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目 錄
作者介紹+推薦序+自序 4 - 27
五分鐘,透視你的投資特質堅持已久的信念,
早就悄悄左右你的投資命運28 - 33
前 言 投資前,先了解自己 34 - 38
初 篇 投資作手:一堂價值 1 億美元的課
上世紀最偉大的投機作手:傑西‧李佛摩 40 - 43
李佛摩的投資循環迴路 44 - 53
李佛摩的投資特質解析 54 - 58
第二篇 主導投資報酬的一場騙局:寫在你內心的程式
知道嗎?從一開始,你就已經註定要虧損 60 - 65
誰是投資中最大的敵人? 66 - 69
人性本能不利投資的血淋淋真相 70 - 73
贏家?輸家?散戶們,你們要當哪種人? 74 - 77
輸家與贏家散戶的心理差異 78 - 83
心理程式導致負向循環的真實案例 84 - 98
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第四篇 訂做專屬你的贏家投資循環
希望
244 - 251
目標
252 - 259
策略
260 - 279
執行
280 - 291
回饋
292 - 299
辨識
300 - 313
修正
314 - 327
第三篇 打開投資的心靈地圖:十二個投資人的心理程式
太害怕輸,所以不會贏。
只要帳面賠錢就開始慌張的小李
第一條心理程式
虧 損 當 機 101 - 113
我需要得到許可。
做重要決定都需要權威許可的王姊
第二條心理程式
尋 求 認 同 114 - 125
投資是不是不好的事?
孝順的好小孩 Derek
第三條心理程式 矛 盾 衝 突 126 - 138
我要一年賺一倍,只要找對方法一定可以。
只願意期待,不願意研究的王大哥
第四條心理程式
期 待 樂 透 139 - 149
沒賺到的,就是我賠了。
不斷往回看的小明
第五條心理程式
不 斷 回 首 150 - 160
我一定要面面俱到才能賺錢。
習慣自己嚇自己的淑婷
第六條心理程式
焦 慮 不 安 161 - 172
投資一定有聖杯!
把現象當成真理的明軒
第七條心理程式
神 奇 策 略 173 - 186
我賺的錢,不是我自己的錢。
因為防衛心態少賺很多的 Jackie
第八條心理程式
防 衛 心 態 187 - 194
我不會錯,有也是市場的錯。
想要改變環境來迎合自己的志豪
第九條心理程式
認 知 失 調 195 - 206
我怎麼會是對的呢?
投資時難以自我肯定的雅惠
第十條心理程式
自 我 否 定 207 - 218
虧損就是我不夠好。
完美主義的小陳
第十一條心理程式
完 美 主 義 219 - 228
其實我不想賺大錢,這對我沒有好處。
有賺大錢的技術,但潛意識裡不想賺大錢的阿國
第十二條心理程式
潛 意 識 阻 礙 229 - 238
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
讓自己投資賺錢的潛力完全發揮吧!
接越多個案,就發現越多人像上述的阿強一樣,好像該
做的都做了,卻還是賺不到錢,投資愈到後面愈有一種無力
感。這些人其實只是困在自己小小的迴圈裡,重複地複製賺
不到錢的生活。
但是他們不知道,只要想法跟行動的一點小改變,就會
營造出如滾雪球般投資績效的大改變,信裡面提到的「用相
信替代知道」就是針對阿強提出的改造方案。
我一直相信「很多投資人對於賺錢,就像阿強一樣只差
臨門一腳」。因此撰寫這本書的過程,分享造成投資人困境
的原因以及提供改變的方法,使更多人得到發揮賺錢潛能的
機會,就變成寫作過程最大的動力。
與此同時也要謝謝辛苦的編輯細心回覆、【法意
PHIGROUP】的支援,以及許多支持我的親友們在這段時間給予的支持。
最後,想提醒閱讀這本書的你,對於投資這檔事,你永
遠都有「選擇抱怨」、與「選擇讓自己更好」的兩個選項。
希望這本書,能讓你看見自己投資賺錢的真正潛能!
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5 請你回想一個兒時的回憶, 這個回憶最接近下列哪個情境?
1.危險、丟臉2.孩子王或很得意的狀態3.開心的玩耍4.跟長輩相處、被長輩照顧
7 你覺得自己最像金庸小說哪位主角?
1.張無忌: 事事謹慎, 做事想要面面俱到
2.楊 過: 特立獨行,懷抱的信念是 「人應該為自己負責」
3.令狐沖: 爽朗豁達, 認為人生開心就好
4.郭 靖: 服從權威, 為身邊的人犧牲奉獻
9 你和別人相處時,常扮演什麼角色?
1.留意別人的回應、避免說出他人不想聽的話
2.講一些自己有成就感的事3.多講些開心好笑的事4.照顧別人的情緒
6 哪個形容比較符合你的黑暗
面?
1.過度焦慮2.覺得別人都很笨3.不負責任4.討好別人
8 當你做事不如意時, 你傾向?
1.檢討自己哪裡沒有做好2.思考制度是否有問題3.轉換心情讓自己開心點4.尋求親友的安慰
10 你最害怕的是?
1.在重要的場合出錯2.沒有影響力、沒人在意我3.枯燥無聊的生活4.失去認同,讓愛的人失望
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統計選項結果最多者,為您的特質類型,若十題的答案中選1、2、3、
4的答案,最多減最少的數量不超過一個(例如:選1為最多,共四個;
選 3為最少,共三個),代表 C . H . I . P 四種特質您均有,沒有特別
明顯較強或弱的特質。
選項 1最多 → (控制型) 選項 2最多 → (英雄型)
選項 3最多 → (天真型) 選項 4最多 → (照顧型)
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天真型先苦後甘,只要功課做對就能一勞永逸。
你心裡常有「少做少錯」的信念,生命的重點是開心、有趣,
並追求安逸,導致拖延原本應該要處理的問題,或儘可能不去
碰帶來壓力、痛苦的事物。
投資中的優點
相對其他的類型來說,比較不會在意短期的損益,也不容易
被帳戶上的損益左右心情。
投資中的挑戰
對你來說「人生開心就好」,所以很多事情就不想計較,但
這也變成偷懶的主因。投資時會逃避自己應該做功課的責任,
希望別人能幫自己研究、想辦法。
提升績效的方法
可以告訴自己「只做一次功課就可以獲利」,只要公司或基
金本質好、進場時間對,I型人不在意短期損益的優點會讓自己
穩定獲利。
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照顧型訂定「助人」的目標,努力學習提高績效。
照顧型是犧牲奉獻的典型,這類型人的生命主軸是不斷尋求外
界的認同與許可,有時會為了照顧別人的感受而委屈自己,但
卻甘之如飴。
投資中的優點
常從專家或權威者身上學習,比如很願意從巴菲特、科斯托
藍尼等投資大師的書籍與論述中得到收穫,並從中提升自己。
投資中的挑戰
因為比較沒有主見、對自己的看法沒有把握,因此許多 P型
人傾向透過問別人明牌、投資意見來讓自己安心。
提升績效的方法
相信權威、想要照顧別人是 P型人的主軸,因此 P型人可以
訂立「投資是為了照顧周圍重要他人」的目標,並從投資贏家
身上學習投資的心法,幫助自己提升投資績效。
33
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前言:投資前,先了解自己
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
投資,是心裡的買方與賣方不斷對話的過程
我有個投資多年的朋友,一直對自己的操作很沒有信
心,雖然會做研究,但是對自己研究出來的股票,總是沒有
把握。每次進場之前,一定會上網尋找其他網友的評論,或
是詢問周圍投資朋友的意見。
就算買進條件成立,他心裡還是會質疑:「現在業績好,
不代表將來業績好」、「之前在大盤相對高檔買進,就算股
票業績好還不是被套」、「人家都說 7,000點以下買進,但誰知道居然跌到 4,000點」。
後來,我陪著他研究,請他介紹自己的進出場方式,一
開始他不願意多說,很怕說了被吐槽。但幾次下來,他越說
越有信心,而且績效也越來越好。據他說,他覺得自己被信
任,也連帶著對自己的投資更有信心,而績效就不自覺地跟
著提升。
隨後我更在接案中看到,要賺錢,有沒有技術很重要,
但相不相信自己會賺錢更重要。甚至發現「關於技術與心態,
不是重要性的比較,而是優先順序的排列」。
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35
當內在對自己能夠投資獲利這件事有所懷疑,就不會想
承擔輸贏帶來的損益結果;拖延對技術的學習,想要依賴他
人的明牌;不敢運用自己的投資技術;或在資金配置上習慣
性的保守或過度樂觀。
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
傑西 ‧ 李佛摩的生平大事紀
美金(萬)
0.10.25
1
5
11.2
14.5
25
300450
10000(1億)
貧困
破產 1908
1877 18931890 1892
1899
1898
1897 1907
1906
1901
萌芽 成長
1906以試探性操作策略在舊金山大地
震前,靠著放空股
票賺進 25萬美元。
1907 股市崩盤,在10月 24日回補空頭部位,累積獲利超過
3百萬美元(當時紐約證交所的成交量
不過 1 千 8 百萬美元)。
當時最具影響力的
金融家摩根(摩根銀
行創辦人)甚至親
自請李佛摩停止放
空。他感覺自己「那
一刻就像皇帝」,
也為他贏來「華爾
街大空頭」的稱號。
1900
1897透過地下券商的交易,累積了第
一個 1萬美元。
1898在紐約證券交易所的合法券商交
易,財富減少到 2千 5百美元。
1899在紐約把資產都輸光,向友人借 5百美元回波士頓。
1901美國股市大漲,李佛摩投資的股票
大賺,4 月 30 日資產累績到 5萬美元。
但在 5 月 1 日瘋狂交易後破產。
1877出生美國麻州的貧窮農家,自小
聰穎過人,曾在一
年內自修讀完三年
的數學課程。
1890父親希望他輟學工作,所以他毅然
帶著母親給的 5元美金,到波士頓的
公司當黑板抄寫員。
1892 由 黑 板 抄 寫員的工作留意到股
票型態與價格的變
化,透過在地下券
商買賣股票和商品, 他積累了第一個 1千美元。
1893證券商告訴他必須停止地下券商
的投機買賣,不然
就得辭去抄寫員的
工作。李佛摩選擇
辭去工作。
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1 . 1
上世紀最偉大的投機作手:傑西‧李佛摩
西元(年)1940
1916
19171915
1914
1929
1934
高峰動盪 衰退
1900第一次結婚。
1932第二任 Dorothy離婚。1933第三任 Nina結婚。
1932
1933
1908他聽從棉花大王建議,作多棉花
期貨,短短的幾週,
賠光了以前的獲利,
並再次破產。
被紐約一家券商的
老 闆 Williamson 以2 萬 5 千美元請他繼續交易。交易三
個星期後,獲利達
11 萬 2 千 美 元。
Williamson 介 入 交易,照著他買賣模
式進出,最後反而
虧損。李佛摩便中
止了這段關係。
1916完美的進出市場――牛市時作多,
熊市時放空。他獲利
3百萬美元,並到佛羅里達的棕櫚海灘
過冬。
1917賺了另一個 150萬美元,並將他自
1914年起的債務全數還清。並用 80萬美元的養老金放了
一筆錢信託。
1914 宣布破產,還負債 1百萬美元,此時罹患憂鬱症。
1915 請 Williamson贊助資金。經過幾個
月的成功交易,他
的餘額為 14萬 5千美元。
1929美國進入經濟大蕭條,在大崩盤
期間,李佛摩累積
賺取超過 1億美元。(當時美國政府一
年稅收也不過 42億美元。)
1934再度聲請破產,他賠光所有交易得
來的財富。但並非
一貧如洗,因為還
有豐厚的養老金。
1940出版《股市作手 傑西‧李佛摩操盤
術》。同年 11月 28日,在旅館的房間
裡舉槍自盡,結束
傳奇的一生。
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
市場的情緒就像兔子的習性一樣,巴菲特的成功便在於
能掌握市場眾人的情緒。而金融市場,特別是期貨、選擇權,
投資者不但是獵人,更是別人眼中的兔子,這些按耐不住的
投資人被掌握了情緒習性,於是成為他人眼中的獵捕目標。
大部分的人聚焦在指數的跳動,然後暗自算著帳戶的盈
虧,就像年輕獵人盯著兔子還有牠們跳動的雙腳,隨著兔子
的跳動影響自己的情緒,而後恐慌、焦慮地嚇跑兔子。要訂
做贏家的心態,就需要把焦點放在盤面的習性,以及把時間
花在等待盤勢符合自己條件下才出手,就像資深的獵人一
般,把力氣花在對的事情上,最後有豐盛的收穫。
此外,我也發現在實務上,同樣是投資市場中的散戶,
輸家與贏家差別不在資金的大小,而是他們對於這個市場有
不同的想法,這樣的差異造就他們不同的績效結果。
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
心理程式導致負向循環的
真實案例
台灣期貨史上最大違約案的教訓
2011年 8月 2日~ 8月 8日 日線圖
9,500
9,000
8,500
8,000
7,500
7,000
6,500
6,000
7,574.78
大跌近千點!
6 月 1 日
6 月 29 日
9 月 21 日
7 月 27 日
10 月 19 日
6 月 8 日
8 月 31 日
7 月 6 日
9 月 28 日
8 月 3 日
10 月 26 日
6 月 15 日
9 月 7 日
7 月 13 日
10 月 5 日
8 月 10 日
6 月 22 日
9 月 14 日
7 月 20 日
10 月 12 日
8 月 17 日
8 月 24 日
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2 . 6
心理程式導致負向循環的真實案例
2011年 8月 5日、8月 8日,連續兩天股市總計近千點的重挫,對一般人而言是一場震撼教育,但對股市大戶杜
總輝來說,卻是 6億資產血淋淋的歸零。這起台灣期貨史上最大違約案,背後隱藏的是一個投資者被自己強悍的心理程
式,推向巨幅虧損的事實!
輝煌的戰績
曾被美譽為「股市教父」的杜總輝,在 1990年代,一手籌設了統一證券、期貨、投信,並帶領統一證券一路殺進
台灣前五大券商,深受統一集團總裁高清愿的重用。
後來他在歷經統一證券內線交易風波後,跳槽到建弘投
信擔任董事長。之後雖然退休,卻不甘沉寂而成立富林投顧,
成為代操界的風雲人物,並多次獲邀上電視擔任股市名嘴。
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3 . 6
第 六 條 心 理 程 式 我一定要面面俱到才能賺錢。
1 不同的資訊彼此的時間週期並不相同
比如新聞可能是落後指標,投資人要做的是評估這個新
聞的影響是不是已經過了,還是正在進行中;而技術面也僅
是告訴你事情有可能往這個方向走,並不是一定會這樣走。
因此她發現自己要學習的功課,是選擇出幾個自己決定相信
的看盤指標,確認這些指標能夠幫她賺錢,並適時忽略其他
不重要的訊息,以免資訊間互相干擾。
2 辨識出自己是「為了安心」還是「為了賺錢」
過去在虧損時,淑婷傾向只看對自己有利的消息。後
來,她學會問自己「我相信這個消息,是因為這個對我有利、
可以讓自己安心,還是為了賺錢」。如果她發現自己選擇相
信的消息是為了讓自己安心,就會再看這個消息是否已經反
應,並且回頭看進場的條件。
對於很多投資人來說,會焦慮自己懂得不夠,所以想把
所有的資訊都納進來;當虧損的時候,又選擇跟自己看法一
致的訊息來穩住自己。或許,這時候只要停下來問問自己,
這些動作是為了安心,還是為了賺錢,之後操作可能就會有
不同的決定了!
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
2005年 8月~ 2012年 8月聯發科(2454)月線圖
750
650
550
450
350
250
1508/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1 2/1 8/1
2007年 9月:買進,均價 580元
忍痛砍股
類似這樣的狀況,在明軒身上不斷出現,並不是他不會
感到挫折,但是他更相信只要能找到一個聖杯,他在投資中
就可以無往不利,所以過去賠的錢只是學費。但到目前為止,
他還是沒有找到他的聖杯。
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3 . 7
第 七 條 心 理 程 式 投資一定有聖杯!
明軒:�我還蠻想賺錢的,現在景氣不是很穩定,動不
動老闆就要裁員、放無薪假,對於我們這種中
階主管來說,很沒有保障。很多公司都跑到大
陸設廠,不知道哪一天會輪到我,要是錢賺得
夠多,就不需要被公司綁住,也不需要在乎他
倒不倒、會不會裁員了。
阿水:�你好像在跟你公司出走與裁員的速度競賽,看
誰先達陣。
明軒:�哈哈,沒那麼慘啦,不過說沒壓力是騙人的。
我很希望可以找到一個穩健的投資方式,只要
照著這個方式走,就可以穩穩地賺錢,不用傷
腦筋。
阿水:�你似乎在找一個投資的聖杯,到目前為止,有
沒有覺得還過得去的方法。
明軒:�要是有的話,我就不會在這裡了,每次只要興
致沖沖的進場,最後的結果都賠錢居多。我聽
過大盤跟黃金指數連動、也聽過 5,000 點以下是
買點、盤中的均買均賣跟委買委賣與大盤的關
係……,但跟著進場的後果都是被抬著出來。
我投資也七、八年有了吧,到現在都是賺一隻
雞賠一頭牛。
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3 . 7
第 七 條 心 理 程 式 投資一定有聖杯!
明軒:�可能是當我用他的方式來看事情的時候,我會
比較相信我的方法吧,而不是虧損到了一個金
額,就放棄了。
阿水:�或許對你而言,接下來要做的不是尋找聖杯,
而是在找到一個聖杯之後,怎麼相信他是聖杯。
明軒:�嗯嗯,那要怎麼做呢?
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
我們對於幸福總是會有期待,而抱著希望投入,卻選擇
在痛苦中放棄。比如談戀愛的人,一開始總會對對方有許多
期待,但卻不知道那是自己把心中的理想形象投射在對方身
上。一直到對方表現出跟自己預期、投射的不同時,開始有
了深深的失望,有些人就選擇在這個時候告別,也有些人願
意花心力去認識真正的對方,而且去愛那個真實的對方,讓
這段感情走下去。
就像俗語「滾石不生苔」,意思是如果做一件事只有汲
汲營營的奔走,而無法深入的吸收經驗,很難有大成就,就
像滾動的石頭一樣,無法讓青苔在上面附著。
找愛情的過程如此、尋找操作的理想策略也相去不遠,
明軒把退休的期待,投射到每個可能賺錢的新方法上,就像
認識的新戀人一樣,滿心歡喜的迎接跟這些策略相處的甜蜜
期,一直到偶而出現虧損,他才發現所謂的完美聖杯並不存
在,心裡面的失望不亞於戀愛中的幻滅。
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贏家投資心理學:帶你進入股票持續獲利的正向循環
其實,國內早在 2001 年訂定《心理師法》,其中第
13、14 條規範出心理師的從業範圍:除國人既定印象的精
神官能症與精神疾患外,也包括認知、情緒或行為困擾之心
理諮商與心理治療。廣義來說,只要國人自認其認知、情緒
或行為需要提升,就涵蓋在心理師的執業範圍中。
心理諮商在國外已經非常普遍,無論結婚、生子、找工
作、換工作……等,重大決定,都會尋求心理師的專業協助,
藉此沉澱並整理自己。
而運動、投資、考試……,須處在較大的壓力下,尋求
更好表現的活動,更可透過心理諮商的技術提升成績,例如:
制定合理且可達成的計畫、放鬆、生理回饋、意象訓練……,
以量身訂做的方式協助個人成績的提升。
投資大師巴菲特指出:「控管好情緒就能擁有好的投資
報酬率。」不管是投資書籍、專業的財務行為學……都指出
人有心理上的偏誤,如同先前章節中所提出:「心理程式會
大大影響投資人的績效」。若能有系統的運用心理學的模式,
便可修正我們內在的心理程式、形成正向的投資循環,提昇
投資績效。
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訂 做 專 屬 你 的 贏 家 投 資 循 環
賺錢,從建立正向的循環開始
哈 佛 大 學 的 心 理 學 家 丹 尼 爾 ‧ 偉 格 納(Daniel Wegner),曾嘗試一個著名的心理學實驗,他找來一群自
願的實驗者,分別請他們獨自一人待在房間裡,並要求不可
以想任何事情,特別是「北極熊」,只要想到北極熊,就按
一下電鈴,結果發現實驗室裡鈴聲此起彼落。
由以上的實驗發現:以否定方式試圖壓抑、刪除某個想
法,反而會讓人更惦記。同時心理學家也發現,當人使用新
的有效模式,替代原來造成困擾的模式,新的行動方式會慢
慢在大腦裡形成新的神經迴路並取代舊有的。
以投資來說,如果只讓你知道大部分的人有那些問題,
再告訴你「不要」犯這些錯誤,「避免」落入負向循環,僅
只是幫你複習「怎麼賠錢」。正確的作法是:除了知道什麼
是錯的模式,讓自己有所警惕,還要學習新的正向循環。