Indicador Mensual de Confianza Empresarial |IMCE Informe Noviembre 2016 Resumen Ejecutivo El Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE) alcanzó este mes un nivel de 40,97 puntos; 1,76 puntos bajo el mes pasado, ubicando a las expectativas empresariales globales en un nivel pesimista. Sólo Comercio no presenta signos de pesimismo. Comercio y Construcción muestran un aumento respecto del mes anterior. En frecuencia anual solo Minería y Construcción presentan un nivel inferior a los de un año atrás. Las presiones de salarios aumentan respecto al mes anterior, mientras el empleo aumenta respecto del mes anterior. Disminuyen las inversiones planeadas (2,2 puntos), y la producción esperada disminuye en 8,5 puntos. El uso de la capacidad instalada se ubica en 81% de uso. La inflación esperada se ubica en 3,5%, igual al mes anterior. La demanda actual se ve contractiva (menor que el mes anterior), los inventarios por sobre el nivel deseado, las presiones de costos aumentan, la situación general del negocio se encuentra en niveles optimistas (57,5), mayor que el mes pasado, y la apreciación general sobre la economía chilena se ubica en niveles pesimistas, con 43,5 puntos. 2 Comercio Construcción Industria Minería IMCE Nov-03 65,92 41,91 53,01 65,08 56,50 Jan-14 55,29 45,25 48,21 53,48 50,44 Feb-14 54,74 41,67 50,68 56,01 51,05 Mar-14 53,69 44,48 47,60 65,16 51,88 Apr-14 52,45 37,00 44,02 65,48 48,90 May-14 49,88 35,00 42,93 64,86 47,36 Jun-14 48,43 32,77 40,71 54,23 43,74 Jul-14 46,88 29,49 40,10 52,44 42,18 Aug-14 46,54 24,65 39,75 53,38 41,25 Sep-14 45,08 26,03 39,50 64,62 43,16 Oct-14 46,26 29,39 39,28 51,36 41,50 Nov-14 46,41 29,79 37,96 48,44 40,56 Dec-14 45,43 26,45 39,07 48,98 40,22 Jan-15 48,56 26,33 43,02 62,87 45,08 Feb-15 49,86 34,47 43,43 35,33 41,87 Mar-15 50,45 35,51 45,12 66,05 48,64 Apr-15 48,29 37,66 44,82 66,55 48,48 May-15 48,13 34,29 41,04 66,81 46,45 Jun-15 46,93 39,93 41,72 65,21 47,14 Jul-15 43,84 30,19 37,95 62,40 42,62 Aug-15 44,92 27,46 35,97 51,85 39,66 Sep-15 49,07 31,99 39,38 64,90 45,28 Oct-15 47,58 35,00 40,07 50,46 42,99 Nov-15 45,73 35,81 39,37 51,01 42,51 Dec-15 46,70 37,69 37,79 52,86 42,86 Jan-16 47,12 33,33 40,07 63,28 44,99 Feb-16 49,82 29,85 44,11 62,61 46,41 Mar-16 50,00 31,16 41,55 46,84 42,76 Apr-16 47,38 25,70 39,50 62,68 43,32 May-16 45,49 20,95 38,10 64,16 41,72 Jun-16 46,72 19,59 38,62 49,67 39,24 Jul-16 48,99 16,57 37,86 52,47 39,50 Aug-16 47,07 20,25 39,93 50,95 40,18 Sep-16 47,80 20,57 42,34 63,15 43,63 Oct-16 49,53 18,35 44,04 54,87 42,73 Nov-16 50,35 21,15 39,90 49,94 40,97 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 MINERÍA COMERCIO CONSTRUCCIÓN INDUSTRIA
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Indicador Mensual de Confianza Empresarial IMCE · 2018-07-17 · Indicador Mensual de Confianza Empresarial |IMCE Informe Noviembre 2016 Feb-13 Resumen Ejecutivo Sep-13 El Indicador
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ResumenEjecutivoEl Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE) alcanzó estemes un nivel de 40,97 puntos; 1,76 puntos bajo el mes pasado,ubicando a las expectativas empresariales globales en un nivelpesimista.SóloComercionopresentasignosdepesimismo.ComercioyConstrucción muestran un aumento respecto del mes anterior. Enfrecuencia anual solo Minería y Construcción presentan un nivelinferioralosdeunañoatrás.Laspresionesdesalariosaumentanrespectoalmesanterior,mientrasel empleo aumenta respecto del mes anterior. Disminuyen lasinversiones planeadas (2,2 puntos), y la producción esperadadisminuyeen8,5puntos.Elusode lacapacidad instaladaseubicaen81% de uso. La inflación esperada se ubica en 3,5%, igual al mesanterior.Lademandaactualsevecontractiva (menorqueelmesanterior), losinventarios por sobre el nivel deseado, las presiones de costosaumentan, la situación general del negocio se encuentra en nivelesoptimistas (57,5),mayor que elmes pasado, y la apreciación generalsobre la economía chilena se ubica en niveles pesimistas, con 43,5puntos.
2EvoluciónporSectoresdeActividadLosindicadoressectorialessepresentanenlasfiguras2ay2b(resultadosdelasvariablesindividualesenloscuadros1al4).Enmateriadeexpectativassectoriales,sóloComerciopresentaunniveloptimista.LossectoresComercio,IndustriayMinería son los que presentan una menor volatilidad (inferior a 8 puntos) mientras que Construcción presenta unadesviaciónestándarde14,2puntos,presentandojuntoalsectormanufacturerounpromediohistóricodelíndicesectorialmenoraldelosotrossectores.Figura2a.EvolucióndelosIndicadoresSectoriales(ordenadosporsectorypormes)
2.3IndustriaManufactureraElsectormanufactureropresentaparaestemesuníndicepordebajodelneutralde39,9puntos,mayorqueelañopasadoen0,5puntos.Laproducciónactualdisminuyórespectodelmesanterior(6,6puntos),ubicándoseenunniveloptimista(50,4),mientrasqueelniveldelsub-índicedeinventariosestáporencimadelniveladecuado(54,9).Lademandaactualsepresentapordebajodelnivelneutral(28,4),menorqueelmesanterior.Enelrangodeexpectativas, laproducciónesperadaseposicionabajoelnivelneutral(46,2),menoralmesanterior.Lasexpectativasdepreciosseincrementanrespectoalmesanterioren1,4puntos(49,2).Laspresionessalarialesaumentan(1).Loscostosdeproducciónaumentanrespectodelmesanterior(63,6).Lageneraciónesperadadeempleosectorialsepresenta en un nivel contractivo, menor al mes anterior (37,5). La situación económica del país se ve pesimistapresentandounnivelinferioralpromediohistórico(27,7)conunadisminuciónde9,2puntosrespectodelmespasadoyunalzade4,8puntos respectodelmismomesdelañopasado. Losencuestados seposicionanenunnivelde inflación
Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Mes 12 MesesSituación Actua l
2.3.1AnálisisUsodeCapacidadInstaladadelaIndustriaManufactureraEl usode capacidad instaladaesun indicador importante almomentodeevaluar la capacidadde respuestadel sectorfrenteashocksdedemandayoferta,demaneraquesepuededeterminarlacapacidadociosaexistentey,porende,lasposibilidadesdealzasdepreciosyvariacióndeempleoyproducciónquelasempresaspuedanimplementarcomomanerademanejareficientementesustockdeinventarios.Elusodelacapacidadinstaladadelsectoraumentórespectodelmespasadoalcanzandoaun67,4%deuso.Elsectorestábajo su capacidad promedio histórica de 72,1%, fuera de los márgenes de variabilidad (al presentar una desviaciónestándarhistóricade2,8%enelusodecapacidad).Figura6.UsodeCapacidadInstalada3y12MesesyPromediosMóviles(figurainferior)
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2.4MineríaEl indicadorsectorialalcanzólos49,9puntos,disminuyendorespectodelmespasado(4,9puntos)yubicándosebajosupromediohistórico,presentandounniveldevariabilidadde7,6puntos.El sub-índice de producción actual alcanzó un nivel inferior al neutral de 46,3, puntos, disminuyendo (10,3 puntos)respecto del mes anterior y 1,7 puntos sobre su nivel del mismomes del año pasado. Dentro de los indicadores deminería,producciónactualesunsub-índicequepresentaunaltoniveldevolatilidadalcanzandounadesviaciónhistóricade24,7puntos.Porsuparteelsub-índicedeinventariospresentóunnivelde52,1puntos,queseentiendecomovolumende inventariossuperioraldeseado.El índicededemandaqueenfrentóelsectorseñalaunnivelsuperioralneutralcon57,1puntos,2,2puntosbajoelmesanterior.Lasituacióngeneralactualdelaempresaestábajoelnivelneutral(44,4),menoralmesanterior.En la sub-sección de expectativas, la producción esperada para los próximos meses presenta un indicador inferior al
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neutral con 44,8 puntos (11,1 puntos bajo el mes anterior), menor que su promedio histórico de 72,7 puntos ymanteniendo una fuerte variabilidad de 19,2 puntos de desviación estándar. Las expectativas de costos de insumosaumentan,conuníndicesuperioralneutralde56.ElsectorseencuentrasobreelnivelneutralrespectodelaEconomíachilenaconunniveldeexpectativasde85,4puntos.CuadroN°4IndicadordeDifusiónSectorial:Minería
Analizando la dinámica de los sub-índices agregados para la situación esperada de la economía versus la situaciónesperada para las empresas, podemos ver una alta correlación, visualizándose una dinámicamuy similar entre ambosíndices(verFigura12ay12b).Las expectativas de la situación esperada de la empresa se presentan optimistas alcanzando 57,5 puntos. La situacióneconómicadelpaísesperadapresentaunnivelpesimistade43,5puntos.SiexcluimosalsectorMineríalasexpectativasdelaeconomíachilenaaúnpresentanunaaltacorrelación:lasperspectivaseconómicassonpesimistas(ver12.b)alcanzandounnivelde29,5puntosversuslos43,5puntosquealcanzaelindicadoranivelagregado(incluyendoMinería).Figura12a.ÍndiceExpectativasdeEconomíaChilenaySituaciónEsperadadelaEmpresa
Como una forma de evaluar la dinámica de la inflación esperada, las Figuras 15a y 15b pueden ser utilizadas paramonitorear las presiones inflacionarias y para correlacionarlas con la pregunta de costos. Se observa una correlaciónpositivadeambos índices,durante lamayorpartedel tiempo.Duranteestemes los sub índicesdecostosyprecios seubicanen59,7y48,3puntosrespectivamente,esdecir, sólo lasexpectativasdecostosen la regióndeexpansión.EsteanálisissigueunadinámicasimilarsiseexcluyeelsectorMinería,talcomoseobservaenlafigura15b.Figura15ay15b.ÍndicedePreciosyCostosEsperadosSectoriales(FigurainferiorexcluyesectorMinería)
InflaciónEsperadayEmpleo
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Respectodelapreguntacorrespondientealasexpectativasdeinflaciónparalospróximos12meses,delosresultadosdela encuesta se observa una distribución estadística con sesgo y curtosis. Hacia septiembre de 2011 la inflación seencontrabaenrangodel3,5%.Posteriormente,yaennoviembredelmismoaño laspresionesde inflacióncomienzanaaumentar, ubicándose en 3,8%.A partir de abril de 2012, comienzan nuevamente a caer hasta junio de 2013, cuandocrecennuevamente.Duranteel2014continúalatendenciaalalza,alcanzandoendiciembrede2014expectativasde4,1%deinflación.EnEnerodel2015lasexpectativasdeinflaciónvuelvenadisminuir,ubicándoseen3,7%.EnAbrildelmismoañolasexpectativasdeinflaciónvuelvenaelevarsehasta3,9%,manteniéndosealrededordedichovalorhastaJulioconun valor de 3,9%. En el mes de Agosto del año 2015 las expectativas de inflación vuelven a aumentar hasta 4,2%,alcanzando un nivel de 4,4% entre Septiembre y Octubre para luego comenzar a disminuir. La inflación esperada hacontinuadodisminuyendohastaNoviembredel2016,conunnivelde3,5%.Lasexpectativasdeinflaciónpromedioparalos12mesespróximosparaelsectorComercioeIndustriaalcanzaron3,4%y3,5% respectivamente. Lamediana seubica3,3%y3,5%paraComercioe Industria respectivamente (Figuras16y17ycuadro 6). Estadísticamente se observanniveles significativos de curtosis (especialmente del sector comercio) y sesgoparaambossectores.Figura16.InflaciónEsperadaen12meses(ComercioeIndustria),GeneracióndeEmpleo(ExcluyendoMinería)eInventarios
Si finalmenteobservamos lasFigura16derecha(empleo)e inferior (inventariosyempleo),podemosverporotraparteque la generación de empleo sectorial aumentó respecto delmes pasado, alcanzando un indicador promedio de 36,1