007_PLTM Wabudori - Proyeksi

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

DAFTAR ISI

5. ASUMSI DAN PROYEKSI KEUANGAN.....................................................................................................5-1

5.1. ASUMSI MAKRO EKONOMI.....................................................................................................5-15.2. ASUMSI PROYEKSI KEUANGAN.............................................................................................5-1

5.2.1. Produksi Listrik..........................................................................................................5-15.2.2. Penjualan.......................................................................................................................5-25.2.3. Harga Pokok Penjualan (HPP)/Cost of Goods Sold (COGS)...............5-35.2.4. Biaya Operasional.....................................................................................................5-45.2.5. Depresiasi dan Amortisasi...................................................................................5-45.2.6. Biaya dan Pendapatan Lainnya........................................................................5-45.2.7. Asumsi Proyeksi Lainnya......................................................................................5-5

5.3. KEBUTUHAN FASILITAS KREDIT............................................................................................5-55.4. HASIL PROYEKSI KEUANGAN.................................................................................................5-55.5. ANALISA PENILAIAN INVESTASI............................................................................................5-6

5.5.1. Tingkat Diskonto.......................................................................................................5-65.5.2. Simple Payback Period..........................................................................................5-65.5.3. Net Present Value....................................................................................................5-75.5.4. Internal Rate of Return.........................................................................................5-75.5.5. Profitability Index.....................................................................................................5-85.5.6. Ringkasan Hasil Penilaian Investasi..............................................................5-8

5.6. Kesimpulan...........................................................................................................................5-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

DAFTAR TABEL

TABEL 5-1 ASUMSI KAPASITAS PRODUKSI..................................................................5-2TABEL 5-2 DETAIL KONDISI KOMPONEN STRUKTUR..............................................5-2TABEL 5-3 PROYEKSI LABA RUGI.......................................................................................5-6TABEL 5-4 PROFORMA NERACA..........................................................................................5-6TABEL 5-5 PROYEKSI ARUS KAS........................................................................................5-6TABEL 5-6 PERHITUNGAN SIMPLE PAYBACK PERIOD.............................................5-7Tabel 5-7 Ringkasan Hasil Penilaian Investasi.........................................................5-8

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

5. Asumsi dan Proyeksi Keuangan

55Asumsi dan Proyeksi KeuanganAsumsi dan Proyeksi Keuangan

Dalam bab ini akan dijelaskan beberapa asumsi yang terkait dengan

penyusunan proyeksi keuangan dari PEMDA Supiori untuk jangka waktu 30

tahun mendatang atau selama masa produksi mesin khususnya proyek

Pembangkit Listrik Tenaga Minihidro (PLTM) 2 x 1,500 kW di Desa

Waryei, Distrik Supiori Barat, Kabupaten Supiori, Propinsi Papua. Asumsi-

asumsi yang digunakan adalah sebagai berikut :

5.1. Asumsi Makro Ekonomi

Dalam proyeksi keuangan diasumsikan kondisi ekonomi Indonesia relatif

stabil, yang tercermin dalam variabel-variabel sebagai berikut:

Pertumbuhan ekonomi yang positif yang berpengaruh pada

peningkatan kebutuhan listrik dan daya beli masyarakat.

Kondisi politik dan keamanan yang diharapkan lebih baik dan lebih

stabil.

Kondisi moneter yang kondusif ditandai dengan laju inflasi satu digit

dan tingkat bunga SBI yang stabil.

Sejalan dengan membaiknya kondisi moneter diatas maka

diasumsikan selama periode proyeksi nilai tukar rupiah terhadap US

Dollar tetap sebesar

Rp 9.600/US$ 1.

5.2. Asumsi Proyeksi Keuangan

Beberapa asumsi dasar yang digunakan dalam penyusunan proyeksi

keuangan adalah sebagai berikut:

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

5.1.1. Produksi Listrik

Kapasitas terpasang dari PLTM adalah sebesar 2 x 1500 kW

dan produksi energi yang dihasilkan adalah sebesar 26,618

MWh, dan diasumsikan:

- Kapasitas Terpasang : 2 x 1500 kW

- Self Consumption & other Losses : 3.5 %

- Energi yang siap dijual : 26,206 MWh

- Total Jam per Hari : 24 jam

- Kapasitas Produksi : 100 %

- Total Hari per Bulan : 30-31 hari

- Total Hari per Tahun : 365 Hari

- Total Rata-rata Jam per Tahun : 8,760 jam

Dalam tabel berikut ini disampaikan asumsi kapasitas

produksi dari PLTM dari tahun 1-30:

Tabel 5-1 Asumsi Kapasitas Produksi

Keterangan Thn. 1-30

Kapasitas Terpasang (kW) 2 x 1500

Kapasitas Produksi (kW) 3000

Energi yang siap disuplai (MWh)/tahun 26,618

Energi yang siap dijual (MWh)/tahun 26,206

Jumlah Jam (dalam setahun) 8.760

Produksi energy pimer 19,114

5.1.2. Penjualan

Seluruh produksi energi listrik diasumsikan seluruhnya terjual

kepada PLN sesuai pengajuan Power Purchase Agreement

(PPA) antara PEMDA Supiori dan PLN.

Harga jual energi listrik untuk komponen A akan tetap,

sedangkan untuk komponen B dan D akan disesuaikan

berdasarkan indeks harga konsumen Indonesia. Untuk

komponen C bersifat pass trough (dibebankan kembali kepada

PLN) selama periode proyeksi.

Tabel 5-2 Detail Kondisi Komponen Struktur

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

Item Units Tariff

Base Tariff

Component A Rp/ kWh Year 1-30957.0

0

Component B Rp/ kWh Year 1-30 12.00

Component C Rp/ kWh Year 1-30 5.00

Component D Rp/ kWh Year 1-30 10.00

Levellized Tariff Rp/ kWh 984.00

Komponen struktur tarif terdiri dari beberapa elemen

pembayaran:

Komponen A (Capacity Charge): dimaksudkan untuk

pengembalian biaya pembangunan yang dikapitalisasikan

yaitu biaya kapital dan biaya-biaya lain yang terkait dengan

konstruksi. Biaya pengembalian ini dinyatakan sebagai Capital

Cost Recovery Charge Rate (CCR).

Komponen B (Fixed Overhead and Maintenance Charge):

dimaksudkan untuk memenuhi biaya tetap operasional dan

pemeliharaan. Yang termasuk dalam komponen biaya ini

antara lain adalah biaya untuk pegawai, pendukung teknis dan

pemeliharaan, biaya umum dan administrasi serta asuransi.

Komponen C (Fuel Charge): dimaksudkan sebagai

pengembalian biaya bahan bakar (debit air) yang dibebankan

pada setiap periode penagihan.

Komponen D (Variable Overhead and Maintenance Charge):

dimaksudkan sebagai pengembalian biaya variabel O & M

seperti bahan habis pakai untuk operasional dan suku cadang

pemeliharaan dan biaya variabel O & M.

5.1.3. Harga Pokok Penjualan (HPP)/Cost of Goods Sold

(COGS)

HPP diasumsikan dibagi dalam 2 (dua) pos, yaitu biaya

variabel langsung terhadap produksi (Komponen C dan D) dan

biaya depresiasi. Sementara itu biaya variabel langsung

adalah biaya energi dan biaya pemeliharaan variabel.

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

Biaya energi utama yaitu biaya debit air yang dibayarkan

kepada pemerintah daerah diasumsikan sebesar Rp.5/KWh.

Agar PLTM dapat beroperasi secara efektif dan optimal maka

PEMDA Supiori akan melakukan kontrak operasi dan

perawatan (O & M service contract) dengan pihak vendor atau

perusahaan lain yang berpengalaman, di mana yang termasuk

dalam biaya variabel untuk operasi dan perawatan adalah:

- Biaya perawatan dan perbaikan PLTM termasuk biaya suku

cadang

- Bahan-bahan operasional seperti oli, suku cadang, dan lain-

lain.

Biaya ini diasumsikan sebesar Rp 10 per kWh.

5.1.4. Biaya Operasional

Biaya tetap operasional dan pemeliharaan terdiri dari:

- Biaya tenaga kerja langsung

- Biaya non operasional selama pemeliharaan

- Biaya asuransi, biaya umum dan administrasi

Biaya ini diasumsikan sebesar Rp 12 per kWh.

Biaya penjualan diasumsikan tidak ada karena seluruh

produksi listrik dijual kepada PLN sesuai dengan PPA yang

diajukan.

Biaya umum dan administrasi (management expenses), biaya

operasional dan biaya tenaga kerja diasumsikan tidak

mengalami peningkatan.

5.1.5. Depresiasi dan Amortisasi

Depresiasi menggunakan metode straight line method sesuai

standar akunting pada umumnya. Umur dari aktiva tetap

diasumsikan:

1. Bangunan dan infrastruktur : 30 tahun

2. Mesin dan peralatan : 30 tahun

Amortisasi biaya pra operasional termasuk biaya IDC adalah

selama 5 tahun atau 20 % per tahun.

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

5.1.6. Biaya dan Pendapatan Lainnya

Suku Bunga Kredit

Suku bunga fasilitas kredit investasi dalam mata uang rupiah

dengan tingkat suku bunga diasumsikan sebesar 12 % per

tahun. Selama masa konstruksi hingga PLTM dapat beroperasi

secara komersial, biaya bunga kredit investasi dalam masa itu

akan dibiayai dengan fasilitas kredit bunga masa konstruksi

(IDC/Interest During Construction) dimana fasilitas ini juga

akan diajukan kepada pihak kreditur. Tingkat suku bunga

kredit IDC dan tingkat suku bunga kredit modal kerja

diasumsikan sebesar 12% per tahun.

5.1.7. Asumsi Proyeksi Lainnya

Di bawah ini merupakan asumsi-asumsi yang terkait dengan

proforma neraca keuangan, dengan penjelasan sebagai berikut:

- Piutang Usaha

Pembayaran tagihan dari PLN diasumsikan selama 45 hari.

- Hutang Usaha

Hutang usaha diasumsikan tidak ada.

- Persediaan

Umur persediaan diasumsikan selama tidak ada.

- Modal Kerja

Kebutuhan modal kerja untuk pembiayaan piutang usaha.

5.3. Kebutuhan Fasilitas Kredit

Berdasarkan proyeksi keuangan yang disusun, PEMDA Supiori

membutuhkan fasilitas kredit yang terbagi menjadi 2 (dua) fasilitas

yaitu:

a. Kredit Investasi I

- Plafond Kredit : Rp 91,003,000,000.00 - Tujuan : Pembiayaan Investasi - Jangka Waktu : 108 bulan

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

- Grace Period : 24 bulan - Suku Bunga : 12 % pa

b. Kredit Investasi (IDC)

- Plafond Kredit : Rp 8,727,000,000.00 - Tujuan : Pembayaran IDC - Jangka Waktu : 108 bulan - Grace Period : 24 bulan - Suku Bunga : 12 % pa

5.4. Hasil Proyeksi KeuanganHasil proyeksi keuangan berdasarkan asumsi-asumsi yang ditentukan di

atas dapat dilihat pada tabel 5-3.

Tabel 5-3 Proyeksi Laba Rugi (Rp Million)

Keterangan 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10Pendapatan 25,786 25,786 25,786 25,786 25,786 25,786 25,786 25,786 25,786 25,786 Biaya Produks i 9,268 9,268 9,268 9,268 9,268 4,388 4,388 4,388 4,388 4,388 Laba Kotor 16,518 16,518 16,518 16,518 16,518 21,398 21,398 21,398 21,398 21,398 Biaya Operas ional 314 314 314 314 314 314 314 314 314 314 EBITDA 25,079 25,079 25,079 25,079 25,079 25,079 25,079 25,079 25,079 25,079 Biaya/(Pendapatan) La in-la in (11,561) (10,378) (8,867) (7,221) (5,381) (3,432) (1,347) - - - Pendapatan Sebelum Pajak 4,642 5,825 7,336 8,983 10,823 17,651 19,736 21,084 21,084 21,084

Tabel 5-4 Proforma Neraca (Rp Million)

Keterangan 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10Aktiva lancar 4,542 6,114 7,904 8,968 10,463 12,449 13,817 33,961 53,769 73,577 Aktiva tetap 123,980 117,954 111,929 105,904 99,879 95,884 91,889 87,894 83,898 79,903 Aktiva la in-la in 11,399 8,550 5,700 2,850 - - - - - - Tota l aktiva 139,921 132,618 125,533 117,722 110,342 108,333 105,705 121,855 137,668 153,480 Hutang lancar 13,128 14,421 16,794 18,203 19,660 22,364 4,934 5,271 5,271 5,271 Hutang jangka panjang 78,787 65,822 50,863 34,906 17,952 (0) - - - - Ekui tas 48,005 52,374 57,877 64,613 72,731 85,969 100,771 116,584 132,397 148,209 Tota l Hutang & Ekui tas 139,921 132,618 125,533 117,722 110,342 108,333 105,705 121,855 137,668 153,480

Tabel 5-5 Proyeksi Arus Kas (Rp Million)

Keterangan 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10Arus kas operas i 10,294 13,540 14,755 16,023 17,452 18,941 19,319 20,145 19,808 19,808 Arus kas investas i - - - - - - - - - - Arus kas pembiayaan (8,976) (11,968) (12,965) (14,960) (15,957) (16,954) (17,952) - - - Perubahan arus kas 1,318 1,572 1,790 1,064 1,495 1,986 1,367 20,145 19,808 19,808 Sa ldo kas awal 0 1,319 2,891 4,681 5,744 7,240 9,226 10,593 30,738 50,546 Sa ldo kas akhir 1,319 2,891 4,681 5,744 7,240 9,226 10,593 30,738 50,546 70,354

5.5. Analisa Penilaian Investasi

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

5.1.8. Tingkat Diskonto

Tingkat diskonto (discount rate) adalah tingkat balikan (rate of

return) yang diperlukan untuk mendorong seorang investor

menanamkan dananya pada arus kas (cash flow) yang didiskonto.

Tingkat diskonto ditentukan sebesar 12% berdasarkan indikasi

tingkat suku bunga fasilitas kredit dalam mata uang US Dollar.

5.1.9. Simple Payback Period

Metode ini menunjukkan berapa lama jangka waktu

pengembalian initial cash investment yang akan dilakukan.

Jangka waktu pengembalian atas investasi yang dilakukan dapat

diperoleh dengan perhitungan seperti tabel 5-6.

Tabel 5-6 Perhitungan Simple Payback Period

(Rp juta)

Tahun Investasi Awal Cash in FlowAkumulasi Net

Cash Flow1 142,472 23,918 (118,554) 2 23,622 (94,932) 3 23,245 (71,687) 4 22,833 (48,854) 5 22,373 (26,481) 6 20,666 (5,815) 7 20,145 14,329

Payback period : 5 + -(26,481) x 1 tahun20,666

: 6.28 tahun

Secara normatif tidak ada pedoman yang bisa dipakai untuk

menentukan payback maksimum.

5.1.10. Net Present Value

Metode ini merupakan selisih antara present value proceed

dengan present value initial investment. Periode penilaian yang

digunakan dalam metode ini adalah selama 30 tahun atau selama

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

masa ekonomis mesin. Dari hasil perhitungan proyeksi diperoleh

Net Present Value (NPV) dari proyek PT PLNE adalah sebagai

berikut:

t=n

NPV = - CF0 +

t=1

NPV (DF: 12%) = Rp 30,206,000,000.00

Dari hasil nilai NPV sebesar tersebut di atas (dengan discount

factor 12%), dapat dikatakan bahwa nilai proyek PEMDA Supiori

mempunyai nilai yang jauh lebih besar dari 0 (nol) atau dengan

kata lain prospek dari proyek mempunyai nilai tambah yang jauh

lebih besar dari nilai investasi awal.

5.1.11. Internal Rate of Return

Seperti halnya dengan perhitungan NPV yang merupakan metode

discounted cash flow, Internal Rate of Return (IRR) adalah tingkat

bunga yang menyamakan present value aliran kas keluar yang

diharapkan (expected cash outflows) dengan present value aliran

kas masuk yang diharapkan (expected cash inflows).

Internal Rate of Return dari usaha PEMDA Supiori adalah sebesar:

= 14.98 %

Dengan diketahui nilai IRR sebesar di atas, maka usaha yang

dilakukan oleh PEMDA Supiori mempunyai nilai yang lebih besar

dari tingkat diskonto yang ditetapkan dalam penilaian kelayakan

investasi yaitu sebesar 12%.

5.1.12. Profitability Index

Metode Profitability Index atau sering juga disebut Benefit Cost

Ratio (BCR), yaitu merupakan rasio antara present value dari net

cash flow dengan investasi yang dapat dilihat pada formula di

bawah:

CFt

∑(1 + r )t

5-95-9

Enjiniring Desain dan Studi Kelayakan dan Penyiapan Dokumen Lelang EPC PLTM Wabudori

Studi Kelayakan

t=n

BCR = / Initial Investment

t=1

BCR = 121.20% (@ DF =12)

Profitability index menunjukkan angka lebih besar dari 1 (100%),

hal ini menunjukkan bahwa proyek ini menghasilkan pendapatan

yang lebih besar dari biaya investasi yang akan dilakukan, dan

suatu investasi perlu dipertimbangkan kembali apabila benefit

cost rasionya lebih kecil dari 1 (satu).

5.1.13. Ringkasan Hasil Penilaian Investasi

Dari beberapa metode penilaian investasi di atas untuk investasi

yang akan dilakukan PEMDA Supiori, maka secara singkat dapat

dilihat dalam tabel sebagai berikut:

Tabel 5-7 Ringkasan Hasil Penilaian Investasi

No.

Jenis Penilaian Hasil Nilai

1. Payback Periods (tahun) 6,28

2.Net Present Value @ DF = 12% (Rp Mio) 30,206

3. Internal Rate of Return 14.98 %

4. Benefit Cost Ratio 121.20 %

5.6. Kesimpulan

Dari penyusunan proyeksi keuangan tersebut dapat ditarik beberapa

kesimpulan sebagai berikut:

1. Proyek PLTM Wabudori 2 x 1500 kW milik PEMDA Supiori dapat

menghasilkan arus kas yang dapat memenuhi kewajiban kepada

kreditur.

2. Dari hasil penilaian kelayakan investasi dengan menggunakan

berbagai metode di atas menunjukkan bahwa proyek tersebut secara

finansial dinilai layak untuk dijalankan.

CFt

(1 + r )t