เศรษฐกิจไทย และความท้าทายในระยะต่อไป

เศรษฐกจไทย และความทาทายในระยะตอไป

อศวน อาฮยาทมกลยทธนโยบายการเงนธนาคารแหงประเทศไทย

10 มนาคม 2551

22

Country Actual2006

GDP CPI inflation2007 2008 2009 2007 2008 2009

Dec 07 Feb 08 Dec 07 Feb 08 Feb 08 Dec 07 Feb 08 Dec 07 Feb 08 Feb 08

World 5.0 (IMF)4.0 (Con) 3.7 4.9

3.7 3.2 4.13.0 3.3 2.9 3.1 2.9 3.2 2.6

G3 US 2.9 2.2 2.2

(2.2) 2.1 1.6 (1.5) 2.6 2.8 2.9 2.6 2.9 2.0

EU (Euro zone) 2.9 2.6 2.6

(2.6) 1.9 1.6 (1.6) 1.9 2.1 2.1 2.3 2.5 2.0

Japan 2.2 1.8 1.9 (1.9) 1.5 1.4

(1.5) 1.9 0.0 0.0 0.4 0.5 0.5 Northeast Asia China 11.1 11.4 11.4

(11.4) 10.5 10.3 (10.0) 9.7 4.6 4.8 4.1 4.5 3.5

Taiwan 4.7 5.3 5.5 4.3 4.3 4.6 1.6 1.8 2.1 2.2 2.0 Hong Kong 6.9 6.0 6.0 5.2 4.9 5.1 1.9 2.0 3.6 3.6 3.6 South Korea 5.0 4.9 4.9 4.9 4.6 4.9 2.5 2.5 2.9 3.1 2.8 Southeast Asia Singapore 7.9 8.0 7.5 6.3 5.6 5.9 1.9 2.1 3.4 4.1 2.4 Malaysia 5.9 6.0 6.1 5.7 5.6 5.9 2.0 2.0 2.7 2.9 2.8 Philippines 5.4 6.9 7.3 5.9 5.6 5.8 2.7 2.8 3.5 3.7 3.5 Indonesia 5.5 6.2 6.3 6.1 6.1 6.0 6.4 6.4 6.6 6.9 6.8 Thailand 5.0 4.4 4.5 4.9 4.6 5.0 2.2 2.4 3.0 3.3 2.6

Source: Consensus Forecast ( 70 countries) as of December 07 and February 08

Note: numbers in ( ) are from WEO Jan 2008 projection’ revision

แนวโนมการขยายตวของเศรษฐกจโลก สำาหรบป 2008 GDP ของ G3 คาดวาจะชะลอมากขน

และสำาหรบเอเชยเรมมความกงวลมากขนถงผลกระทบ และทำาใหมการปรบลดคาดการณลง

3Fed และ Consensus ปรบลดประมาณการการขยายตวเศรษฐกจสหรฐฯ

ในป 2008 และ 2009Real GDP: Fed’s forecast

0

1

2

3

4

5

6

0.5 0.7 0.9 1.1 1.3 1.5 1.7 1.9 2.1 2.3 2.50

1

2

3

4

5

6

0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 3.4 3.6

Real GDP: Consensus2008

2008 2009

2009No. of participants No. of participants

1.3-2.0%

1.8-2.5%

January Projections 2.1-2.7%

October Projections 2.3-2.7%

February Projections avg: 1.6%

(as of 15 Feb 08)

February Projections avg: 2.6%

(as of 15 Feb 08)

4

ความเสยงตอเงนเฟอเพมขนเนองจากราคานำามนและสนคาโภคภณฑอนๆ ยงอยในระดบสง และราคาอาหารปรบเพมขน

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Jan2002

Jul Jan2003

Jul Jan2004

Jul Jan2005

Jul Jan2006

Jul Jan2007

Jul Jan2008

50

100

150

200

250

300

350

400Commodity price and oil price

(Monthly average)

Oil (LHS) 2/

Food 3/

Metal1/

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

Jan2002

Jul Jan2003

Jul Jan2004

Jul Jan2005

Jul Jan2006

Jul Jan2007

Jul Jan2008

Source: 1/ CRB Foodstuffs Sub-index2/ Reuters-CRB Grains and Oilseeds Sub-index

Grain and Oil Seeds growth2/

Foodstuffs growth 1/

Source: 1/ LMEX ; 2/ Bloomberg: WTI ; 3/Hamburg Institute of International Economics (HWWI)

Agricultural Price(Monthly Close)

$/Barrel Index (2002=100)Jan

Jan

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08

Source: Bloomberg

Industrial Raw Material Prices25 Feb

CopperAluminium

Lead

$ per unit

400

450

500

550

600

650

700

750

800

850

900

950

Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-0870

75

80

85

90US dollar and Gold price$/ounce

Source: Bloomberg

Dollar index (RHS)

Gold Price

Index25 Feb

Depreciation

5

Source: Bloomberg

การดำาเนนนโยบายการเงนของประเทศตางๆ

1 . จนปรบขน reserve requirement จากรอยละ 145. เปนรอยละ 150 เมอวนท 16 ม.ค 51 มผลวนท 25 ม.ค 51

2. ธนาคารกลางอนเดยประกาศเพม Cash Reserve Ratio (CRR) รอยละ 0.5 จากรอยละ 70. เปนรอยละ 7.5 โดยใหมผลบงคบใชตงแตวนท 10 พ.ย 2550

3. คณะกรรมการนโยบายการเงนของ Fed ไดปรบลดอตราดอกเบย discount rate ลงสำาหรบ primary credit discount window จากรอยละ 400. เปนรอยละ 350.เมอวนท 30 มกราคม 2 551

Current rate (%)Last Meeting/% change Jan07-Dec07 (bp)

Jan08-present (bp)Inflation (%)

สวเดน 4.25 12 Feb 08/+0.25 100 25 3.2 Jan ออสเตรเลย 7.00 5 Feb 08/+0.25 50 25 3.0 Q4/07 จน 1/ 7.47 20 Dec 07/+0.18 135 0 7.1 Jan ไตหวน 3.375 20 Dec 07/+0.125 62.5 0 3.0 Jan มาเลเซย 3.50 25 Feb 08 0 0 2.3 Jan ญปน 0.50 15 Feb 08 25 0 0.7 Dec 07 เกาหลใต 5.00 13 Feb 08 50 0 3.9 Jan Euro area 4.00 06 Mar 08 50 0 3.2 Jan อนโดนเซย 8.00 6 Feb 08 -175 0 7.4 Jan อนเดย 2 / 6.00 29 Jan 08 0 0 4.1 Jan นวซแลนด 8.25 24 Jan 08 100 0 3.2 Q4/07 นอรเวย 5.25 23 Jan 08 175 0 1.9 Jan องกฤษ 5.25 06 Mar 08 50 -25 2.2 Jan ไทย 3.25 16 Jan 08 -175 0 4.3 Jan ฟลปปนส 5.00 31 Jan 08/-0.25 -225 -25 4.9 Jan สหรฐฯ 3/ 3.00 22,30 Jan 08/-0.75,-0.50 -100 -125 4.3 Jan ฮองกง 4.50 23,31 Jan 08/-0.75,-0.50 -100 -125 3.2 Jan แคนาดา 3.50 22 Jan 08/ -0.25 0 -75 2.2 Jan

6

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

Jan04 Jul Jan05 Jul Jan06 Jul Jan07 Jul Jan08

MLR* Real MLR** 12m deposit* Real 12m deposit***

* Interest rates quoted by 4 largest Thai banks** Real MLR and real policy rates are adjusted by contemporaneous headline inflation. *** Real 12m deposit is adjusted by expected headline inflation 12 months ahead.

% p.a.

2.31

6.87

Jan 08

-1.0

2.61

Source : BOT staff’s calculation

Real Policy Rates (as of Jan 08)%

-0.05

1.3

1.2

1.1

0.9

3

0.6

1.9

-2 -1 0 1 2 3 4 5 6

Thailand

Philippines

Taiwan

Indonesia

Hong Kong

China

Malaysia

South Korea

Real Policy Rate(discounted by2008 consensusinflationforecast)

อตราดอกเบยนโยบายทแทจรงของไทยเทยบกบภมภาค อตราดอกเบยเงนกทแทจรงลดลงมาอยางตอเนอง

7อตราแลกเปลยน ความสามารถในการแขงขนดานราคา

และความสามารถในการซอสนคาและบรการจากตางประเทศ

Real Effective Exchange Rates (REER) as of Jan 08

Sources: BIS, BOT

% change from Dec 06

% change from Dec 07

Actual volatility

(compared to USD)

NEER

REER

vs. USD

NEER REER vs.

USDJan – Dec 2007

Jan-Feb

2008PHP 14.8 16.1 21.4 0.5 1.1 2.3 6.8 7.2INR 4.8 5.4 10.8 -2.0 -1.2 -1.1 5.1 3.4CNY 3.0 8.0 9.2 1.3 3.0 2.8 1.6 2.5MYR 3.3 1.8 10.4 1.6 1.4 3.5 4.1 4.7SGD 2.1 4.5 9.2 0.8 2.2 2.8 3.4 4.1THB 2.2 1.8 9.9 1.1 0.9 3.4 3.2 2.7JPY 2.9 -2.2 9.6 3.6 1.9 5.0 8.8 9.8IDR -7.9 -3.2 -1.2 -0.2 1.7 0.4 7.7 4.0TWD -4.1 -5.4 2.7 0.6 -0.3 2.3 2.7 5.0KRW -8.9 -8.5 -1.9 -3.3 -2.8 -1.3 4.1 3.1

8

การขยายตวของเศรษฐกจไทย

Source: NESDB, BOT

Contribution to GDP growth

%

-6

-3

0

3

6

9

12

15

Q12002

Q3 Q12003

Q3 Q12004

Q3 Q12005

Q3 Q12006

Q3 Q12007

Q3

Private consumption Private investmentGovernment spending Net exportsGDP

Private demand

9

2006

2007

2007 2008

H1 H2 Q3 Q4 Dec

Jan

ผลผลตภาคเกษตร 6.3 1.4 1.6 1.2 -2.0

2.9 12.1

7.1

ราคาพชผลสำาคญ 24.4

14.9

17.5

12.4

15.1

10.0

13.3

13.5

รายไดเกษตรกร (%YoY) 32.2

16.5

19.4

13.7

12.8

13.2

27.0

21.6

จำานวนนกทองเทยว (%YoY)

20.0

4.6 3.3 5.8 2.7 8.5 4.8 8.5

ดชนผลผลตอตสาหกรรม (%YoY)

7.4 8.2 5.8 10.5

8.9 12.1

11.6

12.5

อตราการใชกำาลงการผลต(รอยละ)

73.9

74.7

74.1

75.1

74.1

76.5

77.9

76.9

เศรษฐกจไทยเดอนมกราคม จากเครองชดานอปทาน

ดานอปทาน ผลผลตภาคเกษตร และราคาพชผลสำาคญยงคง ขยายตวด สงผลใหรายไดเกษตรกรขยายตวในเกณฑสง ขณะท

ผล ผลตภาคอตสาหกรรม ขยายตวในเกณฑดตอเนอง โดยเฉพาะการผลตเพอการสงออก ภาคการทองเทยว ยงอยในเกณฑด

10

(%YoY) 2006

2007

2007 2008H1 H2 Q3 Q4 De

cJan

ดชนการบรโภคภาคเอกชน

3.1 2.5 1.6 3.4 2.6 4.2 2.4 8.5

%mom, qoq sa 1.6 2.0 -1.7

4.9

ดชนการลงทนภาคเอกชน

1.5 -0.6

-3.1

1.8 -0.2

3.9 3.9 4.6

% mom, qoq sa 3.2 2.2 0.7 ~0.0มลคาการสงออก 17.

018.1

17.9

18.3

12.6

24.0

19.5

33.6E

ปรมาณการสงออก 11.2

11.8

12.5

11.1

7.8 14.3

9.8 n.a.

มลคาการนำาเขา 7.9 9.6 6.7 12.4

8.4 16.6

10.6

40.1E

ปรมาณการนำาเขา 1.4 4.1 3.2 4.8 4.1 5.5 -1.3

n.a.

เศรษฐกจไทยเดอนมกราคม จากเครองชดานอปสงค

ดานอปสงค เครองชการบรโภคและการลงทนของภาคเอกชน ขยายตวดสอดคลองกบการนำาเขา ขณะทการสงออก ขยายตวในเกณฑสงตอเนอง

11ในภาพรวมสนเชอภาคธรกจเรมปรบตวดขน

สนเชอภาคครวเรอนยงขยายตวดตามสนเชอเพอทอยอาศย

-4

-2

0

2

4

6

8

10

ธ.ค.-05 ม.ย.-06 ธ.ค.-06 ม.ย.-07 ธ.ค.-07

Corporate loan's contributionConsumer loan's contributionCorporate loan growth*Total loan growth*

%YoY

1.6

5.1

หมายเหต: * ไมรวมสนเชอทปลอยใหกบสถาบนการเงน รฐบาล และองคกรระหวางประเทศ

Jan 08

12ภาวะแรงงานจาก Labour Force Survey ชวาตลาดแรงงานตงตว

(% YoY) Share

2006

2007Q1 Q2 Q3 No

vDec

Labour force 1.1 1.4 0.7 2.0 0.6 2.

21. Employed person

100.0 1.5 1.8 0.6 2.

1 0.9 2.3

1.1 Agriculture 43.3 4.6 2.8 -

0.51.2

-1.6

3.3

1.2 Non-agriculture

55.7

-0.4 1.2 1.5 2.

9 2.6 1.6

- Service1 22.6

-0.1 2.2 1.8 3.

8 3.0 4.3

- Manufacturing 14.0

-0.9 0.2 1.3 5.

4 4.2 3.8

- Construction 4.1 1.2 1.6 1.5-4.9

-4.7

-6.2

- Wholesale & retail trade

14.1

-0.8 0.6 0.4 2.

3 3.5-2.4

2. Unemployed person 0.5 0.6 0.6 0.

4 0.4 0.3

Unemployment rate (%) 1.5 1.6 1.6 1.

2 1.1 0.8

Source: NSONote: Services includes Electricity gas and water supply , Hotels and restaurants, Transport storage and communications, Financial intermediation, Real estate renting and business activities, Education, Public administration and defence, Health and social work and Social and personal service activities.

13

แรงกดดนดานราคาลาสดยงคงเพมขน

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

Jan 2005 Jul Jan 2006 Jul Jan 2007 Jul Jan 2008-5

0

5

10

15

20

25

30

35Headline CPI (5.4%)Core CPI (1.5%)Raw food (RHS)(12.4%)Energy (RHS) (17.7%)

Source: Ministry of Commerce, calculated by BOT

% YoY % YoY

( ) figures for Feb 2008

14

ผลสำารวจผประกอบการคาดการณวาอตราเงนเฟอนาจะสงขน

สดสวนของผประกอบการทคาดวาเงนเฟอจะ > 4% ในอก 12 เดอน

ขางหนามมากขนตอเนอง

สอดคลองกบการคาดการณอตราเพมของตนทน โดยสดสวนของผประกอบการทคาดวาตนทนจะสงขน > 3% ม

มากขนเปนลำาดบ

ทมา: สำารวจผประกอบการ

15

แนวโนมเศรษฐกจไทยในป 2551

(รอยละ) 2549 2550 2551

E2552

E

อตราการขยายตวทางเศรษฐกจ 5.0 48. E

45–

6 .0

45.– 60.

อตราเงนเฟอพนฐาน 2.3 11.13

– 23.

15. –

25.

อตราเงนเฟอทวไป 4.7 23. 28.

– 40.

18. –

33.

ทมา: รายงานแนวโนมเงนเฟอ มกราคม 2551