Estudio, Resumen y Comentarios del Captulo 4Anlisis e
Interpretacin de la Informacin FinancieraAutor: Alberto Garca
Mendoza
Anlisis de Estados Financieros
Es la descomposicin de un todo en partes para conocer cada uno
de los elementos que lo integran para luego estudiar los efectos
que cada uno realiza. El anlisis de estados financieros es el
proceso crtico dirigido a evaluar la posicin financiera, presente y
pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el
objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y
predicciones posibles sobre las condiciones y resultados
futuros.Para una mayor comprensin se define el concepto de
contabilidad que es el nico sistema viable para el registro
clasificacin y resumen sistemticos de las actividades
mercantiles.
Concepto de Interpretacin de Estados FinancierosPor
interpretacin debemos entender la "Apreciacin Relativa de conceptos
y cifras del contenido de los Estados Financieros, basado en el
anlisis y la comparacin. Consiste en una serie de juicios
personales relativos al contenido de los estados financieros,
basados en el anlisis y en la comparacin.Es la emisin de un juicio
criterio u opinin de la informacin contable de una empresa, por
medio de tcnicas o mtodos de anlisis que hacen ms fcil su
comprensin y presentacin.Es una funcin administrativa y financiera
que se encarga de emitir los suficientes elementos de juicio para
apoyar o rechazar las diferentes opiniones que se hayan formado con
respecto a situacin financiera que presenta una empresa.Luego de la
presentacin y anlisis de los anteriores conceptos relativos al
trmino de la Interpretacin de Datos Financieros, se puede concluir
que consiste en la determinacin y emisin de un juicio conjunto de
criterios personales relativos a los conceptos, cifras, y dems
informacin presentada en los estados financieros de una empresa
especifica, dichos criterios se logran formar por medio del anlisis
cuantitativo de diferentes parmetros de comparacin basados en
tcnicas o mtodos ya establecidos.
Relacin y Diferencia entre el Anlisis y la Interpretacin
El anlisis es Estados Financieros es un trabajo arduo que
consiste en efectuar un sinnmero de operaciones matemticas
calculando variaciones en los saldos de las partidas a travs de los
aos, as como determinando sus porcentajes de cambio; se calcularan
razones financieras as como porcentajes integrales.
Cabe recordar que los Estados Financieros presentan partidas
condensadas que pueden resumir un mayor nmero de cuentas. Las
cifras que all aparecen son como todos los nmeros, de naturaleza
fra, sin significado alguno a menos que la mente humana trate de
interpretarlos. Para facilitar tal interpretacin se lleva a cabo
otro proceso de sumarizacion que es el anlisis, en donde se trata
de aislar lo relevante o significativo de lo que no es
significativo o relevante. Al llevar a cabo la interpretacin se
intentara detectar los puntos fuertes y dbiles de la compaa cuyos
estados se estn analizando e interpretando.
Principales Objetivos del Anlisis e Interpretacin de Estados
FinancierosEl primordial objetivo que se propone la interpretacin
financiera es el de ayudar a los ejecutivos de una empresa a
determinar si las decisiones acerca de los financiamientos
determinando si fueron los ms apropiados, y de esta manera
determinar el futuro de las inversiones de la organizacin; sin
embargo, existen otros elementos intrnsecos o extrnsecos que de
igual manera estn interesados en conocer e interpretar estos datos
financieros, con el fin de determinar la situacin en que se
encuentra la empresa, debido a lo anterior a continuacin se
presenta un resumen enunciativo del beneficio o utilidad que
obtienen las distintas personas interesadas en el contenido de los
estados financieros.Los objetivos especficos que comprenden la
interpretacin de datos financieros dentro de la administracin y
manejo de las actividades dentro de una empresa son los
siguientes:Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la
comparacin de las razones financieras y las diferentes tcnicas de
anlisis que se pueden aplicar dentro de una empresa.Describir
algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de
decisiones y alternativas de solucin para los distintos problemas
que afecten a la empresa, y ayudar a la planeacin de la direccin de
las inversiones que realice la organizacinUtilizar las razones ms
comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario
cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos
totales de una empresa.Analizar la relacin entre endeudamiento y
apalancamiento financiero que presenten los estados financieros, as
como las razones que se pueden usar para evaluarla posicin deudora
de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados
a la deuda.Evaluar la rentabilidad de una compaa con respecto a sus
ventas, inversin en activos, inversin de capital de los
propietarios y el valor de las acciones.Determinar la posicin que
posee la empresa dentro del mercado competitivo dentro del cual se
desempea.Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que
estos necesiten para mantener informados acerca de la situacin bajo
la cual trabaja la empresa.Los estados financieros son un reflejo
de los movimientos que la empresa a incurrido durante un periodo de
tiempo.El anlisis financiero sirve como un examen objetivo que se
utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca
de los hechos concernientes a una empresa.Para poder llegar a un
estudio posterior se le debe dar la importancia significado en
cifras mediante la simplificacin de sus relaciones.La importancia
del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin ya que con los
resultados se facilita su informacin para los diversos usuarios.El
ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre
aspectos tales como dnde obtener los recursos, en qu invertir,
cules son los beneficios o utilidades de las empresas cundo y cmo
se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben
reinvertir las utilidades.Anlisis Interno comparado con el Anlisis
Externo
El anlisis interno y el anlisis externo, por su parte, se
diferencia uno del otro en que en el primero se tiene acceso a toda
informacin necesaria para el anlisis, pues se realiza dentro de al
propia empresa; en tanto que el anlisis externo es llevado a cabo
fuera de al empresa, bien sea por un analista de crdito, asesores
de inversiones o cualquier persona interesada.
Derivado de lo anterior se podr comprender que el anlisis
interno es ms completo por tener disponible toda la informacin
necesaria. El anlisis externo podr mejorarse bastante si se basa en
los informes detallados que elaboran los auditores externos, los
cuales habrn de servir como complemento a los estados financieros
que se hayan de analizar.
Principales Usuarios del Anlisis e Interpretacin de Estados
Financieros
En las grandes compaas existe un divorcio entre la propiedad de
dichas empresas y la administracin. Los accionistas tienen un
particular inters en evaluar la actuacin de al administracin. A
estos a su vez les interesa conocer los resultados de su gestin,
poniendo una atencin especial en la informacin contable.
Los accionistas habrn de decidir si venden sus acciones o si
compran nuevas acciones. Los asesores de inversiones habrn de
analizar la informacin financiera para prestar mejor servicio a su
clientela.
Los analistas de crdito estudiaran la informacin contable de los
solicitantes para seleccionar aquellos a quines se les habr de
conceder crdito.
La Secretaria de Hacienda comparara las utilidades contables
conforme se detallan en el Estado de Resultados con el ingreso
global gravable que se presente en la declaracin fiscal. Los
sindicatos podrn tener inters en la informacin contable, aun cuando
el reparto de utilidades alos trabajadores tenga como base el
ingreso global gravable (mas dividendos cobrados por las
empresas).
La Bolsa de Valores requiere que todas las sociedades annimas
cuyas acciones estn registradas en Bolsa presenten informacin
contable en forma peridica.
La Comisin Nacional Bancaria, esto permitir que el anlisis de
dicha informacin revele que instituciones bancarias estn bien o
estn mal en cuanto a solvencia, rentabilidad y estabilidad, para
que la Comisin ejerza su funcin de vigilancia y control.
Principales Mtodos o Herramientas de Anlisis e Interpretacin de
Estados Financieros
Las herramientas o mtodos de anlisis pueden clasificarse en dos
grandes grupos: mtodos horizontales en los cuales se analiza la
informacin financiera de varios aos y mtodos verticales en donde
los porcentajes que obtienen corresponden a las cifras de un solo
ejercicio.
Los mtodos de anlisis ms utilizados son:
Mtodo de Porcentaje Integral Mtodo Compuesto
Las grandes cifras que aparecen en los estados financieros
pueden confundir a un lector de los mismos. Una manera de
simplificar la comprensin es el convertir dichas cifras a
porcentajes integrales, en donde se respeta la mxima matemtica: el
todo es igual a la suma de sus partes. Aplicando este mtodo al
estado de resultados, se consideraran las ventas netas como un 100%
y se relacionaran el resto de las partidas del Estado de Resultados
con dichas ventas netas.
Lo nico que nos refleja este porcentaje integral es que los
gastos de administracin absorben una mayor parte de las ventas
netas.
Es digno de mencionarse que en el Estado de Resultados son las
Ventas Netas las que se consideraran como 100% y no las Ventas
Bruta, partida que se presenta generalmente en primer trmino en el
Estado de Resultados. Siguiendo este criterio se pierde algo de
informacin valiosa con respecto a las devoluciones, rebajas y
descuentos sobre ventas, debiendo complementar los porcentajes
integrales con los porcentajes relativos de dichas devoluciones,
rebajas y descuentos con relacin a las ventas bruta.
Mtodo de Estados Comparativos o Aumento y disminucin
Al comparar los balances generales de 2 periodos con fechas
diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los Activos,
Pasivos y Patrimonio de una Entidad en trminos de dinero. Estos
cambios son importantes porque proporcionan una gua a la
administracin de la Entidad sobre lo que esta sucediendo o como se
estn transformando los diferentes conceptos que integran la entidad
econmica, como resultados de las utilidades o perdidas generadas
durante el periodo en comparacin.
Mtodo de Tendencias o Mtodo HistricoPodemos decir que este mtodo
constituye una ampliacin del mtodo de aumentos y disminuciones.
Efectivamente, recordaremos que la principal desventaja que citamos
para el mtodo de aumentos y disminuciones, era la de que presentaba
ciertas dificultades cuando se quera aplicar ms de tres ejercicios
ya que entonces surga la dificultad de adoptar la mejor base sobre
la cual calcular las diferencias.Por otro lado, se ha apreciado en
la tcnica actual del anlisis la convivencia de estudiar mas de tres
ejercicios, a efecto decontar con un punto de vista mas elevado que
permita ver la direccin que ha seguido la empresa y obtener mas
conclusiones, que si nicamente se examinaran lapsos cortos.Mtodo de
razones financierasLos mtodos de anlisis financiero se consideran
como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o
reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo
periodo y los cambios presentados en varios ejercicios
contables.Para el anlisis financiero es importante conocer el
significado de los siguientes trminos:Rentabilidad: es el
rendimiento que generan los activos puestos en operacin.Tasa de
rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo
determinado.Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para
pagar sus deudas oportunamenteMtodo de Razones EstndarLa razn
estndar viene a ser en realidad una razn simple promediada que se
calcula utilizando los valores que se consideren adecuados para
tener la mayor eficiencia posible.Por razones estndar debemos
entender la interdependencia geomtrica del promedio de conceptos y
cifras obtenidas de una serie de datos de empresas dedicadas a la
misma actividad; o bien, una medida de eficiencia o de control
basada en la independencia geomtrica de cifras promedio que se
compran entre si; o tambin, una cifra media representativa normal o
ideal a la cual se trata de igualar o llegar.Mtodo de Flujo de
EfectivoCon base en la informacin presentada en dos balances
comparativos se podr proceder a elaborar un Estado de Flujo
deFondos o un Estado de Flujo de Efectivo. Al Estado de Origen y
Aplicacin de Recursos se le denomina a veces el estado financiero
de las grandes finanzas, puesto que se pretende determinar aquellos
cambios en las partidas no circulantes que constituyen una fuente
de recursos los provenientes de emisiones de obligaciones o de
acciones, as como aplicaciones de recursos en la expansin de
negocios mediante la adquisicin de activos fijos. El capital neto
de trabajo lo constituye la diferencia entre el activo circulante y
el pasivo circulante. Si se desea tambin se podrn analizar los
cambios habidos en el efectivo de un ejercicio a otro, en cuyo caso
se elaborara el Estado de Flujo de Efectivo.reas Principales de
AnlisisEl anlisis de razones es el punto de partida para
desarrollar la informacin, las cuales pueden clasificarse
en:Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo de
la Empresa para saldar las obligaciones que vencen.Razones de
Rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para generar
utilidades.Razones de Actividad: miden la efectividad con que la
empresa esta utilizando los Activos empleados.Razones de Cobertura:
miden el grado de proteccin a los acreedores e inversionista a
largo plazo. Dentro de este grupo en nuestro pas la ms utilizada es
la razn entre pasivos y activo total o de patrimonio a activo
total.Estructura Financiera: por estructura financiera de una
empresa se entiende en que proporcin se han utilizado las distintas
fuentes de financiamiento, que parte de los activos totales se han
financiado con pasivos y que partecon capital contable? Se podrn
aplicar porcentajes integrales a las partidas que aparecen en el
lado derecho del balance general, considerado como 100% el total de
suma de pasivo y capital. Una empresa tendr mayor riesgo financiero
entre mayor sea su financiamiento con pasivo.
Estudio, Resumen y Comentarios del Capitulo 1Anlisis de Estados
FinancierosAutor: John J. Wild
Componentes del Anlisis de Negocios
Anlisis de Ambiente de Negocios
Anlisis Contable:
El anlisis contable, tambin conocido como anlisis fundamental,
trata de determinar la situacin econmica financiera de una empresa
a travs de la informacin emitida por la misma. Tambin a extraer de
los estados financieros informacin acerca de la rentabilidad,
solvencia, liquidez y eficiencia de la empresa y, con ello, se
pretende ayudar a la toma de decisiones de inversores actuales o
potenciales, acreedores, administraciones pblicas y trabajadores.
Asimismo, se utilizarn diversas tcnicas estadsticas para utilizar
esta informacin para el anlisis de los distintos sectores de
actividad y para la prediccin de algunas variables fundamentales
(como el beneficio o la quiebra).
Anlisis de Crditos: Consiste en prestarle fondos a una compaa a
cambio de una promesa de repago con intereses. Este financiamiento
es temporal porque los acreedores esperan el repago de sus fondos
con intereses. En el proceso de evaluacin de un crdito para una
empresa se debe contemplar una evaluacin profunda tanto de sus
aspectos cualitativos como cualitativos. Es necesario considerar el
comportamiento pasado del clientetanto como cliente de la misma
institucin como de las dems instituciones.
La decisin crediticia se la debe tomar en base a antecedentes
histricos o presentes.Es necesario considerar en los anlisis de
crdito diferentes consideraciones que se pueden dar con el fin de
anticipar los problemas. El anlisis de crdito de concentra el
riesgo de la empresa. Lo cual incluye el anlisis de la liquidez
como la solvencia.
Anlisis de Capital: es proporcionar fondos a una empresa a
cambio de los riesgos y la recompensa de la propiedad. Ofrece una
proteccin de salvaguardar para todas las otras formas de
financiamiento de mayor antigedad. Determinacin del capital
contableRegistra dos parte el capital accionario y las utilidades
retenidas. Capital accionario: dinero original invertido.
Utilidades retenidas: ganancias para pagar dividendos futuros.
Anlisis Financiero: El anlisis de los Estados Financieros de la
empresa, forma parte de un proceso de informacin cuyo objetivo
fundamental, es la de aportar datos para la toma de decisiones.
Los usuarios de esta informacin, son muchos y variados, desde
los gerentes de empresa interesados en la evaluacin de la misma,
directores financieros acerca de la viabilidad de nuevas
inversiones, nuevos proyectos y cual es la mejor va de financiacin,
hasta entidades financieras externas sobre si es conveniente o no
conceder crditos para llevar a cabo dichas inversiones.
Anlisis Prospectivo: es el pronstico de los resultados comnmente
de utilidades, flujos de efectivo este hace uso del anlisis
contable, el financiero, el anlisis deestrategia y el ambiente de
los negocios.
Valuacin: es el principal objetivo de muchos tipos de anlisis de
negocios se refiere al proceso de convertir pronsticos de los
resultados futuros en un estimado del valor de la compaa.
Actividades de Negocios y su relacin con los Estados
Financieros
Actividades de Planeacin o Plan de Negocios: Tanto los
individuos como las organizaciones necesitan planear. La planeacin
es el proceso bsico de que nos servimos para seleccionar las metas
y determinar la manera de conseguirlas. As mismo, la planeacin es
la primera etapa del proceso administrativo, ya que planear implica
hacer la eleccin de las decisiones ms adecuadas acerca de lo que se
habr de realizar en el futuro. Esta establece las bases para
determinar el elemento riesgo y minimizarlo.Para que una empresa se
pueda organizar, dirigir o controlar, antes deben elaborarse planes
que den direccin y propsito a la organizacin, que decidan qu deba
hacerse, cundo y cmo ha de hacerse y quin lo har.
Actividades de Financiamiento: mtodo empleado por los empleados
por la empresa para reunir dinero para pagar las necesidades de la
empresa. Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin de
recursos de los accionistas y el reembolso o pago de los beneficios
derivados de su inversin, pago de recursos obtenidos mediante
operaciones a corto y largo plazo.
Actividades de Operacin: significa llevar a cabo el plan de
negocios conforme a las actividades de financiamiento e
inversiones. Las actividades de operacin generalmente estn
relacionadas con la produccin ydistribucin de bienes y prestacin de
servicios, con transacciones y otros eventos que tienen efectos en
la determinacin de la utilidad neta y/o con aquellas actividades
que se traducen en movimientos de los saldos de las cuentas
directamente relacionadas con la operacin de la entidad y que no
quedan enmarcadas en las actividades de financiamiento o de
inversin.Actividades de Inversin: se refieren a la adquisicin y
mantenimiento de las inversiones de una empresa para efecto de
vender productos. Las actividades de inversin incluyen el
otorgamiento y cobro de prstamos, la compra y venta de deudas, de
instrumentos, de capital, de inmuebles, equipo, maquinaria, de
otros activos productivos distintos de aquellos que son
considerados como inventarios de la empresa.
Compra de Materia Prima: Podramos definir como materia prima a
todos aquellos elementos fsicos susceptibles de almacenamiento
stock. Contablemente se ubicar dentro del rubro de bienes de cambio
y su naturaleza podr variar segn el elemento a producir pero es el
nico elemento del costo de fabricacin ntidamente
variable.Produccin: en economa, es crear utilidad, entendindose sta
como la capacidad de generar satisfaccin ya sea mediante un
producto, un Bien econmico bien o un servicio mediante distintos
modos de produccin.
Mercadeo: consiste en actividades, tanto de individuos como
organizaciones, encaminadas a facilitar y estimular intercambios
dentro de un grupo de fuerzas externas dinmicas. De esta forma se
interrelacionan productores, intermediarios consumidores en su
capacidad de intercambiar bienes yservicios que satisfagan
necesidades especficas. Mercadeo es el proceso de planeacin y
ejecucin de conceptos, precios, promociones y distribucin de ideas,
bienes, servicios para crear un intercambio que satisfaga
necesidades y los objetivos de la organizacin.
Administracin: tambin conocida como Administracin de empresas es
la ciencia social y tcnica que se ocupa de la planificacin,
organizacin, direccin y control de los recursos (humanos,
financieros, materiales, tecnolgicos, el conocimiento, etc.) de la
organizacin, con el fin de obtener el mximo beneficio posible; este
beneficio puede ser econmico o social, dependiendo esto de los
fines que persiga la organizacin.
Balance General: Es un resumen de todo lo que tiene la empresa,
de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le
pertenece a su propietario, a una fecha determinada. Situacin de la
empresa Activos, pasivos y capital contable.
Estado de Resultado: es un estado financiero que muestra
ordenada y detalladamente la forma de como se obtuvo el resultado
del ejercicio durante un periodo determinado. Aqu se analizan las
actividades de operaciones Ingresos, compras, produccin y gastos
operacionales.Estado de Cambio en el Patrimonio: El estado de
cambios en el patrimonio tiene como finalidad mostrar las
variaciones que sufran los diferentes elementos que componen el
patrimonio, en un periodo determinado.Adems de mostrar esas
variaciones, el estado de cambios en el patrimonio busca explicar y
analizar cada una de las variaciones, sus causas y consecuencias
dentro de la estructura financiera dela empresa.Para la empresa es
primordial conocer el por qu del comportamiento de su patrimonio en
un ao determinado. De su anlisis se pueden detectar infinidad de
situaciones negativas y positivas que pueden servir de base para
tomas decisiones correctivas, o para aprovechar oportunidades y
fortalezas detectadas del comportamiento del patrimonio.La
elaboracin del estado de cambios en el patrimonio es relativamente
sencilla puesto que son pocos los elementos que lo conforman y todo
se reduce a determinar una simple variacin.Estado de Flujo de
Efectivos: El estado de flujos de efectivo est incluido en los
estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para
cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada pas.
Este provee informacin importante para los administradores del
negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la
salida de recursos en un momento determinado, como tambin un
anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las
actividades financieras, operacionales, administrativas y
comerciales.Segn FASB-95, emitido en el ao 1995 el Estado de Flujos
de Efectivo especifica el importe de efectivo neto provisto o usado
por la empresa durante el ejercicio por sus actividades:a. De
Operacinb. De Inversinc. De Financiamiento
Principales Herramientas de AnlisisAnlisis de Estados
Comparativos: Estado financiero en el que se comparan los
diferentes elementos que lo integran en relacin con uno o ms
periodos, con el objeto de mostrar los cambios ocurridos en la
posicin financiera de una empresa yfacilitar su anlisis.Anlisis de
Estados Financieros Porcentual: Consiste en inducir una serie de
cantidades a porcentaje de una base dada, se dice que es vertical
porque va de arriba hacia abajo induciendo una partida de otra,
generalmente todas las partidas del estado de resultado se
presentan calculando qu porciento de las ventas netas representa
cada partida del estado.Este tipo de anlisis facilita las
comparaciones y es til para evaluar la magnitud y el cambio
relativo a las partidas. Adems la reduccin de los valores
monetarios a porcentual puede facilitar la comparacin entre
entidades de diferentes envergaduras. En este tipo de anlisis el
factor tiempo no es sustancial.El anlisis vertical es conveniente
hacerlo ao con ao pues de esta manera se va teniendo una historia
en nmeros relativos y en nmeros absolutos dentro de un mismo
estado. En el estado de resultado es ms significativo este anlisis,
que en el balance general.Para poder determinar qu indican los
estados contables acerca de la situacin financiera y los resultados
de operacin de una empresa, es necesario hacer uso de las razones
financieras.Estas razones son tiles porque ofrecen una perspectiva
diferente de los asuntos financieros de la empresa (en particular
lo relativo al Balance General y al Estado de Resultados) y en
consecuencia ampla la informacin constituida en los estados
financieros de la empresa.Anlisis de Razones Financieras: Es el
anlisis que se ejecuta a partir de razones financieras lo cul puede
denominarse en varios trminos significativos, es decir rateos,
ndices, indicadoro simplemente razn. Se define una razn financiera
como la relacin entre dos nmeros donde cada uno de ellos puede
estar integrado por una o varias partidas de los estados
financieros de una empresa.El propsito de usar razones financieras
en los anlisis de los estados financieros es reducir la cantidad de
datos de forma prctica y darle mayor significado a la informacin,
por tanto debe tenerse en cuenta varios aspectos a la hora de
realizar el clculo:Existen cientos de razones que se pueden
calcular. El analista debe saber cul combinacin de razones es la ms
apropiada para una situacin especfica.Una razn sola, significa muy
poco, su valor se deriva de su uso junto con otras razones, y de su
comparacin con alguna otra.Las razones pocas veces proporcionan
respuestas concluyentes en ves de ello inducen a la persona que
tome la decisin hacer las preguntas debidas y algunas veces dan la
pista de posibles reas de fortaleza o debilidad.La contribucin ms
significativa de las razones financieras es el de permitir que el
inversionista evale la situacin financiera y el resultado de
operacin pasados y presentes de la empresa; su procedimiento es muy
sencillo de los estados financieros anuales se extrae informacin
seleccionada para calcular una serie de ndices, los cuales se
comparan despus de evaluar la situacin financiera y los resultados
de operacin de la empresa.Anlisis de Flujo de Efectivo: aqu se
concentran las actividades de negociosOperaciones, inversin y
financiamiento.
Valuacin: es el principal objetivo de muchos tipos de anlisis de
negocios serefiere al proceso de convertir pronsticos de los
resultados futuros en un estimado del valor de la compaa.
Existen diferentes instrumentos de financiacin, bancarios y no
bancarios, queCanalizan el ahorro hacia la inversin, y facilitan el
acceso de la empresa aRecursos financieros necesarios para el
desarrollo de proyectos de inversin:
Ventas de accionesEmisin de BonosPrstamo y
CrditoDescuento.Capital - Riesgo.Prstamo participativo.Garantas -
Reafianzamiento.Pagar.Cesin de crdito.Hipoteca y
Prenda.Factoring.Leasing.Renting.Confirming.Forfaiting.
Estudio, Resumen y Comentarios del Capitulo 14Anlisis e
Interpretacin de la Informacin FinancieraAutor: Williams Meigs
Clasificacin del desempeo de S&P 500
Los Estados Financieros estn diseados para el anlisis
La meta de la contabilidad es proporcionar informacin til a las
personas que toman decisiones. Los estados financieros generados a
travs del proceso de contabilidad estn diseados para ayudar a los
usuarios a identificar relaciones y tendencias clave. Los estados
financieros de la mayora de las compaas pblicas estn clasificados y
se presentan en forma comparativa. Con frecuencia, la palabra
consolidada aparece en los encabezamientos de los estados. Los
usuarios de los estados financieros deben tener una clara
comprensin de estos trminos.
La mayora de las organizaciones de negocios preparan estados
financieros clasificados, lo que significa que los renglones con
ciertas caractersticas se renen en un grupo o clasificacin. El
propsitode estas clasificaciones es desarrollar subtotales tiles
que ayudaran a los usuarios de los estados en sus anlisis. Esas
clasificaciones y subtotales estn estandarizados casi en todas las
empresas. Una practica que ayuda a las personas que toman
decisiones al comparar los estados financieros de las diferentes
compaas.
En los estados financieros comparativos, aparecen los valores de
los estados financieros para diversos aos en columnas verticales
seguidas. Esto ayuda a los inversionistas a identificar y a evaluar
cambios y tendencias significativas.
Principales Herramientas de Anlisis
Hay cuatro tcnicas analticas de uso generalizado:
1. Los cambios en moneda corriente y en trminos
porcentuales:
El valor del cambio de un ao a otro en moneda corriente es
significativo y la expresin del cambio en trminos porcentuales
agrega perspectiva.
El valor en dlares de cualquier cambio es la diferencia entre el
valor para un ao de comparacin y el valor para un ao base. El
cambio porcentual se calcula dividiendo el valor del cambio en
moneda corriente entre los aos por el valor para el ao base.
2. Porcentaje de tendencia:
Los cambios en los renglones de los estados financieros de un ao
base a los aos siguientes se expresan con frecuencia como
porcentaje de tendencia para mostrar la medida y direccin del
cambio. Hay dos pasos necesarios para calcular los porcentajes de
tendencia. Primero, se secciona un ao base y cada rengln en los
estados financieros para el ao base recibe una ponderacin de 100%.
El segundo paso es expresar cada rengln en los estadofinancieros
para los aos siguientes como porcentajes de su monto del ao base.
Este clculo consiste en dividir un rengln tal cono ventas en los
aos posteriores al ao base por el monto de las ventas en el ao
base.
3. Porcentajes Compuestos :
Los porcentajes compuestos indican el tamao relativo de cada
rengln incluido en un total. Por ejemplo, cada rengln en un balance
general, se podra expresar como un porcentaje de los activos
totales. Esto muestra rpidamente la importancia relativa de cada
tipo de activo as como el monto relativo del financiamiento
obtenido de los acreedores actuales, los acreedores de largo plazo
y los accionistas. Al calcular los porcentajes compuestos de
diversos balances generales sucesivos, se puede ver que renglones
estn aumentados en importancia y cuales se estn tomando menos
significativos.
Otra aplicacin de los porcentajes compuestos es expresar todos
los renglones en un estado de resultados como porcentajes de las
ventas netas. Un estado como ese se denomina estado de resultados
de tamao comn.
4. razones:
Una razn es una expresin matemtica simple que relaciona un rubro
con otro. Cada porcentaje puede ser considerado como una razn, es
decir, un nmero expresado como porcentaje de otro.
Normas de Comparacin
Al utilizar los cambios porcentuales y en moneda corriente, los
porcentajes de tendencias, los porcentajes compuestos y las
razones, los analistas financieros buscan constantemente alguna
norma de comparacin frente a la cual juzgar si las relaciones que
han encontrado son favorables o no. Dos de esas normasson:
1. El desempeo pasado de la compaa y2. El desempeo de otras
compaas en la misma industria (para fines de manejo interno, otra
comparacin importante se realiza con nmeros esperados o
presupuestados).
Calidad de las Utilidades
Las utilidades son la vida de una empresa. Ninguna entidad puede
sobrevivir mucho tiempo y lograr el resto de sus metas a menos que
sea rentable. Las perdidas continuas son un drenaje para los
activos del negocio, consume el patrimonio de los propietarios y
dejan a la compaa a merced de los acreedores. Al evaluar las
perspectivas de una compaa, no solo estamos interesados en el monto
total de las utilidades sino tambin en la tasa de utilidades sobre
las ventas, sobre los activos totales y sobre el patrimonio de los
propietarios. Adicionalmente, debemos mirar la estabilidad y la
fuente de las utilidades.
Calidad de los activos y del monto relativo de la deuda
Aunque un nivel satisfactorio de utilidad puede ser un buen
ndice de la capacidad de largo plazo de la compaa para pagar sus
deudas y dividendos, debemos mirar tambin la composicin de los
activos, su condicin y liquidez, los tiempos de pago de pasivos y
el valor total de al deuda vigente. Una compaa puede ser rentable e
incluso no poder pagar sus pasivos a tiempo; las ventas y las
utilidades pueden parecer satisfactorias, pero la planta y equipo
pueden estar espirando; puede haber perdidas sustanciales
inminentes debido a inventarios de movimiento lento y a cuentas por
cobrar vencidas. Las compaas con grandes cantidades de deuda con
frecuencia son vulnerables aaumentos en las tasas de inters e
incluso a reducciones temporales en los flujos de efectivo.
Impacto de la Inflacin
Durante un periodo de inflacin significativa, los estados
financieros preparados en trminos de costos histricos no reflejan
completamente los recursos econmicos o el ingreso real (en trminos
del poder del poder de compra) de una empresa. La FASB recomienda
que las compaas incluyan en sus informes anuales anexos
complementarios que muestren los efectos de la inflacin sobre sus
estados financieros.
La inclusin de estas revelaciones complementarias es voluntaria,
no obligatoria. La mayora de las compaas no incluye estos anexos
complementarios, debido al alto costo que implica desarrollar esta
informacin, lo mismo que al hecho de que los usuarios de los
estados financieros generalmente no encuentran que la informacin
sea particularmente til.
Medidas de Liquidez y de Riesgo de Crdito
Liquidez como ya hemos mencionado es la capacidad de pago de una
empresaExisten 3 tipos de ndice que miden dicha liquidez
ndice liquidez general: Muestra la relacin entre activos
circulantes y pasivos circulantes es muestra de capacidad para
saldar las deudas a corto plazo.Se obtiene calculando: activos
circulantes entre pasivos circulantes.
ndice de liquidez inmediata: hace anlisis mas profundo, examina
cuan rpido podemos convertir los activos en efectivo al excluir los
inventarios y pagos anticipados.Se obtiene al sumar efectivo a
cuentas por cobrar dividiendo entre pasivos circulante.
ndice de endeudamiento: si un negocio quiebra debe
serliquidado.Este ndice se obtiene sumando los pasivos circulantes
a la deuda a largo plazo.
Balance General Clasificados
El balance general clasificado hace referencia a la clasificacin
que se hade de cada una de las partes del balance en funcin de la
disponibilidad del activo o de la exigibilidad del pasivo.
El balance general clasificado no es otra cosa que un balance en
el cual se discriminan los activos corrientes y no corrientes, al
igual que los pasivos.El balance general est compuesto por tres
elementos a saber: Activos, Pasivos y Patrimonio.
Los activos hacen referencia a todos los bienes y derechos que
posee una empresa, como son el dinero en efectivo, las cuentas
bancarias, inversiones en otras empresas, la
Cartera o cuentas por cobrar, los inventarios, la propiedad
planta y equipo, como autos, maquinaria, edificaciones,
computadores. Hacen parte tambin de los activos los bienes
intangibles de la empresa como el crdito mercantil , las marcas,
patentes, activos diferidos y las valorizaciones.Estos activos estn
clasificados en dos grandes grupos: Activos corrientes y activos no
corrientes.
Se conoce como activo corriente al activo que puede convertirse
en dinero en efectivo en un trmino no superior a un ao. Cualquier
activo que pueda ser realizado o vendido en un trmino de un ao
convirtindolo en efectivo, es considerado activo corriente. Entre
ellos est la cartera o cuentas por cobrar, los inventarios y
algunas inversiones. Por obvias razones el disponible es un activo
corriente puesto que ya es efectivo.
Los activos no corrientes son locontrario a los activos
corrientes, esto es que se trata de activos que no podrn ser
convertidos en efectivo sino a largo plazo, como es el caso de los
activos fijos o propiedad planta y equipo.
Los pasivos son las deudas y obligaciones que tiene la empresa
con terceros. Entre los pasivos tenemos las obligaciones
financieras, las deudas con proveedores, con el estado por concepto
de impuestos, con los empleados por concepto de nmina y cualquier
otra obligacin con una persona ajena a la empresa.
Al igual que los activos, los pasivos est clasificados segn si
nivel de exigibilidad, de modo que aquellos pasivos que son
exigibles en un plazo inferior a un ao se consideran pasivos
corrientes o pasivos a corto plazo, y esos pasivos que solo son
exigibles a plazos superiores a un ao, son considerados pasivos no
corrientes o pasivos a largo plazo.
El patrimonio corresponde a los aportes de los socios y a las
utilidades generadas por la empresa, utilidades que pueden tomar la
figura de reservas, o utilidades retenidas. Hacen parte tambin del
patrimonio las valorizaciones y el supervit de capital.El
patrimonio no est clasificado entre corriente y no corriente,
puesto que este es propiedad de los dueos de la empresa, y no tiene
objetivo realizar clasificacin alguna, y de hacerlo, correspondera
a una obligacin de la empresa para con los socios a largo, muy
largo plazo.
En el caso de las utilidades decretadas y no pagadas, estas se
convierten en pasivo de la empresa para con sus socios, y
dependiendo de su exigibilidad, se convertirn en pasivo corriente o
no corriente.Un esquema elemental de lo que sera un balance general
clasificado sera: Activos- Activo corriente- Activo no corriente
Pasivos- Pasivos corriente o de corto plazo- Pasivo no corriente o
de largo plazo Patrimonio
Principales Razones del Balance
1. Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo
de la Empresa para saldar las obligaciones que vencen.2. Razones de
Actividad: miden la efectividad con que la empresa esta utilizando
los Activos empleados.3. Razones de Rentabilidad: miden la
capacidad de la empresa para generar utilidades.4. Razones de
Cobertura: miden el grado de proteccin a los acreedores e
inversionista a largo plazo. Dentro de este grupo en nuestro pas la
ms utilizada es la razn entre pasivos y activo total o de
patrimonio a activo total.
Razn de solvencias o circulantes o de capital de trabajo:
Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus
obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes. Mide el
nmero de veces que los activos circulantes del negocio cubren sus
pasivos a corto plazo.
Razn de liquidez o prueba de acido: Muestra la capacidad de la
empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus
activos ms lquidos.
Razn de endeudamiento o liquidez: Mide la porcin de activos
financiados por deuda. Indica la razn o porcentaje que representa
el total de las deudas de la empresa con relacin a los recursos de
que dispone para satisfacerlos.
Razn de deuda a Capital: Expresa la relacin que existe dentro de
la estructura de capitalentre los recursos proporcionados por
terceros y los fondos propios. Seala la proporcin que el pasivo
representa con relacin al capital lquido.
Razn del Patrimonio o Activo total: Es la relacin que existe
dentro de la estructura de capital entre los recursos
proporcionados por los accionistas o dueos del capital y el activo
total.
Mediadas de Rentabilidad
Las medidas incluyen las tasas de la utilidad bruta, la utilidad
operacional, utilidad neta como porcentaje de las ventas las
utilidades por acciones, el rendimiento de los activos y
rendimiento del patrimonio.
Elementos para calcular la utilidad BrutaIngresos por la
Ventas:Costo de los productos
Elementos para calcular los ingresos netos despus del
impuestoUtilidad BrutaGastos operacionalesIngresos Por
intersIngresos por las Operaciones
Elementos para calcular la Utilidad por AccinIngresos netos
despus del impuesto entreMonto de la acciones en circulacin
Estado de Resultados de Pasivos MltiplesUn estado de resultado
de pasos mltiples obtiene su nombre de una serie de pasos cuyos
costos y gastos son deducidos de los ingresos. Como un primer paso,
el costo de los bienes vendidos es deducido de las ventas netas
parra determinar el subtotal de utilidad bruta. Como segundo paso,
los gastos de operacin se deducen para obtener un subtotal llamado
utilidad operacional (o utilidad de operaciones). Como paso final,
se considera el gasto de impuesto sobre la renta y otros reglones
no operacionales para llegar a la utilidad neta.El estado de
resultados est dividido en cuatro grandessecciones:IngresosCosto de
los bienes vendidosGastos de operacinReglones no operacionalesLos
estados de resultados de pasos mltiples se destacan por sus
numerosas secciones y por el desarrollo de subtotales
significativos.La Seccin de Ingresos: En una compaa
comercializadora, seccin de ingresos del estado de resultados
generalmente slo contiene una lnea, denominada ventas. (Otros tipos
de ingresos, de existir, aparecen en la seccin final de los
estados).Los inversionistas y los gerentes estn muy interesados en
la tendencia de las ventas netas. Un medio para evaluar esta
tendencia es, con frecuencia, calcular el cambio porcentual de las
ventas netas de un ao al siguiente. Un cambio porcentual es el
valor del cambio en una medicin financiera, expresado como un
porcentaje; se calcula dividiendo el valor del incremento o de la
disminucin por el valor de la medida antes de que ocurriera el
cambio. (Los cambios no se pueden expresar como porcentajes si el
valor de los estados de los estados financieros en el periodo
anterior es cero o ha cambiado de una suma negativa a una
positiva).Seccin de Costo de los bienes Vendidos: La segunda seccin
del estado de resultados de una empresa comercializadora muestra el
costo de los bienes vendidos durante el periodo. El costo de los
bienes vendidos generalmente aparece como un solo valor, el cual
incluye renglones incidentales tales como fletes y prdidas por
disminuciones normales.Utilidad Bruta: En un estado de resultado de
mltiples pasos, la utilidad bruta aparece como un subtotal. Esto
facilita que los usuarios de losestados de resultados el clculo del
margen de utilidad bruta de la empresa (taza de utilidad bruta).La
taza de utilidad bruta es la utilidad bruta expresada como un
porcentaje d e las ventas netas.Al evaluar el margen de utilidad
bruta de una empresa en particular, el anlisis debe considerar las
tazas obtenidas en periodos anteriores y tambin las tazas obtenidas
por otras empresas de la misma industria bajo condiciones normales,
el margen de utilidad bruta de una empresa tiende a permanecer
razonablemente estable de un periodo al siguiente. Los cambios
significativos en esta taza pueden proporcionar a los
inversionistas una indicacin temprana de una demanda cambiante del
consumidor por los productos de la empresa.Seccin de gastos de
Operacin: se incurre en gastos de operacin con el fin de producir
ingresos. Frecuentemente, los gastos se subdividen en las
clasificaciones de gastos de venta y gastos de generales y
administrativos. La subdivisin de los gastos de operacin en
clasificaciones funcionales ayuda a la gerencia y a otros usuarios
de los estados financieros a evaluar separadamente aspectos
diferentes de las operaciones de la empresa. Por ejemplo, los
gastos de venta aumentan con frecuencia y se reducen en forma
directa con los cambios en las ventas netas. Por otra parte los
gastos administrativos, generalmente permanecen constantes de un
periodo al siguiente.Utilidad Operacional: Parte de los ingresos y
gastos de un negocio provienen de actividades diferentes de las
operaciones de negocios bsicos de la empresa. Como ejemplos comunes
est el inters obtenido sobre lasainversiones y el gasto por
impuesto a la renta. La utilidad operacional (o utilidad
proveniente de las operaciones) muestra las relaciones entre los
ingresos obtenidos de clientes y los gastos en los cuales se
incurre para producir estos ingresos. En efecto, la utilidad
operacional mide la rentabilidad de las operaciones de negocios
bsicos de una empresa y deja por fuera otros tipos de ingresos y
gastos.Renglones No Operacionales: El ingreso y los gastos que no
estn relacionados directamente con las actividades principales de
los negocios de la compaa, se enumeran en una seccin final de los
estados de resultado despus de determinar la utilidad
operacional.Dos renglones no operacionales significativos son el
gasto de intereses proviene de la manera en la cual los activos son
financiados, no de la manera en la cual son utilizados estos
activos en las operaciones del negocio. El gasto de impuesto a la
renta no esta incluido en los gastos de operacin porque el pago de
estos impuestos no ayuda a producir ingresos. Los ingresos no
operacionales, tales como el inters y los dividendos obtenidos en
inversiones, tambin se relacionan en esta seccin final de estado de
resultados.Utilidad Neta: La mayora de los inversionistas
patrimoniales consideran la utilidad neta (o la prdida neta) como
las cifras ms importantes en el estado de resultados.El valor
representa un incremento global (o reduccin) en el patrimonio de
los propietarios, resultante de las actividades del negocio durante
el periodo.Con frecuencia, los analistas financieros calculan la
utilidad neta como unporcentaje de las ventas netas (la utilidad
neta dividida por las ventas netas). Esta medida proporciona un
indicador de la capacidad de la gerencia para controlar gastos y de
retener una porcin razonable de su ingreso como utilidad.La razn
normal de utilidad neta vara bastante segn la industria. En algunas
industrias, se puede tener xito si se obtiene una utilidad igual al
2% o al 3% de las ventas netas. En otras industrias, la utilidad
neta puede ascender a cerca de la 20% o 25% de la utilidad neta de
ventas.
Utilidad Por acciones: La evidencia de la propiedad de una
sociedad esta constituida por acciones de capital. Qu significa la
utilidad neta de una sociedad para alguien que posee, por ejemplo,
100 acciones del capital de una sociedad? Para ayudar a los
accionistas individuales a relacionar la utilidad neta de la
sociedad con la propiedad de sus acciones, las grandes sociedades
calculan las utilidades por accin y muestra estos valores al final
de sus editados de resultados.En trminos ms simple, la utilidad por
accin es la utilidad neta, expresadas en trminos de accin.
Estado de Utilidades retenidas: El termino utilidades retenidas
se refiere a la porcin del patrimonio de accionistas derivada de
operaciones rentables. Las utilidades retenidas aumentan mediante
la obtencin de utilidades netas y se reducen al incurrir en prdidas
netas y mediante la declaracin de dividendos.Adicional al balance
general, al estado de resultado y al estado de flujos de efectivo,
un juego completo de estados financieros incluye un estado de
utilidades retenidas.Ajuste deperiodos Anteriores: Ocasionalmente
una empresa puede descubrir que un error material fue cometido el
le medicin de la utilidad neta en un ao anterior. Puesto que la
utilidad neta se cierra en la cuenta utilidades retenidas, un error
en la utilidad neta reportada ocasionar un error en el valor de las
utilidades retenidas que aparece en todos los balances generales
siguientes. Cuando tales errores salen a la luz, ellos deben ser
corregidos. La correccin, denominada ajuste de periodo anterior, se
muestra en el estado de utilidades retenidas como un ajuste al
saldo de las utilidades retenidas a principios del ao actual. El
valor del ajuste se muestra neto de cualquier afecto de impuesto
sobre la renta.Los ajustes del periodo anterior rara vez aparecen
en los estados financieros de las grandes sociedades annimas
abiertas.Los estados financieros de estas empresas son auditados
anualmente por auditores y n o es probable que contengan errores
materiales que posteriormente pueden requerir correccin por ajustes
por periodos previos. Es mucho ms probable que tales ajustes
aparezcan en los estados financieros de aquellas empresas no
obligadas a ser auditados.
Evaluacin de activosCapitulo I categorizacin de la cartera por
tipo de crditos
Artculo 5. Para evaluar la cartera de crditos, los prstamos se
dividirn en tres grupos:a. Crditos Comerciales: Son aquellos
crditos otorgados a personas fsicas o jurdicas, cuyo objeto es
promover sectores de la economa, tales como: agropecuario,
industrial, turismo, comercio, exportacin, minera, construccin,
comunicaciones, financieros y otras actividades de la economa; as
como los crditos otorgados a travs de tarjetas de crdito
corporativas. Su administracin requiere suficiente informacin y un
continuo seguimiento por la complejidad que suelen presentar estas
operaciones.Prrafo: Cualquier acreencia asimilable a crdito que
mantenga un deudor con una entidad de intermediacin financiera,
salvo los crditos de consumo e hipotecarios para vivienda, deber
ser considerada como crditos comerciales, para efectos de su
evaluacin y clasificacin.
b. Crditos de Consumo: Son aquellos crditos concedidos slo a
personas fsicas, con el objeto de adquirir bienes o el pago de
servicios. Su pago se realiza, normalmente, en cuotas iguales y
sucesivas. Dentro de este grupo se incluyen las tarjetas de crdito
personales.
c. Crditos Hipotecarios para la Vivienda: Son prstamos
concedidos a personas fsicas para la adquisicin, reparacin,
remodelacin, ampliacin o construccin de viviendas, pagaderos
generalmente en cuotas iguales y sucesivas y, estn amparados, en su
totalidad, con garanta del mismo inmueble. La anterior definicin
debe entenderse taxativa, por lo que no comprende otros tipos de
crditos, an cuando stos se encuentren amparados con garanta
hipotecaria, los que debern clasificarse como crditos
comerciales.
Capitulo IIClasificacin del riesgo de las cuentas
contingentes
Artculo 6. El concepto de cuentas contingentes incluye las
operaciones por las cuales la entidad de intermediacin financiera
ha asumido riesgos crediticios o est sujeta a una condicin que,
dependiendo dehechos futuros, pueden convertirse en crditos
directos y generarle obligaciones frente a terceros, tales como:
garantas otorgadas (fianzas y avales), cartas de crdito emitidas
sin depsito previo no negociadas, cartas de crdito confirmadas no
negociadas, documentos descontados, lneas de crdito de utilizacin
automtica y otras contingencias.
Artculo 7. En la medida que se hayan efectuado desembolsos,
estas partidas no deben estar contabilizadas en cuentas
contingentes, sino dentro de algunas de las partidas de los activos
de la entidad de intermediacin financiera, ya sea como crditos, an
cuando estn sin formalizar, inversiones u otras cuentas.Ante esta
situacin, dichas operaciones debern estar sometidas al proceso de
clasificacin de crditos e inversiones de la entidad de
intermediacin financiera y debern constituirse las provisiones que
correspondan por los riesgos que se determinen, o registrar los
gastos segn el caso.
Artculo 8. Las entidades de intermediacin financiera debern
considerar como parte de las obligaciones objeto de evaluacin la
totalidad de las cuentas contingentes, conjuntamente con el resto
de las obligaciones de los deudores en funcin de la clasificacin
otorgada a dicho deudor en el proceso de evaluacin, constituyendo
las provisiones que correspondan.
Artculo 9. Para los fines de verificar el correcto registro de
las operaciones reflejadas en sus cuentas contingentes, las
entidades de intermediacin financiera debern incluir en la auditora
externa que debern realizar a final de cada ao, con el objeto de
determinar que lasoperaciones registradas en dichas cuentas
corresponden efectivamente a obligaciones contingentes, donde no
hubiere mediado transferencia alguna de fondos de parte de la
entidad de intermediacin financiera. En caso contrario, dichas
partidas debern ser contabilizadas correctamente por las entidades
de intermediacin financiera y constituirse las provisiones, o
efectuarse los registros que correspondan, segn las normas y
disposiciones legales y contables vigentes.Artculo 10. En los casos
de apertura de lneas de crdito las entidades de intermediacin
financiera debern considerar los lineamientos generales.
Capitulo IIIClasificacin del riesgo de la cartera de crditos
Artculo 11. La evaluacin del riesgo de la cartera de crditos se
realizar sobre la base del anlisis de los criterios establecidos en
el presente Reglamento asignando la categora de riesgo que
corresponda a cada deudor, tomando en consideracin las condiciones
particulares de cada crdito a fin de estimar una provisin
preventiva que cubra las prdidas esperadas de esta cartera. La
evaluacin del deudor se realizar en base a la totalidad de sus
deudas con la entidad de intermediacin financiera, de forma que
exista una nica calificacin para cada deudor. Las garantas
otorgadas por el deudor en ningn caso podrn modificar su
calificacin.
Artculo 12. La evaluacin del deudor consiste, en el anlisis que
cada entidad de intermediacin financiera efectuar de las variables
esenciales respecto de los mismos, con la finalidad de establecer
su solvencia, es decir, su capacidad para cumplir con
susobligaciones crediticias, mediante informacin suficiente y
confiable, a travs de los actores de riesgo que se indican a
continuacin:
a. La Capacidad de Pago del deudor respecto a la totalidad de
sus obligaciones.b. El Comportamiento Histrico de Pago de sus
obligaciones con la entidad de intermediacin financiera y con el
sistema financiero.c. Riesgo Pas.
Artculo 13. Los indicadores que se describen ms adelante, sern
los utilizados por las entidades de intermediacin financiera para
evaluar la calidad crediticia de cada deudor, si embargo, podrn ser
ampliados cuando se precise realizar una evaluacin ms profunda del
deudor.El uso de indicadores adicionales a los establecidos en este
reglamento, en ningn momento mejorar la calificacin del deudor
realizada conforme los ndices aqu establecidos.
a. Capacidad de PagoEsta variable est determinada por la
capacidad que tenga el deudor de generar por s ismos, ingresos o
flujos que le permitan atender, oportunamente, el pago del capital
y los rendimientos de sus obligaciones financieras.As, los factores
a evaluar dentro del anlisis de la capacidad de pago del deudor,
son lo siguientes:a.1) Flujo de Efectivo. Se deber evaluar la
capacidad del deudor de generar flujo proveniente de las
operaciones normales de la empresa, es decir, a travs de su
actividad giro principal. Para ello, el anlisis de flujo deber
basarse en las siguientes razones financieras clave: Flujo de
efectivo neto despus de operaciones / Intereses, Comisiones y
PorcinCorriente de la Deuda a Largo Plazo. Flujo de efectivo
netodespus de operaciones / Pasivo Circulante.A fin de realizar una
evaluacin uniforme de este concepto de riesgo, se deber utilizar el
formato de flujo de efectivo que se encuentra en el Anexo 1 del
presente Reglamento.Mediante Circular la Superintendencia de Bancos
podr realizar cambios a dicho Anexo cuando lo considere pertinente.
Se deber analizar tambin el flujo operativo de la empresa en los 2
(dos) ltimos aos y el proyectado para el ejercicio en curso,
debiendo realizar un anlisis comparativo con las razones
financieras de flujo de sus competidores principales en la
industria. Si el deudor mantiene obligaciones en moneda extranjera
se deber incorporar en la evaluacin del riesgo crediticio que
pudiera afectar el flujo de efectivo del deudor, posvariaciones en
el tipo de cambio.
a.2) Liquidez. El anlisis de la liquidez del deudor se centrar
en la evaluacin de las Fuentes principales de ingresos y gastos de
la empresa, incluyendo los compromisos obligaciones de operaciones
contingentes. Se deber realizar un anlisis histrico de la tendencia
y evolucin de las razones financieras clave:. Activo Circulante /
Pasivo Circulante Activo Circulante - Inventario / Pasivo
Circulante Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo
Circulante.De la misma manera, se deber realizar un anlisis
comparativo del estado actual y la evolucin histrica de estas
razones en los principales competidores de la Industria donde
participa el deudor.Si el deudor mantiene obligaciones en moneda
extranjera se deber incorporar en el anlisis de la liquidez, la
evaluacin de laposicin de cambio que mantiene, con la finalidad de
medir los efectos que tendra la variacin de la tasa de cambio en
sus flujos financieros.a.3) Apalancamiento. El propsito del anlisis
de apalancamiento del deudor ser conocer su estado actual de
endeudamiento con respecto a sus obligaciones tanto de corto como
de largo plazo, a fin de conocer la viabilidad de pago de los
mismos, as como efuso que se le est dando a los recursos obtenidos
mediante el apalancamiento. El uso dlas siguientes razones
financieras clave ser fundamental para conocer un estado
comparativo con sus promedios dentro de la Industria y su evolucin
histrica dentro dlos 2 (dos) ltimos aos: Pasivo Total / Activo
Total Pasivo Total / Capital Contable Pasivo Circulante / Pasivo
Total Pasivo Circulante / Deuda de Largo Plazo.
Si el deudor mantiene obligaciones en moneda extranjera se deber
incorporar en el anlisis de apalancamiento del deudor, la evaluacin
de la posicin de cambio que mantiene, con la finalidad de medir los
efectos que tendra la variacin de la tasa recambio en sus flujos
financieros.
a.4) Rentabilidad y Eficiencia Operativa. Se buscar conocer las
fuentes principales que generan las utilidades del deudor, con base
en un anlisis detallado de los ingresos gastos pasados y presentes
de la empresa. Deber realizarse un anlisis histrico de la evolucin
de las siguientes razones financieras, as como un estudio
comparativo con los principales competidores de la Industria:
Utilidad Neta / Activo Total Utilidad Neta / Capital ContableDe la
misma manera, se deberrealizar el anlisis histrico y comparativo de
la eficiencia de la empresa en la operacin de su negocio, a travs
de las siguientes razones financieras: Rotacin de Inventarios
Rotacin de Cuentas por Cobrar Rotacin de Cuentas por PagarSe debern
tomar en cuenta tambin, descalces en moneda extranjera de activos
pasivos, de ingresos y gastos de los deudores, as como los factores
externos que introduzcan vulnerabilidades en el comportamiento
normal de los mismos.El anlisis de los indicadores financieros
sealados, deber considerar las observaciones reveladas en el
informe de los auditores externos.
Para el anlisis financiero indicado en los rubros del presente
Artculo, debern considerarse nicamente las fuentes de ingreso
estables de la empresa, eliminando los ingresos espordicos o de
carcter extraordinarios. Una vez evaluados los distintos factores
de riesgo que componen la situacin financiera del deudor deber
clasificarse su capacidad de pago dentro de uno de los siguientes
niveles de riesgo.
Capitulo 4: Anlisis Interpretacin
Aspecto Bsico de la Actividad Contable
La tenedura de libros constituyen la parte constructiva de la
contabilidad, y la auditoria la parte critica contable, el anlisis
e interpretacin de la informacin contable constituye la culminacin
de dicha actividad. El registrar las operaciones de una empresa tan
solo porque la secretaria de Hacienda y las leyes as los dispone
esta lejos de cumplir el objetivo bsico de la contabilidad (que es
proporcionar informacin til para la toma de decisiones).No ser
lgico trazar planesde operacin y financieros para una empresa si no
se conociera su actual en una forma similar a lo que ocurre con un
medico que no pueda recomendar un plan de capacitacin fsica a su
paciente en tanto no conozca cual es su condicin fsica actual.
Diferencia entre el Anlisis y la Interpretacin de la Informacin
Contable
Algunos contadores no hacen distincin alguna entre el anlisis y
la interpretacin de la informacin contable. En forma similar a lo
que sucede en la medicina donde se somete a un paciente de un
anlisis clnico para despus, con base en este anlisis, proceder a
concluir el estado fsico. El anlisis Estados financieros que
presenta a pesos constantes los recursos generados o utilidades en
la operacin, los principales cambios ocurridos en la estructura
financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e
inversiones temporales a travs de un periodo determinado. La
expresin "pesos constantes", representa pesos del poder adquisitivo
a la fecha del balance general (ltimo ejercicio reportado tratndose
de estados financieros comparativos.
El anlisis Interno y el Anlisis externo Contrastado Con la
Auditoria Interna y Auditoria Externa
Tanto en la interna como en la externa se llevan a cabo dentro
de la empresa auditada, revisndose toda la documentacin y registros
de la empresa, diferencindose de que la auditoria externa es
realizada por un contador pblico independiente y la auditoria
interna por el personal de la empresa.El anlisis interno y el
anlisis externo se diferencian uno de otro en que el `primero se
tiene acceso a toda lainformacin necesaria para el anlisis pues se
realiza dentro de la misma empresa, en tanto el anlisis externo es
llevado fuera de la empresa.
Anlisis financiero
El Anlisis de Estados Financieros se debe llevar a cabo tomando
en cuenta el tipo de empresa (Industrial, Comercial o de Servicios)
y considerando su entorno, su mercado y dems elementos
cualitativos.
Anlisis Financiero
Los Estados Financieros nos muestran la situacin actual y la
trayectoria histrica de la empresa, de esta manera podemos
anticiparnos, iniciando acciones para resolver problemas y tomar
ventaja de las oportunidades.Los Indicadores Financieros obtenidos
en el anlisis nos sirven para preparar Estados Financieros
Proyectados, en base a la realidad.
Clasificacin de los Mtodos de Anlisis
Mtodos de anlisis financiero
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los
procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los
datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros,
con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los
cambios presentados en varios ejercicios contables.
reas de Estudio en el Anlisis Financieros
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos
en operacin.Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un
periodo determinado.
Herramientas o Mtodos de Anlisis
Mtodo De Anlisis Vertical: Se emplea para analizar estados
financieros como el Balance General y el Estado de Resultados,
comparando las cifras en forma vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal: Es un procedimiento queconsiste en
comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es
de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa
si los cambios en las actividades y si los resultados han sido
positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor
atencin por ser cambios significativos en la marcha.
A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza
y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico
porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o
disminuciones de un periodo a otro.
Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en
porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los
cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de
decisiones.
Anlisis de la Informacin Financiera
Los diferentes tipos de anlisis que se conocen no son
excluyentes entre s, ninguno se puede considerar exhaustivo ni
perfecto, pues toda la informacin contable financiera esta sujeta a
un estudio ms completo o adicional. Permite al analista aplicar su
creatividad en el anlisis mismo, adems de encontrar nuevas e
interesantes facetas. Para obtener una buena informacin de la
situacin financiera y del funcionamiento de un negocio, se requiere
cuando menos disponer de un estado de situacin financiera y de un
estado de resultados
Una clasificacin de los tipos de anlisis se presenta a
continuacin:
Por la clase de informacin que se aplica.
MtodosVerticales. Aplicados a la informacin referente a una sola
fecha o a un solo perodo de tiempo.
Mtodos Horizontales. Aplicados a la informacin relacionada con
dos o ms fechas diversas o dos o ms perodos de tiempo.
Anlisis factorial. Aplicado a la distincin y separacin de
factores que concurren en el resultado de una empresa.
Objeto. El presente Reglamento tiene por objeto establecer la
metodologa que debern seguir las entidades de intermediacin
financiera para evaluar, provisionar y castigar los riesgos de sus
activos y contingentes.
Alcance. El alcance de este Reglamento es definir los criterios,
conceptos, variables y clasificaciones que debern seguir las
entidades de intermediacin financiera para la evaluacin y medicin
del riesgo de la cartera de crditos, de inversiones, activos fijos,
bienes recibidos en recuperacin de crditos, otros activos y
contingentes, as como establecer los criterios de eliminacin o
castigo de las partidas irrecuperables del balance.
mbito de Aplicacin. Las normas contenidas en el presente
Reglamento son aplicables a las entidades de intermediacin
financiera, pblicas o privadas, siguientes:a. Bancos Mltiples.b.
Bancos de Ahorro y Crdito.c. Corporaciones de Crdito.d.
Asociaciones de Ahorros y Prstamos.e. Banco Nacional de Fomento de
la Vivienda y la Produccin.f. Otras entidades de intermediacin
financiera que la Junta Monetaria considere que deban ser
incluidas.
Clasificacin de la cartera de crdito Comercial
Crditos Comerciales: Son aquellos crditos otorgados a personas
fsicas o jurdicas, cuyoobjeto es promover sectores de la economa,
tales como: agropecuario, industrial, turismo, comercio,
exportacin, minera, construccin, comunicaciones, financieros y
otras actividades de la economa; as como los crditos otorgados a
travs de tarjetas de crdito corporativas. Su administracin requiere
suficiente informacin y un continuo seguimiento por la complejidad
que suelen presentar estas operaciones.
Cualquier acreencia asimilable a crdito que mantenga un deudor
con una entidad de intermediacin financiera, salvo los crditos de
consumo e hipotecarios para vivienda, deber ser considerada como
crditos comerciales, para efectos de su evaluacin y
clasificacin.
Crditos de Consumo: Son aquellos crditos concedidos slo a
personas fsicas, con el objeto de adquirir bienes o el pago de
servicios. Su pago se realiza, normalmente, en cuotas iguales y
sucesivas. Dentro de este grupo se incluyen las tarjetas de crdito
personales.
Los crditos otorgados para ampliacin y remodelacin de viviendas
que no cuenten con garanta hipotecaria sobre el mismo inmueble,
debern ser considerados crditos de consumo.
Los crditos otorgados a personas fsicas con garanta de depsitos
en la misma entidad de intermediacin financiera o una entidad de
intermediacin financiera con una clasificacin de grado de inversin
A o superior, dada por una calificadora aceptada por la
Superintendencia de Bancos, son los nicos que se le permite pago de
capital a vencimiento.
Crditos Hipotecarios para la Vivienda: Son prstamos concedidos a
personas fsicas para la adquisicin, reparacin, remodelacin,
ampliacin o construccin de viviendas, pagaderos generalmente en
cuotas iguales y sucesivas y, estn amparados, en su totalidad, con
garanta del mismo inmueble. La anterior definicin debe entenderse
taxativa, por lo que no comprende otros tipos de crditos, an cuando
stos se encuentren amparados con garanta hipotecaria, los que
debern clasificarse como crditos comerciales.
Clasificacin del Comportamiento Histrico de Pago del DeudorA
Cuentas vigentes sin retrasos o con retrasos de 1 a 30 das.B
Incumplimientos entre 31 a 60 das.C Incumplimientos entre 61 a 90
das.D Incumplimientos entre 91 a 365 das.E Incumplimientos mayores
a 365 das.
Riesgo
CLASIFICACION DE LOS CREDITOS COMERCIALESLas entidades de
intermediacin financiera debern, cuando menos trimestralmente,
clasificar la totalidad de los deudores comerciales, agrupndolos
para tales fines en tres grupos:Mayores Deudores ComercialesMenores
Deudores ComercialesCrditos a la Microempresa
Una vez evaluados y clasificados los mencionados factores de
riesgo, las entidades de intermediacin financiera debern clasificar
al deudor en uno de los siguientes 5 (cinco) niveles de riesgo:
Clasificacin A - Riesgo NormalClasificacin B - Riesgo
PotencialClasificacin C - Riesgo DeficienteClasificacin D - Difcil
CobroClasificacin E Irrecuperables
Valoracin de la capacidad de pago
Los porcentajes de provisiones requeridos para los crditos
comerciales, de consumo e hipotecarios, se detallan a
continuacin:
Clasificacin A.- Crditos de Riesgo Normal: 1%Clasificacin B.-
Crditos de Riesgo Potencial: 3%Clasificacin C.- Crditos de Riesgo
Deficiente: 20%Clasificacin D.- Crditos de Difcil Cobro:
60%Clasificacin E.- Crditos Irrecuperables: 100%
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