ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di BEJ dan Melakukan Akuisisi pada Periode 1998-2002 SKRIPSI Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Disusun Oleh : Wawan Sujarwan NIM : 032214080 FAKULTAS EKONOMI JURUSAN MANAJEMEN UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2007
124
Embed
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM DAN … · Barangsiapa yang diberi-NYA kebijaksanaan itu, berarti ia telah mendapat banyak kebaikan, hanya orang-orang yang mau berfikir
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN
SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI
Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di BEJ dan
Melakukan Akuisisi pada Periode 1998-2002
SKRIPSI Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen
Disusun Oleh : Wawan Sujarwan
NIM : 032214080
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA
2007
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN
SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI
Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di BEJ dan
Melakukan Akuisisi pada Periode 1998-2002
SKRIPSI Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen
Disusun Oleh : Wawan Sujarwan
NIM : 032214080
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA
2007
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Allah memberikan kebijaksanaan kepada Orang yang dikehendaki-NYA. Barangsiapa yang diberi-NYA kebijaksanaan itu, berarti ia telah mendapat banyak kebaikan, hanya orang-orang yang mau berfikir saja yang dapat mengambil pelajaran ini. ( QS.. 2 : 269 ) Berbahagialah jiwa yang merdeka mengulurkan hati dan tangan, menabur benih kebajikan diladang kehidupan tanpa pujian tanpa imbalan ( NN )
Kupersembahkan skripsi ini untuk: Kedua orang tuaku tercinta di Lampung
Kakak dan adikku Om dan Bulekku di Prambanan
Saudara-saudara baruku My_0174
Semua Sahabat-sahabatku Almamaterku
iv
v
ABSTRAK ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH
AKUISISI Studi kasus Pada Perusahaan manufaktur yang Listed di BEJ dan Melakukan
Akuisisi Pada Periode 1998-2002
Wawan Sujarwan Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta 2007
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaaan yang
signifikan dari kinerja perusahaan antara sebelum dan sesudah akuisisi. Kinerja perusahaan dinilai dengan menggunakan rasio-rasio. Rasio-rasio yang digunakan dalam penelitian ini antara lain: Rasio Likuiditas (terdiri dari current ratio dan quick ratio), Rasio aktivitas (terdiri dari asset turnover, receivable turnover, dan inventory turnover), Rasio Leverage (terdiri dari debt to total asset ratio dan debt to equity ratio), Rasio nilai pasar (terdiri dari price earning ratio dan price book value ), Rasio Profitabilitas (terdiri dari net profit margin, gross profit margin, return on assets, dan return on equity).
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah: (1) Analisis kualitatif dengan menggunakan statistik deskriptif yang menyajikan mean (2) Analisis kuantitatif untuk menguji beda adalah dengan uji peringkat tanda Wilcoxon. Hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini adalah: kinerja perusahaan sebelum akuisisi adalah berbeda secara signifikan dengan kinerja perusahaan sesudah akuisisi.
Berdasarkan hasil analisis menggunakan uji Wicoxon diketahui bahwa sebagian besar rasio keuangan yang diuji tidak signifikan, artinya tidak terdapat perbedaan kinerja perusahaan antara sebelum dan sesudah akuisisi. Hanya ada tiga rasio yang memperlihatkan hasil pengujian yang signifikan yaitu : price earning ratio, price book value dan Debt to total equity. Kesimpulan dari penelitian ini adalah kinerja finansial perusahaan tidak berbeda secara signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi.
vi
ABSTRACT
THE DIFFERENCE ANALYSIS ON COMPANY FINANCIAL PERFORMANCE BEFORE AND AFTER ACQUISITION
A case study on manufacturing companies listed in BEJ and making the acquisition in period of 1998-2002
WAWAN SUJARWAN SANATA DHARMA UNIVERSITY
YOGYAKARTA 2007
This study aims to know whether there is a significant difference between a company’s Performance before and after acquisition. The company Financial performance will be evaluated based on Liquidation ratio (consisting of Current ratio and Quick ratio), Activity ratio (consisting of assets turnover, receivable turnover, and inventory turnover), Leverage ratio (consisting of Debt to total asset ratio and Debt to equity ratio), Market ratio value (consisting of price earning ratio and price book value), profitability ratio (consisting of net profit margin, gross profit margin, return on assets and return on equity).. Techniques analysis used in this research are: (1) Qualitative analysis using descriptive statistic to have the mean company’s (2)Wilcoxon sign test to examine the mean difference . The hypothesis developed in this study is : The company’s financial performance before acquisition differ from that of after the acquisition . Based on the wilcoxon sign test it is found that most of financial ratio’s before and after acquisition is not different significantly. There are only three financial ratios that is different before and after acquisition namely. Price earning ratio, price book value and debt to total equity. The conclusion of this study is that company’s financial performance is not different significantly before and after acquisition.
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Allah Swt atas segala rahmat dan karunia-Nya yang telah
dilimpahkan kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sanata
Dharma Yogyakarta.
Dalam mempersiapkan, menyusun serta menyelesaikan skripsi ini, penulis
mendapatkan bantuan dari berbagai pihak sehingga skripsi ini terselesaikan dengan baik
yang berjudul: ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH AKUISISI Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di
BEJ dan Melakukan Akuisisi Pada Periode 1998-2002. Pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada :
1. Dr. Ir.P. Wiryono P., S.J. selaku Rektor Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
2. Drs. Alex Kahu Lantum, M.S selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata
Dharma.
3. Drs. G Hendra Poerwanto, M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Universitas
Sanata Dharma Yogyakarta.
4. Dra. Caecilia Wahyu E.R, M.Si., selaku Dosen Pembimbing I yang telah
meluangkan waktu untuk membimbing, memberikan masukan sehingga skripsi
ini dapat terselesaikan dengan baik.
viii
5. Drs.A.Triwanggono., M.S selaku dosen Pembimbing II yang telah meluangkan
waktu untuk membimbing, memberikan masukan sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan dengan baik.
6. Segenap Dosen Fakultas Ekonomi, yang telah memberikan bantuan selama
penulis duduk di bangku kuliah.
7. Kedua orang tuaku di Lampung (Bapak Imam Supingi dan Ibu Mahsum) yang
telah memberikan yang terbaik dalam hidupku, terima kasih atas segala cinta,
kasih sayang , doa , semangat, dan pengorbanannya.
8. Kakak dan adikku (Aminah dan Triya Andriani) yang selalu memberikan
dukungan dan motivasi untukku.
9. Orang tuaku di Geranting (Om Warso dan Bulek Menik) terima kasih atas segala
doa, semangat dan kasih sayangnya selama aku di Yogya.
10. Adik-adik baruku (Santi dan Affan) makasih ya selalu buat mas merasa nyaman
selama dirumah Geranting seperti dirumah sendiri.
11. Buat My_0174 (thanks for every things that you give me, you are my
inspirations).
12. Buat teman-teman kosku (Ricky, Herman, Icul, dll ) makasi ya friend.
13. Buat AB 4193 YZ makasi untuk terus menjadi pendamping setiaku dikala panas
dan hujan, dan mengenalkan aku akan seluruh ruas dan lorong kota Yogya.
14. Buat teman-temanku dan semua pihak yang telah membantu penulis dalam
menyusun skripsi ini.
Penulis
ix
DAFTAR ISI Halaman
HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i
HALAMAN PERSETUJUAN................................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................. iv
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ................................................................. v
ABSTRAK.............................................................................................................. vi
ABSTRACT............................................................................................................ vii
KATA PENGANTAR ............................................................................................ viii
DAFTAR ISI........................................................................................................... x
DAFTAR TABEL .................................................................................................. xi
BAB I PENDAHULUAN....................................................................................... 1
A. Latar Belakang ....................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .................................................................................. 3
C. Batasan Masalah..................................................................................... 3
D. Tujuan Penelitian .................................................................................. 4
E. Manfaat Penelitian.................................................................................. 4
F. Sistematika Penelitian............................................................................. 5
BAB II LANDASAN TEORI................................................................................. 7
A. Kinerja Perusahaan ................................................................................ 7
B. Laporan Keuangan ................................................................................ 9
C. Analisis Laporan Keuangan ................................................................... 14
D. Analisis Rasio Keuangan ....................................................................... 18
E. Akuisisi................................................................................................... 27
F. Review Penelitian Terdahulu .................................................................. 32
G. Hipotesis................................................................................................. 33
BAB III METODE PENELITIAN ......................................................................... 35
A. Jenis Penelitian....................................................................................... 35
B. Waktu dan Tempat Penelitian ................................................................ 36
x
C. Subjek dan Objek Penelitian .................................................................. 36
D. Teknik Pengumpulan Data..................................................................... 36
E. Data yang Diperlukan............................................................................. 36
F. Variabel Penelitian.................................................................................. 37
G. Teknik Analisis Data.............................................................................. 42
BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN................................................. 45
A. GT. Kabel Indonesia Tbk....................................................................... 45
B. PT. Tunas Ridean Tbk............................................................................ 46
C. PT. BAT Indonesia Tbk ......................................................................... 47
D. PT. Dynaplast Tbk ................................................................................. 48
E. PT. Eterindo Wahanatama Tbk .............................................................. 50
F. PT. Sinar Mas Resources and Technology Tbk...................................... 51
G. PT. Gudang Garam Tbk ......................................................................... 52
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ......................................... 54
A. Deskripsi data Penelitian........................................................................ 54
B. Hasil Pengujian Komparasi.................................................................... 69
C. Pembahasan............................................................................................ 74
BAB VI PENUTUP ................................................................................................ 77
A. Kesimpulan ............................................................................................ 77
B. Saran ...................................................................................................... 77
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel V.1 Perubahan rasio-rasio Likuiditas sebelum dan sesudah akuisisi...............55
Tabel V.2 Perubahan rasio-rasio Aktivitas sebelum dan sesudah akuisisi ...............57
Tabel V.3 Perubahan rasio-rasio Leverage sebelum dan sesudah akuisisi ................60
Tabel V.4 Perubahan rasio-rasio Nilai Pasar sebelum dan sesudah akuisisi .............63
Tabel V.5 Perubahan rasio-rasio profitabilitas sebelum dan sesudah akuisisi .........65
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Likuiditas ..................................................70
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Aktivitas....................................................71
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Leverage....................................................72
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Nilai Pasar.................................................73
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Profitabilitas..............................................74
xii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Allah memberikan kebijaksanaan kepada Orang yang dikehendaki-NYA. Barangsiapa yang diberi-NYA kebijaksanaan itu, berarti ia telah mendapat banyak kebaikan, hanya orang-orang yang mau berfikir saja yang dapat mengambil pelajaran ini. ( QS.. 2 : 269 ) Berbahagialah jiwa yang merdeka mengulurkan hati dan tangan, menabur benih kebajikan diladang kehidupan tanpa pujian tanpa imbalan ( NN )
Kupersembahkan skripsi ini untuk: Kedua orang tuaku tercinta di Lampung
Kakak dan adikku Om dan Bulekku di Prambanan
Saudara-saudara baruku My_0174
Semua Sahabat-sahabatku Almamaterku
iv
v
ABSTRAK ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH
AKUISISI Studi kasus Pada Perusahaan manufaktur yang Listed di BEJ dan Melakukan
Akuisisi Pada Periode 1998-2002
Wawan Sujarwan Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta 2007
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaaan yang
signifikan dari kinerja perusahaan antara sebelum dan sesudah akuisisi. Kinerja perusahaan dinilai dengan menggunakan rasio-rasio. Rasio-rasio yang digunakan dalam penelitian ini antara lain: Rasio Likuiditas (terdiri dari current ratio dan quick ratio), Rasio aktivitas (terdiri dari asset turnover, receivable turnover, dan inventory turnover), Rasio Leverage (terdiri dari debt to total asset ratio dan debt to equity ratio), Rasio nilai pasar (terdiri dari price earning ratio dan price book value ), Rasio Profitabilitas (terdiri dari net profit margin, gross profit margin, return on assets, dan return on equity).
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah: (1) Analisis kualitatif dengan menggunakan statistik deskriptif yang menyajikan mean (2) Analisis kuantitatif untuk menguji beda adalah dengan uji peringkat tanda Wilcoxon. Hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini adalah: kinerja perusahaan sebelum akuisisi adalah berbeda secara signifikan dengan kinerja perusahaan sesudah akuisisi.
Berdasarkan hasil analisis menggunakan uji Wicoxon diketahui bahwa sebagian besar rasio keuangan yang diuji tidak signifikan, artinya tidak terdapat perbedaan kinerja perusahaan antara sebelum dan sesudah akuisisi. Hanya ada tiga rasio yang memperlihatkan hasil pengujian yang signifikan yaitu : price earning ratio, price book value dan Debt to total equity. Kesimpulan dari penelitian ini adalah kinerja finansial perusahaan tidak berbeda secara signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi.
vi
ABSTRACT
THE DIFFERENCE ANALYSIS ON COMPANY FINANCIAL PERFORMANCE BEFORE AND AFTER ACQUISITION
A case study on manufacturing companies listed in BEJ and making the acquisition in period of 1998-2002
WAWAN SUJARWAN SANATA DHARMA UNIVERSITY
YOGYAKARTA 2007
This study aims to know whether there is a significant difference between a company’s Performance before and after acquisition. The company Financial performance will be evaluated based on Liquidation ratio (consisting of Current ratio and Quick ratio), Activity ratio (consisting of assets turnover, receivable turnover, and inventory turnover), Leverage ratio (consisting of Debt to total asset ratio and Debt to equity ratio), Market ratio value (consisting of price earning ratio and price book value), profitability ratio (consisting of net profit margin, gross profit margin, return on assets and return on equity).. Techniques analysis used in this research are: (1) Qualitative analysis using descriptive statistic to have the mean company’s (2)Wilcoxon sign test to examine the mean difference . The hypothesis developed in this study is : The company’s financial performance before acquisition differ from that of after the acquisition . Based on the wilcoxon sign test it is found that most of financial ratio’s before and after acquisition is not different significantly. There are only three financial ratios that is different before and after acquisition namely. Price earning ratio, price book value and debt to total equity. The conclusion of this study is that company’s financial performance is not different significantly before and after acquisition.
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Allah Swt atas segala rahmat dan karunia-Nya yang telah
dilimpahkan kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sanata
Dharma Yogyakarta.
Dalam mempersiapkan, menyusun serta menyelesaikan skripsi ini, penulis
mendapatkan bantuan dari berbagai pihak sehingga skripsi ini terselesaikan dengan baik
yang berjudul: ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH AKUISISI Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di
BEJ dan Melakukan Akuisisi Pada Periode 1998-2002. Pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada :
1. Dr. Ir.P. Wiryono P., S.J. selaku Rektor Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
2. Drs. Alex Kahu Lantum, M.S selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata
Dharma.
3. Drs. G Hendra Poerwanto, M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Universitas
Sanata Dharma Yogyakarta.
4. Dra. Caecilia Wahyu E.R, M.Si., selaku Dosen Pembimbing I yang telah
meluangkan waktu untuk membimbing, memberikan masukan sehingga skripsi
ini dapat terselesaikan dengan baik.
viii
5. Drs.A.Triwanggono., M.S selaku dosen Pembimbing II yang telah meluangkan
waktu untuk membimbing, memberikan masukan sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan dengan baik.
6. Segenap Dosen Fakultas Ekonomi, yang telah memberikan bantuan selama
penulis duduk di bangku kuliah.
7. Kedua orang tuaku di Lampung (Bapak Imam Supingi dan Ibu Mahsum) yang
telah memberikan yang terbaik dalam hidupku, terima kasih atas segala cinta,
kasih sayang , doa , semangat, dan pengorbanannya.
8. Kakak dan adikku (Aminah dan Triya Andriani) yang selalu memberikan
dukungan dan motivasi untukku.
9. Orang tuaku di Geranting (Om Warso dan Bulek Menik) terima kasih atas segala
doa, semangat dan kasih sayangnya selama aku di Yogya.
10. Adik-adik baruku (Santi dan Affan) makasih ya selalu buat mas merasa nyaman
selama dirumah Geranting seperti dirumah sendiri.
11. Buat My_0174 (thanks for every things that you give me, you are my
inspirations).
12. Buat teman-teman kosku (Ricky, Herman, Icul, dll ) makasi ya friend.
13. Buat AB 4193 YZ makasi untuk terus menjadi pendamping setiaku dikala panas
dan hujan, dan mengenalkan aku akan seluruh ruas dan lorong kota Yogya.
14. Buat teman-temanku dan semua pihak yang telah membantu penulis dalam
menyusun skripsi ini.
Penulis
ix
DAFTAR ISI Halaman
HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i
HALAMAN PERSETUJUAN................................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................. iv
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ................................................................. v
ABSTRAK.............................................................................................................. vi
ABSTRACT............................................................................................................ vii
KATA PENGANTAR ............................................................................................ viii
DAFTAR ISI........................................................................................................... x
DAFTAR TABEL .................................................................................................. xi
BAB I PENDAHULUAN....................................................................................... 1
A. Latar Belakang ....................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .................................................................................. 3
C. Batasan Masalah..................................................................................... 3
D. Tujuan Penelitian .................................................................................. 4
E. Manfaat Penelitian.................................................................................. 4
F. Sistematika Penelitian............................................................................. 5
BAB II LANDASAN TEORI................................................................................. 7
A. Kinerja Perusahaan ................................................................................ 7
B. Laporan Keuangan ................................................................................ 9
C. Analisis Laporan Keuangan ................................................................... 14
D. Analisis Rasio Keuangan ....................................................................... 18
E. Akuisisi................................................................................................... 27
F. Review Penelitian Terdahulu .................................................................. 32
G. Hipotesis................................................................................................. 33
BAB III METODE PENELITIAN ......................................................................... 35
A. Jenis Penelitian....................................................................................... 35
B. Waktu dan Tempat Penelitian ................................................................ 36
x
C. Subjek dan Objek Penelitian .................................................................. 36
D. Teknik Pengumpulan Data..................................................................... 36
E. Data yang Diperlukan............................................................................. 36
F. Variabel Penelitian.................................................................................. 37
G. Teknik Analisis Data.............................................................................. 42
BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN................................................. 45
A. GT. Kabel Indonesia Tbk....................................................................... 45
B. PT. Tunas Ridean Tbk............................................................................ 46
C. PT. BAT Indonesia Tbk ......................................................................... 47
D. PT. Dynaplast Tbk ................................................................................. 48
E. PT. Eterindo Wahanatama Tbk .............................................................. 50
F. PT. Sinar Mas Resources and Technology Tbk...................................... 51
G. PT. Gudang Garam Tbk ......................................................................... 52
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ......................................... 54
A. Deskripsi data Penelitian........................................................................ 54
B. Hasil Pengujian Komparasi.................................................................... 69
C. Pembahasan............................................................................................ 74
BAB VI PENUTUP ................................................................................................ 77
A. Kesimpulan ............................................................................................ 77
B. Saran ...................................................................................................... 77
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel V.1 Perubahan rasio-rasio Likuiditas sebelum dan sesudah akuisisi...............55
Tabel V.2 Perubahan rasio-rasio Aktivitas sebelum dan sesudah akuisisi ...............57
Tabel V.3 Perubahan rasio-rasio Leverage sebelum dan sesudah akuisisi ................60
Tabel V.4 Perubahan rasio-rasio Nilai Pasar sebelum dan sesudah akuisisi .............63
Tabel V.5 Perubahan rasio-rasio profitabilitas sebelum dan sesudah akuisisi .........65
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Likuiditas ..................................................70
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Aktivitas....................................................71
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Leverage....................................................72
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Nilai Pasar.................................................73
Tabel V.6 Hasil uji Wilcoxon pada rasio Profitabilitas..............................................74
xii
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Perkembangan dunia usaha saat ini memasuki era perdagangan bebas
yang menimbulkan persaingan yang semakin ketat diantara perusahaan, karena
persaingan yang terjadi tidak hanya sebatas perusahaan bertaraf nasional namun
juga melibatkan perusahaan bertaraf global. Kondisi demikian menuntut
perusahaan untuk selalu mengembangkan suatu strategi yang tepat agar
perusahaan bisa mempertahankan eksistensinya serta memperbaiki kinerjanya.
Sehubungan dengan semakin ketatnya persaingan antar pelaku bisnis
maka perusahaan dituntut dapat memperluas segala aktivitas perusahaan. Salah
satu cara yang sering dilakukan perusahaan adalah dengan melakukan
penggabungan badan usaha (business combination). Strategi akuisisi merupakan
salah satu alternatif untuk mengembangkan perusahaan tersebut. Dalam
akuntansi dikenal tiga macam bentuk penggabungan badan usaha, yaitu : merger,
akuisisi, dan konsolidasi. Dengan terjadinya penggabungan badan usaha maka
diharapkan perusahaan akan memperoleh kondisi keuangan yang lebih baik
dibandingkan sebelum melakukan penggabungan usaha. Abdul Moin (2004)
mengemukakan delapan macam alasan mengapa perusahaan melakukan akuisisi,
yaitu : Mendapatkan cash inflow dengan cepat karena produk dan pasar sudah
jelas, untuk memperoleh kemudahan dana atau pembiayaan karena kreditor lebih
percaya dengan perusahaan yang telah berdiri dan mapan, untuk memperoleh
1
2
karyawan yang telah berpengalaman, untuk mendapatkan pelangggan yang
sudah mapan tanpa harus merintis dari awal, untuk memperoleh sistem
operasional dan administratif yang mapan, untuk mengurangi resiko kegagalan
bisnis karena tidak harus mencari konsumen baru, dan untuk memperoleh
infrastruktur dalam mencapai pertumbuhan yang lebih cepat.
Selain membawa manfaat akuisisi juga memiliki kelemahan, yaitu :
Proses integrasi perusahaan yang tidak mudah, kesulitan menentukan nilai
perusahaan target secara akurat, biaya konsultan yang mahal, meningkatnya
kompleksitas birokrasi, biaya koordinasi yang mahal, tidak menjamin
peningkatan nilai perusahaan, tidak menjamin kemakmuran pemegang saham.
Perubahan-perubahan yang terjadi setelah perusahaan melakukan akuisisi
biasanya adalah pada kinerja perusahaan dan penampilan finansial perusahaan
yang praktis membesar dan meningkat. Kemampuan perusahaan dalam menjaga
eksistensinya dalam menghadapi persaingan tersebut juga dipengaruhi oleh
kondisi perusahaan yang bersangkutan.
Dalam mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan dapat dinilai melalui
laporan keuangan yang disusun setiap akhir periode akuntansi. Laporan
keuangan disusun dengan tujuan untuk menyediakan informasi yang menyangkut
posisi keuangan, kinerja, dan perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang
bermanfaat bagi para pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Analisis
terhadap laporan keuangan tersebut memerlukan adanya pengukuran tertentu.
Salah satu alat yang digunakan untuk menganalisis dan menginterpretasikan data
keuangan adalah dengan rasio. Rasio keuangan dapat dihitung dari angka-angka
3
yang terdapat dalam neraca dan laporan laba rugi perusahaan. Secara umum
jumlah angka rasio bermacam-macam. Tujuan pokok dari rasio keuangan adalah
memenuhi kebutuhan seseorang penganalisis dalam mengetahui kondisi