Foro Económico Bloomberg México 2010: Superando la Crisis ... · 1,200,000 $ 1,106,253 mdp ... 08 08 08 08-08 8-08 08 08 8 8 09 09 09 09 09 9-09 09 09 ... CF Autopistas, Estados

Crédito en Tiempos Difíciles

Foro Económico Bloomberg México 2010:Superando la Crisis Crediticia

Jueves 05 de noviembre de 2009

Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col. Jardines en la MontañaDelegación Tlalpan, C.P. 14220, México D.F.

Tel. +52 (55) 3000-2608 y 3000-2548 www. consar.gob.mx

Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro

Al cierre de octubre de 2009, el Valor de los Activos Administrados porlas Siefores asciende a 1,106,253 millones de pesos, esto representa unincremento del 18% con respecto al cierre de 2008

1,100,000

1,200,000 $ 1,106,253 mdpActivos Administrados por las Activos Administrados por las SieforesSiefores

800,000

900,000

1,000,000

de P

esos 831,704

937,442

9

+18%

500,000

600,000

700,000

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Mill

ones

d

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2007

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200

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200,000

300,000

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Cifras en millones de pesos al cierre de Octubre de 2009. Fuente: Consar.

Los Activos invertidos por las Siefores representan el 9.4% del PIB2

La apertura en el Régimen de Inversión ha tenido comoconsecuencia carteras de inversión altamente diversificadas queadministran recursos por $1,106,253 millones de pesos.

(Composición de la Cartera de las Siefores) Cifras al cierre de Octubre de 2009

Bonos a Tasa

• El rendimiento histórico delSistema al 30 de octubre de 2009 es

Renta Variable Internacional

OtrosFlotante

Cetes 4.83%

8.12%

3.88%

7.97%

5.39%Renta Variable

Nacional

de 13.56% nominal.

• El Plazo Promedio de la cartera de15.96%26.14%Udibonos Deuda Privada

Nacional

El Plazo Promedio de la cartera deinversiones de las Siefores es de10.3 años.Deuda

Internacional

4.31%

23.39%Bonos a Tasa Fija

Gubernamental (67.7%) PrivadosRV

• La participación de las Siefores enel mercado de Deuda Privada escercana al 22.87% del total en

33388.0%

Renta Fija12.0%

Renta Variablecirculación.

La cartera actual de las Siefores se encuentra fuertementediversificada, aún dentro de la inversión en instrumentosgubernamentales se observa una fuerte diversificación.

Carteras de Siefores(Distribución porcentual)

Instituciones Estructurados

Octubre 2009Instituciones Financieras

Septiembre 2005Enero 1998

Corporativos6.39%

Instituciones Financieras

2.98%

Estructurados0.77%

Estados y Paraestatales

4.90%Bursatilizados

0.91%Deuda

Extranjera

Tasa Variable8.30%

Corporativos7.91%

Financieras4.22%

Estados y Paraestatales

4.00%Deuda

Extranjera0.12%

Privado1.68%

Bancario0.07%

Reportos0 53% 4.31%

RVariable Nacional

8.12%

RVariable Extranjera

3.88%

0-5 años12.15%

5-10 años

10-20 años14.14%

20-30 años11.97%RVariable

Nacional0.94%

RVariable Extranjera

0.01%0-5 años29.62%5-10

años

20-30 años0.89%

Tasa Variable37.04%

Gubernamental97.72%

0.53%

21.16%años

9.55%10-20 años5.70%

4Fuente: CONSAR Octubre 2009

Dentro de la inversión en valores gubernamentales, las Sieforesdestacan como el principal participante en Bonos a largo plazo.

Curva de rendimiento de Bonos Gubernamentales

700.00 

28d 91d 182d 360d 1‐5 años 5‐10 años 10‐20 años +20 años

611.87 

500.00 

600.00 

8.00%

9.00%

297.74 282.05300 00

400.00 

 millon

es de pe

sos

7.00%

131.37  126.13 

282.05 

235.11 

106.99

200.00 

300.00 

Miles de

5.00%

6.00%

67.91 82.18 

29.38 52.55 

7.30  3.48 28.24 

80.70 106.99 

49.26 

22.37%17.65%

5.79% 5.13%4.62%

28.61%45.51%

59.94%‐

100.00 

4.00%0 5 10 15 20 25 30

5Fuente: CONSAR y BANXICO Octubre 2009

Años

Total Outstanding Pension Funds’ Position Yield CurveTotal Outstanding Pension Funds’ Position Yield CurveEmisión Total Posiciónde las Afores Curva de Rendimiento

Las inversiones se dividen en cinco tipos de Siefores Básicas, donde laedad del cada trabajador determina la Siefore a la que pertenece.

Básica 4 Básica 2 Básica 1Básica 3Básica 5

Extranjeros

Fija

Extranjeros

Fija

FijaFija FijaFijaFijaFija

Extranjeros

Fija

Extranjeros

Fija

Estructurados

Variable

Extranjeros

EstructuradosEstructurados

Variable

Extranjeros

Estructurados

Variable

Extranjeros

EstructuradosEstructurados

Variable

Extranjeros

ExtranjerosExtranjerosEstructurados

Variable

Extranjeros

EstructuradosEstructurados

Variable

Extranjeros

Estructurados

Variable

Extranjeros

EstructuradosEstructurados

Variable

Extranjeros

(26 años y menores) (27 a 36 años) (37 a 45 años) (46 a 55 años) (56 años y mayores)

FONDOS MAS CONSERVADORES

FONDOS MAS DIVERSIFICADOS

6

Dichos recursos financian 23.13% del total colocado en Deuda privada local de largo plazo e instrumentos estructurados, canalizando recursos a una gran cantidad de sectores productivos.

3,93

0

771

$40,000

Total Colocado$707,333 mdp

Invertido por Siefores$164,269 mdp

A este monto debe añadirse la inversión de $92,359 mdp en empresas mexicanas a través de índices acciona ios

23.22%

3

31, 7

$25 000

$30,000

$35,000 de índices accionarios.

SOFO

L2

,46

5

15,0

59

14,8

02

1,45

4

42

04

6

$15,000

$20,000

$25,000

Info

nav

it1

7,4

39

9

33

SSST

E

11

8,24

8,20

8,08

6

6,05

4

5,38

3

5,11

0

5,04

7

3,66

2

2,95

9

1,67

5

973

670

525

427

155

80

$

$5,000

$10,000

BO

RH

IS8

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4

2,9

FOV

IS

SOFOL 2,465 9%

INFONAVIT 17,439 42%

FOVISSSTE 2,933 40%

BORHIS 8,934 19%

$-

Para

esta

tal

VIVI

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A

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Side

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2% 7%28% 22% 25% 6%31% 42% 23% 40%30% 42% 18% 8% 31% 7% 32%29%% del Total Colocado

17% 26% 30%

Ba Gr

Ce S

* Incluye emisiones de papel Bancario y de Banca de Desarrollo en poder de las Siefores. Cifras al cierre de Octubre de 2009. Fuente: CONSAR y VALMER.1. Incluye 5,108 millones de pesos correspondientes a colocaciones de PEMEX en mercados internacionales (EUROPESOS)

7Instrumentos Estructurados

Las Siefores financian a través de Deuda privada e Instrumentos estructurados al Sector Infraestructura con 89,003 millones de pesos, lo que representa el 22.10% del total disponible.

Total en Circulación en Instrumentos ligados a

Infraestructura 30,000

35,000Vivienda

Paraestatal

E Autopistas Estados

Siefores 15,000

20,000

25,000

30,000

EXC

FE Autopistas, Estados y Municipios.

Info

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SOFOL

Siefores22.10%

0

5,000

10,000

Paraestatal1 Vivienda Autopistas,

PEM

BO

RH

IS

FOVISSSTE

Paraestatal Vivienda p ,Estados y Municipios*

Sectores Tenencia de Siefores

Total en Circulación

Porcentaje de Tenencia

SOFOL HIPOTECARIA 2,465 21,720 11.35%INFONAVIT 17,439 41,279 42.25%FOVISSSTE 2,933 7,298 40.18%BORHIS 8,934 47,442 18.83%CFE 13,514 36,016 37.52%PEMEX 20,416 152,491 13.39%1

8

Cifras al cierre de octubre de 2009. Fuente: CONSAR y VALMER.

1. Incluye 5,108 millones de pesos correspondientes a colocaciones de PEMEX en mercados internacionales (EUROPESOS)

* Incluye las inversiones clasificadas como Estados e Insfraestructura.

Autopistas, Estados y Municipios* 23,301 91,413 25.49%TOTAL 89,003 402,643 22.10%

Las Siefores financian al sector vivienda con $31,771 millones depesos, equivalentes a 150,000 viviendas, contribuyendo con esto aldesarrollo del País.

Millones de Pesos

2,465 SOFOL

Méx

ico

Méx

ico

17,439 INFONAVIT

vien

da e

n

vien

da e

n

2,933 

yo a

la V

iv

yo a

la V

iv

FOVISSSTE

8,934 BORHIS A

poy

Apo

y

9Cifras al cierre de octubre de 2009

Las Siefores han invertido $15,059 millones de pesos enfinanciamiento a carreteras.

Esta inversión implica…Chamapa – La Venta

Tijuana – Mexicalli

México – Toluca

Libramiento a Toluca

Ecatepec – Pirámides

Santa Ana – Altar

1400 Tepic – Villa Unión

Monterrey – Cadereyta

Cardel – Veracruz

que se ha financiando la

Armería – Manzanillo

Kantunil – Cancún

Libramiento a Matehuala… que se ha financiando la construcción y mantenimiento de 1,400 kilómetros de infraestructura carretera en

Libramiento a Matehuala

San Juan de los Lagos –Lagos de Moreno

León – Aguascalientes

1010

infraestructura carretera en México. Zapotlanejo – Guadalajara

Zacapu - MaravatíoIncluye instrumentos estructurados destinados a este fin* Cifras al cierre de octubre de 2009

Desde el inicio del Sistema de Pensiones en México, la normatividad yen particular el régimen de inversión han evolucionado hacia unmarco de mayor apertura.

Evolución del Régimen de Inversión

tura

20072009

• Modificaciones para la Inversión en

• Valores gubernamentales y

• Valores Corporativos• Derivados

• Instrumentos Estructurados

• Valores extranjeros

1997 2000-20022005

Ape

rt 2007

Infraestructura a través de instrumentos estructurados (CKDEs)

• Posibilidad de invertir en otros instrumentos

bancarios• Límites en función al tipo de valor

Derivados• Límites en función al riesgo

• Fibras• Renta variable

de capital, destinados a financiamiento nuevo de la actividad productiva.

En la medida que el SAR se ha desarrollado y crecido, el mercado de valores se ha sofisticado dando oportunidades demercado de valores se ha sofisticado dando oportunidades de mayor diversificación y rendimiento.

La evolución del Régimen de Inversión aumentó la diversificación de los portafolios de

11

La evolución del Régimen de Inversión aumentó la diversificación de los portafolios de las Siefores y con esto se incrementaron los rendimientos para los trabajadores, bajo un marco de seguridad en las inversiones.

El Régimen de Inversión, a través de Instrumentos Estucturados, permiteinvertir en instrumentos de capital, destinados al financiamiento de laactividad productiva.

Acciones u otros títulos representativos de capital que sean objeto de oferta pública inicial.

Acciones de empresas cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores que no integrenAcciones de empresas cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores que no integrenninguno de los índices accionarios previstos en la circular.

Obligaciones convertibles en acciones elegibles.

Bienestar

TRABAJADORES

PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

AFORES

Empleo

Retorno atractivo Crecimiento

Inversión

12

Riqueza

Los instrumentos estructurados (CKDEs) deben cumplir con losrequisitos exigidos por la CNBV y BMV así como los límites ynormativa de CONSAR.

Prácticas de Gobierno Corporativo:

Revelación de información: Inicial (prospecto), periódica y continua

p•Protección de minorías•Evaluación de conflictos de interés.•Convenios entre tenedores y administrador respecto a inversionesinversiones

Instrumentos para Inversionistas Institucionales y Calificados.

Formación de un Comité Técnico.

Además, el Régimen de Inversión obliga a mantener el concepto de principal PROTEGIDO al “engrapar” el instrumento a un Bono Cupón cero

13

principal PROTEGIDO al engrapar el instrumento a un Bono Cupón cero

La ampliación en la definición de instrumento estructurado estáencaminada a continuar otorgando rendimientos atractivos a lostrabajadores.

Capacidad en Nuevos Límites para Instrumentos Estructurados y Deuda Subordinada

10.0% 10.0% 10.0% 10.0%10 0%

12.0%

5 0%6.0%

8.0%

10.0%

0 50% 0.96% 1.10% 1.13%

5.0%

2.0%

4.0%

TOTAL

0.50% 0.00%0.0%0.0%

SB1 SB2 SB3 SB4 SB5 ADICIONALES

Activo Neto 117,970 263,336 331,907 315,849 67,519 9,673 1,106,253 , , , , , , , ,Total de Límite - 13,167 33,191 31,585 6,752 967 85,662

Disponible - 11,843 30,004 28,120 5,986 967 76,920 Consumo - 1,324 3,187 3,465 766 - 8,741

Con cifras en Millones de Pesos al cierre de octubre de 2009

Restando las inversiones realizadas, actualmente se cuenta concapacidad para invertir 76,920 millones de pesos.

14

Los cambios anteriores favorecen y complementan el financiamientoeficiente hacia EMPRESAS NACIONALES pequeñas, medianas ygrandes, a través los recursos invertidos por las Siefores.

Empresas Grandes

Renta Variable

FORMAS DE FINANCIAMIENTO

SIEFORES

Renta Variable

Empresas MedianasDeuda

Empresas Pequeñas

(Emisor Independiente)

Bursatilizados

Empresas Pequeñas

Estructurados

Con esto los trabajadores acceden a mayores rendimientos 15

Los trabajadores registraron rendimientos atractivos. Las SieforesBásicas han mostrado en promedio un rendimiento de 13.15% durante2009.

13 14%

14.96%15.90%

14 0%

16.0%

18.0%

Básicasrant

e 20

09

9.29%

11.46%

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14.0% 13.15%

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0.0%Sistema B1 Sistema B2 Sistema B3 Sistema B4 Sistema B5Sistema B1 Sistema B2 Sistema B3 Sistema B4 Sistema B5

(26 años y menores) (27 a 36 años) (37 a 45 años) (46 a 55 años) (56 años y mayores)

FONDOS MAS FONDOS MAS

Ren

Las carteras de las Siefores se encuentra fuertemente diversificadas

FONDOS MAS CONSERVADORES DIVERSIFICADOS

Rendimiento calculado del 31 de diciembre de 2008 al 30 de octubre de 2009 16

Crédito en Tiempos Difíciles

Foro Económico Bloomberg México 2010:Superando la Crisis Crediticia

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Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col. Jardines en la MontañaDelegación Tlalpan, C.P. 14220, México D.F.

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