Keuangan Internasional16
TUGAS MATA KULIAHKEUANGAN INTERNASIONALDosen Pengampu: Zainul
M., SE, MM
HEDGING (LINDUNG NILAI)
Oleh:KELOMPOK 5Dewi Istianatul Hidayah08101101Irwan Setiawan
Soehari08101093Neni Nur Indah Sari08101057Rendy Dian
Erwanda08101064Daniel Luther Wokas09101081
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI ASIA MALANGJURUSAN MANAJEMENNOVEMBER
2011
DAFTAR ISI
BAB IARTIKEL1BBJ Akan Rilis Kontrak Batu Bara1BAB IITINJAUAN
PUSTAKA2Pengertian Hedging2Hedging Konsep dan Strategi pada Pasar
Komoditas2Manfaat Hedging4Yang Perlu Dipertimbangkan5Strategi dan
Penerapan Hedging5Jenis-jenis Hedging6Teknik-Teknik Hedging Jangka
Pendek7Teknik-Teknik Hedging Jangka Panjang8Pasar Forward Mata
Uang9Bagaimana MNC Menggunakan Kontrak Forward10Pasar Futures Mata
Uang11Bagaimana Perusahaan Menggunakan Kontrak
Futures11Membandingkan Kontrak Forward dan Kontrak Futures Mata
Uang11Perbandingan Pasar Forward dan Pasar Futures12BAB
IIIPEMBAHASAN14DAFTAR PUSTAKA16
Keuangan Internasional
.: Hedging (Lindung Nilai) :.BAB I ARTIKEL
BBJ Akan Rilis Kontrak Batu BaraBisnis Indonesia Jum'at, 11
November 2011Bursa Berjangka Jakarta segera akan merilis kontrak
berjangka batu bara pada kuartal 1/2012. Direktur Pengembangan
Bursa Berjangka Jakarta (BBJ) Bihar Sakti Wibowo mengatakan telah
melakukan pertemuan intensif dengan Kementerian Energi dan Sumber
Daya Mineral (ESDM) dan Asosiasi Pertambangan Batu Bara Indonesia
(APBI) untuk membahas mekanisme pasar batu bara berjangka. Produk
terbaru batu bara ini mungkin akan diawali dengan transaksi
domestic market obligation (DMO), selanjutnya kontrak berjangka dan
pasar fisik. Pemerintah ingin DMO batu bara ditransaksikan melalui
mekanisme bursa berjangka. Selama ini harga DMO belum terkontrol
mekanisme transaksi dan fluktuasi harganya. Kalau ditaruh di bursa
berjangka akan lebih transparan. Pemerintah juga akan bisa
melakukan pengawasan. Prosesnya, jika kajian produk baru telah
rampung, pihak bursa akan segera mengajukan proposal kepada Badan
Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi (BAPPEBTI) bulan depan.
Setelah itu tinggal tunggu izin BAPPEBTI, Peraturan Tata Tertib
(PTT) dan diluncurkan. Terkait dengan mekanisme acuan harga,
penentuan harga merupakan kolaborasi Indonesia Coal Index (ICI) dan
acuan harga batu bara dari bursa luar negeri. Yang diharapkan
nantinya bursa berjangka bisa saja dipakai sebagai Harga Batu Bara
Acuan (HBA) bagi pemerintah. Selama ini, ICI yang dikeluarkan PT
Coalindo Energy bersama Argusmedia merupakan salah satu
pertimbangan pemerintah untuk menetapkan HBA.Kepala Divisi Riset
dan Pengembangan Bisnis BBJ Andam Dewi menambahkan tujuan utama
pembuatan kontrak berjangka batu bara ialah sebagai lindung nilai
(hedging) dan investasi alternatif. Kontrak berjangka ini juga bisa
untuk memproteksi harga dari volatilitas dan bisa mendapatkan harga
yang tepat dalam jangka panjang. Selain batu bara, BBJ berencana
menggarap kontrak berjangka timah pada 2012. Sepekan lalu BBJ telah
bertemu dengan Pemerintah Kabupaten Bangka Belitung-wilayah
penghasil timah terbesar Indonesia.
Sumber:Yani. 2011. BBJ akan Rilis Kontrak batu Bara, (online)
.http://ptkbi.com/info/berita-terkini.html, diakses 23 November
2011 Keuangan Internasional1
.: Hedging (Lindung Nilai) :.BAB II TINJAUAN PUSTAKA
Pengertian HedgingMenurut Madura (2000:275) hedging adalah
tindakan yang dilakukan untuk melindungi sebuah perusahaan dari
exposure terhadap nilai tukar. Exposure terhadap fluktuasi nilai
tukar adalah sejauh mana sebuah perusahaan dapat dipengaruhi oleh
fluktuasi nilai tukar.Menurut Shapiro (1999:144) hedging particular
currency exposure means estabilishing an offseting such whatever is
lost or gained on the original currency exposure is exactly offset
by corresponding foreign exchange gain on loss on the currency
hedge.Hedging dalam definisi di atas merupakan sebuah bagian dari
currency exposure yang berarti menentukan sebuah pengganti kerugian
kurs mata uang, misalnya kerugian atau keuntungan pada nilai asal
currency exposure sebenarnya dapat disamakan dengan keuntungan atau
kerugian nilai tukar mata uang pada currency hedge. Menurut Eiteman
(2003:171-174) hedge is the purchase of contract (including forward
foreign exchange) or tangible good that will rise in value and
offset a drop in value of another contract or tabgible good.
Hedgers are undertaken to reduce risk by protecting an owner from
loss.Hedge merupakan pembelian suatu kontrak (termasuk forward
valuta asing) atau barang nyata yang nilainya akan meningkat dan
menutup kerugian dari jatuhnya nilai kontrak atau barang nyata yang
lain. Pelaku hedging berusaha mengurangi risiko dengan melindungi
dirinya dari kerugian.
Hedging Konsep dan Strategi pada Pasar KomoditasPara produsen
dan mereka yang memilki komoditi, umumnya sangat khawatir terhadap
penurunan harga komoditi yang diperdagangkannya. Apabila, harga
komoditi yang mereka perdagangkan mengalami penurunan, maka mereka
akan menderita kerugian. Demikian pula sebaliknya, para konsumen
komoditi seperti prosesor, eksportir sangat khawatir terhadap
kenaikan harga komoditi. Bila harga komoditi yang akan mereka beli
mengalami kenaikan, maka mereka sudah tentu mengalami kesulitan
menghadapi kenaikan harga tersebut.Di samping itu, perubahan nilai
tukar mata uang yang mereka pergunakan dalam perdagangan
internasional dapat pula menimbulkan resiko bagi para pengusaha
itu. Untuk mengatasi atau mengurangi risiko yang timbul akibat
adanya fluktuasi harga, dan nilai tukar mata uang, maka diperlukan
alat pengendalian risiko harga. Salah satu alat pengendali risiko
adalah hedging atau lindung nilai. Hedging adalah suatu proses
pengambilan posisi di pasar berjangka, yang berlawanan dengan
posisi yang dimiliki di pasar fisik. Dengan melaksanakan hedging di
pasar berjangka, maka risiko yang timbul dari fluktuasi harga dapat
dikurangi. Sehingga hal tersebut dapat memberikan kepastian usaha
bagi para pengusaha. Untuk melakukan hedging, para pengusaha perlu
pengetahuan tentang hedging agar mereka dapat melaksanakan hedging
secara baik dan tepat.Keadaan dimana harga di pasar berjangka lebih
tinggi dari pada harga di pasar fisik disebut normal market. Akan
tetapi, kadang-kadang harga fisik lebih tinggi dari pada harga
berjangka. Tingginya harga fisik tersebut disebabkan oleh minimnya
jumlah persediaan komoditi, sedangkan permintaan mengalami kenaikan
yang tajam. Kenaikan permintaan tersebut disebabkan adanya kenaikan
permintaan dari mereka yang memiliki posisi jual di pasar berjangka
yang telah jatuh tempo. Keadaan dimana harga di pasar fisik lebih
tinggi dari pada harga di pasar berjangka disebut inverted market.
Harga kontrak berjangka untuk bulan penyerahan terdekat biasanya
lebih rendah dari harga bulan penyerahan berikutnya. Keadaan ini
disebabkan oleh biaya-biaya bawaan (carrying charges) dalam
penanganan komoditi. Biaya-biaya tersebut meliputi biaya
penyimpanan, asuransi dan bunga (interest).Sebelum membahas
mengenai konsep hedging, sebaiknya terlebih dahulu mengerti apa
yang dimaksud dengan basis. Basis sangat penting bagi seorang
hedger. Hal ini disebabkan agar mereka mampu menterjemahkan
harga-harga di pasar berjangka pada saat tertentu dan komoditi
tertentu. Perbedaan harga suatu komoditi di pasar fisik di daerah
tertentu, dengan harga di pasar berjangka untuk bulan penyerahan
terdekat itulah yang disebut basis. Perbedaan ini disebabkan oleh
berbagai faktor. Basis di suatu tempat berbeda dengan basis di
tempat lainnya. Sebagai contoh, faktor-faktor yang mempengaruhi
basis lokal untuk komoditi pertanian, meliputi:1.Penawaran dan
permintaan lokal dari suatu komoditi.2.Keseluruhan penawaran dan
permintaan komoditi pengganti.3.Tersedianya transportasi dan alat
angkut lainnya.4.Struktur penetapan ongkos
transportasi.5.Tersedianya ruang penyimpanan.6.Faktor-faktor
mutu.7.Harapan-harapan harga di masa yang akan datang.8.Tingkat
bunga.Harga di pasar fisik dan di pasar berjangka biasanya bergerak
secara pararel. Namun dalam jumlah yang tidak sama besarnya.
Kadang-kadang, harga di pasar fisik naiknya lebih besar daripada
kenaikan harga di pasar berjangka, atau sebaliknya. Dengan adanya
perbedaan kenaikan harga di pasar fisik dan di pasar berjangka,
maka basis pada waktu-waktu tertentu dapat membesar atau mengecil.
Apabila basis mengalami pembesaran, maka disebut weak basis. Dan,
bila mengalami pengecilan disebut strong basis.
Manfaat HedgingHedging memberikan manfaat bagi hedger,
yaitu:1.Hedging merupakan sarana mengurangi atau menghilangkan
resiko kerugian yang terjadi dari fluktuasi harga.2.Hedging
memberikan kepastian berusaha, serta pengendalian persedian bahan
baku dan komoditi (misalnya pertanian).3.Hedging memberikan
penyediaan dana yang lebih besar serta lebih aman (pada umumnya
komoditi yang tidak di-hedging akan mendapat pinjaman dana/kredit
dari bank sebesar 50% dari nilai komoditi tersebut, sedangkan untuk
komoditi yang telah di-hedge akan mendapat pinjaman dana sebesar
90% dari nilai komoditi yang bersangkutan).Yang Perlu
DipertimbangkanHal-hal yang perlu dipertimbangkan adalah:1.Risiko
basis, hal ini disebabkan perbedaan harga di pasar fisik dan harga
di pasar berjangka pada waktu tertentu tidak ada korelasinya
sehingga kerugian tidak dapat dihilangkan sepenuhnya.2.Harga di
pasar berjangka sudah meliputi biaya angkut, bunga bank, sewa
gudang dan asuransi. Di samping biaya-biaya tersebut, ada lagi
biaya perizinan dan biaya transaksi. Para hedger harus
mempertimbangkan biaya-biaya ini sebelum melaksanakan
hedging.3.Ketidaksesuaian antara kondisi komoditi fisik dan
berjangka. Biasanya mutu dan jumlah komoditi yang di-hedging
kemungkinan tidak sama dengan mutu dan jumlah dari kontrak
berjangka untuk komoditi yang bersangkutan.4.Adanya perbedaan
proses penerapan hedging. Penerapan hedging agak rumit, untuk itu
para hedger perlu menganalisa sarana hedging sebelum
menggunakan.
Strategi dan Penerapan Hedging1.Strategi HedgingSecara umum
dapat dikemukakan langkah-langkah yang sangat diperlukan para
pengusaha untuk menyusun strategi dalam pasar berjangka komoditi
antara lain sebagai berikut:a.Meneliti dan menghitung perkembangan
harga komoditi yang bersangkutan baik pada pasar fisik maupun pasar
berjangka.b.Menghitung biaya operasi yang termasuk di dalamnya,
biaya penyimpanan, biaya asuransi, beban bunga, dan
lain-lain.c.Menghitung kemungkinan pergerakan harga yang terjadi
dengan menganalisa pasar, baik secara fundamental maupun
teknikal.d.Menghitung basis yang terjadi antara pasar fisik dan
berjangka.e.Menelaah sumber-sumber informasi lain yang
diterima.f.Segera melikuidir setiap posisi pada saat harga mulai
bergerak ke arah yang tidak diharapkan, sehingga kerugian yang
harus ditanggung tidak terlalu besar.2.Aplikasi Hedging bagi
ProdusenHedging dilakukan oleh produsen dengan mengambil posisi
jual di pasar berjangka sebagai usaha untuk melindungi turunnya
nilai persediaan bahan baku atau komoditi sebagai akibat dari
gejolak harga. Atau sering juga disebut dengan selling hedge. Bagi
seorang produsen (misalnya petani) sebelum memproduksi (menanam)
perlu mengkalkulasi seluruh biaya produksi untuk menentukan harga
pokok seperti sewa tanah, biaya untuk pengolahan tanah, harga
bibit, biaya pemeliharaan, biaya panen, prosesing, bunga modal dan
sebagainya. Berdasarkan kalkulasi perhitungan harga pokok, petani
produsen akan menghitung harga jualnya dengan target mendapatkan
suatu keuntungan. Namun untuk menjaga apabila terjadi kegagalan
panennya, sebaiknya seorang produsen (petani) menjual sebanyak 80%
dari total hasil panennya.3.Aplikasi Hedging bagi KonsumenHedging
yang dilakukan konsumen (para industriawan) di pasar berjangka
adalah sebagai usaha untuk mengurangi risiko, yang timbul akibat
naiknya harga. Atau, sering disebut buying hedge. Buying hedge
biasanya dilakukan oleh pihak-pihak pemakai atau yang memerlukan
bahan baku kontinyu sepanjang tahun. Karena pihak-pihak ini secara
teratur membeli komoditi/bahan baku di pasar fisik. Mereka sangat
khawatir terhadap adanya kemungkinan fluktuasi harga dari bahan
baku yang diperlukannya, dalam rangka menjamin agar barang jadi
atau produk yang dihasilkan tersebut bisa bersaing. Jadi, langkah
yang diambil oleh konsumen adalah mengusahakan memperkecil
fluktuasi harga bahan baku (komoditi) yang merupakan salah satu
faktor dominan dalam proses produksi.
Jenis-jenis HedgingHedging dapat dikelompokkan dalam 2 kelompok
besar, yaitu:1.Selling hedgeSelling hedge atau disebut juga short
hedge, adalah suatu tindakan yang dilakukan para hedger dengan
mengambil posisi jual di pasar berjangka dalam rangka melindungi
nilai persediaan bahan baku mereka dari fluktuasi harga. Disebut
selling hedge, karena mereka pertama-tama melakukan penjualan di
pasar berjangka. Apabila mereka menderita kerugian yang diakibatkan
oleh penurunan harga di pasar fisik, maka kerugian tersebut akan
ditutup oleh keuntungan yang mereka peroleh di pasar berjangka,
atau sebaliknya.Skema 1:Pasar FisikPasar Berjangka
BeliJual
JualBeli
2.Buying hedgeBuying hedge atau disebut juga long hedge, adalah
suatu tindakan yang dilakukan para hedger dengan mengambil posisi
beli di pasar berjangka dalam rangka melindungi usaha mereka dari
fluktuasi harga komoditi yang mereka beli di pasar fisik. Disebut
buying hedge, karena pertama-tama mereka melakukan pembelian di
pasar berjangka. Apabila mereka menderita kerugian yang diakibatkan
oleh kenaikan harga di pasar fisik, maka kerugian tersebut akan
ditutup oleh keuntungan yang mereka peroleh di pasar berjangka,
atau sebaliknya.Skema 2:Pasar FisikPasar Berjangka
JualBeli
BeliJual
Teknik-Teknik Hedging Jangka PendekTeknik-teknik yang biasanya
dapat digunakan dalam meng-hedge sebagian atau seluruh transaksinya
dalam jangka pendek, dijelaskan oleh Madura (2000:322-333) antara
lain:1.Hedging memakai kontrak futuresKontrak futures adalah
kontrak yang menetapkan penukaran suatu valuta dalam volume
tertentu pada tanggal penyelesaian tertentu.2.Hedging memakai
kontrak forwardSuatu kontrak antara nasabah dan bank untuk
melakukan sejumlah penjualan atau pembelian valuta terhadap valuta
lainnya di masa yang akan datang dengan rate yang telah ditentukan
pada saat kontrak dibuat.Keuntungan forward antara
lain:a)Menghindari dan memperkecil resiko kurs.b)Dapat dilakukan
sesuai dengan kebutuhan nasabah.Tujuan dari forward
adalah:a)Forward kontrak digunakan untuk mengkover resiko exchange
rate untuk pembelian/penjualan valuta di masa mendatang.b)Jika ada
suatu transaksi bisnis, forward kontrak dapat menghilangkan
currency exposure karena kurs valuta untuk masa yang akan datang
telah ditetapkan.c)Perhitungan kalkulasi biaya yang pasti.d)Untuk
tujuan spekulasi.3.Hedging memakai instrumen pasar uangHedging
memakai instrumen pasar uang melibatkan pengambilan suatu posisi
dalam pasar uang untuk melindungi posisi hutang atau piutang di
masa depan.4.Hedging memakai opsi (option) valutaOpsi menyediakan
hak untuk membeli atau menjual suatu valuta tertentu dengan harga
tertentu selama periode waktu tertentu. Tujuan dari option ini
untuk hedging.
Teknik-Teknik Hedging Jangka PanjangMenurut Madura
(2000:342-345) ada 3 teknik yang sering dipakai untuk meng-hedge
exposure jangka panjang yaitu:1.Kontrak forward jangka panjang
(Long forward)Long Forward adalah kontrak forward jangka panjang.
Sama seperti kontrak forward jangka pendek, dapat dirancang untuk
mengakomodasi kebutuhan-kebutuhan khusus dari perusahaan. Long
forward sangat menarik bagi perusahaan yang telah menandatangani
kontrak ekspor atau impor bernilai tetap jangka panjang dan
melindungi arus kas mereka jangka panjang.2.Currency SwapCurrency
swap adalah kesempatan untuk mempertukarkan satu valuta dengan
valuta lain pada kurs dan tanggal tertentu dengan menggunakan bank
sebagai perantara antara dua belah pihak yang ingin melakukan
currency swap.Tujuan dari swap antara lain:1.Mengkover resiko
exchange rate untuk pembelian/penjualan valuta.2.Transaksi swap
akan menghilangkan currency exposure karena pertukaran kurs pada
masa yang akan datang telah ditetapkan.3.Perhitungan kalkulasi
biaya yang pasti.4.Untuk tujuan spekulasi.5.Strategi
gapping.Keuntungan swap:1.Menghindari resiko pertukaran
uang.2.Tidak menganggu pos-pos di balance sheet.3.Parallel
LoanParallel Loan adalah kredit yang melibatkan pertukaran valuta
antara dua pihak, dengan kesepakatan untuk menukarkan kembali
valuta-valuta tersebut pada kurs dan tanggal tertentu di masa
depan. Parallel Loan bisa diidentikan dengan dua swap yang
digabungkan menjadi satu, satu swap terjadi pada permulaan kontrak
parallel loan dan satunya lagi pada tanggal tertentu di masa
depan.
Pasar Forward Mata UangPasar Forward memfasilitasi perdagangan
kontrak forward atas mata uang. Kontrak forward adalah perjanjian
antara sebuah perusahaan dengan sebuah bank komersial untuk menukar
sejumlah mata uang tertentu dengan kurs nilai tukar tertentu (yang
disebut kurs forward) pada tanggal tertentu di masa depan. Kontrak
forward ini melayani perusahaan multinasional (MNC) dan
perusahaan-perusahaan yang besar, transaksi forward seringkali
bernilai $1 juta atau lebih. Kontrak forward umumnya tidak
digunakan oleh konsumen atau perusahaan kecil. Kontrak forward yang
paling umum berjangka waktu 30, 60, 90, 180, dan 360 hari. Meskipun
tersedia juga untuk jangka waktu lainnya (termasuk jangka waktu
yang lebih panjang). Kurs forward atas suatu mata uang tertentu
umumnya berbeda sesuai dengan lamanya (jumlah hari) periode
forward.
Bagaimana MNC Menggunakan Kontrak ForwardBagaimana MNC
menggunakan kontrak forward sebagai lindung nilai atas impornya?
MNC dapat menetapkan kurs untuk membeli mata uang yang diperlukan
guna membayar impor.Contoh Kasus: Turz, Inc., MNC yang berlokasi di
Chicago, akan memerlukan 1.000.000 dollar Singapura dalam jangka
waktu 90 hari untuk membayar impornya. Perusahaan ini dapat membeli
dollar Singapura yang dapat diperoleh segera dengan kurs spot
sebesar $0.50/dollar Singapura (S$). Pada kurs spot ini perusahaan
akan memerlukan $500.000 (dihitung dari S$1.000.000 x $0.50/dollar
Singapura). Namun, saat ini perusahaan tidak memiliki dana untuk
dikonversi menjadi dollar Singapura. Perusahaan dapat menunggu
selama 90 hari lalu menukar dollar dengan dollar Singapura dengan
kurs yang berlaku pada saat itu. Namun Turz tidak mengetahui berapa
tingkat kurs pada saat itu. Jika kurs saat itu naik menjadi $0.60,
Turz akan memerlukan $600.000 (dihitung dari S$ 1.000.000 x
$0.60/dollar Singapura), dengan pengeluaran tambahan sebesar
$100.000 karena apresiasi dollar Singapura. Untuk menghindari
eksposur terhadap resiko nilai tukar, Turz dapat menetapkan kurs
atas dollar Singapura yang akan dibayar 90 hari mendatang tanpa
harus menukar dollar Singapura saat ini. Khususnya, Turz dapat
melakukan negosiasi untuk kontrak forward dengan bank untuk membeli
S$1.000.000 untuk 90 hari mendatang.
Pasar Futures Mata UangKontrak futures mata uang merupakan
kontrak yang menyatakan volume standar suatu mata uang tertentu
untuk ditukar pada tanggal jatuh tempo tertentu. Karenanya, kontrak
futures mata uang serupa dengan kontrak forward dari sisi
kewajibannya, tetapi berbeda dengan forward dari sisi bentuk
perdagangannya. Futures kontrak umumnya digunakan oleh MNC untuk
lindung nilai posisi valuta asingnya. Selain itu, futures kontrak
diperdagangkan oleh spekulator yang berharap memperoleh manfaat
dari prediksinya mengenai pergerakan kurs masa depan.Pembeli
kontrak futures menetapkan kurs nilai tukar untuk dibayarkan atas
suatu valuta asing pada suatu waktu tertentu di masa depan. Secara
alternatif, seorang penjual kontrak futures menetapkan kurs nilai
tukar dimana suatu valuta asing akan ditukar untuk mata uang
setempat. Di AS, kontrak futures dibeli untuk menetapkan jumlah
dollar yang diperlukan untuk memperoleh jumlah valuta asing
tertentu dalam jumlah tertentu, kontrak itu dijual untuk menetapkan
jumlah dollar yang akan diterima dari penjualan valuta asing
tertentu dalam jumlah tertentu.
Bagaimana Perusahaan Menggunakan Kontrak FuturesPerusahaan yang
membuka posisi atas valuta asing dapat mempertimbangkan membeli
atau menjual kontrak futures untuk mengkompensasi posisinya.
Membeli futures kontrak dapat memungkinkan perusahaan membeli
valuta asing pada kurs tetap tertentu.Contoh Kasus: Teton Co.
Memesan produk Kanada dan saat produk diserahkan harus mengirim
C$500.000 untuk eksportir Kanada. Karenanya, saat ini Teton membeli
kontrak futures atas dollar Kanada, dan dengan demikian menetapkan
harga yang akan dibayar untuk dollar Kanada pada tanggal jatuh
tempo di masa depan. Dengan memiliki kontrak futures, Teton tidak
perlu merisaukan perubahan kurs spot dollar Kanada.
Membandingkan Kontrak Forward dan Kontrak Futures Mata
UangKontrak futures mata uang serupa dengan kontrak forward dalam
hal kontrak tersebut memungkinkan seorang pembeli untuk menetapkan
kurs nilai tukar atas suatu mata uang tertentu yang dibeli atau
dijual pada suatu tanggal tertentu di masa depan. Meskipun
demikian, terdapat beberapa perbedaan antara kontrak futures dengan
kontrak forward. Kontrak futures mata uang dijual di bursa,
sementara tiap kontrak forward diperoleh melalui negosiasi antara
suatu perusahaan dan suatu bank komersial melalui jaringan
telekomunikasi. Karenanya, kontrak forward dapat disesuaikan dengan
kebutuhan perusahaan, sementara kontrak futures mata uang telah
distandarisasi.Perusahaan yang membangun hubungan dengan bank besar
cenderung untuk menggunakan kontrak forward dibanding kontrak
futures karena jumlah mata uang dalam kontrak forward dapat
disesuaikan dengan jumlah yang akan dibeli atau dijual di masa
depan dan tanggal jatuh tempo kontrak forward juga dapat
disesuaikan dengan keinginan mereka. Sebaliknya, perusahaan kecil
dan individu yang tidak meiliki hubungan dengan bank besar atau
lebih suka memperdagangkan jumlah kecil cenderung untuk menggunakan
kontrak futures.
Perbandingan Pasar Forward dan Pasar Futures1.Ukuran
KontrakForward:disesuaikan dengan
kebutuhan.Futures:standar.2.Tanggal PenyerahanForward:disesuaikan
dengan kebutuhan.Futures:standar.3.PartisipanForward:bank, pialang,
dan perusahaan multinasional. Tidak mendukung adanya spekulasi
publik.Futures:bank, pialang, dan perusahaan multinasional.
Spekulasi publik yang berkualitas dapat dilakukan.4.Deposit
SekuritasForward:tidak diperlukan, tetapi diwajibkan memiliki saldo
kompensasi di bank atau kini kredit.Futures:diwajibkan menyerahkan
sekuritas dalam jumlah kecil.5.Kegiatan KliringForward:menangani
kontingensi antar bank dan pialang individu. Tidak ada fungsi badan
kliring yang terpisah.Futures:ditangani melalui pertukaran badan
kliring. Penyelesaian harian sesuai harga pasar.6.Lokasi
PasarForward:melalui jaringan telepon dunia.Futures:bursa
perdagangan sentral dengan komunikasi seluruh
dunia.7.PeraturanForward:peraturan mandiri.Futures:komisi
perdagangan futures komoditas dan asosiasi futures
nasional.8.LikuidasiForward:sebagian besar diselesaikan melalui
penyerahan. Beberapa diselesaikan melalui kompensasi (offset)
dengan biaya tertentu.Futures:sebagian besar diselesaikan melalui
kompensasi (offset), hanya sedikit yang melalui penyerahan.9.Biaya
TransaksiForward:ditetapkan berdasarkan selisih (spread) antara
kurs beli dan jual bank.Futures:biaya pialang dengan jumlah sesuai
negosiasi.
Keuangan Internasional7
.: Hedging (Lindung Nilai) :.BAB III PEMBAHASAN
Hedging merupakan cara bagi pelaku keuangan internasional untuk
mengurangi risiko kerugian yang akan ditanggung akibat adanya
fluktuasi nilai tukar/kurs mata uang yang digunakan sebagai alat
tukar, dan kenaikan harga komoditas akibat kelangkaan yang terjadi
di spot market. Fluktuasi nilai tukar seringkali diakibatkan oleh
permintaan akan mata uang di masa yang akan datang, sedangkan
kelangkaan akan komoditas terjadi akibat kelangkaan komoditas pada
periode waktu tertentu. Hedging juga merupakan sarana bagi produsen
untuk menghindari kerugian di masa yang akan datang dengan menjual
komoditasnya sesuai dengan nilai kontrak dan waktu yang telah
disetujui, untuk menghindari kemungkinan terjadinya penurunan harga
akibat depresiasi nilai tukar maupun banyaknya penawaran akan
komoditas.Hal ini berlaku pula untuk komoditas batu bara yang saat
ini sedang mengalami kenaikan permintaan dan juga kenaikan dalam
jumlah produksi dalam negeri. Sampai bulan Juni 2011 saja, nilai
ekspor dari batu bara Indonesia sangatlah fantastis, yakni mencapai
USD 12,18 Milyar. Nilai ekspor batu bara Indonesia ke Negara Jepang
saja berpontensi naik 10 juta ton, dari 125 juta ton menjadi 135
juta ton. Prospek lain yang sangat menjanjikan dari ranah batu bara
adalah realisasi produksinya yang telah menjacapai 100,6 juta ton
pada bulan Januari-Mei 2011. Pemerintah bahkan sampai mendapatkan
Pendapatan Negara Bukan Pajak sampai Rp. 260,6 Trilliun dari tahun
sebelumnya Rp. 250,9 Trilliun.Fenomena yang ada di pasar seringkali
adalah kenaikan atau penurunan harga yang diakibatkan oleh kenaikan
dan penurunan permintaan akan barang tambang. Hedging adalah solusi
bagi produsen dan konsumen yang mengadakan perdangan internasional
karena dari sini mereka akan mengamankan posisi keuangan mereka.
Apa yang dilakukan oleh Badan Pengawas Perdagangan Berjangka
Komoditi (BAPPEBTI) dengan membuat suatu fasilitas hedging bagi
komoditas tambang terutama batu bara dan timah merupakan langkah
yang tepat menghindari kerugian. Di sisi lain langkah ini merupakan
tindakan yang tepat untuk mendapatkan harga yang tepat pada jangka
panjang. Bagi para konsumen sendiri penerapan pasar berjangka pada
komoditas batu bara dan timah ini akan sangat membantu mereka untuk
menghindari potensi kerugian yang akan ditimbulkan akibat kenaikan
harga di spot market saat permintaan akan komoditas batu bara
mengalami peningkatan kembali atau mengalami penurunan dalam
produksi.Hedging memang merupakan solusi untuk menghindari kerugian
di masa yang akan datang, namun kita juga harus pandai-pandai dalam
memperkirakan kondisi yang akan terjadi di masa yang akan datang,
mengingat tindakan hedging akan berakhir dengan kerugian akibat
kesalahan dalam forecasting. Semakin forecast kita mendekati
kenyataan yang terjadi di masa yang akan datang, kemungkinan
kerugian yang akan terjadi akibat tindakan hedging yang kita
lakukan akan dapat dihindarkan, bahkan kita mendapatkan keuntungan
akibat nilai yang kita sepakati lebih rendah daripada nilai yang
terjadi di spot market. Keuangan Internasional15
.: Hedging (Lindung Nilai) :.DAFTAR PUSTAKA
_____, 2011. Info Sektor Tambang Bakal Sumbang 16,5 trilliun di
2011. (Online). http://www.kimeng.co.id/readnews.php?id=2429,
diakses 15 Agustus 2011_____. 2009. Hedging: Konsep dan Strategi.
Buletin Kontrak Berjangka Departemen Perdagangan Nasional No. 104
Edisi November 2009 (hal 18-20). Jakarta: Badan Pengawas
Perdagangan Berjangka Komoditi. _____. 2010. Prospek sector
Pertambangan di 2011 Akan Semakin Cerah. (Online).
http://www.financeindonesia.org/archive/index.php/t-2020.html,
diakses 15 Agustus 2011_____.2009. Hedging.(online).
http://jurnal-sdm.blogspot.com/2009_06_01 archive.html, Diakses 20
November 2011Astutik, Yuni. 2011. Produksi batu Bara RI Capai 100,6
Juta Ton. (Online).
http://economy.okezone.com/read/2011/07/14/320/479911/produksi-batu-bara-ri-capai-100-6-juta-ton,
diakses 15 Agustus 2011Madura, Jeff, 2000, International Financial
Management. (6th ed). United States Of America: McGraw Hill
Inc.Yani. 2011. BBJ akan Rilis Kontrak batu Bara, (online)
.http://ptkbi.com/info/berita-terkini.html, diakses 23 November
2011
.: Hedging (Lindung Nilai) :.