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2010-2014).Issn 2303-1174

Vol.3 No.4 Desember 2015, Hal. 215-225.