902
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI poziia funciei
excedentului bugetar, care este determinat doar de politica fiscal.
Prile (ii) i (iii) ale figurii 42.5 ilustreaz cum poate fi utilizat
CAD pentru a judeca starea politicii fiscale. Cu ct deficitul
structural este mai ridicat, cu att contribuia net a guvernului la
cheltuielile agregate aferente acelui nivel al venitului este mai
ridicat. Unii economiti au propus, de asemenea, calcularea unei
ajustri la inflaie, ca i o ajustare ciclic la bugetul
guvernamental. Logica unui excedent ajustat la infia/ie este c
ncorporeaz impactul impozitului pe inflaie. De aceea, el arat
schimbarea balanei financiare reale a guvernului, i nu valoafen 3a
nominala. Dalann finantiai real este cea potrivit pentru teoria
macro.
CAPITOLUL 42 BUGETUL G U V E R N A M E N T A L Remarcai c aceast
teorie nu afirm c destinaiile diferite ale cheltuielilor
guvernamentale reale, indiferent de modul de finanare a acestora,
nu vor avea efecte reale diferite. Ea doar susine c pentru planuri
de cheltuieli guvernamentale date, modalitatea de finanare a
acestor planuri pe o pia de capital cu concuren perfect nu
influeneaz efectele lor reale. Echivalena ricardian a fost greit
interpretat, n sensul c nu conteaz ceea ce face guvernul cu bugetul
su. Aceasta este o interpretare greit. Chiar i interpretarea corect
poate fi greit, dac pe pieele de capital concurena este imperfect.
Indivizii sunt fie "miopi" (adic evalueaz viitorul la o rat mai
mare dect rata de pia a dobnzii), fie se comport fa si cnd au
orizonturi limitate (deci nu-i intereseaz datoriile generaiilor
viitoare). ns aceast abordare ne atrage atenia asupra unei
eventualiti importante, i anume, c impactul activitii
guvernamentale dintr-o economic asupra sectorului privat este
influenat, mai de grab, de nivelul acestei activiti dect de
modalitatea de finanare 4 a acesteia. Ne vom ntoarce la aceast
problem imediat.
903 O argumentaie mai puin formal i oarecum diferit - c datoria
naional nu ar trebui s ngrijoreze naiunea n ansamblu, ntruct ea
este ceva ce noi cetenii ne datorm nou nine - este analizat n
caseta 42.1.
indicator al balanei bugclare care s fie, de asemenea,
indcpendenl de nivelul venitului n.iional Economitii au dezvoltat
conceptul de excedent ajustat ciclic (CAS) i deficit ajustat ciclic
(CAD). Acestea sunt, de asemenea, cunoscute drept excedent (sau
deficit) structural, fiind definite ca excedentul (sau deficitul)
bugetar care ar fi obinut dac economia ar 4 funciona la venitul
naional potenial . Stabilirea nivelului venitului la care apare
excedentul nltur modificrile deficitului actual, cauzate de
schimbri ale venitului. Excedentul structural msoar4
Efecte ale deficitelorPentru cei mai muli economiti, ntrebarea
pertinent nu este dac deficitele au efecte, ci care sunt forma i
amplitudinea acestor efecte. O modalitate p r i n care deficitele
influeneaz econo mia este p r i n efectele lor de stabilizare sau
de destabi lizare a economiei pc termen scurt. Rolul de stabilizare
a economiei au tbst prezentat n capitolul 32. Figura 42.5 prezint
complicaiile care pot aprea atunci cnd deficitul curent este
utilizat pentru a judeca atitudinea politicii fiscale n scopul
stabilizrii economiei. ns efectele deficitelor n modelul macroe
conomic reies din efectele acestora asupra deciziilor cu privire la
cheltuielile curente. Ceea ce am nvat n acest capitol este c,
indiferent dac implicaiile fiscale sunt
Obianuiu eantepiul alt numii urnim dtficii I mielul J L ocupare
deplina a forei de munca. Trecerea de la "ocupare deplini a foriei
de munci"" la "ajustai ciclic" a avui loc n anii '70, cnd omajul
asociat cu veniiul potenial a crescul att de mult incl referirea ca
fiind "ocupare deplini a forei de munci" a devenii jcnanli.
De ce ne ngrijoreaz delicii ele?nwoc^SSSHCTBHWH^rSScrl Barr'o.
de laTTarvard. S presupunem c guvernul planific cheltuieli reale
care implic o cretere a cheltuielilor din anul viitor. Problema
este urmtoarea: are vreo importan pentru impactul real al acestor
cheltuieli sporite dac sunt finanate prin mprumuturi i nulprin
creterea impozitelor anul urmtor? Pentru cei mai muli
macroeconomiti rspunsul este c, cel puin pc termen scurt, creterea
cheltuielilor finanat din mprumuturi va spori cererea agregat mai
mult dect creterea cheltuielilor, finanat din impozite. (Efectul
unei sporiri a cheltuielilor finanate din impozite nu este nul,
datorit multiplicatorului bugetului echilibrat, discutat n
capitolul 30). Pentru ricardieni, aceste dou alternative au un
impact identic asupra comportamentului sectorului privat. Motivul
este c valoarea prezent a impozitelor ce trebuie pltite este aceeai
in fiecare caz. Cetenii trebuie s plteasc anul viitor impozite
egale cu creterea cheltuielilor sau s plteasc impozitele plus
dobnda la o dat viitoare. Reducnd (prin calcularea valorii prezente
nete) obligaiile fiscale viitoare la valoarea actual (folosind
aceeai rat a dobnzii ca rata dobnzii la datoriile guvernamentale)
obinem acelai rezultat. Deci, valoarea prezent a obligaiilor
fiscale viitoare ale cetenilor va fi aceeai. ntruct cetenii ar
trebui s aib acelai comportament, ci ar trebui s-i ajusteze
consumul ca si cnd venitul lor disponibil ar fi sczut cu valoarea
actual a impozitelor suplimentare; cu alte cuvinte, ei ar trebui s
economiseasc n prezent o sum destul de mare pentru a-i plti
impozitele n viilor. Iniiatorul ideii a fosl economistul englez
David Ricardo (1772 1823). Principala sa lucrare a fosl Principii
ale economiei politice fi impozitarea (1817). El a avansat, de
asemenea, ideea conform creia "cosiunlc comparative" au determinai
modelul cornelului mlcmaponal El a fosl membm ni parlamentului
britanic din 1819 pri n 1823, n aceast cinate contribuind la
campania n favoarea cornetului liber.
care se pune este: ar trebui s ne ngrijoreze ele? Obligaii
fiscale a m n a t e S presupunem c guvernul decide s fac cheltuieli
suplimentare de I miliard . El poate crete ratele de impozitare pn
cnd veniturile sale cresc cu 1 miliard i problema se oprete aici.
Sau poate mprumuta I miliard , vnznd obligaiuni n valoare de 1
miliard . Atta vreme ct exist aceast datorie, dobnda ei este costul
amnrii plii de 1 miliard La o rat a dobnzii de 6%, aceasta ar
nsemna 60 milioane pe an. Cnd datoria este rambursat, 1 miliard din
venitul curent din impozite este utilizat pentru a plti cheltuiala
iniial (presupunnd c ndatorarea nu este continuat cu alte
mprumuturi). Aa cum spunea profesorul Milion Friedman, "Nu e nimic
comparabil cu un prnz gratuit". Cheltuielile guvernamentale trebuie
pltite: sunt pltite din plile curente ale impozitelor sau obligaia
este amnat pentru viitor. Costul curent al amnrii obligaiilor este
nota de plat a dobnzilor curente care trebuie pltit pentru
datoriile aferente finanrii cheltuielilor.
cHcTOSSIIoT" analzale. G. bogia ndtviduaB.'w. se reduce TU
diferena valorii prezente a impozitelor viitoare. ntruct W este
inclus n funcia consumului specific, ambele modificri vor reduce
cheltuielile de consum.
Figura 42.6 Bugete echilibrate si bugete neechilibrite Un buget
anual echilibrat este destabilizator; un buget ciclic echilibrat
esle stabilizator. Fluxul de venituri din impozite, T. este
prezentat variid de-a lungul ciclului economic; n partea (i) i (ii)
cheltuielile guvernamentale, G, sunt prezentate ca o rat constant.
In partea (i), se obinuiete s existe deficite (ariile rosn), iar
excedentele (ariile albastre) sunt rare. deoarece nivelul mediu al
cheltuielilor depete nivelul mediu al impozitelor. O astfel de
politic va tinde s stabilizeze ciclul fa de fluctuaiile ciclice,
dar esle foarte probabil c se vor acumula noi datorii. In prlea
(ii), cheltuielile guvernamentale au fosl reduse pn sunt
aproximativ egale cu nivelul mediu al veniturilor din impozite.
Acum. bugetul este echilibrat ciclic. Politica inc unde s
stabilizeze economia n condiiile fluctuaiilor ciclice datorit
deficitelor nregistrate n perioadele de recesiune i a excedentelor
din perioadele de boom. Ins poziia fiscal medie nu este nici
puternic expansionist, nici pulcmic conlracionisl. n partea (iii),
a fost impus un buget echilibrat. Au fost prevenite deficitele, dar
cheltuielile guvernamentale variaz de-a lungul ciclului economic,
ceea ce lindc s destabilizeze economia, accentund oscilaiile
ciclice ale cheltuielilor
(I) Un buget ciclic neechllibrat
Timp
(ii) I n buel ciclic echilibrai
Timp
Datoria este o obligaie fiscal a m n a t , iar dobnda pltit
pentru aceast datorie este costul a m n r i i datoriei.
Neutralitatea ricardian Unii economiti au obiectat la ideea c la un
nivel dat al cheltuielilor guvernamentale reale amploarea
deficitului nu are efecte importante asupra economiei. Aceast idee
este cunoscut drept neutralitate ricardian sau
Oii) Un bugel anual echilibrat
Timp
904
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI 28) n comparaie
cu PIB (adic soldul valorii adugate brute obinute n strintate este
negativ). O parte din venitul generat de economia intern va ajunge
la rezidenii strini sub forma dobnzilor pltite. Aceste pli vor
reduce PNB fa de nivelul pe care l-ar fi avut dac nu ar fi existat
deficite. Desigur, n afara cazului n care, deficitul s-ar fi
datorat investiiilor publice care ar fi avut un randament mai mare
dect dobnda pltit pentru mprumuturi. m p r u m u t u r i l e din s
t r i n t a t e p r e s u p u n un transfer de putere dc c u m p r
a r e ritr
10 10 II 13 16 19 1124 25
0 0 2 3 3
120 125 125 'Presupunnd c raportul dintre capital i producie
este de 5:1.
9
%
Tnr
Investiii
10
25
Timp Figura 43.5 Acceleratorul i investiiile Atunci cnd apare o
modificare a nivelului produc iei finale,
In condiiile unui raport capital/producie fix. investiiile nete
apar doar atunci cnd este necesari creterea stocului de capital
pentru a se spori producia. Si presupunem ca
5ffuTeIi!c"dc investiii apar pe perioada n care noul echipament
capital este construit i instalat. Dac stocul dorit de bunuri de
capital sporete, va aprea un boom de investiii n timp ce se produc
noile capitaluri. Dar, dac nimic altceva nu se schimb, chiar dac
condiiile economice continu s fie favorabile, justificnd creterea
stocului de capital, investiiile n fabrici i echipamente noi vor
nceta o dat ce stocul de capital atinge un nivel superior. Aceasta
face ca investiiile s depind de variaiile vnzrilor i deci de
schimbrile venitului naional, aa cum am ilustrat n tabelul 43.1.
Deducerea mai formal a teoriei este evideniat n continuare. Fie o
relaie simpl ntre PIB i cantitatea de capital necesar pentru a-l
produce: K = a*Y, O)
vnzrilor de 7t necesit investiii suplimentare de lOt. pentru a
se completa stocul de capital necesar Aa cum arau coloanele (3) i
(5). valoarea investiiilor nete este proporionala cu modificarea
vnzrilor. Atunci cnd creterea vnzrilor ncepe s se reduci. n anii
7-9. investiiile se reduc i ele. Cnd vn?irile stagneaz, in anul 10,
investiiile nete devin nule. deoarece stocul de capital din anul 9
poate fabrica producia necesar pentru vnzrile din anul 10.
Principala caracteristic a teoriei acceleratorului este accentul pe
care l pune pe rolul investiiilor nete ca fenomen de dezechilibru -
fenomen ce apare alunei cnd stocul dc bunuri de capital difer dc
nivelul dorit de clre firme i gospodrii. Astfel, acceleratorul arc
o importan deosebit n corelaie cu fluctuaiile venitului naional. Aa
cum vom vedea, el nsui poale s contribuie la aceste fluctuaii. Luat
literalmente, acceleratorul simplu impune un rspuns mecanic i rigid
al investiiilor la modificrile vnzrilor (i astfel, n ansamblu, la
fluctuaiile venitului naional). Acceleratorul realizeaz accsl lucru
presu punnd existena unei relaii de proporionalitalc intre
modificrile venitului i modificrile stocului dc capital dorit i
presupunnd un raport fix ntre capital i producie. Fiecare dintre
aceste presupuneri este ntr-o oarecare msur discutabil.
Acceleratorul prin el nsui nu ofer o explicaie complet a variaiilor
valorii investiiilor in bunuri de capital i nu ar trebui s surprind
faptul c o teorie a acceleratorului simplu furnizeaz o explicaie
general relativ slab a variaiilor investiiilor. Totui, influene de
tip accelerator exist i ele joac un rol in variabilitatea ciclic a
investiiilor. Figura 43.1 de mai sus arat variabilitatea relativ a
produciei de bunuri de investiii care esle prognozat de relaia
acceleratorului. (Motivele existenei acestei variabiliti excesive
suni explicate n figura 42.5.) Teoriile modeme ale investiiilor
includ
naional este constant, dar c. in t trece la un nou nivel,
superior, iat apoi se stabilizeaz la acest nivel. Investiiile de
nlocuire sunt constante, atta timp cit venitul naional esle
neschimbat, dar sporirea venitului naional necesit un stoc de
capital supenor. Acesta, la rndul lui. necesit o injecie de noi
investiii. O dal ce aceast injecie de investiii are loc (prezentat
ca nalizndu-sc n timp), nivelul noilor investiii revine la zero.
deci investiiile loiale sunt la nivelul necesar pentru nlocuirea
capitalului. Deci, atunc cnd venitul crete, o mici proporie din
creterea venitului naional determin o mare cretere procentuaB a
investiiilor, insa, dei venitul naional rmne la noul nivel supenor
(ipotetic). invesl|iilc scad corespunztor. ntr-un model complet
dinamic, aceast reducere a investiiilor ar cauza scderea venitului
naional, determinnd trecerea la faza descendent a ciclului, aa cum
am prezentat n text Interaciunea multiplicator-accelerator. Teoria
ce coreleaz fluctuaiile sistematice ale venitului naional cu
fluctuaiile sistematice ale cheltuielilor pentru investiii unete
teoria acceleratorului tocmai discutat cu teoria multiplicatorului
keyncsian care consider c multipli catorul este un proces care
acioneaz n timp pe msur ce runde succesive de cheltuieli induse
apar ca rspuns la un anumit oc (vezi caseta 29.2). Aceast teorie
multiplicator-accelerator a ciclului este mprit n trei clape. Mai
nti, o teorie a oscilaiilor cumulative cresctoare i descresctoare
explic dc cc. odat ncepute, modificrile tind s continue n aceeai
direcie. n al doilea rnd, o teorie a plafoanelor i podelelor
superioare i inferioare explic de ce variaiile cresctoare i
descresctoare sunt eventual stopate. n al treilea rnd, o teorie a
instabilitii explic de ce, odat cc un proces de oscilaii cresctoare
sau descres ctoare esle stopat, el tinde s fie reversibil. De ce o
perioad dc expansiune sau de contracie, odat nceput, tinde s-i
dezvolte propriul su comportament? Mai nti, procesul dc
multiplicare linde
unde K esle stocul dc capital necesar. Coeficientul a (litera
greceasc alfa) reprezint raportul dintre capital i producie; a=K/Y
i esle. dc asemenea, numit coeficientul de accelerare Avnd in
vedere schimbrile n (1) i observnd c investiiile reprezinl, prin
definiie, modificarea stocului dc capital, rezult: l-AK-o'AY(2)
Aceasta nseamn c investiiile sunt date de produsul dintre o
constant i modificarea venitului naional. Acesta este numit
acceleratorul "simplu" sau, uneori, acceleratorul "naiv". Figura
43.5 ilustreaz ce se ntmpl cu investiiile conform teoriei
acceleratorului, cnd cnttul naional crete de la un nivel constant
la altul.
ilniJ n eondiilc capaciti! existente, noile inv devin una din
puinele modaliti disponibile ca firmele s-i sporeasc producia. O a
treia explicaie major p e n t r u modificrile cumulative este d a t
de sperane (ateptri). Toate planurile de producie au nevoie de timp
pentru a se realiza Deciziile curente de a produce bunuri de consum
i dc investiii sunt foarte puternic influenate de ateptrile
economice. Aceste ateptri pot fi uneori schimbtoare, iar alteori sc
pot autondcplini. De exemplu, dac dcslul de muli oameni cred c
preurile obligaiunilor vor continua s creasc, ei vor cumpra
obligaiuni anticipnd creterea preului i achiziiile nsele vor
determina preurile s creasc. Pe de alt parte, dac destul de muli
oameni cred c preurile obliga iunilor urmeaz s scad, ei vor vinde
rapid la ceea ce ei consider a fi un pre ridicat i astfel, determin
ntradevr scderea preurilor. Aceasta reprezint fenomenul ateptrilor
care sc autorealizeaz. El apare n multe pri ale economiei. Dac
destul de muli manageri cred c viitorul este roz i ncep s
investeasc in vederea sporirii capacitii de producie, aceasta va
determina efectuarea de noi angajri i venituri suplimentare n
industriile bunurilor de capital i creterea rezultat a cererii va
ajuta la crearea condiiilor roz ale cror previziuni au pornit
iniial ntreg procesul. Nu se pot formula reguli simple despre un
proces psihologic att de complicai cum este cel al formrii
speranelor (ateptrilor), dar efectul este sigur. O dat ce lucrurile
ncep s se mbunteasc, oamenii ateapt noi mbuntiri, iar aciunile lor,
bazate pe acesle ateptri, ajul Ia generarea de noi mbuntiri. Pe dc
alt parte, o dat ce lucrurile ncep s sc nruteasc, oamenii ateapt
adesea alte nrutiri i.
920
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI (nu al
investiiilor de nlocuire) s depind de rata modificrii venitului.
Dac venitul crete cu o rat constant, atunci investiiile vor fi la
un nivel constant; dac apare o ncetinire a vitezei de cretere a
venitului, nivelul investiiilor va ncepe s scad. Aceasta nseamn c o
nivelare a venitului n vrful ciclului poate conduce la reducerea
nivelului investiiilor. Reducerea investiiilor n punctul superior
de ntoarcere al ciclului va determina reducerea nivelului
venitului. Acest fenomen va fi intensificat prin procesul de
multiplicare. Astfel, acceleratorul furnizeaz o teorie asupra p u n
c t u l u i s u p e r i o r de ntoarcere al ciclului, sau a s u p r
a vrfului ciclic Dar ce se poate spune despre stabilizarea posibil
a venitului la un anumit nivel? Teoria investiiilor prognozeaz c,
mai devreme sau mai trziu, va ncepe faza de ascensiune. Dac nici un
alt fenomen nu determin o expansiune a activitii economice, va
aprea o nviorare a investiiilor de nlocuire. Pe msur ce
CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI asociere larg - chiar dac una
slab - intre modificrile ofertei dc bani i cele ale venitului
naional n exprimare bneasc. De exemplu, atunci cnd venitul naional
exprimat in bani crete rapid n timpul unei perioade inflaioniste,
oferta de bani crete dc asemenea. Corelaia brut dintre modificrile
ofertei de bani i modificrile nivelului activitii economice este
acceptat de muli economiti. De-a lungul timpului au existat (i inc
mai exist) controverse asupra modului n care trebuie interpretat
aceast corelaie. Modificrile ofertei monetare determin oare
schimbri ale nivelului cererii agregate i deci ale activitii
economice sau viceversa? Friedman si Schwartz susineau c
modificrile ofertei monetare determin modificri ale activitii
economice. De exemplu, ei argumentau c severitatea Marii Recesiuni
s-a datorat unei contracii majore a ofertei monetare, care a
deplasat curba cererii agregate mult la stnga. C o n f o r m
itioiietaritilor. fluctuaiile ofertei m o n e t a r e d e t e r m i
n fluctuaii ale venitului naional.
921 decalajele inflaioniste, preurile i salariile scad lent ca
rspuns la decalajele recesioniste. n concluzie, keyncsicnii
consider c decalajele recesioniste pot uneori persista lungi
perioade de timp d a c nu sunt eliminate printr-o politic activ dc
stabilizare. Cea de-a doua parte a punctului dc vedere keynesian
asupra fluctuaiilor ciclice privete p r e t i n s a corelaie d i n
t r e modificrile n oferta m o n e t a r l schimbrile nivelului
activitii economice. n msura n care aceast corelaie exist,
explicaia keynesian inverseaz cauza litatea sugerat de monetariti.
Keynesienii argumenteaz c schimbrile nivelului activitii economice
determin adesea modificri ale ofertei monetare. Cu siguran,
keynesienii au dreptate atunci cnd exist un regim, tix al cursului
de scmmb, deoarece, a a ' cum am vzut n capitolul 39, stocul de
bani este endogen determinat de cerere n condiiile acestui regim.
ns acesta este, de asemenea, valabil i in condiiile unei rate dc
schimb fluctuante, unde autoritile monetare i impun politicile
monetare prin stabilirea unor rate ale dobnzilor pe termen scurt,
ca n cazul Regatului Unit. Pentru o rat a dobnzii dat, modificrile
venitului naional vor iliiiimiiirt iiHnliliiiiifirili1 I I I . J I
I I I I mnnfiinr si nu invrfSi
in aceste condiii, aciunile lor, bazate pe aceste ateptri, ajut
la nrutirea lucrurilor. Procesul accelerator - multiplicator,
combinat cu schimbri n ateptrile oamenilor c a r e determin
deplasarea funciilor cheltuielilor, pot explica ten dinele
cumulative ale recesiunilor i nviorrilor. Urmtoarea ntrebare care
apare este: de ce procese ascendente i descendente se sfresc moment
dat? O expansiune foarte rapid poate continua o dar nu la nesfrit,
deoarece eventual economia va aceste la un vreme, ajunge
la goluri (sau la penurii) la unele resurse. Aceasta se intmpl
atunci cnd firmele nu mai pot angaja muncitori suplimentari tar a
plti salarii mult mai ridicate pentru a-i atrage de la celelalte
firme. Inflaia va spori i fie guvernul va crete ratele dobnzilor,
fie firmele vor reduce investiiile anticipnd trecerea la faza
descres ctoare. Aceast ateptare nsi devine auto-realizabil.
tii aMmsnrn n rfiiilririir rnirii nir nini li urmi
^niBltiUtiilrnl V mruh iiiiiil fin nmlil in uririm indc haine noi i
de automobile noi, dar, pn la urm, ncrederea reapare i o cretere
mic a cheltuielilor conduce la intrarea ntr-o faz ascendent a
ciclului, prin interaciunea conjugat a multiplicatorului i accelera
torului. ntr-adevr, acceleratorul poate explica inversrile direciei
expansiunilor i contraciilor. Am vzut c acceleratorul determin ca
nivelul dorit al noilor investiii nlocui pe cele care au fost
scoase din uz. Creterea nivelului de activitate n industriile
productoare de bunuri de capital va cauza apoi, prin intermediul
multiplicatorului, creterea n continuare a venitului. Astfel,
economia a trecut n faza de ascensiune. O expansiune, odat pornit,
poate declana tipul dc modificare cumulativ ascendent pe care
tocmai l-am discutat.
punctul lor dc vedere, aceasta ar evita instabilitatea curbei
cererii agregate indus politic. ; ABORDAREA KEYNESIAN I
suni adesea cauzate de fluctuaii ale cheltuielilor autonome. Mai
mult, ci c o n s i d e r c, de obicei, fluctuaiile venitului
naional c a u z e a z fluctuaii ale ofertei monetare. Cu toate
acestea, cei mai muli keynesieni sunt de acord c schimbrile
deliberate ale politicii monetare pot determina modificarea
venitului na|ional. ns, observai c abordarea monetarist face din
autoritile monetare principala cauz a ciclurilor - i de aici
recomandarea c ar trebui constrnse s respecte o regul politic
rigid. Pentru muli keynesieni, fluctuaiile n comportamentul
investiiilor (i, poate, al exporturilor) din sectorul privat sunt
clementele care conteaz, iar autoritile sunt "bieii buni" care pot
anula aceast instabilitate generat de sectorul privat. Din acest
motiv, keynesienii sunt adesea intervenioniti, iar monetaritii sunt
de obicei nonintervenioniti. Abordarea specific colii keynesiene a
reieit din agenda de cercetare neokeyncsian, discutat n capitolul
41. Primii keynesieni s-au concentrat, n special, asupra utilizrii
politicilor cererii agregate (n special a politicilor fiscale)
pentru a stabiliza ciclurile economice; neokcynesicnii sper s vad
venitul naional mcn|inut aproape dc nivelul .su potenial prin orice
mijloace posibile, dar pun accentul mai mult pe politicile ofertei
(piaa forei de munc) pentru a elimina omajul persistent (de
echilibru) dect predecesorii lor keynesieni. ABORDAREA NEOCLASICA
Abordarea neoclasic privind explicarea ciclurilor de afaceri are
ceva n comun cu monetaritii, prin faptul c ocul care ntrerupe
ciclul este o modificare a ofertei monetare. ns ceea ce urmeaz n
analiza neoclasic este diferii de teoriile tradiionale (monetarist
sau keynesian) a ciclurilor de afaceri, deoarece coala neoclasic
dorea
Explicaia keynesian tradiional a fluctuaiilor ciclice n economie
conine dou pri. Mai nti, ea subliniaz variaiile investiiilor ca
fiind o c a u z a ciclurilor de afaceri i pune accentul pc cauzele
nemonetare ale acestor variaii, cum ar fi atep trile sau, aa cum
spun keynesienii, "spiritele instinctive". 2 Keynesienii resping
ceea ce ei consider a fi un punct dc vedere monetarist extrem - c
numai banii conteaz n explicarea fluctuaiilor ciclice. Muli
keynesieni consider c att forele monetare ct i cele nemonetare sunt
importante n ncercarea de explicare a ciclurilor. Dei ei accept
gestionarea greit a banilor ca o potenial surs de fluctuaii
economice, nu consider c este unica surs i nici cea mai important -
a acestor fluctuaii. Astfel, ei resping interpretarea monetar a
istoriei ciclului de afaceri dat de Friedman i Schwartz.
Keynesienii cred c cele mai multe fluctuaii n curba cererii
agregate sunt datorate variaiilor n dorina de a cheltui din
sectorul privat i nu sunt induse de politica guvernamental. Dc
asemenea, keynesienii cred c economiei i lipsesc mecanisme
corective naturale puternice care foreaz ntotdeauna ntoarcerea
rapid i simpl la ocuparea deplin a forei dc munc. Ei cred c, n timp
ce nivelul preurilor crete destul de rapid pentru a elimina:
Controverse cu privire la cicluriT ^ f f U L T E dintre colile
de gndire economic au avut IW [propriul lor punct de vedere n ceea
ce privete AVii e x p l i c a r e a ciclurilor de afaceri;
ntr-adevr, ncerc rile de a documenta i a explica ciclurile din
acactivitatea economic preced tiina macroeconomic modern. Ne
concentrm aici asupra punctelor de vedere ale principalelor coli de
gndire economic, enumerate pentru prima oar n apendicele
capitolului 36. ABORDAREA MONETAR1ST Monetaritii consider c
economia este inerent stabil, deoarece funciile cheltuielilor
sectorului privat sunt relativ stabile i c reglarea preurilor aduce
economia napoi la producia potenial. n plus, ei consider c
deplasrile curbei cererii agregate se datoreaz, n principal,
modificrilor induse politic n oferta de bani.'1
Punctul de vedere c ciclurile de afaceri au n principal cauze
monetare s-a bazat iniial parial pe dovezile naintate de Milion
Friedman i Anna Schwartz n studiul lor clasic, "O istorie monetar a
Statelor Unite, 1867 - 1960". Ei susineau c au stabilit o puternic
corelaie ntre variaiile ofertei monetare i variaiile activitii
economice. Recesiunile majore erau asociate cu declinuri absolute
ale ofertei de bani, iar recesiunile minore, cu ncetinirea ratei de
cretere a ofertei de bani sub trendul su pe termen lung. Lucrrile
mai recente au artat c relaiile Friedman Schwartz nu sunt att de
puternice, chiar i in Statele Unite, pe ct au ncercat s evidenieze
autorii lor. ncercrile de a stabili o relaie similar pentru
economia Regatului Unit au euat. Cu toate acestea, exist o
premiului Nobcl F.A von Hayek, (1899-1991) i economistul suedez
Knut Wicksel] (1851-1926) sunt cei mai remarcabili din cei care au
atribuit factorilor monetari un rol important n explicarea
punctelor dc ntoarcere ale ciclurilor i/sau tendirtelor
expansiunilor i contraciilor care. odat ncepute, devin cumulative i
se consolideaz singure. Monetaritii moderni continui aceasta
tradiie.
Punctul dc vedere ca fluctuaiile au adesea cauze monetare nu
esle nou. Economului englez RG.Havwrey (1879-1971). laureatul
austriac al
Ca i moneiarilii. keynesienii suni adepii moderni ai punctelor
dc vedere tradiionale. Marele economist austriac (i mai trziu
american) Joseph Schumpeler (1883 - 1950) a duli astfel de
explicaii la nceputul acestui secol. Knut Wicksell i germanul Anhur
SpieibotT (1873- 1957) au abordat amndoi acest aspect al flucunnlor
economice naintea apariiei K'n de gndire keynesienc.
922
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI
CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI Cei mai muli economiti nu sunt
de acord cu afirmaia c doar schimbrile neateptate de politic vor
avea efecte reale. Un motiv este c exist att de mult inerie n c o m
p o r t a m e n t u l stabilirii p r e u r i l o r i a salariilor,
nct puine contracte pot fi renegociate imediat ce este anunat
schimbarea de politic. Deci, cei care fac politica au cu
certitudine o anumit influen asupra activitii reale, chiar i atunci
cnd fac schimbri politice previzibile. Un al doilea motiv este c
complexitatea m a r e a economiei face imposibil p e n t r u agenii
economici individuali s tie cum va afecta un oc preurile produselor
lor i cantitile v n d u t e n orice perioad de timp specificat.
Lsnd deoparte complexitatea, s ne concentrm asupra efectelor
directe ale unei creteri a ofertei monetare. S spunem c autoritile
monetare implementeaz o cretere de 2 0 % a banilor lichizi. Ct va
fi multiplicatorul banilor de aceast dat: 5 sau 25? Dac eu
anticipez schimbarea, modificnd preurile i/sau cantitile mele mine,
ceilali vor atepta sau vor aciona i.eijnjine? Dac acioneaz,
.sc.ypr,atcpta sj ci la acelai
923 S presupunem, de exemplu, c un guvem ajunge la putere
lundu-i angajamentul c va controla inflaia. El introduce politici
fiscale i monetare dure, care reuesc s reduc inflaia. Acum ns, se
apropie alegerile i guvernul ar dori s creasc venitul naional real
pentru a-i mbunti ansele de a fi reales. El poate fi tentat sa i
ncalce angajamentul iniial de a promova politici antiinflaioniste
ns agenii economici privai tiu c aceast tentaie exist, astfel nct
este important pentru rezultat dac ei anticipeaz c guvernul i va
nclca cuvntul sau nu. Cu alte cuvinte, credibilitatea guvernului
afecteaz realmente comportamentul agenilor economici privai
BinrnHes, o dat ce guvernul nu i-a respectat angajamentele, va fi
foarte dificil s-i restabileasc credibilitatea - cel puin fr o
schimbare de personal. Critica lui Lucas. Presupunerea c agenii
economici privai i formuleaz ateptrile asupra comportamentului
guvernului are implicaii importante asupra modului n care modelele
economice pot fi folosite pentru a prezice ifocwlo QBhimbnla a
rrnor-moae^ma^emfmicx^e^irie^eiO"-' nometrice ale economiei n
scopuri dc previziune (cum ar fi modelul Institutului Naional i cel
al Trezoreriei). Lucas a scos n eviden faptul c aceste modele conin
estimri ale unor parametri comportamentali fundamentali estimai pe
baza datelor din trecut. Aceste date erau strnse n condiiile unor
regimuri politice specifice. Orice ncercare de a utiliza un astfel
dc model pentru a prezice consecinele unor schimbri politice
semnificative poate conduce la rezultate eronate. Aceasta se ntmpl
deoarece comportamentul agenilor economici privai sc poate schimba
atunci cnd se schimb comportamentul celor care fac politica,
deoarece n unele sectoare suni interdependeni. Un exemplu poate fi
curba Phillips. n anii '50 i 1960, guvernul a putut face alege ntre
inflaie i omaj presupunnd existena unei curbe Phillips unice (pe
termen scurt i lung). Aceasta prea a fi stabil de-a lungul
deceniilor de date istorice. ns, perioadele n care a fost stabil au
fost cele cu un regim cu rate de schimb fixe (perioada cu etalon
aurul i regimul Brctton Woods). n care inflaia a fost sczut i
stabil. O dat ce autoritile au renunat la ratele de schimb fixe (n
1972) i au ncercat s sporeasc activitatea n condiiile unui nivel
ridicat de ocupare a forei dc munc, curba Phillips pe termen scurt
s-a deplasat n sus (deoarece oamenii se ateptau la o inflaie mai
ridicat) i a rezultat o inflaie serioas neprevzut. Un alt exemplu
ar putea fi eecul guvernului de a nelege (i al celor care fac
prognozele economice - de a prognoza coreei) constituirea
presiunilor inflaioniste n1 Faptul c acum ar putea fi raional
pentru un guvem s-i renege angajamentele a fost etichetat ca
inconsistent de ctre F.Kydland i EPrescott.
un model in care pieele erau ntotdeauna n echilibru. O abordare
alternativ a exprimrii ciclurilor de afaceri n modele "de
echilibru", care nu se bazeaz pe ocuri monetare, este discutat n
continuare. Funcia ofertei agregate a lui Lucas. Elementul cheie n
abordarea neoclasic este o caracteristic particular a funciei
ofertei agregate, care a fost formulat de economistul american
Robert Lucas. In capitolul 31, unde am prezentat pentru prima oar
curba SRAS, am presupus c, pe termen scurt, preurile bunurilor
finale sunt variabile (ele pot rspunde la modificrile cererii din
perioada curent), n timp ce preurile factorilor de producie (ne vom
concentra aici asupra salariilor) sunt fixe. Pe termen lung, dac
preurile bunurilor finale cresc, salariile sunt renegociate pentru
a ine pasul cu preurile. Acesta este fenomenul care face curba LRAS
vertical. n abordarea Lucas, salariile nu sunt date la nivelul
celor de echilibru din ultima perioad; ele sunt fixate la nceputul
perioadei curente la nivelul de golire a pieei in condiiile unor
ateptri dale cu privire la preluau cS
LRAS/
, / /
SRAS
'
Pi Po
_ - - - \.A
sX
/
LRAS /
\1
^AD, 7 AD.
0
V Y, Venitul naional
Figura 43.6 Curba ofertei agregate a lui Lucas In abordarea
neoclasic, o curb SRAS dat este valabil numai n condiiile unor
deplasri neateptate ale curbei AD. S presupunem c apare o deplasare
a cererii agregate de la ADj la
**3 pfodtcE Aceasta parc s fie o modificare nevinovat a presupu
nerii noastre iniiale, dar se dovedete a avea implicaii
fundamentale. Figura 43.6 ilustreaz implicaiile compor tamentului
ofertei agregate. Principala caracteristic este c orice deplasare a
curbei cererii agregate ateptat n momentul n care se stabilesc
salariile, cum ar fi creterea .munat (sau anticipat) a ofertei
monetare, va conduce la o deplasare imediat n sus a curbei SRAS. De
aceea, n economie se va nregistra o cretere imediat a nivelului
nreurilor i nici o stagnare a nivelului venitului naional, turnai o
cretere neateptat a AD va conduce la o relere a venitului naional
pe termen scurt. Lucas a resupus c acest oc pentru AD ar fi o
cretere ieateptat a ofertei monetare. n a b o r d a r e a
neoclasic, ciclurile activitii economice reale s u n t declanate n
u m a i de creteri neateptate ale ofertei m o n e t a r e . Am vzut
deja mai sus c economitii neoclasici presupun c speranele
(ateptrile) se constituie raional. Aceasta nseamn c erorile n
ateptrile oamenilor care declan eaz ciclurile nu pot fi
sistematice, (dac ele ar fi sistematice, agenii economici ar putea
nva din modelul greelilor i nu i-ar putea mbunti prognozele). Ar fi
'entant s concluzionm pornind de la acesl fenomen c Jcviaiile de la
producia potenial trebuie s fie aleatoare - lucru clar contrazis de
realitate, ins, pentru a evita aceste implicaii eronate, Lucas a
adugat un proces de reglare dc ntrziere la modelul su. Aceasta
nsemna c, dat supus ocului, el se comport ca orice alt model dc
iclu descris mai sus. Deci, este dificil s se fac distincia Ure
aceast abordare i altele, pornind de la observrile iclurilor din
lumea real.
W Ki'nieii scurt m modelul pe care Uam dezvbHTh"cpitotel<
precedente. ns. dac se ateapt deplasarea lui AD, agenii economici
vor negocia imediat salarii mai ridicate pe baza aceste ateptri,
iar curba SRAS se va deplasa n sus, la SRASi. Nivelul preurilor va
trece direct dc la Pn la Pi. iar economia se va deplasa de la A la
C, nenregistrndu-se creterea venitului naional. Ineficienta
politicii rezult din aceeai analiz. Orice schimbare previzibil a
politicii monetare sau fiscale, determinnd c schimbare a cererii
agregate, cum ar fi deplasarea curbei AD de li ADo la AD,, va
conduce la o cretere imediat a preurilor de la P0 la Pi, i nu va
avea nici un efect real asupra venitului nqional. (Economia va
trece direct de ta A la C). Ins. o schimbare politic neateptat de
aceeai amploare ar duce economia din punctul A in punctul B, pe
termen scurt, i n punctul C, numai pe termer lung. Rigiditatea
politic. O implicaie poate surprinztoare a abordrii neoclasice este
c schimbrile politicii fiscale sau monetare, cu intenia de a
influena activitatea economic prin deplasarea curbei AD, vor avea
efecte reale numai dac sunt neateptate. De exemplu, stimularea
cererii printr-o sporire anunat a ofertei monetare va genera
ateptarea c preurile vor crete. Aceast ateptare va influena
stabilirea salariilor, astfel nct curba SRAS se va deplasa imediat
n sus, iar preurile vor crete direct la noul nivel, fr nici o
sporire temporar a produciei. Aceast concluzie este ilustrat n
figura 43.6 prin faptul c o sporire anticipat a ofertei monetare
deplaseaz AD la dreapta i SRAS la stnga, efectul nel fiind c
economia se mic n sus pe curba LRAS, nivelul preurilor crescnd, dar
venitul naional real rmnnd neschimbat. Conform a b o r d r i i
neoclasice, n u m a i schimbrile neanticipate de politic c o n d u
c la schimbri ale venitului naional real. Schimbrile sistematice
ale politicii vor fi previzibile i nu vor avea efecte reale.
tdeea ca t i e c a r e ' n r n a t u r a ^ x a c t a unei
perturbri politice i rezolvarea ecuaiilor economiei pentru a
determina rezultatul exact al aciunii lor pentru a le putea
anticipa pare exagerat multora, lin definitiv, marca calitate a
sistemului de preuri esje c poate coordona activitatea economic fr
a fi nevoie de un corp de planificatori centrali care s prevad
evenimen tele, s conduc la echilibru i s stabileasc toate preurile
i cantitile. ns prezumia neoclasic c agenii privai au ateptri
legale de ce anume au de gnd cei care fac politica i c aceasta
influeneaz comportamentul privai este important. Fr a presupune c
tiu totul, ci doar c au ateptri rezonabil aproximate, anticiparea
agenilor privai a aciunilor guvernamentale poate afecta efectul
politicilor. Aceast realizare a avut un impact funda mental asupra
analizei politicii macroeconomice. Att n modelul keynesian, ct i n
cel monetarist, guvernul a fost o variabil exogen. ns, n reeaua
neoclasic, guvernul i sectorul privat interacioneaz ncercnd s
ghiceasc ce are de gnd s fac cellalt. Conducerea politic devine mai
degrab un "joc", n care este important strategia i observarea
celorlali juctori. Aceast schimbare n perceperea politicii ca fiind
interactiv i nu exogen arc dou implicaii importante. Credibilitatea
politicii Dac agenii privai analizeaz guvernul i ncearc s-i
formuleze ateptri asupra comportamentului su viitor, nu conteaz
numai ceea ce face guvernul, ci, de asemenea, conteaz i ce cred
ageni c va face el n viilor. Aceasta nseamn c un guvem are nevoie
de mai mult dect de politici curente corecte. De asemenea, el
trebuie s stabileasc credibilitatea c n viilor va promova politici
corecte.
924
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI controversat.
Printre principalele argumente n favoarea ci se afl i urmtoarele:
1. A fost capabil s mimeze comportamentul recent al economici SUA
destul de bine statistic, negnd rolul fluctuaiilor cererii agregate
n ciclul de afaceri. Sugereaz c poate fi adecvat o abordare
integral pentru a nelege ciclurile i creterea, ntruct ambele
reflect forele ce afecteaz curba LRAS. Distincia pe care o face
este prin faptul c unele ocuri sunt temporare (i astfel au efecte
ciclice), iar altele sunt permanente (i de aceea afecteaz creterea
economic). 3. Furnizeaz introspecii valoroase asupra modului n care
ocurile, indiferent de originea lor, se rspndesc n timp n
diferitele sectoare ale economiei. Fcnd abstracie de problemele
monetare, este posibil s se evidenieze mai multe detalii privind
alegerea ntre 1,-hnnlr.oir
CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI astfel de politici manageriale
ale cererii pot fi nocive. La baza acestei predicii se afl afirmaia
din modelele RBC c ciclurile reprezint rspunsuri eficiente la
ocurile care afecteaz economia. Cei ce fac politica pot interpreta
greit fluctuaiile ciclice drept deviaii de la echilibrul cu ocupare
deplin a forei de munc, cauzate de fluctuaii ale cererii agregate.
Cei care fac politica ar putea ncerca s stabilizeze producia i
astfel s distorsioneze deciziile de maximizare luate de gospodrii i
firme. La rndul su, aceast distorsiune va determina ca rspunsurile
la ocurile reale (spre deosebire de ocurile nominale, ocuri
monetare) s fie ineficiente. Deci numai o micn pane din economiti
expun -aceste modele ca fiind descrieri complete sau rezonabile ale
ciclurilor de afaceri, i deci numai o mic parte ia n serios
implicaiile stricte cu privire la politic, muli accept punctul de
vedere c perturbrile reale pot juca un rol important n ciclurile de
afaceri. Bineneles, este extrem de controversabil obiecia c,
indiferent de ciclul economic, el este rspunsul optim la ocuri, pe
care nici o5
925 fiecare dat, dar tentaia de a o face o parte din timp, in
special chiar nainte de alegeri, se poate dovedi irezistibil. n
sistemul electoral din Regatul Unit, unde durata parlamentelor este
flexibil, este, de asemenea, natural ca guvernele s doreasc alegeri
generale ntr-un moment favorabil pentru ele n orizontul maxim de
cinci ani. Un ciclu economic politic naiv, n care agenii privai nu
reuesc niciodat s anticipeze c politicienii urmeaz s nvigoreze
economia nainte de alegerile generale, este imposibil de justificat
ntr-o lume a ateptrilor raionale. Aceasta se ntmpl deoarece nu
exist nici un motiv ca alegtorif s fie prostii,-cu sigman nu n
uiutl tenului, ntocmai cum ii formuleaz ateptrile legate de inflaie
in corelaie cu comportamentul de fixare a salariilor (n curba
Phillips a ateptrilor; vezi capitolul 40), la fel ci pot utiliza
aceleai ateptri pentru a informa cu privire la comportamentul lor
de alegtori i de a pedepsi un guvern care deliberat creeaz un
decalaj inflaionist, chiar dac vor urma efectele complete ale
inflaiei. Credibilitatea
economie la sfritul anilor '80, succednd inovaiile financiare de
la mijlocul anilor '80. Critica Lucas sugereaz ci vor exista
deplasri ale multor funcii c o m p o r t a m e n t a l e din
sectorul privat, atunci cnd se nregistreaz schimbri semnificative
de regim politic. A a d a r , efectele acestor schimbri de regim
vor fi imposibil de prevzut cu acuratee utiliznd modele
convenionale. Abordarea neoclasic a ciclurilor de afaceri este clar
pentru o abordare non-intervenionist a politicii macro economice.
Guvernele pot iniia ocuri, dar ncercrile sistematice de a stabiliza
ciclurile vor li neutralizate de nsui caracterul lor previzibil.
CICLURILE ECONOMICE REALE Un alt grup de economiti a preluat
sarcina de a explica ciclurile de afaceri n contextul modelelor de
echilibru din economic. Conform profesorului Alan Stockman de
la
2.
|M,t n f l n i i f l i l ^'p s y r i j r ' i
niirAnA_
mm
^-seiaFHor
a U H U t^facc referire "T 4 monetar. Analiza ciclurilor reale
de afaceri a evoluat de la ncercarea neoclasic de a explica
fluctuaiile ciclice in contextul modelelor in care echilibrul
prevaleaz ntotdeauna. n acest sens, modelele pot fi considerate ca
o extensie a abordrii neoclasice. Dorina cercettorilor de a modela
echilibrul reiese deoarece ei cred c metodele prin care politica
monetar afecteaz rezultatele reale n modelul macro tradiional nu
sunt total nelese. De asemenea, focalizarea ateniei asupra
perturbrilor reale reflect ncercarea lor de a construi o latur mai
convingtoare a ofertei pentru modelele macroeconomice.
Punctul de vedere asupra ciclurilor de afaceri ce se gsete n
modelele RBC este acela c fluctuaiile venitului naional sunt
cauzate de fluctuaii ale curbei verticale LRAS. Dimpotriv, teoria
tradiional a fluctuaiilor are la baz fluctuaiile curbei AD.
Explicarea fluctuaiilor ciclice c a r e a p a r n modelele R B C a
r e la baz rolul ocurilor ofertei (ale productivitii), care-i au
originea n surse ca modificrile preului petrolului, progresul
tehnic i schimbri n gusturile populaiei. n aceast abordare,
producia este ntotdeauna egal cu venitul naional potenial, dar
chiar venitul naional potenial este cel care fluctueaz. Afirmaii
cheie i critici Abordarea RBC este
S-a focalizat asupra integrrii explicrii unui numr de fapte pe
care le-au ignorat alte abordri, cum ar fi fluctuaiile sezoniere i
fluctuaiile ciclice, variaia mai redus a consumului fa de variaia
produciei n ciclul de afaceri i modificrile pro-ciclice ale orelor
lucrate i ale productivitii medii a forei de munc. Criticii
abordrii se concentreaz asupra unor rezultate ncplauzibile exprim
ngrijorare cu privire la un anumit comportament evideniat i
obiecteaz c fenomenele menionate la punctul 4 au fost deja
explicate satisfctor. Mai mult, ei sunt sceptici n legtur cu un
model n care chestiunile monetare sunt total ignorate. De exemplu,
ei evideniaz c modelele RBC nu pot furniza introspecii asupra
corelaiei dintre bani i producie, corelaie care se afl n "inima"
(nucleul) modelului macroeconomic tradiional. Mai mult. modelele R
B C nu furnizeaz introspecii cu privire la regularitile empirice
implicnd variabile nominale, cum ar fi preurile, care aparent
variaz mai puin dect cantitile i preurile nominale care variaz
pro-ciclic. Pe lng toate acestea, aa cum am vzut n capitolul 4 1 ,
orice model al ciclului care presupune absena omajului voluntar,
chiar i n recesiunile severe, este improbabil s se bucure de o
acceptare larg, dei uncie modele RBC au ncorporat recent unele
caracteristici keyncsiene, cum ar fi preurile "ineriale" (rigide) n
unele sectoare. Implicaii politice. Deoarece abordarea nu acord
nici un rol cererii agregate n influenarea ciclurilor de afaceri,
ea nu furnizeaz nici un rol pentru stabilizarea prin politici
fiscale i monetare. ntr-adevr, modelele utilizate de aceast coal,
pn n prezent, prezic c utilizarea unor
4.
avea nici un scop fa eum x i s t * ^ f e a H t t e ) de a-i a p
t a pe cei care fac politica s vindece recesiunile i s amelioreze
omajul; iar cele 30 milioane de omeri din Europa ar fi voluntar
lenei, fie deoarece au preferat odihna muncii la rate ale
salariului corect percepute sau. n contradicie cu ateptrile
raionale, ei au subestimat sistematic n predicii rata real a
salariului consecutiv n mai muli ani. CICLUL ECONOMIC POLITIC Chiar
din 1944 economistul keynesian de origine polonez Michacl Kalecki
(1899 - 19709) a avertizat c, o dat ce guvernele vor nva s
manipuleze economia, ele ar putea realiza un ciclu al economici
cuplat cu alegerile. n perioadele pre-clcctorale, ele ar crete
cheltuielile i ar reduce impozitele. ocul expansionist al cererii
rezultat ar crea o ocupare ridicat a forei de munc i condiii
economice bune, care ar ctiga sprijinul alegtorilor pentru guvern
Dar, decalajul inflaionist rezultat ar conduce la un nivel al
preurilor n cretere. Deci, dup ce alegerile au fost ctigate,
guvernul ar reduce cererea pentru a nltura decalajul inflaionist,
furniznd, de asemenea, condiii pentru o nou expansiune nainte de
urmtoarele alegeri. Aceast teorie invoc imaginea unui guvern
maximizator de voturi, ce manipuleaz ocuparea forei de munc i
venitul naional n scopuri pur electorale. Puini oameni cred c
guvernele fac ntr-adevr asta deliberat de ' In realitate, este mai
mult o presupunere dect o predicjie, deoarece este implicita in
presupunerea unei goliri continue a pieei. Aceasta face ca,
indiferent de ce se ntmpla n economic ca rspuns la ocuri reale, s
fie o ajustare optim (de echilibru), schimbrile politice putnd
numai si interfere Acesta nu esie un rezultai al analizei politicii
actuale, ci este un rezultat al presupunerii cxistertci
echilibrului.
electorale, chiar i acolo unde ateptrile suni raionali atta
vreme ct partidele politice rivale au agende politice diferite.
Abordarea unor alegeri, combinat cu o probabilitate n continu
schimbare ca un partid diferit s vin la putere, influeneaz
ateptrile cu privire la politicile viitoare i, astfel, schimb
comportamentul chiar nainte ca alegerile s aib loc. Aceast abordare
partizan nu prezice un model simplu de boom preelectoral i
depresiune post-electoral (care oricum nu este sprijinit fenomenele
reale 6 ). Mai degrab, pur i simplu ca afirm c ateptrile cu privire
la rezultatele electorale sunt importante i c ele pot cauza ocuri
aproape n orice moment, prin schimbrile ateptrilor firmelor i ale
consumatorilor in ceea ce privete viitorul. "STOP - GO" (OPRIRE -
PORNIRE) Un ciclu indus politic poate aprea chiar i in absena unor
consideraii electorale i a unor diferene partizane. Este ndeajuns
ca guvernul i agenii privai s fie puin cam miopi. n aceast teorie,
cnd exist recesiune i preuri relativ stabile, publicul i guvernul
consider omajul ca fiind problema economic primordial. n aceste
condiii, guvernul genereaz un oc expansionist al cererii. Acesta,
plus forele naturale cumulative, cum ar fi * Din 1960 pani in
prezent. n Regatul Unit. au avut loc opt alegeri generale (cele dou
din 1974 sunt socotite ca una sigura) Trei au avui loc in condiii
relative de boom. dar. n dou dintre ele ( cele din 1964 si 1979),
guvernul de la conducere a fost nvins. Rmne deci doar 1987 ca
singurul caz clar de boom preelectoral, care a fost urmat numai un
an mai trziu de o severi nsprire a politicii. In 1983 i 1992,
guvernul a rmas la putere n ciuda recesiunilor i omajului ridicat,
in 1970 i 1974 (februarie) guvernele au organizat alegeri n fazele
de recesiuni (in 1970 a fost ultima parte a unei recesiuni, in 1974
a fost in timpul inla6rii recesiunii) i au pierdui. In 1966 a
existai o relativi ncetinire i o criz a balanei de pli, dar
guvernul la conducere a ctigai.
* Alan C. Stockman. "Teoria ciclurilor economice reale: ghid,
evaluare si direcii noi". Federal Reserve Bank of Cleveland Monthly
Review (1988). pag 24-47.
926
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI mondial generate
de rzboiul din Coreea de la nceputul anilor '50 i rzboiul din
Vietnam de la sfritul anilor '60 i nceputul anilor '70. Pn nu
demult, cele mai importante ocuri ale ofertei au fost modificrile
preului la energie, asociate cu creterile preurilor OPEC la petrol.
(Variaiile preurilor la combustibili sunt prezentate n figura
43.3.) Faptul c toate rile importante au fost afectate simultan de
aceste ocuri ale preurilor energici a contribuit mult la asigurarea
c recesiunile din 1974-1975 i 1980-1982 au fost fenomene mondiale
ce nu puteau fi explicate doar prin ocuri ale cererii interne. De
asemenea, ciclul economic din Germania (i poate cele din cea mai
mare parte a Europei) a fost afectat de cderea Zidului Berlinului
din 1989 i de costurile semnificative de reconstrucie ce au urmat.
(Acesta reprezint att un oc al cererii i unul al ofertei). Cei mai
muli economiti sunt acum de acord c ocurile cererii ct i ocurile
ofertei pot fi ambele importante, c cei mai muli dintre factorii
analizai aici
CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI 6. Monetaritii consider c
principala cauz a ciclurilor de afaceri este reprezentat dc
modificrile ofertei monetare. Muli keynesieni consider c esle vorba
de oscilaiile cheltuielilor autonome (investiii i exporturi). coala
neoclasic evideniaz c numai modificri neateptate ale cererii
agregate vor avea efecte reale. Teoreticienii ciclului economic
real presupun c ocurile din partea ofertei declaneaz ciclul ntr-un
model de golire a pieei. In modelul neoclasic, politicile cererii
sistematice nu afecteaz venitul naional. agregate
927 declana cicluri, dar nu exist dou cicluri care s fie exact
la fel.
multiplicatorul i acceleratorul, genereaz cretere economic i
reduc omajul. Dar, pe msur ce venitul na(ional crete peste nivelul
su potenial, nivelul preturilor ncepe s creasc i el. n acest punct,
se declar c omajul nu mai constituie o problem. Acum, inflaia este
vzut ca fiind problema economic primordial a naiunii i sc genereaz
un oc contracionist al politicii. Forele cumulative naturale sc
manifest nc o dat, reducnd venitul la nivelul recesionist. Inflaia
sc reduce, dar crete omajul, lsnd nc o dat scena liber pentru un oc
expansionist care s soluioneze problema omajului. Muli economiti au
criticat politica guvernamental n trecut nvinuind-o de generarea
fluctuaiilor urmrind neprevztor mai nti o expansiune pentru
rezolvarea problemei omajului (sau atingerea unei creteri reale) i
apoi o contracie pentru a rezolva problema inflaiei. Acest fenomen
a aprut destul de des n Regatul Unit pentru a fi numit politica o p
r i t - p o r n i t sau, mai simplu, oprit - pornit. f i m n i i
dinii
Teme pentru recapitulare Comportamentul ciclic al sectoarelor.
Cheltuieli pentru bunuri durabile i cheltuieli pentru bunuri
non-durabile. Partea din PIB reprezentat de profiluri i cea
reprezentat de salarii. Acceleratorul. Interaciunea multiplicator -
accelerator. Curba Lucas a ofertei agregate. Oscilaiile monetare
neateptate. Rigiditatea politic. Credibilitatea. Ciclul economic
politic. Slnp.nr.^.
7.
8.
9.
Credibilitatea politic este important o dat ce s-a observat c
comportamentul agenilor economici privai este influenai de
ateptrile lor legate de ^""jajfltofia^inirmnmrnliak
condiiile unei rate de schimb fixe, cele dou scopuri politice
concurente erau balana de pli i ocuparea deplin. Balana de pli
putea oricnd fi mbuntit prin reducerea venitului naional,
reducndu-se astfel impor turile, care sunt direct proporionale cu
venitul, dar aceste msuri ar crete omajul. Conflictul a ncurajat
oscilaiile politice; venitul era cnd micorat pentru a nltura un
deficit al balanei dc pli, cnd sporit, pentru a nltura omajul
sever. OCURI ALE OFERTEI Toate abordrile: montariste, keynesiene i
neoclasice ale ciclurilor de afaceri presupun c ciclurile sunt
declanate de ocuri ale cererii - modificri ale ofertei monetare,
modificri ale investiiilor autonome i surprize monetare. Numai
coala ciclului real de afaceri, abordrile pe care le-am discutat
mai sus, evideniaz ocurile venind din partea ofertei economiei.
Evident, ns, orice oc care perturb echilibrul economiei poate
genera un rspuns ciclic atta vreme ct exist un anumit proces dc
reglare ntrziat in cadrul economiei. Dc asemenea, remarcai c, aa
cum reiese clar din partea (ii) a figurii 27.3, cele dou cicluri
extreme ale iclivitii economice din acest secol au fost asociate cu
>rtmul i al doilea rzboi mondial. Impactul unui rzboi supra
economiei este complex, ns are atl elementele i m n oc al cererii,
ct i ale unui oc al ofertei. Au xistal, de asemenea, ocuri mai mici
pentru economia S putea obiecla c omajul a fost abandonat ca int de
guvernul iscrvalor din anii 1980. ns, boom-ul din anii 1985 - 1988
iwson), alimentat de reducerile de impozite si sporirea rapida a
ofertei netarc. urmate de o cretere brusc a ratelor dobnzilor i
marin de e. este cel mai dramatic ciclu oprit - pornit dintre
loate.
niciodat adecvate fiecrui caz. Trendul pe termen lung al PIB
real csle ascendent, dar, n ciuda a peste jumtate de secol de
analiz macroeconomic asupra politicii de stabilizare, ciclurile
trendului par s fie endemice. In principiu, cei care fac politica
dein instrumentele necesare pentru a reduce fluctuaiile din
economie, dar, n practic, adesea ei nrutesc lucrurile.
Sumar1. Produciile diferitelor sectoare tind s se modifice n
acelai sens n ciclul de afaceri. Producia bunurilor de investiii
tinde s fluctueze mai mult dect cea a bunurilor de consum i
serviciilor. Cererea pentru bunurile durabile fluctueaz mai mult
dect cea pentru bunurile nondurabile. Preurile tind s varieze
pro-ciclic, ns cu o ntrziere de aproximativ un an dup modificrile
produciei. Profiturile sunt puternic pro-ciclice, dar partea din
venitul naional reprezentat de salarii este uor contra-ciclic. n
economie, ciclurile pol rezulta din ocuri exogene ntmpltoare sau
din modificri discrete ale variabilelor exogene, combinate cu
interaciunea dinamic a multiplicatorului i acceleratorului (sau
multe alte posibile mecanisme de reglare ntrziat).
2.
3.
4.
5.
CAPITOLUL 44
Macroeconomia ntre retrospectiv i perspectiv
Intervenionitii versus non-interventionitii Punctul de vedere
non-intervend'onist
Progresul economiei Sumar Teme pentru recapitulare
Conceptul de echilibru Deschiderea macroeconomiei
930
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI agenilor s
asigure o optimizare continu a structurilor economiei de pia (cum
este cazul modelelor neoclasice sau al ciclului real al
afacerilor), se pot dovedi atractive din punct de vedere
intelectual, dar, n cele din urm, ele pot s nu fie mult prea
rodnice. Toate tiinele caut s apeleze, pe ct posibil, la modele
simple, i nu ncearc s construiasc un model complex, care, n final,
s nu mai poat fi neles cu uurin. tiina n general progreseaz prin
dezbateri, unde se reunesc att prin argumente care susin anumite
idei, ct i contra-argumente, care le contest. Economia nu se abate
de la aceast tendin, valabil pentru orice alt tiin, i, ca atare,
faptul c economitii nu reuesc, dc cele mai multe ori, s ajung la un
consens de idei i opinii nu diminueaz cu nimic din valoarea
tiinific a economiei. Mai degrab, acest fapt indic c economia este
o disciplin sntoas care se mic i se dezvolt rapid. Dar, n ultim
instan, teoriile vor trebui s fie validate i testate pe baza
datelor existente. n acest nmhlanwlri capitol vom rmrtant relua
doar unele dintre
CAPITOLUL 44 MACROECONOMIA N RETROSPECTIV l N PERSPECTIV n plus,
muli nonintervenioniti cred c instrumentele politicii sunt uneori
att dc dure nct utilizarea lor este adesea contraproductiv.
Efectele unei anumite politici pot fi att de nesigure, n funcie att
de momentul n care se aplic, ct i de putere, nct adesea mpiedic, n
loc s mbunteasc performana economiei. Ei admit totui c, ntr-o
politic modern, o anume prezen a guvernului este inevitabil.
Astfel, o stare de non-intervenie total este imposibil; mai degrab,
ceea ce este recomandat de non-intervenioniti este intervenia
direct minimal n sistemul pieei, cu excepia unor situaii n care
intervenia poate crete flexibilitatea economiei de pia, nlturnd
rigiditile instituionale. (Exemple ar putea include reformele
sindicatelor din timpul guvernrii doamnei Thatcher i privatizarea
industriilor naionalizate, care amndou au redus rolul politicilor
intervenioniste anterioare). Guvernul este ns responsabil pentru
asigurarea unui mediu stabil. n care poate funciona, aa cum
trebuie, un sector privat.
931
M
ACROECONOMIA, n fomia sa modern, exist de aproape 60 de ani. n
acest timp ea s-a dezvoltat enorm, devenind aparent tot mai
sofisticat. Astfel, dac primele modele puteau fi explicate utiliznd
doar cteva ecuaii, modelele modeme de previziune au adesea sute de
ecuaii, care, n plus, devin tot mai laborioase (Unii autori
comenteaz totui acest fapt i ncearc s sugereze c nu s-a amplificat
att complexitatea economiei, ct, n special, nelegerea complexitii
economiei, care a devenit astfel tot mai dificil). n ceea ce ne
privete, credem c studierea macroeconomiei a permis o amplificare
considerabil a nivelului de nelegere a fenomenelor economice, luate
n ansamblu, i c acest nivel al nelegerii continu s se mbunteasc tot
mai rapid astzi, poate mai mult ca oricnd. Multe dintre observaiile
valide, generate de studiul macroeconomiei, sunt simple, aplicate
la nivel global i pot fi explicate fie n cuvinte, fie n diagrame
simple bidimensionale. ncercrile de a avansa n -JnielpgrTffl
marrnfrnniiiiiipi iprin npi-liirf-n li n n t m r a u >
iVilirririlinS-'. Reducionismul se refer la ncercarea de a explica
comportamentului agregat prin explicarea comportamentului
sub-componcntelor acestuia. Aceasta nseamn cutarea unei
"microfundarnentri" pentru ntreg comportamentul agregat Chiar i in
alte tiirfe acest lucru nu are ntotdeauna succes. Astfel, orict am
ncerca s sludiem atomii individuali de oxigatj i de hidrogen,
aceasta nu ne-ar ajuta s nelegem cum s-au combinat ei pentru a
rezulta apa. Astfel, unele reliii stabile -.ire caracterizeaz
comportamentul agregat nu au corespondert n . LMnportamentul
individual al componentelor. Punctul cheie pentru nelegerea unei
astfel de abordri este faptul c nu trebuie s cutm, in mod
obligatoriu, regulariti n comportamentul economic, apelnd. n acest
sens, la o continu dezagregare.
se concentreze asupra controlrii inflaiei i asigurrii unui
climat stabil in care firmele private pot nflori. PUNCTUL DE VEDERE
INTERVENTIONIST Intervenionitii cred c funcionarea economiei de pia
liber este adesea departe de a fi satisfctoare. Uneori piaa nu d
dovad c dispune de fore auto-reglatorii puternice i , ca atare,
economia este confruntat cu perioade prelungite de amplificare a
omajului. Alteori, pieele tind s se "supra-corecteze", determinnd
economia s oscileze ntre dou situaii extreme, date, fie de o sever
recesiunie, fie de un decalaj inflaionist. Intervenionitii susin c,
dei politicile interven ioniste sunt imperfecte, ele s u n t totui
suficient de bune pentru a permite mbuntirea funcionrii economici.
Punctul de vedere interventionist ncepe prin a critica; ipoteza n
virtutea creia se presupune c echilibrul arta nnir Nimr-ni nu i
nulul di-mnn.lra . fe^Bls^&^r^S i"?^"Tiyt fitii ol igopon*ste i
monopoliste) coexist, aa dup c u m se ntmpl n economiile reale
modeme. Fr a putea dovedi acest lucru, nu putem considera c exist o
predicie teoretic a unicitii echilibrului macroeconomic, cel puin n
econo miile modeme. ntr-adevr, dovezile din microeconomie legate de
modificrile tehnologice endogene, abordate i prezentate i dintr-o
perspectiv macroeconomic, n capitolul 33, sugereaz absena unicitii
echilibrului. Dac aceste ocuri care afecteaz economia influeneaz
nivelul i direcia*n care vor fi ndreptate cheltuielile de cercetare
- dezvoltare, atunci economii identice afectate de ocuri diferite,
chiar dac acestea sunt apoi nlturate, nu se vor ntoarce la puncte
identice de start. 2 O alt parte a criticii intervenioniste este
bazat pe dezvoltarea teoriilor care ridic ntrebri i care enun dubii
legate de ipoteza de unicitate ce poate fi aplicat pieei muncii.
Aceste teorii au aprut parial ca urmare a ncercrilor de a explica
recesiunile prelungite care au stpnit cele mai multe dintre rile UE
la nceputul anilor '80 i, respectiv, la nceputul anilor '90. O clas
de astfel de teorii este bazat pe ideea histerezis (prezentat n
capitolul 41), care descrie situaia n care starea de echilibru a
unui sistem depinde de maniera n care este abordat acel echilibru.
n astfel de Noile teorii ale creterii economice endogene se afl n
spatele asa-numilei "noii economii", care a influenat noile
strategii politice adoptate de ctre Partidul Laburist din Regatul
Unit, i care au fost anunate n septembrie 1994. Aceasta implic,
printre altele. ncurajarea guvernamental a investiiilor n capitalul
uman i n infrastructura. Idcca cheie a teoriei legate de creterea
economic endogen este c exist cxtemaliti legale de formarea
capitalului. Astfel, investiiile guvernamentale pot crete
productivitatea capitalului privat, iar creterea mai rapid de astzi
creeaz premise favorabile pentru o cretere mai rapid mine (deoarece
capitalul dc mine va funciona fiind nconjurat de un volum tot mai
mare de capital.)n r
1
tem
politicii economice, lansnd o ntrebare de tipul: oare cei care
iau decizii politice pot mbunti lucrurile printr-o intervenie
activ? Vom relua apoi unele aspecte cheie ale modelelor
macroeconomice, i vom ncerca s analizm modul n care acestea au
evolua) ele n timp. n final, ne vom reaminti c economia pozitiv se
refer la adaptarea teoriei n conformitate cu ceea ce evideniaz
realitatea concret.
Interventionist.! versus non-intervenionitii
U
N mod simplu de clasificare a abordrilor din macroeconomie este
de a face o distincie clar ntre cei care cred c interveniile
politice guvernamentale pot mbunti activitatea economic i cei care
cred c nu este posibil acest lucru. n teoria macroeconomic, de
regul, se obinuiete ca adepii keynesismului s fie considerai drept
intervenioniti, n timp ce monctaritii Ineo-clasicii i teoreticienii
ciclului real al afacerilor) s fie calificai drept
nonintervenioniti. Acest lucru poate fi, n mare parte, corect, dar
nu ntotdeauna. De exemplu, unii kcynesieni moderni ar putea fi
destul de fericii dac politica monetar ar fi focalizat asupra
controlului ratei inflaiei, i nu asupra ncercrii de reglare fin a
activitii economice, pe termen scurt. PUNCTUL DE VEDERE
NON-INTERVENION 1ST N'on-intervenionitii cred c economia bazat pc
piaa ;ber funcioneaz destul de bine de una singur. Dei ocurile
afecteaz sistemul, ele sunt resorbite, n opinia
acestor autori, destul de repede i adesea fr dureri, prin
ajustrile operate de nsui sistemul pieei. Dc exemplu, creterea
preurilor ntr-un anumit sector, aflat in ascensiune, poate duce la
atragerea de resurse din sectoarele sau regiunile aflate n declin.
Drept rezultat, resursele (i n special resursa uman) rmn, de
obicei, n situaia dc ocupare deplin, astfel nct nu este nevoie s se
apeleze la politici de diminuare a omajului. n conformitate cu
unele puncte dc vedere, care au n vedere o astfel de abordare,
omajul este prin excelen voluntar. Non-intervenionitii susin c
performana n macroe conomie va fi cea mai convenabil i cea mai
satisfctoare d o a r dac este lsat doar pe seama funcionrii pieei
libere. Unii adepi ai acestei abordri admit totui c exist i omaj
involuntar, dar, n acelai timp, ei susin c sistemul pieei
funcioneaz destul dc bine pentru a nu mai fi nevoie s se apeleze la
politici de combatere a omajului.
lui: iiapBrral^oteriial^zocst vedere este bazat pe convingerea
c, n rice moment economia are un nivel unic de echilibru al
venitului naional i al numrului total de angajri care nu poate fi
modificat de politica adoptat. Se crede uneori c unicitatea
echilibrului cu numr complet de angajri este acelai lucru cu o curb
LRAS vertical. Acest lucru este incorect deoarece argumentul pentru
o curb LRAS perfect inelastic (vezi capitolul 32) nu necesit un
echilibru unic. Acest lucru se bazeaz ns pe absena iluziei banilor.
Pentru a vedea acest lucru, s presupunem c exist un nivel de
echilibru al venitului naional compatibil cu un anume echilibru pe
fiecare dintre pieele economiei. Dac adugm acum un zero tuturor
preurilor, nimic nu se schimb cu adevrat i acelai echilibru real va
fi compatibil cu noul nivel al preurilor. Acest argument arat c,
orice venit naional unic de echilibru care exist este compatibil cu
orice nivel al preurilor - dat fiind fie i numai faptul c nu exist
o iluzie a banilor. Cu alte cuvinte, orice venit naional n
echilibru real dat este asociat cu o curb LRAS vertical, artnd c
nivelul venitului este independent de nivelul preurilor. Aceasta ns
nu dovedete unicitatea deoarece raionamentul se aplic oricrui venit
de echilibru, indiferent cte puncte de echilibru exist.
Non-intervenionitii obiecteaz c venitul potenial este neafectat de
comportamentul ciclic al economici. Astfel, nu este nevoie s ne
ngrijorm legat de ce anume se ntmpl cu venitul naional potenial i
cu angajrile corespunztoare atingerii unei situaii de echilibru,
arunci cnd economia este lsat s urmeze indiferent ce cale ciclic,
care este indus de ctre forele dc pia i de ctre sectorul privat.
Economia se va ntoarce ntotdeauna, n opinia acestor autori, la o
situaie dc echilibru. Politica guvernamental poate astfel fi lsat
s
m
932
PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI omeri sau de
angajai cu jumtate de norm pentru o perioad mult mai lung de timp -
uneori chiar pentru tot restul vieii. Pentru a vedea cealalt fa a
monedei, s considerm o perioad de boom caracterizat printr-un
decalaj inflaionist, cu un venit naional situat peste nivelul su
potenial i cu o ocupare a resurselor situat peste nivelul
caracterizat de outputul potenial, (S ne reamintim c situaia de
"ocupare complet a resurselor " corespunde venitului naional
potenial). Boom-ul poate determina oamenii s achiziioneze un stoc
mai mare de capital uman dect ntr-o situaie corespunztoare ocuprii
depline. Atunci cnd condiiile se rentorc la normal, venitul
potenial poate fi mai ridicat deoarece mai mult capital uman nseamn
mai mult producie, pentru un numr dat de angajri. Mai mult, numrul
de angajri corespunztor unei situaii de echilibru poate fi mai
ridicat, deoarece o for de munc mai bine calificat are o
productivitate marginal mai ridicat, care genereaz o cerere mai
ridicat pentru for de munc, corespunztor pentru orice salariu real
dat exogen.
CAPITOLUL 44 M A C R O E C O N O M I A N RETROSPECTIVA l N
PERSPECTIVA interesele celor angajai n mod curent, care nu sunt
dispui s-i reduc salariile pentru a crete numrul de angajri ale
non-membrilor. Aa-numitele modele legate de cei din interior i,
respectiv, de cei din afar, atunci cnd se analizeaz piaa muncii
ncearc s ofere o posibil explicaie a faptului c salariile nu se
ajusteaz conform modelului tradiional de abordare a pieei muncii.
Salariile sunt, n viziunea acestor modele, rezultatul negocierii
ntre patroni i cei care se afl "nuntrul" firmei i care sunt reunii,
de cele mai multe ori, n sindicate. Aceasta furnizeaz un posibil
raionament pentru care unii autori susin .o eventual modificare a
instituiilor pentru a asigura o oarecare reprezentare n cadrul nego
cierilor salariate a omerilor. Dar, n absena unei astfel de reforme
majore, aceste modele de abordare, furnizeaz, de asemenea, un
raionament pentru a nelege de ce trebuie ca, pe ct posibil,
eventual apelnd la o intervenie guvernamental, s se previn apariia
unor perioade ndelungate de omaj - perioade care i pun pe omeri n
imposibiltatea dc-a avea ceva de spus legat de raportul de j! (ie
ocupare,
933
cazuri se spune ci echilibrul depinde de calea de abordare.
Bineneles, el nu poate fi ns unic. Un mod n care un echilibru poate
fi dependent de calea de abordare este cel privit prin intermediul
capitalului. Pentru a vedea ce anume este implicat, s presupunem,
pentru nceput, c economia se afl ntr-o poziie de echilibru
macroeconomic. Vom avea apoi n vedere dou posibile cazuri. Astfel,
n cazul I presupunem c exist o scurt recesiune, urmat de ntoarcerea
la venitul naional potenial i la situaia corespunztoare ocuprii
depline. n cel de-al doilea caz, presupunem c ne confruntm cu o
recesiune prelungit, care cuprinde o mare parte dintr-un deceniu, i
care este urmat apoi de o ntoarcere la nivelul venitului naional
potenial i la situaia corespunztoare ocuprii depline. S considerm,
mai nti, efectul asupra capitalului fizic. n timpul unei scurte
recesiuni, capitalul fizic i factorul munc nu vor putea fi
utilizate. Atunci cnd relansarea se produce relativ rapid,
capitalul i munca neutilizate vor putea fi din nou utilizate i se
va restabili un nou echilibru care va fi acelai cu punctul de
echilibru ^iwarm.iiiiuiiiiir iniial utinni nrinii
problema: Ct de mult instabilitate se poate tolera legat de un
anumit agregat pentru a asigura stabilitatea unui alt agregat care
este corelat cu primul? S presupunem, de exemplu, c guvernul decide
s adopte obiectivul unei stabiliti a bugetului, ca pe o parte a
unui mediu stabil. Aceast "stabilitate" reclam ns o mare
instabilitate n politica fiscal, care induce, la rndul ei, o
modificare a impozitelor, taxelor i cheltuielilor guvernamentale.
Veniturile obinute din impozite i taxe depind de interaciunea
existent ntre ratele de impozitare i nivelul venitului naional. Cu
rate date ale impozitelor, veniturile obinute din impozitare se
schimb asemenea fluxului i refluxului ciclului. O balan bugetari
stabil ar necesita ca guvernul s creasc ratele de impozitare i s
reduc cheltuielile guvernamentale n perioadele de recesiune i s
scad ratele de impozitare i s creasc cheltuielile guvernamentale, n
perioade de boom. Nu numai c un astfel de fapt irosete potenialul
bugetului de a aciona ca un stabilizator, dar marea instabilitate a
mediului fiscal este cauzat de schimbri continue att n ratele de
impozitare ct i n nivelul
cererea poate fT prea sczut pentru a se angaja tot capitalul
existent. Atunci cnd economia se va revigora, n cele din urm,
stocul de capital rmas va putea fi utilizat complet, n timp ce va
exista nc relativ mult for de munc neangajat. Astfel, venitul
naional potenai va fi atins la un nivel mai sczut corespunztor unei
situaii de ocupare deplin a resurselor, comparativ cu cazul n care
asistm la o recesiune scurt, deoarece stocul de capital va fi mai
mic, ca rezultat al unei perioade mai lungi de recesiune. (Acest
argument presupune un raport fix capital - for de munc, ncorporat n
capitalul existent). Rezultate similare pot aprea legat de
capitalul uman. O recesiune scurt va avea un efect relativ mic
asupra capitalului uman. O recesiune prelungit ns va determina muli
tineri care intr pentru prima oar pe piaa muncii s rmn ani de zile
fr un loc de munc, pierznd astfel oportunitile legate pentru
practica la locul de munc i de exersarea cunotinelor i a abilitilor
lor n practic. Atunci cnd economia se revigoreaz, aceti tineri au
un capital uman cu mult diminuat prin neexercitarea capabilitilor;
cu alte cuvinte, capitalul uman s-a uzat prin neutilizarca sa
corespunztoare imediat dup scurgerea perioadei de formare. Mai
mult, chiar i persoanele care au avut de lucru n timpul recesiunii
pot s fie mai puin nclinate s investeasc n capitalul uman deoarece
perspectivele de a se muta ntr-o slujb mai bun nu preau s fie prea
optimiste. ntruct capitalul este productiv, mai puin capital uman
implic mai puin producie. Atunci cnd, n final, apare perioada de
revigorare, venitul naional potenial, corespunztor unei situaii de
ocupare deplin, va fi astfel mai sczut dect ar fi fost dac
recesiunea ar fi fost de scurt durat. Mai mult, cei care au pierdut
ansa de dezvoltare a capitalului urnan pot rmne n starea de
stabilizare pentru a preveni perioade prelungite de recesiune.
Mai mult, se consider c, n aceste perioade, ar trebui s se asigure,
ntr-o mai mare msur, recalificarea sau, dup caz, reconversia
profesional, a celor care altminteri ar rmne omeri pentru perioade
ndelungate de timp. Aceast manier de abordare se constituie, de
asemenea, ntr-un set de posibile explicaii ale faptului c, n
general, se consider c decalajele recesioniste, nsoite de un omaj
ridicat, se pot dovedi uneori mai grave dect decalajele
inflaioniste caracterizate de o inflaie moderat i de un numr
relativ mare de angajri. O alt surs de non-unicitate a echilibrului
macroeconomic apare din comportamentul pe care l pot adopta
sindicatele. S presupunem c sindicatele neleg conflictul care poate
aprea ntre salariile tot mai mari solicitate i numrul tot mai mare
de angajri, conflict care se poate evidenia, din punct de vedere
geometric, prin intermediul curbei cererii de munc, care are o pant
negativ. S presupunem c sindicatele sunt interesate doar de ce se
ntmpl cu membrii lor. O scurt recesiune duce la concedieri, dar cei
fr locuri de munc rmn n sindicat i sunt reangajai atunci cnd apare
perioada de revigorare. Dac considerm acum c ne confruntm cu o
recesiune prelungit, atunci vom constata c numrul complet de
angajri scade, dar de data aceasta, omerii sunt eliminai din
sindicat. Sindicatul, interesat, n principal, de soarta membrilor
si cureni, va dori atunci s protejeze nivelul existent al
salariilor. omerii nu vor avea nici un cuvnt n aceast problem
deoarece nu mai sunt considerai a fi membri de sindicat. Deci,
atunci cnd economia se confrunt cu o perioad mai ndelungat in care
rata omajului se situeaz la niveluri ridicate, economia va avea
tendina de a se stabiliza n jurul unei astfel de situaii, deoarece
sindicatele vor proteja
Ipoteza de unicitate a echilibrului macroeconomic n orice moment
este o i p o t e z i , c a r e nu rezult din nici o teorie a
echilibrului general i c a r e nu descrie nici o situaie real
existeni n economie. Aceast ipotez este contrazis de dovezile
existente n favoarea aanumitei histerezis i, respectiv, n favoarea
creterii economice endogene. Rolul politicii Diagnosticele date
bolilor economiei att de ctre nonintervenioniti ct i de ctre
intervenioniti au condus, ntr-un mod deloc surprinztor, la reete
foarte diferite n legtur cu rolul politicii economice. PRESCRIPIILE
NON-INTERVENIONISTE Nu este necesar s apelm neaprat la o
clasificare a politicilor non-intervenionistc n funcie de ocuparea
deplin i de preurile stabile. Aceasta deoarece nonintervenionitii
cred c ambele scopuri vor fi atinse prin aceeai politic de baz:
asigurarea unui mediu stabil, n care s poat opera sistemul pieei
libere. Asigurarea unui mediu stabil. Muli autori consider c
crearea unui mediu stabil prin non-intervenie (vzut subtil i ca
inactivitate), aa cum pledeaz nonintervenionitii. este mai uor de
spus dect de fcut. Ne vom concentra n cele ce urmeaz asupra
prescripiilor legate de stabilirea unor politici fiscale i monetare
stabile. O problem major care trebuie avut in vedere este ci
variabilele macroeconomice sunt intercorelate. Stabilitatea uneia
poate implica instabilitatea celorlalte. n astfel de cazuri trebuie
fcut o alegere. Se pune astfel
--mielor de impozitare. Stabilitatea este necesar astfel nct
sectorul privat s poat face planuri de viitor ntr-un climat n care
obligaiile de impozitare i cererea guvernamental par s fie
cunoscute. Orice obiective legate de buget ar t r e b u i e s fie
stabilite astfel n medie pe o perioad destul de lung pentru a
acoperi un ciclu tipic. Stabilitatea dc la un an la altul ar trebui
s se refere mai c u r n d la ratele de impozitare i la programele
de cheltuieli g u v e r n a mentale i mai puin la dimensiunea
bugetului. Aceast abordare, la rndul su, reflect faptul c bugetul
guvernamental nregistreaz nite variaii ciclice, avnd cele mai mari
deficite n perioadele de recesiune i cele mai mari surplusuri n
perioadele de boom. Avocaii unui mediu monetar stabil pledeaz dc
fapt pentru o inflaie stabil. Se mai poate discuta dac ar fi
fezabil o rat zero a inflaiei. Politica monetar impus de
non-intervenioniti. in anii '70 i '80, a vizat stabilirea unei rate
obligatorii de cretere a emisiunii monetare i meninerea acesteia.
Pentru a stabili o astfel dc sarcin, banca central trebuie s
estimeze rata cu care va crete cererea dc bani, dac venitul naional
actual ar fi egal cu venitul naional potenial i dac nivelul
preurilor ar fi stabil. Ca o prim aproximare, aceasta poate fi lual
drept rata la care nsui venitul naional potenial crete. Aceasta
devine apoi rata obligaiorie dc cretere a emi siunii monetare.
Propoziia-chcie este c emisiunea monetar ar trebui s se schimbe
gradual de-a lungul unui traseu stabil, care este independent de
variaiile pc termen scurt ale cererii de bani, determinate de
schimbri ciclice ale venitului naional. Se pune astfel ntrebarea: O
regul pentru creterea monetar ar asigura oare o stabilitate
monetar? Rspunsul este : nu neaprat.
934
PARTEA a X-a
PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI
CAPITOLUL 44 MACROECONOMIA N RETROSPECTIVA I N PERSPECTIV
considernd c aceasta este cea mai bun politic procretere care poate
fi promovat pentru a asigura cu adevrat creterea economic. n opinia
nonintervenionitilor, economia nici nu are nevoie dect ntr-o mic
msur de implicarea guvernamental pentru derularea activitii n
diferitele sectoare de activitate. Mai mult, aceti economiti se
declar fi i n favoarea privatizrii tuturor sectoarelor de
activitate, ramurilor sau firmelor care pot fi adaptate mai bine la
funcionarea mecanismelor pieei; unii autori aparinnd acestei
orientri consider c privatizarea ar trebui aplicat oriunde piaa se
poate dovedi capabil s furnizeze un bun sau un serviciu. PRESCRIPII
INTERVENIONISTE Intervenionitii pledeaz pentru aplicarea unor
politici economice difereniale n raport cu cele trei obiective
majore ale macroeconomiei care vizeaz: asigurarea unui nivel nalt
de ocupare; stabilitatea preurilor; creterea economic. Pe msur ce
vom prezenta pe rnd fiecare dintre prescripiile legate de cele trei
obiective
935
Asigurarea unei r a t e stabile de cretere m o n e t a r nu
asigur i un mediu m o n e t a r stabil. Deficitele i surplusurile m
o n e t a r e d e p i n d de relaia eiistcnt ntre oferta i cererea
de bani. Regula pentru creterea monetar are n vedere oferta
monetar. Ce se ntmpl ns cu cererea? Problemele apar atunci cnd
curba cererii de bani se deplaseaz. De exemplu, plata dobnzii
pentru conturile curente a dus la o cretere a cererii pentru aceste
conturi. n acest caz, dac Banca Angliei a aderat la o regul rigid
pentru creterea monetar, atunci am fi asistat la o cerere excesiv
de bani i ratele dobnzilor ar fi crescut. n acest mod, presiunile
contracioniste s-ar fi exercitat asupra economiei. Se pune astfel
problema: Ar trebui oare banca s se "blige ea nsi la o regul de
cretere procentual sau ar rebui pur i simplu s opereze n condiii
neanun|ate i osibil destui de variabile? Regula anun|at face mai
nnpl evaluarea msurii n care banca i atinge 'btectivele. De
asemenea, ar preveni cedarea bncii in ia tentaiei de a regla fin
economia. -)n dezavantaj a l regulii ,,....,ri a r n
Dificultile aplicrii creterii monetare stabile n Regatul Unit n
faa inovaiilor financiare, care au deplasai funcia de cerere a
banilor (discutat in capitolul 38), au dus la abandonarea de ctre
un pretins guvern monelarist a regulilor fixe pentru cretere
monetar. Poziia non-intervenionist a sprijinit cauza indepen denei
bncii centrale, i a pledat pentru a i se stabili bncii centrale
drept unic nsrcinare doar asigurarea unei stabiliti a preului.
Motivul care a fcui s se pledeze pentru independena bncii centrale
a vizat meninerea acesteia ct mai departe de presiunile exercitate
de politicile pe termen scurt, cu intenia de nlturare a tentaiei de
a aplica politici care s genereze boom-uri pe termen scurt (n
special nainte de alegeri). Cu toate acestea exist nc ferm nrdcinat
credina c, dac ar putea fi atins, stabilitatea preurilor ar ajuta
mai mull pentru meninerea stabilitii activitii economice reale (mai
mult dect o politic ce vizeaz schimbrile contraciclicc ale
produciei). O strategie alternativ pentru politica monetar este de
a se ntoarce la un regim cu rate de schimb fixe (sau chiar la un
etalon al monedei, cum ar fi etalonul aurului). La un
mniiir-iiLirlin ni- II II n l a u r fi c i e ion are
eotUMeieuce.ccasta a fost politica care i-a avut locul su n timpul
anilor stabili din 1950 i 1960. ns, n era Thatcher, raiele de
schimb fixe erau privite ca extrem de intervenioniste. Reproul
pentru o astfel de strategie era "nu putei "mpunge"(BUCK) piaa". Cu
siguran, nu poate exista nici o garanie c un-regim cu rat de schimb
fix va asigura mai mult stabilitate economici reale dect unul
fluctuant, aa cum a sublinia! experiena Regalului Unit cu ERM. Tot
aa, etalonul aur a furnizat stabilitate pe termen lung preurilor,
dar a fost incapabil s mai asigure stabilitate n timpul perioadei
turbulente din anii '20. O moned european unic, odat implementat,
ar nltura in ntregime politica monetar aflat att la discreia
politicienilor Regatului Unit, ct i a Bncii Angliei. n mod ironic,
cei care se opun cel mai vehement acestei politici sunt
non-intervenionitii (monetaritii i aripa dreapta a
conservatorilor). n schimb, cei care o susin sunt intervenionilii
(aripa stng a conservato rilor. Partidul Laburist i cel Liberal
Democrat). Problematica expus sugereaz c intervenionitii ar trebui
s fie cei mai ngrijorai de utilizarea monedei unice, ntruct
utilizarea acesteia ar putea nltura utilizarea politicii monetare n
scopuri contra-ciclice la nivelul economici Regatului Unit. Oricum,
stabilirea ratei care ar putea asigura cel mai stabil mediu
economic se constituie intr-unul dintre cele mai controversate
subiecte ale dezbaterilor din economia modem. Creterea pe termen
lung. Non-intervenionitii pledeaz pentru o non-implicare a
guvernelor n economie, n general i legat de procesul dc cretere
economic susinut, pe termen lung, n special. Non-intervenionitii
susin astfel c guvernul nu poate mbunti funcionarea pieei libere i
c intervenia sa poate interfera cu eficiena pieei. n acest sens. ei
au susinut cu vehemen reducerea nivelului curent al interveniei
guvernamentale,
cele dou obiective - ocuparea deplin i stabilitatea preurilor -
s fie relativ compatibile. Unii dintre adepii acestei orientri cred
chiar c astfel de politici ar trebui s devin o prezen curent n
peisajul economic contem poran. Controalele exercitate asupra
relaiei salarii-costuripreun s-ar putea constitui intr-o msur
temporar pentru a ntrerupe ineria inflaionist, dar nu este
recomandabil utilizarea unei astfel de msuri pe termen lung, ntruct
aceasta ar induce ineficient i rigiditate. Alte politici care au o
inciden relativ permanent asupra veniturilor pot fi dc tipul celor
utilizate de obicei n ultimele decenii, dar care se afl acum n
dizgraie, adic un contract social. Acesta implic consultaii anuale
ntre sindicate, management i guvern, pentru a cdea de acord asupra
sarcinilor legate dc schimbrile salarialc Acestea sunt considerate
ca fiind non-inflaioniste, date fiind proiectele guvernului pentru
viitor i politicile economice planificate. Unii intervenponiti
argumenteaz c obiectivul ma croeconomic predilect ar trebui s-1
constituie ocuparea deplin, chiar dac se poate ajunge ca, n aceste
condiii, .care pot-:apare l e g a E ^ i i i T ^ S T ^ ^ - n i p w w
n ^IMVVH prezentate n capitalele - 40 fr^4 ^ m a j u l p6ate ti-cu
certitudine redus, pe termen scurt, sub nivelul cores punztor ratei
NAIRU, dar penlru a reui apoi s-l meninem la acest nivel, va trebui
s acceptm c acest fapt va conduce la o inflaie in continu cretere
(eventual chiar la o hiperinflaie). tim, de asemenea, c, odat ce o
inflaie ridicat s-a instalat, numai un omaj situat la un nivel
peste NAIRU o mai poate cobor, i acesta este adesea un proces
ndelungat, lent i costisitor. Pe scurt, intervenionitii se afl pe
un teren mictor, dac ncearc s pledeze n favoarea obiectivului de
ocupare, ignornd ns consecinele inflaioniste. Cci, aa cum am mai
menionat, n economie s-a mpmntenit deja expresia consacrat: " . . .
N u exist nimic care s rivalizeze cu un prnz gratuit!..." Creterea.
Politicile tradiionale menite s asigure o sporire a ratelor de
cretere caut s adapteze climatul economic general ntr-un mod care s
fie favorabil creterii economice. Astfel de politici au n vedere, n
mod tipic, subvenionri sau adoptarea unui sistem favorabil de
impozitare, care s permit stimularea activitilor dc cercetare -
dezvoltare, precum i alte activiti care s conduc la obinerea
profitului. Msurile menite s conduc la o scdere a ratele dobnzilor,
n mod temporar sau permanent, sunt privite dc ctre unii politicieni
ca fiind favorabile investiiilor i creterii. Alte politici privesc
difuzarea noilor tehnologii. Primele modele economice presupuneau
c, o dat ce se fcea o inovaie, aceasta s fie disponibil pentru
oricine era interesat de ea. Cercetrile mai recente arat c
difuzarea cunotinelor tehnologice poate fi o afacere lent i
costisitoare. Un motiv care nu este lipsit de interes arc n vedere
faptul c, n special, n cazul firmelor mici, costul nvrii operrii cu
tehnologiile disponibile este. in mod curent, ridicat. Un alt motiv
arc n vedere faptul c inovaiile fcute de ctre alte firme solicit
adesea cheltu ieli de cercctare-dezvoltarc, pentru a facilita
adaptarea lor
,[iL.
Bani, speculatorii t n P c banca va vinde mai multe obligaiuni
pentru a reduce surplusul. Aceasta va scdea preul obligaiunilor.
Speculanii sunt astfel determinai s vnd obligaiuni, spernd s le
rscumpere la preul negociat o dat ce banca acioneaz. Obiectivele
politicii m o n e t a r e p r e a n u n a t e la nivel de a n i n i
foarte precise pot i n t r o d u c e instabilitate n . n m p o r t
a m e n t u l ratelor dobnzilor. Un al doilea dezavantaj pentru o
astfel de regul este banca, pentru a-i pstra credibilitatea, poate
eua in ureprinderea aciunilor discreionare, care altminteri ar fi
otriviie. De exemplu, dup ce o inflaie nrdcinat este ntrerupt,
economia poate s nregistreze un omaj substanial i un nivel relativ
stabil al preurilor. Exist n aceste condiii posibilitatea de a
aplica o politic de expansiune discreionar unic in emisiunea
monetar pentru a aduce economia napoi la nivelul venitului naional
potenial. Regula fix de cretere a banilor ar exclude ns acest
lucru, condamnnd economia la o recesiune prelungit. In ciuda
acestor probleme, muli non-intervenioniti cred c o regul de cretere
a banilor este superioar oricrei alternative cunoscute. Unii ar fi
de acord c. in principiu, banca central ar putea mbunti performana
economiei prin atacuri ocazionale ale politicii monetare
discreionare pentru a contracara lucruri cum ar fi deplasri majore
ale curbei cererii de bani. Dar ei cred de asemenea c, din moment
ce se confer o astfel de posibilitate de operare pentru banca
central, aceasta ar putea abuza de ea ntr-o ncercare de a asigura
reglarea xonomici. Instabilitatea rezultat ar fi, n opinia acestor
economiti, cu mult mai mare dect instabilitatea care ar ezulla din
aplicarea unei reguli rigide de cretere a .anilor nlr-un mediu
supus schimbrii.
Un nivel nalt de ocupare. Exist dou, niveluri ale politicilor
intervenioniste care sunt corelate cu problema ocuprii. Astfel,
orientarea de filier tradiional keyncsian recomand aplicarea unor
poliiei fiscale i monetare (politici ale cererii agregate) pentru a
contracara o inflaie puternic i decalajele recesioniste, adic
pentru a incerca revenirea venitului naional la nivelul su
potenial, i pentru a permite diminuarea omajului pn la nivelul
aa-numitei rate NAIRU. Unele dintre problemele majore asociate cu
politica de stabilizare de tip discreionar au fost prezentate mai
detaliat n capitolele precedente. Linia mai nou a acestei orientri
intervenioniste are n vedere interveniile "din partea ofertei",
destinate scderii NAIRU (omajul de echilibru) i amplificrii
tendinei de cretere a ratei de cretere a venitului naional
potenial. Aceste politici includ msuri cum ar fi: modificarea
structurii instituiilor dc negociere a salariilor; modificarea
sistemului de beneficii i a altor stimulente; introducerea unor
politici active pe piaa muncii, care s faciliteze, in primul rnd
mbuntirea nivelului de instruire i a abilitilor de care pot da
dovad oamenii n practic. Un nivel stabil al preurilor Unii
intervenioniti, mai ales grupul cunoscut sub denumirea dc
post-kcyn