KINERJA REKSA DANA SAHAM SYARIAH DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI OLEH : Nama : Niki Wulandari NIM : 21 2016 055 UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS 2020
i
KINERJA REKSA DANA SAHAM SYARIAH DI BURSA EFEKINDONESIA
SKRIPSI
OLEH :
Nama : Niki Wulandari
NIM : 21 2016 055
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
2020
ii
ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM SYARIAH
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Nama : Niki Wulandari
NIM : 21 2016 055
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
2020
iii
iv
v
ABSTRAK
Niki Wulandari / 212016055 / 2020 / Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di Bursa
Efek Indonesia
Reksa dana merupakan salah satu alternatif yang memiliki kemudahan bagi parapemodal yang ingin berinvestasi tetapi dengan dana yang terbatas, khususnya parapemodal kecil yang tidak mempunyai banyak waktu dalam memahami kinerjainvestasi dan tidak mempunyai kemampuan dalam menghitung risiko atas investasiyang dipilinya. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja reksa dana sahamsyariah di bursa efek indonesia. Jenis penelitian yang dilakukan adalah deskriptifdengan pendekatan kuantitatif. Populasi penelitian ini adalah reksa dana sahamsyariah yang ada di Bursa Efek Indonesia selama periode Januari 2014- Desember2018. Dengan teknik purposive sampling di peroleh sampel penelitian sebanyak 24reksa dana saham syariah. Metode analisis data yang digunakan adalah metodekuantitatif. Hasil penelitian menunjukan bahwa selama periode pengamatan (Januari 2014- Desember 2018) menggunakan metode Sharpe seluruh reksa danasaham syariah berkinerja negatif, metode Treynor terdapat 6 reksa dana sahamsyariah yang berkinerja positif yaitu reksa dana Lautandhana Saham Syariah,Mandiri Investa Syariah Berimbangh, AAA Amanah Syariah Fund, CIMB-PrinsipalIslamic Equity Growth Syariah, Batavia Dana Saham Syariah, Cipta SyariahBalance dan Jensen hanya terdapat 3 reksa dana saham syariah yang memilikikinerja positif yaitu reksa dana Schroder Syariah Balanced Fund, Pasific BalanceSyariah dan Cipta Syariah Balance.
Kata Kunci : Kinerja, Reksa Dana Saham Syariah, Saham
vi
vii
PRAKATA
Assalamu’alaikum warahmatullahi wabarakatuh.
Alhamdulillahi rabbil’alamin. Segala puji dan syukur penulis panjatkan
Kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga
penulis dapat menyelesaikan penyusunan Skripsi dengan judul ‘’ Kinerja Reksa
Dana Saham Syariah di Bursa Efek Indonesia’’ Tidak lupa juga penulis haturkan
shalawat dan salam kepada junjungan kita Nabi besar Muhammad SAW, beserta
para keluarga, sahabat dan pengikut beliau hingga akhir zaman.
Penulis menyadari bahwa dalam proses penulisan skripsi ini banyak
mengalami kendala, namun berkat bantuan, bimbingan, kerjasama dari berbagai
pihak dan berkah dari Allah S WT sehingga kendala-kendala yang dihadapi tersebut
dapat teratasi, tentunya saran dan kritik dari pembaca sangat diharapkan untuk
memperbaiki kekurangan pada skripsi ini. Dengan kerendahan hati dan rasa ikhlas,
perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada
semua pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini, tidak lupa
penulis mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada yang terhormat :
1. Bapak Dr. Abid Djazuli, SE., M.M. selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Palembang.
2. Bapak Drs. Fauzi Ridwan, M.M. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisinis
Universitas Muhammadiyah Palembang beserta staf dan karyawan/karyawati.
3. Ibu Hj. Maftuhah Nurrahmi, SE., M.Si. sebagai Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Palembang.
viii
4. Ibu Diah Isnaini Asiati, SE., M.M. sekaku Sekretaris Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Palembang.
5. Ibu Juairiah, SE., M.Si, selaku Dosen Pembimbing Akademik.
6. Ibu Hj. Belliwati, SE., M.M dan Ibu Dinarossi Utami, SE., M.Si. yang telah
mengjarkan, membimbing, mendidik serta memberikan dorongan kepada
penulis sehingga penelitian ini dapat diselesaikan dengan baik.
7. Para Dosen Pengajar dan Staf Karyawan Universitas Muhammadiyah
Palembang
8. Kedua orangtua terhebatku Ayahanda Jon Kanedi dan Ibunda Midarti yang
selalu memberikan doa, semangat dan motivasi.
9. Kakak kandungku Jemy Saputra, Ayukku Jenia Eliyati dan Cikku Yusri yang
selalu memberikan semangat dan dukungannya.
10. Seluruh Keluarga Besarku yang telah memberikan doanya.
11. Sahabat-Sahabatku (Rika Kurniasih, Lidia Nova Ariska, Desi Listriani dan
Rizky Amalia) yang telah mewarnai hari-hariku semasa perkuliahan ku.
12. Semua pihak yang telah berpartisipasi selama penyusunan skripsi yang tidak
dapat disebutkan satu persatu.
Semoga Allah SWT membalas budi baik kalian semua. Akhirul kalam
dengan segala kerendahan hati, penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada
semua pihak yang telah membantu dalam menyelesaikan skripsi ini, semoga amal
ibadah yang dilakukan mendapai balasannya dari-Nya. Amiinn.
Wassalamu’alaikum warahmatullahi wabarakatuh
ix
Palembang, Februari 2020
Niki Wulandari
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN SAMPUL LUAR .............................................................................. i
HALAMAN JUDUL ............................................................................................. ii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ............................................................. iii
HALAMAN PENYERTAAN BEBAS PLAGIAT ............................................. iv
ABSTRAK ............................................................................................................ vi
HALAMAN PRAKATA ................................................................................... viii
HALAMAN DAFTAR ISI ................................................................................... x
HALAM DAFTAR TABEL ............................................................................... xii
HALAMAN DAFTAR GAMBAR ................................................................... xiii
HALAMAN DAFTAR LAMPIRAN ................................................................ xiv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ……………………………………………… 1
B. Rumusan Masalah ………………………...………………………….. 7
C. Tujuan Penelitian ……………………………………...……………... 7
D. Manfaat Penelitian ………………………………………………...…. 7
BAB II KAJIAN KEPUSTAKAAN
A. Kajian Kepustakaan .............................................................................. 9
1. Landasan Teori ……………………………………..……………... 9
a. Pasar Modal …………………………………….……………... 9
b. Investasi …………….…………………………………..……. 10
c. Reksa Dana ……………………..………………….………… 11
d. Nilai Aktiva Bersih (NAB) ………………………..…………. 12
e. Risk dan Return …………………………………..…………... 13
f. Capital Asset Pricing Model (CAPM) …………..…………… 14
g. Pengukuran Kinerja Reksa Dana ……………..……………… 15
1) Metode Sharpe ..................................................................... 15
2) Metode Treynor.................................................................... 18
3) Metode Jensen ..... ................................................................ 22
x
B. Penelitian Sebelumnya …………………….………………...……… 25
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian …………………………………………………..…. 30
B. Lokasi Penelitian …………………………………..……………….. 31
C. Operasionalisasi Variabel …………………………………...……… 31
D. Populasi Dan Sampling ………………………………..…………… 32
E. Data yang Diperlukan ………………………………………………. 34
F. Metode Pengumpulan Data ………………………………………..... 34
G. Analisis Data dan Teknik Analisis ………………………………….. 35
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian …………………………………………………..…. 43
1. Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia (BEI) ................................ 43
2. Gambaran Objek Penelitian ............................................................. 44
B. Pembahasan Hasil Penelitian ………………………………….…….. 66
C. Perbedaan dan Persamaan dengan Penelitian Sebelumnya .................. 78
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ………………………………………………….......…. 80
B. Saran …………………………………..………...................……….. 81
DAFTAR PUSTAKA
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
TABEL III.1 Operasional Variabel ....................................................................... 29
TABEL III.2 Daftar Reksa Dana Saham Syariah yang Aktif Selama Periode 2014-
2018 ...................................................................................................................... 31
TABEL IV.1 Kinerja Reksa Dana Saham Syariah Metode Sharpe Tahun 2014-2018
............................................................................................................................... 64
TABEL IV.2 Kinerja Reksa Dana Saham Syariah Metode Sharpe Tahun 2014-2018
............................................................................................................................... 66
TABEL IV.3 Kinerja Reksa Dana Saham Syariah Metode Sharpe Tahun 2014-2018
............................................................................................................................... 67
xii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
GAMBAR I.1 Perkembangan Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Syariah ............... 4
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1 Sampel Reksa Dana Saham Syariah
LAMPIRAN 2 NAB dan Return Bulanan Reksa Dana Saham Syariah dan JII
LAMPIRAN 3 Rata-rata Return, Risiko, Beta Reksa Dana Saham Syariah dan JII
LAMPIRAN 4 Return Rata-rata Investasi Bebas Risiko
LAMPIRAN 5 Perhitungan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen
LAMPIRAN 6 Rata-rata Perhitungan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen
LAMPIRAN 7 Biodata Penulis
LAMPIRAN 8 Surat Keterangan Riset
LAMPIRAN 9 Kartu Aktivitas Bimbingan Skripsi
LAMPIRAN 10 Sertifikat AIK
LAMPIRAN 11 Sertifikat TOEFL
LAMPIRAN 12 Tes Plagiat
xiv
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Pasar modal di indonesia mengalami peningkatan atau perkembangan
dari tahun ke tahun. Pasar modal merupakan tempat bertemunya berbagai pihak
penjual dan pembeli, khususnya perusahaan menjual saham atau obligasi
dengan tujuan untuk memperoleh modal. Di mana pasar modal berperan
sebagai tempat atau wadah dana yang diperoleh dari para pemodal. Pasar
modal menawarkan beberapa produk diantaranya saham, reksa dana dan
berbagai surat berharga lainnya. Beragam alternatif investasi membuat para
pemodal lebih leluasa memilih jenis investasi yang sesuai dengan kemampuan
dan tujuannya. Kemampuan financial yang tidak mencukupi menjadi
penghalang bagi para pemodal untuk menanamkan modalnya, alternatif
investasi yang ada ialah reksa dana yang memiliki kemudahan untuk pemodal
yang ingin berinvestasi tapi terbatas, tidak mempunyai banyak waktu dalam
memahami kinerja investasi dan kemampuan menghitung risiko atas investasi
yang dipilinya.
Reksa dana merupakan alternatif yang memiliki kemudahan bagi
pemodal yang ingin berinvestasi tetapi dengan dana yang terbatas, khususnya
pemodal kecil yang tidak mempunyai kemampuan dalam memahami kinerja
investasi dan tidak mempunyai kemampuan dalam menghitung risiko atas
investasi yang dipilihnya. Hadirnya reksa dana syariah sebagai salah satu
1
xv
instrumen syariah di pasar modal menambah pilihan investasi bagi para
pemodal, khususnya bagi investor muslim yang mengharapkan keuntungan
bebas dari unsur haram sepertiunsur riba, perjudian dan mengandung unsur
suap. Fatwa DSN (Dewan Syariah Nasional) MUI NO. 20/DSN-MUI/IX/200
yang dikutip oleh fatihatus (2019: 48) mendefinisikan reksa dana syariah
sebagai reksa dana yang beroperasi menurut ketentuan dan prinsip syariah
islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal sebagai pemilik harta dengan
manajer investasi sebagai wakil pemodal dengan pengguna investasi.
Kategori reksa dana berdasarkan dari jenisnya, antara lain reksa dana
pasar uang, reksa dana saham, reksa dana pendapatan tetap, reksa dana
campuran dan reksa dana terproteksi (Ojk, 2019). Salah satu produk reksa dana
yang memiliki risiko dan return yang tinggi adalah jenis reksa dana saham.
Reksa dana saham mengalokasikan lebih dari 80% dananya pada efek yang
bersifat ekuitas atau saham (Dikri, 2018: 52). Reksa dana saham merupakan
investasi yang memberikan peluang keuntungan yang tinggi, namun
memberikan potensi risiko yang tinggi pula.
Bisnis.com, selasa (20/05/2019) Berdasarkan data Bursa Efek
Indonesia (BEI), produk-produk syariah telah mengalami lonjakan yang besar
227,02% menjadi 242 produk pada akhir kuartal I/2019 dibandingkan dengan
74 produk pada 2014. Hal itu diikuti dengan kenaikan total dana kelolaan
produk reksa dana syariah. Tercatat 31 Maret 2019, total assetunder
management (AUM) reksa dana syariah sebesar Rp. 37,11 Triliun atau
bertumbuh sekitar 232,82% dibandingkan dengan 2014. Pertumbuhan tersebut
2
xvi
memperlihatkan bahwa minat masyarakat terhadap produk reksa dana syariah
sebagai alternatif investasi yang semakin bertambah. Sementara itu, mengingat
mayoritas penduduk Indonesia beragama Islam, produk investasi berbasis
syariah memang di nilai sebagai produk potensial. Peluang tersebut pula yang
ingin ditangkap oleh perusahaan yang memiliki platform dan aplikasi investasi
reksa dana, PT Xdana Investa Indonesia (Xdana) meluncurkan reksa dana
berbasis syariah untuk memudahkan investor dalam memulai investasi dan
memilih produk-produk reksa dana syariah sesuai dengan tujuan dan profil
risikonya. Hadirnya reksa dana syariah ini sebagai salah satu instrumen syariah
di pasar modal menambah pilihan investasi bagi para pemodal, khususnya
muslim yang mengharapkan keuntungan bebas dari unsur haram seperti riba,
perjudian dan mengandung unsur suap, mengingat Indonesia merupakan
negara dengan penduduknya mayoritas beragama Islam, maka produk berbasis
syariah memang dinilai sebagai produk potensial atau investasi yang tepat,
sementara itu produk-produk syariah mengalami peningkatan yang besar
sehingga menambah minat masyarakat terhadap produk reksa dana syariah
sebagai alternatif investasi yang tepat dan menguntungkan.
Salah satu produk reksa dana yang memiliki risiko dan return yang
tinggi adalah jenis reksa dana saham. Reksa dana saham mengalokasikan lebih
dari 80% dananya pada efek yang bersifat ekuitas atau saham (Dikri,2018: 52).
Reksa dana saham merupakan investasi yang memberikan peluang keuntungan
yang tinggi, namun memberikan potensi risiko yang tinggi pula.
3
xvii
Nilai Aktiva Bersih (NAB) merupakan salah satu tolak ukur dalam
memantau hasil dari suatu reksa dana. Nilai Aktiva Bersih (NAB) dihitung
kembali setiap harinya pada saat pasar tutup pada hari tersebut. Nilai Aktiva
Bersih merupakan nilai beli suatu portofolio bagi calon investor yang ingin
membeli portofolio tersebut. Nilai tersebut nantinya akan berlaku pada hari
berikutnya pasar kembali dibuka. Perkembangan Nilai Aktiva Bersih (NAB)
dari Reksa Dana Syariah dapat dilihat pada Gambar 1.1 berikut ini:
Sumber data http://www.ojk.go.id
Gambar I.1
Perkembangan Nilai Akriva Bersih Reksa Dana Syariah
Perkembangan pada gambar I.1 diatas, bahwa Nilai Aktiva Bersih
(NAB) reksa dana syariah periode Januari sampai Oktober 2019 mengalami
fluktuatif atau naik turun jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) reksa dana syariah
setiap bulannya. Adapun jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) pada bulan Januari
sampai bulan Juni 2019 mengalami penurunan sebesar Rp. 37.300,97 miliar
0,00
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
50.000,00
60.000,00
70.000,00
Mili
ar (R
p)
Januari - Oktober 2019
NAB
4
xviii
sampai dengan Rp. 33.056,75 miliar. Namun mulai bulan Juli hingga bulan
Oktober 2019 jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) mengalami peningkatan terus
menerus setiap bulannya dari Rp. 48.471,93 miliar hingga mencapai Rp.
57.342,51 miliar.
Berdasarkan gambar diatas maka reksa dana syariah mengalami
fluktuatif setiap bulannya. Dimana pada gambar I.1 dapat dilihat jumlah Nilai
Aktiva Bersih (NAB) reksa dana syariah pada bulan Januari sampai bulan Juni
2019 mengalami penurunan, tetapi mulai bulan Juli hingga bulan Oktober 2019
mengalami peningkatan secara terus menerus. Penurunan dan kenaikan Nilai
Aktiva Bersih (NAB) ini akan memberikan dampak pada nilai return dan risiko
yang diterima. Dalam melakukan investasi, investor tentunya akan
memperhatikan tingkat pengembalian investasi yang dipilih. Menurut Irham
(2013: 168), Return merupakan keuntungan yang diperoleh perusahaan,
individu dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang dilakukannya. Untuk
menilai suatu kinerja portofolio tidak hanya bisa dilihat dari tingkat return yang
dihasilkan portofolio, namun harus menghitung faktor-faktor lain seperti
tingkat risiko portofolio.
Pengukuran kinerja reksa danayang memasukkan aspek Nilai Aktiva
Bersih (NAB) dalam perhitungannya, terdapat beberapa Metode
Pengukuranyaitu: Sharpe, Treynor dan Jensen (Samsul, 2018: 362). Metode
tersebut memberikan gambaran atau prediksi yang baik mengenai hubungan
aset terhadap risiko dengan return yang diharapkan. Return yang tinggi belum
tentu merupakan hasil investasinya baik. Namun, return yang rendah juga
5
xix
dapat merupakan hasil investasi yang baik jika return yang rendah ini
disebabkan karena risiko yang rendah pula. Oleh karena itu return yang
dihitung perlu disesuaikan dengan risiko yang harus ditanggungnya
(Jogiyanto,2017: 728).
Pengukuran kinerja portofolio yang menggunakan Metode Sharpe
dapat dilihat dari niali pengukuran sharpe, semakin besar nilainya semakin
baik pula kinerja dari portofolionya. Pengukuran kinerja portofolio yang
menggunakan Metode Treynor dapat dilihat dari niali pengukuran treynor,
semakin besar nilainya semakin baik kinerja portofolionya. Pengukuran
metode sharpe dan treynor sebenarnya merupakanpengukuran dari sudut
portofolio. Semakin besar sudut atau slop dari portofolio, semakin baik juga
portofolionya. Sedangkan, Metode Jensen kinerja portofolionya ditentukan
oleh intersepnya (intercept), semakin tinggi intersepnya semakin tinggi juga
return portofolionya. Dari hasil pengukuran tesebut investor dapat memilih
portofolio berdaarkan kinerja reksa dana yang lebih baik dibandingkan lainnya
untuk berinvestasi.
Berdasarkan uraian latar belakang masalah, maka peneliti tertarik
melakukan penelitian dengan judul: Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di
Bursa Efek Indonesia.
6
xx
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan di atas, maka
permasalahan yang dapat dikemukakan dalam peneltian ini adalah Bagaimana
Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di Bursa Efek Indonesia.
C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan dari perumusaan masalah, maka tujuan penelitian ini
adalah untuk mengetahui Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di Bursa Efek
Indonesia
D. Manfaat Penelitian
Dengan adanya penelitian ini diharapkan ada manfaat yang dapat
diambil bagi semua pihak yang berkepentingan. Adapun manfaat yang dapat
diperoleh dalam penelitiab ini adalah sebagai berikut:
1. Bagi penulis, dapat memberikan wawasan dan pengetahuan lebih luas
tentang kinerja reksa dana saham syariah dibursa efek indonesia.
2. Bagi investor ataupun calon investor, dapat memberikan gambaran kinerja
reksa dana dan memberikan pertimbangan keputusan dalam investasi
khususnya pada kinerja reksa dana saham syariah di bursa efek indonesia.
3. Bagi manajer investasi, diharapkan bermanfaat untuk pertimbangan dalam
strategi pengalokasian dana yang efektif di pasar modal.
4. Bagi almamater, hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan
kontribusi positif bagi pengembangan ilmu pengetahuan tentang kinerja
7
xxi
reksa dana saham syariah di bursa efek indonesia dan dapat dijadiakan
bahan referensi dalam penelitian selanjutnya.
8
xxii
DAFTAR PUSTAKA
Abdul Halim. 2005. Analisis Investasi. (Edisi Kedua). Jakarta: Penerbit SalembaEmpat.
Alfiyah, Moeh Dzulkirom, Sri Mangesti Rahayu. 2019. Analisis Kinerja ReksadanaSaham (Equity Fund) dengan Metode Treynoy dan Jenses. Malang : IlmuAdministrasi.
Alvis Yudawanto, Raden Rustam Hidayat, Sri Sulasmiyati. 2017. Analisis KinerjaReksadana Pendapatan Tetap dengan Metode Sharpe, Treynor danJensen.Malang : Ilmu Administrasi.
Bisnis.com, (2019) Dalam 5 Tahun, Literasi Produk Reksa Dana SyariahMeningkat Signifikan. Diakses tanggal 19 november 2019.
Dikri Rizaldi, Aziz Budu Setiawan, Muhammad Doddy AB. 2018. Analisis KinerjaReksadana Syariah (Kategori Saham, Campuran dan Pendapatan Tetap).Depok :Program Studi Perbankan Syariah Sekolah Tinggi Ekonomi IslamSEBI.
Fatihatus Sahliyah. 2019. Analisis Kinerja Reksadana Syariah di IndonesiaMenggunakan Metode Sharpe. Jurusan : Ekonomi Syariah.
Fitriya Fauzi, Abdul Basyith Dencik, Diah Isnaini Asiati. 2019. MetodelogiPenelitian untuk Manjemen dan Akuntansi. Jakarta : Penerbit SalembaEmpat.
Irham Fahmi. 2013. Manajemen Risiko. (Edisi Ketiga) Bandung : Penerbit CV.Alfabeta.
Jogiyanto. 2017. TeoryPortofolio dan Analisis Investasi. (Edisi Ke Sebelas).Yogyakarta : Penerbit BPFE-Yogyakarta.
Nur Kholida, Miftahur Rahman Hakim, Edy Purwanto. 2019. Analisis KinerjaReksadana Saham Syariah dengan Metode Sharpe, Treynor, Jensen M2 danTT. Pekalongan : STIE Muhammadiyah.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatifdan R&D). Penerbit CV. Alfabeta :Bandung
Samsul, Mohammad 2018. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Jakarta :Penerbit Erlangga.
xxiii
www.idx.co.id
www.sahamok.com
www.ojk.go.id
www.bi.go.id