������������������������������������
�� ����������� ����������� ����������� ���������
2
�������������������� ����� ����������� ����������� ����������� ������������������������������������������������������
������ ������ !" ���� ������� ������ !" ���� ������� ������ !" ���� ������� ������ !" ���� �
��������������������#���#���#���#���#� ��#� ��#� ��#� ��
�$��%�$��%�$��%�$��% ���&%���&%���&%���&% &'�(%&'�(%&'�(%&'�(%
)(�)%)(�)%)(�)%)(�)% )'�*%)'�*%)'�*%)'�*% +(��%+(��%+(��%+(��%
#�������#�������#�������#�������, -���!���, -���!���, -���!���, -���!������������������������ ��������� ��������� ��������� ����
*�'%*�'%*�'%*�'%
���%���%���%���%
������������������������������������
�� ����������� ����������� ����������� ���������
4.)/�0���1����#���� 1�� !���
��������������������������1�� ��� !"��������������������������������������1�� ��� !"��������������������������������������1�� ��� !"��������������������������������������1�� ��� !"������������
�!�����������-��1���!�����������-��1���!�����������-��1���!�����������-��1��
&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �
����3�4 ���� �����&����������3�4 ���� �����&����������3�4 ���� �����&����������3�4 ���� �����&������
���-�����$�!1����"����������������5 �6�1� ����-�����$�!1����"����������������5 �6�1� ����-�����$�!1����"����������������5 �6�1� ����-�����$�!1����"����������������5 �6�1� �
7��� " ����������7��� " ����������7��� " ����������7��� " ����������
0��������� �"�����0��������� �"�����0��������� �"�����0��������� �"�����8888 )���(*�79�)���(*�79�)���(*�79�)���(*�79�
: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/
�(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1��(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1��(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1��(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1�>>>>
�����!���� ������������!���� ������������!���� ������������!���� �������
$�)�+��!"� ���$�)�+��!"� ���$�)�+��!"� ���$�)�+��!"� ���
+�*�!���� ���1�� !���+�*�!���� ���1�� !���+�*�!���� ���1�� !���+�*�!���� ���1�� !���
;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������
��������>>>>
���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���
: ����������.,A�/: ����������.,A�/: ����������.,A�/: ����������.,A�/.)/.)/.)/.)/ &(�$''&(�$''&(�$''&(�$'' &��)�&&��)�&&��)�&&��)�& &'�'&�&'�'&�&'�'&�&'�'&� ������������������������
����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� � (�'*�(�'*�(�'*�(�'*� (�'��(�'��(�'��(�'�� *�)&)*�)&)*�)&)*�)&) &�(�$&�(�$&�(�$&�(�$
��0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� � )��$*)��$*)��$*)��$* )�*(&)�*(&)�*(&)�*(& )�((+)�((+)�((+)�((+ *'�*'�*'�*'�
��0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7����� �'�+%�'�+%�'�+%�'�+% &(��%&(��%&(��%&(��% &��$%&��$%&��$%&��$% �*�(%�*�(%�*�(%�*�(%
����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� � >)+(>)+(>)+(>)+( &*&&*&&*&&*& *)&*)&*)&*)& &$�&$�&$�&$�
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
�1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#�������������
-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3
5
������������������������������������������������
�������1�� ��7��B����������1�� ��7��B���>> ���*���*
��������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B����������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B����������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B����������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B��
����������������*?�&*(�'�����������������*?�&*(�'�����������������*?�&*(�'�����������������*?�&*(�'�:A�:A�:A�:A�
;,�;,�;,�;,�
��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1�
�70, �70, �70, �70,
6#� 6#� 6#� 6#�
6�� 6�� 6�� 6��
�0,�:�0,�:�0,�:�0,�:
���C:;���C:;���C:;���C:;
������������������������������������������������
6����������6����������6����������6����������
���� ���� ���� ����
��6� ��6� ��6� ��6�
�����1������1������1������1�
: "�)�: "�)�: "�)�: "�)�
��������������������
)��)��)��)������������������������������
*�)%
��'%
'�(%
))�&%)���%
&��%
&�$%
(�&%
44.0%
+(��%
+�+%
)��'%)��'%)��'%)��'%
&�'% &��%
� 1���?� !"�����A�������
������������������������
6
&(�$''&(�$''&(�$''&(�$''&��)�&&��)�&&��)�&&��)�& &'�'&�&'�'&�&'�'&�&'�'&�
������������������������)(�$(')(�$(')(�$(')(�$('
&��+**&��+**&��+**&��+**&)�(+(&)�(+(&)�(+(&)�(+(&)�(&$&)�(&$&)�(&$&)�(&$
�*)����*)����*)����*)��� ��)�'���)�'���)�'���)�'� �('�&��('�&��('�&��('�&��+��+�+��+�+��+�+��+
0
5 ,000
10,000
15 ,000
20,000
25 ,000
30,000
35 ,000
40,000
45 ,000
50,000
���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���
(100.0)
(50.0)
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
: ����7��B���.,A�/: ����7��B���.,A�/: ����7��B���.,A�/: ����7��B���.,A�/
�"��-��7��B���.,A�/ �"��-��7��B���.,A�/ �"��-��7��B���.,A�/ �"��-��7��B���.,A�/
�-������:���444�.;<D7A�/�-������:���444�.;<D7A�/�-������:���444�.;<D7A�/�-������:���444�.;<D7A�/
&��%&��%&��%&��%&��%&��%&��%&��%��(%��(%��(%��(%��(%��(%��(%��(%
0��1������0��1������0��1������0��1������)(%)(%)(%)(%
#���� ������#���� ������#���� ������#���� ������
)'%)'%)'%)'%
��������������������+%+%+%+%
!!������ !!������ !!������ !!�������+%�+%�+%�+%
;����������;����������;����������;����������&+%&+%&+%&+%
7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��
��1!"�� ���- �1�� � ��1!"�� ���- �1�� �
7
"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������
.E/� 1������:���������� �����1�������� ����-��������4�������
������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ ������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ ������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ ������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ � ���;��1��� ��.%/� ���;��1��� ��.%/� ���;��1��� ��.%/� ���;��1��� ��.%/
@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�
)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�
98.199.0 99.1 99.597.1
2005 2006 2007 1Q08 2Q08
>>>>>>>> )$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�
&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�
6.5
6.4 5.5 5.0 4.9 5.2
6.56.56.56.5
11.512.0
12.911.4 11.7
2005 2006 2007 1Q08 2Q08
Technical Losses* Commercial Losses
8
)+$)+$)+$)+$
�(��(��(��(�
&++&++&++&++&�)&�)&�)&�)
$�&$�&$�&$�&
)(+)(+)(+)(+ )+')+')+')+'
(&(&(&(&
$'$'$'$'
�������� ��������
�)*�)*�)*�)*
&&�&&�&&�&&�
$�$$�$$�$$�$&*�&*�&*�&*�
+)(+)(+)(+)(
)'&)'&)'&)'& )��)��)��)��&($&($&($&($
94
(�(�(�(�
('('('('
********
$&&$&&$&&$&&
2003 2004 2005 2006 2007 2008(e)
1H07 1H08
�"�2 �"�2 �"�2 �"�2 ���4���4���4���4>>>>#�������#�������#�������#�������
0�-���!����0�-���!����0�-���!����0�-���!����
)���)���)���)���0�-���!�����.;<�!���� �/0�-���!�����.;<�!���� �/0�-���!�����.;<�!���� �/0�-���!�����.;<�!���� �/
0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �
��%��%��%��%
)�%)�%)�%)�%
�%�%�%�%)�%)�%)�%)�%
$+%$+%$+%$+%
+%+%+%+%
1�� !������-������������!��2"���� � 1�� !������-������������!��2"���� � 1�� !������-������������!��2"���� � 1�� !������-������������!��2"���� �
7����������7����������7����������7����������
���4���4���4���4>>>>#�������#�������#�������#�������
0�4 �!��� ��:���� � �0�4 �!��� ��:���� � �0�4 �!��� ��:���� � �0�4 �!��� ��:���� � �
� ���;�� -��� ���;�� -��� ���;�� -��� ���;�� -��
��������������������
9
&�(�$&�(�$&�(�$&�(�$
)�))�)�))�)�))�)�))� )��$+)��$+)��$+)��$+ )��$*)��$*)��$*)��$*)�*(&)�*(&)�*(&)�*(& )�((+)�((+)�((+)�((+
*'�*'�*'�*'�
+�')�+�')�+�')�+�')� (�&$$(�&$$(�&$$(�&$$(�'*�(�'*�(�'*�(�'*� (�'��(�'��(�'��(�'�� *�)&)*�)&)*�)&)*�)&)
0
1 ,0 0 0
2 ,0 0 0
3 ,0 0 0
4 ,0 0 0
5 ,0 0 0
6 ,0 0 0
7 ,0 0 0
8 ,0 0 0
9 ,0 0 0
2003 2004 2005 2006 2007 1H08
����;�-��1������;�-��1������;�-��1������;�-��1�� ��0:����0:����0:����0:��
6�6�6�6�>>>> 1�����*?�)���&% 1�����*?�)���&% 1�����*?�)���&% 1�����*?�)���&%
����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/
����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/
#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������>>>>>>>> ;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���
�(�(�(�(((((
&*&&*&&*&&*&
*)&*)&*)&*)&
&$�&$�&$�&$�
)&�)&�)&�)&�
*)+*)+*)+*)+
&(�&(�&(�&(�
.)+(/.)+(/.)+(/.)+(/-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
800
���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���
����0�� !�����0�� !�����0�� !�����0�� !� ��-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1�
10
�-�����
�-�����
�-�����
�-�����:���44
:���44
:���44
:���44888 8;����������
;����������
;����������
;����������
� 1���?�������8�1�1�������*
����������44��
""������ �������������� ��1!���
����������44��
""������ �������������� ��1!���
����������44��
""������ �������������� ��1!���
����������44��
""������ �������������� ��1!���
:���44���
�4�������������.� ���2��/
:���44���
�4�������������.� ���2��/
:���44���
�4�������������.� ���2��/
:���44���
�4�������������.� ���2��/
;<�D�BA
��
;<�D�BA
��
;<�D�BA
��
;<�D�BA
��
��$&&�
���')�
���$()
�����$
���(*'
���')�
��&)�*
���')�
�� �� �� ��
����� "�1� ����� "�1� ����� "�1� ����� "�1�
"�� "�� "�� "��>>>>�0��0��0��0�
F� F� F� F�
��"� ��"� ��"� ��"�
7���1�7���1�7���1�7���1�>>>>����������������������������
��� ��� ��� ���
�#�=��#�=��#�=��#�=�
������������>>>>�1��1��1��1�
7=G7=G7=G7=G>>>>����������������������������
� ��9����� ��9����� ��9����� ��9����
#� #� #� #�
��������������������������������������������
��������������������
��� ��� ��� ���
;,�;,�;,�;,�
���� ���� ���� ����
�7�6 �7�6 �7�6 �7�6
����� ��������� ��������� ��������� ����
��7�0��7�0��7�0��7�0
�#� �#� �#� �#�
����6�����6�����6�����6�
�60�� �60�� �60�� �60��
�� �� �� ��
�76���76���76���76��
���� ���� ���� ����
���C:;���C:;���C:;���C:;
6�;��0�� 6�;��0�� 6�;��0�� 6�;��0��HHHH����
�#7 �#7 �#7 �#7
#� � #� � #� � #� �
�70, �70, �70, �70,>>>>����
��&)))
��&)+' 6#� 6#� 6#� 6#�>>>>6����������6����������6����������6����������
���;�=����;�=����;�=����;�=� ��$&&*
�����)
��&�'�
����� "�1� �
����� "�1� �
����� "�1� �
����� "�1� �888 8���������
���������
���������
���������
;<����(*&�D�
;<����(*&�D�
;<����(*&�D�
;<����(*&�D�B3
�B3�
B3�
B3�
11
#����������#����������#����������#����������>>>> ����������������
25050 5006 9
524250 250
102
184
102
133
102102
1,430
1029
2H08 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-28
R$ (w/out FCESP**) FCESP** US$*
18
E�> 0��������;���� ���(D&�D�����8 =<�)����I�;<�)�+')'
�� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/��� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/��� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/��� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/����������+?���������+?���������+?���������+?
;��1��� �� 4�)*%�.;<��+'�!���� �/����,� �������
;��1��� �� 4�$�%�.;<�)�����!���� �/������������
�� ������!�����?
8 ���+?��*%�� �J��?�)�%
�����)��%�����;�
�-������!��1���?�*�������
EE�> # ��6�8 "���� ��41��
�! ������� �������1����! ������� �������1����! ������� �������1����! ������� �������1���8888 ;<�!���� ��.6�����"��/;<�!���� ��.6�����"��/;<�!���� ��.6�����"��/;<�!���� ��.6�����"��/
� ���:��!� ���:��!� ���:��!� ���:��! �� ���:��!�� ���:��!�� ���:��!�� ���:��! ��������������������������������
���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* �J���J���J���J��
���������D���0:�����������D���0:�����������D���0:�����������D���0:��
$�$$�$$�$$�$
��)��)��)��) )��)��)��)��)�+)�+)�+)�+
&�*)(&�*)(&�*)(&�*)(
+��*++��*++��*++��*+$��&�$��&�$��&�$��&�
$��)($��)($��)($��)(
&���)&���)&���)&���)
��*(���*(���*(���*(���'*���'*���'*���'*�
&�(+�&�(+�&�(+�&�(+�
$�+(�$�+(�$�+(�$�+(�
&�'&*&�'&*&�'&*&�'&* &�**�&�**�&�**�&�**�
)�&+')�&+')�&+')�&+' '$''$''$''$'$&�$&�$&�$&�&(*&(*&(*&(*
$�&�+$�&�+$�&�+$�&�+
12
'+%�������
#����������#����������#����������#����������>>>> ����������������
0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E
+&�+%+&�+%+&�+%+&�+%
,� ��������,� ��������,� ��������,� ��������8888 F1���&�������F1���&�������F1���&�������F1���&�������
6���� ��#1�����������;<�����+(�+�!���� �
6��-���� ����� �������;<��)�'&��'�!���� �
��� ����������������������;<�����������!���� �
::��������������������;<�$��)+�(�!���� �::��������������������;<�$��)+�(�!���� �::��������������������;<�$��)+�(�!���� �::��������������������;<�$��)+�(�!���� � �0D �0D �0D �0D��������������������
&&��%&&��%&&��%&&��%
0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E
+&�+%+&�+%+&�+%+&�+%
��� ���� ���� ���� � ��*%��*%��*%��*%
#�2���;���#�2���;���#�2���;���#�2���;���
)���%)���%)���%)���%
E�> 0�4���� ��0���2�8 0,6>�0
����������������������������������������
� ������� ����4���������������1�������)�� ������� ����4���������������1�������)�� ������� ����4���������������1�������)�� ������� ����4���������������1�������)�
8 ���������-������������� 4�;<�)�$+(�!���� ��.�(D&�D��/
� ��;��2�=�������-���-����������� ��� ��;��2�=�������-���-����������� ��� ��;��2�=�������-���-����������� ��� ��;��2�=�������-���-����������� ��
������61������� ���������61������� ���������61������� ���������61������� ���
8 �(%� 4�� �����������1""��� !���4� !�0���"1.�J��/
8 ����"�������� 1���� �����44����1���� ��$��� 4�F1�
8 �����;<���)������������������;<D=�<�#G��������"��������������1�� �����!���� 4�0���"1� ������ 1���;<�+)�!���� �
13
�" �����, -����������-�������� �" �����, -����������-�������� �" �����, -����������-�������� �" �����, -����������-��������� -��"�� -��"�� -��"�� -��"�
������)�D)&D���$������)�D)&D���$������)�D)&D���$������)�D)&D���$
> �������6��4�������������.��6�+/?������� ��� 4�
��%
> �������6��4�������������.��6�(/?������� ��� 4�
)��%
> ��%� 4�0���"�������� ����7�!����
�1�������������1�������������1�������������1������������
> ������� ��0�������������!����)�������+
> �1������������;�" ��������� ��,;0����������
����%����%����%����%����%����%����%����%
�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%
��6�(�G���6�+�G���6�(�G���6�+�G���6�(�G���6�+�G���6�(�G���6�+�G�0� -��"�0� -��"�0� -��"�0� -��"� G�0��G�0��G�0��G�0��.0���2�8 )�D��D�*�I�)��/
������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�6��4�������������.;<��� 1����/
�" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -�������
�+�+))�+�+))�+�+))�+�+))�(��((�(��((�(��((�(��((
$�)*)$�)*)$�)*)$�)*)*�+��*�+��*�+��*�+��
���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* '7��'7��'7��'7��
��
��
��
��
��
���
���
���
��
��
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
��
��
��
��
!"# !$$$%&%� $%&%�
>>>>)��$*%)��$*%)��$*%)��$*%>>>>))�(�%))�(�%))�(�%))�(�%>>>>)&�(&%)&�(&%)&�(&%)&�(&%
>>>>&+�$&%&+�$&%&+�$&%&+�$&%
������������������������������������
�� ����������� ����������� ����������� ���������
15
��������������������������������
����������������
&�������� ������ ���2"������������'�3����&�������� ������ ���2"������������'�3����&�������� ������ ���2"������������'�3����&�������� ������ ���2"������������'�3����
"�� ��� �����3�4 ���� �����&������ "�� ��� �����3�4 ���� �����&������ "�� ��� �����3�4 ���� �����&������ "�� ��� �����3�4 ���� �����&������
0�����������"����� 4���(+)�7A��0�����������"����� 4���(+)�7A��0�����������"����� 4���(+)�7A��0�����������"����� 4���(+)�7A��
)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �
��66���1���������!������)+��66���1���������!������)+��66���1���������!������)+��66���1���������!������)+
6���������1������K1���������4���� ��.0,66���������1������K1���������4���� ��.0,66���������1������K1���������4���� ��.0,66���������1������K1���������4���� ��.0,6>>>>7/7/7/7/
)��%� 4�������� !���������1���������-������)��%� 4�������� !���������1���������-������)��%� 4�������� !���������1���������-������)��%� 4�������� !���������1���������-������
"�!���"�!���"�!���"�!���
0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����
�������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� � �������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� � �������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� � �������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� �
����������������:���L:���L:���L:���L��3�����3����!�B�����" �������� ���3�����3����!�B�����" �������� ���3�����3����!�B�����" �������� ���3�����3����!�B�����" �������� �
��4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- �����4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- �����4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- �����4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- ���
� ������� ������� ������� ������
���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���
������������.,A�/������������.,A�/������������.,A�/������������.,A�/ )���+�)���+�)���+�)���+� )��**$)��**$)��**$)��**$ )&��)()&��)()&��)()&��)( *��'�*��'�*��'�*��'�
����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� � )����)����)����)���� )�&�*)�&�*)�&�*)�&�* )�$($)�$($)�$($)�$($ **+**+**+**+
��0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� � '&''&''&''&' )��'*)��'*)��'*)��'* )��'')��'')��'')��'' (�&(�&(�&(�&
��0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7����� **��%**��%**��%**��% *'�)%*'�)%*'�)%*'�)% *+�)%*+�)%*+�)%*+�)% **��%**��%**��%**��%
����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� � ++(++(++(++( ()$()$()$()$ (�'(�'(�'(�' &�*&�*&�*&�*
)����� ���������6 3���6�����)����� ���������6 3���6�����)����� ���������6 3���6�����)����� ���������6 3���6�����
�1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#�������������
-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3
16
��*+'��*+'��*+'��*+'
+�()'+�()'+�()'+�()'
��&�+��&�+��&�+��&�+
))�)��))�)��))�)��))�)�� ))�)��))�)��))�)��))�)��
+�+'*+�+'*+�+'*+�+'*
���'����'����'����'�
+�+$$+�+$$+�+$$+�+$$
���&����&����&����&�
)�)&*)�)&*)�)&*)�)&* *��*��*��*��)�*�')�*�')�*�')�*�' )�((()�((()�((()�(((
��*����*����*����*��
)�('+)�('+)�('+)�('+
)���+�)���+�)���+�)���+� )��**$)��**$)��**$)��**$)&��)()&��)()&��)()&��)(
*��'�*��'�*��'�*��'�
))�'$&))�'$&))�'$&))�'$&)��)'$)��)'$)��)'$)��)'$
���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���
��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1� 0�������0�������0�������0������� ������� ������� ������� ������� 7;�D ��D7;�D ��D7;�D ��D7;�D ��D� ����� ����� ����� ����&&&&
0�������� 4���$%��������������������.���*�2�0�������� 4���$%��������������������.���*�2�0�������� 4���$%��������������������.���*�2�0�������� 4���$%��������������������.���*�2�
���(/���(/���(/���(/
���*?�,������� ���)��%��� -�����1�������������*?�,������� ���)��%��� -�����1�������������*?�,������� ���)��%��� -�����1�������������*?�,������� ���)��%��� -�����1����������
.)��*+�7A��-�����/.)��*+�7A��-�����/.)��*+�7A��-�����/.)��*+�7A��-�����/
���������� �������3������������� "�1� ?����������� �������3������������� "�1� ?����������� �������3������������� "�1� ?����������� �������3������������� "�1� ?�
>>>> �*D��� �����*D��� �����*D��� �����*D��� ����8888 ;<�)&)�'�D7A����D�'� ����;<�)&)�'�D7A����D�'� ����;<�)&)�'�D7A����D�'� ����;<�)&)�'�D7A����D�'� ����8888 ;<�)$'�*�D7A�;<�)$'�*�D7A�;<�)$'�*�D7A�;<�)$'�*�D7A�
7;��:���44�7;��:���44�7;��:���44�7;��:���44�8888 ;<�*�**D7A�;<�*�**D7A�;<�*�**D7A�;<�*�**D7A�
�-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ����-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ����-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ����-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ���
8888 ;<�'(��(D7A�;<�'(��(D7A�;<�'(��(D7A�;<�'(��(D7A�
���*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;����*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;����*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;����*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;�
)�&'�)�&'�)�&'�)�&'� )�&(&)�&(&)�&(&)�&(& )�$(*)�$(*)�$(*)�$(* )�$�$)�$�$)�$�$)�$�$ )�+$&)�+$&)�+$&)�+$& )�(&+)�(&+)�(&+)�(&+
)��%)��%)��%)��%)�)%)�)%)�)%)�)%
))�%))�%))�%))�%))+%))+%))+%))+%
)�*%)�*%)�*%)�*%)�'%)�'%)�'%)�'%
���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���
,������� ��,������� ��,������� ��,������� ��>>>> 7A��-�����7A��-�����7A��-�����7A��-����� ,������� ��D����1���������,������� ��D����1���������,������� ��D����1���������,������� ��D����1���������
��������������������������������������������������������������������������������������������������������
,������� ��,������� ��,������� ��,������� ��8888 7A��-�����7A��-�����7A��-�����7A��-�����)))) ����������������������������������������������������8888 ,A�,A�,A�,A�����
&�> ���8 �" ��7��B��� ��������� 1��������7;��8 ��� � ��;��B�0��1����������!
��8 0���1�����������"1�������
)�8 ,�����������������-�������� 1��� 4�����"��� �
17
0�-���!����0�-���!����0�-���!����0�-���!����
0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �
�����.�/?�;<��+�'�!���� ������.�/?�;<��+�'�!���� ������.�/?�;<��+�'�!���� ������.�/?�;<��+�'�!���� �
8 &��!������� ����;� ����F����� �.;<�)*�*�!���� �/?�M 0��������� �"����� 4�+�7A�
M :������������� ����������3���������������� �������*
M 6�������9������� ���1""����� ����������� �������� ����1��� �
(���(���(���(���
)*�*)*�*)*�*)*�*
)��+)��+)��+)��+
+��*+��*+��*+��*
�)�'�)�'�)�'�)�'�*�+�*�+�*�+�*�+
$(�+$(�+$(�+$(�+
�+�'�+�'�+�'�+�'
���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* �����.�/�����.�/�����.�/�����.�/ )���)���)���)���
��66��66��66��66NNNN��������>>>> ;F;F;F;F
18
**+**+**+**+()�()�()�()�
************'&''&''&''&' )��'*)��'*)��'*)��'* )��'')��'')��'')��''
(�&(�&(�&(�&**'**'**'**'
'�)'�)'�)'�))����)����)����)����
)�&�*)�&�*)�&�*)�&�* )�$($)�$($)�$($)�$($
0
2 5 0
5 0 0
7 5 0
1 ,0 0 0
1 ,2 5 0
1 ,5 0 0
2003 2004 2005 2006 2007 1H08
����;�-��1������;�-��1������;�-��1������;�-��1�� ��0:����0:����0:����0:��
6�6�6�6�>>>> 1�����*?�)����% 1�����*?�)����% 1�����*?�)����% 1�����*?�)����%
����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/
����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/
#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������>>>>>>>> ;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����
*+%*+%*+%*+%*'%*'%*'%*'%**%**%**%**%*'%*'%*'%*'%*'%*'%*'%*'%
*�%*�%*�%*�%
��0:���7�������0:���7�������0:���7�������0:���7�����
)'+)'+)'+)'+
�'��'��'��'�
++(++(++(++(()$()$()$()$ (�'(�'(�'(�'
&�*&�*&�*&�*
)�()�()�()�(
�**�**�**�**
+&'+&'+&'+&'()$()$()$()$ (�'(�'(�'(�'
&�*&�*&�*&�*
0
100
200
300
400
500
600
700
���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���
����0�� !�����0�� !�����0�� !�����0�� !� ��-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1�
19
������������������������������������>>>> ;<�7���� �;<�7���� �;<�7���� �;<�7���� �
#����������#����������#����������#����������>>>> ����������������
)��+&�+)��+&�+)��+&�+)��+&�+
(�)�'(�)�'(�)�'(�)�'(�(��(�(��(�(��(�(��
)��'(�&)��'(�&)��'(�&)��'(�&
((��'((��'((��'((��'(*(�+(*(�+(*(�+(*(�+
��(2��(2��(2��(2��(2��(2��(2��(2��*2��*2��*2��*2
)�$2)�$2)�$2)�$2���2���2���2���2
��+2��+2��+2��+2
���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* �J���J���J���J��
���������.;<�!���� �/ ���������D���0:��
��*2��*2��*2��*2
���;<�!���� ����;<�!���� ����;<�!���� ����;<�!���� �
�! 1���! 1���! 1���! 1�� ���� � ���� � ���� � ���� � 7��1���7��1���7��1���7��1��� �� �� �� �� �������� �������� �������� ��������
)��+$�+ ����� ���� 7�����)& 0,6>7�@�)�%�"��� ;����-�����
20
�1������������1������������1������������1�����������
> ������� ��0�������������!����)�������*
> # ��������� ����1��-������ !"��N��
�1����������� ;�" ��!����,;0�
���������
,�:0$�G�,�:0&�G�,�:0$�G�,�:0&�G�,�:0$�G�,�:0&�G�,�:0$�G�,�:0&�G�0� -��"�0� -��"�0� -��"�0� -��"� G�0��G�0��G�0��G�0��.0���2�8 )�D��D�*�I�)��/
������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�;<��� 1����
�" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -�������
*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%
+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%
3,440
5,930
8,187
+��*++��*++��*++��*+5,538
1,813
4,232
&�))�&�))�&�))�&�))�3,583
1,698
1,628
9,121
���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* '7��'7��'7��'7��
Preferred Shares Common Shares
��
��
��
��
��
���
���
���
��
��
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
���
��
��
��
��
��
!"#!$$'$(!) '$(!
>>>>)&�(&%)&�(&%)&�(&%)&�(&%
>>>>)$�*&%)$�*&%)$�*&%)$�*&%
>>>>�&�*&%�&�*&%�&�*&%�&�*&%
>>>>&+�$&%&+�$&%&+�$&%&+�$&%
������������������������������������
:��������!������ ����������������� �1!����3������������ ������1�������"� �"������"� K������ "������������4������������1����������� 3���" ������������!�����4 �������������� �������2"������ ��� 4����� !"��N��7�����!������������� ��� �����41�1���"��4 �!������1�������!�����������������"������� ��!��B�������-� ������ ������� ����� ����44�������������N��!��� �� � !���"��4 �!��������3������������������������ ��������������� ����!��B���������������������4 ����1�K����� ���������