PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO RETURN ON ASSET …digilib.unila.ac.id/61594/3/SKRIPSI TANPA BAB PEMBAHASAN.pdf · ABSTRAK PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSET, EARNING PER

PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSET, EARNING

PER SHARE, DAN PRICE TO BOOK VALUE TERHADAP HARGA

SAHAM (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR

DI BEI PERIODE 2014-2018)

(Skripsi)

Oleh

FARAH SAUSAN HALIANA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS LAMPUNG

BANDAR LAMPUNG

2020

ABSTRACT

THE EFFECT OF DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSET,

EARNING PER SHARE, AND PRICE TO BOOK VALUE ON STOCK PRICE

(EMPIRICAL STUDY ON COMPANIES LISTED ON INDONESIA STOCK

EXCHANGE IN 2014-2018 PERIOD)

By

Farah Sausan Haliana

This study aims to determine the effect of Debt to Equity Ratio, Return on Assets,

Earning Per Share and Price to Book Value on stock prices. The population of

this study are all companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in

2014-2018. The number of samples is determined by the Slovin formula which

amounts to 87 companies and the sample selection method is based on the

stratified sampling method with a proportion of 13% for each sector of the

company.The results of this study indicate that Debt to Equity Ratio, Earning Per

Share, and Price to Book Value have a positive effect on stock prices, while

Return on Assets have a negative effect on stock prices.

Keywords : Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Earning Per Share, Price to

Book Value, stock price

ABSTRAK





Oleh


Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio, Return

on Asset, Earning Per Share dan Price to Book Value terhadap harga saham.

Populasi dari penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014-2018. Jumlah sampel ditentukan dengan

rumus Slovin yaitu berjumlah 87 perusahaan dan metode pemilihan sampel

didasarkan pada metode stratified sampling dengan proporsi 13% untuk masing-

masing sektor perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Debt to

Equity Ratio, Earning Per Share, dan Price to Book Value berpengaruh positif

terhadap harga saham, sedangkan Return on Asset berpengaruh negatif terhadap

harga saham.

Kata kunci : Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Earning Per Share, Price to

Book Value, harga saham





Oleh

FARAH SAUSAN HALIANA

Skripsi

Sebagai Salah Satu Syarat untuk Mencapai Gelar

SARJANA AKUNTANSI

Pada

Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS LAMPUNG

BANDAR LAMPUNG

2020

Judul Skripsi : PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO,

RETURN ON ASSET, EARNING PER SHARE

DAN PRICE TO BOOK VALUE TERHADAP

HARGA SAHAM (STUDI EMPIRIS PADA

PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI

PERIODE 2014-2018)

Nama Mahasiswa : Farah Sausan Haliana

Nomor Pokok Mahasiswa : 1541031009

Program Studi : Akuntansi

Fakultas : Ekonomi dan Bisnis

MENYETUJUI

1. Komisi Pembimbing

Drs. A. Zubaidi Indra, M.M., CPA, Akt. Yunia Amelia, S.E., M.Sc., Akt., CA

NIP 19570608 198703 1 003 NIP 19820615 201504 2 001

2. Ketua Jurusan Akuntansi

Prof. Dr. Lindrianasari, S.E., M.Si., Akt., CA.

NIP 19700817 199703 2 002

MENGESAHKAN

1. Tim Penguji

Ketua : Drs. A. Zubaidi Indra, M.M., CPA., Akt. ............

Sekretaris : Yunia Amelia, S.E., M.Sc., Akt., CA. ............

Penguji Utama : Dr. Reni Oktavia, S.E., M.Si. ............

2. Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Dr. Nairobi, S,E., M.Si.

NIP 19660621 199003 1 003

Tanggal Lulus Ujian Skripsi : 13 Februari 2020

PERNYATAAN BEBAS PLAGIARISME

Saya yang bertanda tangan dibawah ini:

Nama : Farah Sausan Haliana

NPM : 1541031009

Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang berjudul “Pengaruh Debt of Equity

Ratio, Return on Asset, Earning Per Share, dan Price to Book Value terhadap

Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI Peridoe

2014-2018)” telah ditulis secara sungguh-sungguh dan merupakan hasil karya

sendiri, dan saya tidak melakukan plagiarisme atau pengutipan atas karya orang

lain dengan cara yang tidak sesuai dengan tata etika ilmiah yang berlaku dalam

masyarakat akademik. Apabila dikemudian hari terbukti bahwa pernyataan ini

tidak benar, maka saya sanggup menerima sanksi sesuai peraturan yang berlaku.

Bandar Lampung. 21 Februari 2020

Penulis,


NPM. 1541031009

RIWAYAT HIDUP

Penulis dilahirkan di Palembang pada tanggal 11 November 1997 sebagai putri

kedua dari tiga bersaudara pasangan Bapak Ir. Abdul Halim dan Ibu Sapta Mas

Yana, S.E. Penulis menyelesaikan pendidikan Sekolah Dasar (SD) di SD AL-

Kautsar pada tahun 2009, Kemudian menyelesaikan pendidikan Sekolah

Menengah Pertama (SMP) di SMP Al-Kautsar pada tahun 2012, menyelesaikan

pendidikan Sekolah Menengah Atas (SMA) di SMA Al-Kautsar pada tahun 2015.

Penulis terdaftar sebagai Mahasiswi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Lampung pada tahun 2015. Selama menjadi mahasiswi, penulis

terdaftar sebagai anggota aktif Himpunan Mahasiswa Akuntansi (HIMAKTA)

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung. Penulis mengikuti program

pengabdian masyarakat melalui Kuliah Kerja Nyata (KKN) di desa Sukamulya,

Kecamatan Banyumas, Kabupaten Pringsewu selama 40 hari.

MOTTO

“YOU ONLY LIVE ONCE, BUT IF YOU DO IT RIGHT, ONCE IS

ENOUGH”

PERSEMBAHAN

Alhamdulillahirobbilalamin

Puji syukur kepada Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan karunia-Nya

sehingga dapat terselesaikannya penulisan skripsi ini. Shalawat beriring salam

selalu disanjung agungkan kepada Nabi Muhammad SAW.

Kupersembahkan skripsi ini sebagai tanda cinta dan kasih sayang yang tulus

kepada:

Kedua orang tuaku tercinta, Ayahanda Abdul Halim dan Ibunda Sapta Mas

Yana yang telah memberikan seluruh cinta dan kasih sayang, dukungan, dan doa

yang tiada henti untuk kesuksesanku.

Kakak dan adikku, Alif Naufal Hanansa dan Abiyyu Athallah Hanansa atas

keceriaan, motivasi, perhatian, dan dukungan kalian untukku selama ini.

Seluruh keluarga, sahabat, dan teman-temanku yang selalu memberikan

semangat, doa, dan dukungan tiada henti.

Almamaterku tercinta, Universitas Lampung.

SANWACANA

Alhamdulillah, segala puji dan syukur kepada Allah SWT yang telah

melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan

skripsi dengan judul “Pengaruh Debt of Equity Ratio, Return on Asset, Earning

Per Share, dan Price to Book Value terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada

Perusahaan yang Terdaftar di BEI Peridoe 2014-2018)”

Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang tulus kepada semua

pihak yang telah memberikan bimbingan, dukungan, dan bantuan selama proses

penyusunan dan penyelesaian skripsi ini. Secara khusus, penulis mengucapkan

terima kasih kepada:

1. Bapak Dr. Nairobi, S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Lampung.

2. Ibu Prof. Dr. Lindrianasari, S.E., M.Si., Akt., CA. selaku Ketua Jurusan

Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung

3. Ibu Dr. Reni Oktavia, S.E., M.Si. selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung dan selaku Dosen Penguji

Utama. Terima kasih atas kritik, saran, nasihat serta pembelajaran diri yang

telah Ibu berikan.

4. Bapak Drs. A. Zubaidi Indra, M.M., C.P.A., Akt. selaku Dosen Pembimbing

Utama atas waktu, bimbingan, saran, nasihat, dan pengalaman yang telah

diberikan dengan penuh kesabaran selama proses penyelesaian skripsi ini.

5. Ibu Yunia Amelia, S.E., M.Sc., Akt., C.A. selaku Dosen Pembimbing Kedua

atas waktu, bimbingan, saran, dan nasihat yang telah diberikan dengan penuh

kesabaran selama proses penyelesaian skripsi ini.

6. Ibu Susi Sarumpaet, S.E., M.B.A., Ph.D., Akt. selaku Dosen Pembimbing

Akademik yang telah memberikan masukan, nasihat, saran-saran yang

membangun selama masa perkuliahan.

7. Seluruh Bapak/Ibu Dosen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Lampung yang telah memberikan ilmu dan pengetahuan, serta pembelajaran

selama penulis menyelesaikan pendidikan di Universitas Lampung.

8. Seluruh staf dan karyawan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Lampung, terima kasih atas semua bantuannya.

9. Orang tuaku, Bapak Ir. Abdul Halim dan Ibu Sapta Mas Yana, S.E. Terima

kasih atas curahan cinta dan kasih sayang, dukungan dan doa yang tiada

henti, untuk pengorbanan yang kalian berikan dalam merawat, membesarkan,

dan mendidikku sampai saat ini.

10. Kakak dan adikku tersayang Alif Naufal Hanansa dan Abiyyu Athallah

Hanansa. Terima kasih atas keceriaan, motivasi, perhatian, dan dukungan

kalian untukku selama ini.

11. Keluarga besar yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang selalu

mendukung dan mendoakan agar dapat menyelesaikan perkuliahan ini dengan

baik dan lancar. Terima kasih atas doa, nasihat, dan motivasi yang kalian

berikan untuk keberhasilan dan kesuksesanku.

12. Sahabat Cocot Group tercinta, Tiara Almira Putrianti, Endah Pratiwi, Putri

Alifia Oktariana, Adelin Gybona Malik, dan Lusiana Ningrum. Terimakasih

tiada henti atas kebaikan kalian selama ini yang selalu memberikan

candatawa, dukungan dalam keadaan apapun, bantuan, doa, dan pembelajaran

hidup yang sangat berharga.

13. Sahabat-sahabatku semasa SMA Divya dan Khairina. Terima kasih atas

canda tawa, pengalaman, dan cerita yang menghiasi hari-hariku selama masa

sekolah.

14. Tim Gupek Skripsi, Deby, Bayu, Ido, Jessica, Hafiz, Iqbal, Sayyid.

Terimakasih atas dukungan, bantuan, dan kegupekan kalian dalam penulisan

skripsi ini. Sukses selalu untuk kalian.

15. Teman-teman Akuntansi Paralel 2015, Habib, Orin, Gepi, Citra, Komang,

Elisa, Dewi, Zahra, Fadhilah, Fandella, Nurohmayni, Dwi, Zavira, Made, Tri

Nanda, Rafi, Andi, Rahmadi. Semoga tali silaturahmi kita tetap terjaga

selamanya.

16. Rekan-rekan di KAP Zubaidi Komaruddin, Bu Rahmi, Bu Rieka, Mbak Citra,

Mbak Anggi, Mbak Dita, Mbak Qodri, Mbak Inggit, Kak Arif, Kak Ervan,

Kak Rahmat, Kak Indra, Devi Ari, Devi Rizka, Bouti, Kak Siswo, Eko, Ardi,

terima kasih atas ilmu, pengalaman, dan dukungan kalian.

17. Adik tingkat dan kakak tingkat. Terima kasih atas informasi perkuliahan,

bantuan, kerja sama, dan dukungannya selama masa perkuliahan. Semoga

sukses untuk kalian.

18. Teman-teman KKN Desa Sukamulya, Bang Tommy, Billy, Ridho, Mbak

Atika, Lily, Winda. Terimakasih atas pelajaran hidup dan keseruan-keseruan

selama KKN nya.

19. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Terimakasih

atas segala dukungannya bagi keberhasilan dan kesuksesan penulis dalam

menyelesaikan studi.

Atas bantuan dan dukungannya, penulis mengucapkan terimakasih, semoga

mendapat balasan dari Allah SWT. Penulis menyadari masih banyak kekurangan

dalam proses penulisan skripsi ini, maka penulis mengharapkan adanya kritik

ataupun saran yang dapat membantu penulis dalam menyempurnakan skripsi ini.

Demikianlah,semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi yang

membacanya.

Bandar Lampung, 21 Februari 2020

Penulis,


i

DAFTAR ISI

Halaman

DAFTAR ISI ................................................................................................... i

DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... iii

DAFTAR TABEL ......................................................................................... iv

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. v

I. PENDAHULUAN .................................................................................... 1

A. Latar Belakang ..................................................................................... 1

B. Rumusan Masalah ................................................................................ 5

C. Tujuan Penelitian .................................................................................. 5

D. Manfaat Penelitian ............................................................................... 6

II. TINJAUAN PUSTAKA ......................................................................... 7

A. Landasan Teori ..................................................................................... 7

1. Teori Agensi .................................................................................. 7

2. Teori Sinyal .................................................................................... 8

B. Harga Saham ........................................................................................ 9

C. Debt to Equity Ratio (DER) ................................................................. 10

D. Return on Asset (ROA) ........................................................................ 11

E. Earning Per Share (EPS) ..................................................................... 12

F. Price to Book Value (PBV) ................................................................... 12

G. Penelitian Terdahulu ............................................................................ 13

H. Pengembangan Hipotesis ................................................................... 15

1. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham .... 15

2. Pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Harga Saham............ 17

3. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham ....... 18

4. Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham ..... 19

I. Kerangka Pemikiran Penelitian .......................................................... 20

III. METODE PENELITIAN ....................................................................... 21

A. Populasi dan Sampel ............................................................................ 21

B. Jenis dan Sumber Data ......................................................................... 22

C. Variabel Penelitian ............................................................................... 22

1. Variabel Independen ........................................................................ 22

ii

a. Debt to Equity Ratio (DER) ......................................................... 22

b. Return on Asset (ROA) ................................................................ 22

c. Earning Per Share (EPS) ............................................................ 23

d. Price to Book Value (PBV) ......................................................... 23

2. Variabel Dependen ........................................................................... 23

D. Metode Analisis ................................................................................... 24

1. Statistik Deskriptif ............................................................................ 24

2. Uji Asumsi Klasik ............................................................................ 24

a. Uji Normalitas Data ....................................................................... 24

b. Uji Autokorelasi ............................................................................. 25

c. Uji Multikolinearitas ...................................................................... 26

d.Uji Heteroskedastisitas.................................................................... 26

3. Analisis Regresi Linear Berganda .................................................... 26

4. Uji Hipotesis ..................................................................................... 27

a. Koefisien Determinasi (R2) .......................................................... 27

b. Uji F/ Kelayakan Model .............................................................. 28

c. Uji Statistik T ............................................................................... 28

IV. HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................................ 29

A. Analisis Data ........................................................................................ 29

1. Deskripsi Objek Penelitian ............................................................... 29

2.Analisis Statistik Deskriptif .............................................................. 30

B. Uji Asumsi Klasik ................................................................................ 32

1.Uji Normalitas ................................................................................. 32

2.Uji Autokorelasi .............................................................................. 34

3.Uji Multikolinearitas ....................................................................... 35

4.Uji Heteroskedastisitas.................................................................... 36

C. Analisis Regresi Linear Berganda ........................................................ 37

D. Uji Hipotesis ........................................................................................ 39

1. Uji Koefisien Determinasi (R2) ........................................................ 39

2. Uji F / Kelayakan Model ................................................................ 40

3. Uji Stastistik T .................................................................................. 41

E. Pembahasan .......................................................................................... 43

1. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham ................... 43

2. Pengaruh Return on Asset terhadap Harga Saham ........................... 45

3. Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham ...................... 46

4. Pengaruh Price to Book Value terhadap Harga Saham .................... 47

V. KESIMPULAN DAN SARAN ............................................................... 49

A. Kesimpulan .......................................................................................... 49

B. Keterbatasan Penelitian ........................................................................ 50

C. Saran ..................................................................................................... 51

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

iii

DAFTAR GAMBAR

Gambar Halaman

Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran Penelitian ................................................... 20

Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas P-P Plot ...................................................... 34

Gambar 4.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 37

iv

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman

Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ......................................................... 13

Tabel 4.1 Data Perusahaan yang Diteliti ............................................................. 29

Tabel 4.2 Hasil Uji Stastistik Deskriptif ............................................................. 30

Tabel 4.3 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Z (1-sampel K-S) ............................ 33

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokolerasi ........................................................................ 35

Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................. 36

Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Regresi ................................................................ 38

Tabel 4.7 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) ................................................. 40

Tabel 4.8 Hasil Uji Kelayakan Model Regresi ................................................... 40

Tabel 4.9 Hasil Uji Hipotesis .............................................................................. 41

Tabel 4.10 Hasil Hipotesis .................................................................................. 43

v

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Variabel Debt to Equity Ratio

Lampiran 2 Data Variabel Return on Asset

Lampiran 3 Data Variabel Earning Per Share

Lampiran 4 Data Variabel Price to Book Value

Lampiran 5 Data Variabel Harga Saham

Lampiran 6 Statistik Deskriptif

Lampiran 7 Uji Asumsi Klasik

Lampiran 8 Uji Regresi Linear Berganda

Lampiran 9 Uji Hipotesis

1

I. PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Persaingan perusahaan berbagai bidang di Indonesia semakin ketat. Di

Indonesia perkembangan perusahaan cukup pesat, hal ini dapat terlihat dari

jumlah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari periode ke

periode semakin bertambah, sehingga tidak menutup kemungkinan perusahaan di

berbagai bidang sangat dibutuhkan masyarakat sehingga prospeknya akan

menguntungkan di masa kini maupun di masa yang akan datang. Selain itu dapat

dikatakan bahwa persaingan industri menjadi semakin ketat karena banyaknya

produk impor yang dengan mudahnya masuk ke pasar Indonesia dan menjadi

alternatif pilihan para konsumen di Indonesia.

Pasar modal sebagai sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari

masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi. Syarat utama yang

diinginkan oleh investor agar bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal

adalah perasaan aman akan investasinya. Di pasar modal, laporan keuangan

perusahaan yang go public sangat penting sebagai dasar penilaian kinerja

perusahaan, terlebih perusahaan yang go public merupakan perusahaan yang

dimiliki oleh perusahaan luas, oleh karena itu operasi perusahaan yang efisien

akan sangat mempengaruhi apresiasi masyarakat pada perusahaan publik.

2

Pengukuran efisiensi dapat dilakukan dengan menggunakan kinerja

keuangan. Pasar modal dapat berfungsi sebagai penghubung antara pihak yang

membutuhkan dana dengan pihak yang mempunyai kelebihan dana. Dengan

adanya pasar modal, pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dapat

memilih alternatif investasi yang menghasilkan return yang paling optimal.

Sedangkan pihak yang membutuhkan dana (perusahaan) dapat memanfaatkan

dana secara produktif (Wahyudi, 2013).

Pertimbangan investor dalam menentukan pilihan tergantung pada prestasi

perusahaan yang salah satunya dapat diukur dan dinilai dari kinerja keuangan

perusahaan pada waktu tertentu. Hal tersebut sesuai dengan tujuan utama laporan

keuangan yaitu memberikan informasi yang akurat dan relevan bagi para pemakai

untuk pengambilan keputusan ekonomi dan investasi, dimana informasi tersebut

dapat digunakan untuk pengambilan keputusan bagi investor mengenai kapan

sebaiknya membeli atau menjual saham yang dimilikinya.

Laporan keuangan perusahaan yang diterbitkan setelah dianalisis akan bisa

diperoleh rasio keuangan, yang berguna untuk mengungkapkan kekuatan dan

kelemahan suatu perusahaan, serta untuk menunjukkan apakah posisi keuangan

membaik atau memburuk selama suatu waktu. Manajemen perusahaan yang

bersangkutan maupun para investor akan dapat melakukan tindakan, setelah

menilai kinerja perusahaan yang dilihat dari rasio keuangan tersebut dan

melakukan penilaian terhadap nilai saham perusahaan (Adi dkk, 2013).

Saham bersifat high return-high risk, saham dapat memberikan peluang

keuntungan yang tinggi dengan risiko yang tinggi pula. Investor perlu melakukan

3

analisis saham secara tepat untuk meminimalisir risiko yang tidak diharapkan,

baik melalui analisis teknikal maupun analisis fundamental. Analisis teknikal

adalah analisis terhadap pola pergerakan saham di masa lalu melalui suatu grafik

untuk meramalkan pergerakan harga di masa mendatang, sedangkan analisis

fundamental adalah analisis berdasarkan kinerja keuangan suatu perusahaan yang

terangkum dalam laporan keuangan yang diterbitkan setiap tahunnya. Analisis

laporan keuangan menggunakan rasio keuangan dapat digunakan sebagai bahan

pertimbangan dalam menentukan harga saham (Amanda, 2013).

Harga saham pada setiap perusahaan tidaklah sama, harganya akan berbeda-

beda. Harga saham akan mengikuti kinerja perusahaan atau mencerminkan nilai

dari suatu perusahaan tersebut. Oleh karena itu, setiap perusahaan yang

menerbitkan saham sangat memperhatikan harga pasar sahamnya. Harga saham

yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik.

Namun bila harga saham terlalu tinggi juga menimbulkan dampak yang kurang

baik. Karena harga saham yang terlalu tinggi akan mengurangi kemampuan

investor untuk membelinya, sehingga menyebabkan harga saham tersebut sulit

untuk meningkatkan lagi (Wahyudi, 2013).

Penilaian kinerja perusahaan dalam analisis fundamental dapat dilihat dari

faktor keuangan yang di dalamnya terdapat analisis berupa rasio keuangan. Hal

mendasar yang digunakan untuk menganalisis kinerja perusahaan dalam

penelitian ini yaitu Debt to Equity Ratio (DER) Return On Asset (ROA), Earning

Per Share (EPS) dan Price to Book Value (PBV).

4

Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Mussalamah dan Isa (2015)

menunjukkan bahwa EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga

saham sedangkan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap harga

saham. Penelitian Adi, dkk (2013) menunjukkan hasil bahwa DER tidak

berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian selanjutnya yang dilakukan oleh

Amanda, dkk (2013) menunjukkan bahwa DER dan EPS secara simultan

signifikan pengaruhnya terhadap harga saham. Pada penelitian Leon F (2011)

menunjukkan hasil bahwa variabel return on asset (ROA) dan net profit margin

(NPM) memiliki pengaruh positif terhadap harga saham. Pada penelitian Sha

(2015) menunjukkan bahwa price to book value (PBV) tidak berpengaruh

terhadap harga saham.

Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian sebelumnya yaitu penelitian

yang dilakukan oleh Amanda, dkk (2013) dengan judul Pengaruh Debt To Equity

Ratio, Return On Equity, Earning Per Share, dan Price Earning Ratio terhadap

Harga Saham (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI

Tahun 2008-2011). Perbedaan antara penelitian ini dengan penelitian sebelumnya

adalah pada variabel independen yaitu Return On Equity dan Price Earning Ratio

dimana dalam penelitian ini variabel yang digunakan adalah Return On Asset dan

Price to Book Value. Perbedaan juga terletak pada populasi dan periode penelitian

dimana dalam penelitian ini populasinya adalah seluruh perusahaan yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.

5

Berdasarkan latar belakang diatas, peneliti tertarik untuk melakukan

penelitian dengan judul “Pengaruh Debt of Equity Ratio, Return on Asset,

Earning Per Share, dan Price to Book Value terhadap Harga Saham (Studi

Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI Peridoe 2014-2018)”.

B. Rumusan Masalah

Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah :

1. Apakah Debt of Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap harga

saham?

2. Apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap harga saham?

3. Apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham?

4. Apakah Price to Book Value (PBV) berpengaruh terhadap harga

saham?

C. Tujuan Penelitian

Tujuan dari penelitian ini adalah :

1. Untuk mengetahui apakah Debt of Equity Ratio (DER) berpengaruh

terhadap harga saham

2. Untuk mengetahui apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh


3. Untuk mengetahui apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh


4. Untuk mengatahui apakah Price to Book Value (PBV) berpengaruh


6

D. Manfaat Penelitian

Manfaat penelitian ialah merupakan dampak dari pencapaiannya tujuan.

Penelitian ini memiliki beberapa manfaat bagai berbagai pihak, diantaranya :

1. Manfaat Teoritis

a. Penelitian ini diharapkan dapat memberi pengetahuan pada mahasiswa yang

akan melakukan penelitian dapat menjadikan sebagai bahan contoh untuk

penelitian mereka.

b. Penelitian ini diharapkan dapat menambah bukti empiris pengaruh Debt to

Equity Ratio, Return On Asset, Earning Per Share dan Price to Book Value


2. Manfaat Praktis

a. Hasil yang diperoleh dari penelitian ini untuk membantu perusahaan dan

investor dalam mengambil keputusan investasi di suatu perusahaan yang

terkait dengan Debt to Equity Ratio, Return On Asset, Earning Per Share dan

Price to Book Value terhadap harga saham.

b. Penelitian ini juga berguna untuk membantu perusahaan dalam mengambil

keputusan keuangan dengan pengelolaan perusahaan serta dapat juga

digunakan sebagai dasar untuk meningkatkan kinerja, sehingga dapat

meningkatkan harga per lembar saham yang dimiliki perusahaan.

c. Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini bisa digunakan sebagai referensi

perluasan penelitian selanjutnya.

7

II. TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori

1. Teori Agensi

Menurut Godfrey, et.al (2010) konsep keagenan merupakan hubungan antara

prinsipal dan agen. Perspektif hubungan keganenan merupakan dasar yang

digunakan untuk memahami hubungan antara manajer (agen) dan pemegang

saham (prinsipal). Hubungan keagenan dapat menimbulkan masalah pada saat

pihak-pihak yang bersangkutan memiliki tujuan yang berbeda.

Menurut Brigham dan Houston (2011) mendefinisikan teori agensi (agency

theory) sebagai suatu hubungan dimana para manajer diberi kekuasaan oleh para

pemilik saham.

Teori keagenan dilandasi oleh tiga buah asumsi menurut Eisenhardt (1989),

yaitu:

a. Asumsi tentang sifat manusia

Menekankan bahwa manusia memiliki sifat untuk mementingkan diri sendiri

(self interest), memiliki keterbatasan rasionalitas (bounded rationality) dan tidak

menyukai risiko (risk aversion).

8

b. Asumsi tentang keorganisasian

Asumsi keorganisasian adalah konflik antar anggota organisasi, efisiensi

sebagai kriteria produktifitas, dan adanya asimetri informasi antara principal dan

agen.

c. Asumsi tentang informasi

Asumsi tentang informasi adalah bahwa informasi dipandang sebagai barang

komoditi yang bisa diperjual belikan. Sehingga untuk mendapatkan informasi

dibutuhkan pengorbanan biaya yang harus dikeluarkan. Manajer dalam mengelola

perusahaan cenderung mementingkan kepentingan pribadi daripada kepentingan

untuk meningkatkan nilai perusahaan.

Hubungan antara pemilik dan manajemen sangat tergantung pada penilaian

pemilik tentang kinerja manajemen. Untuk itu, pemilik menuntut pengembalian

atas investasi yang dipercayakan untuk dikelola oleh manajemen. Oleh karenanya,

manajemen harus memberikan pengembalian yang memuaskan kepada pemilik

perusahaan, karena kinerja yang baik akan berpengaruh positif pada kompensasi

yang diterima, dan sebaliknya kinerja yang buruk akan berpengaruh negatif.

2. Teori Sinyal

Signaling theory adalah adalah sebuah tindakan yang diambil oleh

manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk kepada investor tentang

bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan (Besley dan Brigham,

2008).

9

Teori sinyal membahas bagaimana seharusnya sinyal-sinyal keberhasilan atau

kegagalan manajemen (agen) disampaikan kepada pemilik (principal).

Teori sinyal menjelaskan bahwa pemberian sinyal dilakukan oleh manajemen

untuk mengurangi informasi asimetris.

Kurangnya informasi yang diperoleh pihak luar tentang perusahaan

menyebabkan pihak luar melindungi diri dengan memberikan nilai rendah untuk

perusahaan tersebut. Perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan dengan

mengurangi informasi asimetris, salah satu caranya adalah dengan memberikan

sinyal kepada pihak luar berupa informasi keuangan yang dapat dipercaya

sehingga dapat mengurangi ketidakpastian mengenai prospek perusahaan pada

masa yang akandatang. Sinyal-sinyal keberhasilan suatu perusahaan dapat dilihat

melalui kinerja keuangan, dimana dalam hal ini kinerja keuangan dilihat melalui

rasio-rasio keuangan. Laporan tentang kinerja perusahaan yang baik akan

meningkatkan nilai perusahaan.

B. Harga Saham

Harga saham merupakan harga yang dibentuk dari interaksi para penjual dan

pembeli saham yang dilatarbelakangi oleh harapan terhadap profit perusahaan.

Dalam aktivitas di pasar modal, harga saham merupakan faktor yang sangat

penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam melaksanakan investasi,

karena harga saham menunjukkan nilai suatu perusahaan. Semakin tinggi nilai

harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan juga sebaliknya.

Harga saham di bursa ditentukan oleh kekuatan pasar, yang berarti harga saham

tergantung dari kekuatan permintaan dan penawaran. Kondisi permintaan atau

10

penawaran atas saham yang fluktuatif tiap harinya akan membawa pola harga

saham yang fluktuatif juga. Pada kondisi dimana permintaan saham lebih besar,

maka harga saham akan cenderung naik, sedangkan pada kondisi dimana

penawaran saham lebih banyak maka harga saham akan menurun (Saptadi, 2007

dalam Susilawati, 2012).

Harga saham menjadi indikator keberhasilan manajemen dalam mengelola

perusahannya. Jika harga saham suatu perusahaan selalu mengalami kenaikan,

maka investor dapat menilai bahwa perusahaan tersebut berhasil mengelola

usahanya. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan bagi

perusahaan, yaitu berupa capital gain dan citra yang baik sehingga memudahkan

manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.

C. Debt to Equity Ratio (DER)

Utang merupakan komponen penting perusahaan khususnya sebagai salah

satu sarana pendanaan. Sering kali terjadi penurunan kinerja perusahaan

disebabkan besarnya utang yang dimiliki perusahaan sehingga mengalami

kesulitan dalam memnuhi kewajiban tersebut. DER menggambarkan kemampuan

perusahaan dalam memenuhi segala kewajibannya yang ditunjukkan oleh

beberapa bagian dari modal sendiri atau ekuitas yang digunakan untuk membayar

hutang (Darmadji dan Fakhrudin, 2015).

DER merupakan rasio yang menunjukkan risiko perusahaan, dimana

semakin rendah DER maka semakin besar kemampuan perusahaan dalam

menjamin utangnya dengan ekuitas yang dimiliki. Besarnya rasio ini

11

menunjukkan proporsi modal perusahaan yang bersumber dari utang dengan

sumber-sumber modal yang lain.

Semakin tinggi proporsi DER menyebabkan laba perusahaan semakin tidak

menentu dan menambah kemungkinan bahwa perusahaan tidak dapat memenuhi

kewajiban pembayaran utangnya. Tinggi rendahnya risiko keuangan perusahaan

secara tidak langsung dapat memengaruhi harga saham perusahaan tersebut

(Nurfadillah, 2011). Menurut Amanda, dkk (2011) DER yang semakin tinggi

menunjukkan tingginya ketergantungan permodalan perusahaan terhadap pihak

luar, sehingga beban perusahaan juga semakin berat

D. Return on Asset (ROA)

ROA merupakan salah satu dari rasio Profitabilitas yang digunakan untuk

mengetahui tingkat pengembalian atas investasi yang ditanamkan oleh pemegang

saham atau investor. ROA digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian

perusahaan atau efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Rasio

ini merupakan ukuran profitabilitas dilihat dari sudut pandang pemegang saham,

semakin tinggi ROA menandakan bahwa perusahaan tersebut memiliki peluang

untuk memberikan penghasilan yang besar bagi pemilik saham.

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2015) bahwa Return on Asset (ROA)

adalah salah satu Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio) yang menunjukkan

persentase keuntungan (laba bersih) dengan jumlah Aset dari suatu perusahaan.

ROA mengukur tingkat efektivitas perusahaan dalam mengelola Aset untuk

mendapatkan laba bersih selama suatu periode. ROA biasanya dinyatakan dalam

persentase (%). ROA menunjukkan seberapa efisien suatu perusahaan mampu

12

mengkonversi setiap rupiah yang di investasikan oleh pemegang saham menjadi

keuntungan.

E. Earning Per Share (EPS)

Earning Per Share (EPS) atau Laba Per Saham (LPS) adalah rasio yang

menunjukkan bagian laba untuk setiap saham. EPS menggambarkan profitabilitas

perusahaan yang tergambar pada setiap lembar saham Makin tinggi nilai EPS

maka akan menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang

disediakan untuk para pemegang saham dan kemungkinan peningkatan jumlah

dividen yang diterima pemegang saham (Darmadji dan Fakhrudin, 2015).

EPS merupakan rasio yang mengukur perbandingan antara laba bersih setelah

pajak pada satu tahun buku dengan jumlah saham yang diterbitkan. Nilai EPS

yang lebih besar menandakan kemampuan perusahaan yang lebih besar dalam

menghasilkan keuntungan bersih dari setiap lembar saham. Semakin tinggi nilai

EPS akan semakin menarik minat investor dalam menanamkan modalnya, karena

EPS menunjukkan laba yang berhak didapatkan oleh pemegang saham atas satu

lembar saham yang dimilikinya. Informasi peningkatan EPS akan diterima pasar

sebagai sinyal baik yang akan memberikan masukan positif bagi investor dalam

pengambilan keputusan membeli saham (Raharjo dan Muid, 2013).

F. Price to Book Value (PBV)

Price to Book Value (PBV) adalah rasio yang menggambarkan seberapa besar

pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan (Darmadji dan Fakhrudin,

2015). Rasio ini menunjukkan seberapa jauh sebuah perusahaan mampu

13

menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan.

Perusahaan yang dapat beroperasi dengan baik, umumnya memiliki rasio PBV

diatas satu, yang menunjukkan nilai pasar saham lebih tinggi dari nilai bukunya

(Linda dan Syam, 2005 dalam Sugiarto, 2011). Semakin tinggi rasio PBV, maka

semakin tinggi pula perusahaan dinilai oleh investor yang berakibat positif pada

harga saham perusahaan.

G. Penelitian Terdahulu

Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu

Peneliti Judul Penelitian Hasil Penelitian

Wahyudi (2013) Pengaruh Debt To Equity

Ratio, Earning Per

Share, Price Earning

Ratio , dan Price To Book

Value terhadap

Harga Saham Perusahaan

(Studi pada Perusahaan

Manufaktur yang Listing

di BEI, Periode

Penelitian Tahun 2008-

2011).

Debt To Equity Ratio

(DER) , Earning Per

Share (EPS), Price

Earning Ratio (PER)

dan Price to Book

Value (PBV) secara

simultan berpengaruh

signifikan terhadap

harga saham

Berdasarkan hasil

penelitian

menunjukkan bahwa

Earning Per Share

(EPS) adalah variabel

yang berpengaruh

dominan terhadap


Adi, dkk (2013) Pengaruh Return On

Equity, Debt To Equity

Ratio, Earning Per Share

Dan Book Value Per

Share Terhadap Harga

Saham (Studi pada

Perusahaan Consumer

Goods Industry yang

Terdaftar di BEI Periode

Hasil penelitian

menunjukkan bahwa

variabel ROE, DER,

EPS dan BV secara

bersama-sama

(simultan) signifikan

pengaruhnya


14

Tahun 2008 – 2011) Variabel ROE, EPS

dan BV secara parsial

signifikan

pengaruhnya

terhadap harga

saham, sedangkan

variabel DER secara

parsial tidak

signifikan

pengaruhnya

terhadap harga

saham.

Amanda, dkk (2013) Pengaruh Debt To

Equity Ratio, Return On

Equity, Earning Per

Share, dan Price Earning

Ratio terhadap Harga

Saham

(Studi pada Perusahaan

Food and Beverages

yang Terdaftar di BEI

Tahun 2008-2011)

Variabel DER, ROE,

EPS, dan PER secara

simultan signifikan

pengaruhnya


Gustmainar dan Mariani

(2018)

Analisis Pengaruh

Current Ratio, Debt To

Equity Ratio, Gross

Profit Margin, Return On

Investment, Dan Earning

Per Share Terhadap

Harga Saham pada

Perusahaan LQ 45 yang

Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2010-

2016

Current Ratio (CR)

dan Return on

Investment (ROI)

tidak berpengaruh

dan tidak signifikan


Debt to Equity Ratio

(DER) dan Gross

Profit Margin (GPM)

berpengaruh negatif

dan signifikan


Earning per Share

(EPS) berpengaruh

positif dan signifikan


Mussalamah dan Isa

(2015)

Pengaruh Earning Per

Share (EPS), Debt to

Equity Ratio (DER), dan

Return On Equity (ROE)

terhadap Harga Saham

(Studi Empiris Pada

Perusahaan Manufaktur

yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia Tahun

2007-2011)

Earning Per Share

(EPS) berpengaruh


terhadap harga

saham.

Debt Equity Ratio

(DER) berpengaruh

negatif dan signifikan

terhadap harga

saham.

15

Return On Equity

(ROE) berpengaruh


terhadap harga

saham.

Earning Per Share

(EPS), Debt Equity

Ratio (DER), Return

On Equity (ROE)

secara simultan

berpengaruh

signifikan

terhadap harga

saham.

Handayati dan Zulyanti

(2018)

Pengaruh Earning Per

Share (EPS), Debt To

Equity Ratio (DER), dan

Return On Assets (ROA)

terhadap Return Saham

pada Perusahaan

Manufaktur yang

Terdaftar di BEI

Earning Per Share,

Debt to Equity Ratio

dan Return On Asset

secara bersama-sama

mempengaruhi

variabel Return

Saham

Earning Per Share

berpengaruh secara

parsial terhadap

Return Saham, Debt

to Equity Ratio

berpengaruh secara

parsial terhadap

Return Saham,

Return On Asset

berpengaruh secara

parsial terhadap

Return Saham

H. Pengembangan Hipotesis

1. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham

DER merupakan rasio yang menunjukkan risiko perusahaan, dimana

semakin rendah DER maka semakin besar kemampuan perusahaan dalam

menjamin utangnya dengan ekuitas yang dimiliki. Besarnya rasio ini

menunjukkan proporsi modal perusahaan yang bersumber dari utang dengan

16

sumber-sumber modal yang lain. DER yang tinggi menunjukkan bahwa

perusahaan sangat bergantung pada pihak luar dalam mendanai kegiatan sehingga

beban perusahaan juga akan meningkat (Suroto, 2012 dalam Amanda, 2013).

Tingkat utang yang tinggi memiliki dampak yang buruk terhadap kinerja

perusahaan, hal ini dikarenakan tingkat utang yang semakin tinggi yang berarti

beban bunga yang harus di tanggung oleh perusahaan semakin besar. Beban

bunga yang besar akan memengaruhi laba perusahaan yaitu menyebabkan laba

perusahaan yang menurun.

Kenaikan tingkat utang akan memengaruhi tingkat laba bersih yang tersedia

bagi pemegang saham yang artinya semakin tinggi utang perusahaan, akan

menurunkan kemampuan membayar dividen karena jika perusahaan memperoleh

laba, maka perusahaan akan lebih cenderung menggunakan laba yang diperoleh

untuk membayar utangnya dibandingkan dengan membayar deviden. Dengan

rendahnya dividen yang dibayar, maka investor akan tidak tertarik untuk

berinvestasi dan menyebabkan menurunnya harga saham perusahaan. Hal ini

menunjukkan bahwa DER yang tinggi cenderung menyebabkan harga saham

menurun.

Penelitian yang dilakukan oleh Gustmainar dan Mariani (2018) menunjukkan

bahwa DER berpengaruh negatif terhadap harga saham. Hasil penelitian tersebut

sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Musssalamah dan Isa (2015) yang

menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap harga saham.

Berdasarkan uraian di atas maka hipotesis pertama dalam penelitian ini adalah :

H1 : Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap harga saham

17

2. Pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Harga Saham

ROA merupakan salah satu dari rasio profitabilitas yang digunakan untuk


saham atau investor. ROA digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian

perusahaan atau efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Rasio

ini merupakan ukuran profitabilitas dilihat dari sudut pandang pemegang saham,

semakin tinggi ROA menandakan bahwa perusahaan tersebut memiliki peluang

untuk memberikan penghasilan yang besar bagi pemilik saham.

Kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dari aktiva

yang digunakan akan berdampak pada para pemegang saham perusahaan. ROA

yang semakin meningkat menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik dan

para pemegang saham akan memperoleh keuntungan dari dividen yang diterima.

Dengan semakin meningkatnya dividen yang diterima oleh para pemegang

saham akan menjadi daya tarik tersendiri untuk tetap menanamkan sahamnya

dan para calon investor untuk menanamkan sahamnya ke dalam perusahaan

tersebut. Semakin besar nilai ROA, maka tingkat pengembalian yang diharapkan

oleh investor juga besar. Oleh sebab itu, investor akan mencari saham ini sehingga

menyebabkan meningkatnya harga saham.

Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis kedua dalam penelitian ini adalah :

H2 : Return on Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap harga saham

18

3. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham

Earning per Share merupakan rasio yang menunjukkan laba bersih yang

berhasil diperoleh perusahaan untuk setiap lembar saham selama suatu periode

tertentu yang akan dibagikan kepada semua pemegang saham. Kenaikan atau

penurunan EPS dari tahun ke tahun adalah ukuran penting untuk mengetahui baik

tidaknya pekerjaan yang dilakukan perusahaan pemegang sahamnya. EPS yang

tinggi akan diminati oleh investor karena menandakan bahwa perusahaan dapat

memberikan tingkat kemakmuran kepada para pemegang saham.

Secara teori semakin tinggi EPS, harga saham cenderung naik. EPS yang

meningkat menandakan bahwa perusahaan tersebut berhasil meningkatkan taraf

kemakmuran investor dan hal ini akan mendorong investor untuk menambah

jumlah modal yang ditanamkan pada perusahaan tersebut. Pada akhirnya jumlah

permintaan terhadap saham mendorong harga saham juga ikut naik (Gustmainar

dan Mariani, 2018).

Nilai EPS akan dibandingkan dengan nilai yang didapat pada kuartal yang

sama tahun lalu, dengan demikian akan menggambarkan keuntungan perusahaan.

Hasil perbandingan dapat dipakai untuk memprediksi kenaikan/penurunan harga

saham (Karnadjaja, 2009 dalam Amanda, 2013). Hal ini menunjukkan bahwa

apabila EPS meningkat, maka harga saham akan ikut meningkat.

Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis ketiga dalam penelitian ini adalah :

H3 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif terhadap harga saham

19

4. Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham

Price to Book Value (PBV) adalah rasio yang menggambarkan seberapa besar

pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan (Darmadji dan Fakhrudin,

2015). Rasio ini menunjukkan seberapa jauh sebuah perusahaan mampu

menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan.

Perusahaan yang dapat beroperasi dengan baik, umumnya memiliki rasio PBV

diatas satu, yang menunjukkan nilai pasar saham lebih tinggi dari nilai bukunya

(Linda dan Syam, 2005 dalam Sugiarto, 2011). Semakin tinggi rasio PBV, maka

semakin tinggi pula perusahaan dinilai oleh investor yang berakibat positif pada

return perusahaan yang menyebabkan meningkatnya harga saham perusahaan.

Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis keempat dalam penelitian ini adalah:

H4 : Price to Book Value (PBV) berpengaruh positif terhadap harga saham

20

I. Kerangka Pemikiran Penelitian

Kerangka pemikiran dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Penelitian

Debt to Equity

Ratio (DER)

H

Return On

Asset (ROA)

Earning Per

Share (EPS)

Price to Book

Value (PBV)

Harga Saham

III. METODE PENELITIAN

A. Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) periode 2014-2018. Diambilnya BEI sebagai objek pengamatan

karena BEI merupakan barometer aktivitas pasar modal di Indonesia. Perusahaan

yang terdaftar di BEI yang menjadi populasi dalam penelitian ini sebanyak 649

perusahaan.

Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik Slovin.

Adapun penelitian ini menggunakan rumus Slovin karena dalam penarikan

sampel, jumlahnya harus representatif agar hasil penelitian dapat

digeneralisasikan.

Rumus Slovin menurut Hartono (2016) adalah:

n = N/(1+Ne2)

Keterangan :

n = jumlah sampel

N = jumlah total populasi

e = batas toleransi error

Dengan populasi sebanyak 649 perusahaan dan batas toleransi error yang

digunakan adalah 10% (0,1) maka sampel yang di dapatkan adalah sebagai

berikut:

22

n = 649/(1 + 649(0,01)2)

n = 649/7,49

n = 86,64

Berdasarkan perhitungan di atas, maka perusahaan yang akan dijadikan

sampel adalah sebanyak 87 perusahaan. Peneliti menggunakan metode stratified

sampling untuk menentukan perusahaan yang akan diteliti dengan persentase 13%

untuk masing-masing sektor perusahaan yang terdaftar di BEI.

B. Jenis dan Sumber Data

Jenis dan sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang

diperoleh dari laporan keuangan atau laporan tahunan dan harga saham yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan situs resmi perusahaan.

C. Variabel Penelitian

1. Variabel Independen

a. Debt to Equity Ratio (DER)

Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang mengukur sejauh mana

besarnya utang dapat ditutupi oleh modal sendiri. Rumus untuk menghitung DER

menurut Darmadji dan Fakhrudin (2015) adalah sebagai berikut :

DER = Total Utang / Ekuitas

b. Return on Asset (ROA)

ROA merupakan salah satu dari rasio profitabilitas yang digunakan untuk


23

saham atau investor. Rumus ROA menurut Darmadji dan Fakhrudin (2015)

adalah sebagai berikut :

ROA = Laba Bersih / Total Aset x 100%

c. Earning Per Share (EPS)

Earning Per Share (EPS) atau Laba Per Saham (LPS) adalah rasio yang

menunjukkan bagian laba untuk setiap saham. EPS menggambarkan profitabilitas

perusahaan yang tergambar pada setiap lembar saham. Rumus untuk menghitung

EPS menurut Darmadji dan Fakhrudin (2015) adalah sebagai berikut :

EPS = Laba Bersih / Jumlah Saham Beredar

d. Price to Book Value (PBV)

PBV adalah rasio yang menggambarkan seberapa besar pasar menghargai

nilai buku saham suatu perusahaan. Rumus yang digunakan untuk menghitung

PBV menurut Darmadji dan Fakhrudin (2015) adalah sebagai berikut :

PBV = Harga Saham / Nilai Buku Saham

2. Variabel Dependen

Variabel dependen dalam penelitian ini adalah harga saham. Harga saham

merupakan harga yang ditentukan secara lelang kontinu dan terbentuk melalui

mekanisme permintaan dan penawaran di pasar modal. Harga saham mengalami

perubahan naik turun dari satu waktu ke waktu yang lain. Perubahaan tersebut

tergantung pada kekuatan permintaan dan penawaran. Apabila suatu saham

mengalami kelebihan permintaan, maka harga saham akan cenderung naik.

Sebaliknya, apabila kelebihan penawaran, maka harga saham cenderung turun.

Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga penutupan tujuh

24

hari setelah laporan keuangan di terbitkan dengan asumsi laporan keuangan

diterbitkan bersamaan dengan dilakukannya Rapat Umum Pemegang Saham

(RUPS).

D. Metode Analisis

1. Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif adalah statistik yang mempunyai tugas mengorganisasi

dan menganalisis data angka, agar dapat memberikan gambaran secara teratur,

ringkas, dan jelas mengenai suatu gejala, peristiwa atau keadaan, sehingga dapat

ditarik pengertian atau makna tertentu. Tujuannya memberikan gambaran suatu

data dilihat dari nilai minimum, maximum, rata-rata (mean), dan deviasi standar

(standard deviation) (Hartono, 2016).

2. Uji Asumsi Klasik

a. Uji Normalitas Data

Menurut Ghozali (2016) menyatakan bahwa Uji normalitas bertujuan untuk

mengetahui apakah masing-masing variabel berdistribusi normal atau tidak. Uji

normalitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis grafik dan analisis

data statistik dengan menggunakan Kolmogorov- Smirnov Z (1-Sample K-S).

Dengan melihat histogram dari residualnya ada beberapa dasar pengambilan

keputusan yaitu:

1. Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal

atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal, maka model

regresi memenuhi asumsi normalitas.

25

2. Jika data menyebar jauh dari diagonal dan tidak mengikuti arah garis diagonal

atau grafik histogram tidak menunjukkan pola distribusi normal, maka model

regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.

Dasar pengambilan keputusan untuk uji statistik Kolmogorov-Smirnov Z (1-

Sample K-S) adalah:

1. Jika nilai Asymp.Sig. (2-tailed) kurang dari 0,05 atau 5% berarti data residual

terdistribusi tidak normal.

2. Jika nilai Asymp.Sig. (2-tailed) lebih dari 0,05 atau 5% berarti data residual

terdistribusi normal.

b. Uji Autokorelasi

Menurut Ghozali (2016) Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah

dalam model regresi linier terjadi korelasi (hubungan) diantara anggota-anggota

sampel penelitian yang diurutkan berdasarkan waktu sebelumnya. Autokorelasi

adalah kondisi dimana dalam sekumpulan observasi yang berurutan sepanjang

waktu untuk variabel tertentu antara observasi yang satu dengan yang lainnya

saling berkaitan. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak

bebas dari suatu observasi ke observasi lainnya. Salah satu cara untuk mengetahui

ada atau tidaknya autokolerasi adalah dengan menggunakan run test. Run test

digunakan untuk melihat apakah residual data terjadi secara acak atau tidak

sistematis. Pengambilan keputusan pada uji run test adalah sebagai berikut :

1. Jika hasil uji run test menunjukkan nilai signifikansi kurang dari 0,05

maka dapat diambil kesimpulan bahwa terjadi autokorelasi.

2. Jika hasil uji run test menunjukkan nilai signifikansi lebih dari 0,05 maka

dapat diambil kesimpulan bahwa tidak terjadi autokorelasi.

26

c. Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas dilakukan dengan uji korelasi antara variabel-variabel

independen dengan korelasi sederhana. Menurut Ghozali (2016) dalam model

regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel bebas atau

independen. Uji multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai tolerance dan

variance inflation factor (VIF) dari hasil analisis dengan menggunakn SPSS.

Apabila tolerance value lebih tinggi dari pada 0,10 atau VIF lebih kecil dari pada

10 maka dapat dismpulkan tidak terjadi multikolinearitas.

d. Uji Heteroskedastisitas

Menurut Ghozali (2016) uji heteroskedastisitas yaitu untuk menguji apakah

dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan

ke pengamatan yang lain. Untuk menguji ada tidaknya heteroskedastisitas, dalam

penelitian ini digunakan melalui grafik scatterplot. Kesimpulan diambil dengan

meliaht persebaran titik pada scatterplot dengan dasar analisis tidak terdapat pola

tertentu, seperti titik-titik yang membentuk pola tertentu yang teratur

(bergelombang, menyebar, kemudiaan menyempit). Menurut Ghozali (2016) jika

ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada

sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

3. Analisis Regresi Linear Berganda

Regresi linier berganda merupakan perosedur yang digunakan untuk melihat

pengaruh satu variabel terhadap variabel lainnya dan juga memperediksi nilai

variabel terikat berskala interval dengan menggunakan variabel bebas yang

27

berskala interval. Persamaan regresi dengan menggunakan 4 variabel dapat

dinyatakan dalam persamaan:

Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3+ β4 X4 + e

Dimana :

Y = Harga saham

Α = Konstanta

β1 = Koefisien regresi untuk Debt to Equity Ratio (DER)

X1 = Debt to Equity Ratio (DER)

β2 = Koefisien regresi untuk Return on Asset (ROA)

X2 = Return on Asset (ROA)

β3 = Koefisien regresi untuk Earning per Share (EPS)

X3 = Earning per Share (EPS)

β4 = Koefisien regresi untuk Price to Book Value (PBV)

X4 = Price to Book Value (PBV)

E = Error

4. Uji Hipotesis

a. Koefisien Determinasi (R2)

Menurut Ghozali, (2016) Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur

seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.

Nilai koefisien determinasi adalah 0 dan 1. Semakin besar R2 (mendekati 1),

semakin baik hasil untuk model regresi tersebut dan semakin mendekati 0 maka

variabel independen secara keseluruhan tidak dapat menjelaskan variabel

dependen.

28

Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam

menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati satu

berarti variabel-variabel independen hampir memberikan semua informasi yang

dibutuhkan untuk memperediksi variabel dependen atau hubungan kedua variabel

semakin kuat.

b. Uji F / Uji Kelayakan Model

Dalam penelitian ini, uji F digunakan untuk menguji kelayakan model untuk

mengetahui kelayakan model tersebut dapat dilanjutkan atau tidak dilanjutkan.

Untuk menguji kelayakan model regresi digunakan stastistik F. Menurut Ghozali

(2016) Model regresi dinyatakan layak jika nilai signifikan < 0,05, jika sebaliknya

nilai signifikan > 0,05 maka model regresi dinyatakan tidak layak.

c. Uji Statistik T

Menurut Ghozali (2016) uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa

jauh pengaruh satu variabel penjelas atau independen secara individual dalam

menerangkan variasi variabel dependen. Uji t berdasarkan nilai signifikan:

1. Jika nilai Sig. < 0,05 maka variabel independen berpengaruh signifikan

terhadap variabel dependen.

2. Jika nilai Sig. > 0,05 maka variabel independen tidak berpengaruh signifikan

terhadap variabel dependen.

V. KESIMPULAN DAN SARAN

A. Kesimpulan

Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh tingkat kesehatan Debt to

Equity Ratio, Return on Asset, Price to Book Value, Dan Earning Per Share

terhadap harga saham. Sampel penelitian ini yaitu 87 perusahaan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014-2018, dengan jumlah observasi

sebesar 435. Berdasarkan latar belakang, kajian pustaka, kerangka penelitian, hasil

penelitian, dan pembahasan dalam penelitian ini maka dapat disimpulkan sebagai

berikut:

1. Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh secara negatif dan signifikan

terhadap harga saham. Hal ini terlihat dari hasil pengujian yang menunjukkan

nilai t sebesar -2,871 dan nilai signifikansi sebesar 0,004 (kurang dari 0,05).

2. Return on Asset (ROA) memiliki pengaruh secara negatif dan signifikan


nilai t sebesar -4,491 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 (lebih kecil dari

0,05).

3. Price to Book Value (PBV)memiliki pengaruh secara positif dan signifikan


nilai t sebesar 10,412 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 (lebih kecil dari

0,05).

50

4. Earning Per Share (EPS) memiliki pengaruh secara positif dan signifikan


nilai t sebesar 19,319 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 (lebih kecil dari

0,05).

B. Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang mempengaruhi hasil

penelitian, keterbatasan tersebut antara lain :

1. Dalam penelitian ini tidak ada ketentuan mutlak tentang tingkat rasio yang

dianggap baik atau harus dipertimbangkan oleh suatu perusahaan, karena

bergantung pada jenis usaha, cash flow dan kebijakan di masing – masing

perusahaan.

2. Sampel yang digunakan dihitung menggunakan rumus Slovin dan hanya

mendapatkan 87 perusahaan dari keseluruhan perusahaan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia sehingga tidak mencerminkan reaksi pasar modal secara

keseluruhan.

3. Periode pengamatan yang dibatasi hanya 5 tahun, yaitu dari tahun 2014 sampai

2018 sehingga tidak diketahui pengaruh variabel independen terhadap variabel

dependen pada tahun pengamatan yang tidak diteliti.

4. Banyak rasio keuangan yang dapat digunakan, namun dalam penelitian ini

hanya menggunakan 4 rasio, yaitu Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Price

to Book Value dan Earning Per Share.

Faktor indikator ekonomi lainnya yang mungkin akan mempengaruhi hasi analisis

penelitian tidak dipertimbangkan di dalam penelitian ini.

51

C. Saran

Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan diatas maka saran yang dapat di

berikan peneliti adalah:

1. Perusahaan diharapkan dapat memperhatikan faktor – faktor apa saja yang

dapat mempengaruhi harga saham serta sebagai pedoman untuk memperbaiki

pos – pos keuangan yang nantinya berpengaruh terhadap harga saham.

2. Investor diharapkan dapat lebih memperhatikan faktor fundamental perusahaan

dalam menanamkan modalnya. Informasi tersebut akan berguna untuk

pengambilan keputusan yang berkaitan dengan investasi yang akan dipilih oleh

investor maupun para calon investor.

3. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat menambah jumlah variabel lain

yang mempengaruhi harga saham serta memperbanyak sampel dan periode

penelitian agar hasilnya mampu menggambarkan kondisi kinerja perusahaan

secara keseluruhan.

DAFTAR PUSTAKA

DAFTAR PUSTAKA

Adi, Angantyo dkk. 2013. Pengaruh Return On Equity, Debt To Equity Ratio,

Earning Per Share dan Book Value Per Share terhadap Harga Saham

(Studi pada Perusahaan Consumer Goods Industry yang Terdaftar di BEI

Periode Tahun 2008 – 2011). Jurnal Administrasi Bisnis Vol 4, No 2 (2013).

Fakultas Ilmu Administrasi. Universitas Brawijaya.

Alfianti, Dinda dan Sonja Andarini. 2017. Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga

Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Indonesia Vol. 8 No. 1 April 2017. Prodi

Administrasi Bisnis FISIP. UPNV Jawa Timur.

Amanda, Astrid dkk. 2013. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity,

Earning Per Share, dan Price Earning Ratio terhadap Harga Saham

(Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun

2008-2011). Jurnal Administrasi Bisnis Vol 4, No 2 (2013). Fakultas Ilmu

Administrasi. Universitas Brawijaya.

Besley, S. dan E.F. Brigham, 2008. Essentials of Managerial Finance. Florida:

The Dryden Press.

Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhruddin,.2015. Pasar Modal Di Indonesia

Pendekatan Tanya Jawab (Edisi Ketiga). Jakarta: Salemba Empat.

Dewi, Putu Dina Aristya dan I.G.N.A. Suaryana. 2013. Pengaruh EPS, DER, dan

PBV terhadap Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 4.1

(2013). Fakultas Ekonomi Universitas Udayana.

Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS

23 (Edisi 8) Cetakan ke VIII. Semarang: Badan Penerbit Universitas

Diponegoro.

Godfrey, Jayne et.al. 2010. Accounting Theory 7th Edition. Australia: John

Wiley&Sons Australia, Ltd.

Gustmainar, Jojo dan Mariani. 2018. Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt To

Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return On Investment, Dan Earning Per

Share Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Lq 45 yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2016. Bilancia Vol. 2 No. 4. Program

Studi Akuntansi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pelita Indonesia.

Handayati, Ratna dan Noer Rafikah Zulyanti. 2018. Pengaruh Earning Per Share

(EPS), Debt To Equity Ratio (DER), dan Return On Assets (ROA) terhadap

Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal

Penelitian Ilmu Manajemen Vol. 3 No. 1. Fakultas Ekonomi. Universitas

Islam Lamongan.

Hartono, Jogiyanto. 2016. Metodologi Penelitian Bisnis Edisi 6. Yogyakarta :

BPFE

Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. 1999. Metodologi Penelitian Bisnis untuk

Akuntansi dan Manajemen. Edisi pertama. Yogyakarta : BPFE.

Miraza, Zuwina. 2013. Pengaruh Dividen terhadap Hubungan Antara Return On

Assets, Debt To Equity Ratio, dan Current Ratio dengan Harga Saham

Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI. Jurnal E-maksi Harapan

Vol 1, No 1 (2013).

Munawir S., 2007. Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat. Yogyakarta.

Mussalamah, Arum Desmawati Murni dan Muzakar Isa. 2015. Pengaruh Earning

Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return On Equity (ROE)

terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2011). Benefit Jurnal

Manajemen dan Bisnis Vol. 19 No. 2. Universitas Muhammadiyah

Surakarta.

Nurfadillah, Mursidah. 2011. Analisis Pengaruh Earning Per Share, Debt to

Equity Ratio dan Return On Equity terhadap Harga Saham PT Unilever

Indonesia Tbk. Jurnal Manajemen dan Akuntansi Vol. 12 No. 1. STIE

Muhammadiyah Samarinda.

Raharjo, Daniarto dan Dul Muid. 2013. Analisis Pengaruh Faktor-Faktor

Fundamental Rasio Keuangan terhadap Perubahan Harga Saham.

Diponegoro Journal of Accounting Vol. 2 No. 2. Fakultas Ekonomika dan

Bisnis. Universitas Diponegoro.

Setyorini, dkk. 2016. Pengaruh Return on Asset, Return On Equity, dan Earning

Per Share terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate di Bursa EFEk

Indonesia (Studi Kasus pada 20 Perusahaan Periode 2011-2015). Journal of

Management, Volume 2 No. 2 Maret 2016. Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Universitas Pandanaran Semarang.

Sha, Thio Lie. Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Net Profit Margin,

Return On Equity, dan Price to Book Value terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010-2013.

http://id.portalgaruda.org/index.php?ref=browse&mod=viewarticle&article=90210



Jurnal Akuntansi Volume XIX No.02. Fakultas Ekonomi. Universitas

Tarumanegara.

Sugiarto, Agung. 2011. Analisa Pengaruh Beta, Size Perusahaan , DER, dan PBV

Ratio terhadap Retrun Saham. Jurnal Dinamika Akuntansi Vol. 3 No.1.

Fakultas Ekonomi. Unika Soegijapranata Semarang.

Susilawati, Christine Dwi Karya. 2012. Analisis Perbandingan Pengaruh

Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas terhadap Harga Saham pada

Perusahaan LQ 45. Jurnal Akuntansi Vol.4 No. 2. Fakultas Ekonomi Jurusan

Akuntansi. Universitas Kristen Maranatha.

Wahyudi, Sindu Priyo. 2013. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share,

Price Earning Ratio , dan Price To Book Value terhadap Harga Saham

Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Listing Di BEI,

Periode Penelitian Tahun 2008-2011). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Vol.

1, No 2. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Brawijaya.

PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO RETURN ON ASSET …digilib.unila.ac.id/61594/3/SKRIPSI TANPA BAB PEMBAHASAN.pdf · ABSTRAK PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSET, EARNING PER

Documents