http://www.deden08m.wordpress.com OVERVIEW Sekuritas di pasar ekuitas. Sekuritas di pasar obligasi. Sekuritas di pasar derivatif. Reksa dana. Penghitungan return dan risiko investasi. 1/52
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
http
://ww
w.d
ed
en0
8m
.word
pre
ss.c
om
OVERVIEW
�Sekurita
s di p
asar e
kuita
s.
�Sekurita
s di p
asar o
blig
asi.
�Sekurita
s di p
asar d
eriv
atif.
�Reksa dana.
�Penghitu
ngan re
turn dan risik
o in
vesta
si. 1/52
PENGERTIAN PASAR M
ODAL
�Pasar m
odal m
emperte
mukan pihak yang
memilik
i kelebihan dana dengan yang
membutuhkan dana.
�Pasar m
odal m
emfasilita
si jualbeli se
kurita
s
yang umumnya berumur le
bih dari sa
tu
tahun, se
perti sa
ham dan oblig
asi.
�Pasar m
odal m
endorong te
rciptanya alokasi
dana yang efisie
n.
2/52
�Bursa
efek m
erupakan arti fisik
dari p
asar
modal.
�Pada ta
hun 2007, B
ursa
Efek Jakarta
(BEJ)
dan Bursa
Efek Surabaya (B
ES) b
ergabung
menjadi B
ursa
Efek In
donesia
(BEI).
PENGERTIAN PASAR M
ODAL
3/52
PASAR PERDANA
�Pasar p
erdana te
rjadi p
ada sa
at p
erusahaan
emite
n m
enjual se
kurita
snya kepada
investo
r umum untuk perta
ma kalin
ya.
�Perusahaan se
belumnya m
engeluarkan
prospektus y
ang berisi in
form
asi p
erusahaan
secara detail.
4/52
�Prospektus b
erfu
ngsi u
ntuk m
emberik
an
inform
asi m
engenai k
ondisi p
erusahaan
kepada para calon in
vesto
r sehingga
dengan adanya in
form
asi te
rsebut,
investo
r akan bisa
mengetahui p
rospek
perusahaan di m
asa datang, d
an
selanjutnya te
rtarik
untuk m
embeli
sekurita
s yang dite
rbitk
an emite
n.
PASAR PERDANA
5/52
INITIAL PUBLIC O
FFERING
�Proses p
erusahaan untuk perta
ma kalin
ya m
enjual
sekurita
s dise
but d
engan In
itial P
ublic O
fferin
g
(IPO) a
tau penawaran umum perdana.
�Setelah se
kurita
s diju
al p
erusahaan di p
asar
perdana, b
arulah kemudian se
kurita
s
diperju
albelik
an oleh in
vesto
r-investo
r di p
asar
sekunder.
�Tra
nsaksi y
ang dila
kukan in
vesto
r di p
asar se
kunder
tidak akan m
emberik
an ta
mbahan dana la
gi b
agi
perusahaan yang m
enerbitk
an se
kurita
s (emite
n),
karena tra
nsaksi h
anya te
rjadi a
ntar in
vesto
r,
bukan dengan perusahaan.
6/52
PASAR SEKUNDER
�Pasar se
kunder m
erupakan te
mpat
perdagangan atau ju
al-b
eli se
kurita
s oleh dan
antar in
vesto
r setelah se
kurita
s emite
n diju
al
di p
asar p
erdana.
�Perdagangan di p
asar se
kunder d
apat d
ilakukan
di d
ua je
nis p
asar, y
aitu
:
�Pasar le
lang (a
uctio
n m
arket).
�Pasar n
egosia
si (negotia
ted m
arket).
7/52
�Pasar L
elang (a
uctio
n m
arket):
�Pasar se
kurita
s yang m
elib
atkan proses p
elelangan
(penawaran) p
ada se
buah lo
kasi fisik
.
�Pasar N
egosia
si (negotia
ted m
arket):
�Pasar n
egosia
si terdiri d
ari ja
ringan berbagai d
ealer
yang m
enciptakan pasar te
rsendiri d
i luar la
ntai b
ursa
bagi se
kurita
s, dengan cara m
embeli d
ari d
an m
enjual
ke in
vesto
r.
�Pasar n
egosia
si juga se
ring dise
but d
engan istila
h over
the co
unter m
arket(O
TC) a
tau di In
donesia
dikenal
sebagai b
ursa
paralel.
PASAR SEKUNDER
8/52
INSTRUMEN PASAR M
ODEL
�Sekurita
s (secu
rities), a
tau ju
ga dise
but e
fek atau
surat b
erharga, m
erupakan aset fin
ansia
l (financia
l
asse
t) yang m
enyatakan klaim
keuangan.
�Undang-U
ndang Pasar M
odal N
o. 8
tahun 1995
mendefin
isikan efek adalah su
rat b
erharga, y
aitu
surat p
engakuan hutang, su
rat b
erharga komersia
l,
saham, o
blig
asi, ta
nda bukti h
utang, u
nit
penyerta
an in
vesta
si kolektif, k
ontra
k berja
ngka
atas e
fek, d
an se
tiap deriv
atif d
ari e
fek.
9/52
INSTRUMEN PASAR M
ODAL (S
EKURITAS)
�Sekurita
s diperdagangkan di p
asar fin
ansia
l
(financia
l market), te
rdiri d
ari p
asar m
odal d
an
pasar u
ang.
�Pasar u
ang (m
oney m
arket) p
ada dasarnya
merupakan pasar u
ntuk se
kurita
s jangka pendek
baik yang dikeluarkan oleh bank dan perusahaan
umumnya m
aupun pemerin
tah.
�Pasar m
odal (ca
pita
l market) p
ada prin
sipnya
merupakan pasar u
ntuk se
kurita
s jangka panjang
baik berbentuk hutang m
aupun ekuita
s (modal
sendiri) se
rta berbagai p
roduk tu
runannya.
10/52
SEKURITAS PASAR M
ODAL IN
DONESIA
Sek
uritas
Rek
sadan
a
Sek
uritas jan
gka p
anjan
g
(Pasar M
odal)
Sek
uritas d
i Pasar
Ekuitas
Sek
uritas d
i Pasar
Oblig
asi
Sek
uritas d
i Pasar
Deriv
atif
Sah
am b
iasa
Sah
am p
referen
Bukti rig
ht
Waran
Oblig
asi
Oblig
asi konversi
Kontrak
berjan
gka
Kontak
opsi
Sek
uritas jan
gka p
endek
(Pasar U
ang)
11/52
SEKURITAS DI P
ASAR EKUITAS
�Sekurita
s yang diperdagangkan di p
asar
bersifa
t ekuita
s Indonesia
adalah sa
ham baik
saham biasa m
aupun sa
ham preferen se
rta
bukti rig
ht d
an w
arra
n.
�Setelah dite
rbitk
an oleh perusahaan,
sekurita
s ekuita
s dapat d
iperdagangkan
antar in
vesto
r di b
ursa
efek.
12/52
SAHAM BIASA
�Saham biasa (co
mmon sto
ck) m
enyatakan
kepemilik
an su
atu perusahaan.
�Illu
strasi: A
pabila
seorang in
vesto
r memilik
i 1 ju
ta le
mbar
saham biasa su
atu perusahaan dari to
tal sa
ham biasa yang
berju
mlah 100 ju
ta le
mbar, m
aka ia
memilik
i 1 perse
n
perusahaan te
rsebut.
�Sebagai p
emilik
, pemegang sa
ham biasa perusahaan
mempunyai h
ak su
ara proporsio
nal p
ada berbagai
keputusan pentin
g perusahaan antara la
in pada
perse
tujuan keputusan dalam ra
pat u
mum pemegang
saham (R
UPS).
13/52
DIVIDEN
�Pemegang sa
ham biasa m
emilik
i hak klaim
atas
penghasila
n dan aktiv
a perusahaan.
�Apabila
perusahaan m
enghasilk
an la
ba, se
bagian atau
seluruh la
ba dapat d
ibagikan kepada pemilik
nya yaitu
pemegang sa
ham se
bagai d
ividen.
�Pada umumnya, d
ividen yang dibayarkan perusahaan
kepada pemegang sa
ham adalah ru
piah tu
nai y
ang
dise
but d
ividen tu
nai (ca
sh dividend).
�Namun pembagian dan besarnya dividen tid
aklah
dija
min. D
ari ta
hun ke ta
hun, b
esarnya ru
piah
dividen tu
nai y
ang dibagikan bisa
berubah naik tu
run
ataupun te
tap dan bahkan ju
ga bisa
tidak dibagikan.
14/52
Contoh Pembayaran
Dividen PT. Astra In
ternational T
Bk.
Tah
un
(Sem
ester)
Cash
Div
iden
dC
um
Date
Ex
Date
Reco
rdin
g
Date
Pay
men
t
Date
20
05
(1)
27
01
6 Ju
ni
17
Jun
i2
1 Ju
ni
4 Ju
li
20
05
(2)
10
09
No
v1
0 N
ov
14
No
v2
4 N
ov
20
06
(1)
34
01
5 Ju
ni
16
Jun
i2
0 Ju
ni
4 Ju
li
20
06
(2)
15
02
0 O
kt
30
Ok
t1
No
v1
5 N
ov
20
07
(1)
29
01
4 Ju
ni
15
Jun
i1
9 Ju
ni
3 Ju
li
20
07
(2)
16
02
9 O
kt
30
Ok
t1
No
v1
5 N
ov
20
08
(1)
48
41
8 Ju
ni
19
Jun
i2
3 Ju
ni
4 Ju
li
DIVIDEN
15/52
�Dividen sa
ham (sto
ck dividend) a
dalah dividen
yang dibagikan oleh perusahaan kepada
pemegang sa
ham dalam bentuk sa
ham baru
sehingga m
eningkatkan ju
mlah sa
ham yang
dim
iliki p
emegang sa
ham.
�Saham bonus (b
onus sh
are) m
erupakan sa
ham
baru yang diberik
an kepada pemegang sa
ham dan
berasal d
ari k
apita
lisasi a
gio sa
ham.
�Bedanya adalah dividen sa
ham berasal d
ari la
ba
perusahaan.
DIVIDEN
17/52
�Contoh:
Sebuah perusahaan m
embagikan dividen
total R
p10 m
ilyar k
epada para pemegang
saham. B
anyaknya sa
ham yang beredar
adalah 1 m
ilyar le
mbar sa
ham biasa.
Anggap Bapak Bambang m
emilik
i 1 ju
ta
lembar sa
ham, b
erapa ru
piah Bapak
Bambang m
enerim
a pembagian dividen
ini?
DIVIDEN
17/52
�Jawab:
Dividen per le
mbar sa
ham adalah Rp10
mily
ar /
1 m
ilyar sa
ham = Rp10. U
ntuk
setia
p le
mbar sa
ham yang dim
ilikinya,
Bapak Bambang m
enerim
a Rp10 dari
dividen yang dibagikan perusahaan.
Karena Bapak Bambang m
emilik
i 1 ju
ta
lembar sa
ham, m
aka dia m
endapat to
tal
Rp10 ju
ta.
DIVIDEN
18/52
KARAKTERISTIK LAIN SAHAM BIASA
�Saham biasa tid
ak berja
tuh te
mpo dan
dapat m
emilik
i nila
i nominal a
tau ta
npa
nila
i nominal.
�Harga sa
ham di p
asar h
ampir se
lalu
berbeda dengan nila
i nominalnya dari
waktu ke w
aktu perdagangan.
19/52
�Indikator a
ktiv
itas p
erdagangan sa
ham
antara la
in adalah volume le
mbar sa
ham
yang ditra
nsaksik
an antar in
vesto
r dan
nila
i transaksin
ya pada sa
tu tra
nsaksi
ataupun se
lama sa
tu perio
de w
aktu
terte
ntu.
�Nila
i perdagangan dihitu
ng dari p
erkalia
n
antara harga pasar tia
p kali tra
nsaksi
dengan volume le
mbar sa
ham yang
ditra
nsaksik
an.
KARAKTERISTIK LAIN SAHAM BIASA
20/52
SAHAM PREFEREN
�Saham preferen (p
referre
d sto
ck) m
erupakan
satu je
nis se
kurita
s ekuita
s yang berbeda
dalam beberapa hal d
engan sa
ham biasa,
dividen pada sa
ham preferen biasanya
dibayarkan dalam ju
mlah te
tap dan tid
ak
pernah berubah dari w
aktu ke w
aktu.
�Saham preferen m
erupakan sa
ham yang
memilik
i karakteristik
gabungan (h
ybrid
)
antara sa
ham biasa dan oblig
asi.
21/52
BUKTI R
IGHT
�Bukti rig
ht a
tau hak m
emesan efek te
rlebih dahulu
(HMETD) m
erupakan se
kurita
s yang m
emberik
an
hak kepada pemegang sa
ham la
ma untuk m
embeli
saham baru perusahaan pada harga yang te
lah
dite
tapkan se
lama perio
de te
rtentu.
�Selama perio
de w
aktu te
rbatas y
ang dise
but
perio
de pelaksanaan, p
emegang rig
ht b
erhak untuk
membeli sa
ham baru dengan m
embayar se
jumlah
dana kepada perusahaan m
elalui p
erusahaan efek
pada su
atu harga pelaksanaan (e
xercise
price
)
yang te
lah dite
ntukan.
22/52
�Bukti rig
htdapat d
iperju
albelik
an antar in
vesto
r
seperti h
alnya se
kurita
s lainnya di b
ursa
efek
selama perio
de w
aktu perdagangan yang
terbatas.
�Pelaksanaan hak pembelia
n sa
ham baru oleh
investo
r yang m
emegang bukti rig
htakan
dite
ntukan oleh keuntungan atau kerugian yang
akan ditim
bulkannya.
�Dengan kata la
in, b
agaim
ana in
vesto
r
menghitu
ng keuntungan atau kerugian dari
perdagangan bukti rig
ht?
BUKTI R
IGHT
23/52
�Sebagai c
ontoh, a
nggap se
orang in
vesto
r membeli
bukti rig
htPT Ricky Putra
Globalin
do pada harga
Rp100 per le
mbar d
i BEI. S
elanjutnya se
lama
perio
de pelaksanaan, h
arga sa
ham Ricky Putra
Globalin
do m
encapai R
p675 per le
mbar.
�Apabila
investo
r terse
but m
elaksanakan pembelia
n
saham Ricky Putra
Globalin
do, m
aka dia akan
memperoleh keuntungan se
besar R
p75 per le
mbar
saham hanya dalam beberapa hari sa
ja.
�Rp75 = harga sa
ham Rp675 –(harga pelaksanaan
Rp500 + harga bukti rig
htRp100).
BUKTI R
IGHT
24/52
WARAN
�Waran (w
arra
nt) a
dalah hak untuk m
embeli
saham pada w
aktu dan harga yang su
dah
dite
ntukan se
belumnya.
�Berbeda dengan rig
ht issu
e, w
aran biasanya
diju
al b
ersa
maan dengan se
kurita
s lain
misa
lnya oblig
asi a
tau sa
ham.
�Selain itu
, perio
de perdagangan w
aran
adalah ja
ngka panjang, u
mumnya antara 3
sampai d
engan 5 ta
hun.
25/52
SEKURITAS DI P
ASAR O
BLIGASI
�Sekurita
s yang diperdagangkan di p
asar o
blig
asi
Indonesia
adalah oblig
asi p
erusahaan, o
blig
asi
negara, d
an oblig
asi k
onversi.
�Oblig
asi (b
ond) d
ikeluarkan penerbitn
ya se
bagai
surat ta
nda bukti h
utang. O
blig
asi a
dalah
sekurita
s yang m
emuat ja
nji u
ntuk m
emberik
an
pembayaran te
tap m
enurut ja
dwal y
ang te
lah
dite
tapkan.
�Sebutan oblig
asi se
makin dikenal d
engan istila
h
sekurita
s pendapatan te
tap (fix
ed in
come
secu
rities).
26/52
JENIS OBLIGASI
�Oblig
asi d
apat d
ibedakan m
enurut sia
pa
penerbitn
ya, y
aitu
:
�Oblig
asi n
egara (g
overnment b
ond), a
dalah
oblig
asi y
ang dite
rbitk
an oleh pemerin
tah
Republik
Indonesia
. Di A
merik
a, o
blig
asi n
egara
seperti in
i dise
but tre
asury bonds (T
-Bonds).
�Oblig
asi p
erusahaan atau oblig
asi k
orporasi
(corporate bond), a
dalah oblig
asi y
ang
dite
rbitk
an oleh perusahaan baik perusahaan
swasta
maupun perusahaan negara (B
UMN).
27/52
KARAKTERISTIK OBLIGASI
�Nila
i nominal (n
ominal v
alue atau fa
ce value)
atau nila
i pari (p
ar v
alue).
�Besarnya nila
i rupiah oblig
asi y
ang dite
rbitk
an.
�Kupon (co
upon).
�Kupon m
erupakan bunga yang dibayar se
cara re
guler
oleh penerbit o
blig
asi k
epada pemegangnya. K
upon
oblig
asi d
itetapkan dalam perse
ntase ta
hunan dari n
ilai
nominal d
an dibayarkan pada in
terval w
aktu te
rtentu.
�Jatuh te
mpo (m
aturity
).�Jatuh te
mpo m
erupakan ta
nggal k
etik
a pemegangnya
akan m
enerim
a uang pokok pinjaman yang ju
mlahnya
sebesar n
ilai n
ominalnya.
28/52
�Setelah dite
rbitk
an, o
blig
asi d
apat d
iperju
albelik
an
sampai se
belum ja
tuh te
mpo antar in
vesto
r di
bursa
efek pada harga pasar y
ang bisa
berbeda dari
nila
i nominalnya.
�Faktor p
entin
g bagi in
vesto
r sebelum berin
vesta
si
di o
blig
asi a
dalah m
engenal p
enerbit d
an se
luk-
beluk oblig
asi y
ang dite
rbitk
annya.
�Hal itu
perlu
dila
kukan untuk m
enaksir b
esarnya
risiko khususnya risik
o gagal b
ayar (d
efault) y
ang
mungkin dapat d
ialami in
vesto
r di m
asa
mendatang.
KARAKTERISTIK OBLIGASI
29/52
SOAL-JAWAB KUPON O
BLIGASI
�Soal:
Ibu Niken m
embeli se
buah oblig
asi y
ang baru sa
ja
dite
rbitk
an oleh pemerin
tah dengan nila
i
nominal R
p100 ju
ta dan kupon 10 perse
n dibayar
setengah ta
hunan. Ib
u Niken te
rus m
emegang
oblig
asi in
i sampai ja
tuh te
mpo pada 3 ta
hun
mendatang.
�Berapa banyaknya pembayaran bunga kupon dan kapan
dibayarkan?
�Berapa kali k
upon se
harusnya dibayarkan sa
mpai ja
tuh
tempo?
�Selain kupon, a
rus k
as a
palagi y
ang akan dite
rima
pemegang oblig
asi in
i?
30/52
�Jawab:
�Ibu Niken se
bagai p
emegang oblig
asi a
kan
menerim
a Rp10 untuk se
tiap Rp100 dari n
ilai
nominal se
bagai p
embayaran bunga kupon, a
tau
sebesar R
p500.000 tia
p se
tengah ta
hun.
�Bunga kupon se
harusnya dite
rima se
banyak 6
kali, y
aitu
setia
p se
tengah ta
hun, sa
mpai ja
tuh
tempo di a
khir ta
hun ketig
a.
�Pada w
aktu ja
tuh te
mpo di a
khir ta
hun ketig
a,
Ibu Niken ju
ga akan m
enerim
a pelunasan pokok
pinjaman atau nila
i nominal se
besar R
p1 ju
ta.
SOAL-JAWAB KUPON O
BLIGASI
31/52
OBLIGASI K
ONVERSI
�Oblig
asi k
onversi m
erupakan oblig
asi y
ang
dapat d
itukar d
engan sa
ham biasa.
�Oblig
asi k
onversi m
encantumkan persy
aratan
untuk m
elakukan konversi.
�Misa
lnya se
tiap oblig
asi k
onversi b
isa dikonversi
menjadi 3
lembar sa
ham biasa m
ulai ta
nggal
terte
ntu sa
mpai d
engan ta
nggal ja
tuh te
mpo.
32/52
SEKURITAS DI P
ASAR DERIVATIF
�Sekurita
s deriv
atif (tu
runan) a
dalah aset
finansia
l yang ditu
runkan dari sa
ham dan
oblig
asi, d
an bukan dikeluarkan perusahaan
atau pemerin
tah untuk m
endapatkan dana.
�Ada dua je
nis y
ang pentin
g dari se
kurita
s
deriv
atif, y
aitu
:
�kontra
k berja
ngka (fu
ture co
ntra
ct), dan
�kontra
k opsi (o
ptio
n co
ntra
ct).
33/52
KONTRAK BERJANGKA
�Kontra
k berja
ngka m
erupakan su
atu perja
njia
n
yang dibuat h
ari in
i yang m
engharuskan adanya
transaksi d
i masa m
endatang.
�Ada dua je
nis k
ontra
k berja
ngka:
�Kontra
k berja
ngka komodita
s menggunakan
underly
ing asse
t yang m
erupakan aset riil b
erupa
barang-barang perta
nian dan su
mber d
aya alam.
�Kontra
k berja
ngka fin
ansia
l menggunakan underly
ing
asse
t (atau dikenal d
engan se
butan varia
bel p
okok)
yang m
erupakan efek se
perti sa
ham atau in
deks
saham.
34/52
KONTRAK OPSI
�Kontra
k opsi a
dalah su
atu perja
njia
n yang
memberi p
emilik
nya hak, te
tapi b
ukan
kewajib
an, u
ntuk m
embeli a
tau m
enjual su
atu
aset te
rtentu (te
rgantung pada je
nis o
psi) p
ada
harga te
rtentu se
lama w
aktu te
rtentu.
�Pemilik
call o
ptio
n m
empunyai h
ak untuk m
embeli
aset in
duk atau aset a
cuan (u
nderly
ing asse
t) pada
harga te
tap se
lama w
aktu te
rtentu.
�Pemilik
put o
ptio
n m
empunyai h
ak untuk m
enjual
aset in
duk pada harga te
tap se
lama w
aktu te
rtentu.
35/52
REKSA DANA
�Reksa dana dapat d
iartik
an se
bagai w
adah yang
berisi se
kumpulan se
kurita
s yang dikelola oleh
perusahaan in
vesta
si dan dibeli o
leh in
vesto
r.
�Berdasarkan bentuk hukumnya, re
ksadana
dibedakan m
enjadi d
ua, y
aitu
:
�Reksa dana berbentuk perse
roan, y
ang digolongkan
lagi m
enjadi:
�Reksa dana te
rbuka
�Reksa dana te
rtutup
�Reksa dana berbentuk kontra
k in
vesta
si kolektif
(KIK).
36/52
JENIS REKSA DANA
�Reksa dana pasar u
ang, m
erupakan re
ksa dana
yang m
enginvesta
sikan dananya khusus p
ada
berbagai je
nis se
kurita
s di p
asar u
ang.
�Reksa dana pendapatan te
tap, m
erupakan re
ksa
dana yang m
enginvesta
sikan dananya khusus
pada porto
folio
oblig
asi.
�Reksa dana sa
ham, m
erupakan re
ksa dana yang
menginvesta
sikan dananya khusus p
ada
porto
folio
saham-sa
ham perusahaan.
37/52
�Reksa dana campuran, m
erupakan re
ksa
dana yang m
enginvesta
sikan dananya pada
berbagai je
nis se
kurita
s yang berbeda baik
di p
asar m
odal m
aupun di p
asar u
ang.
�Reksa dana te
rproteksi, m
erupakan re
ksa
dana yang m
emberik
an proteksi a
tas n
ilai
investa
si awal in
vesto
r melalui m
ekanism
e
pengelolaan porto
folio
.
JENIS REKSA DANA
38/52
NILAI A
KTIVA BERSIH REKSA DANA
�Investo
r membeli re
ksa dana dari se
buah
perusahaan in
vesta
si pada harga per sa
ham atau
per u
nit p
enyerta
an yang nila
inya te
rgantung pada
besarnya nila
i aktiv
a bersih
(NAB) p
er u
nit.
�NAB per u
nit in
i dihitu
ng atau dite
ntukan se
tiap
hari. N
AB dihitu
ng dari n
ilai p
asar a
ktiv
a re
ksa
dana (se
kurita
s, kas, d
an se
luruh pendapatan)
dikurangi ju
mlah kewajib
an.
NAB per u
nit =
NAB / ju
mlah sa
ham atau unit b
eredar
39/52
MENGHITUNG RETURN IN
VESTASI
�Investo
r membeli se
kurita
s mengharapkan
return atau im
balan atas in
vesta
sinya.
�Keuntungan atau kerugian dari in
vesta
si ini
dise
but re
turn atas in
vesta
si.
�To
tal re
turn atas in
vesta
si umumnya
mempunyai d
ua komponen:
�Tu
nai a
papun yang dite
rima ketik
a m
empunyai
investa
si, misa
lnya dividen.
�Nila
i aset y
ang dibeli m
ungkin berubah, y
ang berarti
adanya ca
pita
l gain atau ca
pita
l loss.
40/52
CONTOH M
ENGHITUNG RETURN
�Contoh: B
apak Prapto m
embeli 1
00.000 le
mbar
saham biasa Hexindo Adiperkasa pada harga
Rp1.000 per le
mbar d
an diju
al sa
tu ta
hun
kemudian pada harga Rp1.200. D
ividen adalah
Rp50 per le
mbar. P
ada akhir ta
hun, B
apak Prapto
ingin m
engetahui a
pa yang te
rjadi d
engan
investa
sinya in
i.
�To
tal re
turn
rupiah atas in
vesta
si yang dibuat
Bapak Prapto adalah penjumlahan dividen dan
capita
l gain, y
aitu
Rp5.000.000 + Rp20.000.000 =
Rp25.000.000.
41/52
�Inform
asi m
engenai re
turn le
bih se
ring
dinyatakan dalam perse
ntase darip
ada
dalam unit m
ata uang ru
piah.
�Contoh:
Pen
jelasanK
asus 2
(Rp
)
Harg
a pen
utu
pan
per lem
bar sah
am, 1
Janu
ari 20
05
:1
.00
0
Div
iden
selama 2
00
5:
50
Harg
a pen
utu
pan
per lem
bar sah
am, 3
1 D
esemb
er 20
05
:9
00
CONTOH M
ENGHITUNG RETURN
42/52
�Menghitu
ng dividend yield:
= Rp50 / Rp1.000 = 0,05 = 5%
�Menghitu
ng ca
pita
l gain (lo
ss):
= (R
p900 –Rp1.000) /
Rp1.000
= -1
0%
�Menghitu
ng to
tal re
turn:
Total re
turn
= to
tal y
ield + capita
l gain (lo
ss)
= 5% -10% = -5
%
1
Div
ide
nd
yie
ld =
t
t
DP−(
)11
Cap
ital gain
s (loss) =
/
tt
tP
PP
−−
−
CONTOH M
ENGHITUNG RETURN
43/52
LATIHAN RETURN SAHAM BIASA
�Soal:
Bapak Edi m
embeli sa
ham biasa Unile
ver In
donesia
pada harga Rp16.350 per le
mbar. S
etelah sa
tu ta
hun,
harga sa
ham adalah Rp18.200 per le
mbar. S
elama
tahun itu
, Bapak Edi m
enerim
a dividen Rp500 per
lembar. B
erapakah dividend yield, c
apita
l yield, d
an
return perse
ntase? J
ika Bapak Edi m
enginvesta
sikan
sebanyak Rp16.350.000, b
erapa banyak ru
piah yang
dia m
iliki p
ada akhir ta
hun?
�Jawab:
Rp18.700.000,00
44/52
MENGHITUNG RISIKO
�Investa
si seharusnya tid
ak hanya m
emperhatik
an
return, te
tapi ju
ga risik
onya.
�Risik
oserin
gdiasosia
sikandenganvaria
bilita
satau
disp
ersi.
�Jikareturn su
atu
asettid
akmempunyaivaria
bilita
s, makaasetterse
butdikatakantid
akmempunyairisik
o.
�Semakin
besarvaria
bilita
sreturn su
atu
aset, se
makin
besarkemungkinanreturn berbedadenganhasil
yang
diharapkannya.
�Pengukurvaria
bilita
sreturn yang palin
g umum
digunakanadalahvaria
ns(varia
nce
) dandeviasi
standar(sta
ndard deviatio
n).
45/52
CONTOH M
ENGHITUNG RISIKO
�Untuk m
emberi c
ontoh m
enghitu
ng varia
bilita
s
return histo
ris, anggap ada dua se
kurita
s yang
menghasilk
an re
turn ta
hunan berik
ut:
Tah
un
Sek
uritas
BB
AA
Sek
uritas K
KS
S
20
01
5%
11
%
20
02
-15
%11
%
20
03
10
%11
%
20
04
38
%11
%
20
05
17
%11
%
46/52
�Rata-ra
ta re
turn se
kurita
s BBAA
= (5
% -15% + 10% + 38% + 17%) /
5 = 11%
�Rata-ra
ta re
turn se
kurita
s KKSS
= (1
1% + 11% + 11% + 11% + 11%) /
5 = 11%
�Perhatik
an bahwa re
turn dari ta
hun 2001 s.d
. 2005
untuk se
kurita
s KKSS adalah se
lalu te
pat tid
ak
pernah m
enyim
pang dari n
ilai ra
ta-ra
tanya, y
aitu
11 perse
n. S
edangkan re
turn-re
turn untuk
sekurita
s BBAA tid
ak pernah te
pat 1
1 perse
n.
CONTOH M
ENGHITUNG RISIKO47/52
Varia
ns re
turn σ
2dihitu
ng se
bagai:
σ2(se
kurita
s BBAA) =
1.478 / (5
–1) =
369,5 perse
n kuadrat
σ2(se
kurita
s KKSS) =
0 / (5
–1) =
0 perse
n kuadrat
Sek
uritas
BB
AA
Sek
uritas
KK
SS
(5 –
11)2
= 3
6
(-15 –
11)2
= 6
76
(10 –
11)2
= 1
(38 –
11)2
= 7
29
(17 –
11)2
=36
1.4
78
(11 –
11)2
= 0
(11 –
11)2
= 0
(11 –
11)2
= 0
(11 –
11)2
= 0
(11 –
11)2
=00
CONTOH M
ENGHITUNG RISIKO48/52
�Deviasi sta
ndar, σ
, dihitu
ng se
bagai b
erik
ut:
σ(se
kurita
s BBAA) =
√σ2 = √369,5 = 19,22%
σ(se
kurita
s KKSS) =
√σ2 = √0 = 0%
�Semakin besar n
ilai v
aria
ns a
tau deviasi
standarnya, se
makin ja
uh re
turn-re
turn aktual
berbeda dari ra
ta-ra
ta re
turnnya (se
makin
besar p
ula risik
onya).
CONTOH M
ENGHITUNG RISIKO49/52
CATATAN HISTORIS
50/52
LATIHAN RETURN DAN RISIKO
�Anggap re
turn ta
hunan sa
ham YYY, o
blig
asi M
MM, d
an
porto
folio
pasar p
ada su
atu in
deks h
arga sa
ham adalah se
bagai
berik
ut:
�Hitu
nglah ra
ta-ra
ta re
turn dan deviasi sta
ndar u
ntuk sa
ham
YYY, o
blig
asi M
MM, d
an porto
folio
pasar se
lama tig
a ta
hun
terse
but.
Tah
un
Sah
am Y
YY
Ob
ligasi M
MM
Pasar
19
99
12
,60
%7
,80
%11
,16
%
20
00
-15
,32
%8
,95
%-1
0,9
9%
20
01
4,3
5%
6,3
3%
8,2
2%
20
02
40
,69
%2
,63
%3
5,4
8%
20
03
-5,6
6%
5,7
9%
-10
,50
%
20
04
30
,81
%9
,58
%2
3,0
5%
20
05
16
,74
%8
,22
%1
5,7
9%
51/52
�Jawab:
Perik
salah bahwa ra
ta-ra
ta re
turn dan deviasi
standar k
etig
a in
vesta
si terse
but a
dalah:
�Rata-ra
ta re
turn:
�saham YYY = 12,03 perse
n.
�oblig
asi M
MM = 7,04 perse
n.
�pasar =
10,32 perse
n.
�Deviasi sta
ndar:
�saham YYY = 19,65 perse
n.
�oblig
asi M
MM = 2,37 perse
n.
�pasar =
16,92 perse
n.
LATIHAN RETURN DAN RISIKO52/52
Related Documents
