PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN LIKUIDITAS …

1

PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN LIKUIDITAS TERHADAP

KEBIJAKAN DIVIDEN DAN DAMPAKNYA PADA HARGA SAHAM (STUDI

KASUS PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)

Fajar Aji Kurniawan

Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma

[email protected]

Sugiharti Binastuti

Universitas Gunadarma

[email protected]

ABSTRAK

Harga saham merupakan harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat

tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran

saham yang bersangkutan di pasar modal. Beberapa faktor yang dapat mempengaruhi harga

saham diantaranya Profitabilitas, Leverage, Likuiditas dan Kebijakan Dividen. Tujuan dari

penelitian ini adalah untuk mengetahui perngaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas

terhadap Kebijakan Dividen dan dampaknya pada Harga Saham.

Data penelitian bersumber pada data sekunder dari www.idx.co.id. Sampel perusahaan

dalam penelitian ini dengan menggunakan purposive sampling. Teknik analisis data menggunakan uji asumsi klasik, regresi linier berganda, uji t, uji f dan koefisien determinasi.

Dengan menggunakan alat analisis SPSS 26.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa Profitabilitas (ROE) berpengaruh terhadap

kebijakan dividen dan harga saham dan mempunyai hubungan positif, Leverage (DER)

berpengaruh terhadap kebijakan dividen dan harga saham dan mempunyai hubungan negatif,

dan Likuiditas (CR) tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen dan harga saham.

Kebijakan Dividen (DPR) berpengaruh terhadap harga saham dan mempunyai hubungan

positif. Profitabilitas (ROE), Leverage (DER), dal Likuiditas (CR) berpengaruh langsung

terhadap harga saham tidak melalui kebijakan dividen (DPR). Kata Kunci: Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Kebijakan Dividen, Harga Saham

ABSTRACT Stock price is the price of a share that occurs on the stock exchange at a certain time

determined by market players and determined by the demand and supply of the relevant

shares on the capital market. Several factors that can affect share prices include Profitability,

Leverage, Liquidity and Dividend Policy. The purpose of this study was to determine the

effect of Profitability, Leverage, Liquidity on Dividend Policy and its impact on Stock Prices.

The research data is sourced from secondary data from www.idx.co.id. The sample of

companies in this study using purposive sampling. The data analysis technique used the

classical assumption test, multiple linear regression, t test, f test and the coefficient of

determination. By using the SPSS 26 analysis tool.

The results show that profitability (ROE) affects dividend policy and stock prices and

has a positive relationship, Leverage (DER) affects dividend policy and stock prices and has

a negative relationship, and Liquidity (CR) has no effect on dividend policy and stock prices.

Dividend Policy (DPR) affects stock prices and has a positive relationship. Profitability

(ROE), Leverage (DER), and Liquidity (CR) have a direct effect on stock prices not through

dividend policy (DPR).

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

http://www.idx.co.id/

2

Keywords: Profitability, Leverage, Liquidity, Dividend Policy, Stock Prices

PENDAHULUAN

Latar Belakang

Pada era globalisasi sekarang ini,

perkembangan kondisi perekonomian

semakin pesat dan persaingan yang

semakin ketat. Hal ini menuntut

perusahaan untuk dapat terus

memaksimalkan hasil usahanya agar tetap

memiliki kemampuan daya saing yang

kuat di dalam bisnis pasar modal.

Undang- undang Pasar Modal No 8 tahun

1995 mengenai pasar modal menyatakan

bahwa pasar modal merupakan sebuah

kegiatan yang bersangkutan dengan

penawaran umum dan pedagangan efek,

perusahaan publik yang berkaitan dengan

efek yang diterbitkannya, serta lembaga

dan profesi yang berkaitan dengan efek.

Pasar modal dapat dijadikan alternatif

pembiayaan untuk mendapatkan modal

dan sebagai tempat untuk berinvestasi.

Pada dasarnya pasar modal berperan

sebagai perantara antara organisasi atau

individu yang memiliki dana (investor)

dan organisasi yang memerlukan dana.

Tujuan seorang investor dalam

berinvestasi pada sebuah perusahaan

yaitu untuk mendapatkan return atau

keuntungan atas dana yang

diinvestasikan. Pada umumnya

keuntungan yang diharapkan dari

berinvestasi yaitu deviden dan capital

gain.

Dividen merupakan pembagian

keuntungan yang dihasilkan perusahaan

yang dibagikan kepada pemegang saham.

Dividen diberikan setelah persetujuan

dari pemegang saham dalam Rapat

Umum Pemegang Saham (RUPS).

Kebijakan dividen merupakan suatu

keputusan apakah laba yang diperoleh

perusahaan akan dibagikan pemegang

saham sebagai dividen atau akan ditahan

dalam bentuk laba ditahan guna

pembiayaan investasi di masa yang akan

datang (Sartono, 2010).

Investasi dalam saham tergantung

pada fluktuasi harga saham di bursa,

ketidakstabilan tingkat bunga,

ketidakstabilan pasar dan juga kinerja

keuangan perusahaan tersebut. Harga

saham merupakan harga suatu saham

yang terjadi di pasar bursa pada saat

tertentu yang ditentukan oleh pelaku

pasar dan ditentukan oleh permintaan dan

penawaran saham yang bersangkutan di

pasar modal.

Menurut para pakar dan juga peneliti

terdahulu harga saham dipengaruhi oleh

faktor eksternal dan internal biasanya

demand dan supply ini dipengaruhi baik

oleh faktor internal maupun eksternal

perusahaan. Faktor eksternal merupakan

hal-hal di luar kemampuan manajemen

perusahaan untuk mengendalikannya,

seperti adanya isu politik, perubahan

kurs, laju inflasi yang tinggi, tingkat suku

bunga deposito, dan lain-lain. Faktor

internal merupakan faktor yang

berhubungan dengan tingkat kinerja

perusahaan yang dapat dikendalikan oleh

manajemen perusahaan. Faktor internal

tersebut seperti kebijakan dividen,

profitabilitas, leverage, likuiditas serta

rasio keuangan lainnya (Sha, 2015).

Rasio profitabilitas merupakan rasio

untuk mengukur laba yang diperoleh

perusahaan. Dalam penelitian ini,

rasio profitabilitas yang akan

digunakan adalah ROE (Return On

Equity). Semakin tinggi laba perusahaan

maka semakin tinggi pula tingkat

kepercayaan investor terhadap

perusahaan sehingga para investor

tertarik untuk membeli saham pada

perusahaan tersebut dan harga saham

perusahaan juga akan semakin

meningkat.

Rasio leverage merupakan rasio

untuk mengukur kemampuan

perusahaan dalam membayar seluruh

kewajibannya. Semakin tinggi angka

rasio DER maka semakin besar hutang

yang dimiliki oleh perusahaan dan

semakin besar pula kewajiban yang harus

dibayarkan oleh perusahaan. Para

3

investor cenderung menyukai perusahaan

dengan tingkat DER yang rendah.

Apabila angka DER tinggi maka

keputusan investor untuk menanamkan

modal pada suatu perusahaan akan

menurun dan berdampak pada penurunan

harga saham.

Rasio likuiditas menunjukkan

kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban- kewajiban jangka pendek.

Perusahaan dalam membayar dividen

memerlukan aliran kas keluar, sehingga

harus tersedia likuiditas yang cukup,

semakin tinggi likuiditas yang dimiliki,

perusahaan semakin mampu membayar

dividen atau semakin likuid perusahaan

maka akan semakin besar kemungkinan

pembayaran dividen yang dilakukan

perusahaan tersebut (Iskardarsyah, 2014).

Rumusan Masalah

1. Apakah profitabilitas, leverage dan

likuiditas berpengaruh terhadap

kebijakan dividen studi kasus pada

perusahaan industri makanan dan

minuman yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia ?

2. Apakah profitabilitas, leverage dan likuiditas berpengaruh terhadap

harga saham studi kasus pada


minuman yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia?

3. Apakah kebijakan dividen

berpengaruh terhadap harga saham

studi kasus pada perusahaan

industri makanan dan minuman

yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia?

4. Apakah profitabilitas, leverage dan

likuiditas berpengaruh terhadap

harga saham melalui kebijakan

dividen?

Tujuan Penelitian

1. Untuk mengetahui pengaruh

profitabilitas, leverage dan

likuiditas terhadap kebijakan

dividen studi kasus pada perusahaan



Indonesia.

2. Untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, leverage dan

likuiditas terhadap harga saham

studi kasus pada perusahaan



Indonesia.


kebijakan dividen terhadap harga

saham studi kasus pada perusahaan



Indonesia.


profitabilitas, leverage, dan

likuiditas terhadap harga saham

melalui kebijakan dividen.

TELAAH PUSTAKA

Model Penelitian

Berdasarkan penelitian diatas terdapat kerangka pemikiran yang berupa model

gambaran tengtang konsep bagaimana

variabel memiliki hubungan dengan

variabel lainnya, bahwa penelitian yang

dilakukan studi kasus pada perusahaan

makanan dan minuman yang terdaftar di

BEI dengan menggunakan jurnal dan buku

yang dipakai. Variabel independen

tersebut terdiri dari Profitabilitas (ROE),

Leverage (DER), Likuiditas (CR)

sedangkan variabel dependen yaitu Harga

Saham dan variabel intervening adalah

Kebijakan Dividen (DPR). Untuk

penjelasan yang dilakukan oleh penelitian

terhadap variabel independen dan

dependen tersebut menggunakan hipotesis

parsial dan simultan dengan menggunakan

alat teknik analisis SPSS 26.

4

METODOLOGI PENELITIAN

Objek Penelitian

Objek dalam penelitian ini dilakukan

pada perusahaan sektor makanan dan

minuman yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia pada periode 2015 - 2019. Data

dalam penelitian ini adalah data tentang

lapotan keuangan perusahaan yang

termasuk perusahaan makanan dan

minuman periode 2015- 2019 yang

diterbitkan tahunan (annual report). Data

tersebut diperoleh dari beberapa situs

antara lain Bursa Efek Indonesia (BEI),

www.idx.co.id, www.sahamok.com,

www.yahoofinance.com, website masing-

masing perusahaan dan sumber- sumber

relevan lainnya.

Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah


minuman yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) selama 5 (lima) tahun

yaitu tahun 2015 sampai tahun 2019

sebanyak 6 perusahaan.

Teknik penentuan sampel yang

digunakan dalam penelitian ini adalah

dengan menggunakan metode purposive

sampling dengan kriteria:

1. Perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode tahun 2015 sampai

dengan tahun 2019 dan berturut-turut

memenuhi pelaporan keuangan yang

dipublikasikan selama periode

tersebut.

2. Perusahaan makanan dan minuman

yang memperoleh laba selama

periode tahun 2015 sampai dengan

tahun 2019.


yang membagikan dividen selama

periode tahun 2015 sampai dengan

tahun 2019.


yang mempunyai data lengkap

terkait harga saham selama tahun

2015 sampai dengan tahun 2019.

Definisi Operasional Variabel

Variabel Dependen

Variabel dependen pada penelitian ini

adalah harga saham. Harga saham

merupakan harga yang terbentuk atas

banyaknya penawaran dan permintaan

selembar saham yang terjadi pada saat

tertentu di pasar modal (Hutami, 2012).

Variabel Independen

Profitabilitas (Return On Equity)

Profitabilitas merupakan faktor yang

menunjukan kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan (Taufan &

Wahyudi 2013). Pada penelitian ini

profitabilitas akan diwakili oleh proksi

Return on Equity (ROE). ROE merupakan

rasio yang menunjukan jumlah profitabilitas

atau besarnya jumlah pengembalian yang

berasal dari ekuitas Brigham & Houston

(2011). ROE didapatkan dengan rumus :

ROE =𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠𝑥 100%

Leverage (Debt to Equity Ratio)

Menurut Kasmir (2009) leverage

merupakan rasio yang digunakan untuk

mengetahui seberapa besar kemampuan

perusahaan untuk membayarkan seluruh

kewajibannya (baik kewajiban jangka

pendek maupun jangka panjang). Dalam

penelitian ini leverage diukur menggunakan

Debt to Equity Ratio (DER). Rasio ini

menggambarkan perbandingan utang dan

ekuitas dalam pendanaan perusahaan dan

menunjukkan kemampuan modal sendiri

perusahaan tersebut untuk memenuhi

seluruh kewajibannya. Leverage pada

penelitian ini akan menggunakan proksi

Debt to Equity Ratio (DER) yaitu

perbandingan antara total hutang dengan total ekuitas (Halim 2016). DER didapatkan

dengan rumus :

DER =𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔

𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

Likuiditas (Current Ratio)

Menurut Kasmir (2017) Current Ratio


http://www.sahamok.com/

http://www.yahoofinance.com/

5

merupakan rasio yang digunakan untuk

mengukur kemampuan perusahaan dalam

membayar kewajiban jangka pendek atau

utang yang segera jatuh tempo pada saat

ditagih secara keseluruhan. Untuk dapat

menghitung Current Ratio yaitu dengan

rumus sebagai berikut:

CR =𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟𝑥 100%

Variabel Intervening

Variabel intervening dalam penelitian ini

adalah kebijakan dividen yang diproksikan

dengan Dividend Payout Ratio (DPR).

Kebijakan dividen (dividend policy) adalah

kebijakan untuk menentukan berapa banyak

laba yang harus dibayarkan kepada

pemegang saham dan berapa banyak laba

yang harus ditanam kembali didalam

perusahaan sebagai laba yang ditahan

(Deitiana 2012).

HASIL DAN PEMBAHASAN

Analisis Deskriptif

Jumlah data yang diobservasi adalah 30

data yang terdapat dari 6 sampel penelitian

dan tahun pengamatan 5 tahun dari tahun

2015 sampai dengan tahun 2019.

Tabel 4.2

Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics

N Min Max Mean

Std.

Deviation

PROF 30 4.36 124.15 29.4730 35.36069

LEV 30 .45 1.77 1.0037 .37099

LIK 30 58.42 357.12 180.705

6

80.88993

DIV 30 10.35 101.87 42.0475 26.38671

HAR 30 308.00 16000.

00

5824.93

33

5047.1510

0

Valid

N

30

Sumber: Data diolah menggunakan SPSS

Uji Asumsi Klasik

Uji Normalitas

Berdasarkan hasil analisis yang disajikan

pada tabel 4.3, nilai signifikansi struktur

pertama (M) sebesar 0,200 lebih besar dari

0,05 (sig.=0,200> 0,05), hal ini

menunjukkan bahwa variabel profitabilitas,

leverage dan likuiditas serta kebijakan

dividen berdistribusi normal.

Tabel 4.3

Hasil Output Uji Normalitas Model 1

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardiz

ed Residual

N 30

Normal

Parametersa,b

Mean .0000000

Std. Deviation 15.59988919

Most Extreme

Differences

Absolute .111

Positive .111

Negative -.084

Test Statistic .111

Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d


Tabel 4.4

Hasil Output Uji Normalitas Model 2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardiz

ed Residual

N 30

Normal

Parametersa,b

Mean .0000000

Std. Deviation 2350.791760

17

Most Extreme

Differences

Absolute .136

Positive .111

Negative -.136

Test Statistic .136

Asymp. Sig. (2-tailed) .161c


Berdasarkan hasil analisis yang disajikan

pada tabel 4.4, nilai signifikansi struktur

kedua (Y) sebesar 0,161 lebih besar dari

0,05 (sig.=0,161> 0,05), hal ini

menunjukkan bahwa variabel profitabilitas,

leverage, likuiditas, kebijakan dividen serta

harga saham berdistribusi normal.

Uji Multikolonieritas

Hasil uji multikolinieritas model 1 dan

model 2 menunjukkan bahwa semua

variabel memiliki nilai tolerance lebih dari

6

0,10 dan Variance Inflation Factor (VIF)

kurang dari 10, sehingga dapat disimpulkan

bahwa tidak terjadi multikolinieritas antar

semua variabel bebas yang terdapat

penelitian.

Tabel 4.5

Hasil Uji Multikolinieritas M

od

el

Variabel Tolera

nce VIF Keterangan

1

PROF .542 1.846 Tidak

Multikolinieritas

LEV .454 2.203 Tidak

Multikolinieritas

LIK .490 1.694 Tidak

Multikolinieritas

2

PROF .240 4.160 Tidak

Multikolinieritas

LEV .361 2.768 Tidak

Multikolinieritas

LIK .526 1.899 Tidak

Multikolinieritas

DIV .350 2.861 Tidak

Multikolinieritas


Uji Autokorelasi

Autokorelasi dapat diuji menggunakan Uji

Durbin- Watson yaitu:

Tabel 4.7

Uji Autokorelasi Model 1


Tabel 4.8

Uji Autokorelasi Model 2


Dari tabel 4.7 model 1 dapat dilihat bahwa

nilai Durbin- Watson (DW hitung) dalam

model regresi ini memiliki nilai sebesar

1.901. Pada tabel 4.8 model 2 dapat dilihat

bahwa nilai Durbin- Watson (DW hitung)

dalam model regresi ini memiliki nilai

sebesar 1.856 dimana nilai Durbin- Watson

yang dihasilkan berada dalam rentang -4

sampai 4, hal ini menunjukkan bahwa

model regresi tidak terdapat autokorelasi.

Uji Heteroskedastisitas

Model regresi yang baik adalah

homoskedastisitas atau tidak terjadi

heteroskedastisitas.

Gambar 4.3

Uji Heteroskedastisitas Model 1

Gambar 4.4

Uji Heteroskedastisitas Model 2

Dari tabel diatas menunjukkan bahwa

model 1 dan model 2 tidak ada pola yang

jelas serta titik- titik menyebar (secara acak)

diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu y

maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

Analisis Regresi Linier Berganda

Berdasarkan uji asumsi klasik yang

telah dilakukan sebelumnya, disimpulkan

bahwa model regresi yang digunakan dalam

penelitian ini adalah baik dan layak

digunakan karena data terdistribusi normal,

tidak terjadi multikolonieritas, autokorelasi,

dan heteroskedastisitas maka selanjutnya

dilakukan uji analisis regresi linier

berganda. Berdasarkan hasil uji diperoleh

hasil berikut:

Model Summaryb Model Durbin-Watson

1 1.901

Model Summaryb Model Durbin-Watson

2 1.856

7

Tabel 4.9

Hasil Uji Regresi Linier Berganda


Tabel 4.10

Tabel 4.10

Hasil Uji Regresi Linier Berganda


Uji Hipotesis

Uji Parsial (Uji t)

Uji signifikansi secara pasrsial atu uji t

bertujuan untuk mengetahui ada atau

tidaknya pengaruh parsial (sendiri) yang

diberikan variabel bebas (X) terhadap

variabel terikat (Y). hasil uji t dapat dilihat pada hasil olahan SPSS 26 sebagai berikut:

Tabel 4.11

Hasil Uji Signifikansi t Model 1

Coefficientsa

Model t Sig.

1 (Constant) 3.935 .001

PROF 5.710 .000

LEV -2.583 .016

LIK -1.775 .088

a. Dependent Variable: DIV


Tabel 4.12

Hasil Uji Signifikansi t Model 2 Coefficientsa

Model t Sig.

2 (Constant) 2.734 .011

PROF 3.013 .006

LEV -3.413 .002

LIK -1.713 .099

DIV 2.925 .007

a. Dependent Variable: HAR


Berdasarkan tabel diatas, dapat diketahui

hasil analisis pengujian regresi linier

berganda secara parsial dengan uji t dari

masing- masing variabel independen

terhadap variabel dependen hal ini dapat

dilihat dari nilai sig. masing- masing

variabel independen rata- rata lebih kecil

dari 0,05 yang dapat diartikan berpengaruh

terhadap variabel dependen.

Uji Simultan (Uji F)

Uji F digunakan untuk mengetahui apakah

variabel independen secara bersama- sama

atau simultan berpengaruh atau tidak

berpengaruh terhadap variabel dependen.

Tabel 4.13

Hasil Uji Signifikansi F Model 1 ANOVAa

Model F Sig.

1 Regression 16.129 .000b

Residual

Total


b. Predictors: (Constant), LIK, PROF, LEV


Berdasarkan hasil uji simultan (uji F) yang

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

B Std. Error

1 (Constant) 69.790 17.737

PROF .671 .118

LEV -31.617 12.240

LIK -.087 .049


Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

B Std. Error

2 (Constant) 9413.39

9

3442.958

PROF 81.719 27.119

LEV -

7196.78

1

2108.644

LIK -13.726 8.011

DIV 88.151 30.139


DPR = 69,790 + 0,671 PROF –

31,617 LEV – 0,087 LIK + e

HAR = 9413,399 + 81,719 PROF –

7196,781 LEV – 13,726 LIK +

88,151 DIV + e

8

dinyatakan dalam tabel 4.13 dapat dilihat

bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000 <

0,05 dan F hitung 16.129 > F tabel 2,92.

Hal ini menunjukkan bahwa variabel

independen dalam penelitian ini yaitu

Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas

secara bersama- sama atau simultan

berpengaruh terhadap variabel Kebijakan

Dividen. Dengan demikian dapat

disimpulkan bahwa terdapat pengaruh

antara semua variabel independen terhadap

variabel dependen.

Tabel 4.14

Hasil Uji Signifikansi F Model 2 ANOVAa

Model F Sig.

2 Regression 22.560 .000b

Residual

Total


b. Predictors: (Constant), DIV, LEV,

LIK, PROF


Berdasarkan hasil uji simultan (uji F) yang

dinyatakan dalam tabel 4.14 dapat dilihat

bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000 <

0,05 dan F hitung 22.560 > F tabel 2,69.

Hal ini menunjukkan bahwa variabel

independen dalam penelitian ini yaitu

Profitabilitas, Leverage, Likuiditas dan

Kebijakan Dividen secara bersama- sama

atau simultan berpengaruh terhadap

variabel Harga Saham. Dengan demikian

dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh

antara semua variabel independen terhadap

variabel dependen.

Uji Koefisien Determinasi

Hasil perhitungan koefisien determinasi

adalah sebagai berikut:

Tabel 4.15

Hasil Uji R2 Model 1 Model Summaryb

Model R

R

Square

Adjusted R

Square

1 .807a .650 .610

a. Predictors: (Constant), LIK, PROF, LEV

b. Dependent Variable: DIV


Berdasarkan hasil output model summary

dari hasil analisis regresi linier berganda

tabel 4.15 terlihat bahwa nilai Adjusted R

Square sebesar 0,610 presentase pengaruh

Profitabilitas, Leverage dan Likuiditas

mempengaruhi Dividen sebesar 61,0%,

sedangkan sisanya sebesar 39,0% (100%-

61,0%= 39%) dipengaruhi oleh variabel

lain diluar penelitian ini.

Tabel 4.16

Hasil Uji R2

Model 2 Model Summaryb

Model R

R

Square

Adjusted R

Square

2 .885a .783 .748

a. Predictors: (Constant), DIV, LEV, LIK,

PROF

b. Dependent Variable: HAR


Berdasarkan hasil output model summary

dari hasil analisis regresi linier berganda

tabel 4.16 terlihat bahwa nilai Adjusted R

Square sebesar 0,748 presentase pengaruh

Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, dan

Dividen mempengaruhi Harga Saham

sebesar 74,8%, sedangkan sisanya sebesar

25,2% (100%- 74,8%= 25,2%)

dipengaruhi oleh variabel lain diluar

penelitian ini.

Pembahasan

Pengaruh Profitabilitas (ROE) Terhadap

Kebijakan Dividen (DPR)

Koefisien regresi profitabilitas (ROE)

terhadap kebijakan dividen sebesar 0,899

dengan tingkat signifikan sebesar 0,000.

Hal ini menunjukkan bahwa profitabilitas

(ROE) berpengaruh terhadap kebijakan

dividen dan mempunyai hubungan positif.

Artinya meningkat atau menurunnya nilai

profitabilitas (ROE) akan mempengaruhi kebijakan dividen.

Semakin tinggi Profitabilitas (ROE)

maka Dividend Payout Ratio (DPR) juga

meningkat dan sebaliknya apabila

Profitabilitas (ROE) menurun maka

Dividend Payout Ratio (DPR) juga

menurun. Hal ini menjelaskan bahwa

9

tingkat profitabilitas perusahaan akan

berdampak pada peningkatan pembagian

dividen yang dilakukan oleh perusahaan.

Tanda positif dalam penelitian ini

menandakan bahwa perusahaan yang

memiliki laba tinggi akan cenderung

membagikan labanya dalam bentuk dividen.

Dengan ini menunjukkan bahwa

penghasilan tinggi yang tercermin dari ROE

menunjukkan pengaruh positif terhadap

kebijakan dividen. Dalam

perkembangannya, rata- rata Return On

Equity pada industri makanan dan minuman

menunjukkan hasil yang baik. Hal ini

disebabkan oleh meningkatnya kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan laba yang

tentunya akan meningkatkan pembagian

dividen dan memberikan sinyal baik kepada

investor tentang kemampuan perusahaan

untuk menghasilkan laba. Hasil penelitian

ini mendukung teori Teori Residu Dividen

(Residual Dividend of Theory). Laba yang

diperoleh oleh perusahaan dalam suatu

periode sebenarnya adalah untuk

kesejahteraan para pemegang saham.

Namun biasanya sebagian dibagikan kepada

pemegang saham sebagai dividen dan

sebagian ditahan. Untuk menahan laba yang

diperoleh oleh perusahaan biasanya karena

ada kesempatan investasi yang

menguntungkan. Apabila keuntungan atas

kesempatan investasi tersebut sama atau

lebih besar dari tingkat keuntungan yang

diisyaratkan, maka laba memang sebaiknya

tidak dibagikan. Laba dibagikan kepada

pemegang saham apabila ternyata

keuntungan yang diisyaratkan. Dengan

demikian residual dividend of theory adalah

sisa laba yang tidak diinvestasikan kembali.

Hasil penelitian ini sejalan dengan

hasil penelitian terdahulu yang dilakukan

oleh Dwifarani (2018), Eltya et al (2016),

Prawira et al. (2014), dan Yudiana &

Yadnyana (2016) yang menemukan hasil

bahwa profitabilitas dengan proksi Return

on Equity berpengaruh terhadap kebijakan

dividen dan mempunyai hubungan positif.

Namun penelitian ini tidak sejalan dengan

penelitian terdahulu yang dilakukan oleh

Bawamenewi & Afriyeni (2019) dan

Jumiati (2018) yang menemukan hasil

bahwa profitabilitas dengan proksi Return

on Equity tidak berpengaruh terhadap

kebijakan dividen.

Pengaruh Leverage (DER) Terhadap


Koefisien regresi leverage (DER)

terhadap kebijakan dividen sebesar -0,445


Hal ini menunjukkan bahwa leverage

(DER) berpengaruh terhadap kebijakan

dividen dan mempunyai hubungan negatif.

Artinya meningkat atau menurunnya nilai

leverage (DER) juga akan mempengaruhi

kebijakan dividen.

Semakin tinggi tingkat leverage ini

maka semakin besar pula resiko yang

dihadapi dan semakin besar return yang

diharapkan. Dividend Payout Ratio (DPR)

yang tinggi menunjukkan tingkat leverage

yang tinggi. Semakin tinggi Dividend

Payout Ratio (DPR), maka tingkat hutang

dan beban bunga semakin tinggi.

Perusahaan akan lebih memfokuskan untuk

membayar hutang tersebut dan menjadikan

labanya untuk ditahan sehingga dividen

yang dibagikan kecil. Meningkatnya

leverage perusahaan kemungkinanan akan

berdampak pada jumlah dividen yang

dibagikan oleh perusahaan. Hal tersebut

disebabkan karena rasio utang (leverage)

yang tinggi akan menyebabkan

berkurangnya jumlah laba yang akan

dibagikan sebagai dividen karena

manajemen akan memperioritaskan

penggunaan laba untuk membayar utang

dan bunganya kepada kreditor. Sehingga

semakin besar rasio utang perusahaan maka

dividen yang dibagikan akan semakin kecil.

Hasil penelitian ini mendukung teori Teori

Residu Dividen (Residual Dividend of

Theory). Dalam memenuhi kebutuhan dana

untuk investasi perusahaan akan berusaha

mendapatkan dana dari hutang yang

biasanya biaya modalnya rendah, dan dari

laba ditahan. Apabila masih belum

mencukupi akan mengeluarkan saham baru

yang biasanya biaya modalnya lebih mahal.

Untuk itu penggunaan laba ditahan dan

10

emisi saham baru tergantung dari return

dari investasi.

Hasil penelitian ini sejalan dengan

hasil penelitian terdahulu yang dilakukan

oleh Puspitasari & Darsono (2014)

Apriliani dan Natalylova (2017) yang

menyatakan bahwa leverage memiliki

pengaruh terhadap kebijakan dividen dan

mempunyai hubungan negatif. Namun

penelitian ini tidak sejalan dengan


Arilaha (2009) dan Hartono (2000) yang

menemukan hasil bahwa leverage dengan

proksi Debt to Equity Ratio tidak

berpengaruh terhadap kebijakan dividen.

Pengaruh Likuiditas (CR) Terhadap


Koefisien regresi likuiditas (CR)

terhadap kebijakan dividen sebesar -0,268


Hal ini menunjukkan bahwa likuiditas (CR)

tidak berpengaruh terhadap kebijakan

dividen. Sehingga meningkat atau

menurunnya nilai likuiditas (CR) tidak akan

mempengaruhi kebijakan dividen.

Current Ratio (CR) tidak selamanya

mempengaruhi kebijakan dividen terutama

pada perusahaan mapan yang sudah

beroperasi dalam kurun waktu yang lama

dan berada pada tahap dewasa (maturity).

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa

perusahaan tidak akan membayar dividen

tinggi untuk menjaga reputasinya ketika

likuiditas perusahaan mengalami penurunan

atau rendah. Perusahaan- perusahaan ini

juga memiliki banyak cadangan laba yang

dapat digunakan baik untuk dibagi dalam

bentuk dividen atau diinvestasikan kembali

tanpa harus mengubah proporsi pembagian

dividen antara investor maupun pemegang

saham pengendali (managerial

shareholder) dan tanpa bergantung pada

besar kecilnya current ratio yang akan

diperoleh perusahaan, sehingga berapun

besarnya likuiditas perusahaan, perusahaan

akan tetap membagi dividen secara rutin

setiap tahun melalui cadangan laba

perusahaan. Hasil penelitian ini mendukung

teori Clientele Effect Theory. Menurut teori

ini, kebijakan dividen ditujukan untuk

memenuhi kebutuhan segmen investor

tertentu. Perusahaan akan menetapkan

kebijakan dividen untuk memenuhi

kebutuhan segmen investor tertentu karena

setiap investor memiliki preferensi

tersendiri terhadap imbal hasil yang mereka

peroleh.

Hasil penelitian ini mendukung

penelitian yang dilakukan oleh Arifin &

Asyik (2015) dan Deitiana (2013) serta

Bawamenewi dan Afriyeni (2019) yang

menyebutkan dalam penelitiannya bahwa

likuiditas yang diukur dengan Current

Ratio (CR) tidak memiliki pengaruh

terhadap kebijakan dividen. Namun



Oktaviani& Basana (2015) dan Wahyuni

(2015) yang menemukan hasil bahwa

likuiditas dengan proksi Current Ratio

berpengaruh terhadap kebijakan dividen

dan memiliki hubungan positif.

Pengaruh Profitabilitas (ROE) Terhadap

Harga Saham

Koefisien regresi profitabilitas (ROE)

terhadap harga saham sebesar 0,673 dengan

tingkat signifikan sebesar 0,006. Hal ini

menunjukkan bahwa profitabilitas (ROE)

berpengaruh terhadap harga saham dan

mempunyai hubungan positif. Artinya

meningkat atau menurunnya nilai

profitabilitas (ROE) akan mempengaruhi

harga saham.

Profitabilitas merupakan kemampuan

suatu perusahaan dalam

memperoleh laba. Semakin meningkat

profitabilitas yang diperoleh pihak

perusahaan, maka semakin baik pula

pandangan investor terhadap perusahaan

tersebut. Hal ini akan memberikan dampak

positif bagi pasar yaitu dengan adanya

peningkatan yang signifikan terhadap minat

beli saham perusahaan. Dengan demikian,

pihak perusahaan akan berusaha

mempertahankan profitabilitas yang

diperoleh agar mendapat pandangan baik

dari investor terhadap perusahaan.

Pandangan baik investor akan memberikan

dampak positif terhadap perusahaan, salah

satunya yaitu dengan semakin banyaknya

11

permintaan terhadap saham perusahaan.

Dengan permintaan saham perusahaan yang

meningkat, maka kenaikan permintaan

tersebut akan menimbulkan kenaikan pula

terhadap harga saham.

Sejalan dengan penelitian yang

dilakukan Maulidyati (2019) yang

menunjukkan bahwa terdapat pengaruh dari

profitabilitas terhadap harga saham dan

memiliki hubungan positif. Penelitian lain

yang dilakukan oleh Dwifarani (2015)

bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap

harga saham dan memiliki hubungan

positif. Namun penelitian ini tidak sejalan

dengan penelitian terdahulu yang dilakukan

oleh Ariyanti, Topowijoyo dan Sulasmiyati

(2015) dan Ichsan& Taqwa(2013) yang

menemukan hasil bahwa profitabilitas

dengan proksi Return on Equity tidak

berpengaruh terhadap harga saham.

Pengaruh Leverage (DER) Terhadap

Harga Saham

Koefisien regresi leverage (DER)

terhadap harga saham sebesar -0,529


Hal ini menunjukkan bahwa leverage

(DER) berpengaruh terhadap harga saham

dan mempunyai hubungan negatif. Artinya

meningkat atau menurunnya nilai leverage

(DER) juga akan mempengaruhi harga

saham

Leverage merupakan rasio untuk

mengukur kemampuan perusahaan

dalam membayar seluruh kewajibannya.

Perusahaan dalam menjalankan

aktivitasnya memerlukan dana yang cukup

agar operasional perusahaan dapat berjalan

dengan lancar. Perusahaan yang

kekurangan dana akan mencari dana untuk

menutupi kekurangannya akan dana

tersebut. Dana tersebut bisa diperoleh

dengan cara memasukan modal baru dari

pemilik perusahaan atau dengan cara

melakukan pinjaman ke pihak di luar

perusahaan. Apabila perusahaan melakukan

pinjaman kepada pihak di luar perusahaan

maka akan timbul hutang sebagai

konsekuensi dari pinjamannya tersebut.

Leverage dapat menggambarkan sumber

pendanaan perusahaan yang berasal dari

hutang pihak luar dan akan berakibat pada

reaksi pasar saham. Perusahaan yang

menjalankan kegiatan operasionalnya lebih

banyak dari hutang akan kurang dapat

menarik investor, sehingga akan

menurunkan harga saham perusahaan.


dilakukan Maulidyati (2019) dan

Dwifarani (2015) yang menunjukkan bahwa

terdapat pengaruh leverage terhadap harga

saham dan memiliki hubungan negatif.

Penelitian lain yang dilakukan oleh Supito

(2015) membuktikan bahwa leverage

berpengaruh terhadap harga saham dan

memiliki hubungan negatif. Namun



Ariyanti, Topowijono, & Sulasmiyati

(2016) dan Andrean (2019) yang

menemukan hasil bahwa leverage dengan

proksi Debt to Equity Ratio tidak


Pengaruh Likuiditas (CR) Terhadap

Harga Saham

Koefisien regresi likuiditas (CR)

terhadap harga saham sebesar -0,220


Hal ini menunjukkan bahwa likuiditas

(DER) tidak berpengaruh terhadap harga

saham. Artinya meningkat atau

menurunnya nilai leverage (DER) tidak

akan mempengaruhi harga saham.

Hasil negatif disebabkan karena

beberapa faktor yang ditimbulkan oleh

pihak perusahaan, yaitu kinerja perusahaan

tidak cukup hanya sehat secara mandiri

namun juga untuk masa yang akan datang

harus memiliki prospek yang baik.

Sedangkan prospek bisnis yang tidak stabil

tersebut dihasilkan dari kondisi

perekonomian dunia yang belum stabil.

Selain itu likuiditas yang diukur

menggunakan Current Ratio memiliki

keterbatasan dimana Current Ratio

merupakan suatu ukuran yang statis (tetap)

yang mengukur sumber daya yang tersedia

pada waktu tertentu untuk memenuhi

kewajiban lancar. Sumber daya yang

tersedia saat ini tidak cukup untuk

12

merepresentasikan arus kas masuk di masa

depan. Selain itu kelemahan Current Ratio

dapat menjadi “window dressing” oleh

pihak manajemen. Manajemen dapat

melakukan langkah-langkah tertentu untuk

membuat neraca tampak baik sehingga

menghasilkan nilai Current Ratio yang

baik. Dengan adanya kemungkinan ini,

investor mungkin saja berhati-hati dalam

memilih rasio apa saja yang akan menjadi

pertimbangan sehingga ada kemungkinan

investor tidak memasukkan Current Ratio

dalam pertimbangannya. Bila demikian,

maka Current Ratio tidak akan berpengaruh

terhadap keputusannya dan tidak akan

mempengaruhi harga saham.

Hasil penelitian ini mendukung

penelitian yang dilakukan oleh Sha (2015),

dan Utami (2015) yang menyebutkan dalam

penelitiannya bahwa likuiditas yang diukur

dengan Current Ratio tidak berpengaruh

terhadap harga saham. Namun penelitian ini

tidak sejalan dengan penelitian terdahulu

yang dilakukan oleh Andrean (2019) yang

menemukan hasil bahwa likuiditas dengan

proksi Current Ratio berpengaruh terhadap

kebijakan dividen dan memiliki hubungan

positif.

Pengaruh Kebijakan Dividen (DPR)

Terhadap Harga Saham

Koefisien regresi Dividend Payout

Ratio (DPR) terhadap harga saham sebesar

0,461 dengan tingkat signifikan sebesar

0,007. Hal ini menunjukkan bahwa

Dividend Payout Ratio (DPR) berpengaruh

terhadap harga saham dan mempunyai

hubungan positif. Artinya meningkat atau

menurunnya nilai Dividend Payout Ratio

(DPR) akan mempengaruhi harga saham.

Kebijakan deviden merupakan

keputusan dalam investasi suatu

perusahaan, apakah laba yang diperoleh

akan dibagikan kepada pemegang saham

atau laba yang diperoleh perusahaan akan

ditahan sebagai laba ditahan untuk

kebutuhan investasi perusahaan di masa

yang akan datang. Jika perusahaan aktif

dalam melakukan pembagian dividen, maka

dapat meningkatkan kepercayaan investor

terhadap perusahaan. Hal tersebut

dikarenakan para investor mendapatkan

informasi yang akurat tentang kondisi

perusahaan sebagai usaha untuk

meminimalkan risiko atas ketidakpastian di

masa depan, yang didasarkan atas

ketidaksamaan kepemilikan informasi yang

lengkap antara pihak manajemen dan para

investor tentang kondisi perusahaan yang

sesungguhnya. Semakin meningkat

kebijakan deviden dari perusahaan akan

berdampak pada peningkatan permintaan

saham perusahaan. Hal ini akan

memengaruhi harga saham karena semakin

banyak investor yang tertarik dengan

perusahaan tersebut maka permintaan

terhadap saham juga akan meningkat. Hasil

penelitian ini mendukung teori dividen Bird

in the hand. Theory dari Lintner (1962),

Gordon (1963), dan Bhattacharya (1979)

menjelaskan bahwa investor menyukai

dividen yang tinggi karena dividen yang

diterima seperti burung di tangan yang

risikonya lebih kecil atau mengurangi

ketidakpastian dibandingkan dengan

dividen yang tidak dibagikan. Kelompok ini

berpendapat bahwa peningkatan dividen

akan meningkatkan harga saham yang

selanjutnya berdampak terhadap nilai

perusahaan.


dilakukan Supito (2015) dan Maulidyati

(2019) bahwa kebijakan dividen

berpengaruh signifikan terhadap harga

saham. Penelitian lain yang dilakukan oleh

Wiratama (2014) bahwa kebijakan dividen

terdapat hubungan yang kuat dengan harga

saham. Namun penelitian ini tidak sejalan

dengan penelitian terdahulu yang dilakukan

oleh Fernandus (2015), Dwifarani (2018)

dan Ichsan & Taqwa (2013) yang

menemukan hasil bahwa kebijakan dividen

dengan proksi Dividend Payout Ratio tidak


DAFTAR PUSTAKA Adhitya, B., Pratama, A., & Purwanto, A.

2014. Pengaruh Economic Value

Added Profitabilitas, Kebijakan

Dividen dan Pertumbuhan Penjualan

13

terhadap Harga Saham. Journal of

Accounting, 3(3), 1–11.

Andreas Widhi Khurniaji. 2013. Hubungan

Kebijakan Dividen (Dividend

Payout Ratio Dan Dividend Yield)

Terhadap Volatilitas Harga Saham

Di Perusahaan-Perusahaan Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.

Skripsi. Fakultas Ekonomika Dan

Bisnis Universitas Diponegoro

Semarang.

Anisa Maulidyati. 2019. Pengaruh

Profitabilitas, Leverage Dan

Kebijakan Dividen Terhadap Harga

Saham. Skripsi. Fakultas Ekonomi

Universitas Islam Indonesia

Yogyakarta.

Anwar, J. 2005. Pasar Modal sebagai

Sarana Pembiayaan dan Investasi.

Bandung: PT. Alumni.

Arifin, S., & Asyik, N. F. 2015. Pengaruh

Profitabilitas, Likuiditas, Growth

Potential, Dan Kepemilikan

Manajerial Terhadap Kebijakan

Dividen. Jurnal Ilmu & Riset

Akuntansi, 4(2), 1–17.

Arilaha, M. A. 2009. Pengaruh Free Cash

Flow, Profitabilitas, Likuiditas, Dan

Leverage Terhadap Kebijakan

Dividen. Jurnal Keuangan &

Perbankan, 13(1), 78–87.

Ariyanti, S. Topowijono, Sulasmiyati, S.

2016. Pengaruh Profitabilitas dan

Leverage Terhadap Harga Saham

(Studi pada Perusahaan Konstruksi

dan Bangunan yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia Periode 2011-

2014), Jurnal Administrasi Bisnis,

35 (2): 181-188.

Benlemlih, M. 2019. "Corporate Social

Responsibility and Dividend

Policy". Reserach in International

Business and Finance, 47, 114-138.

Booth, L., & Zhou, J. 2017. "Dividend

Policy: A Selective Review of

Results From Around the World".

Global Finance Journal, 34, 1-15.

Brigham, & Houston. 2010. Dasar-dasar

Manajemen Keuangan. In 1 (11th

ed., pp. 13–14). Jakarta: Salemba

Empat.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. 2011.

Dasar-dasar Manajemen Keuangan

(11th ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Christopher Maladjian & Rim El Khoury

2014. Determinants of the Dividend

Policy: An Empirical Study on the

Lebanese Listed Banks.

International Journal of Economics

and Finance; Vol. 6, No. 4; 2014.

Canadian Center of Science and

Education.

Deitiana, T. 2012. Pengaruh Rasio

Keuangan dan Pertumbuhan

Penjualan terhadap Deviden dan

Implikasinya pada Harga Saham.

Jurnal Akuntansi, XVI(2), 191–208.

Dwifarani, I. Z. 2018. Pengaruh

Profitabilitas dan Leverage

Terhadap Kebijakan Dividen dan

Dampaknya Pada Harga Saham.

Skripsi. Fakultas Ekonomi

Universitas Islam Indonesia.

Erri, D., & Dwi, N. A. 2018. Kebijakan

Dividen Terhadap Harga Saham PT

Unilever Indonesia Tbk yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Jurnal Sekretari dan Manajemen, 2

(2), 177-182.

Faradilla, R. A. 2015. Pengaruh Return On

Investment, Return On Equity, dan

Earning Per Share Terhadap Harga

Saham pada Perusahaan Rokok

yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Peride 2009-2013.

Skripsi. Fakultas Bisnis Manajemen

Universitas Widyatama.

Fitri, I. K. 2014. Pengaruh Kebijakan

Dividen Terhadap Harga Saham:

Studi Kasus pada perusahaan

pertambangan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode 2008-

2012. Skripsi. Fakultas Pendidikan

Ekonomi dan Bisnis Universitas

Pendidikan Indonesia.

Gabriella Tiffany Theya 2013. Analisis

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi

Kebijakan Dividen Dan Dampaknya

Terhadap Harga Saham (Studi Pada

Perusahaan Go Public Yang

14

Terdaftar Di BEI Periode Tahun

2010-2012). Jurnal Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas

Negeri Lampung

Gogor Mustawa Zais. 2017. Faktor-Faktor

Yang Mempengaruhi Kebijakan

Dividen Pada Perusahaan Industri

Barang Konsumsi Di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Kompetitif Vol.6

No. 1 Ed. Januari - Juli 2017.

Universitas Tridinanti Palembang.

Gumanti, T. A. 2017. Keuangan Korporat.

Jakarta: Mitra Wacana Media.

Halim, A. 2016. Manajemen Keuangan

(2nd ed.). Yogyakarta:

BPFEYogyakrta.

Hartono, J. 2000. An Agency-Cost

Explanation for Dividen Payments.

Working Paper Gadjah Mada

University.

Hery. 2015. Analisis Kinerja Manajemen.

Jakarta: Grasindo.

Hery. 2017. Kajian Riset Akuntansi.

Jakarta: PT Grasindo.

Hutami, R. P. 2012. Pengaruh Dividen Per

Share, Return On Equity dan Net

Profit Margin Terhadap Harga

Saham Perusahaan Industri

Manufaktur yang Tercatat di Bursa

Efek Indonesia Periode 2006-2010.

Jurnal Nominal, 1 (1), 104-123

Ichsan, R., & Taqwa, S. 2013. Pengaruh

Informasi Laba, Kebijakan Dividen

dan Profitabilitas terhadap Harga

Saham pada Perusahaan Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia. WRA, 1(2),

243–258.

Ilyas Sharif , Adnan Ali , Farzand Ali Jan.

2017. Effect of Dividend Policy on

Stock Prices. Journal of

Management. Institute of Business

and Management Sciences,

University of Agriculture, Peshawar

Irfani, M. 2013. Pengaruh Kebijakan

Dividen Terhadap Harga Saham

Pada Perusahaan yang Tergabung

Dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Manajemen

Update, 2 (3).

Ishaq, A. F., & Asyik, N. F. 2015. Pengaruh

Profitabilitas, Cash position,

Leverage, dan GrowthTerhadap

Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu &

Riset Akuntansi, 4(3)

Iskandarsyah 2014. Pengaruh Likuiditas,

Financial Leverage, dan

Profitabilitas Terhadap Deviden

Tunai pada Perusahaan yang

Terdaftar dalam Jakarta Islamic

Index. Jurnal Magister Akuntansi

ISSN 2302-0164 pp. 36- 43 Volume

3 No. 4.

Jabbouri, I. 2016. Determinants of

corporate dividend policy in

emerging markets: Evidence from

MENA stock markets. Research in

International Business and Finance,

37, 283–298.

Karya, I Made Utama. 2012. Dividend

Payout Ratio dan Faktor yang

Mempengaruhinya. Jurnal

Manajemen Bisnis Syariah Nomor

1.

Kasmir. 2017. Analisis Laporan Keuangan.

Jakarta: Rajawali Pers.

Kasnita Bawamenewi , Afriyen 2019.

Pengaruh Profitabilitas, Leverage,

Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan

Dividen Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia. Jurnal Pundi,

Vol. 03, No. 01, Maret 2019.

Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP.

Lidya Oktaviani & Sautma Ronni Basana.

2015. Analisa Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi Kebijakan Dividen

(Studi Kasus Perusahaan

Manufaktur 2009-2014). Jurnal

Riset Ekonomi dan Manajemen

Volume 15, No. 2, Juli – Desember

(Semester II) 2015, Halaman 361-

370. Universitas Kristen Petra.

Linda Kania Dewi. 2015. Pengaruh

Profitabilitas, Leverage Dan

Likuiditas Terhadap Harga Saham

Pada Perusahaan Industri Makanan

Dan Minuman Di Bursa Efek

Indonesia. e-Jurnal Katalogis,

Volume 3 Nomor 8, Agustus 2015

hlm 114-125. Program Studi

15

Magister Manajemen Pascasarjana

Universitas Tadulako.

Maladjian, C., & Khoury, R. El. 2014.

Determinants of the Dividend

Policy : An Empirical Study on the

Lebanese Listed Banks.

International Journal of Economics

and Finance, 6(4), 240–256.

Maulana, F. 2014. Analisis Pengaruh

Kinerja Keuangan Terhadap Harga

Saham pada Perusahaan Makanan

dan Minuman yang Terdaftar di BEI

Periode Tahun 2010-2012. SRA-

Economic and Business Article, 1-6.

Michael Elmo Andrean. (2019). Pengaruh

Likuiditas, Leverage, Dan

Profitabilitas Terhadap Harga

Saham Pada Perusahaan Property

Dan Real Estate Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-

2018. Jurnal. Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Brawijaya.

Muhajir, I. 2013. Pengaruh Return On

Investment, Return On Equity, dan

Earning Per Share Terhadap Harga

Saham: Penelitian pada

Perusahaan Food and Beverages

yang Terdapat di BEI Tahun 2010.

Skripsi. Fakultas Ilmu Sosial dan

Ilmu Politik UIN Sunan Gunung

Djati Bandung.

Muhammad Asril Arilaha 2009. Pengaruh

Free Cash Flow, Profitabilitas,

Likuiditas, Dan Leverage Terhadap

Kebijakan Dividen. Jurnal

Keuangan dan Perbankan, Vol. 13,

No.1 Januari 2009, hal. 78 – 87.

Fakultas Ekonomi Universitas

Khairun Ternate.

Musfitria, A. 2016. Pengaruh Dividen dan

Leverage Terhadap Perkiraan Harga

Saham". IMC 2016 Proceedings, 1,

9-16.

Ni Luh Ayu Wahyuni. 2015. Pengaruh

Profitabilitas Dan Likuiditas

Terhadap Besarnya Dividen Yang

Dibagikan Kepada Pemegang

Saham Pada Perusahaan Manufaktur

Yang Terdapat Di BEI. Jurnal

Pendidikan Ekonomi, Fakultas

Ekonomi & Bisnis Universitas

Pendidikan Ganesha Singaraja,

Indonesia. Vol: 5 Nomor: 1 Tahun:

2015.

Novi Jumiati. 2018. Pengaruh Likuiditas,

Profitabilitas, Growth Dan

Kepemilikan Manajerial Terhadap

Kebijakan Dividen. Jurnal

Akuntansi. STIE Perbanas Surabaya,

Indonesia

Noviyanti, S., & Kamaliah. 2015. Faktor-

faktor yang Mempengaruhi

Kebijakan Pembayaran Dividen Kas

(Studi pada Perusahaan Manufaktur

yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Tepak

Manajemen, 7(2), 295–309.

Nurhidayah, Marta Windayanti. 2013.

Risiko Sistematis Dan Leverage

Terhadap Harga Saham Subsektor

Property Dan Real Estate Yang

Listing Di BEI. Jurnal Manajemen

dan Akuntansi. Sekolah Tinggi Ilmu

Ekonomi Asia Malang. Volume 2,

Nomor 1, April 2013.

Prawira, I. Y., Dzulkirom, M., & Endang,

M. G. W. 2014. Pengaruh Leverage,

Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran

Perusahaan terhadap Kebijakan

Dividen (Studi pada Perusahaan

Perbankan yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia Tahun 2010-2013 ).

Jurnal Administrasi Bisnis, 15(1),

1–7.

Puspitasari, N. A., & Darsono. 2014.

Faktor-faktor Berpengaruh terhadap

Kebijakan Dividen. Diponegoro

Journal of Accounting, 3(2), 1–8.

Putra, Y. P., AR, M. D., & Rahayu, S. M.

2014. Pengaruh Return On

Investment, Return On Equity, Net

Profit Margin, dan Earning Per

Share Terhadap Harga Penutupan

Saham Perusahaan: Studi pada

Perusahaan Properti dan Real Estate

yang Terdaftar di BEI periode 2010-

2012. Jurnal Administrasi Bisnis, 8,

1-7.

Putu S. P. R dan Ni K. P. 2019. Pengaruh

Profitabilitas, Likuiditas, Tingkat

16

Pertumbuhan Perusahaan Dan

Leverage Terhadap Kebijakan

Dividen. E-Jurnal Manajemen, Vol.

8, No. 10, 2019 : 6179-6198 ISSN :

2302-8912. Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Udayana, Bali,

Indonesia.

Rangkuti, F. 2005. Business Plan: Teknik

Membuat Perencanaan Bisnis dan

Analisis Kasus. Jakarta: PT

Gramedia Pustaka Utama.

Reeve, James M., dkk. 2010. Pengantar

Akuntansi. Jakarta: Salemba Empat.

Saputra, F. R., Handayan, S. R., & Nuzula,

N. F. 2012. Pengaruh Profitabilitas

dan Leverage terhadap Harga

Saham. Jurnal Administrasi Bisnis,

7(2), 1–11.

Septi R., Suhadak, Siti R.H. 2014. Pengaruh

Rasio-Rasio Keuangan Terhadap

Dividend Payout Ratio (DPR) (Studi

Pada Perusahaan Yang Listing Di

BEI Tahun 2009 – 2011). Jurnal

Administrasi Bisnis (JAB) | Vol. 7

No. 2 Januari 2014. Fakultas Ilmu

Administrasi Universitas Brawijaya.

Sha, T. L. 2015. Pengaruh Kebijakan

Dividen, Likuiditas, Net Profit

Margin, Return On Equity, dan

Price To Book Value terhadap

Harga Saham pada Perusahaan


Bursa Efek Indonesia 2010 – 2013.

Jurnal Akuntansi, XIX(2), 276–294.

Simatupang, M. 2010. Pengetahuan Praktis

Investasi Saham dan Reksa Dana

(1st ed.). Jakarta: Mitra Wacana

Media.

Supito. 2015. Pengaruh Rasio

Profitabilitas, Likuiditas,

Solvabilitas, Kebijakan Dividen,

dan Pertumbuhan Perusahaan

Terhadap Harga Saham. Skripsi.

Fakultas Ekonomi Universitas Islam

Indonesia.

Suwardjono. 2005. Teori Akuntansi (3rd

ed.). Yogyakarta: BPFE-Yogyakrta.

Taufan, F. A., & Wahyudi, S. 2013.

Analisis Pengaruh Kepemilikan

Institusional Profitabilitas dan

Likuiditas terhadap Kebijakan

Dividen Dengan Struktur Modal

sebagai Variabel Intervening Serta

Pengaruh Pajak terhadap Kebijakan

Dividen. Journal of Management,

2(2), 1–15.

Triasesiarta Nur. 2018. Pengaruh

Profitabilitas Dan Likuiditas

Terhadap Kebijakan Dividen

Dengan Firm Size Sebagai

Pemoderasi (Pada Perusahaan


Bursa Efek Indonesia Periode 2013-

2017). Jurnal Institut Bisnis

Nusantara. ESENSI, Vol. 21 No. 2

Wilianto, A. 2012. Pengaruh Kebijakan

Dividen, Leverage Keuangan dan

Profitabilitas terhadap Harga Saham

Perusahaan Manufaktur di BEI.

Jurnal Ilmiah Mahasiswa

Akuntansi, 1(2), 33–37.

Wiratama, F. A. 2014. Pengaruh Likuiditas,

Struktur Modal, Pertumbuhan

Penjualan, dan Dividen Terhadap

Harga Saham Pada Perusahaan

Manufaktur yang Terdaftar di BEI

Tahun 2010-2012. Skripsi. Fakultas

Ekonomi Universitas Islam

Indonesia.

Zuriawati Zakaria, Joriah Muhammad and

Abdul Hadi Zulkifli. 2012. The

Impact Of Dividend Policy On The

Share Price Volatility: Malaysian

Construction and Material

Companies. International Journal of

Economics and Management

Sciences Vol. 2, No. 05, 2012, pp.

01-08. Universiti Sains Malaysia.

Direktori Bursa Efek Indonesia.

www.idx.co.id [01 Juni 2020]

Direktori Financial Yahoo!.

www.sahamok.com [01 Juni 2020]


http://www.sahamok.com/

PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN LIKUIDITAS …

Documents