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管理会计 第七章 长期决策分析
Jan 03, 2016
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管理会计管理会计
第七章 长期决策分析第七章 长期决策分析
第七章 长期投资决策第七章 长期投资决策第七章 长期投资决策第七章 长期投资决策
管理会计
责任会计
预测分析
短期决策分析
长期投资决策
全面预算
本量利分析
规划控制会计基础知识
成本控制
预测 决策分析
成本性态分
析管理会计概
述 变动成本法
辅导•一、本章重点与难点•二、本章教学方法•三、本章教学时数•四、辅导•五、下一章学习指导意见
重点与难点
• 长期投资项目的相关概念• 现金流量• 资金的时间价值观念• 静态投资回收期的计算• 折现评价指标的计算与应用
教学方法
•讲授法、案例法、演示法
教学时数
• 12 学时
本章 辅导1 、长期投资项目的相关概念
2、现金流量与资金的时间价值观念
3、长期投资决策评价指标的计算与应用
第一节 长期投资决策概述一、长期投资决策的含义
二、长期投资的分类
项目投资项目投资 证券投资证券投资其他投资其他投资
一、长期投资决策的含义
二、长期投资的分类
三、长期投资决策的特点
投资金额大影响时间长
变现能力差投资风险大
第二节 长期投资项目的相关概念
一、投资项目的含义
二、投资项目的主体
三、项目计算期的构成
项目计算期 = 建设期 + 生产经营期
三、项目计算期的构成（一）概念（二）构成： n =S+P
建设期 生产经营期
建设起点建设起点 投产日投产日 终结点终结点
四、原始总投资与投资总额的构成
投资总额
原始总投资
建设期资本化利息
建设投资
流动资金投资
固定资本
无形资产
开办费
五、投资项目的类型
投资项目新建项目
更新改造
单纯固定资产投资项目
完整工业投资项目
六、资金的投入方式
投入方式投入方式一次投入一次投入
分次投入分次投入
第三节 现金流量
一、现金流量的含义
二、现金流量的内容（一）完整工业投资项目的现金流量（二）单纯固定资产投资项目的现金流量
三、现金净流量的计算
一、现金流量的含义（一）概念（二）种类
现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量现金净流量现金净流量
二、现金流量的内容
现金流入量营业收入回收固定资产余值回收流动资金其他现金流入
生产经营期
二、现金流量的内容
现金流出量建设期投资流动资产投资经营成本各种税款其他现金流出
建设期
现金流入量
现金流出量
营业收入
固定资产余值
回收流动资金
其他现金流入量
建设投资
流动资金投资
经营成本
各种税款
其他现金流出
（一）完整工业投资项目的现金流量
现金流入量
现金流出量
增加的营业收入回收固定资产余值增加的营业收入回收固定资产余值
固定资产投资新增经营成本增加的各项税款
固定资产投资新增经营成本增加的各项税款
（二）单纯固定资产投资项目的 现金流量
（一）概念（二）定义公式现金净流量 = 现金流入量 - 现金流出量（三）简算公式现金净流量 = 净利 + 折旧 + 摊销 + 利息 + 残值
三、现金净流量的计算
现金净流量计算与使用原因
每年的 NCF= 现金流入 - 现金流出
= 营业收入 - 付现成本 - 所得税
= 净利 + 折旧
每年的 NCF= 现金流入 - 现金流出
= 营业收入 - 付现成本 - 所得税
= 净利 + 折旧
NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4
第四节 资金的时间价值观念一、概念
1 、概念
2 、前提
3 、表示形式 绝对数：利息额 I
相对数：利息率 i
现值（本金）： P
终值（本利和）： F
现值
本金
终值
本利和
1000 元 i=2% 1020 元
二、资金时间价值的计算
（一）单利
（二）复利)1( inPF )1(
Pin
F
niP )1(F ni
FP
)1(
单复利换算公式单复利换算公式
其中：其中： rrcc －复利，－复利， rrss －单利－单利
单复利换算公式单复利换算公式
其中：其中： rrcc －复利，－复利， rrss －单利－单利
11 nsc nrr
名义收益率名义收益率 rr 名义名义、实际收益率、实际收益率 rr 实际实际
和通货膨胀率和通货膨胀率 rr 通胀通胀的关系式：的关系式：
(1+ r(1+ r 名义名义 )= (1+ r)= (1+ r 实际实际 )(1+ r)(1+ r 通胀通胀 ) )
rr 实际实际 = (1+ r= (1+ r 名义名义 )÷(1+ r)÷(1+ r 通胀通胀 ) -1) -1
名义收益率名义收益率 rr 名义名义、实际收益率、实际收益率 rr 实际实际
和通货膨胀率和通货膨胀率 rr 通胀通胀的关系式：的关系式：
(1+ r(1+ r 名义名义 )= (1+ r)= (1+ r 实际实际 )(1+ r)(1+ r 通胀通胀 ) )
rr 实际实际 = (1+ r= (1+ r 名义名义 )÷(1+ r)÷(1+ r 通胀通胀 ) -1) -1
案例： 1790 年 John Jacob Astor花了 58 美金在曼哈顿岛买了约一英亩的土地。 Astor 被认为是一个精明的投资者，他做了很多这样的购买。如果投资的年利率为 5% ，那么到 1998 年，他的后代将得到多少钱呢？
现值（本金）： P
终值（本利和）： F
现值 终值
28$ i=5% F $
n=208 年
64.1481179
477.1467.11467.11467.11467.1158
)1()1()1()1()1(
)1(850505050
208
iiiiiPV
iPVS
64.1481179
477.1467.11467.11467.11467.1158
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)1(850505050
208
iiiiiPV
iPVS
计算分析：
例：
假设某公司决定提取 140000 元准备兴建一栋仓库。工程需要300000 元。如银行存款利率为8% ，每年复利一次。那么需要存多少年才能获得建仓库所需要的资金？
例：
140000 300000
P F
i = 8% n= ?
300000=140000 × (1+8%)
(1+8%) = 2.143
n
n
查表：复利终值系数 n i
n=9 1.999
n=? 2.143
n=10 2.159
查表：复利终值系数 n i
n=9 1.999
n=? 2.143
n=10 2.159
)(9.9999.1159.2
999.1143.2
910
9
年
n
n
)(9.9999.1159.2
999.1143.2
910
9
年
n
n
（三）普通年金
1 、年金
（ 1 ）概念
（ 2 ）特点
（ 3 ）分类
连续性等额性同方向性
普通年金先付年金递延年金永续年金
= A·[
= A·[
2 、普通年金的计算F = A×年金终值系数
P = A ×年金现值系数
A A A A A
P F
i
i n 1)1( ]
i
i n )1(1]
（四）即付年金的终值与现值
]11)1(
[
)1(1)1(
1
i
iAF
ii
iAF
n
n
]11)1(
[
)1(1)1(
1
i
iAF
ii
iAF
n
n
]1)1(1
[
)1(])1(1
[
)1(
i
iAP
ii
iAP
n
n
]1)1(1
[
)1(])1(1
[
)1(
i
iAP
ii
iAP
n
n
（五）递延年金和永续年金的现值1. 递延年金现值的计算
无年金发生期： m期 年金 发生期： n期
2.永续年金现值的计算
m
n
ii
iAP
)1(])1(1
[
=A·（ P/A, i, n）·（ P/F, i, m）
i
AP
i
AP
思考题：张先生正在为他的孩子制定了一个教育储蓄计划，从 10年前 (孩子刚刚出生 )，就开始每年定额向银行存款，年利率为 8 ％，目的是：从孩子上大学 (18 岁 ) 起至 25 岁研究生毕业止，每年能从银行提取 10000元学习费用。 A．从 10年前，孩子出生时起，张先生每年应定额存款多少元，才能保证孩子 18 岁至 25 岁每年提取 10000元？ B．假如，现在年利率 下降至 5％，那么从现在起，张先生每年定额存款多少元，才能保证孩子 18 岁至 25 岁每年仍能提取 10000元？
第五、长期投资决策评价指标
决策指标
折现指标非折现指标
非折现指标
一、投资利 润率
( 一 ) 定义
( 二 ) 公式：
( 三 ) 优缺点投资总额
年平均利润额投资总额
年平均利润额
投资利 润率 静态投资回收期
非折现指标二、静态投资回收期
( 一 ) 定义( 二 ) 公式： 每年 NCF相同 每年 NCF不相同 判断标准( 三 ) 优缺点
每年现金净流量原始投资额
插入法插入法
现值指数法
内部报酬率
净现值法
折现指标净现值率法
（一）净现值法（ NPV 法 )
1 、基本原理2 、公式3 、步骤：4 、判断标准5 、优缺点
折现指标
NPV=( 第 t 年的 NCFx第 t 年现值系数 )
= 未来报酬的现值–原投资额的现值
=
n
tt
t
i
NCF
0 )1(
n
tt
t
i
NCF
0 )1(
步骤：
计算每年的 NCF
根据 i 计算未来报酬的现值
判断决策方案是 否可行
计算净现值 NPV
步骤 :
根据 i 计算未来报酬的现值
1. 每年 NCF折现
(1) 若每年 NCF相等
按年金复利折成现值
(2) 若每年 NCF不等
按普通复利折成现值
PA = NCF • 年金现值系数
=A/(1+i) +A/(1+i) ++ A/(1+i)
=A [1 /(1+i) +1/(1+i) + +1/(1+i) ]
P = 第 n 年 NCF / ( 1 + i )
1 2 n
n
1 2 4
1 . 每年 NCF 折现
2 . 固定资产余值折现
按普通复利折成现值
3 .未来报酬的总现值
=(1)+(2)
计算净现值 NPV
NPV =
=未来报酬的现值–原投资额的现值
判断标准 :
NPV > 0 , 方案可行 ;
NPV < 0 , 方案不可行
n
tt
t
i
NCF
0 )1(
例 : 设贴现率为 10% ，有三项投资机会，有关数据如下表： 下一页所示：要求：用净现值法、获利指数法分别对三项目的可行性进行分析。
期间A方案 B方案 C方案
净收益 现金净流量 净收益 现金净
流量 净收益 现金净流量
0123
18003240
(20000)
1180013240
(1800)
30003000
(9000)
120060006000
600060006000
(12000)
460046004600
合 计 5040 5040 4200 4200 1800 1800
期间A方案
净收益 现金净流量0123
18003240
(20000)1180013240
合 计 5040 5040
A 方案2000020000
11800 1324011800 13240
NCFNCF00 NCFNCF11 NCFNCF22
NPV =
=
=
=
n
tt
t
i
NCF
0 )1(
1669
2000021669
20000]%)101(
13240
%)101(
11800[
21
①净现值法：
A项目的净现值
＝（１１８００×０．９０９＋１３２４０×０．８２６）－２ 0000 ＝２１６６９－２００００ ＝１６６９（元）
①净现值法：
C项目的净现值＝４６００×２． 4８７－１２０００＝１１ 4４０－１２０００＝－５６０ ( 元 )
AB项目的净现值均为正数，所以项目可行； C项目的净现值小于零，所以，该项目不可行。
②获利指数法：
A获利指数 ＝２１６６９÷２００００ ＝１．０８B获利指数 ＝１０５５７÷９０００ ＝１．１７C获利指数 ＝１１４４０÷１２０００ ＝０．９５ AB项目的获利指数 均大于 1 ，所以，两项目可行； C 项目获利指数 小于 1 ，所以，该项目不可行。
例 :某机械制造公司拟投资 150000元购进一台自动化设备 ,资金成本为 16% 。该设备可用 5 年 ,每年按直线法计提折旧 ,期末有残值 5000 元 , 使用该设备后每年可为企业增加净利 16000 元。请采用净现值法评价购 进方案是否可行。
解： NCF0 ＝ -150000 ( 元 ) NCF1-4 ＝ 净利 + 折旧 ＝ 16000 + (150000 –5000 ) / 5 ＝ 45000 ( 元 ) NCF5＝ 45000 + 5000 = 50000 ( 元 ) 该设备净现值＝ 45000 × 2.798 + 50000 × 0.475 – 150000 ＝ - 290 ( 元 ) 因为净现值为负 , 所以方案不可行。
（二）净现值率法 (NPVR法 )
1 、定义2 、公式3 、步骤4 、决策规 则5 、优缺点
折现指标
（三）现值指数法（ PI ）1 、定义2 、公式3 、步骤4 、判断标准5 、优缺点
折现指标
（四）内部报酬率1 、定义2 、公式3 、步骤4 、判断标准5 、优缺点
折现指标
( 四 )内部报酬率
每年的净现金流量相等
1、计算年金现值系数
2、查年金现值系数表
3、插值法
折现指标
内部报酬率
( 一 )每年的净现金流量不等
1、预估一个贴现率，计算净现值。（正值、负值）
2、插值法
内部报酬率
预估一个贴现率，计算净现值。（正值、负值） i1 正值 NPV1
i 0 i2 负值 NPV2
现值指数法
内部报酬率
净现值法
折现指标净现值率法
管理会计
责任会计
预测分析
短期决策分析
长期投资决策
全面预算
本量利分析
规划控制会计基础知识
成本控制
预测 决策分析
成本性态分
析管理会计概
述 变动成本法
第七章 小结
1 、现金流量是一项长期投资方案的 引起的在未来一定时间内所发生的现金收支，包装现金流入量和现金流出量， 两者之差称为现金净流量。 不同的项目投资类型，其净现金流量的 确定方法也不尽相同。 2 、货币资金时间价值的计算 采用复利制。年金是一种特殊的等额系列收付款项，包括普通年金、先付年金、递延年金和永续年金等类型。 3 、长期投资决策的评价指标 有折现评价指标和非折现评价指标。非折现评价指标不考虑时间价值，因而只能作为辅助指标加以参考。折现指标是长期投资决策的主要评价指标。净现值、净现值率、现值指数和内部收益率指标之间存在着同方向变动的 依存关系；其中，净现值是最基本的指标。
1 、文字教材 : P190-2112 、音像教材：3、网上资源： 学院网站等 4、学习小组讨论、单位见习5、练习题
下一章学习指导意见
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