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雪球访谈财报访谈之厨电龙头老板电器

07月29日

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访谈嘉宾

老板电器 V 老板电器投资者关系官方帐号

访谈简介

$老板电器(SZ002508)$ 是一家主要从事厨房电器产品的研发、生产和销售的

公司。公司主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜,以及电压力煲、电磁炉、

电热水壶、食品加工机等配套厨房小家电产品。公司经过30余年不断地发展与

壮大,现已成为中国厨房电器行业发展历史最长、生产规模最大、产品类别最齐

全、销售区域最广的龙头企业之一。

公司半年报显示，公司共实现营业收入16.00亿元，同比增长38.74%；归属于

母公司所有者的净利润2.18亿元，同比增长50.51%。另据中怡康零售监测报告

显示，截至2014年6月底，公司主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别

为16.72%、24.49%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别

为13.91%、21.61%，烟灶套装零售量市场份额为17.4%，持续保持行业第

一。值得关注的是，有行业分析人士认为，市场普遍认为厨电与地产高度相关，

因此在地产行业持续下滑的大势面前，厨电企业也会举步维艰。而公司作为厨电

行业的龙头，也很难独善其身。但很多事实表明，竞争性行业龙头往往形成于行

业增速下降的阶段，而绝对领先优势的形成则决定了领先企业在产业内的长期强

势地位。

那么在房地产行业下行的趋势中，公司会通过哪些举措强化自身的领先地位？未

来会朝哪个方向发展？雪球邀请了$老板电器(SZ002508)$的董秘王刚先生做客

雪球访谈，和大家聊聊公司的近况以及发展规划。欢迎围观提问！

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延伸阅读：

访谈：银河证券袁浩然聊14年家电行业投资机

会http://xueqiu.com/talks/item/20121774

时间：7月29日15:00-16:00

（进入雪球查看访谈）

本次访谈相关股票：老板电器(SZ002508)

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[问] 幽幽月亮：老板电器中报业绩增50%，前三季预增3至5成，按照14年业绩增长30%+测算，14

年EPS1.6元，目前估值20倍不到，既然已经预告了前三季度，在确定性的基础上结合

市场近期风格（周期复辟，题材沉寂），老板电器还是个可以做的股票#老板电器#@

老板电器

[答] 老板电器：谢谢您的肯定！

[问] 最后遇到你：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：

为何老板电器能取得超越同行的业绩增长？你认为企业增长的源动力是什么？

[答] 老板电器：通过研发实力的提升，加大宣传力度，高端品牌形象深入消费者心中，市场份额进一

步提高，取得了超越行业的发展速度。

[问] 金融打工仔：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：一二线市场有无受房地产影

响？从公司销售情况看与房地产市场的相关性有多大？谢谢

[答] 老板电器：一线城市速度有放缓，需求不明显，但同时二手房的比重大，成交后传导速度快；二

三线城市增长较快，以新房为主，期房为主、1-2年交房，周期会比较长。

[问] 小飞哥儿：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：贵公司未来战略规划是什么

[答] 老板电器：三年目标：

①增长率达30%：力争未来3年实现年复合增长率达30%（其中2014年实现销售收

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入34.5亿元）；

②市场份额达30%：主力产品吸油烟机销售额市场份额达30%。根据中怡康的统计，

截止2013年底，公司吸油烟机销售额市场份额为22.69%。公司力争到2016年，将这

一份额提升至30%；

③超越主要竞争对手30%：公司力争到2016年，将主力产品吸油烟机的销售量超越主

要竞争对手30%，达到相对领先优势。

[问] 巴蜀望：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：请问贵公司股票在未来5年内，

可以上涨100倍吗？我准备长线投资。

[答] 老板电器：谢谢您对公司的关注！

[问] Ericina：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：老板电器对于智能家电这方面

如何布局的？未来5年的战略方向是什么？

[答] 老板电器：已与武汉大学共建的国内首个智能化厨房与物联网技术研究中心，未来会有相关产

品。

[问] 落日孤烟：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：请谈谈公司对油灶消外其他品

类的未来构想，希望公司做好更多的厨房类产品延伸以拓宽成长空间和估值空间。

[答] 老板电器：目前有“微蒸烤”，洗碗机也在研发阶段，还将开发厨房领域其他产品，如净水器

等。

[问] 贺胡子：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：

贵公司准备采取何种措施对付地产经济周期的变动？影响有多大？

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[答] 老板电器：除提升产品品质、加强广告宣传力度外，公司将加大渠道下沉力度，以开设专卖店、

提升进店率等方式，今年目标开设500家专卖店，未来两年每年也开设500家，

至2016年到3000家专卖店。影响不大

[问] 馨乐：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：公司应该研发有燃气泄露报警

的集成产品，准能畅销

[答] 老板电器：谢谢您的建议。

[问] 落日孤烟：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：1、请问随着电商占比的提升到

一定程度，对净利率的边际提升贡献会越来越小，后期净利增速能否保持30%以

上？2、如果电商占比太高，比如其他渠道增10%，电商增100%，渠道冲突是否不可

避免？

[答] 老板电器：短期内还不存在您提到的两方面问题。

[问] 贺胡子：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：

贵公司准备采取何种措施对付地产经济周期的变动？影响有多大？

[答] 老板电器：回复@路然昇 : 首先我再解释一下专卖店这个情况，专卖店开设是由公司代理商来

执行，公司仅承担设立之初单店3万元的装修费。目前不存在销售不畅通的现象，反而

公司曾一度出现断货。

/ /@路然昇 :回复@老板电器 :专卖店模式或者驻场模式必将增加经营成本，即使产品供

不应求，这本身也会增加产品成本。另一方面，正如贵公司已经知晓的那样，地产周

期对于家电销售不可避免产生一定影响，如果销售渠道不畅通，这部分资产将进一步

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转化为负资产。请问贵公司如何应对这样的风险？

[问] 新股通：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：王总您好，请问公司在行业内

是否面临国际品牌的激烈竞争？未来公司的增长策略是如何规划的？

[答] 老板电器：受国人烹饪习惯所限，厨电还是以国内品牌符合消费需求，国际品牌在本行业不强

势。

[问] 新股通：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：从渠道扩张的角度来看，您认

为未来老板门店扩张空间有多大？线上这块是如何规划的？

[答] 老板电器：目前全国范围专卖店数量合计在1900家左右，空间还很大。

[问] 新股通：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：王总您好，请问公司在行业内

是否面临国际品牌的激烈竞争？未来公司的增长策略是如何规划的？

[答] 老板电器：回复@新股通 : 主要竞争对手方太。格力是公司的榜样

/ /@新股通 :回复@老板电器 :国内主要的竞争对手有哪些？老板有没有可能复制一个格

力的奇迹

[问] 江怡曼Emay：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：老板电器这些年业绩不错，营

业收入和净利润保持得不错，主要的原因是什么？公司认为在哪些方面领先于同行？

未来的行业空间如何？

[答] 老板电器：

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首先公司产品品质优越，所用材料、工艺、设计均是一流的，其次，公司从80年代开

始涉足油烟机，是国内最早的企业，35年来一直专注于吸油烟机、燃气灶等厨电产

品，专业性程度很强；另外，公司近年加大广告宣传力度，消费者认知度、认可度均

较高；以上多方面原因使公司取得了良好的业绩。

[问] 金融打工仔：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：公司目前账上现金非常充裕，

是否有通过并购扩大市场规模的计划？

[答] 老板电器：公司一直在寻求合适的标的。

[问] 守时乘势：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：想请教一下王董，1. 公司

通过哪些措施继续维持如此高的毛利率？另外，在高毛利率和高销售支出占比之间如

何平衡？2. 在拓展线上业务上，如何对线上销售定价才能在有吸引力的同时又不

至于对线下销售产生冲击？

[答] 老板电器：公司在推出新品时将毛利提高，随着新品占比的提升将提高毛利；另外，电商渠道毛

利较高，在70-80%，电商渠道占比的提高也将提高毛利。目前线上线下产品错位，

对主推产品线上价格略高于线下。

[问] 悟空财尔得：关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：我以前也关注老板一段时间，

但是觉得吸油烟机市场空间已经不大了，而且又有家电巨头参与了竞争，怕以后老板

电器市场份额下滑毛利率下滑。不知道贵公司怎么去维持高增长的业绩

[答] 老板电器：厨电行业的一个特征是行业集中度不高，以去年为例，公司为行业内销量最高的企

业，吸油烟机单品销量120万，全国合计销量2000万台，占比6%，空间还很大。

[问] 守时乘势：

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关于$老板电器(SZ002508)$，对@老板电器 说：想请教一下王董，1. 公司通过哪些

措施继续维持如此高的毛利率？另外，在高毛利率和高销售支出占比之间如何平

衡？2. 在拓展线上业务上，如何对线上销售定价才能在有吸引力的同时又不至于

对线下销售产生冲击？

[答] 老板电器：回复@互联网主义 : 引导消费者在线下购买 / /@互联网主义 :回复@老板电器 :为什么

线上价格定得比线下的高？

（完）

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