REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL MARITIMA DEL CARIBE Administración en Comercio Internacional Quinto Semestre Sección “A” Asignatura: Administración Financiera Facilitador: RODERICK NUÑEZ. UNIDAD III LAS DECISIONES FINANCIERAS A TRAVÉS DEL TIEMPO Blanco Yubisay C.I. Nº V-16.509.179 Coy Luis C.I. Nº V-18.324.737 Elwin Merlina C.I. Nº E-000000000 Esqueda Jean Pierre C.I. Nº V-19.153.226 Méndez Elaine C.I. Nº V-19.154.084 Ragusa Isabell C.I. Nº V-17.340.241 Stewart Florencia C.I. Nº E-000000000
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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL MARITIMA DEL CARIBE
Administración en Comercio Internacional
Quinto Semestre Sección “A”
Asignatura: Administración Financiera
Facilitador: RODERICK NUÑEZ.
UNIDAD III
LAS DECISIONES FINANCIERAS A TRAVÉS DEL
TIEMPO
Blanco Yubisay C.I. Nº V-16.509.179
Coy Luis C.I. Nº V-18.324.737
Elwin Merlina C.I. Nº E-000000000
Esqueda Jean Pierre C.I. Nº V-19.153.226
Méndez Elaine C.I. Nº V-19.154.084
Ragusa Isabell C.I. Nº V-17.340.241
Stewart Florencia C.I. Nº E-000000000
Catia La Mar, 04 de Noviembre de 2008
DECISIONES FINANCIERAS A TRAVÉS DEL TIEMPO
El objetivo de estudio de la Economía Financiera se centra en
las decisiones financieras, decisiones tanto de inversión como de
financiamiento. La escuela normativa americana señala que las
funciones de la Dirección Financiera de la Empresa giran en torno a
la obtención de fondos y su uso, y consisten en dar una respuesta
racional y adecuada a una serie de preguntas:
¿Cuál es el volumen total de activos que se debe invertir en i
período, y a qué ritmo debe crecer este volumen?
¿Qué clase de activos debe adquirir la empresa?
¿Qué fuentes de financiación debe utilizar la empresa y cuál
debe ser la composición de ese pasivo?.
Esta actitud normativa establece, en primer lugar, las reglas
para que las decisiones tomadas por los directivos en función de
estas reglas sean óptimas para la consecución del objetivo fijado
por la empresa. Por el contrario, la actitud positiva consiste en la
actuación de los directores financieros para establecer
posteriormente las reglas de actuación.
Y todo ello nos lleva a pesar en los objetivos de la empresa.
Se ha discutido mucho sobre cuales son los objetivos de la empresa
sin llegar a ningún acuerdo unánime.
Tradicionalmente se ha fijado el objetivo de maximización del
beneficio. Sin embargo, el concepto de beneficio es muy ambiguo,
puesto que podemos considerar el beneficio anual, en los cinco
próximos años, bruto, neto…, asimismo los directores de la
empresa pueden influir en su determinación modificando su política
de amortizaciones u otras partidas.
Todo ello ha llevado a una variación del objetivo, tan solo en
definición, éste es la maximización del valor de mercado de la
empresa para sus accionistas, una vez cumplidas sus obligaciones
en el marco de la normativa vigente. Fama presenta su acuerdo con
esta afirmación dice que “ maximizar la riqueza conjunta de los
accionistas y obligacionistas es el único criterio, en términos de
valor de mercado, acorde con una situación estable, y el mercado, a
través de los precios, presta a la empresa los suficientes incentivos
como para optar por dicho criterio.
Para lograr su objetivo, la empresa deberá elegir la
combinación más adecuada de inversiones, estructura de
financiación y política de dividendos. Esta información sobre la
rentabilidad y riesgo de la empresa, que llega a los inversores
bursátiles, les hace apreciar más o menos unos títulos frente a
otros.
Sin embargo, como hemos señalado en la Teoría d Agencia
dada la separación entre los propietarios de la empresa y los
directores de la misma, algunos autores consideran que las
decisiones de éstos últimos no van encaminadas a maximizar el
valor de mercado de la empresa, sino a otros objetivos que les
resultan más interesantes. Esta divergencia de objetivos será
mayor cuanto más fragmentado y disperso sea el conjunto de
accionistas.
Otra teoría es la conductista cuyos principales representantes
son Simon, Cyert y March. Éstos consideran que el conjunto de
objetivos de la empresa es el resultado de las negociaciones entre
las personas y los grupos que la componen, fijándose para cada
objetivo un mínimo a alcanzar, con lo cual se abandona el principio
de maximización. Los dos últimos autores citados introducen el
concepto de “organizacional slack” que viene a medir el excedente
que recibe cada parte, que interviene o influye en a fijación de los
objetivos, respecto el mínimo que desean para permanecer en la
empresa.
Otros objetivos que pueden considerarse son la obtención de
un nivel satisfactorio de beneficios, el de maximización del volumen
de ventas, la maximización de la utilidad para los dirigentes
asegurando previamente un nivel mínimo de beneficios, la
supervivencia de la empresa… Estos objetivos no son en absoluto
incompatibles con el de maximización del valor de mercado de la
empresa, e incluso podemos decir que la consecución de éste
último lleva a la consecución de los anteriores.
Además, para lograr el objetivo global de la empresa tenemos
que establecer políticas y líneas de actuación de los diferentes
departamentos lo que puede llevar a la aparición de conflictos
sobre cuál de ellos tiene un peso más importante.
Nosotros tomaremos como objetivo el de la maximización del
valor de la empresa para los accionistas, lo cual no es incompatible
con el resto de planes o políticas que se persigan.
Las decisiones financieras pueden ser agrupadas en dos
grandes categorías: decisiones de inversión y decisiones de
financiamiento. El primer grupo tiene que ver con las decisiones
sobre qué recursos financieros serán necesarios, mientras que la
segunda categoría se relaciona de cómo proveer los recursos
financieros requeridos.
De manera más específica las decisiones financieras en las
empresas deben ser tomadas sobre: inversiones en planta y equipo;
inversiones en el mercado de dinero o en el mercado de capitales;
inversión en capital de trabajo; búsqueda de financiamiento por
capital propio o por capital ajeno (deuda); búsqueda de
financiamiento en el mercado de dinero o en el mercado de
capitales. Cada una de ellas involucran aspectos aún más
específicos, como por ejemplo: decisiones sobre el nivel de efectivo
en caja o sobre el nivel de inventarios. Es necesario estudiar las
diferentes interrelaciones existentes entre estos dos grandes tipos
de decisiones financieras.
La forma en que los individuos toman decisiones en las
organizaciones y la calidad de opciones que eligen están influidas
principalmente por sus percepciones, por sus creen y por sus
valores.
Los procesos de decisión en las organizaciones son muy
importantes porque generalmente afectan todos los procesos
humanos dentro de las mismas. La comunicación, la motivación, el
liderazgo, el manejo de conflictos, y otros más.
Cuando tenemos que tomar una decisión, se presenta un
conflicto psicológico, previo a la acción de elegir, este conflicto
puede ser de cualquiera de los siguientes tres Tipos de Conflictos
de Decisión:
TIPOS DE CONFLICTOS DE DECISION.
Conflicto de Atracción − Atracción: Cuando todas las
alternativas son igualmente atractivas, pero sólo podemos
optar por una. Por ejemplo: tenemos dinero para comprar sólo
un vestido y nos gustan tres.
Conflicto de Evitación − Evitación: Cuando todas las
alternativas son igualmente desagradables, pero tenemos
que optar por una. Por ejemplo: Quedamos a estudia no ir a
baile, o irnos al baile y reprobar el examen; ninguna de las
dos opciones parecen gratas pero tenemos que elegir.
Conflicto de Atracción − Evitación: Cuando cada una de
las alternativas son atractivas y desagradables. Por ejemplo:
queremos adelgazar y estamos a dieta, pero vamos una cena
de negocios donde se ofrece un buffet, con comida muy
atractiva, pero engordadora, nuestro cliente potencial nos
invitó a cenar, y no podemos desairarlo quedándonos sin
comer, tenemos que elegir lo que nos afecte menos.
Los problemas en la toma de decisiones individual, se deben
principalmente a dos causas al temor para tomar decisiones y a la
toma de decisiones irreflexiva.
PASOS PARA LA SOLUCIÓN DE PROBLEMAS EN LA TOMA DE
DECISIONES
Para la toma de decisiones el administrador debe tomar en
cuenta su metodología y forma sistemática, los pasos que proponen
los matemáticos para la solución de problemas son:
Diagnostico del Problema: Se detecta la desviación entre
lo que se había planeado y lo realizado, no se puede confundir
el síntoma con la causa ya que es síntoma se manifiesta y no
es necesariamente la causa.
Investigación u obtención de información: Los
subordinados pueden considerarse como memorias porque
ellos son los afectados por la decisión la participación de este
aumenta la participación y lo motiva para la acción sin
información el área de riesgo aumenta.
Desarrollo de Alternativas: La solución de los problemas
puede lograrse por varios caminos y no solo seleccionar entre
dos alternativas, se pueden formular hipótesis ya que con la
alternativa hay incertidumbres.
Experimentación: El administrador debe acercarse al ideal
científico y poner a prueba sus decisiones, sobre todo cuando
involucra un cambio profundo en la operación.
Análisis de Restricciones: La toma de decisiones está
restringida por variables como los objetivos de la
organización, las políticas, la oportunidad, tiempo, recursos
económicos, tecnología y en las experiencias anteriores, así
como factores sociológicos y culturales, como las
restricciones troncan la toma de decisiones y no es fácil
actuar acertadamente se necesita que el administrador tenga
una mente abierta y creativa.
Así continua la tendencia globalizadora para mantener el
crecimiento dinámico y lograr las mejores oportunidades.
Con los avances tecnológicos y de comunicaciones se
revolucionará también la forma de tomar decisiones, permitiendo el
manejo y análisis de información en tiempo real.
En todas las decisiones de negocios existen implicaciones
financieras, lo cual requiere de conocimientos claros de
administración financiera para poder realizar más eficientemente
los análisis especializados.
Para poder fondear y lograr la maximización de la
organización se requiere de:
Preparación de pronósticos y planeación.
Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor,
determinando la tasa óptima de crecimiento en ventas y
decidir sobre la adquisición de activos y la forma de
financiarlos.
Coordinación y control, para que la empresa opere de la
manera más eficiente posible.
Forma de tratar con los mercados financieros (de dinero y
capitales), de los cuales se obtienen fondos y se negocian los
valores de una empresa.
LA GLOBALIZACIÓN DE LOS NEGOCIOS.
Cuatros factores importantes para la tendencia global de los
negocios son:
1) los progresos en los medios de trasporte y comunicaciones han
disminuido los costos de embarque facilitando el comercio
internacional.
2) el incremento de la demanda de productos baratos y de lata
calidad provocando la reducción de barreras comerciales.
3) el avance tecnológico avanza a la par del incremento de costos
de los productos en relación con la competitividad de las empresas.
4) la instalación de manufacturas en los países con costos más
bajos, así los productores requieren manufacturar y vender en
forma global para sobrevivir.
El medio ambiente financiero; mercados, instituciones, tasas
de interés e impuestos. Las empresas de negocios, los individuos y
las unidades gubernamentales a menudo requieren obtener capital,
ya sea conjuntándose con aquellos que tienen fondos en exceso lo
cual ocurre en los mercados financieros, tenemos diferentes tipos
de mercados:
Mercados de activos fijos (tangibles o de activos
reales): son aquellos en los que circulan productos tales
como trigo, autos, bienes raíces, computadoras, maquinaria.
Los mercados de activos financieros tratan con acciones,
obligaciones, pagarés, hipotecas y otros derechos sobre los
activos reales.
Mercados a plazo inmediato y de futuros: si un activo fue
comprado o vendido para entregarse de inmediato o en
alguna fecha futura.
Mercados de dinero: En los que circulan valores que
representan deudas con vencimiento s a menos de un año.
Mercados de capitales: En los que circulan deudas a largo
plazo y acciones corporativas.
Mercados de hipotecas: Manejan los préstamos concedidos
sobre bienes raíces residenciales, comerciales e industriales y
sobre terrenos de naturaleza agrícola.
Mercados de crédito para los consumidores: Incluyen los
préstamos concedidos para la compra de automóviles y
aparatos eléctricos, así como prestamos para la educación,
vacaciones y similares.
Mercados mundiales nacionales, regionales y locales.
Mercados primarios: Donde las corporaciones obtienen
capital nuevo a través de la emisión de acciones comunes.
Mercados secundarios: Aquellos donde los valores
existentes y que están en circulación son negociados entre
inversionistas.
Es esencial que los mercados funcionen de manera eficiente,
de manera rápida y a bajo costo, ya que una economía saludable
depende de las transferencias eficientes de fondos de los individuos
y las empresas que ahorran y necesitan capital. Sin esa
transferencia de fondos la economía no podría funcionar.
NATURALEZA DE LA TOMA DE DECISIONES
La toma de decisiones en una organización invade cuatro
funciones administrativas que son: planeación, organización,
dirección y control.
La Planeación: Selección de misiones y objetivos así como
de las acciones para cumplirlas. Esto implica "Toma de decisión".
• ¿Cuáles son los objetivos de la organización, a largo plazo?
• ¿Qué estrategias son mejores para lograr este objetivo?
• ¿Cuáles deben ser los objetivos a corto plazo?
Organización: Establecimiento de la estructura que
desempeñan los individuos dentro de la organización.
• ¿Cómo deben diseñarse los puestos?
• ¿Quién está mejor calificado para ocupar un puesto vacante?
• ¿Cuándo debe una organización instrumentar una estructura
diferente?
Dirección: Esta función requiere que los administradores
influyan en los individuos para el cumplimiento de las metas
organizacionales y grupales.
• ¿Cómo manejo a un grupo de trabajadores que parecen tener
una motivación baja?
• ¿Cuál es el estilo de liderazgo más eficaz para una situación
dada?
• ¿Cómo afectará un cambio específico a la productividad del
trabajador?
Control: Es la medición y corrección del desempeño
individual y organizacional de manera tal que se puedan lograr los
planes.
• ¿Qué actividades en la organización necesitan ser
controladas?
• ¿Cómo deben controlarse estas actividades?
• ¿Cuándo la organización está desempeñándose de manera
efectiva?
Racionalidad en la toma de decisiones
Análisis que requiere de una meta y una comprensión clara de
las alternativas con las que se puede alcanzar la meta, la
información necesaria y el deseo de optimizar. Cuando un
administrador se enfrenta a una toma de decisión, además de
comprender la situación que se presenta, debe tener la capacidad
de analizar, evaluar, reunir alternativas, considerar las variables, es
decir, aplicar estas técnicas para encontrar soluciones razonables;
podemos decir entonces, que se trata de una toma de decisión
basada en la racionalidad.
Proceso racional de toma de decisiones: De los procesos
existentes para la toma de decisiones, este es catalogado como "el
proceso ideal". En su desarrollo, el administrador debe:
1. Determinar la necesidad de una decisión: El proceso de
toma de decisiones comienza con el reconocimiento de que
se necesita tomar una decisión. Ese reconocimiento lo genera
la existencia de un problema entre cierto estado deseado y la
condición real del momento.
2. Identificar los criterios de decisión: Una vez determinada
la necesidad de tomar una decisión, se deben identificar los
criterios que sean importantes para la misma.
3. Asignar peso a los criterios: Los criterios enumerados en
el paso previo no tiene igual importancia. Es necesario
ponderar cada uno de ellos y priorizar su importancia en la
decisión.
4. Desarrollar todas las alternativas: Desplegar las
alternativas. La persona que debe tomar una decisión tiene
que elaborar una lista de todas las alternativas disponibles
para la solución de un determinado problema.
5. Evaluar las alternativas: La evaluación de cada alternativa
se hace analizándola con respecto al criterio establecido. Una
vez identificadas las alternativas, el tomador de decisiones
tiene que evaluar de manera crítica cada una de ellas. Las
ventajas y desventajas de cada alternativa resultan evidentes
cuando son comparadas.
6. Seleccionar la mejor alternativa: Una vez seleccionada la
mejor alternativa se llegó al final del proceso de toma de
decisiones. En el proceso racional, esta selección es bastante
simple. El tomador de decisiones sólo tiene que escoger la
alternativa que tuvo la calificación más alta en el paso
número cinco.
El tomador de decisiones debe ser totalmente objetivo y
lógico a la hora de tomarlas. Tiene que tener una meta clara y todas
las acciones en el proceso de toma de decisiones llevan de manera
consistente a la selección de aquella alternativa que maximizará la
meta.
Etapas De La Toma De Decisión
Identificación y diagnóstico del problema:
Reconocemos en la fase inicial el problema que deseamos
solucionar, teniendo en cuenta el estado actual con respecto al
estado deseado. Una vez que el problema es identificado se debe
realizar el diagnóstico y luego de esto podremos desarrollar las
medidas correctivas.
Generación de soluciones alternativas:
La solución de los problemas puede lograrse por varios
caminos y no sólo seleccionar entre dos alternativas, se pueden
formular hipótesis ya que con la alternativa hay incertidumbres.
Evaluación de alternativas:
La tercera etapa implica la determinación del valor o la
adecuación de las alternativas que se generaron. ¿Cuál solución
será la mejor?. Los administradores deben considerar distintos tipos
de consecuencia. Por supuesto que deben intentar predecir los
efectos sobre las medidas financieras u otras medidas de
desarrollo.
Selección de la mejor alternativa:
Cuando el administrador ha considerado las posibles
consecuencias de sus opciones, ya está en condiciones de tomar la
decisión. Debe considerar tres términos muy importantes. Estos
son: maximizar, satisfacer y optimizar.
1. Maximizar: es tomar la mejor decisión posible
2. Satisfacer: es la elección de la primera opción que sea
mínimamente aceptable o adecuada, y de esta forma se