Une gestion obligataire de convictions Janvier 2015 Amundi Oblig Internationales Document à usage strictement professionnel au sens de la Directive Européenne MIF
Une gestion obligataire de convictions
Janvier 2015
Amundi Oblig Internationales
Document à usage strictement professionnelau sens de la Directive Européenne MIF
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Amundi Oblig InternationalesCaractéristiques
SICAV de droit Français (en EUR, USD et CHF)
Gestion de la sensibilité entre [0;+8] • Risque de taux d'intérêt:
Benchmark + 2,8% brut p.a. sur l'horizon de placement de 3 ans min• Objectif de performances :
Maximum 6% p.a. • Tracking error (ex ante):
Non-hedgé : gestion de risque active• Risque devises :
Jusqu’à 100% OCDE govies; Investment Grade OCDE non-govies; AAA-rated ABS & MBS.
Non-OCDE govies & non-govies avec rating au moins égal à celui du pays d'émission [10% max].
Toutes devises OCDE et non-OCDE.
• Univers d'investissement :
JP Morgan Government Bond Index Broad• Benchmark:
• Statut juridique:
I 1 I
Philosophie de gestion
Document à usage strictement professionnelau sens de la Directive Européenne MIF
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Amundi Oblig InternationalesPhilosophie de gestion
Source: Amundi1. Lancement du processus de gestion actuel :31/12/1993
I 3 I
“Quand l’analyse macro fondamentale rencontre la gestio n tactique dans un contexte d’allocation de risques”
• Une gestion active et à forte conviction
• Une équipe Londonienne intégrée favorise une prise de décision efficace dont la séniorité, héterogéneité et complémentarité des talents diminue le risque de “pensée de groupe”
• Nos convictions par rapport aux marchés sont qualitatives , mais l’équilibre du portefeuille est assuré grâce à une construction de portefeuille quantitative et uneapproche basée sur l’allocation de risque
Processus de gestion
Document à usage strictement professionnelau sens de la Directive Européenne MIF
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Processus de gestionAvant tout une méthode de gestion
• Un processus éprouvé depuis 1993 qui s’appuie sur les compétences de l’ensemble des équipes de gestion Amundi Londres
• Une approche « top-down» :
• Une approche stratégique moyen / long termes, globale et locale
• Une approche tactique court terme
• Une allocation du portefeuille en fonction du budget de risque
Une gestion de convictions discrétionnaire et fonda mentale
I 5 I
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Processus de gestionDes vues stratégiques s’appuyant sur une approche collégiale
Vues stratégiques
Source : Amundi
I 6 I
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015 I 7 I
Processus de gestion5 étapes
Macroeconomic,quantitative models
Market Data
ManagementGuidelines
Market Timing, Trading etc
Idea Generation: Macroeconomic
Analysis
Scenario Construction:Architects Committee & Strategic Views Sheet
Implementation of Actual Portfolio &
Tactical Management
Risk Adjusted Model Portfolio Construction C
on
tin
uo
us
Ris
k C
on
tro
l:
Ex-
ante
& E
x-p
ost
ris
k &
per
form
ance
mo
nit
ori
ng
Amundi Strategic Economic Research
Quantitative Research
Fixed Income Platform
External Research
1
2
3
45
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Processus de gestionUne approche multi-stratégique
Directionnelles Arbitrages
Obligations
Devises
Crédit/
Dette Emergente
Sensibilté
Exposition $
Exposition
Allocation pays
Allocation courbe
Allocation G4
Allocation intra-bloc
Allocation sectorielle
Sélection de titres
Trading
allocation devises émergentes
Trading
Vues des architectes
Marché / Industrie
Sélection de titres
Arbitrage dette émergente
Actions
(VaR 4 et +)
ExpositionSecteur
PaysLong/Short
Zone
Trois classes d’actifs statistiquement peu corrélée s / 3 angles
Spécialistes
I 8 I
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Processus de gestionUne allocation pilotée par le risque
• Le contrôle des risques fait partie intégrale du processus de gestion3 niveaux complémentaires pour contrôler les risques:
Front OfficeOutils de controle simples et instantanésDepartment de controle de risques- Askariindependent et en profondeur
Comites Risques complementaire, qualitatif
Portefeuille client
I 9 I
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015 I 10 I
Processus de gestionÉquipe de gestion & organisation
Global Bonds
Global Credit
Global Emerging
17 Chercheurs Quantatives
Oblig Int.
10 Analystes Actions
émergents
•Global Macro
20 Recherche
économique et stratégie
Global Aggregate Global
Corporates
Dettes Emergentes
Devises
23 Analystes
Crédit
820 md€ sous gestion 1
Plateforme obligataire 420 md€ 1 / Amundi London Branch 22md€ 2
1. Source : Amundi Group – données à fin juin 2014. 2. Source : Amundi London Branch – données à fin juin 2014. Données fpournies à titre d’information.
Performances
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Performances
Source : Amundi au 31/12/2014. Performances nettes de frais calculées en euro. Les performances passées ne présagent pas des performances futures.
I 12 I
Portefeuille net Annualisé
Relative nette Annualisée
Ratiod’Information net
Ratio Sharpe net
1 an glissant +21,53% +6,92% 1,16 2,99
5 ans glissants +8,29% +2,70% 0,42 0,92
Depuis création +7,55% +3,19% 0,40 0,60
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Performance calendaire nette au 31 Décembre 2014
I 13 I
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
-5.29 3.38 2.20 -0.26 1.97 1.65 3.74 1.23 -0.86 1.08 14.82 -2.77 -7.68 -1.40 2.44 2.87
Global bond exposure -0.61 0.71 1.22 -1.33 -0.28 -1.08 -0.90 1.28 -0.83 2.56 1.65 0.49 -1.01 -0.92 0.38 -4.29
Global bond market allocation -1.96 0.74 0.85 0.74 1.90 1.45 1.02 -0.21 -1.15 -0.80 1.82 0.22 0.56 0.88 1.18 0.83
Yield curve segment allocation -2.60 1.32 0.03 0.24 0.06 1.28 3.62 0.17 0.80 0.17 3.78 -1.36 3.47 -1.30 -0.33 2.74
Bond selection 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.01 0.32 0.00 0.00 -2.12 -10.70 -0.06 1.21 3.59
Credit -0.12 0.61 0.10 0.09 0.29 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.85 7.57 0.19 -9.18 13.12 0.78 1.69
Non-OECD Bonds 0.00 0.00 0.18 0.70 1.63 -0.86 0.58 0.01 -0.33 -0.94 0.91 0.87 -0.48 2.14 0.26 -0.28
Currency allocation -0.39 0.61 2.34 9.84 9.64 5.13 8.02 4.33 -5.85 -5.53 9.40 2.62 -3.27 10.82 1.88 4.08
Trading -0.66 0.51 0.42 1.13 1.03 0.74 0.20 1.16 1.41 -1.53 0.42 1.11 1.13 2.65 1.29 1.12
TER -0.78 -0.78 -0.78 -0.78 -0.78 -0.78 -0.78 -1.92 -0.35 -0.81 -3.74 -0.88 -0.80 -4.11 -1.11 -2.30
Total net out-performance -7.12 3.72 4.36 10.63 13.49 5.88 11.76 4.81 -5.98 -7.73 21.81 1.14 -20.28 23.22 5.54 7.16
Ex-post tracking error 5.8 6.3 5.2 4.8 4.5 4.1 5.2 5.3 8.7 15.6 7.4 4.2 9.5 4.5 6.2 -
Information ratio -1.24 0.59 0.84 2.21 3.00 1.42 2.27 0.99 -0.64 -0.50 2.96 0.28 -2.14 5.19 0.90 -
Absolute Portfolio Performance 4.28 12.85 9.29 12.11 9.21 8.68 19.62 0.07 -6.04 8.34 21.13 14.10 -10.53 23.91 -2.65 21.77
OECD Bonds
(1994-2005: TER de 0.78% p.a; à partir de 2006 : TE R de 0.8% + comm perf de 20% > Indice +2.8% p.a.).
Caractéristiques
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Caractéristiques du fonds
Forme juridique : SICAV de droit français conforme aux normes européennes
Classification AMF : Obligations et titres de créances internationaux
Affectation du résultat : Capitalisation
Date de création : 22/04/2005 (action P)
Échelle de de risque selon DICI1 :
Gestion : Discrétionnaire, budget de risque
Univers d’Investissement : Obligations internationales
Objectif de gestion : Surperformer son indice de référence par le biais d’une gestion active sur les marchés de taux et change, sur une durée de 3 ans.
Durée minimum de placement recommandée : Supérieure à 3 ans
Fourchette de Tracking Error : 6 % max .ex ante
Fourchette de sensibilité : entre 0 et 8
Code ISIN : FR0010156604 (action P)
Minimum 1ere souscription : 1 action (action P)
Frais de gestion fixes annuels : 1,0 % TTC max. (action P)
Commissions de surperformance : 20% TTC max. par an de la différence entre l’actif valorisé et l’actif de référence
Commission Souscriptions / Rachats non acquise à la SICAV : 1 % max. / 0% (action P)
Ordres : Avant 12 h 30 en J
Règlement : Exécuté sur la valeur liquidative en J+1
Profil Ordres
JuridiqueGarantie de capital : Non
Risque taux : Oui
Risque de change : Oui
Risque de crédit : Oui
Risques High Yield : Oui
Risque ABS/MBS : Oui
Risque lié à l’utilisation de dérivés : Oui
Risques
1 2 3 4 5 6 7
Le niveau de risque de ce fonds reflète le risque du marché des obligations internationales sur lequel il est investi et son mode de gestion.
1 Le DICI (Document d’Information Clé pour l’Investisseur) comporte les informations essentielles sur l’OPCVM, et doit être remis à l’Investisseur avant toute souscription. Le prospectus complet est disponible sur les sites www.cpr-am.fr et www.amundi.com ou sur simple demande auprès de « Le Comptoir par CPR ».
I 15 I
Annexes
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
L’équipe de gestion
Source: Amundi
GFI & Asian Fixed Income Global Fixed Income Absolute Return & Currency Amundi UK Limited
Singapore & Kuala Lumpur London London London
P. Jauer CIO
P. Chow
L. AderdorR. Lim
H.J. KohT. Neo
N. NazlanK. Kamaruddin
Global Bonds Global Aggregate Global Corporate EMD Abso lute Return Currency Insurance Solutions
C. MorisseauC. Morris+R. StefaniA. Beaudu
L. CrosnierP. Dubreuil+R. Mercier
G. PesquesP. Dubreuil+
S. Fawn
S. StrigoM. Vydrine
F. CastaldiY. Casa
A. BurguesJ. KwokR. Puri
M. StylesC. Morris+P.Hayden+
Laurent Crosnier
CIO - Amundi London Branch CIO - Amundi (UK) Ltd
Cedric MorisseauHead of Global Bonds, Absolute Return and Currency
Experienced Team Responsible for Defining the Top-d own Macro Views Name Function Location Tenure with Amundi Industry Expe rience
Laurent Crosnier, CFA MARKET PROFILE London 23 25Cédric Morisseau MARKET PROFILE London 20 20
Fabio Castaldi QUANT PROFILE London 8 21Philippe Jauer MARKET PROFILE Singapore 18 25Merrick Styles QUANT PROFILE London 8 10Chris Morris MACRO PROFILE London 3 21
Average 13 20
I 17 I
AMUNDI – LE COMPTOIR PAR CPR I AMUNDI OBLIG INTERNATIONALES I JANVIER 2015
Avertissements
Les informations figurant dans cette publication ne visent ni à être distribuées, ni utilisées par des investisseurs « non professionnels » au sens de la Directive MIF, ouentité dans un pays ou une juridiction où cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions légales ou réglementaires, ou qui imposerait à la Société degestion de se conformer aux obligations d’enregistrement de ces pays. Ce document est à usage strictement interne des CIF en relation avec « Le Comptoir par CPR » etn’a pas vocation à être diffusé auprès d’investisseurs. Nous vous recommandons de vous informer soigneusement avant toute décision d’investissement. Toutesouscription doit se faire sur la base du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) qui comporte les informations essentielles sur l’OPCVM. Le prospectuscomplet est disponible sur les sites www.lecopmptoir-cpr.fr ou www.amundi.comou sur simple demande auprès de « Le Comptoir par CPR » ou d’Amundi.
L’investissement en instruments financiers n’est pas garanti et peut donc perdre de la valeur. Les performances passées ne sont pas constantes dans le temps et ne sontdonc pas un indicateur fiable des performances futures. En aucun cas, les informations contenues dans cette publication ne constituent un conseil en investissement ouune quelconque sollicitation de CPR AM représentant « Le Comptoir par CPR »* ou d’Amundi. Elles ne remplacent pas le prospectus disponible sur simple demande ousur les sites www.lecomptoir-cpr.fr et www.amundi.com.
Les informations contenues dans ce document n’ont aucune valeur contractuelle.
Cette publication ne peut être reproduite, en totalité ou en partie, ou communiquée à des tiers sans l’autorisation préalable de CPR AM représentant « Le comptoir parCPR »* ou d’Amundi.
Sous réserve du respect de ses obligations, ni Amundi ni CPR AM représentant « Le Comptoir par CPR »* ne pourront être tenus responsables des conséquencesfinancières ou de quelque nature que ce soit résultant de l’investissement.
* « Le Comptoir par CPR » est une marque de CPR Asset Management.
CPR Asset Management – Société Anonyme au Capital de 46 155 465 EUR – Société de gestion de portefeuille agréée AMF n° GP01-05690, boulevard Pasteur - 75015 Paris.
Amundi Oblig Internationales
1 2 3 4 5 6 7Echelle de risque selon DICI 1
Le niveau de risque de ce fonds reflète le risque d u marché des obligations internationales sur lequel il est investi et son mo de de gestion.
1 Le DICI (Document d’Information Clé pour l’Investisseur) comporte les informations essentielles sur l’OPCVM, et doit être remis à l’Investisseur avant toute souscription. Le prospectus complet est disponible sur les sites www.cpr-am.fr et www.amundi.com ou sur simple demande auprès de « Le Comptoir par CPR ».
I 18 I