Analisis Tecnico Fundamental

“Análisis Técnico - Análisis Fundamental, y su importancia práctica en los Portafolios

de Inversión”

Profesor: Enrique Pereira M.

Integrantes:

Pablo Donoso A.

Claudio Sedan M.

Santiago, Chile

Abril de 2015

Índice

Introducción 3 Análisis técnico, análisis de grafica o chartismo 4 Ejemplo de gráfica y volumen de contratación

5 El precio lo descuenta todo 6 Los precios se mueven por tendencias 7 Ejemplo de línea de tendencia 8 Promedios Móviles

9 Osciladores, Importancia Práctica en Portafolios de Inversión 10 Análisis fundamental 12 Eficiencia de mercado 13 Diferencia entre valor y precio 14 Expectativas 14 Aplicación individual 15 Enfoques 16 Bottom-Up 17 Diferencia entre Análisis 18 Conclusión 19 Bibliografía 20

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Introducción

En el estudio y formación de Portafolios de Inversión, existen dos corrientes de análisis al momento de tomar decisiones de inversión. Estos dos tipos de análisis difieren en su enfoque y la forma que basan su toma de decisiones.

Un enfoque se basa en las causas que originan distintos movimientos y comportamientos en los precios de los activos financieros y el otro enfoque se basa en las consecuencias que han tenido los distintos comportamientos de precios de los activos a través del tiempo. El primero es el Análisis Fundamental que estudia como las variables macroeconómicas afectan los portafolios de Inversión y la segunda es el análisis Técnico que se enfoca en los precios y el estudio de gráficos, para determinar y conformar los portafolios óptimos de Inversión.

En este trabajo veremos las distintas características de los dos tipos de análisis e intentaremos diferenciarlos y saber cómo aportan a la toma de decisiones al momento de conformar Portafolios de Inversión.

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Análisis Técnico

El análisis técnico es un sistema de predicción bursátil, básicamente. Este sistema busca predecir la cotización futura de un valor en el mercado basándose en las cotizaciones presentes y pasadas de ese mismo valor. Este tipo de análisis se sostiene a través de procedimientos matemáticos y estadísticos, que permiten obtener la mejor información posible a la hora de tomar una decisión de inversión.

El análisis técnico tiene dos componentes principales:

El Análisis de Gráficas o Chartismo, y el Análisis Técnico propiamente tal.

Análisis de Gráficas o Chartismo

Se denomina Chart al gráfico en el que se representan las cotizaciones de una empresa determinada, de tal modo que en el eje vertical se coloca su cotización y en el eje horizontal el intervalo de tiempo que se desea estudiar, sean días, semanas o años.

Uniendo las cotizaciones diarias de este chart podemos obtener su curva de cotizaciones, la que nos permitirá analizar la evolución del valor en el tiempo solicitado. Esta curva de cotizaciones es el elemento básico del que podemos obtener un completo análisis técnico del valor, ya que a partir de él obtendremos y reconoceremos las tendencias, soportes y resistencias, y figuras clásicas, como HCH, doble suelo, etc.

Generalmente, estas representaciones gráficas se suelen acompañar, bajo el eje horizontal, del volumen de contratación, determinado en la misma escala de sesiones. Este volumen de contratación es el número de títulos negociados en cada sesión o día de esa empresa.

Cualquier otro indicador complementario que se quiera estudiar, se irá incorporando en la base del chart principal que conforma la curva de cotizaciones.

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Ejemplo de Gráfico y volumen de Contratación:

El Análisis de Gráficas o Chartismo es una técnica que permite determinar:

- Las tendencias de las cotizaciones, sean alcistas, bajistas o laterales, y los canales en los cuales se mueven.

- Identificar cuáles serán los movimientos que se puedan producir si cambian esas tendencias, mediante el reconocimiento de una serie de figuras técnicas que nos

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indicarán, con su respectivo riesgo, la previsible dirección que tomará el valor en futuras sesiones.

- Los soportes y resistencias de un valor.

- Los retrocesos, entendiéndose éstos como los movimientos que puedan producirse en contra de lo que sería la tendencia natural del precio.

De esto podemos desprender que el Análisis Técnico se utiliza para determinar puntos de compra o venta de un activo financiero y se sustenta en los siguientes fundamentos.

El Precio lo Descuenta Todo

Este principio puede ser considerado la piedra angular del análisis técnico y supone que todos los elementos que afectan al mercado, ya sean políticos, económicos, sociales, psicológicos, especulativos o de cualquier otra índole, se encuentran reflejados en el precio de la acción. Por lo tanto, al analizar el precio de la acción en un mercado específico, se están analizando indirectamente todos los factores relacionados con ese mercado.

En simples palabras lo que nos dice este principio es que el precio refleja todos los cambios en la oferta y demanda de la acción.

Es claro que las gráficas estudiadas por el Análisis Técnico no se mueven por ellas mismas y son los factores fundamentales los que causan que el precio suba o baje, a través de los cambios en el balance de oferta y demanda. Al analista técnico no le interesa conocer o

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analizar los factores fundamentales que causan los cambios, sino que se limita a analizar las consecuencias de los cambios, en última instancia, los precios.

Por esto se dice que el análisis fundamental es un análisis de causas, mientras que el análisis técnico es un análisis de consecuencias.

Los Precios se mueven por Tendencias

El concepto de Tendencia se desprende del análisis de gráficos, donde podemos observar que sus movimientos en los distintos momentos del tiempo muestra una serie de diversas tendencias.

El Análisis Técnico intenta detectar esas tendencias en sus inicios, para operar en su misma dirección.

Cuando un mercado ha iniciado una tendencia es más probable que se mantenga dicha tendencia a que cambie la dirección. Siempre hay que tener en cuenta el tiempo que lleve actuando sobre los precios esa tendencia, pero una vez identificada lo más probable es que continúe.

A continuación veremos los distintos tipos de Tendencias que podemos encontrar al analizar los distintos gráficos a analizar.

- Tendencia Alcista, gráficamente una tendencia alcista se reconoce cuando los niveles máximos y niveles mínimos, formados por el movimiento zigzag, se superan unos a otros sucesivamente. Esto se produce debido a que hay un exceso de inversores que compran en el mercado.

- Tendencia Bajista, Gráficamente una tendencia bajista se reconoce cuando los niveles máximos y los niveles mínimos, formados en el movimiento zigzag, van

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descendiendo. Esto se produce debido a que hay un exceso de inversores que venden en el mercado.

- Tendencia Neutral o lateral, Gráficamente una tendencia horizontal se produce cuando todos sus máximos se encuentran a los mismos niveles y lo mismo sucede con todos sus mínimos. estos se producen debido a que hay un equilibrio entre los inversores que compran y los inversores que venden.

Ejemplos de Lineas de Tendencia:

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Además del análisis gráfico o Chartista, la otra gran rama del análisis técnico es el análisis cuantitativo, el cual se basa en estudiar una serie numérica de datos mediante indicadores matemáticos y estadísticos, esto consiste en aplicar fórmulas a los precios y a los volúmenes de los valores con la finalidad de facilitar la toma de decisiones de inversión y de conocer los precios en situaciones determinadas. La ventaja de este análisis es la eliminación de la subjetividad del análisis gráfico o Chartista.

Los principales estudios técnicos pueden ser divididos en dos categorías:

Promedios móviles

Los promedios móviles son los indicadores técnicos más versátiles y difundidos. Debido a la forma en que están construidos, y el hecho de que pueden ser fácilmente cuantificables, constituyen la base para la mayoría de los sistemas seguidores de tendencias.

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Los promedios móviles se grafican comúnmente como líneas continuas sobre la gráfica de cotizaciones o precios, y se utilizan frecuentemente en una combinación de dos o más, con diferentes períodos. Por ser seguidores de tendencias, resultan más útiles cuando existe una dirección clara en el mercado, es decir cuando hay una tendencia alcista o

bajista. En momentos de tendencia lateral, es preferible obtener señales de los osciladores.

Osciladores

Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en alguna observación específica sobre el comportamiento del mercado. Normalmente se grafican por debajo de la gráfica de cotizaciones, ya sea como líneas o histogramas, y miden la fortaleza de las tendencias o movimientos en el precio. Cuando se detecta debilidad en la tendencia, se sospecha que podría estar cerca de revertirse.

Los osciladores son extremadamente útiles en momentos del mercado en donde se aprecia una tendencia lateral, cuando los promedios móviles u otros estudios seguidores de tendencias no aportan señales claras. En estas condiciones, los osciladores dan al analista técnico señales que les permiten beneficiarse de periodos sin una tendencia definida.

Importancia Práctica en Portafolios de Inversión

El Análisis Técnico reviste una gran importancia en la formación y análisis de portafolios de Inversión, ya que permite el estudio de las diversas acciones o instrumentos que componen los mismos. Gracias a este análisis el gestor de los Portafolios puede determinar las diversas tendencias y ciclos que exponen los distintos gráficos usados, y junto a esto determinar, por ejemplo, cuándo debe deshacerse de algún instrumento o cuándo adquirir alguno de éstos. También podemos visualizar los distintos tipos de

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Instrumentos y sus diversos comportamientos para poder diversificar los Portafolios y de esta forma disminuir, en su conjunto, el riesgo que cada uno de ellos reviste por separado.

Todas estas decisiones se encuentran entonces sostenidas con en análisis que pueden efectuar los administradores de Portafolios de acuerdo al estudio de todas las variables

antes mencionadas, facilitando el actuar de los mismos ante la rapidez del mercado y de las transacciones diarias de los distintos instrumentos.

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Análisis Fundamental

El análisis fundamental toma en cuenta los factores económicos de la empresa o sector al que pertenece. Estos factores pueden ser las ventas, los activos, las ganancias, el valor de libros, la capacidad de gerenciamiento, etc. Según este análisis estos factores son los que determinan el valor de una acción.

Según los principales pensadores de esta escuela el precio de una acción depende exclusivamente de las expectativas que se tengan de la empresa en el futuro. De esta forma análisis de una acción podemos entender que esta corriente de pensamiento no toma en cuenta el pasado y además tiene como premisa básica el hecho de que no siempre el precio de mercado de una acción refleja toda la información de una empresa.

Este análisis se apoya también en indicadores o ratios, que son cocientes entre factores que por lo general salen de los estados contables de las empresas. Algunos de los objetos de estudio de la empresa a analizar son los siguientes:

- Estados financieros periódicos: cálculo de ratios.

- Técnicas de valuación de empresas.

- Previsiones económicas: análisis del entorno.

- Información económica en general.

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- Cualquier tipo de información adicional que afecte al valor de un título.

A continuación veremos algunas de las características y fundamentos más importantes del análisis fundamental.

Eficiencia de Mercado

Según la teoría económica, el mercado bursátil es eficiente cuando:

- Refleja toda la información existente en él.

- Ajusta rápidamente los nuevos datos e informaciones que puedan surgir.

- Fija precios equivalentes al valor intrínseco de los valores que se negocian en él.

-Esta situación anterior es idílica, ya que en la realidad el mercado bursátil no actúa siempre de este modo. Esto es debido a que cada agente del mercado reacciona de manera diferente ante las mismas noticias, por ello el precio de las acciones sigue una trayectoria incierta.

Diferencia entre Valor y Precio

Saber diferenciar entre valor y precio es uno de los pilares fundamentales del análisis fundamental.

¿Qué es el Valor?

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En términos generales el valor se define en función de determinadas hipótesis que cada agente considera para cada momento. Por tanto, se trata de un concepto totalmente subjetivo.

Si nos centramos en el valor de una empresa, debemos tener en cuenta que, ni el capital social, ni el patrimonio neto, ni el patrimonio neto de la sociedad a precios de mercado representan realmente el valor de la empresa. Se considera como el valor de una empresa

a los flujos futuros que la empresa es capaz de generar descontándolos hasta el momento en el que se está valorando dicha empresa.

¿Qué es el Precio?

El precio es la cantidad en la que se acuerda la transacción concreta de un bien. Es un concepto objetivo y lo afectan, los factores que intervienen en la transacción, como son: las expectativas de futuro que existen sobre el bien, las urgencias por realizar una operación, la información que posea cada agente, la necesidad de vender, etc.

Expectativas

El mercado financiero se mueve por criterios lógicos en los cuales pueden darse posiciones sobrevaloradas o subvaloradas, el análisis fundamental se centran en la lógica económica y financiera considerando los factores psicológicos que afectan a estos. Por lo que este análisis persigue determinar el verdadero valor de un activo, intentando acotar lo mejor posible el factor de las expectativas.

Subjetividad analítica

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Una parte trascendente del análisis fundamental es la subjetividad en la estimación futura de la información que poseemos. También debemos tener en cuenta que se necesita un tiempo medianamente extenso para efectuar el análisis fundamental con el fin de que sus estimaciones sean lo más perfectas posibles al momento de valorizar una acción.

Selección de Activos

Otro elemento de gran valor a la hora del análisis fundamental, es la selección de los activos que hay que tener bajo observación, siempre es importante escoger adecuadamente ya que este es un análisis de un elevado costo de tiempo

Aplicabilidad individual

Por último es importante destacar que el análisis fundamental, se centra y se aplica de forma individual, por lo se requiere información relevante y específica. Una vez que se determina el valor del activo representativo de una empresa, este se compara con el precio del mercado:

- Si el valor es mayor que el precio de mercado, el titulo está subvalorado y es conveniente comprarlo.

- Si el Valor es menor es el precio mercado, el titulo está sobrevalorado y por lo tanto es necesario deshacerse de él o venderlo.

- Si el Valor es Igual al precio de mercado, el título está correctamente valorado, por lo que el mercado se ha comportado de forma eficiente.

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Enfoques del Análisis Fundamental

El Análisis Fundamental tiene dos enfoques en los cuales basa su estudio. A continuación veremos de que se tratan y sus principales características.

Enfoque Top-Down (de arriba abajo)

El método de enfoque top-Down es aquel que toma las decisiones de inversión, siempre partiendo de las variables más globales o macro hacia las más específicas o micro. Este enfoque inicia con el estudio de aspectos generales, políticos o macroeconómicos, que influyen en los mercados de valores, para alcanzar finalmente un análisis particular o microeconómico de la empresa en particular, para definir finalmente cual es o sería el valor de la acción para dicha empresa.

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Bottom-up (de abajo a arriba)

Al contrario del enfoque Top-Down, este enfoque consiste en empezar el análisis por la parte más específica o micro, y así seguir subiendo la cadena hasta llegar a lo más global o macro. Este enfoque da prioridad al análisis de las empresas como primer objeto de estudio independiente de la situación global, sin descuidar también el ambiente macroeconómico en el cual se desenvuelven las mismas.

Importancia Práctica en Portafolios de Inversión

La importancia que reviste el Análisis Fundamental en la administración de Portafolios se manifiesta en la toma de decisiones al momento de entender o tratar de anticipar el comportamiento que tendrán los distintos instrumentos que conforman dicho portafolio, en concordancia con las variables macroeconómicas que afectaran los mercados.

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Podemos a través de este tipo de análisis determinar cómo se verán afectados los diversos sectores de nuestra economía y si en nuestros portafolios existen instrumentos que hayan sido emitidos por las empresas que los conforman. De esta forma podremos tomar decisiones tendientes a minimizar riesgos latentes y diversificarlos, con el fin de rentabilizar de mejor forma los activos que poseemos o que puedan ser interesantes al momento de invertir.

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Diferencias entre Análisis Técnico y Análisis Fundamental

De acuerdo a lo expuesto anteriormente en relación a los distintos análisis de las acciones y sus mercados podemos obtener algunas de las diferencias sustanciales entre los dos tipos de análisis que usa el Mercado a la hora de determinar el valor de las acciones de las distintas empresas. Principalmente podemos decir que el análisis técnico se basa y estudia las consecuencias del mercado en el valor de una acción, y el análisis fundamental estudia las causas que originan los distintos movimientos de las mismas.

A continuación exponemos las principales diferencias entre los dos tipos de análisis.

Analisis Técnico

- Estudia los efectos de los movimientos del Mercado

- Observa el movimiento de los precios de un valor y utiliza estos datos para predecir sus futuros movimientos

- Se basa en la información de precios de mercado y estudia la trayectoria en los precios de los activos para determinar si se encuentran en tendencia alcista, bajista o lateral.

- Esta basado en el estudio de gráficos, osciladores y otros indicadores creados en base a datos históricos.

Analisis Fundamental

- Estudia las causas de los movimientos del mercado

- Se centra en factores económicos y financieros

- Ve lo que sucede con el valor de un activo en funcion de las ventas y ganancias

- Está basado en el estudio de factores macroeconómicos, políticos y medioambientales que pueden influir en la oferta y demanda de un determinado instrumento

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Conclusión

Una vez conocidos los dos enfoques al momento de estudiar el comportamiento de los movimientos en los precios de las acciones o instrumentos financieros, podemos concluir que han sido de vital ayuda para el análisis que efectúan los administradores de Portafolios de Inversión, entregándoles herramientas adecuadas para tomar decisiones, en forma oportuna y fundada, al momento de conformar y diversificar sus carteras de activos.

Al conocer o intentar anticipar el comportamiento de los instrumentos financieros que conforman sus portafolios, los administradores buscan minimizar los riesgos que ellos revierten e intentan rentabilizar de mejor manera su cartera de Inversiones. Es por eso que las herramientas que han entregado a través del tiempo tanto el análisis Técnico como el análisis Fundamental han sido sumamente valiosas en el actuar del mercado y sus participantes.

Bajo nuestro punto de vista es importante, para diversificar los riesgos que pueda representar cada enfoque por separado, efectuar un estudio conjunto de ambos, y de esta forma tener una mejor toma de decisiones al momento de conformar portafolios de Inversión, usando las diversas herramientas que nos entregan los dos enfoques, ya que tendremos análisis micro y macro del conjunto de nuestra economía que nos pueden entregar una visión más clara y acertada del terreno en el cuál se desenvuelven los distintos mercados y sus posibles oscilaciones y tendencias.

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Bibliografía

http://es.swissquote.com/http://finanzasatualcance.com/http://www.pullback.es

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