Manajemen Investasi & Pasar Modal · Garis pasar sekuritas adalah CAPM akan bagaimana resiko dan tingkat. Laba yang dibutuhkan untuk aset, sekuritas atau portofolio apapun adalah

Manajemen Investasi & Pasar Modal

Dosen : Lela Nurlaila, S.Pd., M.M

Kulih Online

Join Zoom

https://tinyurl.com/kuliah-manajemen-investasi

ID: 960 9211 4218

Password: 652712

Online Quiz Manajemen Investasi dan Saham

https://tinyurl.com/kuis-manajemen-investasi

Carpital Asset Pricing Model

Model penerapan harga aset modal (CPAM) adalah sebuah alat untuk memprediksi

keseimbangan imbal hasil yang diharapkan dari suatu aset bersiko.

Model CPAM diperkenalkan oleh Treynor, Sharpe dan Litner. MOdel CPAM

merupakan pengembangan teori portofolio yang dokemukana Markowitx dengan

memperkenalkan istilah baru yaitu risiko sistematika dan risiko spesifikasi.

Pada tahun 1990, William Sharpe memperoleh nobel ekonomi atas teori pembetukan

harga aset keuangan yang kemudian diseput Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Capital Asset Pricing Model menyatakan bahwa dalam keadaan ekuilibrum, portofolio

pasar adalah tangensial dari rata-rata varians portofolio.

Sehingga strategi yang efisien adalah passive strategy.

Capital Asset Pricing Model berimplikasi bahwa premium pada portofolio pada dan

koefisian beta.

1. Risiko Sitematis (Systematic Risks)

Risiko sistematis (systematic risks) adalah bagian yang tidak dapat dipisahkan yang

berhubungan dengan seluruh pergerakan pasar sahan dan tidak dapat dihindari.

Risiko sistematis atau dikenal dengan risiko pasar/risiko umum merupakan resiko yang

berkaitan dengan perubahan yang terjadi dipasar secara keseluruhan.

Perubahan pasar tersebut dipengaruhi variabilitas retur suatu investasi

Dengan kata lain, resiko sistematis merupakan risiko yang tidak dapat

dideversifikasi. Risiko ini timbul akibat pengaruh keadaan perekonomian,

politik dan sosial budaya, dimana mempunyai pengaruh secara keseluruhan.

Faktor yang mempengaruhinya adalah:

Perubahantingkat bunga

Kurs valutaasing

Kebijakanpemerintah

Daya belimasyarakat,

dan sebagainya

2. Risiko Tidak Sistematis (Unsystematic Risk)

Adalah bagian dari risiko yang tidak umum dalam sebuah perusahaan yang tidak dpaat dipisahkan.

Risiko yang tidak sistematis atau dikenal dnegan risiko spesifik (resiko perusahaan), adalah risiko yang

tidak terkait dengan perubahan pasar secara keseluruhan.

Risiko perusahaan lebih terkait pada perubahan posisi mikro perusahaan pernerbit sekuritas.

Dalam menejeman portofolio disebutkan bahwa resiko perusahaan tidak diminimalkan dengan melakukan

diversifikasi asset dalam suatu portofolio.

Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi adalah:

Struktur Modal

Struktur Aset

Tingkat likuiditas

3. Risiko Pasar

Market Risk disebut juga interest rate risk, nilai investasi yang akan menjadi turunketika suku bunga meningkat mengakibatkan pemilih investasi mengalami capital loss.

Reinvestment risk, risiko yang disebabkan sebuah aset akan memiliki yield yang lebihsedikit pada beberapa waktu di masa yang akan datang.

4. Default Risk

Risiko apabila penerbit aset gagal membayar bunga atau bakan pokok aset

5. Inflation Risk

Risiko menurunnya nilai rill aset karena inflasi

6. Currency Risk

Risiko menurunnya nilai aset karena penutunan nilai tukar mata uang yang dipakai olehaset

7. Political Risk

Risiko menurunnya nilai aset karena perubahan dalam peraturan atau hukum karena perubahan

kebijakan pemerintah.

8. Beta

Garis pasar sekuritas adalah CAPM akan bagaimana resiko dan tingkat.

Laba yang dibutuhkan untuk aset, sekuritas atau portofolio apapun adalah terkait.

Capital Asset Pricing MOdel menjelaskan bahwa beta merupakat alat pengukur risiko yang

relevan dan terdapat hubungan yang positif dan linier antara keuntungan yang diharapkan

dengan beta.

Jika kita ingin mengetahui sumbangan suatu saham terhadap risiko suatu portofolio yang di

diversivikasikan secara baik, tetapi kita harus mengukur risiko pasarnya, dan ini membawa kita

untuk mengukur kepakaan saham tersebut terhadap perubahan pasar.

Kepekaan tingkat keuntungan terhadap perubahan-perubahan pasar biasa disebut dengan beta

investasi.

9. Security Market Line

Investor akan mengharapkan premium resiko untuk membeli sebuah asetberesiko seperti saham,

Semakin besar resiko dari saham itu maka seharusnya semakin tinggi premiumresiko. JIka investor memgang portofolio yang didiversifikasi dengan baik,mereka harus trtarik dalam resiko portofolio daripada sekuritas individual.

Saham yang berbeda akan mempengaruhi sebuah portofolio yangdidiversidikasi dengan baik secara berbeda.

Asumsi-Asumsi CAPM

Capital Asset Pricing MOdel mengasumsikan bahwa para investor adalah perencanapada suaty periode tunggal yang memiliki persepsi yang sama mengenai keadaan pasar danmencara mean-variance dari portofolio yang optimal.

Captal Asset Pricing Mpdel juga mengasumsikan bahwa pasar saham yang ideal adalahpasar saham yang besar dan pasa investor adalan price takers, tidak ada pajak atau biayatransaksi, semua aset dapat diperdagangkan secara umum dan pasa investor dapatmeminjamkan atau meminjam pad ajumlah yang tidak terbatas pada tingkat sukubunga tetap tidak bersiko.

Dengan asumsi ini, semua investor memiliki portofolio yang risikonya identik.

CAPM memiliki asumsi lain yaitu:

1. Berdasaran model markowitz, maisng-masing investor akan

mendiversifikasikan portofolionya dan memilik portofolio optimal berdasarkan

preferensi investor trhadap return dan risiko

2. Semua investir mempunya distrubusi probabilitas di masa depan yang identik

3. Semua Investor mempunyai satu periode waktu yang sama

4. Semua investor dapat meminjam (borrowing) dan meminjamkan (leading

uang pada tingkat return yang bebas risiko

Asumsi ini menyatakan bahwa pemodal bisa menyimpan dan meminjam

dengan tigkat bunga yang sama besa resiko jelas tidak realistis. Lebih realistis

jika pemodal bisa menympan uangny apad atingkat bunga yang bebas risiko

misalnya dengan sertifikat bank indonesia. tetapi kalau meminjam tentulah

terbatas pada tingkat bungan simpanan.

Sumber Materi : MANAJEMEN INVESTASI DAN PORTOFOLIO

Penulis: DENI SUNARYO, SMB., MM