1 PENGARUH RASIO CAMEL TERHADAP RETURN SAHAM KETUT ALIT SUARDANA Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana ABSTRACT Financial performance is one of fundamental aspects in evaluating a company condition. This research aims to evaluate bank performance based on current regulation and to examine the effect of financial ratios CAMEL on stock return. Data are analyzed using multiple regressions, and the result shows that CAMEL ratios have positive effect on stock return. However, partially only CAR ratio affect the stock return. Keywords: ROA, CAR, LDR, BOPO, stock return I. PENDAHULUAN Pasar modal merupakan pasar tempat pertemuan dan melakukan transaksi antara pihak-pihak pencari dana (emiten) dengan pihak yang kelebihan dana (surplus fund). Pendapatan investasi saham yang berupa capital gain akan sangat dipengaruhi oleh perkembangan harga saham, sedangkan yang berupa dividen selain dipengaruhi oleh kinerja perusahaan juga dipengaruhi oleh keadaan eksternal perusahaan. Informasi tentang kinerja perusahaan (analisis fundamental) dapat diperoleh investor melalui analisis terhadap laporan keuangan yang dipublikasikan perusahaan. Jogianto (1998) menambahkan bahwa berbagai pengumuman dapat mempengaruhi harga dari sekuritas di antaranya (1) pengumuman yang berhubungan dengan laba (earnings related announcements dan (2) pengumuman terkait dengan pendanaan (financing announcement) yang berhubungan dengan ekuitas, utang, sewa-guna, persetujuan standby credit. Baik buruknya kinerja perusahaan dapat dijadikan sebagai tolok ukur bagi investor dalam menentukan pembelian saham perusahaan. Tentunya investor akan menjatuhkan pilihannya pada saham yang memiliki reputasi yang baik karena investor ingin memperoleh tingkat pengembalian yang tinggi dari investasinya.
23
Embed
Artikel, Pengaruh Rasio Camel Terhadap Return Saham
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
1
PENGARUH RASIO CAMEL TERHADAP RETURN SAHAM
KETUT ALIT SUARDANA Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Udayana
ABSTRACT Financial performance is one of fundamental aspects in evaluating a
company condition. This research aims to evaluate bank performance based on current regulation and to examine the effect of financial ratios CAMEL on stock return. Data are analyzed using multiple regressions, and the result shows that CAMEL ratios have positive effect on stock return. However, partially only CAR ratio affect the stock return. Keywords: ROA, CAR, LDR, BOPO, stock return
I. PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan pasar tempat pertemuan dan melakukan
transaksi antara pihak-pihak pencari dana (emiten) dengan pihak yang
kelebihan dana (surplus fund). Pendapatan investasi saham yang berupa
capital gain akan sangat dipengaruhi oleh perkembangan harga saham,
sedangkan yang berupa dividen selain dipengaruhi oleh kinerja
perusahaan juga dipengaruhi oleh keadaan eksternal perusahaan.
Informasi tentang kinerja perusahaan (analisis fundamental) dapat
diperoleh investor melalui analisis terhadap laporan keuangan yang
dipublikasikan perusahaan. Jogianto (1998) menambahkan bahwa
berbagai pengumuman dapat mempengaruhi harga dari sekuritas di
antaranya (1) pengumuman yang berhubungan dengan laba (earnings
related announcements dan (2) pengumuman terkait dengan pendanaan
(financing announcement) yang berhubungan dengan ekuitas, utang,
sewa-guna, persetujuan standby credit. Baik buruknya kinerja
perusahaan dapat dijadikan sebagai tolok ukur bagi investor dalam
menentukan pembelian saham perusahaan. Tentunya investor akan
menjatuhkan pilihannya pada saham yang memiliki reputasi yang baik
karena investor ingin memperoleh tingkat pengembalian yang tinggi dari
investasinya.
2
Kinerja keuangan perusahaan merupakan salah satu aspek yang
fundamental mengenai kondisi keuangan perusahaan yang dapat
dilakukan berdasarkan analisis rasio keuangan perusahaan dalam
suatu periode. Robert Ang (1997) menyatakan bahwa beberapa rasio
keuangan yang biasa digunakan dalam melakukan analisis fundamental
adalah Price Earning Ratio (PER), Return On Investment (ROI), Current
Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Total Assets Turnover. Khusus
untuk lembaga keuangan, dalam rangka melakukan analisis
fundamental perlu dipertimbangkan rasio-rasio keuangan CAMEL, yaitu
Menilai Tingkat Kesehatan Bank Sebelum dan Sesudah Krisis Ekonomi Pada PT BPR ”Ubudmas Dharmasentana” di Sukawati, Gianyar. Skripsi Sarjana Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana, Denpasar.
Kasmir. 2006. Manajemen Perbankan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Lely Aryani. 2007. Evaluasi Pengaruh CAMEL Terhadap Kinerja
Perusahaan. Buletin Studi Ekonomi. Volume 12 Nomor 1. Martono. 2003. Bank dan Lembaga Keuangan Lain. Edisi Kedua.
Yogyakarta: Ekonisia. Robert Ang. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta:
Mediasoft Indonesia. Said A. Bawazier. 1991. ”Pasar Modal Sebagai Wahana Dana Murah”.
Manajemen dan Usahawan Indonesia. No. 11 Tahun XX. Jakarta: Lembaga Manajemen FE-UI.
19
Sudayasa. 2003. ”Penilaian Kinerja Keuangan Bank-bank yang Go Public Di Bursa Efek Jakarta Tahun 2001 (Melalui Pendekatan CAMEL)”. Thesis. Program Studi Magister Manajemen, Program Pasca Sarjana Universitas Udayana Denpasar.
Suwarno. 2003. ”Penilaian Tingkat Kesehatan Bank Perkreditan Rakyat
TAPA, Kuta (dengan Pendekatan CAMEL)”. Skripsi Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana, Denpasar.
Totok Budisantoso dan Sigit Triandaru. 2006. Bank dan Lembaga
Keuangan Lain. Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Widya Adnyani. 2004. ”Pengaruh Earnings Per Share dan Return On
Investment terhadap Stock Return Saham-saham Blue-Chip di Bursa Efek Jakarta Tahun 1998–2002. Skripsi Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana, Denpasar.
a Predictors: (Constant), oeoi/bopo, rora, car, eps, ldr b Dependent Variable: sr
Lampiran 3
Capital Adequacy Ratio Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar
di Bursa Efek Jakarta Tahun 2003-2005 (Dalam Persentase)
No Nama Perusahaan Capital Adequacy Ratio Rata-
rata 2003 2004 2005 1 PT Bank Artha Graha International Tbk 0.45 0.08 0.07 0.20 2 PT Bank Artha Niaga Kencana Tbk 0.19 0.18 0.16 0.18 3 PT Bank Buana Indonesia Tbk 0.14 0.13 0.02 0.10 4 PT Bank Central Asia Tbk 0.16 0.14 0.15 0.15 5 PT Bank Danamon Tbk 0.16 0.16 0.17 0.16 6 PT Bank International Indonesia Tbk 0.31 0.30 0.18 0.26 7 PT Bank Kesawan Tbk 0.12 0.09 0.10 0.10 8 PT Bank Mandiri (Persero)Tbk 0.10 0.14 0.12 0.12 9 PT Bank Mayapada Tbk 0.17 0.19 0.15 0.17 10 PT Bank Negara Indonesia Tbk 0.11 0.13 0.12 0.12 11 PT Bank Niaga Tbk 0.10 0.10 0.12 0.11 12 PT Bank NISP Tbk 0.08 0.11 0.14 0.11
21
13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 0.34 0.37 0.28 0.33 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 0.12 0.15 0.14 0.14 15 PT Bank Victoria International Tbk 0.09 0.12 0.10 0.10 Rata-rata 0.18 0.16 0.13 Maksimum 0.45 0.37 0.28 0.33 Minimum 0.08 0.08 0.02 0.10 Sumber : Data diolah 2007 (Lampiran 1)
HASIL PERHITUNGAN RASIO KEUANGAN (RORA)
Return on Risk Assets Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Tahun 2003-2005 (Dalam Persentase)
No Nama Perusahaan Return on Risk Assets Rata-
rata 2003 2004 2005 1 PT Bank Artha Graha International Tbk 0.02 0.01 0.00 0.01 2 PT Bank Artha Niaga Kencana Tbk 0.01 0.01 0.02 0.01 3 PT Bank Buana Indonesia Tbk 0.02 0.02 0.03 0.02 4 PT Bank Central Asia Tbk 0.03 0.03 0.03 0.03 5 PT Bank Danamon Tbk 0.03 0.05 0.04 0.04 6 PT Bank International Indonesia Tbk 0.03 0.06 0.03 0.04 7 PT Bank Kesawan Tbk 0.00 0.00 0.00 0.00 8 PT Bank Mandiri (Persero)Tbk 0.02 0.03 0.00 0.02 9 PT Bank Mayapada Tbk 0.00 0.02 0.01 0.01 10 PT Bank Negara Indonesia Tbk 0.01 0.03 0.01 0.02 11 PT Bank Niaga Tbk 0.02 0.03 0.02 0.02 12 PT Bank NISP Tbk 0.01 0.02 0.01 0.02 13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 0.04 0.08 0.03 0.05 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 0.04 0.04 0.04 0.04 15 PT Bank Victoria International Tbk 0.00 0.02 0.01 0.01 Rata-rata 0.02 0.03 0.02 Maksimum 0.04 0.08 0.04 0.05 Minimum 0.00 0.00 0.00 0.00 Sumber : Data diolah 2007
HASIL PERHITUNGAN RASIO KEUANGAN (OEOI)
Operating Expense to Operating Income Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Tahun 2003-2005 (Dalam Persentase)
No Nama Perusahaan Operating Expense to
Operating Income Rata- rata
2003 2004 2005
1 PT Bank Artha Graha International Tbk 0.94 0.92 0.98 0.95 2 PT Bank Artha Niaga Kencana Tbk 0.94 0.88 0.87 0.90 3 PT Bank Buana Indonesia Tbk 0.81 0.75 0.75 0.77 4 PT Bank Central Asia Tbk 0.77 0.66 0.68 0.70 5 PT Bank Danamon Tbk 0.82 0.56 0.68 0.69 6 PT Bank International Indonesia Tbk 0.93 0.80 0.83 0.85 7 PT Bank Kesawan Tbk 0.97 0.98 0.98 0.98 8 PT Bank Mandiri (Persero)Tbk 0.77 0.68 0.95 0.80 9 PT Bank Mayapada Tbk 0.93 0.81 0.93 0.89 10 PT Bank Negara Indonesia Tbk 0.95 0.79 0.85 0.86 11 PT Bank Niaga Tbk 0.88 0.79 0.82 0.83
22
12 PT Bank NISP Tbk 0.87 0.77 0.87 0.83 13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 0.80 0.57 0.78 0.72 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 0.79 0.69 0.70 0.73 15 PT Bank Victoria International Tbk 0.95 0.89 0.89 0.91 Rata-rata 0.88 0.77 0.84
Maksimum 0.97 0.98 0.98 0.98 Minimum 0.77 0.56 0.68 0.69 Sumber : Data diolah 2007
HASIL PERHITUNGAN RASIO KEUANGAN (RORA)
Return On Assets (ROA) Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Tahun 2003-2005 (Dalam Rupiah)
No Nama Perusahaan Earning Per Share Rata-
rata 2003 2004 2005 1 PT Bank Artha Graha International Tbk 10.34 73.42 0.77 28.18 2 PT Bank Artha Niaga Kencana Tbk 44.00 53.00 63.00 53.33 3 PT Bank Buana Indonesia Tbk 44.00 57.00 60.00 53.67 4 PT Bank Central Asia Tbk 390.00 260.00 292.00 314.00 5 PT Bank Danamon Tbk 312.00 491.00 407.00 403.33 6 PT Bank International Indonesia Tbk 6.00 17.00 15.00 12.67 7 PT Bank Kesawan Tbk 7.00 7.00 6.00 6.67 8 PT Bank Mandiri (Persero)Tbk 229.00 262.00 30.00 173.67 9 PT Bank Mayapada Tbk 3.00 26.00 13.00 14.00 10 PT Bank Negara Indonesia Tbk 62.41 233.00 106.75 134.05 11 PT Bank Niaga Tbk 5.94 8.42 46.07 20.14 12 PT Bank NISP Tbk 43.00 71.00 42.00 52.00 13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 31.00 58.00 31.00 40.00 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 219.00 307.00 316.00 280.67 15 PT Bank Victoria International Tbk 6.91 18.51 15.85 13.76 Rata-rata 94.24 129.49 96.30 Maksimum 390.00 491.00 407.00 403.33 Minimum 3.00 7.00 0.77 6.67Sumber : Data diolah 2007
HASIL PERHITUNGAN RASIO KEUANGAN (RETURN SAHAM)
Return Saham Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Tahun 2003-2005 (Dalam kali)
No Nama Perusahaan Price Earning Ratio Rata-
rata 2003 2004 2005
1 PT Bank Artha Graha International Tbk 11.60 2.25 65.25 26.37 2 PT Bank Artha Niaga Kencana Tbk 22.92 14.58 13.20 16.90 3 PT Bank Buana Indonesia Tbk 12.37 14.51 15.84 14.24 4 PT Bank Central Asia Tbk 8.53 11.45 11.64 10.54 5 PT Bank Danamon Tbk 6.50 8.91 11.66 9.02 6 PT Bank International Indonesia Tbk 17.01 10.76 10.15 12.64 7 PT Bank Kesawan Tbk 33.59 25.94 67.12 42.22 8 PT Bank Mandiri (Persero)Tbk 4.36 7.36 54.95 22.22 9 PT Bank Mayapada Tbk 41.54 11.64 9.15 20.78 10 PT Bank Negara Indonesia Tbk 20.83 7.19 11.99 13.34
23
AUDI JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS
ISSN : (1907-3771) Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, JL.PB SUDIRMAN DENPASAR audi[at]unud.ac.id VOLUME 4 :: NO. 2 JULY 2009 PENGARUH RASIO CAMEL TERHADAP RETURN SAHAM KETUT ALIT SUARDANA Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Keyword. - keywords: roa - car - ldr - bopo - stock - return Retrieved from: http://ejournal.unud.ac.id/index.php?module=detailpenelitian&idf=33&idj=42&idv=201&idi=266&idr=1754 On December 28, 2010
11 PT Bank Niaga Tbk 5.89 54.61 8.79 23.10 12 PT Bank NISP Tbk 8.48 10.91 18.37 12.59 13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 9.19 7.27 13.34 9.93 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 5.70 9.38 9.56 8.21 15 PT Bank Victoria International Tbk 7.24 4.32 5.05 5.54 Rata-rata 14.38 13.41 21.74 Maksimum 41.54 54.61 67.12 42.22 Minimum 4.36 2.25 5.05 5.54Sumber : Data diolah 2007