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裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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深圳市裕同印刷股份有限公司

2012 年度第一期短期融资券募集说明书

发行人：深圳市裕同印刷股份有限公司

主承销商及簿记管理人：招商银行股份有限公司

二〇一二年七月

发行人 深圳市裕同印刷股份有限公司

注册金额 人民币2.4亿元

本期发行金额 人民币1.2亿元

发行期限 365天

担保情况 无担保

信用评级机构 中诚信国际信用评级有限责任公司

信用评级结果 主体：A+；债项：A-1

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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本公司发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注

册，注册不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值作出任何评

价，也不代表对本期短期融资券的投资风险作出任何判断。投资者购

买本公司本期短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关的信息

披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并

据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。

本公司董事会已批准本募集说明书，全体与会人员承诺其中不存

在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整

性承担个别和连带法律责任。

本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本

募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。

凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的短期融资

券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。

本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义

务，接受投资者监督。

重 要 提 示

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目 录

第一章 释 义 .................................................. 5

第二章 风险提示及说明 ......................................... 11

一、与本期短期融资券相关的投资风险 ............................... 11

二、与公司相关的风险 ............................................. 11

第三章 发行条款 ............................................... 17

一、主要发行条款 ................................................. 17

二、簿记建档安排 ................................................. 18

三、分销安排 ..................................................... 19

四、缴款和结算安排 ............................................... 19

五、登记托管安排 ................................................. 20

六、上市流通安排 ................................................. 21

第四章 募集资金运用 ........................................... 22

一、募集资金主要用途 ............................................. 22

二、公司承诺 ..................................................... 22

第五章 公司基本情况 ........................................... 23

一、公司基本情况 ................................................. 23

二、公司历史沿革情况 ............................................. 23

三、公司控股股东和实际控制人情况 ................................. 25

四、公司的独立性情况 ............................................. 30

五、公司重要权益投资情况 ......................................... 31

六、公司内部机构设臵及管理情况 ................................... 35

七、公司董事、监事和高级管理人员情况 ............................. 43

八、公司业务状况 ................................................. 46

九、公司所在行业状况 ............................................. 64

十、公司所处行业地位及竞争优势 ................................... 69

第六章 公司主要财务状况 ....................................... 76

一、会计报表的编制基础 ........................................... 76

二、公司最近三年及一期合并报表编制方法和范围重大变化情况 ......... 76

三、公司最近三年及一期主要会计数据 ............................... 78

四、公司主要财务指标（合并口径） ................................. 86

五、合并报表资产结构分析 ......................................... 86

六、合并报表负债结构分析 ......................................... 93

七、所有者权益分析 ............................................... 97

八、合并报表盈利能力分析 ......................................... 98

九、合并报表现金流量状况分析 .................................... 104

十、偿债能力分析 ................................................ 106

十一、资产运营效率分析 .......................................... 107

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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十二、公司有息债务情况 .......................................... 108

十三、公司关联方关系及其交易 .................................... 110

十四、或有事项 .................................................. 115

十五、公司未决诉讼情况 .......................................... 116

十六、公司承诺事项 .............................................. 116

十七、其他或有事项 .............................................. 116

十八、公司受限制资产情况 ........................................ 116

十九、公司购买金融衍生品、大宗商品期货、理财产品、委托贷款及海外投

资情况 .......................................................... 117

二十、公司 2011 年四季度主要财务状况 ............................. 118

第七章 公司的资信状况 ........................................ 119

一、对公司主体的评级报告摘要 .................................... 119

二、对本期短期融资券的评级报告摘要 .............................. 120

三、跟踪评级有关安排 ............................................ 121

四、公司其他资信情况 ............................................ 121

第八章 本期短期融资券的偿债计划 .............................. 124

第九章 本期短期融资券的担保情况 .............................. 125

第十章 税项 .................................................. 126

一、营业税 ...................................................... 126

二、所得税 ...................................................... 126

三、印花税 ...................................................... 126

第十一章 公司信息披露工作安排 ................................ 127

一、短期融资券发行前的信息披露 .................................. 127

二、短期融资券存续期内重大事项的信息披露 ........................ 127

三、短期融资券续期内定期信息披露 ................................ 128

四、本金兑付和付息事项 .......................................... 128

第十二章 投资者保护机制 ...................................... 129

一、违约事件 .................................................... 129

二、违约责任 .................................................... 129

三、投资者保护机制 .............................................. 129

四、不可抗力 .................................................... 133

五、弃权 ........................................................ 133

第十三章 本次短期融资券发行的有关机构 ........................ 134

第十四章 备查文件 ............................................ 140

一、备查文件 .................................................... 140

二、查询地址 .................................................... 140

附件一： 有关指标的计算公式 .................................. 142

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第一章 释 义

在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：

“裕同印刷/本公司/公司/发

行人”

指 深圳市裕同印刷股份有限公司。

“债务融资工具” 指 非金融企业债务融资工具，即具有法人资格的

非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在

一定期限内还本付息的有价证券。

“短期融资券” 指 具有法人资格的非金融企业在银行间债券市

场发行的，约定在 1 年内还本付息的债务融资

工具。

“本期短期融资券” 指 金额 1.2 亿元，期限为 365 天的“深圳市裕同

印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资

券”。

“本次发行” 指 本期短期融资券的发行。

“募集说明书” 指 本公司为本期短期融资券的发行而根据有关

法律法规制作的《深圳市裕同印刷股份有限公

司 2012 年度第一期短期融资券募集说明书》。

“发行公告” 指 本公司为本期短期融资券的发行而根据有关

法律法规制作的《深圳市裕同印刷股份有限公

司 2012 年度第一期短期融资券发行公告》。

“发行文件” 指 在本期发行过程中必需的文件、材料或其他资

料及其所有修改和补充文件（包括但不限于本

募集说明书及发行公告）。

“主承销商/招商银行” 指 招商银行股份有限公司。

“簿记建档” 指 簿记管理人记录投资者认购短期融资券数量

和价格水平意愿的程序。

“簿记管理人” 指 负责实际簿记建档操作者，即招商银行股份有

限公司。

“承销商” 指 将负责承销本期短期融资券的一家、或多家、

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或所有机构（根据上下文确定）。

“承销团” 指 由主承销商根据《银行间债券市场非金融企业

债务融资工具承销团协议》组织的本期短期融

资券承销商组成的承销团。

“承销协议” 指 公司与主承销商签订的《银行间债券市场非金

融企业债务融资工具承销协议》。

“承销团协议” 指 主承销商与承销团其他成员为本次发行签订

的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具

承销团协议》。

“余额包销” 指 本期短期融资券的主承销商按照《深圳市裕同

印刷股份有限公司与招商银行股份有限公司

关于银行间债券市场非金融企业债务融资工

具之承销协议》的规定，在规定的发行日后，

将未售出的本期短期融资券全部自行购入的

行为。

“上海清算所” 指 银行间市场清算所股份有限公司。

“交易商协会” 指 中国银行间市场交易商协会。

“银行间市场” 指 全国银行间债券市场。

“法定节假日” 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或

休息日（不包括香港特别行政区、澳门特别行

政区和台湾省的法定节假日或休息日）。

“工作日” 指 中华人民共和国商业银行的对公营业日（不包

括法定节假日）。

“元” 指 如无特别说明，指人民币元。

“中国” 指 中华人民共和国。

“近三年” 指 2008 年、2009 年和 2010 年。

“最近三年及一期” 指 2008 年、2009 年、2010 年和 2011 年 1-9 月。

“苏州裕同” 指 苏州裕同印刷有限公司。

“苏州昆迅” 指 苏州昆迅包装技术有限公司。

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“三河裕同” 指 三河市裕同印刷包装有限公司。

“珠海裕同” 指 珠海市裕同印刷包装有限公司。

“上海裕同” 指 上海裕同印刷有限公司。

“烟台裕同” 指 烟台市裕同印刷包装有限公司。

“烟台裕鸿” 指 烟台裕鸿印刷包装有限公司（2010 年 12 月更

名为烟台市裕同印刷包装有限公司）。

“苏州永承” 指 苏州永承包装印刷有限公司。

“苏州永沅” 指 苏州永沅包装印刷有限公司。

“香港裕同” 指 香港裕同印刷有限公司。

“香港安泰” 指 安泰柯式印刷有限公司。

“越南裕同” 指 越南裕同印刷包装有限公司。

“观海实业” 指 深圳市观海实业有限公司。

“裕同投资” 指 深圳市裕同投资有限公司。

“裕同电子” 指 深圳市裕同电子有限公司。

“福来特电子” 指 深圳市福来特电子科技有限公司。

“裕同实业” 指 深圳市裕同实业有限公司。

“江西裕同” 指 江西省裕同实业有限公司。

“渊明湖大酒店” 指 彭泽县渊明湖君澜大酒店有限公司。

“裕同机器” 指 上海裕同机器有限公司。

“公明包装厂” 指 深圳市公明裕同印刷纸品包装厂。

“香港裕同电子” 指 香港裕同电子有限公司。

“昌硕科技” 指 昌硕科技（上海）有限公司。

“君联睿智创投” 指 北京君联睿智创业投资中心（有限合伙）。

“北京博道” 指 北京博道投资顾问中心（有限合伙）。

“联想投资” 指 北京联想投资顾问有限公司。

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“鸿富锦公司” 指 鸿富锦精密工业（深圳）有限公司。

“永丰余纸业” 指 永丰余纸业（中山）有限公司。

“讯峰实业” 指 深圳市讯峰实业有限公司。

“美盈森” 指 深圳美盈森环保科技股份有限公司。

“合兴包装” 指 厦门合兴包装印刷股份有限公司。

“数字印刷” 指

用数码技术对文件、资料进行个性化处理，利

用印前系统将图文信息直接通过网络传输到

数字印刷机上印刷出产品的一种印刷技术。

“全息技术” 指 全息技术是利用干涉和衍射原理记录并再现

物体真实的三维图像的记录和再现。

“CTP” 指 计算机直接制版技术，简称 CTP。 通过计算

机和相应设备直接将图文记录到印版的过程。

“色彩管理” 指

色彩管理是指运用软、硬件结合的方法，在生

产系统中自动统一地管理和调整印刷颜色，从

显示器的校正与特征化，印刷打样设备的校正

与特征化，色彩转换等，使整个生产过程始终

保证一致。

“印前” 指 在印刷之前进行图文信息设计、输入、处理和

输出等全部过程。

“印版” 指 用于传递呈色剂／色料（如油墨）至承印物上

的备印图文载体。

“印后” 指 使印刷品获得所要求的形状和使用性能以及

产品分发的后序加工。

“UV 印刷” 指 与平版印刷方式一致，不同的是油墨的干燥是

采用 UV 紫外线瞬间固化技术。

“柔性版印刷” 指

柔性版印刷工艺，即使用柔性版、通过网纹传

墨辊传递油墨施印的印刷方法，属于凸版印刷

的一种，一般采用卷筒式印刷方式。

“标准印张” 指 印张即印刷用纸的计量单位。一张纸有两个印

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刷面，即正、反面，一张纸两面印刷就是二个

印张。我国以 787*1092（mm）规格的纸为标

准正度纸。

“上光” 指 在印品表面涂布透明光亮材料的工艺。

“覆膜” 指 将涂有黏合剂的塑料薄膜覆合到印品表面的

工艺。

“胶粘装订联动线” 指

从配帖、压平、铣背、上胶、包封面，到三面

切齐连线作业的加工线，有的还连接堆积机和

打包机。

“骑马装订联动生产线” 指 由配搭机、铁丝订书机、切书机组合成的、采

用骑马订书形式的联动机。

“WPO” 指

World Packaging Organization，国际包装组织，

一个非赢利、非政府性质的国际包装组织。由

国家包装学会、地方性包装联合会和其他对包

装感兴趣的组织组成，包括个人、公司和贸易

协会。

“OHSAS 18001” 指

Occupational Health and Safety Management

System，简称 OHSAS，是一套国际认可的职

业健康与安全管 理体系标准，由英国标准协

会等 13 个专业标准制定机构、认证机构和行

业组织整合诸多安全管理体系标准 共同编制

而成，于 1999 年 4 月首次发布。

“GP（Green Partner）认证” 指

即绿色伙伴认证，是一个以产品为依归的环境

管理系统地。是达成客户环境要求、满足不断

推陈出新的环境要求、维护组织对产品方面的

环境要求和承诺、和推出更多更新环境关注产

品系列的最佳伙伴。色产品管理体系是确保产

品从采购到生产及交付过程各环节得到系统

控制，将各种环保物质引入产品的风险降至最

低，增强客户产品持续满足环保物质标准要求

的信息。

“JIT” 指 Just in time 的英文缩写，即准时制，其基本原

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理是以需定供，适时适量生产在市场上有确定

需求的产品，是一种彻底追求生产合理性、高

效性，能够灵活多样地生产适应各种需求的高

质量产品的生产方式。

“VMI” 指

Vendor Managed Inventory ，即供应商库存管

理计划，是一种以用户和供应商双方都获得最

低成本为目的，在一个共同的协议下由供应商

管理库存，并不断监督协议执行情况和修正协

议内容，使库存管理得到持续地改进的合作性

策略。

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第二章 风险提示及说明

投资者在评价和购买本期短期融资券时，应特别认真地考虑下述各项风险因

素：

一、与本期短期融资券相关的投资风险

1、利率风险

在本期短期融资券存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，国家经济政

策的变动等因素会引起市场利率水平的变化，市场利率的波动将对投资者投资本

期短期融资券的收益造成一定程度的影响。

2、流动性风险

本期短期融资券发行后将在银行间债券市场交易流通，但在转让时存在一定

的流动性风险，公司无法保证本期短期融资券在银行间债券市场的交易量及活跃

性。

3、偿付风险

在本期短期融资券的存续期间，如果由于不能控制的市场及环境变化，公司

不能从预期的还款来源中获得足够资金，可能使本期短期融资券不能按期得到偿

付。

二、与公司相关的风险

1、财务风险

（1）应收账款余额较大的风险

最近三年及一期末，公司应收账款余额分别为 50,225 万元、40,355 万元、

57,866 万元和 62,659 万元，分别占公司总资产的 35.31%、37.18%、38.69%和

37.25%。公司客户主要为高端电子消费品行业内的领先企业，该等客户资金实力

雄厚，信誉良好，能够及时支付货款。公司在新客户开拓过程中注重销售回款，

并争取缩短现有客户收款期，近三年应收账款周转率分别为 3.13 次、3.16 次和

3.28 次，逐年上升，账龄在一年之内的应收账款占当期期末应收账款余额总额的

比例为 98.40%。虽然公司主要客户规模较大、信誉度较高、应收账款周转情况

良好，应收账款账龄较低，且公司建立了相应的风险防范机制，但倘若某些客户

因经营出现重大问题导致公司无法及时回收货款，公司存在着应收账款发生坏账

的风险。公司按谨慎原则对应收账款进行坏账准备的计提，具体是：对于单项金

额重大的应收款项，单独进行减值测试；对于单项金额不重大的应收款项，按照

账龄分析法计提坏账准备，具体计提比例：账龄 1 年以内，计提比例为 2%；账

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龄 1-2 年，计提比例为 10%；账龄 2-3 年，计提比例为 20%；账龄 3 年以上，计

提比例为 100%。最近三年及一期末，公司应收账款 98%以上都是账龄 1 年以内，

公司计提坏账准备分别是 1,270 万元、2,155 万元、2,059 万元和 1,936 万元，公

司坏账准备计提充分、合理，应收账款总体风险较小。

（2）相对较高的短期债务压力带来流动性风险

最近三年及一期末，公司的短期借款余额分别为 13,208 万元、12,477 万元、

35,397 万元和 38,925 万元，分别占公司总负债的 13.57%、19.54%、39.87%和

39.42%。短期借款金额增长较快，且在公司的总负债中占比提升较大。增长幅度

较大的主要原因一是系公司为扩大生产规模支付设备购臵款而新增加贷款；二是

公司支付收购烟台裕同、苏州永承及苏州昆迅的尾款；三是为避免信贷政策紧缩

导致公司资金周转压力增大的风险，公司提前取得银行贷款。公司的经营模式对

短期资金的需求较高，由此带来一定的流动性风险。

（3）存货增幅较快和存货跌价损失风险

最近三年及一期末，公司的存货余额分别为 13,274 万元、9,915 万元、17,901

万元和 25,320 万元，分别占总资产的 9.33%、9.14%、11.97%和 15.05%。存货波

动较大，且最近一年及一期增幅较快。存货主要包括了原材料、在产品和库存商

品等。特别是原材料在存货中的占比在 50%左右，最近一年及一期末原材料分别

占存货的 56.06%和 51.88%。白板纸、瓦楞纸、双胶纸、铜板纸等为公司的主要

原材料，其价格波动较大，公司存在着存货跌价损失的风险。

（4）抵质押借款占整体借款比例较高的风险

最近三年及一期末，公司的抵押借款分别为 6,819 万元、7,629 万元、22,915

万元和 23,801 万元，分别占银行借款的 29%、35%、55%和 54%，占比呈现逐年

上升的趋势，此种情况在一定程度上制约了公司未来的投融资活动，也可能影响

公司正常的生产情况。

（5）经营活动产生现金流大幅波动的风险

最近三年及一期末，公司经营活动现金净流量分别为 6,685 万元、26,873 万

元、7,708 万元和 1,841 万元。其中，2009 年经营活动产生的现金流量净额较 2008

年增加 20,188 万元，增幅为 301.99%；2010 年经营活动产生的现金流量净额较

2009 年减少 19,165 万元，减幅为 71.32%，整体波动幅度较大。主要是经营性回

款等应收账款增减、采购等应付账款增减、与客户结算方式变化以及债权债务冲

抵款项等原因造成经营活动产生现金流大幅波动，存在一定的风险。

（6）未来资本支出压力较大的风险

公司近年来业务发展较快，在建和新建的项目较多。公司目前在建或计划新

建的三个项目（裕同股份印刷包装生产线建设项目、三河裕同印刷包装生产线建

设项目、苏州昆迅印刷包装生产线建设项目）的总投资额预计达到 8.24 亿元，

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对资金的需求量较大，其中裕同股份印刷包装生产线建设项目、苏州昆迅印刷包

装生产线建设项目公司主要将依赖通过上市解决这部分项目的资金问题，目前公

司尚未向证监会递交相关上市资料，公司未来资本支出面临一定的风险。同时，

随着公司相关的配套经营资金需求同步增加，公司目前的债务融资结构不尽合

理，主要依靠银行借款，渠道较为单一。因此资金充裕与否是关系到项目能否及

时推进、本公司发展战略能否落实到位的关键因素。

（7）汇率波动的风险

自 2005 年人民币汇率由固定汇率改为以市场供求为基础、参考一篮子货币

进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币呈现持续升值的趋势。公司最近

三年及一期的出口金额分别是 101,023 万元、109,803 万元、108,324 万元和 77,952

万元，分别占公司销售金额的 73.23%、78.10%、69.26%和 66.49%。国家外汇政

策的变化、汇率的波动会对公司出口业务的经营和盈利水平产生一定影响。

（8）产品销售季节性的风险

公司产品销售具有一定季节性特点，4 至 8 月为销售淡季，9 至 12 月为销售

旺季，公司销售回款期限一般为 60 至 90 天，销售回款量在四季度比较集中，在

前三个季度较少。同时第三季度属于备货期，经营性支出较大。产品销售季节性

的特点对公司经营性现金流产生一定影响。

（9）流动负债占比较高的风险

最近三年及一期末，公司流动负债金额分别是 86,136 万元、54,353 万元、

82,854 万元和 93,583 万元，分别占公司总负债的 88.53%、85.11%、93.33%和

94.76%，占比较高且有所上升。公司债务结构不尽合理，形成一定的偿债风险。

2、经营风险

（1）经济周期风险

发行人的主要产品为彩盒（含精品盒）、说明书、纸箱、不干胶贴纸等印刷

包装产品，公司产品的包装标的对象主要是高端消费电子产品。高端消费电子产

品行业的发展速度和盈利水平受宏观经济波动和供需变化等因素的影响较大，因

此宏观经济及高端消费电子产品行业的发展水平、发展规模和增长速度等因素会

影响包装行业周期的变化，从而可能影响发行人的整体经营效益和可持续发展。

（2）市场竞争风险

我国消费类电子产品纸质印刷包装行业竞争企业小而多，整体而言市场集中

度较低，然而在高端领域，即拥有高端品牌客户、高精生产技术、高服务质量的

优质大型企业屈指可数，行业集中度相对较高。本公司是业内少数提供包装一体

化服务的企业，与公司产生直接竞争的为应用包装一体化服务模式并主要服务消

费类电子产品的企业，在产品的销售过程中，公司会与生产类似产品的印刷包装

企业形成竞争。公司的主要竞争对手包括当纳利（中国）有限公司和力嘉包装（深

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圳）有限公司等外商独资企业，星光集团有限公司和深圳美盈森环保科技股份有

限公司等境内外上市公司，均对本公司产生较大的竞争压力。

（3）公司出口占比很大，外围经济波动对公司经营业绩影响的风险

最近三年，本公司境外销售金额分别占总销售额的 73.23%、78.10%和

69.26%，公司主营业务收入以境外销售为主。公司境外销售分为直接出口和转厂

出口两种形式，有较为固定的卫宝等大客户，但公司以外销为主的销售模式受外

围经济波动的影响较大，尤其是金融危机后，外围经济的不稳定性一直存在且有

增大趋势，容易影响公司整体经营业绩。

（4）重要原材料供应价格波动的风险

白板纸、瓦楞纸、双胶纸、铜板纸等为公司的主要原材料，2008-2010 年上

述主要原材料占公司生产成本的比重分别为 59.48%、57.00%和 61.05%。目前国

内造纸行业竞争充分，产品价格透明度高，规模较大的厂商同类或相似产品报价

差别不大，货源供应充足，能够充分满足生产需求。但纸张价格受到国际市场木

浆价格的影响会呈现一定的波动。如果未来国际国内市场木浆价格波动频繁且幅

度加大，公司主要原材料价格亦将发生波动，进而影响公司生产成本，造成公司

产品毛利率的波动。以公司 2010 年营业成本构成测算，在假定产品销售价格不

变的情况下，主要原材料白板纸、瓦楞纸、双胶纸、铜板纸的采购价格分别每上

涨 10%，主营业务毛利额将分别减少 5.34%、6.68%、1.91%和 2.82%。

（5）客户集中的风险

公司主要客户为微软、三星、华为等消费类电子行业龙头企业及富士康、卫

宝公司等大型电子产品生产或配套服务企业。2008-2010 年公司对前五大客户的

销售额占同期总销售额的比重分别为 73.48%、78.16%和 66.15%，其中对卫宝公

司的比重分别为 40.64%、49.26%和 35.85%。尽管选择固定的供货商结成稳固的

合作伙伴，并将多项制造服务外包是产品制造行业的通行做法，公司的主要客户

经营状况良好，在细分行业地位突出，业务发展的可持续性较强，公司与主要客

户的合作长期、稳定、良好，但若国内外消费类电子产品终端市场持续发生重大

不利变化，公司主要客户经营因此受到不利影响，也将会给公司经营业绩造成不

利影响。

（6）实际控制人控制的风险

自本公司前身裕同印刷设立自今，实际控制人王华君与吴兰兰夫妇合计持股

比例均超过 70%，一直为本公司实际控制人。王华君与吴兰兰夫妇合计持有本公

司 71.86%的股份。虽然本公司建立了“三会”议事规则、关联交易管理制度、独

立董事制度等各项制度，但王华君与吴兰兰夫妇可能通过所持有的股份，共同行

使表决权，从而对公司的经营决策实施控制，因而公司面临实际控制人控制的风

险。

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（7）所有者权益结构不稳定风险

公司近年来经营业绩较好，未分配利润金额较大。最近三年及一期末，公司

的未分配利润分别为 27,119 万元、34,614 万元、46,760 万元和 56,094 万元，分

别占公司股东权益的 60.34%、77.50%、76.93%和 80.78%。公司 2009 年以 2008

年末可供分配利润进行利润分配了 5,000 万元，公司暂无新的分配计划。不排除

未来投资者要求分红的规模较大，存在所有者权益结构不稳定的风险。

（8）利润降低的风险

2011 年 1-9 月公司营业利润以及归属母公司所有者的净利润分别较 2010 年

同期减少 17.53%和 19.59%，存在利润降低的风险。利润降低的主要原因为公司

导入新客户费用增加和 2011 年新设重庆裕同、成都裕同、九江裕同、许昌裕同

前期开办费用以及尚在试产期费用增加所致，另外公司为提升管理水平新增部分

管理人员，不断改进薪资结构致工资上升较快。

3、管理风险

（1）因资产规模和经营规模不断扩张带来的管理风险

发行人建立健全了管理制度体系和组织运行模式，但随着资产规模和经营规

模不断扩张，业务分布范围、员工人数及组织结构日益扩大，发行人经营决策、

组织管理、风险控制的难度增加，存在一定管理风险。

4、政策风险

（1）税收优惠政策变动风险

根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例的有关规定，并经税务

机关审核，认定为高新技术企业的，可减按 15%的税率征收企业所得税。根据《高

新技术企业认定管理办法》（国科发火[2008]172 号）和《高新技术企业认定管理

工作指引》（国科发火[2008]362 号]的有关规定，本公司母公司裕同股份经广东

省科学技术厅批准认定为高新技术企业（认定证书编号：GR200944200472），本

公司母公司裕同股份自 2009 年至今企业所得税按 15%税率缴纳。对于高新技术

企业的评定三年有效，公司于 2012 年 12 月将重新评定，如果继续满足高新技术

企业条件则将继续享受上述税收优惠，如果未入选则将不能享受上述税收优惠政

策，将可能对公司经营业绩产生一定影响。

（2）产业政策风险

行业集中度低，重复建设现象严重。中国包装联合会统计资料显示，截至

2009 年底，中国包装企业共计 15,169 家。其中，小型企业多达 14,167 家，数量

占比高达 93.39%；中型企业数量为 968 家，数量占比为 6.38%；大型企业数量

仅 34 家，占全国包装工业企业总数的比重仅为 0.22%。从整体来看，我国包装

企业数量多而规模小，行业集中度不高，重复建设的现象较严重，行业核心竞争

力不强，有待进一步推进产业整合、支持优质企业发展，提高产业集中度，促进

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

16

包装产业的良性发展。

（3）环保管理的风险

公司生产经营过程中，对固体废弃物和污水处理进行了相应的环保管理。固

体废弃物方面，公司经营期间生产、办公及日常活动产生的生活垃圾，以有机类

废物为主，多为无害的固体废弃物。废弃物分为“危险废弃物”、“可回收废弃物”

和“一般废弃物”，由清洁工负责进行清运、分类、收集到指定地点。危险废弃

物收集到危险废弃物仓库，委托有处理资格的单位进行处理。污水处理方面，公

司整个生产过程以机器加工工序为主，在加工中产生少量的污水主要是清洁纸

板、卡纸、铜版纸等生产线产生的淀粉水和清洗印刷机产生的环保水墨污水。公

司通过污水处理设施进行处理，经过深度净化处理后循环再利用。截至本募集说

明书签署之日，公司无环保处罚记录，但公司生产经营过程中，污染防治仍存在

一定的环保管理风险。同时，随着我国对环保要求不断提高，公司可能会因此产

生相应的经营成本，可能对公司的经营业绩造成一定影响。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

17

第三章 发行条款

一、主要发行条款

1、短期融资券名称：深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期

融资券。

2、发行人：深圳市裕同印刷股份有限公司。

3、短期融资券形式：本期短期融资券采用实名制记账式，统一在银行间市

场清算所股份有限公司登记托管。

4、发行人待偿还债务融资工具余额：截至本募集说明书签署之日为止，发

行人及其下属子公司待偿还直接债务融资工具余额为零。

5、接受注册通知书文号：中市协注[2012]CP130 号。

6、发行人短期融资券注册金额：人民币贰亿肆仟万元（RMB240,000,000

元）。

7、本期发行额：人民币壹亿贰仟万元（RMB120,000,000 元）。

8、短期融资券面值：人民币壹佰元（RMB100 元）。

9、短期融资券期限：365 天。

10、计息年度天数：365 天。

11、发行价格：本期短期融资券按面值发行。

12、发行利率：发行利率采用固定利率方式，并通过簿记建档、集中配售

方式最终确定。

13、发行对象：银行间市场的机构投资者（国家法律法规禁止购买者除外）。

14、承销方式：组织承销团，主承销商以余额包销的方式承销本期短期融

资券。

15、发行方式：本期短期融资券由主承销商组织承销团，通过簿记建档、

集中配售的方式在银行间市场公开发行。

16、簿记建档时间：2012 年【7】月【27】日 9:00——11:00。

17、发行日：2012 年【7】月【27】日。

18、缴款日：2012 年【7】月【30】日。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

18

19、债权债务登记日：2012 年【7】月【30】日。

20、起息日：本期短期融资券自 2012 年【7】月【30】日开始计息。

21、上市流通日：2012 年【7】月【31】日。

22、还本付息方式：本期短期融资券每年付息一次，于兑付日一次性兑付

本金。本期短期融资券的付息和兑付将通过托管人办理（到期日如遇节假日，则

顺延至随后的第一个工作日兑付）。

23、兑付日：2013 年【7】月【30】日（如遇法定节假日，则顺延至其后的

第一个工作日）。

24、兑付方式：本期短期融资券的本息兑付通过托管人办理。

25、兑付价格：按短期融资券面值兑付，即人民币壹佰元/每佰元面值。

26、信用评级机构及评级结果：中诚信国际信用评级有限责任公司给予发

行人的主体信用评级为 A+，本期短期融资券的信用级别为 A-1。

27、短期融资券担保：本期短期融资券不设担保。

28、本期短期融资券的托管人：银行间市场清算所股份有限公司。

二、簿记建档安排

本期短期融资券采用面值发行，发行利率通过簿记建档、集中配售方式最

终确定。

1、本期短期融资券由主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方

式在银行间市场公开发行。簿记建档仅接收承销团成员提交的《深圳市裕同印刷

股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券申购要约》（以下简称“《申购要约》”），

其他投资者须通过承销团成员购买本期短期融资券。

2、本期短期融资券的簿记管理人为招商银行股份有限公司，申购时间为

2012 年【7】月【27】日 9:00——11:00。承销团成员必须在上述规定的时间内向

簿记管理人提交加盖公章的书面《申购要约》，在规定时间以外所作的任何形式

认购承诺均视为无效，承销团成员的申购时间以《申购要约》传真（或到达）至

簿记管理人处的时间为准。传真专线：0755-83195142、0755-83195125。

3、本次招标每一个标位最大申购数量为本期短期融资券发行总量的 100%，

最低申购数量为 500 万元，申购数量必须为 500 万元的整数倍且不能低于 500 万

元。

4、每一个承销团成员在申购期间内可以且仅可以向簿记管理人提出 1 份《申

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

19

购要约》，《申购要约》一经到达簿记管理人处，即不得修改和撤回。

5、簿记管理人根据簿记建档结果，确定本期短期融资券的配售方案。

6、配售方案

如果簿记建档的最终结果显示，本期短期融资券的有效申购总金额不超过

本期短期融资券的发行规模，则全部有效申购将获得 100%的配售，配售后的剩

余部分由主承销商余额包销；

如果簿记建档的最终结果显示，本期短期融资券的有效申购总金额大于本

期短期融资券的发行规模，则以各承销团成员的申购金额为权数进行分配，每个

承销团成员获得的分配金额为 100 万元面额的整数倍；分配后如有余额，由簿记

管理人与发行人协商，按照申购时间优先原则分配。

7、簿记管理人将在 2012 年【7】月【27】日以传真方式下达《深圳市裕同

印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券配售确认及缴款通知书》（以下简

称“《缴款通知书》”），书面通知每个承销团成员的获配面额和需缴纳的认购款

金额、付款日期、划款账户等。

8、承销团成员应按照《缴款通知书》的要求，按时足额将认购款项划至簿

记管理人指定的账户。

三、分销安排

本期短期融资券的承销方式为主承销商余额包销。短期融资券的主承销商

为招商银行股份有限公司，承销团成员包括本募集说明书第十二章所列示的所有

承销机构。

分销期：2012 年【7】月【27】日起至 2012 年【7】月【30】日。

分销方式：承销团成员在本期短期融资券分销期内将所承销的短期融资券

通过上海清算所客户端对投资者进行分销，所分销的短期融资券按上海清算所的

相关规定办理托管。

分销对象：银行间市场机构投资者。

分销价格：承销团成员与分销对象协商确定本期短期融资券的分销价格。

四、缴款和结算安排

1、2012 年【7】月【20】日通过中国货币网、上海清算所网站公布《募集

说明书》、《发行公告》等。

2、2012 年【7】月【27】日 9:00 至 11:00 为簿记建档时间，接收承销团成

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

20

员的《申购要约》，簿记管理人据此统计有效申购量。

3、2012 年【7】月【27】日 16:00 开始，由簿记管理人向承销团成员传真

《缴款通知书》。

4、2012 年【7】月【30】日 11:00 前承销团成员将承销款划至簿记管理人

指定的开户行账户：

户 名：招商银行

开户行：招商银行

账 号：910051040159917010

支付系统行号：308584000013

5、2012 年【7】月【30】日发行人向上海清算所提供本期短期融资券发行

款到账确认书。如承销商不能按期足额缴款，按照中国银行间市场交易商协会的

有关规定和签订的“承销团协议”有关条款办理。

6、2012 年【7】月【30】日为本期短期融资券债权债务登记日。

7、2012 年【7】月【31】日在中国货币网、上海清算所网站公告本期短期

融资券的实际发行规模、发行利率、期限等情况。

8、2012 年【7】月【31】日本期短期融资券开始在银行间市场流通转让。

9、簿记管理人将直接从发行人发行当期短期融资券实际收到的承销款中扣

除承销手续费。簿记管理人根据承销团协议的约定，向承销团其他成员支付承销

手续费。

五、登记托管安排

短期融资券以实名记账方式发行，在上海清算所进行登记托管。

短期融资券的登记托管工作由承销团成员按照上海清算所的相关规定，为

其投资者办理。承销团成员应在缴款日（2012 年【7】月【30】日）11：00 前，

向簿记管理人发出《深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券

登记托管指令》。

上海清算所为短期融资券的法定债权登记人，在发行结束后负责对短期融资

券进行债权管理，权益监护和代理兑付，并负责向投资人提供有关信息服务。

认购短期融资券的金融机构投资者应在上海清算所开立 A 类或 B 类持有人

账户，或通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人开立 C 类持有人账户；

其他机构投资者可通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人在上海清算所

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

21

开立 C 类持有人账户。

本次招标每一个标位最大申购数量为本期短期融资券发行总量的 100%，最

低申购数量为 500 万元，申购数量必须为 100 万元的整数倍且不能低于 500 万元。

本期短期融资券对全国银行间债券市场的机构投资人发行，只在全国银行

间债券市场交易，不对社会公众发行。

六、上市流通安排

本期短期融资券在债权债务登记日次一工作日即可在全国银行间债券市场

机构投资者之间流通转让。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

22

第四章 募集资金运用

一、募集资金主要用途

本公司此次发行的 1.2 亿元短期融资券用途为：

优化融资结构：目前，公司的主要融资渠道包括银行贷款等。本次拟计划

使用募集资金 1.2 亿元偿还深圳市裕同印刷股份有限公司本部的贷款，优化融资

结构。截至 2012 年 3 月末，公司本部最近一期银行贷款余额为 51,796 万元。

二、公司承诺

公司承诺本次发行的短期融资券存续期间内，募集资金不用于房地产投资及

建设，仅用于符合国家产业政策及相关法律法规的企业生产经营活动，若变更募

集资金用途前将及时披露有关信息。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

23

第五章 公司基本情况

一、公司基本情况

公司名称：深圳市裕同印刷股份有限公司

英文名称：Shenzhen YUTO Printing（Holdings）Co., Ltd.

法定代表人：王华君

注册资本：人民币15,000万元

工商登记号：440301103101031

办公地址：深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路1号A栋，B栋，C栋，E

栋，H栋，J栋，G栋

注册地址：深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路1号A栋，B栋，C栋，E

栋，H栋，J栋，G栋

邮政编码：518108

公司网址：http：//www.szyuto.com

联系人：祝勇利

电话：0755-33873999

传真：0755-29949816

经营范围：产销纸箱、彩盒、包装盒(不含国家限制项目)；出版物、包装装

潢印刷品、其他印刷品印刷（印刷经营许可证有效期到2013年12月31日)；自营

进出口业务(按深贸管登证第2003—108号文核准的范围经营)；从事广告业务（法

律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）；

国内货物贸易；包装设计、平面设计、品牌设计、结构设计（不含限制项目）

二、公司历史沿革情况

深圳市裕同印刷股份有限公司系由深圳市裕同印刷包装有限公司依法整体

变更设立的股份有限公司。

深圳市裕同印刷包装有限公司成立于2002年1月15日，系吴兰兰、刘波投资

成立，公司成立时名称为深圳市裕同包装设计有限公司，初始注册资本为人民币

100万元，持股比例分别为90%、10%。

2003年3月15日，深圳市裕同包装设计有限公司股东会做出决议：将公司名

称变更为“深圳市裕同包装纸品有限公司”；将原注册资本增加至300万元。其

中：吴兰兰出资额为人民币270万元，占注册资本的90%；刘波出资额为人民币

30万元，占注册资本的10%。2003年5月9日，公司完成工商变更登记。

2004年2月23日，公司更名为深圳市裕同印刷包装有限公司。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

24

2004年4月19日，公司注册资本变更为人民币1,000万元，其中：吴兰兰出资

额人民币900万元，占注册资本的90%；刘波出资额人民币100万元，占注册资本

的10%。

2005年8月8日，公司注册资本增加4,000万元，增加的注册资本于2005年9月

2日、2005年7月25日分期缴入，金额分别为1,000万元、3,000万元，变更后注册

资本为人民币5,000万元，其中：吴兰兰出资额为人民币4,500万元，占注册资本

的90%；刘波出资额为人民币500万元，占注册资本的10%。

2006年8月22日，公司注册资本变更为人民币7,000万元，其中：吴兰兰出资

额为人民币6,300万元，占注册资本的90%；刘波出资额为人民币700万元，占注

册资本的10%。

2006年9月4日，公司注册资本变更为人民币8,000万元，其中：吴兰兰出资

额为人民币6,300万元，占注册资本的78.75%；王华君出资额为人民币1,000万元，

占注册资本的12.50%；刘波出资额为人民币700万元，占注册资本的8.75%。

2008年1月2日、2008年5月13日、2009年3月30日和2009年9月17日发生四次

股权变更，变更后的注册资本为8,000万元，其中吴兰兰出资额为人民币6,030万

元，占注册资本的75.375%；王华君出资额为人民币1,000万元，占注册资本的

12.50%；刘波出资额为人民币380万元，占注册资本的4.75%；深圳市及时雨创

业投资有限公司出资额为人民币40万元，占注册资本的0.50%；罗鸣、孙嫚均等

其他个人股东出资人民币550万元，占注册资本的6.875%。

2009年11月3日，股东吴兰兰将所持公司股份4.124%转让给北京君联睿智创

业投资中心（有限合伙），并于2009年11月3日增资人民币247.4227万元，增资

后注册资本为人民币8,247.4227万元，其中：吴兰兰出资额为人民币5,700.1031

万元，占注册资本的69.1137%；王华君出资额为人民币1,000万元，占注册资本

的12.1250%；北京君联睿智创业投资中心（有限合伙）出资额为人民币567.4227

万元，占注册资本的6.8800%；刘波出资额为人民币380万元，占注册资本的

4.6075%；深圳市及时雨创业投资有限公司出资额为人民币40万元，占注册资本

的0.4850%；罗鸣、孙嫚均等其他个人股东出资人民币559.8969万元，占注册资

本的6.7888%。

2009年12月1日股东吴兰兰将所持公司股份3.00%转让给永丰余纸业（中山）

有限公司。

2009年12月23日, 股东吴兰兰将所持公司股份共计7.348%分别转让给鸿富

锦精密工业（深圳）有限公司、深圳市讯峰实业有限公司、邓琴、黎所远、韩芳、

王少平、王彬初、刘玉年、高明、张传镇、孙志伟、王云华、占军、唐崇钢、潘

国伟和方华声，变更后的注册资本人民币8,247.4227万元，其中吴兰兰出资额为

人民币4,846.6601万元，占注册资本的58.7657%；王华君出资额为人民币1,000万

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

25

元，占注册资本的12.1250%；北京君联睿智创业投资中心（有限合伙）出资额为

人民币567.4227万元，占注册资本的6.8800%；刘波出资额为380万元，占注册资

本的4.6075%；鸿富锦精密工业(深圳)有限公司出资额人民币410.8041万元，占注

册资本的4.9810%；深圳市及时雨创业投资有限公司出资额为人民币40万元，占

注册资本的0.4850%；永丰余纸业（中山）有限公司出资额人民币247.4227万元，

占注册资本的3.0000%；深圳市讯峰实业有限公司出资额人民币48.8247万元，占

注册资本的0.5920%；罗鸣、孙嫚均等其他个人股东出资人民币706.2884万元，

占注册资本的8.5638%。

2010年 3月 12日，裕同有限公司以 2009年 12月 31日经审计的净资产

220,623,679.55元折股，整体变更设立深圳市裕同印刷股份有限公司。变更后，

本公司的股份总数为15,000万股，每股面值1元，股本总额为15,000万元。2010

年3月23日在深圳市市场监督管理局办理完成工商变更登记手续。

2011年4月7日股东深圳市及时雨创业投资有限公司将所持公司股份0.485%

转让给吴兰兰。

2011年9月20日股东陆献业将所持公司股份0.485%转让给吴兰兰。

发行人上述历次股权转让合法合规，增资手续完备，均完成了相应的工商变

更登记。

三、公司控股股东和实际控制人情况

（一）公司股本及股权结构情况

截至本募集说明书出具之日，本公司的股本及股权结构情况如下：

图表 5-1 本公司股本及股权结构情况

序号 股东名称 持股数量（股） 持股比例

1 吴兰兰 89,603,625.00 59.7357%

2 王华君 18,187,500.00 12.1250%

3 北京君联睿智创业投资中心（有限合伙） 10,320,000.00 6.8800%

4 鸿富锦精密工业(深圳)有限公司 7,471,500.00 4.9810%

5 刘波 6,911,250.00 4.6075%

6 永丰余纸业（中山）有限公司 4,500,000.00 3.0000%

7 罗鸣 2,311,500.00 1.5410%

8 孙嫚均 2,311,500.00 1.5410%

9 徐金洲 1,455,000.00 0.9700%

10 黄奇俊 1,006,500.00 0.6710%

11 深圳市讯峰实业有限公司 888,000.00 0.5920%

12 陈锦棣 370,500.00 0.2470%

13 娄海燕 363,750.00 0.2425%

14 李燕 363,750.00 0.2425%

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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序号 股东名称 持股数量（股） 持股比例

15 邓琴 300,000.00 0.2000%

16 黎所远 300,000.00 0.2000%

17 韩芳 225,000.00 0.1500%

18 王少平 225,000.00 0.1500%

19 王彬初 225,000.00 0.1500%

20 陈惠芬 218,250.00 0.1455%

21 耿德先 218,250.00 0.1455%

22 刘玉年 187,500.00 0.1250%

23 高明 187,500.00 0.1250%

24 俞晓帮 181,875.00 0.1213%

25 熊坤 181,875.00 0.1213%

26 张传镇 150,000.00 0.1000%

27 孙志伟 150,000.00 0.1000%

28 王云华 150,000.00 0.1000%

29 占军 150,000.00 0.1000%

30 唐崇钢 150,000.00 0.1000%

31 潘国伟 150,000.00 0.1000%

32 张蓓 145,500.00 0.0970%

33 方华声 112,500.00 0.0750%

34 黄凤玲 109,125.00 0.0728%

35 王如意 109,125.00 0.0727%

36 沈旭华 109,125.00 0.0727%

合计 150,000,000.00 100.0000%

（二）控股股东和实际控制人

1、控股股东和实际控制人

自本公司前身深圳市裕同包装设计有限公司2002年设立至今，王华君与吴兰

兰夫妇合计持股比例均超过70%，一直为本公司实际控制人。王华君与吴兰兰夫

妇基本情况如下：

（1）王华君先生，1970年出生，中国国籍，无永久境外居留权，广东省社

会科学研究院硕士，清华大学EMBA，高级经营师。曾担任深圳市宝安区松岗镇

龙成纸品厂业务主管、裕同实业执行董事兼总经理；2006年4月至2010年3月历任

本公司执行董事、董事长；2010年3月至今担任本公司董事长兼总裁。

（2）吴兰兰女士，1974年出生，中国国籍，无永久境外居留权，同济大学

MBA。曾在深圳市宝安区松岗镇龙成纸品厂从事业务工作、担任裕同实业监事；

2002年1月至2006年3月担任本公司执行董事，2002年1月至2010年3月担任本公司

总经理；2010年3月至今担任本公司副董事长兼副总裁。

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截至本募集说明书签署日，公司控股股东持有的本公司股份未被质押。

实际控制人王华君与吴兰兰为夫妻关系。吴兰兰与其他股东刘波为姐妹关

系，王华君、吴兰兰、刘波分别持有公司59.7357%、12.1250%、4.6075%的股权。

其他股东黎所远与张蓓为夫妻关系，分别持有公司0.2000%、0.0970%的股权。

除此以外，实际控制人与其他股东之间不存在关联关系。

图表 5-2 本公司及子公司、实际控制人及其控制的企业股权关系

深圳市裕同印刷股份有限公司

君联睿智创投鸿富锦公司等3个机构股东

香港裕同

烟台裕同

14名核心员工和其他16名自然人

王华君 吴兰兰

100%100% 100% 100%

6.8800%

九江裕同

苏州昆迅

苏州裕同

8.5730% 12.6863% 12.1250% 59.7357%

100%

苏州永沅

100%

苏州永承

80%

20%香港安泰

珠海裕同

100%100%

100%

三河裕同

越南裕同

100%

江西裕同

福来特电子

观海实业

裕同电子

裕同投资

100% 100%100% 100%100%

实际控制人

夫妻关系

裕同机器

渊明湖大酒店

82.5% 100% 100%

香港裕同电子

上海裕同

成都裕同

许昌裕同

100%100% 100%

深圳华通易点

42.5%

重庆裕同

100%

注：香港安泰正在办理注销手续

2、公司实际控制人其他投资企业情况

公司实际控制人其他投资企业见下表，除此之外，公司实际控制人无其他投

资。同时，其他投资企业与发行人之间无同业竞争关系。

图表5-3 公司实际控制人其他投资企业及持股比例

序号 其他投资企业 王华君持股比例 吴兰兰持股比例

1 深圳市观海实业有限公司 81% 19%

2 深圳市裕同投资有限公司 51% 49%

3 深圳市裕同电子有限公司 51% 49%

4 深圳市福来特电子科技有限公司 90% 10%

5 江西省裕同实业有限公司 51% 49%

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序号 其他投资企业 王华君持股比例 吴兰兰持股比例

6 彭泽县渊明湖君澜大酒店有限公司 通过江西裕同间接

持股 51%

通过江西裕同间接持

股 49%

7 上海裕同机器有限公司 通过江西裕同间接

持股 42.075%

通过江西裕同间接持

股 40.425%

8 香港裕同电子有限公司 通过裕同电子间接

持股 51%

通过裕同电子间接持

股 49%

9 深圳市华通易点信息技术有限公司 通过裕同投资间接

持股 21.675%

通过裕同投资间接持

股 20.825%

（1）深圳市观海实业有限公司

观海实业成立于2004年10月27日，目前注册资本及实收资本均为1,000万元，

由王华君、吴兰兰分别持有81%、19%的股权，法定代表人为王华君，注册地及

主要经营地为深圳市宝安区石岩街道石龙社区外环路北侧裕同工业园办公楼101

室，主营业务为投资兴办实业，截至目前尚未开展业务。

截至2010年12月31日，观海实业的总资产为9,475.75万元，净资产为936.78

万元；2010年实现营业收入0.00万元，净利润-6.83万元。

截至2011年9月30日，观海实业的总资产为1,595.19万元，净资产为932.97万

元；2011年1-9月实现营业收入0.00万元，净利润-3.82万元。

（2）深圳市裕同投资有限公司

裕同投资成立于2006年9月28日，目前注册资本及实收资本均为3,000万元，

由王华君、吴兰兰分别持有51%、49%的股权，法定代表人为王华君，注册地及

主要经营地为深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路1号写字楼一层02办公室，

主营业务为投资兴办实业。

截至2010年12月31日，裕同投资的总资产为9,879.49万元，净资产为3,253.58

万元；2010年实现营业收入0.00万元，净利润292.83万元。

截至2011年9月30日，裕同投资的总资产为4,599.28万元，净资产为3,116.57

万元；2011年1-9月实现营业收入0.00万元，净利润-17.02万元。

（3）深圳市裕同电子有限公司

裕同电子成立于2003年3月27日，目前注册资本及实收资本均为9,960万元，

由王华君、吴兰兰分别持有51%、49%的股权，法定代表人为王华君，注册地及

主要经营地为深圳市宝安区石岩街道外环路北侧，主营业务为生产销售LED灯和

上网器。

截至2010年12月31日，裕同电子的总资产为25,901.49万元，净资产为

10,298.15万元；2010年实现营业收入3,872.58万元，净利润349.27万元。

截至2011年9月30日，裕同电子的总资产为34,482.65万元，净资产为10,458.65

万元；2011年1-9月实现营业收入3,020.51万元，净利润207.74万元。

（4）深圳市福来特电子科技有限公司

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福来特电子成立于2004年2月27日，注册资本及实收资本均为300万元，由王

华君、吴兰兰分别持有90%、10%的股权，法定代表人为刘中庆，注册地及主要

经营地为深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路1号F栋三楼、四楼，主营业务为

生产销售便携式电子浏览器和变压器。

截至2010年12月31日，福来特电子的总资产为4,940.60万元，净资产为494.33

万元，2010年实现营业收入163,708.99万元，净利润129.81万元。

截至2011年9月30日，福来特电子的总资产为5,034.02万元，净资产为26.92

万元；2011年1-9月实现营业收入252.00万元，净利润-469.09万元。

（5）江西省裕同实业有限公司

江西裕同成立于2006年8月23日，目前注册资本及实收资本均为500万元，由

王华君、吴兰兰分别持有51%、49%的股权，法定代表人为王华君，注册地及主

要经营地为南昌市二七南路金辉家园A3－1102，经营范围为对矿业的投资、国

内贸易及生产、加工，截至目前尚未开展业务。

截至2010年12月31日，江西裕同的总资产为5,878.07万元，净资产为460.97

万元；2010年实现营业收入0.00万元，净利润-0.26万元。

截至2011年9月30日，江西裕同的总资产为5,936.45万元，净资产为456.51万

元；2011年1-9月实现营业收入0.00万元，净利润-4.46万元。

（6）彭泽县渊明湖君澜大酒店有限公司

渊明湖大酒店成立于2009年10月16日，目前注册资本及实收资本均为200万

元，为江西裕同的全资子公司，法定代表人为石茂林，注册地及主要经营地为彭

泽县渊明路，主营酒店服务业务。

截至2010年12月31日，渊明湖酒店的总资产为6,022.11万元，净资产为77.19

万元；2010年实现营业收入164.94万元，净利润-120.58万元。

截至2011年9月30日，渊明湖酒店的总资产为6,600.02万元，净资产为16.80

万元；2011年1-9月实现营业收入103.81万元，净利润-60.39万元。

（7）上海裕同机器有限公司

裕同机器为实际控制人王华君与吴兰兰夫妇间接控制的公司，成立于2002

年3月27日，目前注册资本及实收资本均为110万美元，由江西裕同、振昌贸易公

司分别持有82.5%、17.5%的股权，法定代表人为钟翔君，企业类型为中外合资

企业，注册地及主要经营地为上海市青浦区朱家角镇康工路75号，主营业务为生

产销售制革机械及转鼓、木制品。

截至2010年12月31日，裕同机器的总资产为6,983.40万元，净资产为320.24

万元；2010年实现营业收入1,502.46万元，净利润-26.23万元。

截至2011年9月30日，裕同机器的总资产为6,924.62万元，净资产为204.88万

元；2011年1-9月实现营业收入1,336.60万元，净利润-115.36万元。

（8）香港裕同电子有限公司

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香港裕同电子成立于2008年10月30日，目前注册资本及实收资本均为1万港

币，由裕同电子持有100%的股权，法定代表人为黎和昌，注册地及主要经营地

为香港九龙荃湾丽城花园第一期第一座29楼C室，主营业务为货物贸易。

截至2010年12月31日，香港裕同电子的总资产为28.67万元，净资产为-1.55

万元；2010年实现营业收入0.00万元，净利润-1.58万元。

截至2011年9月30日，香港裕同电子的总资产为73.08万元，净资产为-2.11万

元；2011年1-9月实现营业收入0.00万元，净利润-0.63万元。

（9）深圳市华通易点信息技术有限公司

深圳华通易点成立于2010年3月2日，目前注册资本及实收资本均为353万人

民币，由深圳市裕同投资有限公司持股42.5%，张柏生持股12.75%，戴小燕持股

17%，李佳持股15%，罗春泽持股12.75%，法定代表人为戴小燕，注册地及主要

经营地为深圳市南山区深南大道10128号南山软件园西塔1301-1302，主营业务为

计算机软硬件及周边设备的技术开发、销售、技术咨询服务。

截至2010年12月31日，深圳华通易点的总资产为83.78万元，净资产为-20.30

万元；2010年实现营业收入0.00万元，净利润-80.30万元。

截至2011年9月30日，深圳华通易点的总资产为293.68万元，净资产为202.30

万元；2011年1-9月实现营业收入0.00万元，净利润-117.39万元。

四、公司的独立性情况

本公司自整体变更为股份公司以来，按照《公司法》、《证券法》等有关法

律、法规和《公司章程》的要求规范运作，在业务、资产、人员、机构、财务等

方面与现有股东完全分开，具有完整的业务体系和面向市场独立经营的能力。

（一）业务独立

本公司主要从事高端消费类电子产品纸质印刷包装产品的生产与销售，以及

配套的印刷包装整体解决方案的服务。公司控股股东、实际控制人及其控制的企

业目前均未从事与本公司相关的行业。公司具有完全独立的业务运作系统，营业

收入和利润不存在依赖于股东及其他关联方的关联交易，同时也不存在受制于公

司股东及其他关联方的情况。

（二）资产独立完整

公司拥有完整的业务流程、完整的生产经营性资产、相关生产技术和配套设

施、独立完整的研发、采购、生产、销售系统，与生产经营相关的厂房、土地、

设备等资产均合法拥有所有权或使用权，目前与公司生产经营相关的商标、专利

由公司独立、合法拥有。公司与股东之间的资产产权界定清晰，经营场所独立。

目前公司没有以资产或信用为各股东的债务提供担保，公司对所有资产拥有完全

的控制支配权。

（三）人员独立

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公司拥有独立的人事管理部门，独立负责员工劳动、人事和工资管理，与公

司股东、实际控制人的相关管理体系完全分离；公司依照国家及本地区的企业劳

动、人事和工资管理规定，制订了一整套完整独立的劳动、人事及工资管理制度。

公司总裁、副总裁、财务负责人和董事会秘书不存在在控股股东、实际控制人及

其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不存在在控股股东、实

际控制人及其控制的其他企业领薪。公司的财务人员也没有在控股股东、实际控

制人及其控制的其他企业中兼职。

（四）机构独立

根据《公司章程》，公司设有股东大会、董事会、监事会以及公司各级管理

部门等机构，各机构独立于股东运作，依法行使各自职权。公司建立了较为高效

完善的组织结构，拥有完整的研发、采购、生产、销售系统及配套服务部门，独

立行使经营管理权，不存在与股东单位混合经营、合署办公的情形，不存在股东

单位和其他关联单位或个人干预公司机构设臵的情况。

（五）财务独立

公司设立后，已按照《企业会计准则》的要求建立了一套独立、完整、规范

的财务会计核算体系和财务管理制度，并实施严格的财务监督管理。公司设立了

独立的财务部门，配备了专职财务人员；公司在银行单独开立账户，拥有独立的

银行账号；公司作为独立的纳税人，依法独立纳税；公司独立做出财务决策，独

立对外签订合同，不受股东或其他单位干预或控制；公司未为股东提供担保，公

司对所有的资产拥有完全的控制支配权。自设立以来，本公司严格按照制定的《关

联交易管理制度》，履行相应决策程序，截止本募集说明书签署日，本公司不存

在资产、资金被股东占用或其它损害公司利益的情况。

五、公司重要权益投资情况

（一）发行人控股子公司情况

截至 2011 年 9 月末，本公司共 15 家控股子公司，无参股公司。主要情况如

下：

图表 5-4 公司 2011 年 9 月末控股子公司情况

序号 公司名称 注册资本

（万元）

投资金额

（万元） 持股比例

通过投资设立或投资等方式取得的子公司：

1 上海裕同印刷有限公司 RMB200 RMB200 100%

2 三河市裕同印刷包装有限公司 RMB500 RMB500 100%

3 烟台市裕同印刷包装有限公司 RMB7,338 RMB7,338 100%

4 珠海市裕同印刷包装有限公司 RMB200 RMB200 100%

5 越南裕同印刷包装有限公司 USD150 USD150 100%

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序号 公司名称 注册资本

（万元）

投资金额

（万元） 持股比例

6 成都市裕同印刷有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

7 许昌裕同印刷包装有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

8 九江市裕同印刷包装有限公司 RMB200 RMB200 100%

9 重庆裕同印刷包装有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

同一控制下的企业合并取得的子公司：

10 香港裕同印刷有限公司 HKD1,000 HKD1,000 100%

11 苏州裕同印刷有限公司 RMB5,000 RMB5,000 100%

12 苏州昆迅包装技术有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

非同一控制下的企业合并取得的子公司：

13 安泰柯式印刷有限公司 HKD150 HKD150 100%

14 苏州永承包装印刷有限公司 USD183 USD183 100%

15 苏州永沅包装印刷有限公司 RMB650 RMB650 100%

图表 5-5 发行人控股子公司 2010 年末主要财务数据

单位：万元

序号 公司名称 总资产 净资产 营业收入 净利润

通过投资设立或投资等方式取得的子公司：

1 上海裕同印刷有限公司 10,382.04 1,302.67 9,810.62 1,210.49

2 三河市裕同印刷包装有限公司 6,991.39 1,407.65 6,505.58 819.98

3 烟台市裕同印刷包装有限公司 37,972.36 18,173.99 50,257.14 6,519.65

4 珠海市裕同印刷包装有限公司 1,979.16 -400.25 1,576.56 -192.81

5 越南裕同印刷包装有限公司 4,714.07 1,009.33 790.30 12.72

同一控制下的企业合并取得的子公司：

6 香港裕同印刷有限公司 39,761.52 29,377.32 31,601.78 1,378.43

7 苏州裕同印刷有限公司 25,788.61 8,366.74 18,892.91 1,434.47

8 苏州昆迅包装技术有限公司 2,054.31 869.21 0 -28.38

非同一控制下的企业合并取得的子公司：

9 安泰柯式印刷有限公司 8.22 -158.94 0 -133.64

10 苏州永承包装印刷有限公司 8,586.13 6,110.65 8,046.84 1,755.09

11 苏州永沅包装印刷有限公司 2,265.36 1,564.63 203.55 387.81

注：珠海裕同亏损主要是因为销售尚未达到预计生产规模所致；苏州昆迅亏损主要是因

为尚在筹建期未实现销售收入所致；香港安泰亏损主要是公司准备进入注销程序无实现销售

收入所致。

图表 5-6 发行人控股子公司 2011 年 1-9 月主要财务数据

单位：万元

序号 公司名称 总资产 净资产 营业收入 净利润

通过投资设立或投资等方式取得的子公司：

1 上海裕同印刷有限公司 14,952.07 3,810.09 14,279.77 2,507.42

2 三河市裕同印刷包装有限公司 8,833.09 1,072.08 3,700.11 -335.58

3 烟台市裕同印刷包装有限公司 32,210.08 20,369.90 26,239.58 2,195.90

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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4 珠海市裕同印刷包装有限公司 2,302.75 -618.04 840.53 -217.80

5 成都市裕同印刷有限公司 2,117.57 772.64 55.51 -227.36

6 许昌裕同印刷包装有限公司 1,054.21 647.53 - -352.47

7 九江市裕同印刷包装有限公司 331.92 81.87 - -118.13

8 越南裕同印刷包装有限公司 12,708.57 1,861.59 9,074.02 934.65

9 重庆裕同印刷包装有限公司 1,641.28 957.03 - -42.97

同一控制下的企业合并取得的子公司：

10 香港裕同印刷有限公司 37,400.75 28,605.98 13,750.51 465.90

11 苏州裕同印刷有限公司 25,504.61 8,940.96 12,342.95 574.21

12 苏州昆迅包装技术有限公司 2,846.43 829.94 74.84 -39.27

非同一控制下的企业合并取得的子公司：

13 安泰柯式印刷有限公司 - -158.77 - 0.2

14 苏州永承包装印刷有限公司 8,978.98 7,397.74 6,396.43 1,287.09

15 苏州永沅包装印刷有限公司 2,489.88 1,794.13 63.87 229.49

注：三河裕同亏损主要是因为业务规模有所下降所致；珠海裕同亏损主要是因为销售尚

未达到预计生产规模所致；成都裕同、许昌裕同、九江裕同、重庆裕同亏损主要是因为2011

年刚设立尚未实现销售或销售未达到生产规模所致；苏州昆迅亏损主要是因为尚在筹建期未

实现销售收入所致。

（二）公司主要投资公司情况简介

截至本募集说明书签署日，公司拥有 11 家一级全资子公司和 4 家二级全资

子公司，主要子公司情况如下：

1、烟台市裕同印刷包装有限公司

烟台市裕同印刷包装有限公司原名为“烟台裕鸿印刷包装有限公司”，2010

年12月更名为“烟台市裕同印刷包装有限公司”。该公司成立于2007年4月2日，目

前注册资本和实收资本均为7,338万元，法定代表人为王彬初，注册地和主要经

营地为烟台市开发区南昌大街1号，主要从事高端消费类电子产品纸质印刷包装

产品的生产与销售。

截至2010年12月31日，烟台裕同的总资产为37,972.36万元，净资产为

18,173.99万元；2010年实现营业收入50,257.14万元，净利润6,519.65万元。

截至2011年9月30日，烟台裕同的总资产为32,210.08万元，净资产为20,369.90

万元；2011年1-9月实现营业收入26,239.58万元，净利润2,195.90万元。

2、苏州裕同印刷有限公司

苏州裕同印刷有限公司成立于2004年9月18日，目前注册资本和实收资本均

为5,000万元，法定代表人为唐崇钢，注册地和主要经营地为江苏省昆山市千灯

镇联合路125号，主要从事高端消费类电子产品纸质印刷包装产品的生产与销售。

截至2010年12月31日，苏州裕同的总资产为25,788.61万元，净资产为8,366.74

万元；2010年实现营业收入18,892.91万元，净利润1,434.47万元。

截至2011年9月30日，苏州裕同的总资产为25,504.61万元，净资产为8,940.96

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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万元；2011年1-9月实现营业收入12,342.95万元，净利润574.21万元。

3、苏州永承包装印刷有限公司

苏州永承包装印刷有限公司成立于2003年9月11日，目前注册资本和实收资

本均为183万美元，由香港裕同和苏州永沅各出资146.40万美元和36.60万美元，

出资比例分别为80%、20%，法定代表人为王华君，企业类型为中外合资经营企

业，注册地和主要经营地为苏州市吴中区木渎镇金枫南路188号，主营业务为生

产销售不干胶贴纸、牙膏软管等。

截至2010年12月31日，苏州永承的总资产为8,586.13万元，净资产为6,110.65

万元；2010年实现营业收入8,046.84万元，净利润1,755.09万元。

截至2011年9月30日，苏州永承的总资产为8,978.98万元，净资产为7,397.74

万元；2011年1-9月实现营业收入6,396.43万元，净利润1,287.09万元。

4、上海裕同印刷有限公司

上海裕同印刷有限公司成立于2009年9月3日。目前注册资本和实收资本均为

200万元，法定代表人为王华君，注册地和主要经营地为上海市青浦区朱家角镇

康工路75号6幢，主要从事高端消费类电子产品纸质印刷包装产品的生产与销售。

截至2010年12月31日，上海裕同的总资产为10,382.04万元，净资产为1,302.67

万元；2010年实现营业收入9,810.62万元，净利润1,210.49万元。

截至2011年9月30日，上海裕同的总资产为14,952.07万元，净资产为3,810.09

万元；2011年1-9月实现营业收入14,279.77万元，净利润2,507.42万元。

5、香港裕同印刷有限公司

香港裕同印刷有限公司英文名称为HONG KONG YUTO PRINTING

COMPANY LIMITED，于2002年2月18日在香港注册成立，目前股本为1,000万股，

每股面值为1港元，已发行股本总面值为1,000万港元，全部由本公司持有，董事

为王华君和吴兰兰，注册地及主要经营地为香港九龙荃湾青山道264-298号南丰

中心2102E室。

截至2010年12月31日，香港裕同的总资产为39,761.52万元，净资产为

29,377.32万元，2010年实现营业收入31,601.78万元，净利润1,378.43万元。

截至2011年9月30日，香港裕同的总资产为37,400.75万元，净资产为28,605.98

万元；2011年1-9月实现营业收入13,750.51万元，净利润465.90万元。

6、三河市裕同印刷包装有限公司

三河裕同成立于 2007 年 8 月 20 日，目前注册资本和实收资本均为 500 万元，

法定代表人为王少平，注册地和主要经营地为三河市燕郊神威北路，主要从事高

端消费类电子产品纸质印刷包装产品的生产与销售。

截至 2010 年 12 月 31 日，三河裕同的总资产为 6,996.20 万元，净资产为

1,417.10 万元，2010 年实现营业收入 6,436.31 万元，净利润 829.82 万元。

截至2011年9月30日，三河裕同的总资产为8,833.09万元，净资产为1,072.08

万元；2011 年 1-9 月实现营业收入 3,700.11 万元，净利润-335.58 万元。三河裕

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同净利润为负的原因为业务规模有所下降所致。

7、越南裕同印刷包装有限公司

越南裕同英文名称为 VIETNAM YUTO PRINTING PACKING CO.,LTD，于

2010 年 4 月 20 日在越南注册成立，注册资本及实收资本为 150 万美元，法定代

表人为王少平，注册地及主要经营地为越南北宁省桂武县方了乡桂武工业区

H-02 厂，主要从事高端消费类电子产品纸质印刷包装产品的生产与销售。

截至 2010 年 12 月 31 日，越南裕同的总资产为 4,714.07 万元，净资产为

1,009.33 万元，2010 年实现营业收入 790.30 万元，净利润 12.72 万元。

截至 2011 年 9 月 30 日，越南裕同的总资产为 12,424.44 万元，净资产为

1,777.47 万元；2011 年 1-9 月实现营业收入 9,074.02 万元，净利润 850.53 万元。

六、公司内部机构设臵及管理情况

（一）内部组织结构及其功能

图表 5-7 公司内部组织结构图

股东大会

董事会

监事会

董事会秘书

战略委员会

提名委员会

薪酬与绩效考核委员会

审计委员会

总裁

制造中

心

品保中

心

信息中

心

战略发展中

心

总裁

办

审计

部

营销中

心

技术中

心

设计中

心

人资中

心

财务中

心

采购中

心

证券法务

部

运营中

心

公司明确了各部门的主要职责，形成各司其职、各负其责、相互配合、相互

制衡的内部控制体系，各主要职能部门职责情况如下：

审计部：严格执行审计法规；制定并实施审计计划；实施内部监督；对公司

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单项经济活动或一定期间经营活动的经济效益进行审计；对公司特定人员的任期

经济责任进行审计；检查和评估内部控制制度的健全性、有效性和执行情况。

人资中心：建立并完善人力资源管理体系，制定和完善人力资源管理制度；

提供有关人力资源战略、组织建设等方面的建议；组织制定公司人力资源发展规

划，并监督各项计划的实施。

证券法务部：根据国家法律法规及上级主管部门的相关监管要求，在公司

战略规划指导下，构建并维护企业内部规范、法务管理体系，处理日常法律事务，

开展员工合规教育，以保证公司合法经营、员工遵守行业规范与准则，协助办理

企业上市的相关法律事务。

财务中心：参与制订公司的发展战略，为公司战略决策提供信息支持及建

议；组织并制定年度财务预决算方案，并监督实施；建立并健全规范的、系统的

符合公司业务发展的财务会计核算体系、财务报告制度，进行有效的财务控制，

确保财务工作有序进行。

总裁办：根据工作需求安排总裁日常行程，开展总裁办的行政及文秘工作，

协助总裁处理各项内外事务。总裁办下属基建工程部负责公司基建工程项目的规

划、招标、预算审核和竣工验收工作，监督工程项目的实施进度和质量。

品保中心：负责建立公司质量管理体系，持续改进产品质量。做好产品质量

控制与质量信息反馈等相关工作，为公司经营目标的实现做好品质保障。

设计中心：根据公司的战略规划，进行品牌策划和产品平面设计、工艺设计、

结构设计、工程设计等，提升产品在市场上的核心竞争力。

运营中心：根据公司战略发展规划及经营方针，从经营管理及生产管理方

面降低公司的成本损耗，提高运营效率，确保公司战略实现及高效经营。

信息中心：负责公司财务、人力、通信、生产等信息系统的规划、开发、

运行与维护，增强信息系统的安全性、可靠性和合理性，为建立有效的信息与沟

通机制提供支持与保障。

技术中心：根据公司的战略规划及产品的设计规划，进行新技术研发，并

建立公司生产技术及工艺管理系统，为公司持续发展提供技术保障。

营销中心：在公司战略规划指导下，构建市场分析与指导、市场策划与管

理、销售队伍培养与建设、渠道建设与维护、产品行销包装、销售管理与发展等

职能。

采购中心：负责公司采购政策的制定，采购平台的建设，采购单价、外发

单价的管理，供应商、采购数据的管理，负责固定资产的采购，对事业处资材部

进行稽查监控等。

战略发展中心：根据公司愿景及长期目标，研究和制订公司总体发展战略

及发展规划，组织制定年度经营计划，并研究、制订公司层级组织模式、核心业

务/管理流程，优化企业管理体系。

制造中心：根据公司经营计划与销售情况，分析生产产能及订单负荷等情

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况，提出采购计划，制定生产计划，组织实施生产，并对生产现场的工艺与工序

进行改进和完善。

（二）公司的内部治理

根据《公司法》、《证券法》等相关法律法规及规范性文件的要求，本公司

已建立了由股东大会、董事会、监事会组成的治理结构，公司股东大会、董事会、

监事会分别为公司的最高权力机构、主要决策机构和监督机构，三者与公司高级

管理人员共同构建了分工明确、相互配合、相互制衡的运行机制。

1、股东大会

公司的股东大会由全体股东组成。公司股东大会是公司的权力机构，决定公

司经营方针和投资计划，审议批准公司的年度财务预算方案和决算方案。涉及关

联交易的，关联股东实行回避表决制度。

股东大会依法行使下列职权：

（1）决定公司的经营方针和投资计划；

（2）选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的

报酬事项；

（3）审议批准董事会的报告；

（4）审议批准监事会报告；

（5）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；

（6）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

（7）对公司增加或者减少注册资本作出决议；

（8）对发行公司债券作出决议；

（9）对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议;

（10）修改公司章程；

（11）对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议；

（12）审议批准公司章程中规定的需要股东大会审议的担保事项；

（13）审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资

产 30%的事项；

（14）审议批准变更募集资金用途事项；

（15）审议股权激励计划；

（16）审议法律、行政法规、部门规章或公司章程规定应当由股东大会决定

的其他事项。

2、董事会

公司董事会由七名董事组成，其中独立董事三名。董事会下设战略委员会、

审计委员会、提名委员会及薪酬与绩效考核委员会四个专门委员会，其中独立董

事在审计、薪酬与绩效考核、提名专门委员会中人数占半数以上，并制定了较为

完善的工作细则。公司董事会是股东大会的执行机构，负责制定财务预算和决算

方案；确定运用公司资产所做出的风险投资权限，建立严格的审查和决策程序；

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38

组织有关专家、专业人士对公司重大投资项目进行评审，并报股东大会批准。

董事会行使下列职权：

（1）召集股东大会，并向股东大会报告工作；

（2）执行股东大会的决议；

（3）决定公司的经营计划和投资方案；

（4）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；

（5）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

（6）制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案；

（7）拟订公司重大收购、收购公司股票或者合并、分立、解散及变更公司

形式的方案；

（8）在股东大会授权范围内，决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵

押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项；

（9）决定公司内部管理机构的设臵；

（10）根据董事长的提名，聘任或者解聘公司总裁、董事会秘书，根据总裁

的提名，聘任或者解聘公司财务总监、高级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩

事项；

（11）制订公司的基本管理制度；

（12）制订公司章程的修改方案；

（13）管理公司信息披露事项；

（14）向股东大会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所；

（15）听取公司总裁的工作汇报并检查总裁的工作；

（16）法律、行政法规、部门规章、公司章程及股东大会授予的其他职权。

3、监事会

公司监事会由三名监事组成，其中职工代表监事两名，监事会设监事会主席

一名。公司监事会是公司内部的专职监督机构，对股东大会负责。

监事会行使下列职权：

（1）对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见；

（2）检查公司财务；

（3）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、

行政法规、公司章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；

（4）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管

理人员予以纠正；

（5）提议召开临时股东大会，在董事会不履行《公司法》规定的召集和主

持股东大会职责时召集和主持股东大会；

（6）向股东大会提出提案；

（7）依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起

诉讼；

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（8）发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事

务所、律师事务所等专业机构协助其工作，费用由公司承担。

公司股东大会（股东会）、董事会、监事会严格遵守《公司法》、《公司章

程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》中的

有关规定，履行各自的权利和义务。公司重大生产经营决策、投资决策及重要财

务决策严格按照《公司章程》规定的程序与规则进行，未出现违法违规现象，功

能不断得到完善。

4、高级管理人员

公司设总裁 1 名，副总裁 4 名，财务总监 1 名、董事会秘书 1 名，由董事会

聘任或解聘。董事可受聘兼任总裁、副总裁或者其他高级管理人员，但兼任总裁、

副总裁或者其他高级管理人员职务的董事不得超过公司董事总数的二分之一。总

裁、其他高级管理人员每届任期 3 年，连聘可以连任。总裁对董事会负责，行使

下列职权：

（1）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议，并向董事会报

告工作；

（2）组织实施公司年度经营计划和投资方案；

（3）拟订公司内部管理机构设臵方案；

（4）拟订公司的基本管理制度；

（5）制定公司的具体规章；

（6）提请董事会聘任或者解聘公司副经理、财务总监；

（7）决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者解聘以外的负责管理人

员；

（8）拟定公司职工的工资、福利、奖惩，决定公司职工的聘用和解聘；

（9）决定低于公司最近一期经审计净资产 10%的对外投资；

（10）决定一年内低于公司最近一期经审计净资产 10%的资产处臵（购买、

出售、臵换）；

（11）决定公司最近一期经审计总资产低于 50%金额的银行贷款；

（12）公司章程或董事会授予的其他职权。

（三）公司的内部控制制度建设

公司根据国家法律、法规的要求，不断推进规范管理和管理创新，加强公司

治理和内部控制机制建设，建立了较为完善的内部控制体系，制定了内控规章制

度，涵盖了财务预算、生产计划、物资采购、产品销售、对外投资、人事管理、

内部审计等整个生产经营过程，确保各项工作都有章可循，形成了规范的管理体

系。

公司在内部控制建立过程中，充分考虑了行业的特点和公司多年管理经验，

保证了内控制度符合公司生产经营的需要，对经营风险起到了有效的控制作用。

公司制订内部控制制度以来，各项制度均得到有效执行，对公司加强管理、

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40

规范运行、提高经济效益以及公司的长远发展起到了积极有效的作用。

为合理保证各项目标的实现，公司建立了相关的控制政策和程序，主要包括：

交易授权控制、不相容职务相互分离控制、凭证与记录控制、财产保全控制、独

立稽查控制、风险控制、预算控制、电子信息系统控制等。

1、交易授权批准控制：明确了授权批准的范围、权限、程序、责任等相关

内容，公司内部各级管理层必须在授权范围内行使相应的职权，经办人员也必须

在授权范围内办理经济业务。公司按交易金额的大小及交易性质不同，根据《公

司章程》及上述各项管理制度的规定，采取不同的交易授权。对于经常发生的常

规业务的费用报销、授权范围内业务等采用各职能部门和分管主管审批制度；对

非经常性业务交易，如对外投资、发行股票、资产重组、转让股权、担保、关联

交易等重大交易，制定了《投资决策管理制度》、《关联交易管理制度》、《对

外担保决策制度》等，按不同的交易额交由公司总裁、董事会、股东大会审批。

2、不相容职务分离控制：建立了岗位责任制度和内部牵制制度，通过权力、

职责的划分，制定了各组成部分及其成员岗位责任制，以防止差错及舞弊行为的

发生，按照合理设臵分工，科学划分职责权限，贯彻不相容职务相分离及每个人

的工作能自动检查另一个人或更多人工作的原则，形成相互制衡机制。不相容的

职务主要包括：授权批准、业务经办、会计记录、财产保管、监督检查等。

3、凭证与记录控制：公司严格审核原始凭证并合理制定了凭证流转程序，

要求交易执行应及时编制有关凭证并送交会计部门记录，已登账凭证应依序归

档。公司在外部凭证的取得及审核方面，根据各部门、各岗位的职责划分建立了

较为完整的相互审核制度，有效杜绝了不合格凭证流入企业内部。在内部凭证的

编制及审核方面，凭证都经过签名或盖章，一般的凭证都预先编号。重要单证、

重要空白凭证均设专人保管，设登记簿由专人记录。经营人员在执行交易时及时

编制凭证记录交易，经专人复核后记入相应账户，并送交会计和结算部门，登账

后凭证依序归档。

4、财产保全控制：严格限制未经授权的人员对财产的直接接触，采取定期

盘点、财产记录、账实核对、财产保险等措施，以使各种财产安全完整。

5、独立稽查控制：对发生的经济业务及其产生的信息和数据进行稽核，不

仅包括凭证审核、各种账目的核对、实物资产的盘点等，并由审计部门对各生产

经营环节进行独立的审查、考核。

6、风险控制：公司制定了较为完整的风险控制管理规定，对公司财务结构

的确定、筹资结构的安排、筹资成本的估算和筹资的偿还计划等基本做到事先评

估、事中监督、事后考核；对各种债权投资和股权投资都要作可行性研究并根据

项目和金额大小确定审批权限，对投资过程中可能出现的负面因素制定应对预

案；建立了财务风险预警制度与经济合同管理制度，以加强对信用风险与合同风

险的评估与控制。同时根据《公司法》及证监会《关于规范上市公司对外担保行

为的通知》要求，在《公司章程》中严格规定了对外担保的审批程序和审批权限，

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41

有效的防范了公司对外担保风险。

7、预算控制：公司实行全面预算管理。年度预算根据公司战略目标，确定

年度经营目标并组织实施。公司对年度销售情况、资本性支出、各项费用支出进

行预算汇总，形成年度预算报告，并对各项指标进行分析，编制预算说明。各项

支出、费用发生时，由各部门预算审核员进行审核，确定是否超出预算，费用支

出发生是否合理。因特殊情况需要发生的预算外项目支出，又无法等待调整预算

的，则须履行相应报批程序，由总裁签批后，交财务办理相应手续。

8、电子信息系统控制：公司已制定了较为严格的电子信息系统控制制度，

在电子信息系统开发与维护、数据输入与输出、文件储存与保管等方面做出了明

确规定。

9、销售与收款控制制度：公司制定了合理的销售政策，明确了年度销售目

标、合同评审原则、定价原则、结算办法，建立了收入确认制度，对销售及收款

流程做出明确规定，产品销售与收取货款实行两条线管理。

10、存货、采购与付款控制制度：建立岗位责任制，明确相关岗位的职责、

权限，确保不相容岗位相互分离、制约和监督，未出现违规采购、账物不符、账

账不符的情形。严格控制采购量，降低库存成本，加快存货周转。

11、固定资产和在建工程控制制度：对固定资产购臵、工程项目管理实行授

权批准制度，严格履行审批程序，制定了《固定资产管理制度》，明确有关部门

和有关人员的职责。对固定资产有规则的统一编号，更利于管理。

12、关联交易控制制度：根据《公司法》的有关规定，公司制定了《关联交

易管理制度》，明确了关联交易的内容、定价原则、决策程序和审批权限，做到

了关联交易的公平和公允性，有效地维护了股东和公司的利益。按照上述规定，

关联交易的决策权限为公司与关联人发生的交易金额在人民币 3,000 万元以上，

且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5％以上的关联交易，经由公司董事会审

议通过后提交股东大会审议；除应提交股东大会审议的关联交易外，由董事会审

议批准后实施，其中：公司与关联自然人发生的交易金额低于 30 万元人民币的

关联交易，公司与关联法人发生的交易金额低于人民币 300 万元，或交易金额在

300 万元以上但占公司最近一期经审计净资产绝对值 0.5％以下的关联交易，由

董事会授权公司总裁决定；重大关联交易（指公司拟与关联人达成的总额高于

300 万元或高于公司最近经审计净资产值的 5%的关联交易）应由独立董事认可

后，提交董事会讨论。独立董事在作出判断前，可以聘请中介机构出具独立财务

顾问报告，作为其判断的依据。董事会也可组织专家、专业人士进行评审。公司

为股东、实际控制人及其关联方提供担保的，不论数额大小，均应当在董事会审

议通过后提交股东大会审议。

13、对控股子公司管理的内部控制：公司通过委派高级管理人员对子公司实

行控制，总经理、财务负责人两个核心岗位由公司推荐人员担任，而财务、重大

投资、人事等方面工作公司实行统一管理。公司总部各职能部门对子公司相关业

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务和管理进行指导、服务和监督：业务拓展部日常对控股子公司战略发展情况进

行全程跟踪；财务中心定期取得并审阅各子公司的月度、季度、半年度及年度财

务报告，对财务政策、资金监管、收支情况进行系统管理。报告期内，公司对子

公司管理得到了有效控制。

14、对安全生产的管理控制：公司已制定有关安全保障的各项规章制度及安

全手册、监督各子公司（事业处）执行。具体为：《安全生产管理制度》旨在加

强生产现场安全管理，提升产品品质和生产效率；《消防安全管理制度》旨在加

强全公司消防安全管理，保障公司财产和员工人身安全，确保生产、生活正常有

序；《安全手册》主要发放给员工自行学习了解有关安全方面的知识，进一步增

强全员的安全意识。

15、对外担保的管理制度

公司能够较严格的控制担保行为，已建立了担保决策程序和责任制度，对外

担保金额与批准权限、担保合同的订立与风险管理及担保信息的披露等相关内容

作了明确规定，以防范潜在的风险，避免和减少可能发生的损失。同时根据《公

司法》及证监会《关于规范上市公司对外担保行为的通知》要求，在《公司章程》

中严格规定了对外担保的审批程序和审批权限，有效的防范了公司对外担保风

险。按照上述规定，公司发生下述担保事项，应当在董事会审议通过后提交股东

大会审议：公司及公司控股子公司的对外担保总额达到或超过公司最近一期经审

计净资产的 50%以后提供的任何担保；公司连续 12 个月对外担保总额，超过最

近一期经审计总资产的 30%以后提供的任何担保；为资产负债率超过 70%的担

保对象提供的担保；单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产 10%的担保；按

照担保金额连续十二个月内累计计算原则，超过公司最近一期经审计净资产的

50%，且绝对金额超过 5,000 万元人民币的担保；对股东、实际控制人及其关联

方提供的担保；法律法规或公司章程规定的其他担保情形。

16、筹资及投资管理制度

公司已形成健全有效的筹资管理制度，能合理的确定筹资规模和筹资结构，

选择恰当的筹资方式，控制财务风险，降低资金成本。公司财务中资金组作为筹

资业务的执行部门，依照年度资金预算、结合以往的实际经营情况和财务状况编

制筹资计划，财务总监审核，总裁审批后方能执行。

为促进公司的规范运作和健康发展，规避经营风险，公司制定了《投资决策

管理制度》，明确规定了投资的审批权限、决策程序、监督检查及相关人事、财

务管理等内容。公司重大投资的内部控制遵循合法、审慎、安全、有效的原则，

控制投资风险、注重投资效益。公司股东大会、董事会为公司对外投资的决策主

体，各自在其权限范围内，对公司的对外投资做出决策。对外投资项目审议通过

后由申请部门具体执行，内审部门负责监督检查，投资事项完毕后需及时向董事

会报告。公司对外投资均严格执行规定的审批决策程序，防范投资风险，确保投

资效益。

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（四）公司员工数量及教育程度情况

截至 2010 年 12 月 31 日，本公司及其下属子公司员工人数、年龄和教育程

度情况如下：

图表 5-8 公司及其下属子公司员工人数分布

岗位类别 员工人数（人） 所占比例

生产人员 4,002 66.84%

研发人员 350 6.68%

销售人员 334 5.58%

管理人员 440 7.35%

采购人员 76 1.27%

行政人员 296 4.94%

财务人员 85 1.42%

其他人员 354 5.91%

合计 5,987 100.00%

图表 5-9 公司及其下属子公司员工教育程度

学历 员工人数（人） 所占比例

硕士以上 59 0.99%

本科 501 8.37%

大专 691 11.54%

中专或高中 2,125 35.49%

高中以下 2,611 43.61%

合计 5,987 100.00%

图表 5-10 公司及其下属子公司员工年龄分布

年龄区间 员工人数（人） 所占比例

30 岁以下 3,842 64.17%

30-39 岁 1,680 28.06%

40-49 岁 442 7.38%

50 岁以上 23 0.38%

合计 5,987 100.00%

七、公司董事、监事和高级管理人员情况

（一）公司董事、监事及高级管理人员情况

公司现任董事7名，包括3名独立董事；现任监事3名，包括两名职工监事；

现任总裁1名、副总裁4名、财务总监1名，董事会秘书1名(由一名副总裁兼任)。

图表 5-11 公司董事及高级管理人员情况

姓名 职务 年龄 任期起始日期

1 王华君 董事长兼总裁 41 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

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44

2 吴兰兰 副董事长兼副总裁 37 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

3 刘波 董事 32 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

4 朱立南 董事 49 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

5 王利婕 独立董事 49 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

6 雷小玲 独立董事 41 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

7 王韬 独立董事 61 2010 年 8 月至 2013 年 3 月

8 邓琴 监事会主席 36 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

9 唐自伟 职工监事 38 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

10 彭静 职工监事 39 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

11 黎所远 董事会秘书兼副总裁

裁

35 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

12 王彬初 副总裁 42 2011 年 3 月至 2014 年 3 月

13 占军 副总裁 38 2011 年 3 月至 2014 年 3 月

14 祝勇利 财务总监 36 2010 年 3 月至 2013 年 3 月

（二）公司董事简历

1、王华君先生，1970 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，广东省社会

科学研究院硕士，清华大学 EMBA，高级经营师。曾担任深圳市宝安区松岗镇

龙成纸品厂业务主管、裕同实业执行董事兼总经理；2006 年 4 月至 2010 年 3 月

历任本公司执行董事、董事长；2010 年 3 月至今担任本公司董事长兼总裁。

2、吴兰兰女士，1974 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，同济大学

MBA。曾在深圳市宝安区松岗镇龙成纸品厂从事业务工作、担任裕同实业监事；

2002 年 1 月至 2006 年 3 月担任本公司执行董事，2002 年 1 月至 2010 年 3 月担

任本公司总经理；2010 年 3 月至今担任本公司副董事长兼副总裁。

3、刘波女士，1979 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，深圳大学工商

管理学士。1999 至 2004 年任职于汤姆盛（深圳）光学主件公司，从事销售和计

划管理工作。2004 至 2007 任香港佳必琪有限公司销售总监。2007 至今任爱宏达

科技（深圳）有限公司市场总监。2008 年 4 月至今担任本公司董事。

4、朱立南先生，1962 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，1987 年获上

海交通大学电子工程学硕士学位，高级工程师，享受国务院政府特殊津贴的专家。

1989 年加入并创建深圳联想公司，1993 年至 1997 年自行创业。1997 年重返联

想集团，历任集团业务发展部总经理、企划办常务副主任、助理总裁、副总裁和

高级副总裁。2001 年起出任联想控股常务副总裁、执委会成员，参与联想控股

战略制定和业务管理并在联想集团、融科智地等子公司出任非执行董事。同年创

立联想投资并任总裁、董事总经理、投资决策委员会成员。现任联想控股董事、

常务副总裁、联想集团非执行董事。2010 年 3 月至今担任本公司董事。

5、王利婕女士，1962 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，研究生学历。

1998 年 12 月至今任职深圳职业技术学院副教授、教授，历任印刷技术专业主任、

印刷传播系常务副主任、媒体与传播学院常务副院长；2010 年 3 月至今担任本

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45

公司独立董事。

6、雷小玲女士，1970 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，经济学学士、

北京大学光华管理学院工商管理硕士，中国注册会计师。1991 年至 1995 年先后

在贵阳市财经学校、贵州省财经学院任教；自 1995 年从事注册会计师独立审计

工作至今，现任中审亚太会计师事务所海南分所负责人，并担任海南海药、海峡

股份、海南椰岛等上市公司独立董事。2010 年 3 月至今担任本公司独立董事。

7、王韬先生，1950 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，管理学硕士，

华中科技大学管理学院教授、博士生导师。曾任华侨城、江南证券等公司独立董

事。现任华中科技大学南亚经济与管理研究所所长，管理学院财政金融管理研究

所所长、华仪电气独立董事。2010 年 8 月至今担任本公司独立董事。

（三）公司监事简历

1、邓琴女士，1975 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历。1997

年至 1998 年在惠州市陈江镇柏狄彩印厂任跟单员；1999 年加入本公司，曾先后

担任生管员、跟单员、营业课长、营业经理、营业管理部经理，现任本公司事业

一处总经理。2010 年 3 月至今担任本公司监事会主席。

2、唐自伟先生，1973 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，桂林电子科

技大学财务管理学士，中国注册会计师非执业会员，国际注册内部审计师。2000

年至 2005 年在建滔化工集团有限公司从事审计工作；2006 年至 2008 年任东莞

杜氏永润印刷有限公司审计部经理；2008 年至今担任本公司审计部经理；2010

年 3 月至今担任本公司监事。

3、彭静女士，1972 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，中专学历。1997

年 9 月至 2000 年 3 月担任深圳市洋鑫行工艺制品厂财务主管；2000 年加入本公

司，任财务课长，现任本公司财务中心资金部经理；2010 年 3 月至今担任本公

司监事。

（四）公司高级管理人员简历

1、王华君先生简历参见前述。

2、吴兰兰女士简历参见前述。

3、黎所远先生，1976 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，中山大学理

学学士，华中科技大学工商管理硕士。1997 年至 2007 年在深圳市宝安区贸易工

业局工作；2007 年至今担任本公司副总经理、副总裁，并经 2010 年 3 月召开的

本公司第一届董事会第一次会议聘任为董事会秘书。

4、王彬初先生，1969 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，广东省湛江

师范学院毕业，清华大学 EMBA。曾担任河北省石家庄市胜利铝材有限公司生

产主任；2004 年至 2007 年担任本公司生产部经理、高级经理；2007 年至 2010

年 11 月担任烟台裕鸿厂长，2010 年 11 月至今担任烟台裕同总经理；2011 年 3

月至今担任本公司副总裁。

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46

5、占军先生，1973 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，武汉测绘科技

大学本毕业，清华大学 EMBA。曾担任武汉新特装潢印刷有限公司生产部经理；

2003 年起担任苏州裕同厂长，本公司特助；2011 年 3 月至今担任本公司副总裁。

6、祝勇利先生，1975 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，同济大学

MBA。1998 年至 2000 年在深圳市华宝饲料公司任职会计；2000 年至 2003 年在

深圳市南北医药公司担任会计主管；2003 年至 2007 年 5 月担任泰豪科技（深圳）

电力技术有限公司财务经理；2007 年 9 月至 2009 年 10 月担任本公司财务经理；

2009 年 11 月至今担任本公司财务负责人，并经 2010 年 3 月召开的本公司第一

届董事会第一次会议聘任为财务总监。

八、公司业务状况

（一）公司的经营范围

公司经营范围：产销纸箱、彩盒、包装盒(不含国家限制项目)；出版物、包

装装潢印刷品、其他印刷品印刷（印刷经营许可证有效期到 2013 年 12 月 31 日)；

自营进出口业务(按深贸管登证第 2003—108 号文核准的范围经营)；从事广告业

务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方

可经营）；国内货物贸易；包装设计、平面设计、品牌设计、结构设计（不含限

制项目）。

（二）总体业务情况

公司最近三年及一期主营业务收入及成本构成情况如下：

图表 5-12 公司最近三年及一期的主营业务收入构成

单位：万元

产品类别

2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

主营业务

收入 占比

主营业务

收入 占比

主营业务

收入 占比

主营业务

收入 占比

彩盒 52,883.12 45.11% 63,307.82 40.48% 62,467.64 44.43% 69,613.54 50.46%

说明书 39,301.63 33.52% 61,851.79 39.55% 60,790.24 43.24% 52,107.88 37.77%

纸箱 16,489.43 14.06% 20,077.43 12.84% 14,923.28 10.61% 13,070.44 9.47%

不干胶贴纸 6,396.43 5.46% 8,044.62 5.14% - 0.00% - 0.00%

其他 2,167.45 1.85% 3,111.84 1.99% 2,412.75 1.72% 3,167.27 2.30%

合计 117,238.06 100.00% 156,393.49 100.00% 140,593.91 100.00% 137,959.13 100.00%

注：其他是指向客户配套销售的纸托和胶袋、珍珠棉等外购件。

最近三年及一期，公司主营业务收入主要来源于彩盒与说明书的销售，彩盒

与说明书合计收入占主营业务收入的 78%以上，其中彩盒占比由 2008 年的

50.46%逐年降至 2011 年 9 月的 45.11%，说明书占比在 34%左右；纸箱是公司业

务的有益补充，其收入占比在 14%左右，且逐年提高；公司于 2009 年 12 月收购

苏州永承，苏州永承主要产品为不干胶贴纸，2011 年 9 月份不干胶贴纸销售占

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47

主营业务收入的 5.46%，随着客户产品一体化需求增加，预计未来公司不干胶贴

纸销售将快速增长；其他产品占 2%左右。近三年及一期，公司产品结构变化趋

势及原因分析如下：

近三年及一期彩盒销售收入分别为 69,613.54 万元、62,467.64 万元、63,307.81

万元和 52,883.12 万元，2010 年较 2008 年有所下降，占比亦呈逐年下降趋势，

主要原因一是公司产品结构日趋多样化，二是客户需求有所调整。

近三年及一期说明书产品销售收入分别为 52,107.88 万元、60,790.24 万元、

61,851.79 万元和 39,301.63 万元，分别占当期主营业务收入的 37.77%、43.24%、

39.55%和 33.52%，占比呈下降趋势，主要原因为客户需求有所调整。

近三年及一期纸箱产品销售收入分别为 13,070.44 万元、14,923.28 万元、

20,077.43 万元和 16,489.43 万元，分别占当期主营业务收入的 9.47%、10.61%、

12.84%和 14.06%，销售收入持续较快增长。

2010 年及一期新增不干胶贴纸产品销售收入 8,044.62 万元和 6,396.43 万元，

为 2009 年 12 月收购的苏州永承的销售收入。

近三年及一期其他产品销售收入分别为 3,167.27 万元、2,412.75 万元、

3,111.84 万元和 2,167.45 万元，主要是向客户配套销售的纸托和胶袋、珍珠棉等

外购件。

图表 5-13 公司最近三年及一期的主营业务成本构成

单位：万元

产品类型

2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

主营业务

成本 占比

主营业务

成本 占比

主营业务

成本 占比

主营业务

成本 占比

彩盒 39,506.82 45.96% 47,299.41 41.27% 48,348.18 44.36% 57,386.4 51.05%

说明书 26,822.56 31.20% 42,824.67 37.36% 46,589.22 42.75% 40,408.38 35.95%

纸箱 13,972.41 16.25% 17,130.16 14.95% 11,964.34 10.98% 11,569.00 10.29%

不干胶贴

纸 4,005.21 4.66% 4,967.19 4.33% - 0.00% - 0.00%

其他 1,657.86 1.93% 2,391.45 2.09% 2,085.68 1.91% 3,052.73 2.72%

合计 85,964.86 100.00% 114,612.87 100.00% 108,987.42 100.00% 112,416.52 100.00%

最近三年及一期，公司的主营业务成本分别为112,416.52万元、108,987.42

元、114,612.87万元和85,964.86万元，整体变化幅度不大。公司主营业务成本主

要集中在彩盒、说明书、纸箱和不干胶贴纸业务，与主营业务收入的构成基本一

致。2010年彩盒、说明书、纸箱、不干胶贴纸和其他业务的主营业务成本分别为

47,299.41万元、42,824.67万元、17,130.16万元、4,967.19万元和2,391.45万元，占

比分别为41.27%、37.36%、14.95%、4.33%和2.09%；2011年1-9月彩盒、说明书、

纸箱、不干胶贴纸和其他业务的主营业务成本分别为39,506.82万元、26,822.56

万元、13,972.41万元、4,005.21万元和1,657.86万元，成本占比分别为45.96%、

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48

31.20%、16.25%、4.66%和1.93%。

图表 5-14 公司最近三年及一期的主营业务毛利情况

单位：万元

产品

类型

2011 年 1-9 月 2010 年

毛利 毛利率 占比 毛利 毛利率 占比

彩盒 13,376.30 25.29% 42.77% 16,008.41 25.29% 38.32%

说明书 12,479.07 31.75% 39.90% 19,027.12 30.75% 45.54%

纸箱 2,517.03 15.26% 8.05% 2,947.27 14.68% 7.05%

不干胶贴纸 2,391.21 37.38% 7.65% 3,077.43 38.25% 7.37%

其他 509.59 23.51% 1.63% 720.39 23.15% 1.72%

合计 31,273.20 26.67% 100.00% 41,780.62 26.72% 100.00%

产品 2009 年 2008 年

类型 毛利 毛利率 占比 毛利 毛利率 占比

彩盒 14,119.46 22.60% 44.67% 12,227.14 17.56% 47.87%

说明书 14,201.02 23.36% 44.93% 11,699.50 22.45% 45.80%

纸箱 2,958.94 19.83% 9.36% 1,501.44 14.48% 5.88%

不干胶贴纸 - - - - - -

其他 327.07 13.56% 1.03% 114.54 3.63% 0.45%

合计 31,606.48 22.48% 100.00% 25,542.62 18.51% 100.00%

最近三年及一期，公司的主营业务毛利润分别为25,542.62万元、31,606.48

万元、41,780.62万元和31,273.20万元。其中，2009年和2010年的增幅分别为23.74%

和32.19%。公司主营业务毛利主要集中在彩盒、说明书、纸箱和不干胶贴纸业务，

和主营业务收入的构成基本一致。2010年，彩盒、说明书、纸箱、不干胶贴纸和

其他业务的主营业务毛利分别为16,008.41万元、19,027.12万元、2,947.27万元、

3,077.43万元和720.39万元，占比分别为38.32%、45.54%、7.05%、7.37%和1.72%；

2011年1-9月彩盒、说明书、纸箱、不干胶贴纸和其他业务的主营业务毛利分别

为13,376.30万元、12,479.07万元、2,517.03万元、2,391.21万元和509.59万元，占

比分别为42.77%、39.90%、8.05%、7.65%和1.63%。

最近三年及一期，公司的主营业务毛利润率分别为18.51%、22.48%、26.72%、

和26.67%，呈逐年上升的趋势，主要原因为公司09年新增盈利较高的不干胶贴纸

产品，此外，公司一体化的整体服务解决方案逐渐完善，带动了企业的盈利能力。

2010年，彩盒、说明书、纸箱、不干胶贴纸和其他业务的主营业务毛利率分别为

25.29%、30.75%、14.68%、38.25%和23.15%；2011年1-9月彩盒、说明书、纸箱、

不干胶贴纸和其他业务的主营业务毛利率分别为25.29%、31.75%、15.26%、

37.38%和23.51%。

2011 年四季度，公司主营业务经营情况正常，收入结构较前三季度无重大

变化，收入情况较去年同期无重大变化，生产经营方面未发生影响投资决策的重

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大不利变化。

截至 2012 年一季度末，公司经营情况正常，收入结构无重大变化，生产经

营无重大变化。

（三）公司主营业务具体情况

1、公司主要产品类型

公司以彩盒（含精品盒）、说明书、纸箱、不干胶贴纸、缓冲材料包装等高

端纸质印刷包装产品的生产为载体，根据客户的不同需求提供涵盖纸包装印刷材

料研发、包装工程及产品设计、色彩管理、第三方采购、包装整体方案优化、客

户品牌管理等一体化服务。客户可以通过自身生产经营过程中包装产品实际需

求，委托本公司提供部分乃至完整的包装整体解决方案服务。

公司的主要产品为彩盒（含精品盒）、说明书、纸箱、不干胶贴纸等印刷包

装产品。公司产品的包装标的对象主要是高端消费电子产品，包装产品及包装标

的对象具体情况如下：

图表 5-15 公司主要包装产品与包装标的对象

产品类别 包装标的对象 运用的技术工艺 结构特点

说明书

液晶显示器、手机、电

话机、打印机、笔记本

电脑、电饭煲、DVD、

相机、空调等

高网线数彩色胶印技术、全自动

折页加工技术、全自动骑钉龙技

术、全自动胶装胶技术等

轻便、易折叠、

环保可回收

彩盒（含精

品盒）

液晶显示器、电脑键盘、

内存卡、手机、电话机、

打印机、MP4、MP3、

相机、电饭煲、化妆品、

烟包、酒盒等

高网线数彩色胶印 UV 技术、高

精度凹印技术、高速连线水油印

刷技术、全自动上光 UV 加工技

术、全自动过 PP 加工技术、全自

动烫金银技术、全自动丝印局部

UV 技术、全自动模切加工技术、

全自动粘盒技术等

环保性好、可折

叠、易加工、高

强度、质轻

纸箱 电脑、电脑显示屏、空

调、洗衣机等

可多色凸印生产技术、半自动啤

切技术、可拼装包装箱生产技术

等

结构牢固、刚性

好、承重性好、

方便装卸

不干胶贴

纸

液晶显示器、手机、电

话机、打印机、笔记本

电脑、电饭煲、DVD、

相机、空调等

高网线数彩色胶印技术、覆膜模

切技术、全自动上光 UV 加工技

术、

用于防伪、正版

授权声明、适用

多类型产品、规

格，灵活性强

公司产品的包装标的对象主要是高端消费电子产品，并为其高端市场定位、

外观美化、防伪及正版宣示、功能说明、运输保护提供一体化解决方案。

2、公司主要产品生产情况

公司近年来不断增加固定资产投入，使得公司产能有所提高。公司根据有效

订单以及客户反馈来组织生产的业务模式使得公司产品产销率保持较高水平。同

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50

时，公司保持一定的成品库存是整体解决方案服务模式的需要，以便满足客户临

时需求，并与客户在订单保障的前提下确保最终实现销售。但是随着固有客户业

务量迅速增长与新客户不断开拓，产能已经不能有效满足客户与市场需求，公司

目前的生产能力已经在一定程度上制约了企业的发展。

（1）主要产品产能情况

图表 5-16 公司近三年及一期主要产品产能及产销情况统计表

时间 产销类别 彩盒

（万标准印张）

说明书

（万标准印张）

纸箱

（万平方米）

2011年1-9

月

产能 22,102 65,639 5,732

产量 20,997 63,014 5,445

销量 20,577 62,384 5,336

产能利用率 95.00% 96.00% 95.00%

产销率 98.00% 99.00% 98.00%

2010 年

产能 26,731 107,651 6,697

产量 25,395 102,268 6,630

销量 24,633 98,177 6,498

产能利用率 95.00% 95.00% 99.00%

产销率 97.00% 96.00% 98.00%

2009 年

产能 24,586 102,844 5,094

产量 23,110 97,702 4,992

销量 23,573 99,656 5,042

产能利用率 94.00% 95.00% 98.00%

产销率 102.00% 102.00% 101.00%

2008 年

产能 25,355 95,576 4,744

产量 24,340 89,841 4,554

销量 24,340 89,841 4,554

产能利用率 96.00% 94.00% 96.00%

产销率 100.00% 100.00% 100.00%

公司近年来不断增加固定资产投入，使得公司产能有所提高。彩盒产能利用

率自 2008 年的 25,355 万标准张到 2010 年的 26,731 万标准张，增速为 5.42%，

说明书产能利用率自 2008 年的 95,576 万标准张到 2010 年的 107,651 万标准张，

增速为 12.63%，纸箱产能利用率自 2008 年的 4,744 万标准张到 2010 年的 6,697

万标准张，增速为 41.17%。

（2）生产模式

公司的主要产品彩盒、说明书配套于特定客户的特定产品，因此，公司生产

部门根据“以销定产”原则制定生产作业计划，进行生产调度、管理和控制，及时

处理订单在执行过程中的相关问题，确保生产计划能够顺利完成。生产部门根据

生产任务，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资源，以达到对成本

的控制以及产品数量、质量环境和计划完成率等方面的考核；同时不断加强生产

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工艺，提高全员劳动生产率。

图表 5-17 公司在各生产基地的营业收入分布和占比情况

单位：万元

地区分布 2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

营业收入 占比 营业收入 占比 营业收入 占比 营业收入 占比

珠

三

角

公司本部 52,205.86 43.77% 68,322.24 42.47% 33,506.74 23.43% 39,299.65 27.94%

香港裕同 13,750.51 11.53% 31,601.78 19.65% 60,479.67 42.29% 68,717.88 48.86%

珠海裕同 840.53 0.70% 1,576.56 0.98% 971.86 0.68% - -

小计 66,796.90 56.00% 101,500.58 63.10% 94,958.27 66.40% 108,017.53 76.80%

环

渤

海

三河裕同 3,700.11 3.10% 6,505.58 4.04% 6,040.20 4.22% 3,844.29 2.73%

烟台裕同 26,239.58 22.00% 50,257.14 31.24% 40,282.67 28.17% 21,130.34 15.03%

小计 29,939.69 25.10% 56,762.72 35.28% 46,322.87 32.39% 24,974.63 17.76%

长

三

角

苏州裕同 12,342.95 10.35% 18,892.91 11.75% 15,918.39 11.13% 14,589.34 10.37%

苏州永承 6,396.43 5.36% 8,046.84 5.00% - - - -

上海裕同 14,279.77 11.97% 9,810.62 6.10% 1,142.40 0.80% - -

小计 33,019.15 27.68% 36,750.37 22.85% 17,060.79 11.93% 14,589.34 10.37%

其他地区 9,268.25 7.77% 993.85 0.62% 1,081.86 0.76% 838.29 0.60%

合并抵消 -19,746.39 -16.55% -35,148.41 -21.85% -16,406.04 -11.48% -7,771.12 -5.53%

合 计 119,277.60 100.00% 160,859.11 100.00% 143,017.75 100.00% 140,648.67 100.00%

目前，国内最主要的消费类电子产品生产企业主要分布在珠三角、长三角、

环渤海湾经济区、中部及西南地区，为贴近客户，提高对客户的响应速度，并最

大限度的降低物流成本，公司已基本建成以长三角地区、环渤海湾经济区、珠三

角地区为主的生产基地，整合三个区域的资源，确立全面竞争优势；另公司在越

南北宁省建立了生产服务基地，向客户在海外提供印刷包装整体解决方案。针对

各地区大客户相对集中的情况，对任天堂、联想、富士康、华硕等重要客户，实

行基于客户差异化需求，在平面及工程设计、品牌与生产管理、仓储配送至生产

线等产品供应以外的延伸服务，建立快速、高效的反应机制，满足公司的不断增

加的多样化订单需求，使市场份额不断增大。

（3）主要生产工艺流程

图表 5-18 彩盒生产工艺流程图

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52

制版 印刷 是否需要全检彩纸是

全检

否

表面处理

烫金 过PP 过油 过UV 丝印

是否磨光磨光是 否

是否需要全检彩纸是

裱坑 啤切

否

是否需要贴盒否

是否需要安检

是

贴盒

全检彩盒

是

全检否

工令单

包装入库

图表 5-19 说明书生产流程图

制版 印刷 是否需要全检彩纸

全检

裁切

是否需要折页折页是

是否需要钉或胶装

装钉胶装 切成品 全检

否

是

否

工令单

是

否

入库

图表 5-20 纸箱生产流程图

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53

制胶版 分纸压线 是否需要水墨印刷

是

水墨印刷

切角否

是否钉箱钉箱全检

粘箱

是

否

工令单

包装入库

图表 5-21 不干胶贴纸生产流程图

制版 印刷 印表处理 过UV油

冷热烫金

覆膜

模切

卷装分切修边

单 张

全检

工令单

包装入库

公司具有业内领先的生产工艺与技术优势。公司的新产品开发及技术研发主

要由技术中心负责，该中心是深圳市级技术研究中心。公司拥有印前、印刷、印

后、检测等全流程的核心技术与新工艺。领先的印前技术包括调频网技术、混合

加网技术、计算机直接制版技术。领先的印刷技术包括数字印刷技术、色彩自动

控制技术、UV普通混合印刷技术、特种纸张印刷技术、水基墨印刷技术、柔性

版印刷技术、网版印刷技术、超厚材料印刷技术、超低克重再生环保纸印刷技术。

领先的印后技术包括自动化数控激光模具制作系统、正反两面压痕技术、超细线

折光压纹技术、全息技术、双面覆膜粘贴技术、超耐磨技术、骑马装订联动生产

线、胶粘装订联动线、自动清废技术。先进的检测技术包括空气中有害气体检测

技术、有害物质检测技术、条码检测技术。

近10年来，公司一直为世界顶级客户，如微软、诺基亚、三星、富士康、联

想、海尔、华为、任天堂、华硕、宏基、索尼等提供优质的服务，以较为先进的

技术和雄厚的技术研发力量提供专业的印刷包装整体解决方案包括为客户提供

覆盖“彩盒、精品盒、说明书、纸箱、不干胶贴纸、缓冲材料包装”等高端纸质

印刷包装产品，和覆盖“纸包装印刷材料研发，包装工程及产品设计，色彩管理，

第三方采购，包装整体方案优化，客户品牌管理及服务，即时交货服务（JIT）”

等一体化服务，努力为客户创造价值。

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54

3、公司主要产品销售情况

（1）销售模式

公司采取直接销售方式，产品销售直接到达客户。母公司设立营销中心统一

负责市场信息采集、市场开拓、品牌宣传、销售团队管理、客户服务。对于大客

户，公司专门建立专项服务团队以即时的响应客户的需求。公司针对国际市场的

销售模式分为直接出口和转厂出口两种类型。

图表 5-22 公司销售模式示意图

直接出口

转厂出口

公司 境外客户

境内销售 公司 境内客户

国际

市场

国内

市场

接受

订单

材料

采购

生产

产品

开票

收款

接受

订单

材料

采购

生产

产品

报关

出口

公司 境外客户接受

订单

材料

采购

生产

产品

转厂

报关

开票

收汇

开票

收汇

（2）主要产品销售分布情况

图表 5-23 销售分布按产品线统计情况

单位：万元

项目

2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

彩盒 52,883.12 45.11% 63,307.82 40.48% 62,467.64 44.43% 69,613.54 50.46%

说明书 39,301.63 33.52% 61,851.79 39.55% 60,790.24 43.24% 52,107.88 37.77%

纸箱 16,489.43 14.06% 20,077.43 12.84% 14,923.28 10.61% 13,070.44 9.47%

不干胶贴纸 6,396.43 5.46% 8,044.62 5.14% - - - -

其他 2,167.45 1.85% 3,111.84 1.99% 2,412.75 1.72% 3,167.27 2.30%

合计 117,238.06 100.00% 156,393.49 100.00% 140,593.91 100.00% 137,959.13 100.00%

2008-2010 年，公司各产品线主营业务收入占比呈逐步均衡趋势；2009 年 12

月，公司收购苏州永承后，新增不干胶贴纸产品线，产品线日趋丰富、完整。

图表 5-24 销售分布按行业用途统计情况

单位：万元

产品类别 2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

高档

消费

电子

产品

游戏机 32,118.25 27.40% 70,355.84 44.99% 80,095.96 56.97% 71,992.62 52.18%

电脑及周边设备 52,116.88 44.45% 55,105.18 35.23% 33,745.23 24.00% 37,360.72 27.08%

手机及网络设备 18,509.98 15.79% 15,685.21 10.03% 16,933.82 12.05% 14,537.11 10.54%

小计 102,745.11 87.64% 141,146.23 90.25% 130,775.01 93.02% 123,890.46 89.80%

烟酒行业 5,451.26 4.65% 5,077.75 3.25% 1,875.71 1.33% 2,687.01 1.95%

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55

产品类别 2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

其他 9,041.69 7.71% 10,169.51 6.50% 7,943.19 5.65% 11,381.67 8.25%

合计 117,238.06 100.00% 156,393.49 100.00% 140,593.91 100.00% 137,959.13 100.00%

2008-2010 年，公司产品所服务的行业主要为 IT 行业（以高档消费电子产品

为主），主要包装对象为游戏机、电脑及周边设备、手机及网络设备，其中，2010

年，游戏机类别因任天堂游戏机销量下降，其销售占比由升转降；电脑及周边设

备类别则因国内外市场需求迅速增加而大幅增长；手机及网络设备占比保持稳

定；烟酒行业类别和其他类别（主要为日用化工、快速消费品等）占比有所增加。

图表 5-25 销售分布按区域统计情况

单位：万元

销售区域 2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

境内

国内-华东 13,468.79

11.49

% 17,212.38

11.01

% 4,944.15 3.52% 10,027.35 7.27%

国内-华南 21,707.11

18.52

% 23,900.02

15.28

% 19,433.80 13.82% 23,965.40 17.37%

国内-华北 2,894.41 2.47% 5,862.24 3.75% 6,349.55 4.52% 2,892.73 2.10%

国内-西南 1137.63 0.97% 842.02 0.54% 59.17 0.04% 45.72 0.03%

国内-华中 78.51 0.07% 253.24 0.16% - - - -

国内-其他 - - - 4.03 0.00% 4.8 0.00%

小计 39,286.45

33.51

% 48,069.90

30.74

% 30,790.70 21.90% 36,936.00 26.77%

境外

直接出口 58,920.67

50.26

% 71,706.78

45.85

% 49,732.49 35.37% 28,930.16 20.97%

转厂出口 19,030.94

16.23

% 36,616.81

23.41

% 60,070.73 42.73% 72,092.97 52.26%

合计 117,238.06

100.00

% 156,393.49

100.00

% 140,593.91

100.00

%

137,959.1

3

100.00

%

注：公司直接出口金额较高是因为子公司烟台裕同销售主要为出货到保税加

工区，按海关规定划分为直接出口。

①境内销售：公司利用信息平台和 VMI 仓库，根据客户的具体订单要求，

将生产的相应包装产品和第三方采购产品及时送达客户指定地点，从而实现销

售。随着公司在珠三角、长三角、环渤海等地生产布局的展开，公司境内销售覆

盖区域不断增加，公司今年新增在郑州、成都、重庆、九江建立生产基地，未来

规划在中西部省会城市进行布局，预计境内销售分布将日趋分散。

②境外销售：直接出口是指本公司拥有进出口经营权，产品由本公司作为供

货商直接出口给国外客户。转厂出口即保税货物跨关区深加工结转，简称转厂。

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56

转厂是指由一个企业将海关监管的货物，转移到另一海关监管企业，并向海关办

理监管货物的转移手续。转厂涉及两个不同的主管海关，买卖双方需同时向两个

主管海关提出申报，其中转入方申报和办理进口手续，转出方申报和办理出口手

续，货物不需要真正出口，而是直接由国内的一个厂商发送到另一个厂商的货物

转移方式。

公司转厂出口客户主要是卫宝公司等境外企业，公司产品交由富士康集团等

代工企业，待其生产的消费类电子产品完工后一并将本公司提供的印刷包装产品

报关出口。

（3）公司订单情况

公司完成客户订单均为及时交货，一般在客户下订单后一个月内完成。截至

2011 年 9 月末，公司未完工订单 1.85 亿元，期限 1 个月。公司前五大客户订单

情况如下：

图表5-26 截至2011年9月末公司前五大客户未完工订单情况

单位：万元

时间 排名 客户 订单金额

2011 年 9 月末

1 富士康集团（注 1） 4,028.58

2 卫宝有限公司 3,613.01

3 三星（注 5） 2,027.18

4 华为集团（注 3） 987.61

5 和硕集团（注 4） 914.87

合计 11,571.25

（4）公司前五名客户销售情况

图表 5-27 2010 年及 2011 年 1-9 月公司的前五名客户的销售情况

单位：万元

时间 排名 客户 销售收入 占主营业务收入比例

2010 年

1 卫宝有限公司 57,670.61 36.88%

2 富士康集团（注 1） 29,412.95 18.81%

3 和硕集团（注 2） 10,224.86 6.54%

4 华为集团（注 3） 5,173.57 3.31%

5 华硕集团（注 4） 3,927.55 2.51%

合计 106,409.54 68.05%

2011 年

1-9 月

1 卫宝有限公司 24,863.88 20.85%

2 富士康集团 17,350.59 14.55%

3 三星 9,370.25 7.86%

4 华为集团（注 3） 7,870.26 6.60%

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时间 排名 客户 销售收入 占主营业务收入比例

5 和硕集团 5,472.93 4.59%

合计 64,927.90 54.45%

注1：“富士康集团”包括：富士康精密电子（太原）有限公司、富士康精密电子（廊坊）

有限公司、鸿富锦精密工业（深圳）有限公司、鸿富锦精密电子（烟台）有限公司、群康科

技（深圳）有限公司、富泰京精密电子（北京）有限公司、鸿富泰精密电子（烟台）有限公

司、鸿海精密工业股份有限公司。

注2：“和硕集团”包括：和硕联合科技股份有限公司、永硕联合国际股份有限公司、名

硕电脑（苏州）有限公司、昌硕科技（上海）有限公司。

注3：“华为集团”包括：华为技术有限公司、华为终端有限公司。

注4：“华硕集团”包括：华硕电脑股份有限公司、亚旭电子科技（江苏）有限公司。

注5：“三星集团”包括：惠州三星有限公司、三星爱商有限公司、三星科健有限公司、

三星（越南）有限公司。

上表所列客户部分为公司直接客户（如华为、三星、华硕等），公司另有两

类间接客户，一类通过专门代理商，如任天堂通过卫宝有限公司指定与公司交易；

另一类则通过代工企业，如索尼、微软等国际知名品牌企业通过富士康与公司交

易，公司经其认证为指定包材供应商后，由其指定富士康、和硕、仁宝、伟创力

等国际知名代工企业与公司交易，故上表虽显示该类代工企业为公司直接客户，

其最终客户实质为国际知名品牌企业。

（5）公司销售结算方式

公司为有效控制应收账款赊销金额，降低应收账款风险，建立了客户信用额

度管理制度，把客户分为 A、B、C、D、E 五级并设定不同信用额度，每半年由

财务中心组织各部门对所有客户的信用额度进行重新考核评级。公司针对不同信

用等级客户制定相适宜的结算方式，目前主要服务对象为国际知名的电子通讯行

业企业，鉴于该等客户业务量较大，信誉较良好，公司给予 60 天至 90 天的信用

期，主要通过银行转账方式结算。

公司产品销售具有一定季节性特点，4 至 8 月为销售淡季，9 至 12 月为销售

旺季，公司销售回款期限一般为 60 至 90 天，销售回款量在四季度比较集中。同

时，前三季度，特别是第三季度属于备货期，公司经营支出较大。

（6）主要产品价格情况

图表 5-28 近三年公司主要产品的价格变化

产品线 2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

平均单价 增长率 平均单价 增长率 平均单价 增长率 平均单价

彩盒（元/标准印张） 2.63 2.33% 2.57 -2.91% 2.65 -7.41% 2.86

说明书（元/标准印张） 0.63 - 0.63 3.09% 0.61 4.17% 0.58

纸箱（元/平方米） 3.13 1.29% 3.09 4.17% 2.96 3.09% 2.87

近三年，公司主要产品的价格变动一方面受到原材料价格变动的影响，另一

方面受客户具体产品需求结构的变化影响。具体而言，彩盒平均单价下降的主要

原因是由于任天堂游戏机包装盒平均单价较高，但其销售额占比不断下降，故彩

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58

盒整体平均价格呈下降趋势；说明书和纸箱的平均单价逐年上升则主要是由于纸

张成本上升推动所致。同时，单价的变化均受客户需求的差异化影响较大，不同

型号、规格的产品需求导致各产品线的价格不规则变化。公司对客户的产品议价

主要以原材料、人工等成本为基础，结合客户的产品差异化要求，确定相应的价

格。公司凭借包装一体化业务模式和良好的产品服务质量，具备较强的议价能力，

并持续通过技术改造、产品升级等成本优化手段来化解原材料价格等因素波动对

公司盈利能力影响。

4、公司原材料供应情况

（1）原材料采购模式

公司采取统分结合的采购模式，公司采购中心负责白卡纸、瓦楞纸、铜版纸、

双胶纸等大宗原料和设备采购的定价和管理，通过集中采购的方式提高议价能

力，基本程序如下：裕同股份（母公司）及各子公司采购部门根据订单情况向采

购中心提出采购申请，采购申请通过内部审批后，采购中心向供应商询价，价格

确定后裕同股份（母公司）及子公司及再向供应商下订单。对于零星的原料、辅

料的采购，由裕同股份（母公司）及子公司采购部门自行负责。

除负责采购申请审核、供应商遴选、洽谈外，公司采购中心还负责大宗原材

料信息收集、市场调研分析工作。采购中心有专门工作人员负责原材料的行业研

究，跟踪行业动态，紧密监控原材料国际、国内价格走势，并据此就大宗原材料

的采购时点、采购量提出建议。

公司原材料采购结算方式主要为票据结算与银行转账两种方式。账期为 60

至 90 天。

（2）主要原材料类型

公司产品主要原材料为白板纸、瓦楞纸、铜板纸、双胶纸，市场供应充足，

全部原材料均可直接在国内选购。

图表 5-29 本公司的主要原材料采购及成本占比情况

单位：万元、（瓦楞纸）万张、（其他纸）吨

原材料 2011 年 1-9 月 2010 年

采购量 采购额 成本占比 采购量 采购额 成本占比

白板纸 26,964.56 16,448.38 19.13% 36,000.29 22,320.18 19.47%

瓦楞纸 20,096.16 19,694.24 22.91% 28,206.91 27,924.84 24.36%

铜版纸 10,696.27 7,273.46 8.46% 15,895.19 11,762.44 10.26%

双胶纸 9,829.39 6,192.52 7.20% 11,556.49 7,973.98 6.96%

合计 49,608.60 57.71% - 69,981.44 61.05%

原材料 2009 年 2008 年

采购量 采购额 成本占比 采购量 采购额 成本占比

白板纸 36,653.83 17,593.84 16.14% 41,215.19 23,492.66 20.90%

瓦楞纸 23,611.44 21,958.64 20.15% 25,293.01 25,545.94 22.72%

铜版纸 17,170.79 10,817.60 9.93% 11,455.69 9,164.55 8.15%

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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原材料 2011 年 1-9 月 2010 年

采购量 采购额 成本占比 采购量 采购额 成本占比

双胶纸 18,951.24 11,749.77 10.78% 11,705.00 8,661.70 7.71%

合计 - 62,119.85 57.00% - 66,864.85 59.48%

多年来，公司已与多家国内外供应商建立了共同发展、协同促进的紧密合作

关系，能够保证原材料的稳定供应。

（3）主要原材料价格波动情况

图表5-30 本公司主要原材料的市场价格

（瓦楞纸）单位：万元/万张、（其他纸）单位：万元/吨

原材料 2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

平均价格 变动率 平均价格 变动率 平均价格 变动率 平均价格

白板纸 0.61 -1.61% 0.62 29.17% 0.48 -15.79% 0.57

瓦楞纸 0.98 -1.01% 0.99 6.45% 0.93 -7.92% 1.01

铜版纸 0.68 -8.11% 0.74 17.46% 0.63 -21.25% 0.8

双胶纸 0.63 -8.70% 0.69 11.29% 0.62 -16.22% 0.74

注： 上述原材料系根据公司采购年平均价格计算。

由于纸张受全球市场供求关系影响较大，公司在原材料采购方面承受着一定

风险。价格的波动对公司产品价格的稳定性会产生一定影响，公司从多方面降低

原料纸价格波动的不利影响，包括：适时调整价格，与客户协商建立价格联动机

制，转移或向下游客户传导纸张市场价格波动风险；试用新技术、新型材料，降

低纸品价格对成本的影响；提高公司的集团规模采购，与供应商签订稳定价格和

长期供货合同等。

（4）前五名原材料供应商情况

本公司与主要供应商合作稳定，供应商未发生重大变化。

图表5-31 2010年及2011年1-9月公司对前五名供应商的采购情况

单位：万元

时间 供应商名称 采购额 占当期采购

总额比例 采购材料类别

2010 年

山东晨鸣纸业集团股份有限公司 8,509.24 10.37% 白板纸、双胶纸、铜版纸

烟台华兴纸制品有限公司 7,650.71 9.32% 瓦楞纸

烟台隆兴纸业有限公司 6,361.74 7.75% 白板纸、双胶纸

新益利有限公司 4,447.71 5.42% 白板纸、双胶纸、铜版纸

东莞建晖纸业有限公司 3,366.89 4.10% 白板纸

合计 30,336.29 36.97%

2011 年

1-9 月

山东晨鸣纸业销售有限公司 4,057.40 6.58% 白板纸、双胶纸、铜版纸

龙成纸业有限公司 3,044.43 4.94% 见坑/瓦楞纸板

新益利有限公司 2,240.35 3.64% 白板纸、双胶纸、铜版纸

东莞建晖纸业有限公司 2,055.60 3.34% 白板纸

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

60

时间 供应商名称 采购额 占当期采购

总额比例 采购材料类别

广州市晨辉纸业有限公司 1,326.66 2.15% 双胶纸

合计 12,724.44 20.65%

公司生产用原材料主要为白板纸、瓦楞纸、双胶纸、铜板纸等，公司采购对

象均为大型造纸企业，且近几年皆大规模扩大产能，原纸供应商间竞争激烈，公

司可灵活在众多可选供应商间根据产品性价比、交货期限等调配采购用量，公司

不存在对单一供应商采购依赖情形。

本公司与上述供货商之间均不存在关联关系，本公司董事、监事、高级管理

人员和核心技术人员及主要关联方或持有本公司 5%以上的股东均未在上述供货

商中拥有权益。

5、环保情况

（1）产品环保特征

公司定位于高品质产品，高标准服务，为高端客户提供一体化配套服务，公

司坚持以客户为中心，不断提升品质，加大研发投入将传统印刷推向高科技印刷，

重视环保投入，确保绿色经营目标。公司主要原料白板纸、瓦楞纸、双胶纸纸、

铜版纸可回收利用并在自然环境下容易降解，对环境不会造成污染。公司同时获

得 ISO9001、ISO14001 和 OHSAS18001 质量、环境、职业健康安全管理三合一

体系认证的企业之一，2004 年 10 月 1 日被中华全国工商业联合会中国民营科技

实业家协会评为优秀民营科技企业，2004 年 12 月 1 被深圳市宝安区安全管理委

员会评为宝安区安全生产规范化管理合格企业。

（2）生产过程污染防治情况

①固体废弃物处理

公司经营期间生产、办公及日常活动产生的生活垃圾，以有机类废物为主，

多为无害的固体废弃物。

废弃物分为“危险废弃物”、“可回收废弃物”和“一般废弃物”，由清洁工

负责进行清运、分类、收集到指定地点。危险废弃物收集到危险废弃物仓库，委

托有处理资格的单位进行处理。一般废弃物和可回收废弃物按照《废物管制表》

交环卫部分类收集处理。

生产过程中产生的纸质类的边角余料及报废料由专业的再生资源回收公司

回收再利用。

②污水处理

公司整个生产过程以机器加工工序为主，在加工中产生少量的污水主要是清

洁纸板、卡纸、铜版纸等生产线产生的淀粉水和清洗印刷机产生的环保水墨污水。

公司通过污水处理设施进行处理，经过深度净化处理后循环再利用。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

61

生活污水主要来源于员工宿舍以及员工食堂，通过生活污水处理设施处理后

的各项指标达到广东《水污染物排放限值》DB44/26-2001 之一级标准用于循环

再利用。

截至本募集说明书签署之日，公司无环保处罚记录。

6、科研投入情况

公司自成立以来，在低碳、节能、环保的大环境下，投入了大量的人力、物

力、财力，对公司研发部门相关资源进行整合，依托成熟的印刷包装生产经验，

制订企业技术进步、低碳经济的发展规划，着力对新产品、新工艺、新技术、绿

色环保印刷包装材料的研发，取得了一系列的研发成果。

（1）建立奖励激励机制，营造良好创新环境

公司把人才视为第一生产力，用人为本，把技术创新作为企业可持续发展的

根本，鼓励创新，形成激励创新的工作环境和文化氛围。公司开展各种形式的创

新活动，建立合理化建议制度，通过开展技能和创新竞赛，合理化建议等活动，

同时在培训、晋级、薪酬等政策上，对研发人员予以倾斜，营造良好的技术创新

环境，建立专利激励、奖励机制，完善研发人员绩效考核管理制度、职称评审及

薪酬管理实施办法，最大限度地激发和调动研发人员技术创新的激情和活力，鼓

励研发人员不断开发新品。

（2）积极开展产学研合作

公司不断创新，坚持走技术创新可持续发展道路。积极开展与客户、科研院

校的合作。企业间合作包括与海德堡公司、北大方正公司、柯达公司达成合作，

这既有利于本公司技术的开发、市场的开拓；也有利于客户率先应用先进技术，

达到共赢目的。同时，公司注重与科研院所、大专院校的合作，已经与北京印刷

学院、湖南工业大学、西安理工大学等开展合作，采取实验田+研究基地的合作

模式，通过他们在研发机构技术上的各种资源优势，技术创新源泉，以及拥有丰

富的研发人才和技术力量、公司生产的实验场所，进行研发创新，提高企业的技

术水平，将新技术及时转化成成果，创造社会价值。

（3）公司近三年研发投入

图表 5-32 近三年公司研发投入情况

公司的研发投入主要是两方面：一是技术研发，即对现有的生产工艺进行改

进，二是产品研发，即产品性能、外形等的发明或改进。近年来公司研发投入逐

年增加。

项目 2010 年 2009 年 2008 年

研发投入（万元） 2,118.00 1,250.00 1,434.41

裕同股份合并营业收入（万元） 160,859.11 143,017.75 140,648.67

所占比例 1.32% 0.87% 1.02%

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

62

（四）公司近期投资的规划

图表 5-33 未来三年公司重大在建主要项目投资规划表

单位：万元

序号 项目名称 总投资 自筹资金

金额

其他资金

金额

2011 年 9

月底累计

投资

计划投资额

2011

年 2012 年 2013 年

1 裕同股份印刷包装

生产线建设项目 33,615 10,286 23,329 930 9 20,468 12,217

2 苏州昆迅印刷包装

生产线建设项目 26,227 8,025 18,202 2,771 1,515 14,610 8,074

3 三河裕同印刷包装

生产线建设项目 22,552 22,552 - 2,652 2,000 12,223 7,472

合 计 82,394 40,863 41,531 6,353 3,524 47,301 27,763

注：公司目前在准备上市阶段，上述裕同股份印刷包装生产线建设项目、苏州昆迅印刷

包装生产线建设项目两个项目将作为公司上市募集资金投资项目。因此，上表中自筹资金实

际上是公司计划自筹资金，将按项目进展逐步投入，且公司上市后，作为募集资金投资项目，

在募集资金到位后将对该计划自筹资金进行臵换；上表中 2012 年和 2013 年的计划投资额是

公司上市后第一年和第二年的投资额。上表中第 1、3 个项目的 2011 年计划投资额小于 2011

年 9 月底累计投资额是因为有些资金是在 2011 年之前投入。其他资金是指公司计划上市后

使用募集资金进行投资，如果公司上市计划有变或上市不成功则会相应地缩小项目投资规

模。

图表 5-34 未来三年公司重大在建主要项目情况

序

号 项目名称 批复文号 承建单位

开工日

期 项目简介

1 裕同股份印刷包装

生产线建设项目

深发改备案【2010】0105

号；深龙环批【2011】

700101 号文；宗地编号

为 G10221-0559

待定 待定 国内一流的消费类电子产品印

刷包装产品生产线

2 三河裕同印刷包装

生产线建设项目

燕区经备字【2010】45

号；三环管字【2011】

第 7 号文；三国用（燕

开）第 2008-086 号

江西汇纳

科技工程

有限公司

11 年 08

月 06 日

国内一流的消费类电子产品印

刷包装产品生产线

3 苏州昆迅印刷包装

生产线建设项目

昆发改投备案【2010】

213 号；昆环建【2010】

3263 号 文 ； 昆 国 用

【2007】第 12007112002

福建省惠

东建筑工

程有限公

司

08 年 10

月 10 日

国内一流的消费类电子产品印

刷包装产品生产线

注：裕同股份印刷包装生产线建设项目尚未开工是因为该项目为公司上市募投项目，

将以上市募集资金承建。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

63

上述项目均取得了相关发改委批文、环评和土地证，均具有合法合规性。

截至本募集说明书签署之日，发行人无其他重大拟建工程。

（八）公司业务发展目标

1、公司发展战略

坚持“进一步完善包装产品一体化、服务一体化，强化纸包装印刷材料研发、

包装工程及产品设计、色彩管理、第三方采购、包装整体方案优化、品牌管理、

即时交货（JIT）的能力，成为国际化的高端印刷包装整体方案的综合提供商”的

发展战略与“诚信、务实、创新、高效”的经营理念，遵循“客户至上、勇于挑战、

至诚致精、共赢未来”的价值观，加强和国际知名品牌企业的合作，全面提升公

司的竞争能力和盈利能力，将公司塑造为国内领先、国际知名的高端消费品纸质

印刷包装整体解决方案提供商。

2、公司总体经营目标及主要业务经营目标

（1）总体经营目标

公司将根据已确定的发展战略，注重产品品质、成本、交货速度和弹性、客

户服务，更好地为客户创造价值。

在细分市场上，公司将继续巩固并扩大公司在高端消费类电子纸质印刷包装

行业的竞争优势，逐步拓展到烟酒、医药、化妆品等细分行业，扩大公司产品的

市场领域。

在区域布局上，主要围绕着合作空间广阔的优质客户的需求，在中、西部等

地区投资建厂以满足客户的需求。

在产品规划上，遵循为客户提供印刷包装整体方案的策略，整合资源，为客

户提供产品一站式服务。

在技术发展上，公司将顺应客户与市场需求，进一步加强新产品、新技术、

新材料、新工艺的研究、应用，同时强化设计开发能力，更好地为客户创造附加

价值。

（2）主要业务经营目标

近期目标（2012年）：强化集团化运营管理，实现资源的合理配臵，提升集

团运营效率，充分满足客户需求，继续巩固与现有客户的战略合作关系，并积极

导入新客户。优化客户导入流程，提升产品品质，满足客户需求。

中期目标（2013-2014年）：在销售收入上，实现营业收入持续增长，加快

导入与公司现已达成实质意向的大客户，并实现批量供应。

健全公司客户服务模式，完善客户导入流程，持续加强工程服务能力，提升

整体解决方案实施能力。公司未来几年将重点开拓食品、医药、化妆品、烟酒等

行业的品牌客户，使之成为公司后续业务的新增长点。

完善国内国际产能布局，在国内进行中原战略、省会战略的领先产能布局，

在包装印刷需求成长较快的地区率先投资；在全球，跟随客户进行产能布局，公

司在越南已建立生产基地，并运作良好，后续将逐步在印度、印尼、墨西哥、东

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

64

欧等国家和地区进行产能布局。

（3）公司上市计划

公司目前在准备上市阶段，尚未报证监会。裕同股份印刷包装生产线建设项

目、苏州昆迅印刷包装生产线建设项目两个项目将拟作为公司上市募集资金投资

项目。如公司顺利实现上市，整体实力将得到进一步提升。

九、公司所在行业状况

（一）纸质印刷包装行业总体情况

1、全球纸质印刷包装工业的发展状况

（1）纸质包装是应用最广泛的包装形式之一

包装产品主要分为纸质包装、塑料包装、金属包装与玻璃包装产品四大类。

由于纸质包装具有原料来源广泛、占产品成本比重较低、便于物流搬运、易于储

存和回收等诸多优势，特别适合于产品的内外包装。

随着纸质包装生产工艺和技术水平的提高，纸质包装产品已经可以部分取代

木器包装、塑料包装、玻璃包装、铝材包装、钢材包装、铁皮包装等多种包装形

式，应用范围越来越广。由于纸质包装可再生利用，绿色环保，可较好地提高经

济效益，是市场经济的理想选择，也是循环经济的发展方向。纸质包装已连续成

为世界上用量最大的包装材料，其产值呈逐年稳定增长的态势。

（2）国际领先印刷包装企业均采用包装整体解决方案服务模式

受市场全球化、行业分工专业化、供应链价值优化等趋势的影响，纸质印刷

包装行业广大的下游客户，特别是处于领先地位的世界500强企业，对包装供应

商的包装整体解决方案服务能力的要求越来越高。高端客户通常拥有充足的业务

来源，对包装的需求量大而稳定；资金充裕、信誉良好，对价格敏感性相对较低；

倾向与优秀供应商长期合作，有助于包装供应商的技术、管理升级，保持领先优

势；知名度高、影响力大，有利于包装提供商发展相关领域的潜在客户。高端客

户的种种优点使其成为全球各大印刷包装企业竞相争取的目标客户。

为赢得高端客户，国际领先的包装印刷企业纷纷结合自身的特点和优势，提

供客户需要的包装整体解决方案，部分国际知名的包装企业如下，其中，美国的

当纳利集团主要提供纸质印刷包装产品，是世界纸质印刷包装行业的领先企业。

图表5-35 世界纸质印刷包装行业的领先企业

企业名称 所在

国家 业务模式 客户类别

当纳利集团（R.R.

Donnelley & Sons

Company）

美国

在全球范围内为客户提供印刷、包装

的供应链解决方案，在包装领域提供

包装设计、采购、产品完成等一系列

延伸服务

图书、杂志出版商，

在包装领域的主要

客户为消费类电子

产品制造商

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

65

企业名称 所在

国家 业务模式 客户类别

耐帆集团（ Nafab

Group） 瑞典

提供包装咨询、包装产品、包装服务

等内容的全球性综合解决方案，具体

包括产品设计与优化改良、包装材料

第三方采购、辅助包装作业等

电信设备制造企业

和汽车生产企业

利乐集团（Tetra Pak

Group） 瑞典

食品包装整体解决方案解决方案提供

商，为客户提供包装设备、耗材以及

技术

牛奶、果汁、饮料和

其它液体食品生产

企业

全包通有限责任公

司（Paccess, LLC） 美国

为全球客户开发和提供包装、原材料

采购和供应链管理的定制解决方案，

服务内容包括包装设计、货源采购、

原料管理、运输物流和装配分销

运动器材、服装制、

玩具制造商

资料来源：各公司官方网站及公开资料

（3）全球制造业生产基地向中国转移带动我国纸质印刷包装行业的迅速发

展

随着全球经济和市场一体化进程的持续推进，各大产业依据其首要区位因素

重新在世界范围内进行产业转移和分布，产业转移已成为经济全球化下的必然趋

势。包括我国在内广大亚洲地区由于拥有良好的制造业产业配套资源，人力资源

充足、成本低廉、技术熟练，具有较强的制造成本优势，吸引了大批制造业内的

国际知名品牌企业在我国布局生产。纸质印刷包装行业作为多种制造业的配套行

业，通常随着下游行业布局的变化而变化。自上世纪九十年代起，全球制造业的

生产中心开始持续向中国大陆转移，有力促进了我国纸质印刷包装行业的迅速发

展。

2、我国纸质印刷包装行业的发展状况

（1）纸质包装行业为我国包装工业创造最多产值和利润

中国是世界重要的包装产品生产国、消费国以及出口国，自2009年底，中国

包装工业总产值首次超过日本，成为仅次于美国的全球第二大包装工业大国。历

经20余年的发展，中国包装产业目前已建立起以纸、塑料、玻璃、金属、包装印

刷、包装机械为主，拥有一定现代技术装备、门类比较齐全的现代包装工业体系，

基本能够满足国内消费和商品出口的需求，为保护商品、方便物流、促进销售、

服务消费发挥了重要作用。

来自中国包装联合会的统计资料显示，中国包装工业的总体产值从2002年的

2,319亿元迅速增长到2009年的10,000亿元，8年间翻了近4倍，年复合增长率高达

23.22%，同比高出全国工业平均发展水平10个百分点。2010年，我国包装工业的

总体产值突破12,000亿元。

我国包装工业中各主要子行业产值对包装工业整体贡献率排位基本稳定。纸

质包装行业的产值占比连续保持在30%左右，产值贡献率最高。纸质包装和塑料

包装是对我国包装工业整体利润贡献最大的子行业。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

66

随着全球制造业的生产基地向中国转移带动我国纸质印刷包装的快速发展，

目前我国已基本形成了以长三角、珠三角及环渤海三大经济圈三足鼎立的竞争格

局。从产值分布上看，上述三大地区包装工业产值之和占到全国包装工业总产值

的80%以上。

（2）我国纸质印刷包装行业的发展水平与国际先进水平仍存在一定差距

我国是纸质印刷包装产品的生产和消费大国，但是，我国的纸质印刷包装行

业的生产结构和技术水平相对还落后世界发达的一些国家。虽然中国包装业产业

产值总量大，但总体而言科技水平不高，服务能力较弱，产业结构与经营理念比

较传统，企业核心竞争能力还有待提高。

我国纸质印刷包装行业主要以小型私营企业为主，占据整个行业的50%以

上。我国纸质印刷包装企业普遍规模小、技术水平低、缺乏自主创新能力，导致

行业整体市场行业集中度低，重复建设严重，产品低附加值较低。

此外，我国纸质印刷包装行业以传统印刷包装业务为主，具备提供包装整体

解决方案能力的企业较少。包装整体解决方案的理念是随着国际包装公司的全球

化业务开拓而进入中国，有前瞻性且有实力的龙头企业已认同该理念，并着手包

装一体化服务模式的应用。近年来，我国业内明确提出实施包装一体化服务模式

的印刷包装企业有20多家，包括本公司、浙江东经控股集团、合兴包装、圣为纸

业股份有限公司、美盈森等，各企业结合客户需求和自身优势，对包装一体化服

务提出了不同的理解，并制定了各具特色的服务模式。

目前，国内大多数印刷包装企业对于包装一体化服务模式仍处于探索阶段，

但在有实力的龙头企业的带动下，我国纸质印刷包装行业的服务水平将逐步与国

际接轨，有力地拉动我国纸质印刷包装产品的技术和服务水平的提升，促进我国

纸质印刷包装行业走向国际先进水平。

3、印刷行业发展前景

随着我国消费类电子产品制造业的迅速成长，作为其配套产业的消费类电子

产品纸质印刷包装行业的市场也将呈现出持续稳定发展的趋势。根据中国包装联

合会相关数据，通信设备、家用视听、计算机、汽车电子四类消费类电子产品纸

质印刷包装产品的产值从2005年的134亿元跃升至2010年的232亿元。随着世界经

济的逐步回暖，消费类电子产品将重新恢复快速发展的势头，在其带动下，未来

几年我国消费类电子产品纸质印刷包装行业的产值将持续增长，预计在2015年达

到423亿元。

（二）发行人所处子行业情况

纸质印刷包装行业是消费类电子行业的配套产业之一，消费类电子行业的快

速发展直接带动着本行业的发展。预计在未来几年内，我国消费类电子产品纸质

印刷包装行业产值增长的主要驱动力如下：

1、消费类电子产品在我国的迅速发展带动我国纸质印刷包装产品市场的发

展

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

67

从二十世纪九十年代开始，世界消费类电子产品的生产基地已逐步向新兴市

场国家转移，我国凭借着良好的制造业产业配套资源以及较强的制造成本优势，

吸引了大批消费类电子产品制造业内的国际企业和知名品牌在我国布局生产。我

国现已是世界最主要的消费类电子产品的生产基地之一。

据中国工业和信息化部统计，2005年，我国通信设备、家用视听、计算机、

汽车电子四类消费电子产品的工业总产值为8,937亿元，这四类消费电子产品的

工业总产值年复合增长率达12.82%。上述四类消费电子的工业产值在中国电子信

息产业总产值中的占比不断提升，日益成为中国电子信息产业中最重要的子领域

之一。中国上述四类消费类电子工业产值从2005年8,937亿元跃升至2009年的

14,480亿元，预计到2015年将达到28,229亿元。

目前，我国消费类电子产品生产企业过万家，且逐年扩大趋势明显，较低的

集中度加剧了行业竞争的激烈程度。各企业均竭尽所能地压缩成本，确保在行业

竞争中的优势地位。另一方面，随着信息技术的快速发展及制造工艺水平的不断

提高，消费类电子产品生命周期不断缩短、产品生产的自动化程度不断提高。

纸质包装由于具有成本低、省资源、机械加工性能好、能适应高机械化大生

产、易于印刷、使用时无毒无害、便于回收等优势，被消费类电子信息工业广泛

采用，不论是用于运输包装的瓦楞纸箱，还是用于销售包装的纸盒、纸袋、或是

以纸板为基材的复合包装材料，都居各种包装材料之首，在消费类电子产品包装

产品的占比超过90%。

消费类电子行业作为纸质印刷包装行业中重要的下游行业之一，其产品对包

装箱、缓冲衬垫、托盘等纸质包装产品的需求为纸质印刷包装行业注入了源源不

断的发展动力。

2、消费类电子产品的巨大保有量及更新换代加速带动纸质印刷包装产品市

场的迅速增长

用于消费类电子产品的纸质印刷包装产品的产量与消费类电子产品的出货

量成正比关系，消费类电子产品的出货量越大，对纸质印刷包装产品的需求就越

大。

消费类电子产品的使用周期受产品正常损耗和技术升级换代等因素的综合

影响，随着我国电子信息技术的日新月异，消费类电子产品的使用周期逐步缩短，

如手机的平均使用周期已下降至6个月左右。作为每年新增替换产品的基础，消

费类电子产品的庞大的保有量是消费类电子行业每年的产量的增长主要动力之

一。据国家信息产业部统计，目前我国消费类电子产品的社会保有量超过10亿台

（部），每年需要报废或更换的产品多达3,000多万台（部）。

消费类电子产品的替换将释放出千亿量级的产值增长空间，为本行业创造的

产值空间逾百亿，且随着消费类电子产品更新换代的速度加快，对纸质包装印刷

产品的需求将进一步提升。

3、我国对消费类电子产品的消费能力的日趋提升为本行业提供广阔的市场

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

68

前景

随着我国经济实力的不断增强，人民消费水平的不断提高，对消费类电子产

品的需求也日益增加。我国已从单纯的产品生产基地逐渐转变为众多消费类电子

产品生产企业竞相争夺的消费市场之一。根据GFK中国的统计，自2005年以来，

我国消费类电子产品的销售额一直占据全球销售额的十分之一，与此同时，北美

和西欧市场的销售额则呈现出下降趋势。

国家“扩大内需、促进消费”的经济政策进一步促进了消费类电子产品市场的

繁荣。受国家拉动内需系列政策的鼓励，我国消费类电子行业在未来几年将逐步

市场开拓重心从日渐饱和的东部地区转向人口基数较大的中西部地区和农村地

区。“西扩”和“下乡”将成为拉动我国消费类电子行业持续增长的下一轮驱动力。

作为消费类电子行业的配套行业，我国对消费类电子产品日益增加的消费需

求将有效带动纸质印刷包装产品的市场增长，为我国纸质印刷包装行业的发展提

供了广阔的市场前景。

4、消费类电子产品对纸质印刷包装行业的要求促进高端印刷包装产品附加

值的提升

随着国家经济的增长，国民生活条件的改善，老百姓对消费类电子产品的需

求也在不断升级，除了要满足基本需求外，还要求消费类电子产品具备不同程度

的“智能化”、“小型化”、“便携化”、“高集成化”等。作为展现消费类电子产品品

质、传递品牌价值的重要载体，纸质包装产业也将逐步向“高端化”演进。下游行

业的需求不断促进着纸质印刷包装行业不断提高包装质量和包装表现力，凸显客

户品牌价值。

同时，消费类电子企业为了更专注于核心业务，越来越倾向于投入相对多的

资金选用具备包装一体化服务能力的企业，从整体上降低产品成本。因此，可提

供包装设计、产品库存管理、物流等服务的综合型企业的包装产品拥有更高的附

加值。

随客户对纸质印刷包装产品的品质和服务要求的提升，具备实力的生产企业

的产品价值将大大提高，有助于提高我国纸质印刷包装产品的含金量，带动我国

纸质印刷包装行业的发展。

（三）行业重点政策及其对本行业的影响

高端消费类电子产品纸质印刷包装行业受到下游需求行业（这里主要指消费

类电子行业）、印刷、包装三大行业相关法律法规及政策等的影响，重点法律法

规及政策等的具体内容如下：

2007年，国家发改委《产业结构调整指导目录》及《广东省产业结构调整目

录》将“新型、生态型（易降解、易回收、可复用）包装材料研发、生产”及“高

新、数字印刷技术及高清晰度制版系统开发及应用”两个子领域列入鼓励类行业。

因此，公司致力于CTP、数字印刷、数字打样、数据库管理、数字化工作流程等

应用，确定绿色环保、轻量化的包装材料研发方向，符合国家产业导向政策，也

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

69

符合《中华人民共和国循环经济促进法》的相关规定，是我国印刷包装工业未来

发展的重要趋势。同时，该项法规亦对本行业的进入门槛确立了日趋严格的准入

标准。

2007年，根据国家发改委《包装工业“十一五”规划纲要》（以下简称“《纲

要》”）的规定，我国包装产业将在优化结构、提高效益和降低消耗的基础上，

保持包装工业发展速度略高于国民经济发展速度，同时，在品牌培育、新技术研

发、人才培养、行业发展目标等方面确立了明确的目标，是中国包装产业发展的

导向标，《纲要》为培育我国包装行业龙头企业、鼓励自主知识产权新技术、新

产品的开发，合理配臵现有资源，提高集约化生产能力，提升企业的市场竞争力

明确了方向，有利于培育一批产学研一体化的具有世界先进水平的包装研发中

心，形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的优势企业。

2007年3月5日，国家标准化管理委员会正式发布《标准化“十一五”发展规

划》（下简称“《规划》”），明确将“消费品、食品、医药等涉及人身健康和

安全的包装用纸”列入八大需要加强标准化的重点领域之一，《规划》的出台，

将大幅提高本行业的准入门槛，极大削弱了大批生产规模小、工艺水平落后、生

产管理不规范的小型印刷包装企业的市场竞争机会。

2008年7月，财政部颁布《包装行业高新技术研发资金管理办法》，鼓励包

装行业积极开发新产品和采用新技术，加快新型包装制品、新型环保包装材料研

发及产业化，新型环保包装材料项目的研发，重点支持符合国家宏观政策、环境

保护和循环经济政策的包装企业，促进我国包装行业的发展。

2009年3月，与印刷行业关系紧密的轻工、装备等行业列入十大振兴计划，

由于新闻出版、轻工、装备等产业与印刷产业的发展息息相关，印刷产业将会随

着相关产业的发展而发展。随着一系列产业振兴提案和政策的公布，我国印刷工

业将引来一个快速发展的机遇期。

2009年4月，国务院办公厅下发《电子信息产业调整和振兴规划》，规划期

为2009-2011年。其主要目标为：未来三年，电子信息产业销售收入保持稳定增

长，产业发展对GDP增长的贡献不低于0.7个百分点；保持外贸出口稳定；新型

电子信息产品和相关服务培育成为消费热点。把确保计算机、电子元器件、视听

产品等骨干产业稳定增长作为产业调整和振兴的主要任务之一，加快4C（计算

机、通信、消费电子、内容）融合，促进新型消费电子产品大发展。这不仅可以

拉动电子信息产业的发展，促进消费类电子产品的更新换代，对扩大内需也将起

到重要作用，从而带动本行业的持续发展。

十、公司所处行业地位及竞争优势

（一）发行人在行业中的地位

1、综合实力

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

70

历经多年积淀，本公司已成长为高端消费类电子产品纸质印刷包装行业的国

内龙头企业及全球优秀企业，根据中国包装联合会及《印刷经理人》杂志联合发

布的“中国印刷企业百强”排名，公司排名由2007年的第20位晋升至2010年的第8

位，市场地位不断提高。公司还先后被评为深圳市高新技术企业、国家高新技术

企业、中国民营科技企业创新奖获得者、中国优秀民营科技企业、以及中国说明

书产业十大著名品牌。

图表5-36 2010年中国印刷企业100强排行榜前十名

排名 企业名称 企业性质

1 当纳利中国 外商独资

2 鹤山雅图仕印刷有限公司 外商独资

3 上海紫江企业集团股份有限公司 股份有限公司

4 永发印务有限公司 外商独资

5 鸿兴印刷集团有限公司 外商独资

6 利丰雅高印刷集团有限公司 外商独资

7 上海界龙实业集团股份有限公司 股份有限公司

8 深圳市裕同印刷股份有限公司 股份有限公司

9 上海烟草包装印刷有限公司 国有及国有控股

10 亚龙纸制品（昆山）有限公司 外商独资

数据来源：《印刷经理人》杂志

本公司是国内印刷包装行业少数具备包装一体化服务能力的企业，同时也是

国内最大的消费类电子产品纸质印刷包装整体解决方案提供商之一。公司以客户

实际需求为导向、以打造全球知名高端消费类电子产品“印刷包装整体解决方案”

提供商为宗旨、以“诚信、务实、高效、创新”为经营理念，在为客户量身定制全

系列包装产品的同时，也为其提供纸包装印刷材料研发、包装工程及产品设计、

色彩管理、第三方采购、包装整体方案优化、客户品牌管理及服务和即时交货服

务（JIT）等一体化服务，有效为客户节约了生产成本，提高了生产效率，深受

客户好评。

2、本公司的市场份额及其变化情况

（1）本公司的市场份额现状

我国消费类电子产品纸质印刷包装行业竞争企业小而多，整体而言市场集中

度较低，产品档次差异较大，且由于行业的销售半径特点，单个企业的市场占有

率较低。

然而在高端领域，即拥有高端品牌客户、高精生产技术、高服务质量的优质

大型企业屈指可数，行业集中度相对较高。作为行业内整体解决方案服务模式的

先行者和领导者，公司市场占有率位居行业前列，市场竞争优势明显。

由于公司所服务的消费类电子行业为全国各工业部门中成长最快的子领域

之一，而《电子信息产业调整和振兴规划》的出台无疑又为行业发展打了一针强

心剂，庞大且迅速扩张的市场需求在带动公司业务量快速上升的同时，公司产能

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

71

瓶颈也逐步凸显。迫于此，公司只能选择性接单，近三年来业务拓展速度逐步落

后于行业成长速度，难以进一步提升市场占有率。

图表 5-37 2008-2010 年本公司市场占有率

项目 2010 年 2009 年 2008 年

公司销售收入（亿元） 16.09 14.30 14.06

公司消费类电子产品销售收入（亿元） 14.11 13.08 12.39

公司消费类电子产品占销售收入比例 88% 91% 88%

我国消费类电子产品纸质印刷包装行业产值（亿元） 232 217 213

占我国消费类电子产品纸质印刷包装行业市场份额 6.08% 6.03% 5.82%

注：本公司的市场份额 = 本公司来源于消费类电子行业的销售收入 / 我国消费类电子

产品纸质印刷包装行业的产值

（2）主要竞争对手情况

本公司是业内少数提供包装一体化服务的企业，与公司产生直接竞争的为应

用包装一体化服务模式并主要服务消费类电子产品的企业，在产品的销售过程

中，公司也会与生产类似产品的印刷包装企业形成竞争。

图表 5-38 本公司主要竞争对手及其基本情况

企业名称 2010 年销售

收入（亿元） 企业简介

当纳利（中国） 31.97

美国当纳利集团在中国区域的业务分支，当纳利集团为

世界最大的印刷企业之一，于 1994 年进入中国，主要

从事图书、杂志等产品的印刷，在包装领域主要为消费

类电子产品制造商提供纸质印刷包装产品

星光集团有限公司 13.15

成立于 1970 年，1993 年于香港联合交易所主板上市，

旗下拥有深圳、广州、韶关、苏州、新加坡等 5 家分公

司，主要从事电子产品、食品、药品的包装印刷及儿童

书籍、文具等产品的印刷

美盈森 7.29

成立于 2000 年 5 月，注册资本 1.338 亿元，与 2009 年

11 月于深圳证券交易所中小板上市，主要从事瓦楞包

装产品的生产与销售

资料来源：各公司年报、官方网站及相关公开资料

（二）发行人在行业中的竞争优势

1、客户优势

本公司致力于为世界500强企业提供一流的印刷包装整体解决方案，经过多

年的努力，本公司已成为众多国际知名企业的包装产品供应商。公司主要客户的

经营范围基本涵盖了消费类电子行业所有的领域，包括游戏机、手机及网络设备、

电脑及周边设备、办公设备及耗材等，且客户均为各自领域内在全球首屈一指的

龙头企业，如移动通讯设备龙头企业诺基亚、三星等，便携式游戏机领军企业任

天堂、索尼、微软等。同时，公司积极向食品、烟酒等领域拓展，现已与雀巢、

卡夫、帝亚吉欧等国际高端食品和饮品制造商及贵州中烟、福建中烟、红塔集团

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

72

等国内知名烟草制造商开展合作，公司主要客户如下：

图表5-39 主要合作企业

领域 服务品牌

高

档

消

费

电

子

产

品

游戏机 、 、 …

电脑及周

边设备 、 、 …

手机及网

络设备 、 、 、…

网络通讯

设备 、 、

其他电子

产品 、 、 …

烟酒类

、 …

…

其他 、

上表中所列知名国际品牌，一部分为公司直接客户，如华硕、华为、三星、

联想、帝亚吉欧等，此类客户直接与公司交易；另一部分则为公司间接客户，如

任天堂、索尼、微软等，此类客户由于代工行业特点，公司经其认证为包装供应

商后，由客户指定富士康、仁宝、伟创力的知名代工企业与公司交易，为其产品

提供印刷包装。

由于高端客户具有经营稳健、管理规范、信誉卓著的特点，其对包装产品供

应商的技术研发水平、产品加工品质，服务响应速度、售后服务质量等方面的要

求往往代表本行业的最高水平。拥有上述高端客户是本公司市场竞争地位及综合

竞争力的最佳证明。公司在客户供应商群中的地位快速上升，且已进入部分客户

核心供应商目录。

公司拥有的高端客户的成长速度及技术先进性均超过各自行业的平均水平，

其快速的发展不但带动着本公司业务的稳定发展，亦有力推动公司技术水平的不

断提高、服务手段的不断改进，使得公司在管理理念、管理模式、管理手段以及

管理工具的运用水平得以提升，在同行业中达到较高水平。另外，本公司可借助

与这些知名度高和影响力大的高端客户的合作经验，充分挖掘相关或相同领域的

潜在客户，为本公司的良性发展提供稳定的平台。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

73

2、印刷包装整体解决方案优势

本公司顺应包装一体化的趋势，在长期服务客户的经验基础上，提出并应用

了“印刷包装整体解决方案”。其不但涵盖了包装一体化服务的基本内容，并在包

装一体化的基础上根据市场发展趋势和客户实际需求进行了服务模式创新，拓展

和深化了包装一体化的内涵。

本公司的整体解决方案包括产品一体化和服务一体化两个方面：

（1）产品一体化

产品一体化是指针对客户各业务领域中不同型号的商品，提供覆盖包装供应

链上的“彩盒、精品盒、说明书、纸箱、不干胶贴纸、缓冲材料包装”等高端纸质

印刷包装产品，包括全类型、全型号、以及全领域三个方面。

图表5-40 产品一体化

产品一体化 本公司整体解决方案的服务内容 为客户创造的价值

全类型

为客户提供彩盒、说明书、纸箱、不

干胶贴纸、缓冲材料、礼盒等各种纸

质印刷包装产品

①使与客户产品配套的不同包装材料

之间的相互搭配更加合理，提高客户

产品整体包装设计水平

②是实现一站式采购的基础，提高客

户采购效率

全型号

采用柔性化生产方式，在客户指定的

产品类型中，提供符合客户产品需求

的多种包装材料规格尺寸

最大程度上适应客户产品的差异化特

点

全领域

满足客户各个业务领域的产品包装

需求，如大型消费类电子企业的手

机、游戏机、电脑等不同领域的产品

节约了大型客户的供应商管理成本

（2）服务一体化

服务一体化是指在为客户提供涵盖“纸包装印刷材料研发，包装工程及产品

设计，色彩管理，第三方采购，包装整体方案优化，客户品牌管理及服务和即时

交货服务（JIT）”等一体化服务，具体如下。

图表5-41 服务一体化

服务一

体化 本公司整体解决方案的服务内容 为客户创造的价值

纸 包 装

印 刷 材

料研发

根据纸包装行业所应用的材料特点，对各种新型

及环保材料进行研发，为客户产品应用的材料提

供替代解决方案。

满足客户对材料轻质化、环

保和可回收利用的要求，使

客户降低生产和运输成本。

包 装 工

程 及 产

品设计

以包装技术与工艺为重点，主要运用计算机辅助

系统进行包装系统的工艺设计、结构设计、形象

设计、质量检验、技术管理，通过造型、色彩、

图案、材质的使用提升产品包装的整体价值。

使客户在产品包装的内部结

构充分满足材料的最经济使

用和对产品的最佳保护，外

部结构充分彰显品牌文化和

消费者携带的便利性，产品

包装的外观和色彩凸显产品

价值及品牌形象。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

74

服务一

体化 本公司整体解决方案的服务内容 为客户创造的价值

色 彩 管

理

运用软、硬件结合的方法，在生产系统中自动统

一地管理和调整颜色，以保证在整个过程中所有

设备输出的颜色的保持高度一致的精准性。

能确保我们在不同时间、不

同地点和不同设备生产的同

样印刷产品在色彩和图案上

完全满足客户的完全一致性

的严格要求。

第 三 方

采购

根据客户总采购订单的要求，公司与各种辅助包

装产品供应商组成专业的第三方采购服务网络，

代替客户作为购货方向各个辅助包装产品供应商

发出订单。购得相应辅助包装产品后，与公司提

供的包装产品进行组合后一并交给客户。

使客户实现采购的规模化与

配送的及时性，实现采购成

本和管理费用的降低，帮助

客户实现了各种包装产品采

购工作的精简和效率的提

升。

包 装 整

体 方 案

优化

公司用系统化的评估方法，对客户包装从品牌形

象、产品设计到物流运输和最终销售流程进行评

估、分析，通过程序化流程和专业软件为客户提

供包装产品整体解决方案的优化。

使客户减少在包装上的设

计、采购、运输等供应链上

的成本，提升管理效率。

品 牌 管

理

根据客户的市场营销策略和品牌定位，给客户提

供从企业品牌形象设计到各类项目终端视觉表现

设计的设计规划重塑，突显产品特色与品牌个性

对客户的包装外延设计上进

行整体规划，提高产品的包

装认知度，满足客户的个性

化包装需求，提升产品的形

象与层次，从而提升客户品

牌的知名度与市场竞争力。

即 时 交

货（JIT)

为客户提供专业的包装材料库存管理服务，并代

客户存储和管理各类辅助包装材料和配臵产品，

实现所有包装材料按时、按需统一交付。

保证交货的及时性和服务的

快速性，缩短客户库存周转

期，同时为客户节省库存、

人力成本

印刷包装整体解决方案有效地避开了低附加值产品间的激烈竞争，是公司差

异化竞争策略的重要内容，也是公司快速发展的主要动力。其主要是帮助客户整

合各项包装资源形成“一站式采购”效应、优化供应链效率及降低成本，为客户创

造最大价值，极大增强了客户的黏度。同时，公司凭借此形成综合规模效应优势，

巩固和提升公司在行业中的竞争优势，有利于促进营业收入增长和市场占有率快

速提高，提升公司品牌知名度，促进公司持续健康发展。

3、生产规模优势和全国均衡布局优势

本公司在2010年实现销售收入16.09亿元人民币，2010年被评为“中国印刷企

业100强”第8名，为印刷包装行业中的大型企业，更是消费类电子产品纸质印刷

包装行业中的龙头企业。公司能够满足国际知名品牌客户大批量采购需求，具备

跨区域制造能力、就近交货能力和具备规模采购原材料优势。在目前我国印刷包

装行业仍处于“碎片化”的格局，小企业众多且生产服务基地零散，大多数企业并

不具备跨区域制造能力、就近交货能力和具备规模采购原材料优势。相比之下，

本公司具有明显的规模化优势。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

75

目前，公司在深圳、珠海、苏州、上海、烟台、廊坊等国内重点工业城市均

设有完善的生产服务基地，以上基地位于我国珠三角、长三角与环渤海地区三大

包装产业带内，而在以上述城市为中心的方圆200公里内聚集着绝大部分国内外

消费类电子产品制造企业群。在我国已成为世界第二大包装大国、第二大消费类

电子产品消费国以及全球消费类电子产品主要生产基地的大背景下，公司的全面

的区域布局可为下游客户提供完善的就近交货与服务，更好的为客户提供印刷包

装整体解决方案。公司亦正筹备在郑州、重庆建设生产服务基地，进一步完成国

内的布局。

另外，公司已经在香港设立制造服务中心，在越南北宁省建立了生产服务基

地，向客户在海外提供印刷整体解决方案。公司也积极筹划台北、纽约和伦敦等

地设立制造服务中心，进一步提升公司在全球范围内为客户提供印刷包装整体解

决方案的能力。

4、技术研发优势

公司于2006年就成立了技术中心，提出“坚持自主创新、保持技术领先”的技

术创新战略，并一直关注行业的最新技术动态，注重对纸包装印刷材料研发、和

高端印刷技术的研发。公司已累计应用多项行业先进技术，包括但不限于晶华网

混合加网技术、隐藏加网防伪技术、数码印刷技术、色彩自动控制技术、渗透印

刷技术、大印象胶印技术、彩色模内贴标技术,更是少数掌握彩色模内贴标技术

的企业之一。公司自主研发的“多层抽屉式包装盒”、“抽屉式包装盒”、“弹立式

香烟包装盒、绕卷式激光打标机、一种液晶显示器纸包装箱、一体化液晶显示器

纸包装盒、折页机扫描及异常剔除装臵”等产品获得国家实用新型专利。

2004年，公司被深圳市科技局评为“深圳市高新技术企业”，同年荣获由国家

科技部奖励办公室、中国民营科技促进会颁发的“中国民营科技企业创新奖”；

2009年，公司被评为国家级“高新技术企业”；2010年，公司被评为深圳市级技术

中心；2011年1月，公司被中国包装联合会认定为 “中国纸包装印刷材料研发中

心”，针对纸包装印刷材料，展开多方面的开发与研究，重点对绿色、环保、低

碳、可降解、可回收的包装印刷材料进行研究开与应用。公司是北京印刷学院、

西安理工科技大学、深圳职业技术学院的重点教育实践基地，同时也是深圳市青

年创新创效活动的示范基地。公司是《网版印刷过程控制标准》和《印后加工基

本要求》国家标准的起草组长单位，也参与《印后装订——平装》和《印后装订

——精装》国家标准的起草工作。

公司拥有完整的研发组织体系和极具竞争力的技术研发团队，核心研发成员

拥有较强的专业知识和10多年行业工作经验，整体技术研发实力已经稳居国内全

行业先进水平。

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76

第六章 公司主要财务状况

本募集说明书中的会计数据来源于本公司2008年、2009年和2010年审计报告

的合并及母公司会计报表，以及2011年1-9月未经审计的合并及母公司会计报表。

天健正信会计师事务有限公司已对本公司2008年、2009年和2010年的合并及

母公司会计报表进行了审计，并出具了天健正信审（2011）GF第150009号审计

报告，审计报告意见类型均为标准无保留意见。

在阅读下面会计报表中的信息时，应当参阅本公司上述经审计的审计报告以

及本募集说明书中其他部分对于本公司的历史财务数据的注释。

一、会计报表的编制基础

本公司2007年1月1日之前执行原企业会计准则和《企业会计制度》，自2007

年1月1日起执行财政部2006年2月15日颁布的《企业会计准则》（“财会[2006]3

号”）及其后续规定。

本公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照《企业会计准

则—基本准则》和其他各项具体会计准则、应用指南及准则解释的规定进行确认

和计量，在此基础上编制财务报表。编制符合企业会计准则要求的财务报表需要

使用估计和假设，这些估计和假设会影响到财务报告日的资产、负债和或有负债

的披露，以及报告期间的收入和费用。

二、公司最近三年及一期合并报表编制方法和范围重大变化情况

本公司将拥有实际控制权的子公司和特殊目的主体纳入合并财务报表范围。

本公司合并财务报表按照《企业会计准则第33号－合并财务报表》及相关规

定的要求编制，合并时合并范围内的所有重大内部交易和往来业已抵销。子公司

的股东权益中不属于母公司所拥有的部分作为少数股东权益在合并财务报表中

股东权益项下单独列示。

子公司与本公司采用的会计政策或会计期间不一致的，在编制合并财务报表

时，按照本公司的会计政策或会计期间对子公司财务报表进行必要的调整。

对于非同一控制下企业合并取得的子公司，在编制合并财务报表时，以购买

日可辨认净资产公允价值为基础对其个别财务报表进行调整；对于同一控制下企

业合并取得的子公司，在编制合并财务报表时，视同合并后形成的报告主体自最

终控制方开始实施控制时一直是一体化存续下来的，对合并资产负债表的期初数

进行调整，同时对比较报表的相关项目进行调整。

合并范围发生变更的说明：

图表6-1 近三年及一期新纳入发行人合并范围的子公司

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名称 合并期间 变更原因

珠海市裕同印刷包装有限公司 2008 年 12 月—2010 年 12 月 新成立

上海裕同印刷有限公司 2009 年 9 月—2010 年 12 月 新成立

苏州昆迅包装技术有限公司 2008 年—2010 年 12 月 2009 年 12 月同一控制下合

并

苏州永承包装印刷有限公司 2009 年 12 月 31 日—2010 年 12 月 2009 年 12 月非同一控制下

合并

苏州永沅包装印刷有限公司 2009 年 12 月 31 日—2010 年 12 月 2009 年 12 月非同一控制下

合并

越南裕同印刷包装有限公司 2010 年 4 月—12 月 新成立

成都市裕同印刷有限公司 2011 年 4 月—9 月 新成立

许昌裕同印刷包装有限公司 2011 年 5 月—9 月 新成立

九江市裕同印刷包装有限公司 2011 年 6 月—9 月 新成立

重庆裕同印刷包装有限公司 2011 年 7 月—9 月 新成立

图表 6-2 近三年及一期不再纳入发行人合并范围的子公司

名称 合并期间 变更原因

苏州裕同电子科技有限公司 2008 年 1-9 月 注销

深圳市观海实业有限公司 2007 年-2009 年 4 月 转让

图表 6-3 截至 2011 年 9 月 30 日发行人合并范围情况

单位：万元

序号 公司名称 注册资本

（万元）

投资金额

（万元）

持股比例

（%）

通过投资设立或投资等方式取得的子公司：

1 上海裕同印刷有限公司 RMB200 RMB200 100%

2 三河市裕同印刷包装有限公司 RMB500 RMB500 100%

3 烟台市裕同印刷包装有限公司 RMB7,338 RMB7,338 100%

4 珠海市裕同印刷包装有限公司 RMB200 RMB200 100%

5 越南裕同印刷包装有限公司 USD150 USD150 100%

6 成都市裕同印刷有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

7 许昌裕同印刷包装有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

8 九江市裕同印刷包装有限公司 RMB200 RMB200 100%

9 重庆裕同印刷包装有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

同一控制下的企业合并取得的子公司：

10 香港裕同印刷有限公司 HKD1,000 HKD1,000 100%

11 苏州裕同印刷有限公司 RMB5,000 RMB5,000 100%

12 苏州昆迅包装技术有限公司 RMB1,000 RMB1,000 100%

非同一控制下的企业合并取得的子公司：

13 安泰柯式印刷有限公司 HKD150 HKD150 100%

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序号 公司名称 注册资本

（万元）

投资金额

（万元）

持股比例

（%）

14 苏州永承包装印刷有限公司 USD183 USD183 100%

15 苏州永沅包装印刷有限公司 RMB650 RMB650 100%

三、公司最近三年及一期主要会计数据

图表 6-4 发行人最近三年及一期的合并资产负债表

单位：万元

资产 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日

流动资产：

货币资金 11,801.53 16,767.30 9,617.20 5,963.92

交易性金融资产 - - - -

应收票据 443.60 494.72 12.29 0.00

应收账款 62,659.25 57,866.00 40,354.58 50,224.69

预付款项 6,524.06 4,642.69 3,652.80 2,918.68

应收利息 - - - -

应收股利 - - - -

其他应收款 2,766.81 1,386.20 2,094.23 34,949.41

存货 25,320.16 17,900.72 9,914.81 13,273.82

一年内到期的非流

动资产 - - - -

其他流动资产 - - - -

流动资产合计 109,515.39 99,057.64 65,645.92 107,330.52

非流动资产：

可供出售金融资产 - - - -

持有至到期投资 - - - -

长期应收款 - - - -

长期股权投资 - - - -

投资性房地产 2,075.11 2,159.48 2,286.75 2,393.81

固定资产 43,389.51 39,362.06 32,209.48 28,297.46

在建工程 4,776.56 1,635.60 1,560.52 1,406.63

工程物资 18.50 - - -

固定资产清理 24.72 - 15.64 -

无形资产 2,991.15 3,056.16 2,975.39 2,179.99

开发支出 - - - -

商誉 1,903.63 1,903.63 1,903.63 0.00

长期待摊费用 2,798.51 1,664.26 1,184.97 151.58

递延所得税资产 699.98 717.84 743.54 482.99

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资产 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日

其他非流动资产 - - - -

非流动资产合计 58,677.68 50,499.03 42,879.92 34,912.46

资产总计 168,193.07 149,556.66 108,525.84 142,242.98

流动负债：

短期借款 38,925.44 35,397.36 12,477.40 13,207.79

交易性金融负债 - - - -

应付票据 4,293.89 6,799.12 4,152.87 2,800.06

应付账款 37,917.07 32,253.94 24,440.48 36,249.86

预收款项 46.88 119.82 237.76 1,316.53

应付职工薪酬 2,050.15 2,459.38 2,028.60 836.03

应交税费 3,383.61 2,187.16 1,735.53 3,202.01

应付利息 - - - -

应付股利 - - 1,295 -

其他应付款 1,046.90 612.78 5,154.17 24,362.55

一年内到期的长期

负债 5,919.25 3,024.50 2,830.70 4,161.08

其他流动负债 - - - -

流动负债合计 93,583.18 82,854.06 54,352.50 86,135.91

非流动负债：

长期借款 5,438.53 6,195.03 9,276.49 10,399.62

应付债券 - - - -

长期应付款 18.27 305.02 - 834.47

专项应付款 - - - -

预计负债 - - - -

递延所得税负债 - - 757.22 602.76

其他非流动负债 -287.12 -582.82 -522.70 -674.84

非流动负债合计 5,169.69 5,917.23 9,511.02 11,162.01

负债合计 98,752.87 88,771.29 63,863.52 97,297.92

股东权益:

股本 15,000.00 15,000.00 8,247.42 8,000.00

资本公积 - - 1,982.40 5,382.51

盈余公积 1,033.50 701.91 823.41 823.41

专项储备 - - - -

未分配利润 56,093.62 46,759.72 34,613.98 27,118.51

外币报表折算差额 -2,686.91 -1,676.26 -1,004.88 -972.77

归属于母公司股东

权益 69,440.20 60,785.37 44,662.32 40,351.65

少数股东权益 - - - 4,593.40

股东权益合计 69,440.20 60,785.37 44,662.32 44,945.06

负债和股东权益总计 168,193.07 149,556.66 108,525.84 142,242.98

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

80

图表 6-5 发行人最近三年及一期的合并利润表

单位：万元

项目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

一、营业收入 119,277.60 160,859.11 143,017.75 140,648.67

其中：营业收入 119,277.60 160,859.11 143,017.75 140,648.67

二、营业总成本 106,569.23 139,582.76 126,640.07 129,121.21

其中：营业成本 87,503.54 118,026.54 110,308.43 113,754.65

营业税金及附加 283.90 216.52 261.67 169.57

销售费用 5,705.08 6,926.76 4,899.27 4,067.33

管理费用 10,970.92 11,857.31 8,127.94 6,521.43

财务费用 2,201.65 2,486.24 2,468.74 3,537.08

资产减值损失 -95.86 69.39 574.03 1,071.15

加：公允价值变动收益 - - -

投资收益 -374.47 -944.41 -

其中:对联营企业和合营企

业的投资收益 - - - -

三、营业利润 12,708.37 20,901.88 15,433.27 11,527.46

加：营业外收入 411.10 1,402.23 751.64 460.82

减：营业外支出 276.94 454.25 261.97 185.17

其中：非流动资产处臵损失 - 323.88 189.89 40.84

四、利润总额 12,842.53 21,849.86 15,922.94 11,803.11

减：所得税费用 3,177.05 5,055.43 2,335.53 1,160.64

五、净利润 9,665.49 16,794.43 13,587.41 10,642.47

其中：被合并方在合并前实

现的净利润 - - 19.83 -8.35

归属于母公司所有者的净

利润 9,665.49 16,794.43 12,470.19 10,138.75

少数股东损益 - - 1,117.22 503.72

六、其他综合收益 -1,010.65 -671.38 -32.11 -692.30

七、综合收益总额 8,654.84 16,123.05 13,555.30 9,950.16

归属于母公司所有者的综

合收益总额 8,654.84 16,123.05 12,438.08 9,446.45

归属于少数股东的综合收

益总额 - - 1,117.22 503.72

图表 6-6 发行人最近三年及一期的合并现金流量表

单位：万元

项目 2011年1-9月 2010年度 2009年度 2008年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 121,592.57 146,679.58 143,725.43 130,165.37

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81

项目 2011年1-9月 2010年度 2009年度 2008年度

收到的税费返还 2,777.38 2,992.54 1,232.61 90.39

收到其他与经营活动有关的现金 8,848.95 15,246.42 20,856.35 13,550.83

经营活动现金流入小计 133,218.90 164,918.54 165,814.39 143,806.60

购买商品、接受劳务支付的现金 81,817.93 97,988.93 94,574.31 97,404.19

支付给职工以及为职工支付的现金 20,469.52 23,448.42 13,949.94 11,599.83

支付的各项税费 6,030.53 8,481.50 7,137.52 5,719.23

支付其他与经营活动有关的现金 23,060.06 27,291.93 23,279.75 22,397.85

经营活动现金流出小计 131,378.03 157,210.79 138,941.53 137,121.10

经营活动产生的现金流量净额 1,840.87 7,707.75 26,872.86 6,685.50

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到现金 - - - -

其中：出售子公司所收到的现金 - - - -

取得投资收益所收到现金 - - - -

处臵固定资产、无形资产和其他长期

资产收回的现金净额 131.43 1,114.08 214.07 530.69

处臵子公司及其他经营单位收到的

现金净额 - - - -

收到其他与投资活动有关的现金 - - - -

投资活动现金流入小计 131.43 1,114.08 214.07 530.69

购建固定资产、无形资产和其他长期

资产支付的现金 12,124.60 17,133.98 7,561.72 6,695.78

投资所支付的现金 - 1,608.09 5,800.00 -

取得子公司及其他经营单位支付的

现金净额 - -

5,549.87 -

支付其他与投资活动有关的现金 - - 5.94 -

投资活动现金流出小计 12,124.60 18,742.06 18,917.53 6,695.78

投资活动产生的现金流量净额 -11,993.18 -17,627.98 -18,703.46 -6,165.09

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金 - - 3,064.29 -

其中：子公司吸收少数股东权益性投

资收到的现金 - - - -

取得借款收到的现金 54,349.04 72,464.95 30,583.88 67,703.28

收到其他与筹资活动有关的现金 5,730.00 207.00 - 2,034.46

筹资活动现金流入小计 60,079.04 72,671.95 33,648.16 69,737.74

偿还债务支付的现金 50,728.98 51,961.14 33,201.40 66,603.82

分配股利、利润或偿付利息支付的现

金金 1,278.17 2,803.48 3,840.36 1,963.68

其中：子公司支付少数股东的股利 - - -

支付其他与筹资活动有关的现金 2,930.93 876.63 1,724.35 1,126.29

筹资活动现金流出小计 54,938.08 55,641.24 38,766.11 69,693.79

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82

项目 2011年1-9月 2010年度 2009年度 2008年度

筹资活动产生的现金流量净额 5,140.96 17,030.71 -5,117.95 43.95

四、汇率变动对现金及现金等价物的

影响 -17.11 -174.50 5.55 -64.69

五、现金及现金等价物净增加额 -5,028.45 6,935.98 3,057.00 499.67

加：期初现金及现金等价物余额 12,662.82 5,726.84 2,669.84 2,170.16

六、期末现金及现金等价物余额 7,634.37 12,662.82 5,726.84 2,669.84

图表 6-7 发行人最近三年及一期的母公司资产负债表

单位：万元

资产 2011 年 9 月 30 日 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31

流动资产：

货币资金 6,505.49 10,730.07 2,772.38 1,987.96

交易性金融资产 - - - -

应收票据 89.39 - 12.29 -

应收账款 22,134.15 18,642.70 9,575.77 26,554.70

预付款项 3,519.35 2,945.89 664.26 1,092.13

应收利息 - - - -

应收股利 - - - -

其他应收款 3,526.15 3,741.36 5,537.95 13,631.91

存货 14,253.01 7,915.21 5,302.60 4,751.33

一年内到期的非流动资产 - - - -

其他流动资产 - - - -

流动资产合计 50,027.54 43,975.23 23,865.25 48,018.02

非流动资产:

可供出售金融资产 - - - -

持有至到期投资 - - - -

长期应收款 - - - -

长期股权投资 36,743.80 33,543.80 21,080.43 14,946.93

投资性房地产 1,920.67 1,998.30 2,101.81 2,200.05

固定资产 16,095.08 13,075.04 6,499.91 7,063.09

在建工程 37.00 27.50 27.50 27.50

工程物资 - - - -

固定资产清理 -8.92 - 15.64 -

无形资产 1,169.47 1,205.27 1,110.50 936.60

开发支出 - - - -

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商誉 - - - -

长期待摊费用 1,265.72 935.80 445.47

递延所得税资产 234.13 234.13 216.72 165.01

其他非流动资产 - - - -

非流动资产合计 57,456.96 51,019.84 31,497.98 25,339.18

资产总计 107,484.49 94,995.07 55,363.22 73,357.20

流动负债:

短期借款 29,947.28 23,711.45 5,761.00 8,442.00

交易性金融负债 - - - -

应付票据 3,021.26 4,302.37 1,102.19 2,800.06

应付账款 14,841.09 14,851.17 6,824.02 6,809.78

预收款项 - 3.90 - 1,313.09

应付职工薪酬 830.57 1,150.31 828.33 478.71

应交税费 1,150.40 180.27 799.08 1,630.38

应付利息 - - - -

应付股利 - - 1,295.00 -

其他应付款 13,680.90 13,040.76 8,625.33 17,121.32

一年内到期的非流动负债 5,536.53 2,003.20 430.99 1,254.78

其他流动负债 - - - -

流动负债合计 69,008.02 59,243.44 25,665.94 39,850.12

非流动负债:

长期借款 4,187.11 5,035.20 8,000.00 8,000.00

应付债券 - - - -

长期应付款 430.99

专项应付款 - - - -

预计负债 - - - -

递延所得税负债 - - - -

其他非流动负债 -23.27 -280.24 -365.08 -415.45

非流动负债合计 4,163.84 4,754.96 7,634.92 8,015.54

负债合计 73,171.87 63,998.39 33,300.86 47,865.66

股东权益：

股本 15,000.00 15,000.00 8,247.42 8,000.00

资本公积 8,977.62 8,977.62 10,782.84 9,260.08

专项储备 - - - -

盈余公积 1,033.50 701.91 823.41 823.41

未分配利润 9,301.50 6,317.15 2,208.70 7,408.05

外币报表折算差额 - - - -

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股东权益合计 34,312.62 30,996.68 22,062.37 25,491.54

负债和股东权益合计 107,484.49 94,995.07 55,363.22 73,357.20

图表 6-8 发行人最近三年及一期的母公司利润表

单位：万元

项目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

一、营业收入 52,205.86 68,322.24 33,506.74 39,299.65

减：营业成本

38,626.16 52,915.28 24,953.40 29,627.93

营业税金及附加

57.08 37.14 131.26 104.66

销售费用

2,347.47 2,895.82 1,621.97 2,093.19

管理费用

6,196.56 6,409.63 4,369.49 4,097.96

财务费用

1,302.29 1,457.36 1,036.72 930.09

资产减值损失 - 204.53 619.74 130.13

加：公允价值变动收益 - - - -

投资收益 3,194.63 -974.72

其中:对联营企业和合营企

业的投资收益 - - - -

二、营业利润

3,676.30 7,597.11 -200.56 2,315.69

加：营业外收入

432.69 226.37 461.79 97.29

减：营业外支出

207.89 89.14 106.54 96.66

其中：非流动资产处臵损失 48.83 55.31 33.12

三、利润总额

3,901.11 7,734.34 154.69 2,316.32

减：所得税费用

585.17 715.28 354.05 126.74

四、净利润

3,315.94 7,019.06 -199.36 2,189.58

五、其他综合收益

- - - -

六、综合收益总额

3,315.94 7,019.06 -199.36 2,189.58

图表 6-9 发行人最近三年及一期的母公司现金流量表

单位：万元

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项目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 52,235.34 56,314.79 34,846.11 30,953.08

收到的税费返还 221.09 12.55 - 90.39

收到其他与经营活动有关的现金 30,941.11 21,140.25 29,955.50 10,520.00

经营活动现金流入小计 83,397.54 77,467.59 64,801.62 41,563.48

购买商品、接受劳务支付的现金 40,570.94 35,553.87 21,025.86 20,491.26

支付给职工以及为职工支付的现金 9,906.97 10,487.26 5,846.68 6,520.50

支付的各项税费 1,288.89 2,200.42 3,323.83 2,778.98

支付其他与经营活动有关的现金 32,192.47 26,449.02 22,873.19 10,548.77

经营活动现金流出小计 83,959.28 74,690.58 53,069.57 40,339.51

经营活动产生的现金流量净额 -561.74 2,777.01 11,732.05 1,223.96

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到现金 - - - -

取得投资收益所收到现金 - - - -

处臵固定资产、无形资产和其他长期

资产收回的现金净额 47.92 42.21 7.50 -

处臵子公司及其他经营单位收到的

现金净额 - - - -

收到其他与投资活动有关的现金 - - - -

投资活动现金流入小计 47.92 42.21 7.50 -

购建固定资产、无形资产和其他长期

资产支付的现金 7,634.81 9,115.39 758.68 2,559.46

投资所支付的现金 3,200.00 602.32 6,300.00 200.00

取得子公司及其他经营单位支付的

现金净额 - - - -

支付其他与投资活动有关的现金 - - - -

投资活动现金流出小计 10,834.81 9,717.71 7,058.68 2,759.46

投资活动产生的现金流量净额 -10,786.89 -9,675.50 -7,051.18 -2,759.46

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金 - - 3,064.29 -

取得借款收到的现金 34,217.21 42,921.28 12,433.00 52,363.13

收到其他与筹资活动有关的现金 5,730.00 - - 1,089.90

筹资活动现金流入小计 39,947.21 42,921.28 15,497.29 53,453.03

偿还债务支付的现金 30,784.89 25,932.43 15,352.00 49,820.64

分配股利、利润或偿付利息支付的现

金 1,006.73 2,310.21 3,004.26 725.95

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项目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

支付其他与筹资活动有关的现金 2,454.51 328.70 1,124.63 873.07

筹资活动现金流出小计 34,246.13 28,571.35 19,480.89 51,419.66

筹资活动产生的现金流量净额 5,701.08 14,349.94 -3,983.60 2,033.37

四、汇率变动对现金及现金等价物的

影响 -14.95 -21.30 2.19 -

五、现金及现金等价物净增加额 -5,662.50 7,430.15 699.45 497.87

加：期初现金及现金等价物余额 9,098.40 1,668.25 968.80 470.92

六、期末现金及现金等价物余额 3,435.90 9,098.40 1,668.25 968.80

四、公司主要财务指标（合并口径）

图表 6-10 公司最近三年及一期主要财务指标

主要财务指标 2011 年 1-9 月 2010 年 2009 年 2008 年

1、偿债能力

流动比率 1.17 1.20 1.21 1.25

速动比率 0.90 0.98 1.03 1.09

资产负债率 58.71% 59.36% 58.85% 68.40%

EBITDA（亿元） - 2.91 2.20 1.86

EBITDA 利息保障倍数 - 18.46 11.91 6.55

2、盈利能力

毛利率 26.64% 26.63% 22.87% 19.12%

净利润率 8.10% 10.44% 9.50% 7.57%

净资产收益率 19.79% 31.85% 30.31% 30.73%

总资产收益率 8.11% 13.01% 10.84% 9.25%

3、运营效率

应收账款周转率（次） 2.64 3.28 3.16 3.13

存货周转率（次） 5.40 8.49 9.51 8.52

总资产周转率（次） 1.00 1.25 1.14 1.16

五、合并报表资产结构分析

图表 6-11 公司最近三年及一期合并报表资产结构情况

单位：万元

项目 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

流动资产：

货币资金 11,802 7.02% 16,767 11.21% 9,617 8.86% 5,964 4.19%

应收票据 444 0.26% 497 0.33% 12 0.01% - -

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应收账款 62,659 37.25% 57,866 38.69% 40,355 37.18% 50,225 35.31%

预付款项 6,524 3.88% 4,643 3.10% 3,653 3.37% 2,919 2.05%

其他应收

款 2,767 1.65% 1,386 0.93% 2,094 1.93% 3,495 2.46%

存货 25,320 15.05% 17,901 11.97% 9,915 9.14% 13,274 9.33%

流动资产

合计

109,515 65.11% 99,058 66.23% 65,645 60.49% 107,331 75.46%

非流动资

产：

投资性房

地产 2,075 1.23% 2,159 1.44% 2,287 2.11% 2,394 1.68%

固定资产 43,390 25.80% 39,362 26.32% 32,209 29.68% 28,297 19.89%

在建工程 4,795 2.85% 1,636 1.09% 1,561 1.44% 1,707 1.20%

固定资产

清理 25 0.01% - - 16 0.01% - -

无形资产 2,991 1.78% 3,056 2.04% 2,975 2.74% 2,180 1.53%

长期待摊

费用 2,799 1.66% 1,664 1.11% 1,185 1.09% 152 0.11%

商誉 1,904 1.13% 1,903 1.27% 1,903 1.75% - -

递延所得

税资产 700 0.42% 718 0.48% 744 0.69% 483 0.34%

非流动资

产合计 58,678 34.89% 50,499 33.77% 42,880 39.51% 34,912 24.54%

资产总计

168,193 100.00% 149,557 100.00% 108,526 100.00% 142,243

100.00

%

最近三年及一期末，公司资产总额分别为142,243万元、108,526万元、149,557

万元和168,193万元，公司资产总额较上期末的增长率分别为-23.70%（主要原因

包括：一是公司支付了2,152.50万元现金股利；二是同一控制下子公司苏州昆迅

于2009年8月减资4,000万元；三是公司2009年为优化资本结构，将应收及应付同

一主体款项进行债权债务冲抵所致）、37.81%（主要为公司规模扩大导致应收账

款增加，此外，2010年底增加银行放款6,000万元，导致货币资金增加）和12.46%

（主要为公司销售旺季来临因销售规模快速增加致应收账款及存货增加，另公司

为扩大生产规模新增厂房及机器设备）。公司资产构成中以货币资金、应收账款、

预付账款、其他应收款、存货、固定资产和无形资产为主，其他资产占资产总额

比例较低。

1、流动资产

公司流动资产主要包括货币资金、应收账款、预付账款、其他应收款、存货，

其他项目占流动资产比例较低。

货币资金：最近三年及一期末，公司的货币资金余额分别为5,964万元、9,617

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88

万元、16,767万元和11,802万元。2009年末货币资金较2008年末增加3,653万元，

增幅为61.25%，主要原因一是公司2009年10月进行增资扩股，距当年年末间隔时

间较短，认购新增出资的3,064万元资金至年末尚未完全投入生产；二是公司营

业收入和净利润不断积累也使得货币资金相应增加。2010年末货币资金较2009

年末增加7,150万元，增幅为74.35%，主要原因一是公司2010年12月底取得银行

贷款6,000万元，距当年年末间隔时间较短，至年末尚未完全投入生产；二是公

司营业收入和净利润不断积累也使得货币资金相应增加。2011年9月末较2010年

末减少5,743万元，减幅为34.25%，主要为公司支付供应商货款和机器设备款所

致。截至2011年9月末，公司受限制的货币资金为4,167万元，主要为保证金与借

款质押的定期存款。

应收账款：最近三年及一期末，公司的应收账款余额分别为50,225万元、

40,355万元、57,866万元和62,659万元。公司2009年末应收账款余额较2008年末

减少9,870万元，减幅为19.65%，同时应收账款净额占当年营业收入的比例也有

所下降，主要是由于2009年10月公司对资金往来形成的债权债务进行冲抵，对公

明包装厂应收账款减少10,044万元。2010年末较2009年末增加17,511万元，增幅

为43.39%，主要原因有两方面：一方面是公司整体销售规模增长所致：①2009

年新成立的子公司上海裕同2010年销售收入同比增长8,668万元，其销售大部分

发生在2010年下半年，且部分客户如仁宝、伟创力等公司的账期为月结150天，

导致应收账款增加7,048万元；②2010年新成立的子公司越南裕同实现销售收入

790万元，产生应收账款367万元；③公司开拓新客户捷比达、富华杰、威宏、比

亚迪、海尔、福建中烟、贵州中烟等，新增应收账款3,300万元；④公司老客户

群康、华为、国基电子销量增加，导致应收账款增加2,400万元左右；另一方面

是烟台裕同与富士康结算方式变化所致：2010年，为节省财务费用，烟台裕同与

客户富士康结算方式由2009年的“月结90天提前60天收款”变更为到期收款，导致

应收账款增加3,351万元，在原“月结90天提前60天收款”的情况下，公司需支付

富士康高于银行同期借款利率的利息，2010年，公司考虑银行贷款已基本能满足

正常经营需求，故将提前收款变更为到期收款。

2011年9月末较2010年末增加4,793万元，增幅为8.28%，主要原因为公司销

售旺季来临因销售规模快速增加致应收账款增加。

图表 6-12 截至 2011 年 9 月 30 日发行人应收账款前五名客户名单

单位：万元

客户名称 账龄结构

占比 1 年以内 1-2 年 2-3 年 合计

鸿富锦精密电子(烟台)有限公司 5,016 - - 5,016 8.01%

香港卫宝有限公司 4,645 - - 4,645 7.41%

仁宝信息技术（昆山）有限公司 3,092 - - 3,092 4.93%

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客户名称 账龄结构

占比 1 年以内 1-2 年 2-3 年 合计

华为终端有限公司 1,899 - - 1,899 3.03%

越南三星 1,512 - - 1,512 2.41%

合计 16,164 - - 16,164 25.80%

截至 2011 年 9 月末，应收账款余额前 5 名的客户欠款金额合计为 16,165

万元，账龄均为 1 年以内。

图表 6-13 采用账龄分析法计提坏账准备的应收账款

单位：万元

账 龄 2011 年 9 月 30 日

金 额 比例% 坏账准备

1 年以内 63,637 98.52% 1,043

1--2 年 47 0.07% 5

2—3 年 910 1.41% 888

3—4 年 - - -

4—5 年 - - -

5 年以上 - - -

合 计 64,595 100.00% 1,936

总体来看，公司1年以内的应收账款占比较大，而且计提了相应的坏账准备，

质量较高，回收风险相对较小。

预付款项：最近三年及一期末，公司的预付款项分别为2,919万元、3,653万

元4,643万元和6,524万元。公司2009年末预付款项余额较2008年末增加了734万

元，增幅为25.15%，主要为公司扩大产能和提高生成效率，新购臵的高档生产设

备预付款。2010年末较2009年末增加了990万元，增幅为27.10%，主要为年底储

备的原材料增多，预付款增加。2011年9月末较2010年末增加1,881万元，增幅为

40.51%，主要为扩大产能所支付机器设备款。

其他应收款：最近三年及一期末，公司的其他应收款余额分别为34,949万元、

2,094万元、1,386万元和2,767万元。公司2009年末其他应收账款余额较2008年末

减少32,855万元，减幅为94%，主要是公司收回关联方欠款所致。2009年10月债

务重组前，收回王华君1,897万元，收回吴兰兰1,226万元；债务重组时将应收关

联方款项与应付关联方款项进行冲抵，收回关联方欠款共计12,479万元，详见下

表；债务重组后至2009年末，收回王华君5,940万元。2010年末较2009年末减少

708万元，减幅为33.81%，主要为收回深圳市中小企业担保中心有限公司的担保

保证金180万元，收回江西裕同欠款174万元、公明包装厂欠款125万元。2011年9

月末较2010年末增加了1,381万元，增幅为99.64%，主要为支付融资租赁押金、

代垫款及其他押金。

2009 年公司债务重组情况是为规范关联方资金往来行为，本公司 2009 年 10

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月与关联方签署系列债务转让协议，将本公司与各关联方之间的债权债务变更为

本公司与王华君的债权债务。2009 年度本公司与关联方之间进行的债务重组交

易明细如下：

图表 6-14 2009 年度本公司与关联方债务重组交易明细

债权单位名称 债务单位名称 金额

一、重组前应收关联方债权

裕同股份 深圳市裕同电子有限公司 3,369.48

裕同股份 吴兰兰 6,269.09

裕同股份 王华君 2,840.00

小计 12,478.57

二、重组前应付关联方债务

深圳市裕同电子有限公司 裕同股份 90.55

王华君 裕同股份 1,996.35

深圳市观海实业有限公司 裕同股份 1,106.58

江西裕同实业有限公司 裕同股份 1,721.69

上海裕同机器有限公司 裕同股份 100.00

吴兰兰 裕同股份 9,836.24

小计 14,851.41

三、重组后应收关联方债权

王华君 深圳市裕同印刷包装有限公司 2,372.85

截至2011年9月末，其他应收款余额前5名的客户欠款金额合计为483万元，

账龄在1年以内的其他应收账款占比为17.46%。

图表 6-15 截至 2011 年 9 月 30 日发行人其他应收款前五名客户名单

单位：万元

客户名称

账龄结构

1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以

上 合计 占比

远东国际租赁有限公司 195 - - - - - 195 7.05%

越南森林印刷有限公司 102 - - - - - 102 3.69%

京北业务股份有限公司 97 - - - - - 97 3.51%

中华人民共和国烟台海

关 57 - - - - - 57 2.06%

开发区凤凰投资有限公

司 32 - - - - - 32 1.16%

合计 483 0 0 0 0 0 483 17.46%

图表 6-16 截至 2011 年 9 月 30 日采用账龄分析法计提坏账准备的其他应收款

单位：万元

账 龄 2011 年 9 月 30 日

金 额 比例% 坏账准备

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账 龄 2011 年 9 月 30 日

金 额 比例% 坏账准备

1 年以内 2,334 81.03% 47

1—2 年 484 16.79% 48

2—3 年 63 2.18% 19

3—4 年 - - -

4—5 年 - - -

5 年以上 - - -

合 计 2,881 100.00% 114

总体来看，公司1年以内的其他应收款占比较大，而且计提了相应的坏账准

备，质量较高，回收风险相对较小。

存货： 最近三年及一期末，公司的存货余额分别为13,274万元、9,915万元、

17,901万元和25,320万元。公司2009年末存货余额较2008年末减少了3,359万元，

减幅为25.31%，较低的原因是库存商品、在产品较少。由于金融危机后市场回暖，

公司主要客户卫宝集中在2009年下半年进行了大批量采购，同时对交货时间有更

严格的要求，使得库存商品和在产品周转较快，存量较小。2010年末较2009年末

增加7,986万元，增幅为80.54%，2010年存货增加的原因是原材料较2009年末原

材料增加4,087万元，公司通过对国内外市场的紧密监控和深入分析，在2010年

底原材料纸张价格处于全年较低水平的情况下提前备货。按2010年的生产规模测

算，公司月均消耗原材料约5,800万元，部分原材料在短期内可充分消化。此外，

2010年新设的子公司越南裕同存货增加。2011年9月末较2010年末增加7,419万

元，增幅为41.44%，主要为销售规模增加及1-9月销售旺季备货所致。

图表6-17 公司存货情况表

单位：万元

项 目 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

原值 减值准备 存货原值 减值准备

原材料 13,552 496 10,483 496

在产品 7,607 0 3,700 -

库存商品 4,324 304 3,785 304

周转材料 315 0 455 -

委托加工物资 323 0 278 -

合 计 26,120 800 18,701 800

2、非流动资产

公司非流动资产主要包括固定资产和无形资产。其他项目占非流动资产比例

较低。

固定资产：最近三年及一期末，公司的固定资产余额分别为28,297万元、

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32,209万元、39,362万元和43,390万元。公司2009年末固定资产余额较2008年末

增加了3,912万元，增幅为13.82%，公司2009年房屋建筑物增加1,032万元，系2009

年12月非同一控制下收购苏州永沅，将其纳入合并报表范围增加的房产；机器设

备增加6491万元，主要系烟台裕同为扩大产能、提高生产效率购买了罗兰五色印

刷机、KBA五色印刷机、折页机等一批生产用的高档机器设备3,929万元，以及

新纳入合并范围的苏州永承和苏州永沅增加机器设备1,883万元，新纳入合并范

围的苏州永承和苏州永沅以及新设的上海裕同增加电子设备及其他设备679万

元。2010年末较2009年末增加了7,153万元，增幅为22.21%，公司2010年机器设

备增加13,999万元，主要系烟台裕同为扩大产能、提高生产效率购买了罗兰五色

印刷机、KBA五色印刷机、折页机等一批生产用的高档机器设备3,092万元；裕

同股份（母公司）为引进新客户、扩大产能、提高生产效率购买了罗兰五色印刷

机、KBA五色印刷机、折页机等一批生产用的高档机器设备3,955万元；新设的

越南裕同增加机器设备2,351万元；其他子公司因扩大产能增加机器设备4,602万

元。公司每年均不断购买先进的生产设备，持续扩大产能，提高生产效率。2010

年末，公司固定资产的成新率为75.23%，资产使用状况良好。2011年9月末较2010

年末增加4,028万元，增幅为10.23%，主要为扩大生产规模新增机器设备所到致。

图表6-18 公司固定资产结构表

单位：万元

项目 固定资产净值

2011 年 9 月末 2010 年末

房屋建筑物 953 1,004

机器设备 38,964 35,604

运输工具 1,371 983

电子设备 1,352 1,139

其他设备 749 631

合计 43,390 39,362

其中：融资租赁的固定资产（机器设备） 5,666 1,035

在建工程：公司在建工程主要包括在建厂房、机器设备。最近三年及一期末，

公司的在建工程余额分别为1,407万元、1,561万元、1,636万元和4,777万元。前三

年在建工程余额变化幅度不大。公司2011年9月末在建工程余额较2010年末增加

了3,141万元，增幅为192%；主要为公司在建厂房建设投入所致。

无形资产：公司无形资产主要包括土地使用权、软件、专利。最近三年及一

期末，公司的无形资产余额分别为2,180万元、2,975万元、3,056万元和2,991万元。

公司2009年末无形资产余额较2008年末增加了795万元，增幅为36.47%；主要为

当年非同一控制下收购苏州永沅并将其纳入合并报表范围，增加土地使用权670

万元，以及公司213万元的易拓ERP软件。2010年末较2009年末增加了81万元，

增幅为2.7%；2011年9月末较2010年末减少了65万元，减幅为2.12%，均在正常

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范围内波动。

图表6-19 公司无形资产情况

单位：万元

项目 无形资产账面价值

2011 年 9 月末 2010 年末

土地使用权 2,601 2,641

软件 368 388

专利权 22 27

合计 2,991 3,056

六、合并报表负债结构分析

图表 6-20 公司最近三年及一期合并报表负债结构情况

单位：万元

项目 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

流动负债：

短期借款 38,925 39.42% 35,397 39.87% 12,477 19.54% 13,208 13.57%

应付票据 4,294 4.35% 6,799 7.66% 4,153 6.50% 2,800 2.88%

应付账款 37,917 38.40% 32,254 36.33% 24,440 38.27% 36,250 37.26%

预收款项 47 0.05% 120 0.14% 238 0.37% 1,317 1.35%

应付职工薪酬 2,050 2.08% 2,459 2.77% 2,029 3.18% 836 0.86%

应交税费 3,384 3.43% 2,187 2.46% 1,736 2.72% 3,202 3.29%

应付股利 - - - - 1,295 2.03% - -

其他应付款 1,047 1.06% 613 0.69% 5,154 8.07% 24,363 25.04%

一年内到期的非

流动负债 5,919 5.99% 3,025 3.41% 2,831 4.43% 4,161 4.28%

流动负债合计 93,583 94.76% 82,854 93.33% 54,353 85.11% 86,136 88.53%

非流动负债：

长期借款 5,439 5.51% 6,195 6.98% 9,276 14.52% 10,400 10.69%

长期应付款 18 0.02% 305 0.34% 0.00% 834 0.86%

递延所得税负债 - - - 0.00% 757 1.19% 603 0.62%

其他非流动负债 -287 -0.29% -583 -0.66% -523 -0.82% -675 -0.69%

非流动负债合计 5,170 5.24% 5,917 6.67% 9,511 14.89% 11,162 11.47%

负债合计 98,753 100.00% 88,771 100.00% 63,864 100.00% 97,298 100.00%

最近三年及一期末，公司负债总额分别为97,298万元、63,864万元、88,771

万元和98,753万元。公司负债总额较上期末的增长率分别为-34.36%（主要原因

为债务清偿所致）、39.00%（主要为公司经营规模扩大导致短期借款增加）和

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11.24%（主要为经营规模扩大导致短期借款及应付账款增加所致）。公司负债总

额构成中主要为短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其

他应付款、长期借款和专项应付款，其他科目占负债总额的比例较低。

1、流动负债

公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、应交税费、其他应付

款和一年内到期的非流动负债构成，其他科目占流动负债比例较低。

短期借款：最近三年及一期末，公司的短期借款余额分别为13,208万元、

12,477万元、35,397万元和38,925万元。公司2009年末短期借款余额较2008年末

减少了731万元，减幅为5.53%，2010年末较2009年末增加了22,920万元，增幅为

183.70%；主要原因：一是系公司为扩大生产规模支付设备购臵款而新增加贷款：

其中裕同股份设备购臵款3,955万元、烟台裕同设备购臵款3,096万元、越南裕同

设备购臵款折合人民币2,351万元、上海裕同等其他子公司的设备购臵款4,602万

元以及其他长期资产，共计16,201万元；二是公司支付2009年收购烟台裕同、苏

州永承及苏州昆迅的尾款1,608万元；三是2010年12月底取得银行贷款6,000万元。

2011年9月末较2010年末增加了3,528万元，增幅为9.97%，主要为新增花旗银行

贷款用于生产经营用所致。

图表 6-21 最近一年及一期短期借款明细列示

单位：万元

借款类别 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

保证借款 11,430 10,978

抵押借款 17,928 15,309

质押借款 9,567 9,110

合计 38,925 35,397

应付票据：最近三年及一期末，公司的应付票据余额分别为2,800万元、4,153

万元、6,799万元和4,294万元。公司2009年末应付票据余额较2008年末增加了

1,353万元，增幅为48.32%；2010年末较2009年末增加了2,646万元，增幅为63.7%。

以上两年增幅较大主要原因是随着公司产销规模的不断扩大及经营实力的不断

增强，公司谈判地位和议价能力有所提高，更多地选择了付款期和付款方式对公

司更有利的供应商，更多地采用银行承兑汇票结算方式，有效降低了公司资金成

本。2011年9月末较2010年末减少了2,505万元，减幅为36.84%。主要原因为支付

到期票据款所致。

应付账款：最近三年及一期末，公司的应付账款余额分别为36,250万元、

24,440万元、32,254万元和37,917万元。公司2009年末应付账款余额较2008年末

减少了11,810元，减幅为32.58%，主要原因为公司结清了香港裕同应付公明包装

厂的欠款14,989万元。2010年末较2009年末增加7,814万元，增幅为31.97%，主要

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原因为公司原材料备料增加应付款项尚未到期以及应付设备款增加所致。2011

年9月末较2010年末增加了5,663万元，增幅为17.56%，主要原因为销售规模扩大

及1-9月为销售旺季备货所致。

图表 6-22 截至 2011 年 9 月末公司应付账款前五大供应商

单位：万元

供应商名称 金额 占比

新越兴责任有限公司 599.84 1.58%

昆山市祥裕纸制品有限公司 589.28 1.55%

新益利有限公司 542.85 1.43%

山东晨鸣纸业销售有限公司 527.25 1.39%

越南森林印刷有限公司 497.29 1.31%

合计 2,756.51 7.27%

应交税费：最近三年及一期末，公司的应交税费分别为3,202万元、1,736万

元、2,187万元和3,384万元。公司2009年末应交税费余额较2008年末减少了1,466

万元，减幅为45.78%，主要是2009年香港裕同根据香港税法规定，对2007-2009

年税款清算后，缴纳税款2,091万港币所致。2010年末较2009年末增加了451万元，

增幅为25.98%，主要原因是销售收入增加导致；2011年9月末较2010年末增加

1,197万元，增幅为54.73%，主要为母公司较2010年第四季度销售规模扩大致应

缴增值税及企业所得税增加。

其他应付款：最近三年及一期，公司的其他应付款余额分别为24,363万元、

5,154万元、613万元和1,047万元。公司2009年末其他应付款余额较2008年末减少

了19,209万元，减幅为78.84%，主要为公司通过债权债务重组清偿欠款所致。2010

年末较2009年末减少了4,541万元，减幅为88.1%，主要是公司2010年支付收购烟

台裕同和苏州永承股权尾款482万元和1,024万元，以及支付欠王华君款1,178万

元，支付欠公明包装厂款1,360万元。2011年9月末较2010年末增加434万元，增

幅为70.80%，主要原因为应付工程款及押金增加所致。

图表 6-23 截至 2011 年 9 月末公司其他应付款前五大企业

单位：万元

单位名称 金额 占比

永丰余纸业(昆山)有限公司 288.64 27.57%

福建省惠东建筑工程有限公司 230.30 22.00%

昆山永丰余广告印务有限公司 81.97 7.83%

深圳市裕嘉印刷包装有限公司 33.85 3.23%

烟台冠华电子材料有限公司 33.08 3.16%

合计 667.85 63.79%

一年内到期的非流动负债：最近三年，公司的一年内到期的非流动负债分别

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96

为4,161万元、2,831万元、3,025和5,919万元，均为长期借款及长期应付款转入。

2009年末较2008年末减少1,330万元，减幅为31.96%，2010年末较2009年末增长

194万元，增幅为6.85%，2011年9月末较2010年末增加2,894万元，增幅为95.67%，

主要为公司今年新增一年期融资租赁形成长期应付款转入所致。

2、非流动负债

公司非流动负债主要由长期借款和专项应付款构成，其他项目占非流动负债

比例较低。

长期借款：最近三年及一期末，公司的长期借款余额分别为10,400元、9,276

万元、6,195万元和5,439万元。公司2009年末长期借款余额较2008年末减少了

1,124万元，减幅为10.81%；2010年末较2009年末减少了3,081万元，减幅为

33.21%。以上两年减幅较大主要因为借款到期归还导致。2011年9月末较2010年

末减少756万元，减幅为12.20%，主要为分期偿还借款所致。

图表 6-24 最近一年及一期长期借款明细列示

借款类别 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

抵押借款 5,873 7,606

保证借款 1,162 632

质押借款 407 441

合计 7,442 8,679

减：一年内到期的长期借款 2,003 2,484

净额 5,439 6,195

长期应付款：最近三年及一期末长期应付款均为应付融资租赁租金，公司的

长期应付款余额分别为834万元、0元、305万元和18万元。公司2009年末长期应

付款余额较2008年末减少了834万元，减幅为100%，主要原因为远东国际融资租

赁印刷设备租赁款全部转为一年内到期的长期应付款。2010年末较2009年末增加

了305万元，增幅为100%，主要为2010年10月份新添臵的部分设备继续采用融资

租赁的方式采购，因此体现为长期应付款的增加。2011年9月末较2010年末减少

287万元，主要为分期支付租金所致。

图表 6-25 截至 2010 年末和 2011 年 9 月末应付融资租赁款明细

单位：万元

项目 期限 币种 2010 年 12 月

31 日 2011 年 09 月 30 日

远东国际租赁有

限公司 2011 年 8 月至 2012 年 2 月 RMB 0 2,758.84

融资租赁固定资 2010 年 10 月至 2012 年 9 月 RMB 489.3 281.7

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产租赁款

融资租赁固定资

产租赁款 2010 年 10 月至 2011 年 9 月 RMB 164.62 0.00

融资租赁固定资

产租赁款 2010 年 12 月至 2012 年 11 月 RMB 191.94

119.29（其中 18.27 是

2012 年 11 月到期，

101.02 是 2012 年 9 月

到期）

融资租赁固定资

产租赁款 2010 年 12 月至 2011 年 12 月 RMB - 774.49

合计 - - 845.85 3,934.32

减：一年内到期的

长期应付款 - - 540.83

3,916.05

净额 - - 305.02 18.27

七、所有者权益分析

表 6-26 公司最近三年合并报表所有者权益结构情况

单位：万元

股东权益项

目

2011 年 9 月末 2010 年末 2009 年末 2008 年末

余额 占比 余额 占比 余额 占比 余额 占比

股本 15,000 21.60% 15,000 24.68% 8,247 18.47% 8,000 17.8%

资本公积 - - - 1,982 4.44% 5,383 11.98%

盈余公积 1,034 1.49% 702 1.15% 823 1.84% 823 1.83%

未分配利润 56,094 80.78% 46,760 76.93% 34,614 77.5% 27,119 60.34%

归属于母公

司股东权益

合计

69,440 100.00% 60,785 100% 44,662 100% 40,352 89.78%

少数股东权

益 - - - - - 4,593 10.22%

股东权益合

计 69,440 100.00% 60,785 100% 44,662 100% 44,945 100%

公司的所有者权益主要包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润。最近

三年及一期，公司的股东权益分别为 44,945 万元、44,662 万元、60,785 万元和

69,440万元。2009年末较2008年末减少0.06%，2010年末较2009年末增加36.1%，

2011 年 9 月末比年初增长 14.24%。

股本：最近三年及一期，公司的股本分别为 8,000 万元，8,247 万元，15,000

万元和 15,000 万元。2009 年末较 2008 年末增加 247 万元是 2009 年 9 月 23 日，

公司股东会做出决议：同意裕同有限注册资本由 8,000 万元增加至 8,247.4227 万

元，由君联睿智创投及其现有股东孙嫚均、罗鸣、黄奇俊、陈锦棣以 3,064.2856

万元合计认购该新增注册资本，作价约 12.38 元/股出资额。2010 年末较 2009 年

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末增加 6,753 万元是 2010 年 3 月 2 日，公司股东会做出决议：同意裕同有限整

体变更为股份有限公司，由其以截至 2009 年 12 月 31 日经审计的原账面净资产

值 22,062.37万元折合为股份有限公司的股份 15,000万股，每股面值人民币 1 元，

余额 7,062,37 万元计入公司资本公积金。公司全体股东以其所持公司股权所对应

的经审计的净资产，认购股份公司全部股份，股权比例保持不变。

资本公积：最近三年及一期，公司的资本公积分别为 5,383 万元、1,982 万

元、0 万元和 0 万元。2009 年末较 2008 年末减少了 3,401 万元，减幅为 172%，

主要原因是 2009 年增加资本溢价 2,816.86 万元系本公司股东缴入溢价增资款。

本年减少资本溢价 6,216.98 元，包括：合并苏州昆迅包装技术有限公司 100%股

权减少资本公积 5,620.63 万元；收购烟台市裕同印刷包装有限公司少数股东股

权，将收购成本大于对应净资产份额的金额冲资本溢价 571.06 万元；转让深圳

市观海实业有限公司，裕同印刷所享有其合并前的留存收益（亏损）负 25.28 万

元，不再自资本公积转入留存收益减少负 25.28 万元。2010 年末较 2009 年末减

少 1,982 万元，减幅为 100%，原因是资本公积增加 7,062.37 万元，系净资产折

股余额转入，资本公积减少 9,044.76 万元，包括：净资产折股减少 1,982.40 万元。

被合并方合并前实现的留存收益大于合并方账面的资本公积，以合并方资本公积

贷方余额 7,062.37 万元为限额，自资本公积转入未分配利润，尚有 1,738.08 万元

未能自资本公积转入未分配利润。2011 年 9 月末较年初维持不变。

盈余公积：最近三年及一期，公司的盈余公积分别为 823 万元、823 万元、

702 万元和 1,034 万元。2009 年末较 2008 年末维持不变；2010 年末较 2009 年末

减少了 121 万元，降幅为 14.7%，主要原因是转作净资产折股；2011 年 9 月末较

年初增加了 332 万元，增幅为 47.29%。

未分配利润：最近三年及一期，公司的未分配利润分别为 27,119 万元、34,614

万元、46,760 万元和 56,094 万元。2009 年末较 2008 年末增加 7,495 万元，增幅

为 27.63%，主要是因为利润增加；2010 年末较 2009 年末增加了 12,146 万元，

增幅为 35.08%，主要是因为利润增加；2011 年 9 月末较 2010 年末增加 9,334 万

元，增幅为 19.96%。公司 2009 年以 2008 年末可供分配利润进行利润分配 5,000

万元，公司暂无新的利润分配计划。

少数股东权益：最近三年及一期，公司的少数股东权益分别为 4,593 万元、

0 万元、0 万元和 0 万元。2009 年比 2008 年减少 4,593 万元是因为 2008 年子公

司烟台裕同为与其他公司合资，2009 年收回后成为全资子公司。

八、合并报表盈利能力分析

图表 6-27 公司最近三年及一期合并报表盈利情况

单位：万元

项 目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

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项 目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

营业总收入 119,278 160,859 143,018 140,649

减: 营业成本 87,504 118,027 110,308 113,755

营业税金及附加 284 217 262 170

销售费用 5,705 6,927 4,899 4,067

管理费用 10,971 11,857 8,128 6,521

财务费用 2,202 2,486 2,469 3,537

资产减值损失 -96 69 574 1,071

加: 公允价值变动收益 - - - -

投资收益 - -374 -944 -

营业利润 12,708 20,902 15,433 11,527

加: 营业外收入 411 1,402 752 461

减: 营业外支出 277 454 262 185

其中:非流动资产处臵损失 - 324 190 41

利润总额 12,843 21,850 15,923 11,803

减: 所得税费用 3,177 5,055 2,336 1,161

净利润 9,665 16,794 13,587 10,642

归属于母公司所有者的净利润 9,665 16,794 12,470 10,139

少数股东损益 - - 1,117 504

净资产收益率 19.79% 31.85% 30.31% 30.73%

总资产收益率 8.11% 13.01% 10.84% 9.25%

毛利率 26.64% 26.63% 22.87% 19.12%

注：2011 年 1-9 月净资产收益率和总资产收益率为年化数值

（一）盈利情况分析

1、营业收入

最近三年及一期，公司营业收入分别为140,649万元、143,018万元、160,859

万元和119,278万元。2009年度较2008年度增长了2,369万元，增幅为1.68%。2010

年度较2009年度增长了17,841万元，增幅为12.47%，主要原因为2009年12月底收

购公司苏州永承2010年销售收入合并以及2009年新设子公司上海裕同销售增量

所致。2011年1-9月销售收入较2010年同期增长3.43%。

2、营业成本

最近三年及一期，公司营业成本分别为113,755万元、110,308万元、118,027

万元和87,504万元。2009年度较2008年度减少了3,447万元，减幅为3.03%；2010

年度较2009年度增长了7,719万元，增幅为7.00%，主要为公司销售规模增加导致

营业成本增加。2011年1-9月营业成本较2010年同期增长3.39%。

3、营业外收入/营业外支出

公司的营业外收入主要由处臵固定资产利得、政府补贴收入构成，营业外支

出主要由处臵固定资产损失、对外捐赠等构成。

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最近三年及一期，公司营业外收入分别为461万元、752万元、1,402万元和

411万元。公司2009年营业外收入比2008年增加了291万元，增幅为63.12%，主要

原因是取得财政贴息等政府补助。2010年较2009年末增加了650万元，增幅为

86.44%，主要原因固定资产处臵收入增加。2011年1-9月营业外收入较2010年同

期减少56%，主要为2010年进行了部分固定资产处理所致。

最近三年及一期，营业外支出分别为185万元、262万元、454万元和277万元。

公司2009年营业外支出比2008年增加77万元，增幅为41.62%，处理固定资产损失

增加。公司2010年营业外支出较2009年末增加192万元，增幅为73.28%，主要原

因是处理固定资产损失增加。2011年1-9月较2010年同期减少46%，主要为2010

年进行了部分固定资产报废所致。

4、营业利润、归属母公司所有者的净利润

最近三年及一期，营业利润以及归属母公司所有者的净利润分别为11,527万

元及10,139万元、15,433万元及12,470万元、20,902万元及16,794万元、12,708万

元及9,665万元。公司2009年的营业利润和归属母公司股东净利润较2008年分别

增长了3,906万元及2,331万元，增长幅度分别为33.89%以及22.99%，主要原因是

公司产品毛利率上升所致，公司一方面通过工艺技术的改进以及加强公司内部成

本管控降低了生产成本，另一方面原材料价格的下降也使生产成本有所下降。公

司2010年的营业利润和归属母公司股东净利润较2009年分别增加了5,469万元及

4,324万元，增幅分别为35.44%以及34.68%，主要原因为：①公司销售规模增长。

公司2009年12月底收购公司苏州永承的2010年销售收入合并，以及2009年新设子

公司上海裕同销售增量；②产品成本的降低。公司通过工艺技术的改进以及加强

公司内部成本管控降低了生产成本，主要表现在公司推行现场管理改善、精益化

生产，运用UV普通混合印刷技术、数码印刷打样技术、彩色模内贴标技术、降

低了生产成本，同时提高了生产效率，保证了产品品质。2011年1-9月营业利润

以及归属母公司所有者的净利润分别较2010年同期减少17.53%和19.59%，降低

主要原因为2011年1-9月公司导入新客户增加费用支出，以及2011年新设子公司

重庆裕同、成都裕同、九江裕同、许昌裕同增加费用支出（四家新设公司尚在试

产期），同时公司为提升管理水平，新增部分管理人员并改进薪资结构致工资上

升。

5、投资收益

2009年、2010年公司投资收益分别为-944.41万元和-374.47万元， 2009年投

资收益主要系转让观海实业的投资损失。2010年度投资损失系香港裕同转让其持

股烟台裕同51%的股权，按《中华人民共和国企业所得税法》第二十七条第（五）

项、第三条第三款和《中华人民共和国企业所得税实施条例》第九十一条规定应

缴的企业所得税。

6、净资产收益率、总资产收益率和毛利率

最近三年，公司的净资产收益率分别为30.73%、30.31%和31.85% ，总资产

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101

收益率分别为9.25%、10.84%和13.01%。2011年1-9月，公司的年化净资产收益率

和总资产收益率为19.79%和8.11%，盈利能力有所下降主要原因为公司为提升管

理水平新增部分管理人员以及不断改进薪资结构致工资上升较快和导入新客户

及新设子公司前期费用所致。最近三年及一期，公司的毛利率分别为19.12%、

22.87%、26.63%和26.64%，呈逐年递增的趋势，综合毛利率不断提高。2009年

较2008年增加3.75个百分点，主要为现场管理改善带来产品成本下降。2009年由

于金融危机的冲击，促使公司开始全面开展现场管理改善，一方面，公司通过工

艺改进、现场管理改善等方式降低了产品的制造成本，生产过程中的损耗和不良

率下降，2008-2010年制造费用分别为30,288.72万元、29,258.13万元和26,755.78

万元。此外，原材料用纸价格的影响，2008年原材料用纸的价格处于较高峰，到

了2009年由于金融危机的影响，纸价相对较低，公司2009年直接材料成本为

68,872.42万元，较2008年减少2,935.10万元，故纸价的波动是2009年综合毛利率

高于2008年的重要原因之一，2009年较2008年直接材料成本占主营业务收入比重

下降3.06个百分点。2010年较2009年增长3.76个百分点，主要原因为2010年新产

品不干胶贴纸的毛利率为38.25%，高于综合毛利率11.53个百分点，贡献了

3,077.43 万元毛利，占总毛利的比重为7.37%；烟酒包装类产品毛利率一直高于

综合毛利率，保持在36%左右，2010年烟酒包装类产品收入为5,077.75万元，远

高于2008年、2009年的2,687.01万元和1,875.71万元，收入占比大幅上涨。近三年

毛利率增长的其他原因：

（1）一体化服务提高产品附加值和客户忠诚度。

公司不仅从事包装产品的生产与销售，还为客户提供包装产品设计、包装方

案优化、第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理等包装一体化服务，

公司向客户提供的服务已包含在产品销售价格之内。

包装产品设计及包装方案优化可根据客户需要，进行包装产品设计，使产品

之间的相互搭配更加合理，整体包装方案最优设计，在产品生产完毕后，可为客

户提供物流配送服务。通过这种一站式服务，能够让客户专注于自身的核心业务，

提高客户生产及物流效率，能构建立与客户较为畅通的信息反馈平台，达到根据

客户实际生产计划进行JIT供货的效果，配合客户快速将产品推出市场。

公司为方便客户，提高服务响应速度，可将服务嵌入到客户生产现场，实施

零距离服务，从而帮助客户降低库存周转天数，减少资金占用成本，提高资金使

用效率。同时公司为客户制定包装生产计划，帮助客户节省物控、采购人员，从

而降低管理费用；并送包材到客户生产线，随线进行产品包装，帮助客户提高生

产效率，降低人工费用。通过这种合作方式，客户不仅能从中受益，其忠诚度也

逐渐增加，而且公司还能获得较高的毛利率。

（2）规模化生产

公司在小而散的印刷包装业内具有明显规模化采购优势、规模化生产优势、

规模化销售优势，规模化优势有利于提高产品质量、降低产品的采购、生产和销

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102

售成本。

（3）彩盒和说明书的毛利率逐年上升

公司主要产品中，销售占比最大产品—彩盒、说明书的毛利率逐年提高，纸

箱的毛利较稳定。虽然各类产品在各年间毛利率有一定的波动，但各类产品毛利

在当年度互为补充，占公司销售量占80%左右的彩盒和说明书毛利率及销售量的

增长使公司毛利稳定增长。

报告期内，彩盒和说明书的毛利率逐年上升，彩盒的毛利率分别为17.56%、

22.60%和25.29%，说明书的毛利率分别为22.45%、23.36%和30.76%。主要原因

为：

①产品成本的降低。一方面，公司通过工艺技术的改进以及加强公司内部成

本管控降低了生产成本，主要表现在公司推行现场管理改善、精益化生产，运用

UV普通混合印刷技术、数码印刷打样技术、彩色模内贴标技术、降低了生产成

本，同时提高了生产效率，保证了产品品质；另一方面原材料价格的下降也使材

料成本有所下降。

②公司是国内包装行业“整体解决方案模式”的先行者，公司在为客户提供横

向全类别包装产品的同时，更注重纵向嵌入式一体化服务，包括：包材原料采购、

包装产品设计、生产、客户生产管理及品牌服务、物流配送、融入客户内部的微

观嵌入式服务等增值服务，有效地为客户节约了生产成本，提高了生产效率，具

备较高的技术与服务附加值。

2011年1-9月毛利率较2010年持平略有上升。

（二）期间费用分析

图表 6-28 公司最近三年及一期合并报表期间费用情况

单位：万元

项目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

销售费用 5,705 6,927 4,899 4,067

管理费用 10,971 11,857 8,128 6,521

财务费用 2,202 2,486 2,469 3,537

期间费用合计 18,878 21,270 15,496 14,125

占营业收入比重 15.83% 13.22% 10.83% 10.04%

公司的期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。

1、销售费用：最近三年及一期销售费用分别为4,067万元、4,899万元、6,927

万元和5,705万元。公司2009年销售费用较2008年增加了832万元，增幅为20.46%；

2010年较2009年增加了2,028万元，增幅为41.40%；2011年1-9月的销售费用较

2010年同期增长20.51%。以上增长主要原因为近几年随着规模的扩大，公司加大

客户开拓力度，使得销售费用中的运输费、工资等上升较快，具体如下：

（1）2009年、2010年运装费较上年分别增加510万元和119万元，主要是因

为销售规模不断扩大，运输成本相应增加。

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103

（2）2009年、2010年工资（入销售费用科目的工资）较上年分别增加336

万元和275万元，主要是由于公司招聘了一些营销骨干，同时，公司不断完善薪

酬制度，增加绩效工资比例，增强个人业绩与工资水平的关联度，以促进公司业

绩增长。

（3）2009年、2010年业务招待费较上年分别增加228万元和300万元，主要

是由于公司销售规模扩大以及加强业务拓展所致。

2、管理费用：最近三年及一期管理费用分别为6,521万元、8,128万元、11,857

万元和10,971万元。公司2009年管理费用较2008年增加了1,607万元，增幅为

24.64%，主要原因是管理人员工资（入管理费用科目的工资）占管理费用的比重

也较大，保持在30%以上，2009年管理人员的工资较上年增加1,090万元，主要是

因为一方面公司为了加强业务的管理，新增了管理人员，且不断改进薪酬结构，

同时为吸引人才留住人才调增工资使工资上升较快；另一方面公司2009年随着业

务扩张，公司新设了上海裕同使管理费用工资有所增加。2010年较2009年增加了

3,729万元，增幅为45.87%，主要原因是2010年管理人员的工资较上年增加1,607

万元，主要原因为：①为了加强业务的管理，公司新增了部分管理人员，且不断

改进薪酬结构，使工资上升较快；②公司2010年新设了越南裕同以及2009年12

月底收购苏州永承使管理费用工资有所增加；③2008年和2009年香港裕同有部分

销售及管理费用属加工费性质计入成本，2010年香港裕同业务由裕同股份（母公

司）承接，相关费用计入管理费用。此外， 2008-2010年咨询顾问费分别为为508

万元、607万元、1,185万元，主要是因为公司在快速扩张的同时为使企业管理水

平、内控制度能与之相适应而聘请相关中介机构提供咨询顾问服务产生的咨询

费、顾问费用以及审计费等相关费用。2008-2010年折旧及摊销费合计数分别为

903万元、913万元、1,031万元。折旧费用增加主要是因为公司为适应销售增长

加大了固定资产投入引起折旧金额加大所致，2009年、2010年同比分别增加固定

资产原值7,478万元、10,114万元。2011年1-9月的管理费用较2010年同期增长

26.44%，占比较高主要原因为公司为提升管理水平新增部分管理人员以及不断改

进薪资结构致工资上升较快和导入新客户及新设子公司前期费用所致。

3、财务费用：最近三年及一期财务费用分别为3,537万元、2,469万元、2,486

万元和2,202万元。公司2009年财务费用较2008年减少了1,068万元，减幅为

30.20%，主要是因为2009年银行借款利率下调、富士康提前付款的减少以及公司

采取更多的融资方式降低融资成本，使得利息支出较上年减少987万元，其次是

因为2009年美元兑人民币的汇率较平稳，围绕6.8元人民币/美元上下波动，当年

发生汇兑损失99万元，较上年减少406万元。2010年较2009年增加量17万元，增

幅为0.69%，变动不大。2011年1-9月的财务费用较2010年同期增长14.33%，主要

原因为人民币升值及借款利息支出增加所致。

4、期间费用占营业收入的比重

最近三年公司及一期期间费用占营业收入比重分别为10.04%、10.83%、

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104

13.22%和15.83%，呈上升的趋势。原因主要是为提升公司管理水平和开拓市场

增加的相关费用支出以及工资费用增长较快所致。

九、合并报表现金流量状况分析

（一）现金流入情况分析

图表 6-29 近三年及一期现金流入汇总表

单位：万元

项 目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

经营活动现金流入小计 133,219 164,919 165,814 143,807

投资活动现金流入小计 131 1,114 214 531

筹资活动现金流入小计 60,079 72,672 33,648 69,738

现金流入合计 193,429 238,705 199,676 214,076

经营活动现金占现金总流入比 68.87% 69.09% 83.04% 67.18%

投资活动现金占现金总流入比 0.07% 0.47% 0.11% 0.24%

筹资活动现金占现金总流入比 31.06% 30.44% 16.85% 32.58%

公司的现金流入主要由经营活动和筹资活动产生，投资活动现金流入占比较

小。

公司的经营活动现金流入主要是印刷包装物的销售收入。最近三年及一期，

公司的经营活动现金流入分别为143,807万元、165,814万元、164,919万元和

133,219万元，在现金总流入中占比分别为67.18%、83.04%、69.09%和68.87%，

呈逐年递增的趋势，表明公司的经营状况良好。2011年1-9月公司经营活动现金

流入为133,219万元，较2010年同期增长18.80%，主要为收回客户应收账款欠款

所致。

最近三年及一期，公司的投资活动现金流入分别为531万元、214万元、1,114

万元和131万元。

最近三年及一期，公司的筹资活动现金流入分别为69,738万元、33,648万元、

72,672万元和60,079万元，主要是借款流入。随着公司项目投入资金需求的增减

而相应变化。

从公司的现金流入的数量和结构变化可以看出，近几年公司的主营业务增长

较快，投资活动和筹资活动均比较活跃。

（二）现金流出情况分析

图表 6-30 2008-2011 年 1-9 月现金流出汇总表

单位：万元

项 目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

经营活动现金流出小计 131,378 157,211 138,942 137,121

投资活动现金流出小计 12,125 18,742 18,918 6,696

筹资活动现金流出小计 54,938 55,641 38,766 69,694

现金流出合计 198,441 231,594 196,626 213,511

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105

项 目 2011 年 1-9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

经营活动现金占现金总流出比 66.21% 67.88% 70.66% 64.22%

投资活动现金占现金总流出比 6.11% 8.09% 9.62% 3.14%

筹资活动现金占现金总流出比 27.68% 24.03% 19.72% 32.64%

公司的现金流出主要由经营活动和筹资活动产生，投资活动现金流入占比较

小。

公司的经营活动现金流出主要是公司的生产经营所需费用支出。最近三年，

公司的经营活动现金流出分别为137,121万元、138,942万元、157,211万，呈逐年

增长的趋势，表明随着公司产品的销售量增加，产品的销售成本和其他相关费用

也在逐年增长。2011年1-9月公司经营活动现金流出为131,378万元，较2010年同

期增加18.23%，主要为支付供应商货款所致。

最近三年，公司的投资活动现金流出分别为6,696万元、18,918万元和18,742

万元，随着公司经营规模的扩大，自2009年开始有较大增长。2011年1-9月公司

投资活动现金流出为12,125万元，较2010年同期增加28%，主要为扩大生产规模

新购机器设备所致。

最近三年，公司的筹资活动现金流出分别为69,694万元、38,766万元和55,641

万元。伴随着公司筹资规模的扩大，公司所支付的资金成本也在不断增加，公司

亦在找寻新的融资渠道来降低债务成本。2011年1-9月公司筹资活动现金流出为

54,938元，较2010年同期增长48%。主要为偿付公司到期长短期银行借款所致。

（三）现金净流量情况分析

图表 6-31 公司最近三年及一期合并报表现金流量情况

单位：万元

项 目 2011 年 1 至 9 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度

经营活动产生的现金流量净额 1,841 7,708 26,873 6,685

投资活动产生的现金流量净额 -11,993 -17,628 -18,703 -6,165

筹资活动产生的现金流量净额 5,141 17,031 -5,118 44

现金净流量 -5,028 12,663 5,727 2,670

1、经营活动现金流分析

最近三年及一期，公司经营活动现金净流量分别为6,685万元、26,873万元、

7,708万元和1,841万元，2009年经营活动产生的现金流量净额较2008年增加

20,188万元，增幅为301.99%，主要原因：一是经营性回款增加，其中，香港裕

同主要客户卫宝2008年第四季度订单较上年同期大幅增加，导致香港裕同2008

年11、12月应收账款较上年同期大幅增加，2008年收到2007年11-12月发生的应

收账款共计5,355万元，而2009年收到的相应应收账款为14,689万元，该原因导致

2009年较2008年多收款9,334万元；除香港裕同外的公司其他经营主体收回2008

年应收款项增加；二是2009年公司因债权债务冲抵收回往来款项5,610万元。2010

年经营活动产生的现金流量净额较2009年减少19,165万元，减幅为71.32%，主要

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106

原因是：①2010年公司与客户结算方式发生变化，如子公司上海裕同应收账款账

期150天，高于普遍60-90天的账期，富士康也由2009年的月结90天提前60天收款

变更为2010年的到期收款致应收账款增加，使得销售商品、提供劳务收到的现金

低于2009年；②2010年末存货增加近8,000万元，应付账款增加约6,000万元，故

采购环节占用约2,000万元流动资金。2011年1-9月经营活动现金流量净额较2010

年同期增长82%，主要为公司销售回款及时所致。公司产品销售具有一定季节性

特点，4至8月为销售淡季，9至12月为销售旺季，公司销售回款期限一般为60至

90天，销售回款量在四季度比较集中，同时三季度属于备货期，支出较大，因此

前三个季度的经营活动现金流量净额在全年的占比较小。

2、投资活动现金流分析

最近三年及一期，公司投资活动产生的现金净流量金额分别为-6,165万元、

-18,703万元、-17,628万元和-11,993万元。主要是公司近几年正处于快速发展阶

段，收购其他公司股权、购臵生产设备，以确保公司产能的快速增长。

2008年，公司为购买固定资产、无形资产支付的现金为6,696万元。2009年

投资活动所支付的现金主要体现在三方面：第一，公司为购买固定资产支付的现

金为7,562万元；第二，公司收购子公司烟台裕同少数股东股权支付现金为5,800

万元；第三，公司非同一控制下收购苏州永承和苏州永沅支付的现金5,550万元。

2010年投资活动所支付的现金主要体现在三方面：第一，公司为购买固定资产支

付的现金为16,150万元；第二，公司收购子公司烟台裕同少数股东股权以及公司

非同一控制下收购苏州永承尾款1,608万元。2011年1-9月投资活动产生的现金净

流量金额较2010年同期增长27%，投资活动支出主要为购臵固定资产支出。

3、筹资活动现金流分析

最近三年及一期，公司筹资活动产生的现金净流量分别为44万元、-5,118万

元、17,031万元和5,141万元。2008年筹资活动产生的现金流量净额为44万元，主

要系为公司为满足公司投资以及经营活动的资金需求，公司增加了银行借款。

2009年筹资活动产生的现金流量净额为-5,118万元，主要系公司为了减少成本偿

还了部分银行贷款，同时根据2009年度股东大会决议通过向全体股东支付了现金

股利2,152.50万元。2010年筹资活动产生的现金流量净额为17,030万元，主要系

公司增加了银行借款。近三年，公司的生产经营规模扩大，对资金的需求也相应

地不断增加，除经营活动产生的现金流入外，公司还依靠股权融资和银行借款方

式筹集营运资金。2011年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为5,141万元，主要

为公司银行借款。

十、偿债能力分析

图表 6-32 公司主要偿债指标情况

项 目 2011 年 9 月 30 日 2010年 12月 31日 2009年 12月 31日 2008年 12月 31日

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项 目 2011 年 9 月 30 日 2010年 12月 31日 2009年 12月 31日 2008年 12月 31日

资产负债率 58.71% 59.36% 58.85% 68.40%

流动比率 1.17 1.20 1.21 1.25

速动比率 0.90 0.98 1.03 1.09

EBITDA（亿元） 1.99 2.91 2.20 1.86

EBITDA 利息保障倍数 10.17 18.46 11.91 6.55

最近三年及一期末，公司资产负债率分别为68.40%、58.85%、59.36%和

58.71%。公司2009年开始，资产负债率基本控制在60%以下，其中2010年相对稍

高主要由于年底银行借款6,000万元以筹备下一年的原材料，公司大量募集资金

的行为增加了负债，另一方面，公司增加的资源储备和提升了的产能又促进了资

产规模的扩大。公司资产负债率处于同行业中等水平，下一步公司将会利用资本

市场控制资产负债规模和负债成本。

最近三年及一期末，公司流动比率和速动比率分别为1.25和1.21、1.20和1.17、

1.09和1.03以及0.98和0.90。公司流动比率在1.2左右，速动比率在1.0左右，表明

公司短期偿债能力较强。2009年末流动比率和速动比率较上年末略有下降，主要

由于公司2009年12月非同一控制下收购苏州永承和苏州永沅，以及同一控制下收

购烟台裕同少数股东权益，共支付货币资金12,033万元；2010年末速动比率较

2009年略有下降，主要因公司存货规模扩大所致。

EBITDA保障倍数反映企业息税前利润能够保障所需支付的债务利息的倍

数。近三年公司EBITDA保障倍数分别为6.55、11.91和18.46。报告期内，公司息

税折旧摊销前利润较高，且逐年增加，利息保障倍数提高，表明公司盈利能力逐

年增强，利息偿付有保障。同时，公司每年均有较大的经营活动产生的现金净流

入，可以保证按期足额偿还借款利息。而且，本公司在开户的主要银行中信誉度

较高，可以根据经营需要适当增减银行贷款额。此外，公司不存在对正常生产经

营活动有重大影响的或有负债，亦不存在表外融资的情况。

综上，公司负债水平合理，资产流动性较高，且经营性现金流量充足，银行

资信状况良好，具有较强的偿债能力。

十一、资产运营效率分析

图表 6-33 公司近三年资产运营效率指标

项目 2010 年 2009 年 2008 年

应收账款周转率（次/年） 3.28 3.16 3.13

存货周转率（次/年） 8.49 9.51 8.52

总资产周转率（次/年） 1.25 1.14 1.16

最近三年，公司的应收账款周转率分别为3.13、3.16和3.28，保持稳定水平，

公司客户主要为世界500强企业，该等客户知名度高、信誉良好，发生坏账风险

小，公司在与客户的合作过程中采取“月末对账开具发票，60至90天付款结算”

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108

的结算方式，为了提高应收账款周转率，公司制定较为可行的销售政策，制订了

客户信用额度管理办法，定期对欠款客户进行催收，实行催款回笼责任制，将货

款回笼作为考核销售部门及相关销售人员的指标之一，近三年，公司应收账款周

转率保持在3次/年以上，呈逐年上升趋势，有效的控制了应收账款的风险，2010

年末，公司一年以内的应收账款占总应收账款的比重为98.40%。

同时因为公司客户质量好、知名度高，使得公司能够与银行进行融资保理业

务提高应收账款变现能力。报告期内，公司分别与中国工商银行深圳龙华支行、

深圳发展银行华侨城支行、中国工商银行苏州留园支行、招商银行烟台开发区支

行、星展银行（香港）有限公司、南洋商业银行有限公司等签订了《应收账款池

融资合同》。

最近三年，公司的存货周转率分别为8.52、9.51和8.49。公司存货周转速度

较快，报告期内存货周转率保持在8次/年以上，主要原因为公司在销售规模逐年

快速增长的同时，生产运营效率和存货管理能力不断提升完善，使得存货余额增

长速度低于销售增长速度。随着产销规模的进一步扩大，公司与供应商谈判和沟

通的主动性逐渐增强，能在保证公司正常生产经营的同时合理的降低库存，并能

根据原材料涨跌的趋势适时地调整库存，加快了原材料及产成品的周转，减少了

资金的占用。

最近三年，公司的总资产周转率分别为1.16、1.14和1.25，这表明公司资产

的周转速度较快，营运效率较高。近三年，公司的总资产周转速度和存货周转速

度均较快，应收账款周转率呈增长趋势，反映公司资产的整体运营效率较高。

十二、公司有息债务情况

（一）公司最近三年及一期银行借款余额及信用履约情况

图表 6-34 公司最近三年及一期末银行借款情况

单位：万元

项 目 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日

短期借款 38,925 35,397 12,477 13,208

一年内到期的

非流动负债 2,003 2,484 1996 2,570

长期借款 5,439 6,195 9,276 10,400

合 计 46,367 44,076 23,749 26,178

公司与国内各大银行建立了长期、友好的合作关系，严格遵守银行结算纪律。

（二）公司 2011 年 9 月末主要有息债务情况

图表 6-35 公司 2011 年 9 月末主要有息债务情况

单位：万元

期限 有息债务金额

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109

期限 有息债务金额

1 年以内 49,138

1-3 年 5,457

3-5 年 -

5 年以上 -

合计 54,595

注：有息债务包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、融资租赁、应付票

据等。

（三）公司 2011 年 9 月末主要债务融资情况

图表 6-36 公司 2011 年 9 月末主要债务融资情况

单位：万元

贷款银行 本金 利率 借款期限 借款方式

中国银行燕郊支行 1,000 7.87% 2011.08.18-2012.08.18 抵押借款

农村商业银行朱家角支行 1,500 6.06% 2011.02.15-2012.02.14 抵押借款

建设银行龙华支行 9,873 4.7971-7.40% 2011.02.15-2012.02.14 抵押借款

深圳发展银行华侨城支行 1,276 6.73% 2011.05.20-2012.03.27 抵押借款

招商银行深圳南山支行 5,000

起息日基准利率

上浮 10%,并每季

度调整一次

2010.11.18-2011.11.18 保证借款

上海浦东发展银行龙华支行 1,000 6.44% 2011.05.12-2011.11.12 保证借款

中国银行宝安支行 1,000 6.94% 2011.05.03-2012.06.29 保证借款

建设银行龙华支行 5,200 5.18% 2009.12.21-2014.12.20 抵押借款

中国银行宝安支行 2,929.58 7.22% 2011.07.19-2012.06.29 保证借款

工行龙华支行 1,500 6.01% 2011.08.03-2012.08.03 保证借款

花旗银行 2,500 8% 2011.09.23-2011.11.28 抵押借款

招商银行烟台开发区支行 1137.48 4.10% 2011.08.22-2011.11.20 质押借款

建设银行开发支行 1301.75 4.77% 2011.05.26-2011.10.08 质押借款

建设银行龙华支行 3,328.41 7.40% 2011.05.20-2012.03.21 质押借款

中国银行新安支行 853 2.37% 2011.02.16-2011.10.21 质押借款

工行龙华支行 691 7.32% 2011.08.04-2011.10.27 质押借款

工行苏州留园支行 1302 4.31%-7.015% 2011.04.26-2012.02.24 抵押借款

工行苏州留园支行 1255 4.307%-7.216% 2011.08.15-2012.08.17 质押借款

南洋商业银行 505 5% 2009.07.17-2014.07.16 保证借款

南洋商业银行 477 5% 2011.09.06-2012.03.06 抵押借款

南洋商业银行 415 5% 2010.12.02-2012.12.02 质押借款

平安银行深圳蛇口支行 333.312 5.40% 2010.7.29-2013.03.18 抵押借款

平安银行深圳蛇口支行 657 6.71% 2011.03.25-2013.03.18 保证借款

星展银行 340 5% 2008.09.20-2013.02.20 抵押借款

招商银行烟台开发区支行 992.35 4.05% 2011.07.26-2011.10.23 质押借款

合计 46,367

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110

（四）发行人及下属子公司债务结构情况

图表 6-37 公司 2010 年末银行借款结构情况

单位：万元

项 目 短期借款 长期借款 一年内到期的长

期借款

保证借款 15,309.45 5,328.01 2,277.75

抵押借款 10,977.71 425.58 205.92

质押借款 9,110.21 441.44 -

合 计 35,397.36 6,195.03 2,483.67

图表 6-38 公司 2011 年 9 月末银行借款结构情况

单位：万元

项 目 短期借款 长期借款 一年内到期的长

期借款

保证借款 11,430 759 403

抵押借款 17,928 4,273 1,600

质押借款 9,567 407 -

合 计 38,925 5,439 2,003

（五）发行人及下属子公司其他债务融资工具申请情况

截至本募集说明书签署之日，发行人及下属子公司无其他债务融资工具申请

和发行。

十三、公司关联方关系及其交易

（一）公司的控股股东和实际控制人

详见本募集说明书第五章。

（二）本企业的子公司情况

详见本募集说明书第五章。

（三）公司的其他关联方情况（发行人实际控制人控制的其他企业情况）

截至本募集说明书签署日，发行人实际控制人王华君与吴兰兰夫妇控制的企

业情况如下：

1、观海实业

观海实业成立于2004年10月27日，目前注册资本及实收资本均为1,000万元，

由王华君、吴兰兰分别持有81%、19%的股权，法定代表人为王华君，注册地及

主要经营地为深圳市宝安区石岩街道石龙社区外环路北侧裕同工业园办公楼101

室，主营业务为投资兴办实业，截至目前尚未开展业务。

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111

2、裕同投资

裕同投资成立于2006年9月28日，目前注册资本及实收资本均为3,000万元，

由王华君、吴兰兰分别持有51%、49%的股权，法定代表人为王华君，注册地及

主要经营地为深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路1号写字楼一层02办公室，

主营业务为投资兴办实业。

3、裕同电子

裕同电子成立于2003年3月27日，目前注册资本及实收资本均为9,960万元，

由王华君、吴兰兰分别持有51%、49%的股权，法定代表人为王华君，注册地及

主要经营地为深圳市宝安区石岩街道外环路北侧，主营业务为生产销售LED灯和

上网器。

4、福来特电子

福来特电子成立于2004年2月27日，注册资本及实收资本均为300万元，由王

华君、吴兰兰分别持有90%、10%的股权，法定代表人为刘中庆，注册地及主要

经营地为深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路1号F栋三楼、四楼，主营业务为

生产销售便携式电子浏览器和变压器。

5、江西裕同

江西裕同成立于2006年8月23日，目前注册资本及实收资本均为500万元，由

王华君、吴兰兰分别持有51%、49%的股权，法定代表人为王华君，注册地及主

要经营地为南昌市二七南路金辉家园A3－1102，经营范围为对矿业的投资、国

内贸易及生产、加工，截至目前尚未开展业务。

6、渊明湖大酒店

渊明湖大酒店成立于2009年10月16日，目前注册资本及实收资本均为200万

元，为江西裕同的全资子公司，法定代表人为石茂林，注册地及主要经营地为彭

泽县渊明路，主营酒店服务业务。

7、裕同机器

裕同机器为实际控制人王华君与吴兰兰夫妇间接控制的公司，成立于2002

年3月27日，目前注册资本及实收资本均为110万美元，由江西裕同、振昌贸易公

司分别持有82.5%、17.5%的股权，法定代表人为钟翔君，企业类型为中外合资

企业，注册地及主要经营地为上海市青浦区朱家角镇康工路75号，主营业务为生

产销售制革机械及转鼓、木制品。

8、香港裕同电子

香港裕同电子成立于2008年10月30日，目前注册资本及实收资本均为1万港

币，由裕同电子持有100%的股权，法定代表人为黎和昌，注册地及主要经营地

为香港九龙荃湾丽城花园第一期第一座29楼C室，主营业务为货物贸易。

9、深圳华通易点

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

112

深圳华通易点成立于2010年3月2日，目前注册资本及实收资本均为353万人

民币，由深圳市裕同投资有限公司持股42.5%，张柏生持股12.75%，戴小燕持股

17%，李佳持股15%，罗春泽持股12.75%，法定代表人为戴小燕，注册地及主要

经营地为深圳市南山区深南大道10128号南山软件园西塔1301-1302，主营业务为

计算机软硬件及周边设备的技术开发、销售、技术咨询服务。

（四）关联交易

1、经常性关联交易

图表 6-39 销售商品或提供劳务

单位：万元

关联方名称 交易内容

2010 年度 定价方式及决策

程序 金额 占同类交易金额

的比例

深圳市裕同电子有限公司 销售货物 667.73 0.42% 市场价格

深圳市福来特电子科技有

限公司 销售货物 8.30 0.01% 市场价格

合计 676.03 0.43%

关联方名称 交易内容

2011 年 1-9 月份 定价方式及决策

程序 金额 占同类交易金额

的比例

深圳市裕同电子有限公司 销售货物 485.97 0.41% 市场价格

合计 485.97 0.41%

图表 6-40 购买商品或接受劳务

单位：万元

关联方名称 交易内容

2010 年度 定价方式及决策

程序 金额 占同类交易金额的

比例

深圳市裕同电子有限公

司 采购材料 119.75 0.1460% 市场价格

深圳市福来特电子科技

有限公司 采购材料 3.48 0.0042% 市场价格

合计 123.24 0.1502%

关联方名称 交易内容

2011 年 1-9 月份 定价方式及决策

程序 金额 占同类交易金额的

比例

深圳市裕同电子有限公

司 采购材料 24.07 0.04% 市场价格

合计 24.07 0.04%

图表 6-41 关联租赁情况

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

113

单位：万元

关联方名称 2010 年发生额 2011 年 1-9 月份

定价政策 金额 比例 金额 比例

深圳市裕同电子

有限公司 871.10 22.99% 653.33 22.80% 市场价格

上海裕同机器有

限公司 265.20 7.00% 198.90 6.94% 市场价格

合计 568.15 29.99% 852.23 29.74%

2、接受担保

截至 2011 年 9 月 30 日，公司实际控制人王华君与吴兰兰夫妇及其控制的企

业为本公司及子公司的银行授信额度、借款以及租赁设备等提供担保，具体情况

如下：

图表 6-42 担保情况

单位：万元

序

号

提供担保的

关联方

借款

单位 债权人

担保金

额 借款（或授信）期限 担保类型 备注

1

王华君、吴兰

兰

本公

司

中国建设银行深

圳市分行 35,000 2009.12.21-2014.12.20 信用担保 合同正在履行中

2 裕同电子

本公

司

中国建设银行深

圳市分行 35,000 2009.12.21-2014.12.20

信用担保及抵

押担保 合同正在履行中

3

王华君、吴兰

兰、裕同电子

本公

司

平安银行深圳蛇

口支行 1,000 2010.7.26-2012.7.25 信用担保 合同正在履行中

4

王华君、吴兰

兰

本公

司

东亚银行（中国）

深圳分行 700 2010.10.25-2011.10.24 信用担保 合同正在履行中

5 王华君

本公

司

招商银行南山支

行 5,000 2010.11.18-2011.11.18 信用担保 合同正在履行中

6

王华君、吴兰

兰

香港

裕同

星展银行（香港）

有限公司 1,967 2008.3.21 起算 信用担保

授信额度尚在使

用中

7

王华君、吴兰

兰

香港

裕同 南洋商业银行 333 2009.7.17-2014.7.16 信用担保 合同正在履行中

8

王华君、吴兰

兰

香港

裕同 南洋商业银行 498.97 2009.7.23-2014.7.22 信用担保 合同正在履行中

9

王华君、吴兰

兰、刘波

苏州

裕同

远东国际租赁有

限公司 578.43 2010.10.15-2012.10.14 信用担保 合同正在履行中

10

王华君、吴兰

兰、刘波

苏州

裕同

远东国际租赁有

限公司 220.46 2010.10.15-2012.10.14 信用担保 合同正在履行中

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

114

序

号

提供担保的

关联方

借款

单位 债权人

担保金

额 借款（或授信）期限 担保类型 备注

11

王华君、吴兰

兰、刘波

苏州

裕同

远东国际租赁有

限公司 217.02 2010.10.15-2012.10.14 信用担保 合同正在履行中

12

王华君、吴兰

兰、裕同电子

本公

司

中国工商银行深

圳龙华支行 5,000 2011.8.04-2012.8.03 信用担保 合同正在履行中

13

上海裕同机

器有限公司、

王华君

上海

裕同

上海农村商业银

行 1,500 2010.3.2-2013.3.1

裕同机器提供

抵押担保，王

华君提供信用

担保 合同正在履行中

14

王华君、吴兰

兰

本公

司

平安银行深圳蛇

口支行 1,000 2011.03.15-2013.03.14 信用担保 合同正在履行中

15

裕同电子、王

华君、吴兰兰

本公

司

深圳发展银行深

圳华侨城支行 6,500 2011.04.22-2012.01.28 信用担保 合同正在履行中

16

王华君、吴兰

兰

本公

司

中国银行深圳新

安支行 4,000 2011.05.03-2012.06.26 信用担保 合同正在履行中

17

王华君、吴兰

兰、裕同电子

本公

司

上海浦东发展银

行深圳分行 1,000 2011.05.12-2011.11.12 信用担保 合同正在履行中

18

裕同电子、王

华君、吴兰兰

本公

司

深圳发展银行深

圳华侨城支行 5,000 2011.05.25-2012.05.25 信用担保

该担保为向深圳

市中小企业信用

担保中心有限公

司对公司借款担

保提供的反担保。

合同正在履行中

19

王华君、吴兰

兰

本公

司 花旗银行 5,000 2011.08.12-2013.08.11 信用担保 合同正在履行中

20

王华君、吴兰

兰

三河

裕同

中国银行

燕郊支行 1,000 2011.07.18-2012.06.29 信用担保 合同正在履行中

21

王华君、吴兰

兰、刘波

本公

司

远东国际租赁有

限公司 3,000 2011.01.26-2011.12.26 信用担保 合同正在履行中

22

王华君、吴兰

兰、刘波

本公

司

远东国际租赁有

限公司 3,000 2011.08.31-2011.12.26 信用担保 合同正在履行中

合计 81,515

3、关联方应收应付款项

公司及子公司与关联方应收应付款项具体情况如下：

图表 6-43 应收账款

单位：万元

关联方名称 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

金额 比例 金额 比例

裕同电子 251.98 0.40% - -

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

115

福来特电子 - - 9.79 0.02%

合计 251.98 0.40% 9.79 0.02%

图表 6-44 其他应收款

单位：万元

关联方名称 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

金额 比例 金额 比例

裕同机器 20.00 0.72% 20.00 1.00%

合计 20.00 0.72% 20.00 1.00%

图表 6-45 预付款项

单位：万元

关联方名称 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

金额 比例 金额 比例

裕同机器 - - 28.47 1.00%

合计 - - 28.47 1.00%

图表 6-46 应付账款

单位：万元

关联方名称 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

金额 比例 金额 比例

裕同电子 548.51 1.45% 55.33 0.17%

福来特电子 - - 4.07 0.01%

合计 548.51 1.45% 59.4 0.18%

图表 6-47 其他应付款

单位：万元

关联方名称 2011 年 9 月 30 日 2010 年 12 月 31 日

金额 比例 金额 比例

裕同机器 - - 2.29 0.37%

合计 - - 2.29 0.37%

上表中， 公司与关联方之间的其他应收应付款项主要是资金拆借往来。2008

年资金往来余额较多，但随着公司治理及内部控制制度的逐步健全，资金往来金

额呈现明显的下降趋势。

十四、或有事项

1、母子公司之间互相提供债务担保形成的或有负债

截至2011年9月30日，本公司与子公司为银行贷款互相提供保证明细如下：

图表6-48 互保情况

单位：万元

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

116

被担保单

位名称 担保方 担保事项 金额 期限 备注

深圳裕同 烟台裕同 贷款担保 5,000

2010 年 11 月 18 日至 2011 年

11 月 18 日 信用担保

深圳裕同 苏州裕同 贷款担保 5,000

2011 年 5 月 25 日至 2012 年 5

月 25 日 信用担保

深圳裕同 烟台裕同 贷款担保 6,500

2011 年 4 月 2 日至 2012 年 1

月 28 日 信用担保

深圳裕同 烟台裕同 贷款担保 4,000

2011 年 9 月 1 日至 2012 年 5

月 31 日 信用担保

苏州裕同 苏州昆迅 贷款担保 870

2010 年 10 月 14 日至 2012 年

10 月 12 日 抵押担保

苏州裕同 苏州昆迅 贷款担保 600

2008 年 10 月 28 日至 2011 年

10 月 27 日 抵押担保

深圳裕同 烟台裕同 贷款担保 5,000

2011 年 8 月 3 日至 2012 年 8

月 3 日 信用担保

烟台裕同 深圳裕同 承兑汇票 1,000

2011 年 8 月 30 日至 2012 年 8

月 30 日 信用担保

苏州裕同 深圳裕同 贷款担保 1,200

2010 年 12 月 8 日至 2011 年

12 月 8 日 信用担保

合计 29,170

2、对外担保

除存在上述或有事项外，截至本募集说明书签署之日，本公司无对外担保，

无其他应披露未披露的重大或有事项。

十五、公司未决诉讼情况

截至本募集说明书签署之日，本公司无未决诉讼事项。

十六、公司承诺事项

截至本募集说明书签署之日，本公司无任何承诺事项。

十七、其他或有事项

截至本募集说明书签署之日，本公司无其他或有事项。

十八、公司受限制资产情况

图表 6-49 所有权受到限制的资产明细

单位：万元

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

117

所有权受到限制的

资产类别

2010年 12月 31

日

2011 年 9 月 30

日

资产受限

制的原因

受限制资产对应的借款、应付票

据或其他方式融资的金额或情

况（2011 年 9 月 30 日）

用于担保的资产：

货币资金 4,104 4,149 保证金 8,637

应收帐款 13,183 11,868 借款质押 9,567

固定资产 5,882 4,280 贷款抵押 1,117

投资性房地产 2,159 2,068 贷款抵押 1,402

无形资产 559 1,171 贷款抵押 1,000

在建工程 1,055 - 贷款抵押 -

小计 26,942 23,536 21,723

其他原因造成所有权受到限制的资产：

固定资产 1,035 5,666 融资租赁 3,934

小计 1,035 5,666 3,934

合计 27,977 29,202 25,657

注：上述表格中截至 2011 年 9 月 30 日受限制资产对应的借款、应付票据或

其他方式融资的金额或情况不包含裕同印刷通过抵押关联公司裕同电子房产获

得的建设银行龙华支行的 15,073 万元银行借款。

十九、公司购买金融衍生品、大宗商品期货、理财产品、委托贷款及海外

投资情况

截至本募集说明书签署之日，公司没有购买金融衍生品、大宗商品期货、理

财产品，无委托贷款。公司海外投资情况是投资子公司香港裕同印刷有限公司和

越南裕同印刷包装有限公司。

香港裕同印刷有限公司英文名称为 HONG KONG YUTO PRINTING

COMPANY LIMITED，于2002年2月18日在香港注册成立，目前股本为1,000万股，

每股面值为1港元，已发行股本总面值为1,000万港元，全部由本公司持有，董事

为王华君和吴兰兰，注册地及主要经营地为香港九龙荃湾青山道264-298号南丰

中心2102E室。

截至2010年12月31日，香港裕同的总资产为39,761.52万元，净资产为

29,377.32万元，2010年实现营业收入31,601.78万元，净利润1,378.43万元。

截至2011年9月30日，香港裕同的总资产为37,400.75万元，净资产为28,605.98

万元；2011年1-9月实现营业收入13,750.51万元，净利润465.90万元。

越南裕同印刷包装有限公司英文名称为 VIETNAM YUTO PRINTING

PACKING CO.,LTD，于 2010 年 4 月 20 日在越南注册成立，注册资本及实收资

本为 150 万美元，法定代表人为王少平，注册地及主要经营地为越南北宁省桂武

县方了乡桂武工业区 H-02 厂，主要从事高端消费类电子产品纸质印刷包装产品

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

118

的生产与销售。

截至2010年12月31日，越南裕同的总资产为 4,945.73万元，净资产为 972.29

万元，2010 年实现营业收入 806.10 万元，净利润 23.29 万元。

截至 2011 年 9 月 30 日，越南裕同的总资产为 12,708.57 万元，净资产为

1,861.59 万元；2011 年 1-9 月实现营业收入 9,074.02 万元，净利润 934.65 万元。

截至本募集说明书签署之日，发行人除上述海外投资外，无其他海外投资。

二十、公司 2011 年四季度主要财务状况

2011 年四季度，公司总资产、净资产、营业收入、净利润和经营性现金流

等主要财务指标未发生重大不利变化。

主营业务收入方面，公司 2011 年全年同比 2010 年实现增长，预计增长 10%

左右。

经营性净现金流方面，公司 2011 年全年同比 2010 年相比基本持平。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

119

第七章 公司的资信状况

中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）对发行人提供

的有关文件和事实进行了核查和分析，并出具了《2012 年度深圳市裕同印刷股

份有限公司信用评级报告》和《深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期

短期融资券信用评级报告》，发行人长期信用级别为 A+级，本期短期融资券信用

等级为 A-1 级。A 级债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较

低，A+级用“＋”符号进行微调，表示略高于 A 级。A-1 为最高级短期融资券，

其还本付息能力很强，安全性很高。信用评级分析报告主要意见如下：

一、对公司主体的评级报告摘要

评级观点

中诚信国际评定深圳市裕同印刷股份有限公司主体信用等级为 A+，评级展

望为稳定。

中诚信国际肯定了公司规模化优势和完善的产能布局、印刷包装整体解决方

案带来的竞争优势、国际知名品牌客户基础以及较强的产品设计和研发能力。同

时，中诚信国际也关注到原材料价格波动和人工成本给公司经营带来的影响。

优势

1、规模化优势和完善的产能布局可以为客户就近即时提供服务。公司 2010

年被评为“中国印刷企业 100 强”第 8 名，能够满足客户大批量采购需求；公司

在珠三角、长三角与环渤海地区及越南设有生产服务基地，可以为下游客户提供

就近交货服务。

2、印刷包装整体解决方案为客户提供完整的包装一体化服务。公司提供覆

盖印刷包装供应链上的彩盒（含精品盒）、说明书、纸箱、不干胶贴纸、缓冲材

料包装等高端纸质印刷包装产品，并通过涵盖纸包装印刷材料研发、包装工程及

产品设计、色彩管理、第三方采购、包装整体方案优化、客户品牌管理及服务、

即时交货服务的服务一体化方式，实现“一站式采购”，可为客户优化供应链效

率并降低成本。

3、拥有国际知名品牌客户基础。公司已成为消费类电子行业众多国际知名

品牌企业的包装产品供应商，涵盖游戏机、手机及网络通讯设备、电脑及周边设

备、办公室设备及耗材等，主要客户包括诺基亚、三星、华为、联想、宏基、华

硕、任天堂、索尼、微软等，同时公司积极向食品、烟酒等领域拓展，现已与雀

巢、帝亚吉欧等国际高端食品及贵州中烟、福建中烟、红塔集团等烟草制造商开

展合作。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

120

4、较强的产品设计和研发实力。近年来，公司在平面设计、结构设计、环

保材料研制上做了大量投入，拥有完整的研发组织体系和专业的技术研发团队，

整体技术研发实力处于国内行业先进水平。

5、毛利率水平不断提高，盈利能力逐步提升。公司新增的不干胶贴纸生产

线进一步丰富了产品种类，随着不干胶贴纸和烟酒包装类等高毛利率产品比重的

增加，公司综合毛利率水平在 2010 年达到 26.63%，为历年最高值，盈利能力进

一步提升。

风险

1、原材料价格波动和人工成本的增加对盈利能力的影响。公司主要原材料

纸品的价格受国际市场木浆价格的影响呈一定的波动，且未来劳动力成本的上升

是必然趋势，原材料价格波动和劳动力成本的上升将影响公司生产成本。

二、对本期短期融资券的评级报告摘要

评级观点

1、中诚信国际评定深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资

券的信用级别为 A-1。

优势

1、规模化优势和完善的产能布局为客户就近即时提供印刷包装整体解决方

案的一体化服务。公司具备跨区域制造能力、就近交货能力和规模采购原材料优

势，可以为客户提供覆盖包装供应链上的彩盒（含精品盒）、纸箱、说明书、不

干胶贴纸、缓冲材料包装等高端纸质印刷包装产品，并通过涵盖纸包装印刷材料

研发、包装工程及产品设计、色彩管理、第三方采购、包装整体方案优化、客户

品牌管理及服务、即时交货服务的服务一体化方式，实现“一站式采购”。

2、拥有国际知名品牌客户基础。公司已成为消费类电子行业众多国际知名

品牌企业的包装产品供应商，涵盖游戏机、手机及网络通讯设备、电脑及周边设

备、办公室设备及耗材等，主要客户包括诺基亚、三星、华为、联想、宏基、华

硕、任天堂、索尼、微软等，同时公司积极向食品、烟酒等领域拓展，现已与雀

巢、帝亚吉欧等国际高端食品及贵州中烟、福建中烟、红塔集团等烟草制造商开

展合作。

3、毛利率水平不断提高，盈利能力逐步提升。公司新增的不干胶贴纸生产

线进一步丰富了产品种类，随着不干胶贴纸和烟酒包装类等高毛利率的产品比重

的增加，公司综合毛利率水平在 2010 年达到 26.63%，为历年最高值，盈利能力

进一步提升。

4、公司正在进行上市准备工作，募集资金到位后产能将进一步扩张，资本

结构和管理水平也将得到优化。随着新客户的不断开发，目前公司存在产能对市

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

121

场需要相对滞后的矛盾，若能成功实现上市募集资金，公司对外投资将有所增加，

债务水平有望下降，管理水平将进一步优化。

风险

1、原材料价格波动和人工成本的增加对盈利能力的影响。公司主要原材料

纸品的价格受国际市场木浆价格的影响呈一定的波动，且未来劳动力成本的上升

是必然趋势，原材料价格波动和劳动力成本的上升将影响公司生产成本。

2、相对较高的短期债务压力带来流动性风险。公司的经营模式对短期资金

的需求较高，由此带来一定的流动性风险。

三、跟踪评级有关安排

根据有关要求，中诚信国际将在本期债券存续期内进行定期跟踪评级和不定

期跟踪评级。

公司应按中诚信国际跟踪评级资料清单的要求，提供相关资料。公司如发生

重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，应及时通知中诚信

国际并提供有关资料。

中诚信国际将密切关注公司的经营管理状况及相关信息，如发现公司出现重

大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，中诚

信国际将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整本

期债券的信用等级。

如公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况，中诚信国际将根据有关情况

进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级暂时失效，直至公司提供相

关资料。

在跟踪评级过程中，如本期债券信用等级发生变化调整时，中诚信国际将在

其网站予以公布，同时出具跟踪评级报告报送公司、主管部门、交易机构等。

四、公司其他资信情况

（一）公司主要银行授信情况

目前为止，公司与国内多家银行签署了综合授信协议。截至 2011 年 9 月末，

公司从国内各家银行获得的综合授信额度为 8.04 亿元，主要银行的授信情况如

下：

表 7-1 公司 2011 年 9 月末主要银行授信情况

单位：万元

授信银行 授信期限 授信总额度 已使用额度 未使用额度

深圳发展银行华侨城支行 2011.04.22-2012.05.25 11,500.00 1,276.00 10,224.00

中国银行宝安支行 2011.06.01-2012.05.31 4,000.00 3,929.58 70.42

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122

授信银行 授信期限 授信总额度 已使用额度 未使用额度

建设银行深圳分行 2011.01.24-2012.01.23 35,000.00 21,422.67 13,577.33

招商银行深圳南山支行 2010.11.18-2011.11.18 5,000.00 5,000.00 -

平安银行深圳蛇口支行 2011.03.15-2013.03.14 1,000.00 657.00 343.00

花旗银行深圳分行 2011.08.12 开始永续使用 5,000.00 2,500.00 2,500.00

东亚银行 2010.10.25-2011.10.24 USD610.00 - USD610.00

平安银行深圳蛇口支行 2010.07.29-2012.07.28 1,000.00 333.31 666.69

星展银行（香港）有限公司 2010.06.30-2012.06.29 HKD2,442 HKD417.35 HKD2,024.65

南洋商业银行 2009.07.23-2014.07.22 HKD1,000.00 HKD618.61 HKD381.39

南洋商业银行 2011.02.14-2012.02.14 HKD600.00 HKD600.00 -

招商银行烟台开发区支行 2011.08.27-2012.08.26 7,000.00 2,787.98 4,212.02

上海农村商业银行青浦支行 2010.03.02-2013.03.01 1,500.00 1,500.00 -

中国银行燕郊支行 2011.07.18-2012.06.29 1,000.00 1,000.00 -

工行苏州留园支行 2010.12.12-2011.11.11 1,200.00 USD120 438.00

合计(人民币) 80,380.00 42,507.00 37,873.00

注：前 8 项为母公司授信情况，后 6 项为各子公司授信情况。其中，已使用授信额度中

有 3,680 万元是应付票据，38,827 万元是银行借款。公司另有 7,540 万元银行借款为为非授

信借款，其中，2,191万元是2011年10月授信；1,805万元是签订的最高额抵押合同；USD77.60

万元、HKD422.04 万元是 100%保证金质押借款；1,000 万元是应收债权质押及信用保证借

款；1,500 万元是信用保证借款；USD205 万元是应收债权质押及中国出口信用保险公司-青

岛分公司提供担保的借款；USD64 万元是应收债权质押借款。

截至 2012 年一季度末，公司从国内各家银行获得的综合授信额度为 10.83

亿元，主要银行的授信情况如下：

表 7-2 公司 2012 年 3 月末主要银行授信情况

单位：万元

授信银行 授信期限 授信总额度 已使用额度 未使用额度

深圳发展银行华侨城支行 2011.04.22-2012.05.25 6,500.00 655.10 5,844.90

中国银行宝安支行 2011.06.01-2012.05.31 4,000.00 3,929.58 70.42

建设银行深圳分行 2011.01.24-2013.01.23 35,000.00 17,563.53 17,436.47

招商银行深圳南山支行 2010.11.18-2011.11.18 10,000.00 10,000.00 -

平安银行深圳蛇口支行 2011.03.15-2013.03.14 1,000.00 438.00 562.00

花旗银行深圳分行 2011.08.12 开始永续使用 5,000.00 5,000.00 -

平安银行深圳蛇口支行 2010.07.29-2012.07.28 1,000.00 131.71 868.29

中信银行股份有限公司深圳

分行 2012.01.04-2013.01.04 10,000.00 5,000.00 5,000.00

珠海华润银行深圳分行 2011.10.20-2012.10.20 3,000.00 3,000.00 -

广东发展银行深圳分行 2011.11.15-2012.11.14 10,000.00 5,000.00 5,000.00

工商银行龙华支行 2011.10.20-2013.10.20 8,000.00 4,616.13 3,383.87

星展银行（香港）有限公司 2010.06.30-2012.06.29 HKD2,442 HKD74.87 HKD2,367.13

南洋商业银行 2009.07.23-2014.07.22 HKD1,000.00 HKD498.50 HKD501.50

南洋商业银行 2012.02.15-2013.02.15 HKD600.00 HKD600.00 -

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招商银行烟台开发区支行 2011.08.27-2012.08.26 9,000.00 617.09 8,382.91

上海农村商业银行青浦支行 2010.03.02-2013.03.01 1,500.00 1,500.00 -

中国银行燕郊支行 2011.07.18-2012.06.29 1,000.00 1,000.00 -

合计(人民币) 108,280.00 59,403.00 48,877.00

注：前 11 项为母公司授信情况，后 6 项为各子公司授信情况。

（二）近三年是否有债务违约记录

公司及下属子公司最近三年及一期在中国人民银行征信系统无违约记录，也

没有其他债务违约记录。

（三）近三年公司已发行债务融资工具偿还情况

截至本募集说明书签署之日，本公司及下属子公司未发行债务融资工具。

（四）其他直接融资计划

截至本募集说明书签署之日，本公司在公开发行股票辅导期，将根据工作进

程择机进行首次公开发行股票资料申报。

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124

第八章 本期短期融资券的偿债计划

本公司根据自身目前经营状况，并结合对未来业务发展情况的预测，拟定本

次短期融资券发行后的偿债计划和保障措施，具体情况如下：

（一）偿债资金来源

本公司为短期融资券的法定偿债人，未来偿还本期短期融资券到期本息资金

主要来源于以下三个方面：

一是公司持有的货币资金。公司持有货币资金 2008-2010 年末及 2011 年 9

月末的货币资金余额分别为 5,963.92 万元、9,617.20 万元、16,767.30 万元和

11,801.53 万元。截至 2010 年末和 2011 年 9 月末公司受限制的货币资金分别是

4,104 万元和 4,149 万元，公司扣除受限制的货币资金有 7,000 万元至 12,600 万

元的资金。随着公司营业收入的快速增长，公司预计未来现金存量会继续增加，

公司自有的货币资金可作为偿付短期融资券的资金来源。

二是公司的经营性净现金流最近三年分别为 6,685 万元、26,873 万元、7,708

万元，可作为按期偿付短期融资券的一个资金来源。随着公司产品结构不断丰富，

盈利能力不断增强，会对短期融资券的偿付更好的保障。此外，公司 2011 年新

设子公司许昌裕同、九江裕同、重庆裕同、成都裕同的相继投产有望成为公司未

来新的增长来源。

三是公司可变现资产。截至 2011 年 9 月底，公司存货 25,320.16 万元，随着

公司销售的不断扩大，预计存货生产为产成品并销售的渠道畅通；公司应收账款

和应收票据总和为 63,102.84 万元，应收账款 98%以上为 1 年以内，变现能力较

强。综上所述，公司可变现流动资产 88,423 万元。公司可变现资产金额较充足，

可作为按期偿付短期融资券的后备资金来源。

（二）偿债保障措施

为了充分有效地维护短期融资券持有人的利益，本公司为本期短期融资券的

按时足额偿付制定了工作计划，包括指定部门与人员，安排偿债资金和制定管理

措施，并做好组织协调工作，加强信息披露等。

一是设立专门的偿付工作小组。本公司已指定财务部负责本次短期融资券的

偿付工作，落实未来还款的资金来源，制订偿债计划并保证到期本息按时兑付。

二是严格的信息披露。本公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，

防范偿债风险。

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125

第九章 本期短期融资券的担保情况

本期短期融资券无担保。

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126

第十章 税项

本期短期融资券的持有人应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本税务

分析是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定做

出的。如果相关的法律、法规发生变更，本税务分析中所提及的税务事项将按变

更后的法律法规执行。

下列这些说明不构成对投资者的法律或税务建议，也不涉及投资本期短期

融资券可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期短期融资券，并且投资者

又属于按照法律、法规的规定需要遵守特别税务规定的投资者，本公司建议投资

者应向其专业顾问咨询有关的税务责任。

本期短期融资券投资者所应缴纳的税项与债务融资工具的各项支付不构成

抵销。

一、营业税

根据 2009 年 1 月 1 日实施的《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施

细则，投资者从事有价证券买卖业务应以卖出价减去买入价后的余额作为营业

额，缴纳营业税。

二、所得税

根据2008年1月1日生效的《中华人民共和国企业所得税法》及其他相关的

法律、法规，一般企业投资者来源于债券的利息所得应缴纳企业所得税。企业应

将当期应收取的债券利息计入企业当期收入，核算当期损益后缴纳企业所得税。

三、印花税

根据 1988 年 10 月 1 日实施的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实

施细则的规定，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的财产转让

书据，均应缴纳印花税。

但对短期融资券在全国银行间债券市场进行的交易，《中华人民共和国印花

税暂行条例》尚未列举对其征收印花税。因此，截至本募集说明书之日，投资者

买卖、赠与或继承短期融资券而书立转让书据时，应不需要缴纳印花税。发行人

无法预测国家是否或将会于何时决定对有关短期融资券交易征收印花税，也无法

预测将会适用的税率水平。

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127

第十一章 公司信息披露工作安排

发行人将严格按照根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资

工具管理办法》及交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披

露规则》等文件的相关规定，进行短期融资券存续期间各类财务报表、审计报告

及可能影响短期融资券投资者实现其短期融资券兑付的重大事项的披露工作。

一、短期融资券发行前的信息披露

发行人首期发行的短期融资券，在发行日前 5 个工作日公布发行文件，通

过中国货币网和上海清算所披露如下文件：

1、《深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券发行公告》；

2、《深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券募集说明

书》；

3、中诚信国际信用评级有限责任公司出具的《2012 年度深圳市裕同印刷股

份有限公司信用评级报告》和《深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期

短期融资券信用评级报告》；

5、北京市竞天公诚律师事务所出具的《北京市竞天公诚律师事务所关于深

圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券发行的法律意见书》；

6、发行人近三个会计年度的合并及母公司审计报告，以及最近一期合并及

母公司财务报表（未经审计）；

7、其他需要披露的文件。

二、短期融资券存续期内重大事项的信息披露

发行人在各期短期融资券存续期间，向市场公开披露可能影响短期融资券

投资者实现其债权的重大事项，包括：

1、企业经营方针和经营范围发生重大变化；

2、企业生产经营外部条件发生重大变化；

3、企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合

同；

4、企业占同类资产总额 20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废；

5、企业发生未能清偿到期债务的违约情况；

6、企业发生超过净资产 10%以上的重大损失；

7、企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；

8、企业涉及需要澄清的市场传闻；

9、企业受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或仲裁事项；

10、企业高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼，或已就重大经济事件接

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128

受有关部门调查；

11、其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。

三、短期融资券续期内定期信息披露

发行人在各期短期融资券存续期内，向市场定期公开披露以下信息：

1、每年 4 月 30 日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告；

2、每年 8 月 31 日以前，披露本年度 1-9 月的资产负债表、利润表和现金流

量表；

3、每年 4 月 30 日和 10 月 31 日以前，披露本年度第一季度和第三季度的

资产负债表、利润表及现金流量表。

第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间。

四、本金兑付和付息事项

发行人将在短期融资券本息兑付日前 5 个工作日，通过中国货币网和上海

清算所公布本金兑付和付息事项。

如有关信息披露管理制度发生变化，发行人将依据其变化对于信息披露做

出调整。

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129

第十二章 投资者保护机制

一、违约事件

如下列任何一项事件发生及继续，则投资者均可向公司或主承销商发出书面

通知，表明应即刻启动投资者保护机制。在此情况下，公司或主承销商应依据本

条款有关规定即刻启动投资者保护机制。有关事件在公司或主承销商接获有关通

知前已予以纠正的，则另作别论：

1、拖欠付款：拖欠债务融资工具本金或债务融资工具应付利息；

2、解散：公司于所有未赎回债务融资工具获赎回前解散或因其他原因不再

存在。因获准重组引致的解散除外；

3、破产：公司破产、全面无力偿债、拖欠到期应付款项、停止/暂停支付所

有或大部分债务或终止经营其业务，或公司根据《破产法》规定进入破产程序。

二、违约责任

1、发行人对本期短期融资券投资人按时还本付息。如果发行人未能按期向

上海清算所指定的资金账户足额划付资金，上海清算所将在本期短期融资券付息

日或兑付日，通过中国货币网和上海清算所网站及时向投资人公告发行人的违约

事实。发行人延期支付本金和利息的，除进行本金利息支付外，还需按照延期支

付金额以日利率万分之二点一（0.021％）计算向债权人支付违约金。发行人到

期未能偿还本期短期融资券本息，投资者可依法提起诉讼。

2、投资人未能按时交纳认购款项的，应按照延期缴款的天数以日利率万分

之二点一（0.021％）计算向发行人支付违约金。发行人有权根据情况要求投资

人履行协议或不履行协议。

三、投资者保护机制

（一）应急事件

应急事件是指发行人突然出现的，可能导致短期融资券不能按期、足额兑付，

并可能影响到金融市场稳定的事件。

在本期短期融资券存续期内单独或同时发生下列应急事件时，可以启动投资

者保护应急预案：

1、发行人发生未能清偿到期债务的违约情况。债务种类包括但不限于短期

融资券、企业债券等公开发行债务，以及银行贷款、承兑汇票等非公开发行债务。

2、发行人或发行人的高级管理层出现严重违法、违规案件，或已就重大经

济事件接受有关部门调查，且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付；

3、发行人发生超过净资产10％以上重大损失（包括投资损失和经营性亏损），

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130

且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付；

4、发行人做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；

5、发行人受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件，

且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大，且足以影响短期融资券的按时、足额兑

付；

6、其他可能引起投资者重大损失的事件。

应急事件发生后，发行人和主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护

应急预案，保障投资者权益，减小对债券市场的不利影响。

（二）投资者保护应急预案的启动

投资者可以在发生上述应急事件时，向发行人和主承销商建议启动投资者保

护应急预案；或由发行人和主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案；也可

在监管机构认为必要时要求启动应急预案。发行人和主承销商启动应急预案后，

可采取下列某项或多项措施保护债权。

1、公开披露有关事项；

2、召开债权人大会，商议债权保护有关事宜。

（三）信息披露

在出现应急事件时，发行人将主动与主承销商、评级机构、监管机构、媒体

等方面及时沟通，并通过指定媒体披露该事件。

应急事件发生时的信息披露工作包括：

1、跟踪事态发展进程，协助主承销商发布有关声明；

2、听取监管机构意见，按照监管机构要求做好有关信息披露工作；

3、主动与评级机构互通情况，督促评级机构做好跟踪评级，并及时披露评

级信息；

4、适时与主承销商联系发布关于应急事件的处臵方案，包括信用增级措施、

提前偿还计划以及债权人会议决议等；

5、适时与主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声明。

（四）持有人会议

持有人大会是指在出现应急事件后，投资者为了维护债权利益而召开的会

议。

1、持有人会议的召开条件

主承销商作为本期债务融资工具的持有人会议的召集人。在债务融资工具存

续期间，出现以下情形之一的，召集人应当自知悉该情形之日起按勤勉尽责的要

求召集持有人会议，并拟定会议议案。

（1） 发行人未能按期足额兑付债务融资工具本金或利息；

（2）发行人转移债务融资工具全部或部分清偿义务；

（3）发行人变更信用增进安排或信用增进机构，对债务融资工具持有人权

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131

益产生重大不利影响的；

（4） 发行人减资、合并、分立、解散、申请破产或被接管;

（5）单独或合计持有百分之五十以上同期债务融资工具余额的持有人提议

召开；

（6）募集说明书中约定的其他应当召开持有人会议的情形；

（7）法律、法规规定的其他应由持有人会议做出决议的情形。

出现上述情形时，发行人应当及时告知召集人。持有人会议的召集不以发行

人履行告知义务为前提。

2、持有人会议的召集

召集人应当至少于持有人会议召开日前两个工作日在上海清算所、中国货币

网和交易商协会网站发布召开持有人会议的公告。召开持有人会议的公告内容包

括但不限于下列事项：

（1）会议召集人、会务负责人姓名及联系方式；

（2）会议时间和地点；

（3）会议召开形式：持有人会议可以采用现场、非现场或两者相结合的形

式；

（4）会议拟审议议题：议题属于持有人会议权限范围、有明确的决议事项，

并且符合法律、法规和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规

程》（NAFMII 规程 0002）的相关规定。

（5）会议议事程序：包括持有人会议的召集方式、表决方式、表决时间和

其他相关事宜；

（6）债权登记日：应为持有人会议召开日前一工作日；

（7）提交债券账务资料以确认参会资格的截止时点：债务融资工具持有人

在规定时间内未向召集人证明其参会资格的，不得参加持有人会议和享有表决

权；

（8）委托事项。

召集人在持有人会议召开前将议案发送至参会人员，并将议案提交至持有人

会议审议。

3、持有人会议参会机构

债务融资工具持有人应当于债权登记日向中国人民银行认可的银行间债券

市场债券登记托管结算机构申请查询本人当日的债券账务信息，并于会议召开日

提供相应债券账务资料以证明参会资格。召集人应当对债务融资工具持有人的参

会资格进行确认，并登记其名称以及持有份额。

除法律、法规及相关自律规则另有规定外，在债权登记日确认债权的债务

融资工具持有人有权出席或者通过出具书面授权书委托合格代理人出席持有人

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会议。

授权委托书需载明委托事项的授权权限。授权权限包括但不限于代理出席

权、议案表决权、议案修正权、修正议案表决权。

发行人、债务融资工具清偿义务承继方、信用增进机构等重要关联方应当按

照召集人的要求列席持有人会议。交易商协会派员列席持有人会议。

持有人会议的出席律师由为债务融资工具发行出具法律意见的律师担任。出

席律师对会议的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格和有效表决权等事项

出具法律意见书。法律意见书应当与持有人会议决议一同披露。

信用评级机构可应召集人邀请列席会议，密切跟踪持有人会议动向，并及时

发表公开评级意见。

4、持有人会议的表决和决议

债务融资工具持有人及其代理人行使表决权，所持每一债务融资工具最低面

额为一表决权。发行人、发行人母公司、发行人下属子公司、债务融资工具清偿

义务承继方等重要关联方没有表决权。

除募集说明书另有约定外，出席持有人会议的债务融资工具持有人所持有的

表决权数额应达到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上，会议方可生效。

持有人会议的议事程序和表决形式，除本募集说明书有规定外，由召集人规定。

持有人会议对列入议程的各项议案分别审议，逐项表决。单独或合计持有该

债务融资工具余额百分之十以上的债务融资工具持有人可以提议修正议案，并提

交会议审议。持有人会议不得对公告通知中未列明的事项进行决议。

持有人会议的全部议案在会议召开日后三个工作日内表决结束。

持有人会议表决日后，召集人应当对会议表决日债务融资工具持有人的持有

份额进行核对。表决日无对应债务融资工具面额的表决票视为无效票。

除募集说明书另有约定外，持有人会议决议应当由出席会议的本期债务融资

工具持有人所持有的表决权的四分之三以上通过后生效。

持有人会议应有书面会议记录。召集人应当保证持有人会议记录内容真实、

准确和完整。持有人会议记录由出席会议的召集人代表和律师签名。

召集人应当在持有人会议表决日次一工作日将会议决议公告在上海清算所、

中国货币网和交易商协会网站披露。会议决议公告包括但不限于以下内容：

（1）出席会议的本期债务融资工具持有人（代理人）所持表决权情况；

（2）会议有效性；

（3）各项议案的议题和表决结果。

召集人在会议表决日次一工作日将会议决议提交至发行人，并代表债务融资

工具持有人及时就有关决议内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发行人应当

在三个工作日内答复是否接受持有人会议通过的决议。

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133

召集人应当及时将发行人答复在上海清算所、中国货币网和交易商协会网站

披露。召集人在持有人会议表决日后七个工作日内将持有人会议相关材料送交易

商协会备案。备案材料包括但不限于以下内容：

（1）持有人会议公告；

（2）持有人会议议案；

（3）持有人会议参会机构与人员以及表决机构与人员名册；

（4）持有人会议记录；

（5）表决文件；

（6）持有人会议决议公告；

（7）发行人的答复（若持有人会议决议需发行人答复）；

（8）法律意见书。

持有人会议的会议记录、出席会议机构及人员的登记名册、授权委托书、法

律意见书等会议文件、资料由召集人保管，并至少保管至对应债务融资工具到期

后五年。

5、对持有人会议的召集、召开、表决程序及决议的合法有效性发生争议，

应在发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。

四、不可抗力

（一）不可抗力是指本短期融资券计划公布后，由于当事人不能预见、不

能避免并不能克服的情况，致使短期融资券相关责任人不能履约的情况。

（二）不可抗力包括但不限于以下情况：

1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等；

2、国际、国内金融市场风险事故的发生；交易系统或交易场所无法正常工

作；

3、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。

（三）不可抗力事件的应对措施

1、不可抗力发生时，发行人或主承销商应及时通知投资者及短期融资券相

关各方，并尽最大努力保护短期融资券投资者的合法权益。

2、发行人或主承销商应召集短期融资券投资者会议磋商，决定是否终止短

期融资券或根据不可抗力事件对短期融资券的影响免除或延迟相关义务的履行。

五、弃权

任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利，或宣布对方违约

仅适用某一特定情势，不能视作弃权，也不能视为继续对权利的放弃，致使无法

对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利，也不会构

成对对方当事人的弃权。

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第十三章 本次短期融资券发行的有关机构

发行人： 深圳市裕同印刷股份有限公司

地址：深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路 1 号 A

栋，B 栋，C 栋，E 栋，H 栋，J 栋，G 栋

法定代表人：王华君

联系人：祝勇利

电话：0755-33873999

传真：0755-29949816

邮政编码：518000

主承销商： 招商银行股份有限公司

地址：深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦

法定代表人：傅育宁

联系人：张智、欧阳程、乔夏

电话：0755-83077243、82091053、83160814

传真：0755-83195057、83195125

邮政编码：518040

承销团（排名不分先后）：

1、北京银行

地址：北京市西城区金融大街丙 17 号

法定代表人：闫冰竹

联系人：王小芳、翁宇

电话：010-66225592、010-66225591

传真：010-66225594

邮政编码：100033

2、上海浦东发展银行

地址：上海市北京东路 689 号 15 楼

法定代表人：吉晓辉

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联系人：王宇、翁永盛、何晓凤

电话：021-61616281、6410、6486

传真：021-63604215

邮政编码：200001

3、深圳发展银行

地址：深圳市深南东路 5047 号 22 层

法定代表人：肖遂宁

联系人：张莹

电话：0755-33351740

传真：0755-82081393

邮政编码：518001

4、中信证券股份有限公司

地址：北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 21

层

法定代表人：王东明

联系人：吴闻、洪渤、王真晖

电话：010-60833631、010-60833636、010-60838211、

传真：010-60833658、010-60836295

邮政编码：100125

5、招商证券股份有限公司

地址：深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 42 层

法定代表人：宫少林

联系人：康卓颖

电话：0755-82852964

传真：0755-82852971

邮政编码：518026

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6、宏源证券股份有限公司

地址：北京市西城区太平桥大街 19 号

法定代表人：冯戎

联系人：叶凡、钱佳敏

电话：010-88085136、010-88085270

传真：010-88085135

邮政编码：100033

7、东方证券股份有限公司

地址：上海市中山南路 318 号 2 号楼 23 层

法定代表人：潘鑫军

联系人：徐安娜

电话：021-33315826

传真：021-63326933

邮政编码：200010

8、长江证券股份有限公司

地址：武汉市新华路特 8 号长江证券大厦固定收益总

部

法定代表人：胡运钊

联系人：熊敏

电话：027-65799992

传真：027-85481502

邮政编码：430015

9、平安证券有限责任公司

地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 8 层

法定代表人：杨宇翔

联系人：钱凯

电话：0755-22621726

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传真：0755-82401562

邮政编码：518048

10、第一创业证券有限责任公司

地址： 深圳市罗湖区笋岗路 12 号中民时代广场 B 座

2 楼

法定代表人：刘学民

联系人：梁学来、闫建锋

电话：0755-25832615、2525

传真：0755-25832940

邮政编码：518028

11、东海证券有限责任公司

地址：上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融

大厦 11 楼

法定代表人：朱科敏

联系人：刘婷婷

电话：021-50586660-8564、

传真：021-58201342

邮政编码：200122

12、中国中投证券有限责任公司

地址： 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 A

座 4 楼

法定代表人：龙增来

联系人：丁昆峰

电话 0755-8202343、

传真：0755-8202659

邮政编码：518026

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发行人律师： 北京市竞天公诚律师事务所

地址：北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字

楼 34 层

负责人：赵洋

经办律师：马宏继、张绪生

电话：010-58091000

传真：010-58091100

邮政编码：100025

审计机构： 天健正信会计师事务所有限公司

地址：北京市西城区月坛北街26号恒华国际商务中

心4层401

法定代表人：梁青民

注册会计师：黄志恒、覃观理

电话：010-59535588

传真：010-59535599

邮政编码：100013

信用评级机构：

中诚信国际信用评级有限责任公司

地址：北京市西城区复兴门内大街156号北京招商国

际金融中心D座12层

法定代表人：关敬如

联系人：邹林青

电话：010-66428877-585

传真：010-66426100

邮政编码：100031

托管人： 银行间市场清算所股份有限公司

地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场33-34

层

法定代表人：许臻

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联系人：王艺丹、汪茜

联系电话：021-63323840/63325279

传真：021-63326661

邮政编码：200010

发行人与上述发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之

间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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第十四章 备查文件

一、备查文件

（一）关于深圳市裕同印刷股份有限公司发行短期融资券的《接受注册通知

书》

（二）《深圳市裕同印刷股份有限公司章程》；

（三）发行人关于注册发行短期融资券的董事会决议和股东大会决议；

（四）发行人 2008 年、2009 年、2010 年经审计的财务报告及 2011 年 1-9

月未经审计的财务报表；

（五）《深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券发行公

告》；

（六）裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书；

（七）中诚信国际信用评级有限责任公司出具的《2012 年度深圳市裕同印

刷股份有限公司信用评级报告》和《深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第

一期短期融资券信用评级报告》；

（八）北京市竞天公诚律师事务所出具的《北京市竞天公诚律师事务所关于

深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券发行的法律意见书》；

二、查询地址

（一）深圳市裕同印刷股份有限公司

地址：深圳市宝安区石岩街道水田社区石环路 1 号 A 栋，B 栋，C 栋，E 栋，

H 栋，J 栋，G 栋

联系人：祝勇利

电话：0755-33873999

传真：0755-29949816

邮政编码：518000

（二）招商银行股份有限公司

地址：深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦

联系人：张智、欧阳程、乔夏

裕同印刷 2012 年度第一期短期融资券募集说明书

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联系电话：0755-83077243、82091053、83160814

传真：0755-83195057、83195142

邮编：518040

投资者可通过中国货币网（http://www.chinamoney.com.cn）或上海清算所网

站（www.shclearing.com）下载本募集说明书，或在本期短期融资券发行期内工

作日的一般办公时间，到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。

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附件一： 有关指标的计算公式

1、流动比率＝期末流动资产/期末流动负债

2、速动比率＝（期末流动资产－期末存货）/期末流动负债

3、资产负债率＝期末负债总额/期末资产总额

4、EBITDA＝利润总额＋财务费用利息支出＋固定资产折旧＋无形资产摊

销＋长期待摊费用摊销

5、EBITDA 保障倍数＝EBITDA/财务费用利息支出

6、毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入

7、净利率＝净利润/营业收入

8、净资产收益率＝净利润（不含少数股东损益）/平均所有者权益合计（不

含少数股东权益）

9、总资产收益率＝净利润（含少数股东权益）/[（期初总资产＋期末总资产）/2]

10、应收账款周转率＝营业收入/[（期初应收账款＋期末应收账款）/2]

11、存货周转率＝营业成本/[（期初存货＋期末存货）/2]

12、总资产周转率＝营业收入/[（期初总资产＋期末总资产）/2]

13、表中 2011 年 1-9 月的净资产收益率、总资产收益率、应收账款周转率、存

货周转率、总资产周转率均为年化后数值

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