1 BAMワールド・ボンド&カレンシー・ファンド (毎月決算型)(愛称) ウィンドミル /(1年決算型)(愛称) ウィンドミル1年 追加型投信/海外/債券 販⽤資 (出)ブルームバーグのデータをにベアリングス・ジャパンが Date Complied(東):2019年7月18日(M20193Q09) 券を⽤した⾦動リスクの管理 2019年7月19日 ここがポイント☛ 今月の米連邦開市場員会(FOMC)における下げが市場のコンセンサスとなる中、券市場の動が激しさ をしています。の経標が弱まちまちの値をす中、⾦局のの⼀⼿を巡る惑から米国10年国 回りは目まぐるしい動きをけています(図1)。 去1年間、券市場が織りんできた米国の⾦政の動は、上げ⽅から下げ⽅に速に化し、 足では0.25%の下げを年に3回程度実⾏することを織りんでいます(図2)。 このように、米国の下げ観測が速する中、⾦政の化に⼤きくする米国5年国や米国10年国が 回り低下を導する展開になっています(図3)。 上を踏まえ、今後、ポートフォリオで保する券の⾦動リスクを効的かつ動的に管理(ヘッジ)することを 目的として券のりポジションを構築し、⼀層の益の積み上げを図る⽅針です。 (図1)米国10年国債利回りの推移 (2019年6月3日〜2019年7月17日) 1.9 2.0 2.1 2.2 2019/6/3 2019/6/17 2019/7/1 2019/7/15 (%) 債券先物取引のアイデア☛ 米国では、相対的に⾦低下余地の残る間の ⻑い券を保しつつ米国5年国や米国10年 国の券をりてることで、⾦動リス クの抑および益上の効がすものと えます。券を⽤いることで、効的かつ 動的なリスク管理がとなるとえます。 米国では、例えば、ポートフォリオで保する 間の⻑いスペイン国に対しドイツ国の券 をりてるなど、効的なリスク管理を実践す る⽅針です。 -40 -30 -20 -10 0 米国2年国 米国5年国 米国10年国 米国30年国 (%) (図3)利回りの変化率 (2018年7月2日 vs 2019年7月17日) -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 2018/7 2018/11 2019/3 2019/7 (回) (図2)市場が織り込む米国における今後1年間の 利上げ回数 (2018年7月2日〜2019年7月17日)