PENGARUH RASIO NILAI PASAR TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH PADA PT UNILEVER INDONESIA TBK (PERIODE 2010-2019) Oleh Hidayatil Hikmatan Naaimah Nim 160203196 JURUSAN EKONOMI SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MATARAM MATARAM 2020
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
PENGARUH RASIO NILAI PASAR TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH PADA PT UNILEVER INDONESIA TBK
(PERIODE 2010-2019)
Oleh
Hidayatil Hikmatan Naaimah
Nim 160203196
JURUSAN EKONOMI SYARIAH
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MATARAM
MATARAM
2020
PENGARUH RASIO NILAI PASAR TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH PADA PT UNILEVER INDONESIA TBK
(PERIODE 2010-2019)
Skripsi diajukan kepada Universitas Islam Negeri Mataram
untuk melengkapi persyaratan mencapai gelar Sarjana Ekonomi
Oleh
Hidayatil Hikmatan Naaimah
Nim 160203196
JURUSAN EKONOMI SYARIAH
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MATARAM
MATARAM
2020
i
PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi oleh: Hidayatil Hikmatan Naaimah, NIM: 160203196 dengan judul
“Pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga Saham Syariah Pada PT Unilever
Indonesia Tbk (Periode 2010-2019)” telah memenuhi syarat dan disetujui untuk
diuji.
Disetujui pada tanggal: 2 Juli 2020
Pembimbing I,
Dr. Riduan Mas’ud, M.Ag NIP. 197111102002121001
Pembimbing II, Ummu Rosyidah, M.E.I NIP. 197412092003122001
ii
Mataram, 2 Juli 2020
Hal: Ujian Skripsi
Yang Terhormat
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam
di Mataram
Assalamualaikum, Wr. Wb.
Dengan hormat, setelah melakukan bimbingan, arahan, dan koreksi, kami
berpendapat bahwa skripsi Saudara:
Nama Mahasiswa : Hidayatil Hikmatan Naaimah
NIM : 160203196
Jurusan/Prodi : Ekonomi Syariah
Judul : Pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga Saham
Syariah Pada PT Unilever Indonesia Tbk (Periode
2010-2019)
telah memenuhi syarat untuk diajukan dalam siding munaqasyah skripsi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Mataram. Oleh karena itu, kami
berharap agar skripsi ini dapat segera di- munaqasyah-kan.
Wassalamualaikum, Wr. Wb.
Pembimbing I,
Dr. Riduan Mas’ud, M.Ag NIP. 197111102002121001
Pembimbing II, Ummu Rosyidah, M.E.I NIP. 197412092003122001
iv
v
MOTTO
ا ي فإن مع ٱلع
Artinya, “ Maka sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan,” (QS. Al-Insyirah [94]: 5)
Tidak ada alur cerita dalam kehidupan ini yang mulus,
Jadi nikmatilah percikan demi percikan
manis ataupun pahit dalam drama kehidupan ini.
Dan yakinlah semua percikan-percikan pahit itu pasti ada jalan keluar,
Tetaplah berusaha untuk menjadi pribadi yang sabar, kuat, tetap
berikhtiar dan bertawakal.
vi
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap puji dan syukur kehadirat Allah SWT kupersembahkan karya
sederanaku ini untuk :
Mamaku tercinta MASITAH, S.Pd yang selalu memberikan doa dan dukungan
tanpa henti.
Abahku tercinta IBNU HASYIM, S.H yang selalu memberikan dukungan dan
terus memotivasi tanpa henti.
Adik-adikku tersayang ULAN, INTAN, & HUDA yang menjadikan ku menjadi
sosok yang lebih dewasa, serta memotivasiku agar dapat meraih kesuksesan.
Keluarga besarku yang selalu mendukungku.
Sahabat-sahabatku BIDSU Eva Gembol, Winda Cabai, Rena Tahu, Yunita
Entong, & Popa Kumeng, member Sarjana Ngangenin alias kelas E, serta
Teman-temanku yang selalu mendukung dan menemani saat senang dan susah.
Keluarga besar KSPM UIN Mataram sebagai tempatku belajar tentang saham
dan dapat menemukan ide judul karyaku ini.
Kupersembahkan karyaku ini juga kepada almamaterku, semua guru dan
dosenku.
vii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur selalu dipanjatkan kepada Allah SWT atas limpahan rahmat
dan hidayah-Nya sehingga penulisan skripsi ini dapat berjalan dengan baik dan
terselesaikan pada waktunya. Shalwat dan salam semoga senantiasa tercurahkan
kepada Nabi Muhammad SAW beserta keluarga dan sahabat-sahabatnya.
Penulis menyadari bahwa proses terselesaikannya skripsi yang berjudul
“Pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga Saham Syariah Pada PT Unilever
Indonesia Tbk (Periode 2010-2019)” tidak terlepas dari keterlibatan dari berbagai
pihak. Oleh karena itu, penulis memberikan ucapan terima kasih kepada pihak-pihak
yang telah terlibat, yakni sebagai berikut:
1. Dr. Riduan Mas’ud, M.Ag. sebagai Pembimbing I dan Ummu Rosyidah, M.E.I.
sebagai Pembimbing II yang telah memberikan banyak ilmu, bimbingan, koreksi
mendetail, motivasi, ditengah-tengah kesibukannya sehingga menjadikan skripsi
ini selesai tepat pada waktunya;
2. Seluruh dosen dan civitas Akademika Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN
Mataram yang telah memberikan banyak ilmu serta pengalaman.
3. H. Bahrur Rosyid, MM sebagai ketua jurusan;
4. Dr. H. Ahmad Amir Aziz, M. Ag. Selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Islam;
5. Prof. Dr. H. Mutawali, M. Ag. Selaku Rektor UIN Mataram;
6. Keluarga besar KSPM UIN Mataram dan IDX NTB sebagai wadah tempat
banyak mempelajari ilmu tentang dunia pasar modal sehingga dapat
menginsipirasi dalam pembuatan skripsi ini.
viii
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa penelitian ini masih banyak
memiliki kekurangan baik dari segi penulisan, teknik, penyusnan ataupun teori. Oleh
karena itu, penulis berharap adanya kritik dan saran yang membangun untuk
penyusunan karya tulis yang lebih baik ke depannya. Semoga amal kebaikan dari
berbagai pihak tersebut mendapat pahala dari Allah SWT dan semoga karya skripsi
ini dapat bermanfaat. Amin.
Mataram, 30 Juni 2020
Penulis
ix
DAFTAR ISI
PERSETUJUAN PEMBIMBING ......................................................................................... i
NOTA DINAS PEMBIMBING ............................................................................................ ii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ............................................................................. iii
PENGESAHAN ....................................................................... Error! Bookmark not defined.
MOTTO ................................................................................................................................ iv
PERSEMBAHAN ................................................................................................................ vi
KATA PENGANTAR ......................................................................................................... vii
DAFTAR ISI ........................................................................................................................ ix
ABSTRAK ............................................................................................................................ xi
BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................................... 1
A. Latar Belakang .......................................................................................................... 1
B. Rumusan dan Batasan Masalah ............................................................................... 6
C. Tujuan dan Manfaat ................................................................................................. 7
D. Definisi Operasional Variabel .................................................................................. 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN .................................... 11
A. Kajian Pustaka ........................................................................................................ 11
B. Kerangka Teori ....................................................................................................... 14
a. Investasi pada Pasar Modal Syariah .................................................................. 14
b. Rasio Nilai Pasar ................................................................................................. 17
c. Harga Saham Syariah ......................................................................................... 24
C. Kerangka Berpikir .................................................................................................. 27
D. Hipotesis Penelitian ................................................................................................. 29
BAB III METODE PENELITIAN..................................................................................... 30
A. Jenis dan Pendekatan Penelitian ............................................................................ 30
B. Populasi dan Sampel ............................................................................................... 30
1. Populasi .................................................................................................................... 30
C. Waktu dan Tempat Penelitian................................................................................ 32
D. Variable Penelitian .................................................................................................. 32
E. Desain Penelitian ..................................................................................................... 34
x
F. Insrumen Penelitian / Alat dan Bahan Penelitian ................................................. 34
G. Jenis dan Sumber Data ....................................................................................... 36
H. Teknik Pengumpulan Data ................................................................................. 37
I. Teknik Analisis Data ............................................................................................... 37
a. Uji Asumsi Klasik ................................................................................................ 38
b. Regresi Linear Berganda .................................................................................... 40
c. Uji Hipotesis ......................................................................................................... 40
BAB IV ................................................................................................................................. 43
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................................................................. 43
A. Hasil Penelitian ........................................................................................................ 43
1. Gambaran Umum Objek Penelitian .................................................................. 43
2. Deskripsi Hasil Penelitian ................................................................................... 50
3. Analisis Data ........................................................................................................ 55
B. Pembahasan ....................................................................................................... 64
BAB V .................................................................................................................................. 74
Maaliyah: Bursa Efek Tuntunan Islam dalam Transaksi di Pasar Modal, terj. A.Syakur, (Surabaya: Penerbit Pustaka Progressif, 2004), cet. Ke-1, hlm.16.
31 Tjipto Darmadji dan Hendry M Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia, (Jakarta: Selemba Empat, 2001), hlm.5.
25
harga saham tersebut akan cenderung naik, begitu juga sebaliknya. Harga
saham juga menunjukkan nilai dari perusahaan itu sendiri. Semakin tinggi
nilai dari harga saham suatu perusahaan, maka investor akan tertarik untuk
menjual sahamnya.
Harga saham merupakan harga yang dibenuk dari interaksi para penjual
dan pembeli saham yang dilatarbelakangi oleh harapan terhadap profit
perusahaan. dalam aktivitas di pasar modal, harga saham merupakan factor
yang sangat penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam
melaksanakan investasi, karena harga saham menunjukkan nilai suatu
perusahaan. semakin tinggi nilai harga saham semakin tinggi pula nilai
perusahaan tersebut dan begitu juga sebaliknya. Harga saham di burs
ditentukan oleh kekuatan pasar, yang berarti harga saham tergantung dari
kekuatan permintaan dan penawaran. Kondisi permintaan dan penawaran atas
saham yang fluktuaktif tiap harinya akan membawa pola harga saham yang
fluktuaktif juga. Pada kondisi dimana permintaan saham lebih besar, maka
harga saham akan cenderung naik, sedangkan pada kondisi dimana
penawaran saham lebih banyak maka harga saham akan menurun.32
Selembar saham memiliki nilai atau harga yang yang dapat dibedakan
menjadi 3, yaitu:
1) Harga Nominal
Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oleh
emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya
32 Ibid., hlm.37.
26
harga nominal memberikan arti penting saham karena deviden minimal
biasanya ditetapkan berdasarkan dari nilai nominal.
2) Harga Perdana
Harga ini merupakan harga saat saham itu dicatat di bursa efek.
Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin
emisi (underwriter) dan emiten. Dengan demikian, akan diketahui berapa
harga saham itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk
menentukan harga perdana.
3) Harga Pasar
Jika harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi
kepada investor, maka harga pasar adalah harga jual dari investor yang
satu dengan investor yang lainnya. Harga ini terjadi setelah saham
tersebut dicatat di bursa. Transaksi disini tidak lagi melibatkan emiten
dan penjamin emisi harga, ini disebut sebagai harga di pasar sekunder
dan harga inilah yang benar-benar mewakili harga perusahaan
penerbitnya, karena transaksi di pasar sekunder, kecil sekali terjadi
negosiasi harga investor dengan perusahaan penerbit.
Ada beberapa kondisi atau situasi yang dapat mempengaruhi harga
saham, antara lain yaitu:
1) Kondisi mikro dan makro ekonomi.
2) Kebijakan perusahaan dalam untuk melakukan ekspansi, seperti
membuka kantor caang.
3) Pergantian direksi secara tiba-tiba.
27
4) Adanya direksi atau komisaris perusahaan yang terlibat skandal atau
kasus.
5) Kinerja perusahaan yang terus mengalami penurunan dalam setiap
waktunya.
6) Risiko sistematis, yaitu bentuk risiko yang terjadi secara menyeluruh dan
menyebabkan perusahaan ikut terlibat.
7) Efek dari psikologi pasar yang mamu menekan kondisi teknikal jual beli
saham.
Harga saham dapat berubah baik karena adanya informasi baru yang
rasional maupun tanpa informasi baru, sehingga perubahan harga tersebut
dianggap tidak rasional melainkan emosional. Pergerakan harga saham setiap
detiknya selalu dipelajari oleh banyak day trader yang berdagang dengan cara
beli pagi dan jual sore, atau jual pagi beli sore.33
C. Kerangka Berpikir
Di dalam pasar modal, salah satu aspek yang dinilai investor adalah
kinerja keuangan dari suatu perusahaan. semakin baik kinerja keuangan suatu
perusahaan maka akan meningkatkan permintaan akan saham tersebut, sehingga
otomatis akan meningkatkan pula harga saham. Oleh sebab itu untuk mengetahui
kinerja dari suatu perusahaan, dapat dilakukan dengan menganalisis laporan
keuangan. Dalam menganalisis laporan keuangan dapat dilakukan dengan cara
33 Mohammmad Samsul, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, (Jakarta: Penerbit
Erlangga, 2006), hlm. 272.
28
menganalisis rasio keuangan suatu perusahaan, salah satunya yaitu dengan
menganalisis rasio nilai pasar.
Rasio nilai pasar dapat memberikan petunjuk mengenai kinerja suatu
perusahaan ke depannya atau prospek ke depan. Jika rasio nilai pasar dari suatu
perusahaan baik, maka otomatis akan meningkatkan pula harga saham suatu
perusahaan., karena harga saham mencerminkan nilai dari suatu perusahaan
apabila perusahaan menunjukkan kinerja yang baik, maka saham perusahaan
tersebut banyak diminati oleh investor sehingga semakin banyak pula
permintaan jumlah saham yang juga mengakibatkan naiknya harga saham suatu
perusahaan.
Dalam penelitian ini, variable independen (X) yang digunakan adalah
rasio-rasio keuangan seperti Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share
(BVS) dan Price To Book Value (PBV). Sedangkan variable dependen (Y) yang
digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham syariah.
Untuk lebih jelasnya dapat dilihat pada skema berikut ini :
Rasio Nilai Pasar
Price Earning Ratio (PER)
Book Value per Share (BVS)
Price To Book Value (PBV)
Harga Saham Syariah
29
D. Hipotesis Penelitian
Dari kerangka berfikir yang telah digambarkan di atas, maka hipotesis
yang dapat diajukan sebagai jawaban sementara terhadap permasalahan
penelitian ini adalah sebagai berikut:
Ha1 : Diduga variable Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share
(BVS), Price To Book Value (PBV) berpengaruh secara parsial terhadap
harga saham syariah pada PT Unilever Indonesia Tbk (Periode 2010-
2019).
H01: Diduga variable Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share
(BVS), Price To Book Value (PBV) tidak berpengaruh secara parsial
terhadap harga saham syariah pada PT Unilever Indonesia Tbk (Periode
2010-2019).
Ha2: Diduga variable Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share
(BVS), Price To Book Value (PBV) berpengaruh secara simultan
terhadap harga saham syariah pada PT Unilever Indonesia Tbk (Periode
2010-2019).
H02: Diduga variable Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share
(BVS), Price To Book Value (PBV) tidak berpengaruh secara simultan
terhadap harga saham syariah pada PT Unilever Indonesia Tbk (Periode
2010-2019).
30
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis dan Pendekatan Penelitian
Metode dan pendekatan penelitian yang digunakan dalam penelitian ini
adalah metode penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitatif merupakan penelitian
yang menggunakan analisis data yang berbentuk numerik atau angka, dan pada
dasarnya pendekatan ini menggambarkan data melalui angka-angka. 34
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder,
data sekunder merupakan data yang diperoleh dalam bentuk yang sudah jadi,
sudah dikumpulkan dan diolah oleh pihak lain, biasanya sudah dalam bentuk
publikasi.35 Kemudian sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
bersumber dari laporan keuangan triwulan yang diperoleh dari website resmi
Bursa Efek Indonesia dan website resmi PT. Unilever, sedangkan sumber data
harga saham syariah diperoleh dari website yahoo finance.
B. Populasi dan Sampel
1. Populasi
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek-
subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan
oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Jadi,
populasi bukan hanya orang, tetapi juga obyek dan benda-benda alam yang
34 Suryani dan Hendrayadi, Metode Riset Kuantitatif: Teori dan Aplikasi Pada Penelitian Bidang Manajemen dan Ekonomi Islam, (Jakarta: Prenadamedia Group, 2018), cet.ke-3, hlm.109.
35Ibid., hlm.171.
31
lain. Populasi juga bukan sekedar jumlah yang ada pada obyek/subyek yang
dipelajari, tetapi meliputi seluruh karakteristik/sifat yang dimiliki oleh
subyek atau obyek yang diteliti.36 Dengan demikian, penelitian ini
menggunakan populasi yaitu perusahaan PT Unilever Indonesia Tbk.
2. Sampel
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki
oleh populasi. Teknik sampling merupakan teknik pengambilan sampel.37
Teknik sampling yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive
sampling. Sesuai dengan namanya, purposive sampling merupakan
sampel yang diambil dengan perbandingan tertentu atau dengan maksud
tujuan tertentu.38
Pemilihan sekelompok subjek dalam purposive sampling
didasarkan atas ciri-ciri tertentu. Dengan kata lain, unit sampel yang
digunakan disesuaikan dengan kriteria-kriteria tertentu yang diterapkan
berdasarkan tujuan penelitian.
Penelitian ini menggunakan teknik pengambilan sampel dengan
teknik purposive sampling dalam memilih sampel pada PT Unilever
Indonesia Tbk dengan kriteria sebagai berikut:
a. Data sampel yang digunakan yakni Laporan Keuangan Perusahaan
terbaru.
36 Sugiyono, Statistika Untuk Penelitian, (Bandung: Alfabeta, 2014), cet.ke-25, hlm.61.
37 Ibid., hlm.62. 38
Suryani dan Hendrayadi, Metode…, hlm.202.
31
32
b. Laporan keuangan yang disediakan merupakan laporan keuangan
triwulan pada pada periode 2010-2019 (10 tahun) yang telah
dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI).
c. Perusahaan memiiki data yang dibutuhkan terkait pengukuran
variable-variabel yang digunakan untuk penelitian.
Berdasarkan kriteria-kriteria yang telah dipaparkan di atas, maka
sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 40 laporan keuangan
PT.Unilever Indonesia Tbk per Triwulan dari periode 2010-2019.
C. Waktu dan Tempat Penelitian
Waktu yang digunakan selama penelitian ini terhitung dimulai dari tanggal
02 Desember 2019 sampai dengan selesai. Sedangkan tempat penelitian ini yaitu
pada PT Unilever Indonesia Tbk yang merupakan perusahaan sub sector
cosmetic and household yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) selama
tahun 2010-2019.
D. Variable Penelitian
Variable penelitian pada dasarnya adalah segala sesuatu yang sesuatu yang
berbentuk apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari sehingga dapat
diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudia ditarik kesimpulannya. Secara
teoritis, variable dapat didefenisikan sebagai atribut seseorang atau objek yang
33
mempunyai “variasi” antara satu orang dengan yang lain atau satu obyek dengan
obyek yang lain.39
Dalam penelitian ini, akan dilakukan pengujian terhadap pengaruh Price
Earning Ratio (PER), Book Value per Share (BVS), Price To Book value (PBV)
sebagai variable independen terhadap harga saham syariah pada PT Unilever
Indonesia Tbk (Periode 2010-2019) sebagai variable dependen.
1. Variable Dependen
Variable dependen juga sering disebut sebagai variable output,
kriteria, konsekuen. Dalam Bahasa Indonesia sering disebut sebagai variabel
terikat. Variable dependen merupakan variable yang dipengaruhi atau yang
menjadi akibat karena adanya variable bebas.40 Variable dependen dalam
penelitian ini adalah harga saham PT Unilever Indonesia Tbk (Periode
2010-2019).
2. Variable Independen
Variable ini sering disebut sebagai variable stimulus, predictor,
antecedent. Dalam Bahasa Indonesia sering disebut sebagai variable bebas.
Variable independen merupakan variable yang mempengaruhi atau yang
menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variable dependen (terikat).41
Adapun variable independen dalam penelitian ini antara lain:
diinginkan dalam penelitian. Instrument berfungsi sebagai alat pada waktu
penelitian yang menggunakan suatu metode.43
Dalam penelitian ini, instrument penelitian yang digunakan yaitu metode
dokumentasi. Metode dokumentasi merupakan penelitian yang menyelidiki hal-
hal berupa transkip, catatan, buku, surat, dan lain-lain.44 Dengan demikian,
dalam penelitian ini datanya diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia
(BEI) www.idx.co.id, situs resmi PT Unilever Indonesia Tbk
www.unilever.com, dan situs www.yahoofinance.com.
Dalam penelitian ini, alat bantu/instrument penelitian yang digunakan
dalam penelitian yaitu perhitungan rasio nilai pasar. Berikut ini gambaran dari
instrument penelitian, yakni sebagai berikut:
No. Variabel Indikator Pengukuran
1. Rasio Nilai
Pasar
Price Earning Ratio
(PER)
PER = Harga Saham
EPS
Book Value per
Share (BVS)
Total Ekuitas BVS = Jumlah Saham Beredar
Price to Book Value
(PBV)
Harga Pasar per Saham PBV = Nilai Buku per Saham
2. Harga Saham
Syariah
Harga Pasar Harga Saham = PER
EPS
43 Zakky, “Pengertian Instrumen Penelitian Menurut Para Ahli”, dalam
https://www.zonarefrensi.com/pengertian-instrumen-peneitian/, diakses tanggal 10 November 2019, pukul 13.00.
44 M Arifin Putra dan Khoirudin Asfani, “Instrumen Penelitian Kualitatif, Kuantitatif, dan Pengembangan”, dalam https://www.academia.edu/11821145/Instrumen_Penelitian_Kualitatif_Kuantitatif_dan_Pengembangan, diakses tanggal 12 November 2019, pukul 15.00.
Uji normalitas adalah pengujian yang dilakukan untuk menguji
apakah dalam metode regresi, variable independen dan dependen
mempunyai distribusi yang normal atau tidak. Uji asumsi ini akan
menguji data variable bebas (X) dan data variable terikat (Y) pada
persamaan regresi yang dihasilkan, apakah berdistribusi normal atau
tidak terdistribusi normal.49
2) Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah pada
model regresi ditemukan adanya korelasi antar variable independen.
Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara
varaibel bebas. Model regresi yang mengandung multikolinearitas
berakibat pada kesalahan standar estimasi yang akan cenderung
meningkat dengan bertambahnya variable independen, tingkat
signifikansi yang digunakan untuk menolak hipotesis nol akan semakin
dan probabilitas menerima hipotesis yang salah juga akan semakin
besar.50
Untuk mengetahui ada tidaknya multikolinearitas yang tinggi
antar variable independen dapat dideteksi dengan cara melihat nilai
tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). Jadi, nilai tolerance
yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi. Nilai yang umum dipakai
49 Danang Sunyoto, Analisis Regresi dan Uji Hipotesis, (Yogyakarta: CAPS, 2011), hlm.79. 50Imam Ggozaki, Ekonometrika: Teori Konsep dan Aplikasi dengan SPSS 17, (Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2009), hlm.107.
39
adalah nilai toleransi di atas 0,10 atau sama dengan nilai VIF di bawah
10.51
3) Uji Autokolerasi
Uji autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah dalam
model regresi linear terdapat korelasi antara periode t dengan periode t-
1 (sebelumnya). Autokorelasi muncul diakibatkan karena obsevasi yang
beruntun sepanjang waktu yang terkait satu sama lain. Salah satu
ukuran yang digunakan dalam menentukan ada tidaknya terdapat
autokorelasi yaitu dengan menggunakan metode uji Durbin-Waston
(Uji DW), dengan ketentuan sebagai berikut:52
a) Terjadi autokorelasi positif jika nilai DW dibawah -2 (DW<-2)
b) Tidak terjadi autokorelasi jika nilai DW berada diantara -2 dan +2
(-2 ≤ DW ≤ +2)
c) Terjadi autokorelasi negative jika nilai DW diatas +2 (DW > +2)
4) Uji Heteroskedastisitas
Uji ini diuji dengan metode glesjer residual dengan cara
menyusun regresi antara nilai absolute residual dengan variable bebas.
Apabila masing-masing variable bebas tidak berpengaruh signifikan
terhadap absolute residual(α = 0,05) maka dalam model regresi ini
tidak terdapat gejala ini.53
51Ibid., hlm. 28. 52 Imam Gozali, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, (Semarang: Badan
Penerbit Universitas Diponegoro, 2011), hlm. 1 53Ibid.,hlm.82.
40
b. Regresi Linear Berganda
Analisis regresi linear berganda adalah suatu asosiasi yang digunakan
secara bersamaan untuk meneliti pengaruh anatara dua variable atau lebih
variable bebas terhadap satu variable tergantung dengan skala interval.54
Metode ini digunakan untuk menganalisis pengaruh Price Earning
Ratio (PER), Book Value per Share (BVS), dan Price To Bok Value (PBV)
terhadap harga saham syariah dengan model dasar dapat ditulis dalam
persamaan matematika yaitu sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e
Keterangan:
Y = harga saham syariah pada perusahaan sub sector cosmetic and
household.
a = konstanta
b1b2b3 = koefisien X1,X2,X3
X1 = Price Earning Ratio (PER)
X2 = Book Value per Share (BVS)
X3 = Price To Book Value (PBV)
e = tingkat error / tingkat kesalahan
c. Uji Hipotesis
1) Uji F (secara simultan)
54 Umi Narimawati, Metodologi Penelitian Kualitatif dan KuantitatifTeori dan Aplikasi,
(Bandung: Agung Media, 2008), hlm.5.
41
Uji simultan adalah nilai F hitung yang dihasilkan dari rumus. Uji F
yang signifikan menunjukkan bahwa variasi variable terikat dijelaskan
sekian persen oleh variable bebas secara bersama-sama adalah benar-
benar nyata dan bukan terjadi karena kebetulan. Langkah-langkahnya
sebagai berikut:55
a) Menentukan hipotesis nol dan hipotesis alternative.
b) Menghitung nilai F.
c) Membandingkan nilai Fhitung dengan nilai Ftabel yang tersedia
pada α tertentu, misalnya 1%; df = K : n – (k+1).
d) Mengambil keputusan apakah model regresi linear berganda dapat
digunakan atau tidak sebagai model analisis. Kriteria pengambilan
keputusan sebagai berikut:
Jika F hitung ≤ t table , maka H0 diterima
F hitung> F table , maka H0 ditolak
2) Uji T (secara signifikan)
Uji signifikan diperlukan untuk mengetahui signifikan tidaknya
pengaruh dari masing-masing variable bebas terhadap variable terikat.
Langkah-langkahnya sebagai berikut:56
a) Merumuskan hipotesis nol dan hipotesis alternative.
Hasil olah data ini sesuai dengan penelitian yang telah dilakukan
oleh Dita Retno Pratiwi (2016) yang menunjukkan bahwa BVS berpangaruh
positif dan signifikan terhadap harga saham.
d. Pengaruh Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share (BVS) dan
Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham
Salah satu aspek yang dinilai oleh investor adalah kinerja keuangan
dari suatu perusahaan. Pada prinsipnya semakin baik kinerja keuangan suatu
perusahaan maka akan meningkatkan permintaan akan saham tersebut,
sehingga dengan demikian otomatis akan meningkatkan pula harga saham
perusahaan. Harga saham dapat mencerminkan indicator bahwa adanya
keberhasilan suatu perusahaan dalam mengelola perusahaannya.66
Jika harga saham suatu perusahaan selalu mengalami kenaikan,
maka investor atau pun calon investor menilai bahwa perusahaan telah dapat
berhasil dalam mengelola usahanya, dengan demikian citra perusahaan
menjadi baik dipandang oleh investor atau pun calon investor. Sehingga
dengan demikian para investor dan calon investor menajdi tertarik untuk
berinvestasi saham di suatu perusahaan, dan dengan meningkatnya
permintaan akan saham tersebut mengakibatkan pula meningkatnya harga
dari suatu saham perusahaan.
Dari factor-faktor yang dapat mempengaruhi harga saham yang
salah satunya itu adalah rasio nilai pasar yang dalam hal ini yaitu Price
Earning Ratio (PER), Book Value per Share (BVS) dan Price to Book Value
66 Rusdin, Pasar Modal: Teori, Masalah, dan Kebijakan dalam Praktik, (Bandung:
Alfabeta, 2008), hlm.66.
72
(PBV) dapat dikatakan berpengaruh terhadap harga saham. Hal tersebut
terbukti dari hasil olah data yang telah dilakukan dengan menggunakan
SPSS versi 20.
Berdasarkan hasil olah data, hasil uji F (simultan), diketahui
bahwa nilai F hitung sebesar 107,998 yang lebih besar dari F tabel yaitu
sebesar 2,86 dengan nilai signifikansi (sig) 0,000 < 0,005 (yang
ditetapkan), yang berarti lebih kecil dari 0,05. Berdasarkan hasil tersebut
dapat disimpulkan bahwa variable independen yang terdiri dari Price
Earning Ratio, Book Value per Share dan Price to Book Value secara
simultan berpengaruh terhadap Harga Saham pada perusahaan PT Unilever
Indonesia Tbk tahun 2010-2019.
Adapun berdasarkan hasil olah data, hasil uji R2 (determinasi),
diketahui nilai koefisien korelasi (R) sebesar 0,996 yang dapat berarti
bahwa terdapat hubungan yang positif dan searah antara variable X (Price
Earning Ratio, Book Value per Share, dan Price to Book Value)
mempengaruhi variable Y (Harga Saham). Nilai Adjusted R Square yaitu
sebesar 0,992 menjelaskan bahwa variable Xmemengaruhi variable Y
sebesar 0,992 atau sebesar 99,2%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh
factor lain di luar variable independen yang diteliti.
Hal tersebut sejalan dengan teori yang telah dipaparkan, Price
Earning Ratio (PER), Book Value per Share (BVS) dan Price to Book
Value (PBV) berpengaruh terhadap Harga Saham dikarenakan dalam rasio
nilai pasar dapat memberikan gambaran kepada investor maupun calon
73
investor atas kinerja dari suatu perusahaan baik itu di masa yang lalu atau
pun di masa yang akan datang.67 Dengan begitu, jika kinerja suatu
perusahaan menunjukkan kinerja yang baik maka investor atau pun calon
investor menjadi tertarik untuk menanamkan modalnya dalam bentuk
pembelian saham pada suatu perusahaan. Jika permintaan akan saham
pada suatu perusahaan mengalami peningkatan dengan terus menerus
maka otomatis juga akan mengakibatkan meningkatnya harga saham suatu
perusahaan, dengan demikian rasio nilai pasar dapat berpengaruh pada
harga saham.
Berdasarkan hasil uji t (parsial), diketahui bahwa variable Price
to Book Value (PBV) adalah variable yang paling dominan berpengaruh
terhadap Harga Saham Syariah. Hal ini dapat dilihat dari nilai T hitung
pada masing-masing variable indpenden yang menunjukkan hasil bahwa
variable PBV memiliki nilai T hitung terbesar, sehingga dikatakan paling
dominan berpengaruh. PBV yang semakin tinggi akan mencerminkan
keberhasilan perusahaan dalam menciptakan nilai (return) bagi pemegang
saham. Pemegang saham melihat hal tersebut sebagai daya Tarik karena
pada dasarnya tujuan berinvestasi yakni menginginkan pengembalian yang
tinggi sehingga membuat permintaan akan saham naik yang diikuti oleh
kenaikan harga saham perusahaan.
67Rusdin, Pasar Modal: Teori, Masalah, dan Kebijakan dalam Praktik, (Bandung:
Alfabeta, 2008), hlm.66
74
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data yang telah digunakan mengenai
Pengaruh Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share (BVS) dan Price to
Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Syariah pada Perusahaan PT Unilever
Indonesia Tbk selama periode 2010 sampai 2019, maka dapat ditarik beberapa
kesimpulan yakni sebagai berikut:
1. Berdasarkan hasil olah data yang telah dilakukan, secara parsial Variable
Book Value per Share (BVS)dan Price to Book Value (PBV) berpengaruh
positif dan signifikan terhadap Harga Saham Syariah hal tersebut dibuktikan
dengan nilai signifikansi yang ditunjukkan yang lebih kecil dari 0,05.
sedangkan Variable Price Earning Ratio (PER) secara parsial tidak
berpangaruh dan tidak signifikan terhadap Harga Saham Syariah, hal ini
ditunjukkan dengan nilai signifikansi yang dihasilkan yakni 0,767 yang
berarti lebih besar dari 0,05. Kemudian secara simultan, Price Earning
Ratio (PER), Book Value per Share (BVS), dan Price to Book Value (PBV)
berpengaruh terhadap Harga Saham Syariah. Variable PER, BVS dan PBV
memang secara bersama-sama berpengaruh terhadap harga saham, hal ini
ditunjukkan dari hasil uji yang menunjukkan nilai Fhitung sebesar 1583,881
> Ftabel 2,85 dengan signifikansi 0,000 lebih kecil dari 0,05. Akan tetapi
berdasarkan hasil uji parsial ditemukan bahwa variable PER tidak
74
75
berpengaruh, dikarenakan dalam halini harga saham lebih dipengaruhi oleh
variable lain selain PER. Dalam hal ini, PER lebih banyak berhubungan
dengan factor lain di luar Harga Saham. PER yang tidak berpengaruh ini
juga dikarenakan ketidakpastian kondisi ekonomi dan politik dalam suatu
negara, sehingga mengakibatkan PER tidak berpengaruh dalam kenaikan
maupun penurunan harga saham.
2. Dari hasil olah data yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa variable
Price to Book Value (PBV) adalah variable yang paling dominan
berpengaruh terhadap Harga Saham Syariah. Hal ini dapat dilihat dari nilai
T hitung pada masing-masing variable indpenden yang menunjukkan hasil
bahwa variable PBV memiliki nilai T hitung terbesar, sehingga dikatakan
paling dominan berpengaruh. PBV yang semakin tinggi akan mencerminkan
keberhasilan perusahaan dalam menciptakan nilai (return) bagi pemegang
saham. Pemegang saham melihat hal tersebut sebagai daya Tarik karena
pada dasarnya tujuan berinvestasi yakni menginginkan pengembalian yang
tinggi sehingga membuat permintaan akan saham naik yang diikuti oleh
kenaikan harga saham perusahaan.
B. Saran
Berdasarkan kesimpulan dari penelitian ini, maka dapat diberikan saran
sebagai berikut:
1. Bagi para investor hendaknya dapat mempertimbangkan kinerja dari suatu
perusahaan sebelum memutuskan pilihan dalam berinvestasi terutama pada
76
perusahan sub sector cosmetic and household yang terdaftar di Jakarta
Islamic Indeks, dengan mempertimbangkan rasio-rasio keuangan
perusahaan baik berupa variable yang ada dalam penelitian ini maupun yang
tidak termasuk dalam penelitian.
3. Bagi penelitian yang akan datang, hendaknya perlu menambahkan
perusahaan sebagai objek penelitian dan rasio keuangan yang lainnya
sebagai variable independen karena rasio keuangan yang tidak dimasukkan
dalam penelitian ini ada juga yang dapat mempengaruhi harga saham.
77
DAFTAR PUSTAKA
Achmad Subekan, “Investasi Islami”, dalam https://bppk.kemenkeu.go.id/id/publikasi/artikel/150-artikel-keuangan umum/21451-investasi-islami, diakses tanggal 20 Oktober 2019, pukul 11.00
Adrian Sutedi, Pasar Modal Syariah, Jakarta: Sinar Grafika, 2014.
Ana Rokhmatussa’dyah dan Suratman, Hukum Investasi & Pasar Modal, Jakarta: Sinar Grafika, 2011.
Anwar Sanusi, Metode Penelitian Bisnis, Jakarta: Selemba Empat, 2011.
Arifin, Teknik Analisis Saham, Yogyakarta: Penerbit Andi, 2004.
Bodie, Investments, Jakarta: Salemba Empat, 2008.
Danang Sunyoto, Analisis Regresi dan Uji Hipotesis, Yogyakarta: CAPS, 2011.
Harmono, Manajemen Keuangan, Jakarta: PT Bumi Aksara, 2009.
Hartono Jogiyanto, Analisis dan Desain Sistem Informasi :Pendekatan Terstruktur Teori dan Praktek Aplikasi Bisnis, Yogyakarta: Andi Offset, 1998.
Hartono, Jogiyanto, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Yogyakarta: BPFE, 2008.
Hidayat, Buku Pintar Investasi Syariah, Jakarta: Media Kita, 2011.
Husein Syahatah dan Athiyyah Fayyadh, Adhubat Sar’iyyah Littamal fii Syuq Ar-Rouq Maaliyah: Bursa Efek Tuntunan Islam dalam Transaksi di Pasar Modal, terj. A.Syakur, Surabaya: Penerbit Pustaka Progressif, 2004.
Imam Ghazali, Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif, Yogyakarta: Graha Ilmu, 2006.
Irham Fahmi, Pengantar Pasar Modal, Jakarta: Penerbit Alfabeta, 2013.
M Arifin Putra dan Khoirudin Asfani, “Instrumen Penelitian Kualitatif, Kuantitatif, dan Pengembangan”, dalam https://www.academia.edu/11821145/Instrumen_Penelitian_Kualitatif_Kuantitatif_dan_Pengembangan, diakses tanggal 12 November 2019, pukul 15.00.
Nurul Huda dan Mustafa Edwin Nasution, Investasi pada Pasar Modal Syariah, Jakarta: Prenadamedia Group, 2007.
Rusdin, Pasar Modal: Teori, Masalah, dan Kebijakan dalam Praktik, Bandung: Alfabeta, 2008.
Sugiyono, Metode Penelitian Manajemen, Bandung: Alfabeta, 2014.
Sugiyono, Statistika Untuk Penelitian, cet.ke-25, Bandung: Alfabeta, 2014.
Suryani dan Hendrayadi, Metode Riset Kuantitatif: Teori dan Aplikasi Pada Penelitian Bidang Manajemen dan Ekonomi Islam, cet.ke-3, Jakarta: Prenadamedia Group, 2018.
Tjipto Darmadji dan Hendry M Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia, Jakarta: Selemba Empat, 2001.
Triyono, Cara Cerdas Berinvestasi Saham, Jakarta: Transmedia Pustaka, 2009.
Umi Narimawati, Metodologi Penelitian Kualitatif dan KuantitatifTeori dan Aplikasi, Bandung: Agung Media, 2008.
Zakky, “Pengertian Instrumen Penelitian Menurut Para Ahli”, dalam https://www.zonarefrensi.com/pengertian-instrumen-peneitian/, diakses tanggal 10 November 2019, pukul 13.00.